（工商管理专业论文）存款准备金率对D银行经营业绩影响的研究.pdf

大连理：l ：人学专业学位硕+ 学位论文 摘要 存款准备金制度作为我国重要的货币政策工具一直发挥着其应有的作用，特别是 2 0 0 6 年以来，中国人民银行频繁调整法定存款准备金率，在不到两年时间内1 5 次提高 存款准备金比率，由2 0 0 6 年前维持了两年不变的7 5 ，提高到2 0 0 8 年7 月的1 7 5 这 一自1 9 8 5 年以来二十多年的历史最高点。从调整的背景和目的来看，存款准备金制度 发挥了积极的政策作用；从理论和实践来看，存款准备金率的变动对商业银行经营业绩 产生了一定的影响。对银行业的宏观影响各方面学者都有过研究与论述，但是微观层面 的影响就很少有专业的文章进行研究了。 本文以中国工商银行股份有限公司下属分支机构_ d 银行历年经营情况为实证， 对收集到的数据资料进行了整理，利用“中国工商银行境内分行经营绩效考评办法”对 d 银行各方面数据的变化情况与存款准备金率的变化情况做了对比及相关性分析。然后 根据存款准备会率的变动对d 银行的影响程度分析，得出在某个特定警界线之前，法定 存款准备金率的变动与d 银行经营业绩的变动是强正相关关系的结果。也就是说，法定 存款准备会率在一定限度内的上调，对d 银行是产生正向激励和引导的作用；但如果存 款准备金过度约束，就会对d 银行产生负作用。 最后，本文根据法定存款准备金率对d 银行各方面经营情况影响的研究结果，为d 银行基于存款准备金率调整提高经营业绩提出建议和方法。 关键词：存款准备金；存款准备金率；存款准备金制度；商业银行绩效 存款准备金率对d 银行经营业绩影响的研究 s t u d yo ni n f l u e n c eo fr e q u i r e dr e s e r v er a t i o t ob a n kd sa c h i e v e m e n t a b s t r a c t a so u rc o u n t r y si m p o r t a n tm o n e t a r yp o l i c yt o o l ，r e s e r v ea g a i n s td e p o s i t ss y s t e mi s c o n t i n u o u s l yp l a y i n gt h er o l ew h i c hi ts h o u l dh a v e e s p e c i a l l ys i n c ey e a r2 0 0 6 ，t h ep e o p l e s b a n ko fc h i n aa d j u s tr e q u i r e dr e s e r v er a t i of r e q u e n t l y 15t i m e sh a se n h a n c e dr e q u i r e d r e s e r v er a t i oi nt w oy e a r s f r o m8 5 t ot h eh i s t o r i c a lh i g hs p o ti ns e p t e m b e r2 0 0 8 17 5 t h ep e o p l e sb a n kr e d u c e st h er e q u i r e dr e s e r v er a t i o0 5p e r c e n t a g ep o i n to no c t o b e r15 2 0 0 8 t oa ut h ea d j u s t m e n t sb a c k g r o u n da n dg o a l r e s e r v ea g a i n s td e p o s i t ss y s t e mh a s p l a y e dt h ep o s i t i v ep o l i c yr o l e n om a t t e rf r o mt h et h e o r yo rt h ep r a c t i c e ，t h er e q u i r e d r e s e r v er a t i o sc h a n g eh a v ec e r t a i ni n f l u e n c et ot h ea c h i e v e m e n to ft h ec o m m e r c i a lb a n k t h e r ea r em a n yr e s e a r c h e sa n dd i s c u s s e so nm a c r o i n f l u e n c et ot h eb a n kb ys c h o l a r so n v a r i o u sa s p e c t s t h e n ，h o wm u c hi n f l u e n c et ot h eb a s i cu n i tb a n k ，a n dh o ws h o u l dt h eb a s i c u n i tb a n ks e e kt h em a x i m i z a t i o no fi t sm a n a g e m e n ta c h i e v e m e n ti nt h er