（经济法学专业论文）商业银行信息披露的法律规制研究.pdf

中文摘要 信息披露制度是现代证券市场的核心内容，它起源于英国1 8 4 4 年的公司法，它要求证券市场上的有关当事人依照法律法规、主 管机关或证交所的规定，以一定的方式向社会公众公开与证券发行和 交易有关的信息，进而演变形成了一整套行为规范和活动准则。2 0 世纪3 0 年代以后，随着美国证券法和证券交易法的颁布， 信息披露制度日臻完善。它以正义、公平、公正为理念，旨在防止交 易欺诈、财务混乱和不法经营，既可用于企业微观管理，也可以服务 于政府宏观监管，是美国证券法律的核心与基石。进入二十世纪中叶 以后，随着社会经济的进一步发展，信息披露制度逐步进入其他领域， 开始成为市场经济条件下现代企业管理的一项普适性制度和要求，被 企业经营者、政府监管部门、投资者、债权人乃至商业合作伙伴和商 品消费者所共同接受。 商业银行信息披露是指商业银行将反映其基础素质、资产质量、 经营状况及其内在发展潜质等方面综合素质的主要信息，如财务会计 报告、各类风险管理状况、公司治理、年度重大事项等，真实、准确、 及时、完整地向商业银行投资者、客户、监管机构、社会公众等利益 相关者予以公开的过程。商业银行对外披露信息，有助于银行的投资 人、客户等相关利益人了解商业银行的财务状况、风险状况、公司治 理和重大事项等信息，分析判断商业银行的经营状况和风险状况，维 护自身的权益；有助于强化市场约束，推动商业银行自身经营、管理 水平的提升，促进商业银行的稳健经营；有助于银行体系的安全、稳 定运行，是银行监管的有效补充。 对商业银行信息披露问题的研究则是从上世纪末开始才逐渐得 到各方的注意。巴塞尔委员会作为国际银行监管领域最重要的组织， 自1 9 9 5 年以来发布了关于银行信息披露的一系列文件，为各国银行 业信息披露制度的建市提供了较为完善的原则和标准。尽管巴塞尔委 员会并不是一个超越成员国政府的监管机构，发布的文件也不具备法 律效力，但因其文件内容的合理性、灵活性和目标的原则性而在金融 市场全球化、自由化、银行经营的国际化的今天，日益成为国际金融 界的共识，各国的监管当局都愿意以报告的原则来约束本国的商业银 行。因此，在巴塞尔委员会相关文件的指导下，美、日等成员国及新 加坡、澳大利亚等非成员国纷纷在本国的银行法中建立并完善了商业 银行信息披露制度。我国虽然不是巴塞尔协议的成员国，但我国已成 为w t o 的正式成员，金融业要逐步对外开放，国际金融资本也将源 源不断流入。与此同时，国内银行也应逐步到国际市场寻求发展机会， 争取在国际资本市场筹集资金，改善资本结构，这些变化对我国商业 银行的信息披露就提出了较高的要求，要求我国银行的信息披露应当 与国际惯例相符。近年来，随着商业银行市场化程度的提高和上市银 行的增加，一些银行为改善自己的形象，也不同程度地披露一些信息。 然而，由于体制和历史的原因，我国长期缺乏真正的银行信息供求主 体，信息披露相关法规、制度体系不完善，信息披露状况不容乐观。 从总体上看，我国商业银行信息披露中仍存在许多不足，亟待改善。 由于目前对这个问题的研究时间不长并且主要集中在金融领域， 因此本文从法律规制的角度，通过对信息披露制度的理论基础、国际 比较进行研究，并结合我国的实际情况，对完善我国商业银行信息披 露制度提出宏观制度设计与微观创新。全文共分为四章进行论述。 第一章分析商业银行信息披露的理论基础。本章是全文的难点， 也是本文较具特色的部分。第一节，分析商业银行的经济学理论基础。 从信息的公共物品性质、银行市场的信息不对称和信息需求、商业银 行的外部性特征三个方面讨论信息披露的必要性；第二节分析社会基 础，从商业银行的公共性特征和对弱者的保护强调信息披露的必要 性；第三节在法律层面，结合社会正义理论、银行的附随义务以及银 行客户的知情权对信息披露的必要性进行讨论。第四节，结合前面作 出的分析，从安全、平等和效率等角度对信息披露法律规制的价值取 向进行探讨。 第二章是对商业银行信息披露的海外比较。第一节先简单介绍巴 塞尔委员会有关商业银行信息披露研究的相关工作以及它所确立的 商业银行信息披露框架。巴塞尔委员会倡导金融信息透明化并致力于 其在全球的推广，自1 9 9 5 年以来出台了一系列有关信息披露的规则 建议，勾画出金融机构信息披露的框架，对各国银行运作透明化起了 积极的推动作用。第二节，研究国外商业银行信息披露的立法规定。 在这一节中重点从信息披露的内容、程序和对信息披露的监管三个方 面对巴塞尔委员会的成员国和非成员国的相关规定进行比较。 第三章是我国商业银行信息披露的现状及反思。