e q u i r e dr e s e r v e r a t i of r e q u e n t l ya d ju s t m e n ts t a g e t h e s ea r et h em a i nq u e s t i o n so ft h i sa r t i c l e a tf i r s t ，t h i sa r t i c l ei n t r o d u c e dr e s e r v ea g a i n s td e p o s i t ss y s t e m sc o n c e p t ，s i g n i f i c a n c e ， a n dd e v e l o p m e n th i s t o r y a n da l s om a d et h es i m p l ei n t r o d u c t i o nt ot h eb a n k ss u r v e y t h e n a n a l y s e dt h ec o l l e c t e dm a t e r i a ld a t a u s e dt h em e t h o d so nt h ee v a l u a t i o no fi c b c m a d et h e c o n t r a s ta n dt h er e l e v a n ta n a l y s i st ob a n kd sd a t a f i n a l l y ，p u tf o r w a r dt h ep r o p o s a l sa n d m e t h o d st oe n h a n c eb a n kd sm a n a g e m e n ta c h i e v e m e n tb a s e do nt h ea n a l y s i sr e s u l t k e yw o r d s ：r e s e r v e sa g a i n s td e p o s i t ；r e q u i r e dr e s e r v er a t i o ；r e q u i r e dr e s e r v es y s t e m ； m a n a g e m e n tp e r f o r m a n c eo fc o m m e r c i a lb a n k s 大连理工大学学位论文独创性声明 作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究 工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用内容和致谢的地方外， 本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究成果，也不包含其他已申请 学位或其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献 均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。 学位论文 作者签名 大连理：人学专业学位硕十学位论文 大连理工大学学位论文版权使用授权书 本人完全了解学校有关学位论文知识产权的规定，在校攻读学位期间 论文工作的知识产权属于大连理工大学，允许论文被查阅和借阅。学校有 权保留论文并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，可以将 本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、 缩印、或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 学位论文题 作者签名： 导师签名： 大连理i ：人学专业学位硕士学位论文 绪论 从国内外的研究来看，学者们侧重于研究存款准备会制度的宏观影响，而忽视了金 融机构的经营行为对存款准备金规模的影响。事实上，由于我国央行的准备金操作是通 过信贷渠道来影响货币政策中介目标的，中央银行在进行货币政策操作时必须考虑到来 自银行部门的反应。而这些反应对于提高金融机构自身的经营绩效是否有效或者是否过 度，对于这种微观层面的研究正是本文所要讨论的内容。 由于我国法定存款准备会率频繁调整发生在近一两年，该领域的研究还只是停留在 宏观层面对货币政策的有效性分析上，如近期央行频繁使用存款准备金工具效果为何 不明显、存款准备金率变动对信贷投放政策效应的实证分析等，涉及到商业银行 分支机构的分析研究非常少，因此本文选择对这方面问题进行研究是有着重要的现实意 义的。 本文在对d 银行进行财务分析的基础上，利用规范分析与实证分析方法研究存款准 备金率这一货币政策工具的使用，对商业银行分支机构经营业绩产生的影响，为基于存 款准备金率调整提高基层银行经营业绩提出有效建议。以此为背景，笔者借鉴相关文献， 以中国工商银行股份有限公司下属分支机构d 银行为实例，以存款准备金率对d 银 行经营业绩的影响为研究对象，写作本论文，以期在政府宏观调控的背景下，最大化d 银行经营业绩。 存款准备金率对d 银行经营业绩影响的研究 1引言 1 1问题的提出 存款准备金( r e s e r v e sa g a i n s td e p o s i t ) 是指商业银行根据中央银行的规定，为保证 客户提取存款和资金清算需要，按照一定的存款准备金比率缴存中央银行的款项，分为 法定存款准备金和超额存款准备金两部分。 法定存款准备金( r e q u i r e dd e p o s i tr e s e r v e ) 是指金融机构按法定存款准备金率缴 存中央银行的存款准备金。法定存款准备会率( r e q u i r e dr e s e r v er a t i o ) 是中央银行规 定金融机构缴纳的存款准备金占其存款总额的比例。法定存款准备金一般情况下是不准 动用的，其最初目的是为了防止银行在出现大量现金挤兑时发生金融恐慌和危机，以保 证银行资产的流动性和现金兑付能力，对存款人支付和清算，保护存款人利益，维护金 融体系的稳定和安全。 超额存款准备金( e x c e s sd e p o s i tr e s e r v e ) 是指超过法定存款准备会的准备金，我 国又称备付金，用于金融机构之间的结算与清算。超额存款准备金与存款总额的比例是 超额存款准备金率( e x c e s sr e s e r v er a t i o ) ，我国在1 9 9 8 年之f j 称之为备付会率。中国 人民银行分别规定了存款准备金及超额存款准备会必须遵守的比率要求及享受的存款 利率。1 9 9 8 年以后，中央银行取消了对超额准备金规定的比率要求，金融机构可以自主 确定超额准备金率，自主决定是否动用。从形态上看，超额准备金可以是现金，也可以 是具有高流动性的金融资产，如在中央银行账户上的准备存款等。这部分存款额各金融 机构是不一样的，2 0 0 7 年我国金融机构的超额准备金率平均为7 8 。现阶段中央银行 对超额准备会存款支付的利率是0 9 9 ，主要用于支付清算、跨行结算、头寸调拨或作 为资产运用的备用资金。它反映了金融机构内部货币流动性的宽松状况，是投放信贷的 基础。f 1 j 存款准备金制度是中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过规定或调整商业银行 缴存中央银行的存款准备金比率和结构，来满足宏观货币管理的需要，控制商业银行体 系的信用创造能力，保持银行体系对负债的清偿力，间接控制社会货币供应量的一种管 理和调控制度。作为中央银行体制下建立起来的一般性货币政策工具，存款准备金制度 又称法定存款准备金政策、法定准备金要求、必要准备金管理。 按照现代货币理论，货币供应量由两部分组成，一部分为基础货币，另一部分为派 生货币。其他条件不变时，中央银行提高法定存款准备金率，则会融机构缴存中央银行 的法定准备金增加，可供自主运用的资会减少，其放款和投资能力削弱，货币乘数变小， 从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，全社会货币供给随之减 一2 一 人迮理一j ：人学专业学位硕十学位论文 少；相反，中央银行降低法定存款准备会率，金融机构向中央银行缴存的法定准备金存 款减少，可用资金增加，其放款和投资能力增强，可派生的存款增加，货币供给随之扩 张。 现在我国存款准备金制度已成为中央银行货币政策的重要工具，是传统的三大货币 政策工具之一。相比再贴现、公丌市场操作等相对温和的货币政策工具，存款准备金政 策力度较强，被认为是收紧银行资金、减少放贷的最有效方法。其最初保支付的作用倒 不那么重要了，因为随着金融市场的发展，商业银行融通资金的渠道越来越宽，应付客 户提款已经不像早期那样过分依赖准备金了。 由于我国中央银行的存款准备会操作是通过信贷渠道来影响货币政策中介目标的， 所以中央银行在进行货币政策操作时必须考虑到来白银行部门的反应。而存款准备金率 的频繁调整仅发生在近两年内，学术界对于该领域的研究还只是停留在宏观层面对货币 政策的有效性分析上，如近期央行频繁使用存款准备金工具效果为何不明显 4 1 、存 款准备金率变动对信贷投放政策效应的实证分析f s l 、央行频繁提高存款准备金率的 金融效应分析f 6 】等。涉及到商业银行分支机构的分析研究非常少，如存款准备金率 政策的传导机制基于商业银行资产负债管理的微观结构分析 7 1 等也只停留在微观 结构上，因此本文对法定存款准备金率调整对基层商业银行经营业绩影响这方面问题进 行研究是有着重要的现实意义的。 无论从理论还是从实践来看，存款准备金率的变动对商业银行经营业绩都有一定的 影响。那么对基层银行的影响到底有多大? 是正面的还是反面的? 是否是决定性的? 面 对近两年我国中央银行对法定存款准备金率的频繁调整，基层银行怎样才能充分利用其 正面影响、积极克服其负面影响，从而赢得自身经营业绩的最大化? 这就是本文研究的 主要问题。 本文将以中国工商银行股份有限公司的下属分支机构d 银行历年经营情况为实 证，针对以上问题进行分析、归纳和总结。 1 2 国内外研究现状 ( 1 ) 世界各国存款准备金制度发展历史 存款准备金制度始于英格兰银行，但以法律形式出现则是1 9 1 3 年由美国的联邦 储备法确定的。2 0 世纪3 0 年代的经济大危机后，法定存款准备金制度演化为中央银 行限制银行体系信用创造和调控货币供应量的政策工具。