首先介绍我国目 前关于商业银行信息披露的相关法律规定。在这一节中，结合我国关 于商业银行信息披露的相关规定，分析目前法律规定中存在的问题。 第二节，对我国商业银行的信息披露现状进行分析。从对上市银行和 非上市银行信息披露现状的比较，揭示我国商业银行信息披露工作的 不足之处。 第四章的主要内容是对我国商业银行信息披露制度的宏观设计 与微观创新。第一节，通过前面的理论分析以及实证的考察，首先阐 明我国商业银行信息披露制度建设必须遵循的原则。即信息有限披露 原则、阶段性原则、区别对待原则以及严格强制性披露，鼓励自愿披 露原则。第二节，在总的原则的指导下，得出商业银行信息披露的标 准。从有效性、充分性和及时陛等方面进行分析阐述。第三节是对我 国商业银行信息披露制度的完善作出宏观的设计。首先是要借鉴国外 先进立法经验。由于我国商业银行信息披露工作尚处在起步发展阶 段，因此需要积极的借鉴先进国家银行的经验，推动自身信息披露制 度建设。其次，完善我国相关法律制度，强化商业银行信息披露的法 律责任。再次，在信息披露制度建设的进程上，一方面，由于体制和 历史的原因，国有银行积累了大量的不良资产，披露过多的信息可能 会对金融体系的安全造成威胁；另一方面，我国目前的金融市场还不 够发达，通过信息披露强化市场约束的意义可能不会很大。因此，我 国信息披露的改进方略不宣激进，而应采用“阶段性推进”的基本策 略：视不同银行的具体情况进行逐步推进；区分核心披露和补充披露 逐步推进；视信息的敏感程度采用不同方法逐步推进。第四，还要力? 强社会公众和社会中介机构的监督作用。最后，正确处理金融安全与 信息披露的关系，以免披露不当造成金融恐慌。第四节，对商业银行 信息披露的部分具体改进措施进行论述。首先是商业银行自身内部控 制制度的完善，以保证信息披露的规范、统一和真实。其次，要正确 处理监管披露和非监管披露的关系问题。最后，要充分发挥监管部门 的作用。各监管部门在履行各自监管职责的同时，要积极进行信息合 作共享，并注意协调好商业银行商业秘密与监管信息的关系。 在研究方法上，本文注重理论与实践相结合，在理论分析和比 较研究的基础上，多方面运用规范与实证相结合，对比和例证等方法 对研究对象进行分析。由于商业银行信息披露是个较新的研究领 域，没有现成的理论体系为指导，涉及信息经济学、金融经济学、中 央银行学、商业银行经营管理、财务会计学、金融法等多f - j q ：科，要 求的知识面非常宽泛，切入的角度可以多样化。之所以选择从法学的 角度来分析这个问题，主要是从自己的专业知识出发，在基本的金融 知识的基础上，对该制度形成的理论基础、现实意义等方面融入法学 的分析和探讨，有机的将金融专业性强的论题与法学知识结合起来， 在理论上深化对该制度的认识。虽然整个研究过程充满了挑战性，但 是，笔者将尽可能的在理论基础研究和制度创新等方面作出有建设性 的探讨。由于笔者学识的有限和资料收集的困难，本文难免存在疏漏 不当之处，敬请各位老师批评与指正! 关键词：商业银行信息披露法律制度 a b s t r a c t i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fc o m m e r c i a lb a n k sm e a n st h a ts o m em a j o r i n f o h 】a t i o nr e f l e c t i n gt h eo p e r a t i n gs t a t u so fc o m m e r c i a lb a n k ss u c ha s f i n a n c i a ls t a t e m e n t ，a l ls o r t so fs i t u a t i o n so fr i s km a n a g e m e n t ，c o m p a n y o p e r a t i o n ，a n n u a lr e p o r to fi m p o r t a n ti s s u e sa r em a d ek n o w n t ot h ep u b l i c b vc o m m e r c i a lb a n k sa c t u a l l y , e x a c t l y , t i m e l ya n di n t e g r a l l y t h eb a n k i n g i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ec a nh e l pb a n k i n gi n