后来，凡是实行中央银行制度 的国家，一般都实行法定存款准备金制度，这不仅有利于保证会融机构对客户的正常支 存款准备金率对d 银行经营业绩影响的研究 付，中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而问接调 控货币供应量。存款准备金率越高，执行的紧缩政策力度就越大。 英国最早以不成文法的形式创建了存款准备金制度。1 8 世纪英国的许多私人银行发 现，将部分准备金以开立活期账户方式存于英格兰银行进行清算非常方便。1 8 5 4 年英格 兰银行执行清算职能以后，所有商业银行都在英格兰银行开设存款帐户并成为了一种传 统，但英格兰银行当时并没有明文规定存款准备会比率。到1 9 7 1 年英国才币式规定存 款准备金比率为1 2 5 ，准备金范围除了存于英格兰银行的现金外，还有贴现市场的通 知放款、国库券、商业票据，及1 年以下的公债等。但是英国一直不以调整存款准备金 率作为货币政策工具。2 0 世纪9 0 年代初，实行2 0 年左右的存款准备金制度完成了它在 英国的使命。 与之相似的国家如加拿大、澳大利亚等，现在大都取消了存款准备金制度，其商业 银行的准备金只是为了满足清算需要，并不强迫要在中央银行上缴一定的金额。 美国是最早以法律形式规定商业银行缴存存款准备金的国家。1 8 4 2 年美国路易斯安 娜州首先设立存款准备金制度，规定在全州范围内，银行必须将存款和银行券总额的1 3 作为存款准备金，以后其他各州纷纷效仿，但只是区域性而不是全幽性的。1 8 6 3 年美国 国会通过国民货币法，第一次以法律形式规定在全国范围内实行法定存款准备会制 度，把国民银行分成三个层次规定准备金率，中央储备城市银行( 纽约、芝加哥、圣路 易斯的国民银行) 2 5 ，地方储备城市银行( 其他4 6 个城市的国民银行) 2 5 ，地方银 行( 其余的国民银行) 1 5 。1 9 1 3 年的联邦储备银行法创立了联邦储备银行，该法 要求储备的成员银行对不同的存款提取不同的准备金。对活期存款，中心储备城市成员 银行为18 ，城市储备银行为l5 ，乡村储备银行为1 2 ；对定期存款，所有成员行提 取5 的准备金。在过去的1 0 0 多年里美国一直在不断采取措施完善法定存款准备会的 管制手段，但是随着金融创新和社会经济的不断发展，2 0 世纪8 0 年代以后，尤其是在 1 9 9 2 年以后，美国开始大幅度降低法定存款准备比率，而格林斯潘入主联储之后，法定 存款准备金比率这一货币政策便放置不用了。2 0 0 8 年4 月，美联储为缓解余融市场流动 性不足，在例会上就提前向商业银行在联储的存款准备金支付利息计划进行讨论，并评 估该计划对货币政策的影响。依据现行法律，美联储可以在2 0 11 年开始向存款准备金 支付利息。 韩国在9 0 年代初以前，特别是8 0 年代以来，经常通过改变法定存款准备会率来进 行流动性管理。由于经常项目存在大量盈余，为吸纳由此引起的过多流动性，韩国银行 把法定存款准备余率从1 9 8 6 年的平均4 5 提高到1 9 9 0 年的平均1 0 4 。1 9 7 8 年韩国 存款准备金率达到最高水平2 2 左右。然而近年来，韩国银行已充分认识到频繁调整法 一4 人连理：i ：人学专业学位硕十学位论文 定存款准备金率以及过高的法定存款准备金率的弊病，于1 9 9 6 年4 月至1 9 9 7 年2 月， 分三步把法定存款准备金率平均水平降到3 1 ，以改善银行的盈利能力和国际业务拓 展能力，并促进银行与非银行会融机构之间的平等竞争。韩国央行曾大量使用低成本的 冲销工具对冲，如存款准备金率和央行票据，大幅提高存款准备金率使得韩圈银行业的 利息收入低，影响银行业的盈利水平。2 0 0 3 年以来，由于韩国经济发展态势良好，韩元 实际汇率面临升值压力，为了防止汇率过快升值，韩国央行采取了利率成本更高的对冲 手段，大量发行m s b s ( 韩国货币稳定债券) 。自2 0 0 5 年l o 月起，为抑制不断增加的 房屋贷款和飞涨的房地产价格，减轻m s b s 利息支付的压力，韩国央行几次上调韩元活 期存款准备会率，在2 0 0 6 年1 2 月将准备金率总体平均水平上调到3 8 。 日本于1 9 5 9 年引入了存款准备会制度。日本中央银行认为，存款准备会制度，是 指商业性金融机构根据其存款和其他非存款负债数量，按照一定的比率存放在中央银行 的无息存款账户。在金融自由化前，存款准备金制度与再贴现率操作共同发挥着会融调 节手段的作用。随着金融自由化的发展，人们逐渐意识到该制度会对银行存款业务的竞 争力带来很大影响，因此下调了存款准备金率。2 0 世纪9 0 年代以后存款准备会率基本 保持不变。作为日本银行诱导短期利率的一种框架，存款准备会制度现在仍起着重要作 用。0 1 1 近二十多年来，在部分国家( 如英国、比利时、瑞士、丹麦、瑞典) 已经取消了准 备金制度；有些国家( 如加拿大、新西兰) 出现存款准备金率为零、存款准备金制度弱 化的现象；但是在其他国家( 如同本、欧元区国家和众多发展中国家) 存款准备金制度 仍然是一项基本的货币政策制度，在货币信贷数量控制、货币市场流动性、利率、货币 乘数乃至货币供应量调节，以及促进金融机构稳健经营、限制货币替代和资本流出入等 方面发挥着重要作用，逐步被用作一项政策工具。 ( 2 ) 我国法定存款准备会制度变革历程 我国的存款准备金制度是依据1 9 8 3 年9 月国务院关于中国人民银行专门行使中 央银行职能的决定重新恢复建立的。法定存款准备金率调整频度及幅度情况见表1 1 、 图1 1 、图1 2 、图1 3 。 存款准备金率对d 银行经营业绩影响的研究 年利率 2 q 0 1 量0 l qo 巨0 露 墨 霭霉笛 甓墨 苔蓥量菪堡璺量窜昌宣盆每窜拿 誊詈詈 誉誉 詈善誉詈 謦罄重重量聋馨霎誊 誉 图1 1 我国法定存款准备金率调整情况 f i g 1 1a d ju s t m e n t o fc h i n e s er e q u i r e dr e s e r v er a t i o 一6 一 月份 时q 葛o p时8 7 | o pq v 西o p篮】0 翻o p时8 o p2 1 d q o _时金) 2 0 h 大连理j 人学专业学位硕+ 学 t 论文 吲12 我国存款准接金率历年悯警频鹰 f i g i2 a d j u s t m e n tf r e q u e n c yo f c h i n e s er e q u i r e dr e s e r v er a t i o 鲤! ! l ! ll ll i i l i i i i l iiii li i l l i 幽l3 我国法定存款准需金牢谰檗幅度 r i g 13 a d j u s t m e n ts c o p e o f c h i n c s cr e q u i r e dr e s e n , er a t i o 存款准备金率对d 银行经营业绩影响的研究 1 9 8 5 年，过高的法定存款准备金率使当时的专业银行资会严重不足，人民银行不得 不通过再贷款( 即中央银行对专业银行贷款) 形式将资金返还给专业银行。为促进商业 银行资金自求平衡，人民银行改变了按存款种类核定存款准备金的做法，规定建设银行 为3 0 ，其它各专业银行一律调整为1 0 。各基层银行按旬进行结算，超过时可以支用， 不足时要补缴，逾期不缴要加收罚息，罚息利率为曰0 3 o 。 1 9 8 7 年和1 9 8 8 年，中国人民银行为适当集中资金支持重点产业和项目的资金需求， 也为了紧缩银根抑制通货膨胀，两次上调了法定存款准备金率，依次从1 0 上调到1 2 、 1 3 ，并一直保持到1 9 9 8 年3 月2 0 日。 我国的法定准备金存款不能用于支付和清算，金融机构按规定在中国人民银行开设 一般存款账户，统称备付会存款账户( 即超额存款准备金) ，用于资金结付。1 9 8 9 年， 中国人民银行对金融机构备付率做了具体规定，要求保持在5 一7 ，使实际存款准备 金率达到1 8 以上，这事实形成了第二法定准备金制度。 1 9 9 4 - - - 2 0 0 6国有商业银行改革阶段 根据1 9 9 3 年1 1 月1 4 日中国共产党十四届三中全会的决定，在实施货币政策方面， 中央银行“要从主要依靠控制信贷规模，变为使用存款准备金率、中央银行再贷款利率、 和公开市场操作来控制货币供应总量和稳定币值。” 1 9 9 4 年，以三大政策性银行成立为标志，我国逐步理顺了中央银行、商业银行、政 策性金融机构之间的关系。主要表现为中央银行回到执行宏观调控这一职能上来，商业 银行的商业性业务和政策性业务分离。随着中国金融业改革进一步深化，政策性银行先 后成立，证券交易所设立，证券业务快速发展，商业银行经营机制不断改革，企业开始 利用证券市场直接融资，专业银行利用非银行金融机构而绕过信贷规模发放贷款，专业 银行信贷计划覆盖范围逐步缩小，央行一般不再对商业银行提供再贷款。 1 9 9 8 年1 月1 日，中央银行正式取消了对国有商业银行的贷款规模控制，对商业银 行实行全面的资产负债管理和风险管理，货币政策调控手段由直接调控转变到间接调 控。为适应金融改革需要，保障商业银行资金充裕，经国务院同意，中国人民银行从1 9 9 8 年3 月2 1 同起，对存款准备金制度进行了大刀阔斧的改革：调整存款准备金一般存 款范围，将金融机构代理人民银行财政性存款中的机关团体存款、财政预算外存款，化 为金融机构的一般存款。将现行各金融机构在人民银行的准备金存款和备付金存款账 户合并为“准备会存款”账户。法定存款准备金比率从现行的1 3 下调至8 ，并赋予 存款准备金支付和清算功能。超额存款准备金总量及分布由商业银行自行决定。金融机 构超额准备会存款利率下调至5 2 2 。1 9 9 8 年7 月1 日后调整为3 1 5 。同业存款利率 一8 一 人连理i ：人学专业学位硕+ 学位论文 不得高于准备金存款利率。金融机构存款准备金考核由按旬考核改为按同考核。设 立处罚措施，存款准备会不足部分按同5 o 缴纳罚息。 1 9 9 9 年，政府相继成立了4 大资产管理公司，将四大国有商业银行的1 3 ，9 3 9 亿元 不良资产予以剥离，商业银行轻装上阵，朝着现代金融企业的目标迈出了孥实的脚步。 是年，我国内需不足和通货紧缩现象同趋明显，经济启动除了需要积极的财政政策外， 还需要相应增加货币供应量予以配合。为此，人民银行于当年1 1 月2 1 同将法定存款准 备金率由8 下调至6 ，连续两次下调准备金率的效果非常明显，大大增加了商业银行 的信贷扩张能力，增强了金融机构资金自求平衡、自我发展的能力。 2 0 0 0 年存款金融机构的贷款量比1 9 9 8 年增加了约2 万亿元，有力地促进了经济增 长，并在利率连续下降及扩张性财政政策的配合下，使得我国经济较快走出了通货紧缩 局面。2 0 0 3 年上半年，由于贷款扩张迅速，商业银行的超额准备会率不断下降，并导致 总准备会比率下降。到2 0 0 3 年5 月，商业银行的超额准备余比率下降到了2 以下。在 这种压力下，中央银行不得不采取调整法定存款准备会率这把“巨斧”，从2 0 0 3 年9 月 2 1 日起，中国人民银行将存款准备金率由6 调高至7 以调控信贷走势，防止货币信 贷总量过快增长，为国民经济持续健康快速发展提供稳定的货币、金融环境。2 0 0 3 年 1 2 月，中国人民银行改革存款准备金利率制度，对法定存款准备金与超额存款准备会分 别计息。金融机构在人民银行的法定存款准备金利率仍为1 8 9 ，超额存款准备金利率 降为1 6 2 。 为积极引导商业银行自主降低经营风险，中国银行业监督委员会于2 0 0 4 年2 月2 3 同颁布商业银行资本充足率管理办法，明确要求商业银行在2 0 0 6 年底的资本充足 率必须达到5 。为配合银监会的监管行动，中国人民银行宣告自2 0 0 4 年4 月2 5 日起 实行差别存款准备金制度，即根据金融机构的金融机构资本充足率，会融机构不良贷款 比率，金融机构内控机制状况、发生重大违规及风险情况，金融机构支付能力明显恶化 及发生可能危害支付系统安全的风险情况四项指标进行分类，根据宏观调控的需要，在 一定区间内设若干档次，确定各类会融机构所适用的差别存款准备金率。其主要内容是： 从2 0 0 4 年4 月2 5 日起，提高存款准备金率o 5 个百分点，现执行7 存款准备金率的 国有独资商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、 中国农业发展银行、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司和有关外资会融机构，将 执行7 5 的存款准备金率：根据差别存款准备会比率制度要求，资本充足率低于定 水平的金融机构，将执行8 的存款准备会率。农村信用社和城市信用社暂缓执行提高 0 5 个百分点存款准备会率的规定，仍执行6 的存款准备金率。 存款准备金率对d 银行经营业绩影响的研究 差别存款准备会政策有利于抑制资本充足率较低且资产质量较差的金融机构盲目 扩张贷款，防止金融宏观调控中出现“一刀切”，说明中央银行赋予存款准备金一项新的 职能风险防范。 2 0 0 3 年1 2 月3 0 同，中央汇金完成对中国银行、中国建设银行的4 5 0 亿美元注资， 并成为其惟一股东；2 0 0 4 年6 月，中央汇金公司负债融资3 0 亿元人民币，向当时j 下在 进行财务重组的交通银行注资；2 0 0 4 年8 月中国建设银行股份有限公司成立；2 0 0 4 年9 月，中国建设银行改组为中国建设银行股份有限公司，中央汇金公司成为这两家银行最 大控股股东；2 0 0 5 年4 月，汇金公司又向中国工商银行注资1 5 0 亿美元。2 0 0 5 年1 0 月， 中国建设银行率先在香港特别行政区上市，2 0 0 6 年中国银行、中国工商银行、招商银 行、交通银行分别上市，我国银行在形式上基本完成了从计划到市场的转型。 2 0 0 6 年以来现代金融发展阶段 从2 0 0 6 年以前调整的情况看，存款准备金调整频率低，幅度又大起又落，计划经 济色彩浓重，市场程度低，作为市场化条件下的中央银行三大法宝等灵活作用难以充分 发挥出来，因而无论是对金融行业还是对社会的影响力度都比较小。中央银行集宏观调 控和金融监管于一身。监管的作用比调控更直接、更猛烈、也更有效。由于中国特殊的 国情和体制，窗口指导显得十分有意义。国务院、中央银行的动向对商业银行和整个证 券市场很有影响力和指导意义，j 下因为这样。作为三大法宝之一的存款准备金政策就难 出风头了。 2 0 0 6 年以来，固定资产投资规模仍然偏高，贷款规模过大，国际收支持续顺差，金 融机构流动性过剩问题依然突出，物价出现持续攀升的局面，为了防止经济增长由偏快 转向过热。2 0 0 6 年7 月5 同起，央行小幅频繁上调存款准备金率。2 0 0 6 年1 1 月以来， 在不到两年时间内1 5 次提高存款准备金比率，由之前的8 5 提高到2 0 0 8 年9 月的1 7 5 这一阶段性历史高点。 2 0 0 8 年上半年，从紧的货币政策使得银行尤其是中小商业银行的流动性状况不容乐 观。资本市场经过上半年的调整也已基本到位，开始趋于稳定，有可能将使部分银行存 款回流到股市，银行的流动性风险会随之加大。由次贷危机演变的美国华尔街会融危机 目前正向实体经济侵袭，全球新一轮降息行动正在展开。尽管国内商业银行介入美国资 本市场不深，且对一些投资品种的处置较早，因而没有受到太大的直接影响。但是一旦 全球经济受到华尔街危机的拖累而减退，我国出口很可能进一步“降温”，经济减速风险 同益增大，商业银行的经营也将陷入被动的局面。而且国内宏观调控带来企业、行业和 区域经济的变化与调整仍在继续，对于商业银行的影响仍在加深。中国人民银行决定， 从2 0 0 8 年1 0 月1 5r 起下调存款类金融机构人民币存款准备会率0 5 个百分点；从2 0 0 8 人迮理j ：人学专业学位硕十学位论文 年1 0 月9r 起下调一年期人民币存贷款基准利率各0 2 7 个百分点，其他期限档次存贷 款基准利率作相应调整。 当前我国的银行经营仍然以国内的存贷业务为主，跟实体经济的发展关系密切。由 于目前我国实体经济发展的速度、平稳性要比其他一些国家好，所以，商业银行业务发 展还处于比较健康的状态，盈利水平也仍然较高。但是国际金融市场的颓势、国内经济 结构的调整，使我国实体经济的发展面临着很大考验。相应地，商业银行经营面临的压 力也越来越大。 存款准备金工具的频繁使用，也反映出我国货币政策工具对货币政策目标影响的乏 力。这一阶段是本文所要研究的重点。 ( 3 ) 我国存款准备会制度职能 存款准备金制度是现代金融制度的基础之一，它除了承担着保证会融机构正常支付 清算、保持会融稳定，以及作为中央银行货币政策工具的两项基本职能外，在我国还承 担着预防和化解金融风险，进行结构调整的职能。 满足支付结算资会需要 商业银行存款准备金最初就是为履行支付资金清算需求而产生的。1 9 9 5 年国际货币 基会组织对基会组织内发展中国家成员国做的现行货币政策调查结果显示，有半数以上 的国家把法定存款准备金作为影响支付结算资金需要的主要工具。 事实上，现代中央银行制度的建立确立了中央银行作为清算中心的主体地位，它极 大节约了商业银行的结算资金需求，降低了商业银行经营成本。如美国在国民银行时代 为了支付结算的需要，准备金往往以债权形式存放于对方银行，这样一方面造成准备金 中约有6 0 以他行存款债权形式出现( 即相当于转存款) ，中央储备银行和地方银行只 能保留很小比率的现金作为存款债务的保证金，除了要应付自己客户的提现，还要应付 地方银行和城市储备银行的提款，引起货币市场的不稳定。另一方面，法定准备金缺少 灵活性。各家银行准备金不足时，就不能发放任何新的贷款。所以如果银行已经贷出其 储备所能容许的最大金额时，要么停止发放新的贷款，要么收回旧的贷款。 控制银行乃至全社会信用 存款准备金作为央行政策性调节手段下的间接性工具，能否发生效用以及在多大程 度上影响货币政策中介目标，取决于能否同时具备三个基本条件，即准备会存款作为基 础货币组成部分反映经济活动的真实性、货币乘数的稳定性和货币中介目标的可控性与 可测性。 根据戈德史密斯的观点，经济落后地区的一个重要经济特征是中央银行和存款银行 的负债占全部金融机构负债总额的三分之二以上。我国资本市场发展缓慢，储户的投资 存款准备金率对d 银行经营业绩影响的研究 渠道比较单，储蓄意愿强烈。在这种情况下，存款推备命作为基础货币的中央组成部 分能够比较真实地反映经济活动的运行状况。 从货币乘数的稳定性来看，l l 央银行通过法律授予的权利而调整法定存款准备金比 率r ，但是超额存款准备会比率e 却土要山商业银行自主决定。中央银行法定存款准备 会工具发挥作用，必须要求超额存款准备会比率e 在短期内是稳定的，什则法定存款准 备会工具的效果将大打折扣。当e 较高时，中央银 ，调整法定存款准备会比率，虽然能 影响法定存款准备金本身的变化，但是商业银行卸能通过降低超额存款准备金应对q i 央 银行的存款准备令比率调整政策，导致巾央银行无法有效影响信用机构信贷和货币供成 量。一直以束，我田银彳j = 保持的超额存款准备会一卣处j ：非常高的水半，即使足在处j 摄低水下的2 0 0 5 年l i 月份，商、l k 银行保持的超额1 竽款准备金也高达29 9 。但是这一 比率很快又提高到4 的水、f 。在此情形下，当法定存款准备企比率微小变动时央 j ： 的存款准备金工具很难起到“隔i i l 打十”的效果。斟此，摆在中央银行面前的难题是如何 健使商业银行保持一个稳定超额存款准备金水、f 。 我陶存款准各会【：具的特殊职能 与曲力社会主要通过存款保险制度束预防和化解金融机构风险不刚，我n 利用差别 1 竽款准备会制度柬履行这种职能。1 9 9 8 年以米，在采取剥离小良资产后向商业银行注资 等系列改革政策之后，各商业银行的贷款甲均以1 8 的速度增长( 见图i4 我闻金融 机构年度贷款余额袁) 。 2：0m ”豇聃 1 9 9 8 1 9 9 02 0 0 02 0 0 12 0 0 22 0 0 32 0 0 42 0 0 5 2 0 0 6年份 幽l4 我吲叠融机构年度贷款余额表 f i g i4 a n n i v e r s a r yi o e nb a l a n c eo f c h i n e s ef i n a n c i a la d m i n i s t a t i o n 人迮理l ：人学专业学位硕 学位论文 与会融机构资产迅速扩张形成鲜明对比的是，金融机构资本金却先天不足。在庞大 的金融机构体系中，只有部分股份制商业银行勉强具备巴塞尔协议所规定的8 的 资本充足率。这就决定了目前我们无法利用资本充足率来约束银行资产扩张行为，于是， 存款准备金就成了约束信贷增长的首选政策工具。 借鉴国际上依据金融机构风险状况区别对待和及时校正措施的做法，用差别存款准 备会制度替代资本充足率监管的及时校正功能，能够确立奖优限劣，鞭打慢牛的功能。 这样，一则有利于抑制资本充足率较低且资产质量较差的会融机构盲目扩张贷款，防止 金融宏观调控中出现“一刀切”。二则差别存款准备会制度与资本充足率制度相辅相成， 有利于完善货币政策传导机制，调动金融机构主要依靠自身力量健全公司治理结构的积 极性，督促金融机构逐步达到资本充足率要求，实现调控货币供应量和降低金融系统风 险的双重目标。三则有利于借助总量手段解决结构性问题。精细化的操作手段，既能对 症下药，有的放矢，又不至于用药过猛，调控面过于宽泛。 ( 4 ) 国内外研究现状 国外学者主要是从两条路径研究存款准备余制度的。 首先是制度层面的研究，主要有两个方向回溯性研究和前瞻性研究。回溯性研 究通过对存款准备会历史、现状的研究，推测存款准备会潜在的发展方向。美联储网站 上公开的由货币政策委员会官员j o s h u an f e i m a n 担纲撰写的论文r e s e r v e r e q u i r e m e n t s ：h i s t o r y ，c u r r e n tp r a c t i c e ，a n dp o t e n t i a lr e f o r m ) ) 【15 】是这一研究方法的代表。 通过对美国存款准备会发展史的全面研究，他认为取消法定准备金制度或者降低准备金 比率主要是可以降低存款机构的资金成本，使他们更容易参与资本市场的竞争。在不能 取消法定存款准备金的情况下，对其支付利息是改革的潜在方向。贯穿这篇文章全文的 思想是，金融机构的发展引起存款准备金政策调整，存款准备金制度对金融机构的过度 约束，迫使金融机构进行会融创新以规避管制。前瞻性研究则主要探索建立新的存款准 备金制度的可能性，如t o m a si p a l l e y 于2 0 0 4 年就经济当中出现的“金融脱媒”现象， 主张货币当局应从传统的重点关注资产负债表中负债方的枷锁中脱离出来，主张建立以 资产为基础的存款准备金制度，以强化对全社会信用的控制。【l 6 l 其次是既定存款准备金制度下商业银行存款准备金持有行为的研究。l o n a r d o b a r t o l i n i 在2 0 0 0 年基于美国数据研究了会融机构缴纳法定存款的行为特征，认为金融 机构持有存款准备金的基本目的是维持其流动性，存款准备金的转换成本是决定最优存 款准备金规模的基本因素，所以当存款准备会的机会成本较高时，理性的、以利润最大 化为经营目标的商业银行普遍有在末期缴纳较多的存款准备会的倾向。当利率较低时， 持有过多的超额存款准备金是极不经济的行为，因此，商业银行普遍有在前期保持较高 存款准备金率对d 银行经营业绩影响的研究 的超额存款准备金而在后期则降低超额存款准备金的倾向。同本学者k a z u oo g a w a 于 2 0 0 4 年基于日本的数据对日本在9 0 年代保持超额存款准备金的行为进行了研究，认为 低廉的资会价格与高位的不良资产率是导致银行持有大量存款准备会的原因。 1 7 1 我国对存款准备金制度的研究以1 9 9 8 年为界限呈现出明显的阶段性特征。1 9 9 8 年 以前主要研究存款准备金制度建设问题阶段。如1 9 9 8 年，人民银行货币政策司就此专 门编写了存款准备金制度的理论和实践1 1 8 一书，研究了存款准备会的制度建设问题， 对存款准备会制度建设取得了比较成熟的认识。1 9 9 8 年以后主要研究差别存款准备金制 度改革的进行对金融机构的影响及效果阶段。如巴曙松、邢毓静( 2 0 0 4 ) 认为差别存款 准备金具有鞭打慢牛的功能。魏永芬( 2 0 0 6 ) 就是否应该取消存款准备会付息制度进行 了有益的探讨，认为对存款准备金支付一定的利息有利于中央银行货币与利率的控制， 对于防止利率过度“低调 具有其他工具所不可替代的作用。1 1 9 1 我国货币政策中介目标是维持货币供应量的稳定，存款准备金工具是我国货币政策 操作的重要手段，国内学者的研究主要集中于存款准备会制度变动对金融机构的影响， 却很少关注金融机构对中央银行货币政策产生的影响该如何应对。9 0 年代以来，国外央 行普遍将货币政策中介目标由货币供应量转移到利率，为了维护市场利率的稳定，各国 中央银行普遍有稳定存款准备金制度的倾向。如欧洲央行在其货币政策操作指南中 明确提出“存款准备金的作用在于引导金融机构熨平存款准备金需求，克服流动性 的剧烈波动，以较好的实现欧洲央行保持货币市场利率的稳定”。又如1 9 9 2 年以来， 美联储除了对调整金融机构存款准备会义务豁免金额进行调整外，并未对存款准备会率 进行过调整。由于存款准备金制度处于一个相对稳定的时期，会融机构在这一阶段的主 要任务就是确立一个合理的存款准备会水平，理论界也将目光转移到金融机构的存款准 备金管理行为这一领域。 事实上，进入2 1 世纪以来，我国银行普遍进行了改制，经营业绩普遍好转，金融j x l 险大幅度下降，体现在商业银行存款准备金管理行为方面的重要变化是超额存款准备会 额度的大幅度下降，资产扩张迅速。中央银行上调存款准备金的政策目标与政策效果的 背离，主要原因在于实体部门的投资冲动与商业银行的资产扩张行为不谋而合，其合力 导致中央银行存款准备会工具的低效。因此从商业银行角度来看，研究存款准备金制度 变动对金融机构的影响，还须从研究商业银行基于存款准备金率调整应如何提高经营业 绩问题入手。 、 从国内外的研究来看，国内学者侧重研究存款准备金制度对货币中介目标的影响， 而忽视金融机构的经营行为对存款准备金规模的影响。由于我国央行的准备金操作是通 过信贷渠道来影响货币政策中介目标的，中央银行在进行货币政策操作时必须考虑到来 人连理i ：