v e s t o r s ，d e p o s i t o r s a n d r e l e v a n ti n t e r e s ti n d i v i d u a l st of i n do u ta n da n a l y z et h ef i n a n c i a ls t a t u s ， r i s ks i t u a t i o n s ，c o m p a n yo p e r a t i o na n do t h e re s s e n t i a li s s u e so ft h eb a n k s a n ds a f e g u a r dt h e i rl e g a li n t e r e s t st h r o u g ha n a l y z i n ga n dj u d g i n g t h e f i n a n c i a ls t a t u sa n dr i s ks i t u a t i o n so fc o m m e r c i a lb a n k s m o r e o v e ri tw i l l c o n t r i b u t et om a r k e td i s c i p l i n e a n dp r o m o t ec o m m e r c i a lb a n k s t o i m p r o v ec o m p a n yo p e r a t i o n s ，t os t r e n g t h e ni n n e rc o n t r o lm e c h a n i s m a n d t oe n h a n c et h eo p e r a t i n gl e v e la n do u t c o m e i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei si n f a v o ro fs a f ea n ds t a b l eo p e r a t i o no fb a n k sa n di se f f i c i e n tc o m p l e m e n to f b a n ks u p e r v i s i o n w i t ht h eq u i c k e n i n gg l o b a l i z a t i o no fe c o n o m ya n df i n a n c e ，w i t ht h e d r o m o t i o no ft h ed o m e s t i cr e f o r mi nf i n a n c i a ls y s t e ma n dd e v e l o p m e n to f m a r k e te c o n o m y , w i t ho u rc o u n t r y se n t r yi n t ow o r l dt r a d eo r g a n i z a t i o n a saf u l lm e m b e ri nr e c e n ty e a r s ，t h ec o m m e r c i a lb a n ki no u rc o u n t r yi sm ag r e a tt r a n s i t i o n a lp e r i o d o no n eh a n d ，b a n k i n gi n d u s t r ym u s t “o p e ni t s d o o r ，盯a d u a l l y , a n ds o m en e wc o m m e r c i a lb a n k sa n df o r e i g n _ o w n e d b a i l k s w i l le n t e rt h ef i n a n c i a l m a r k e ti no u rc o u n t r ys o o n a n u n p r e c e d e n t e dc o m p e t i t i o n s i t u a t i o ni st a k i n gs h a p ep r o g r e s s i v e l y ；o nt h e o t h e rh a n d ，d o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n kc e r t a i n l yw i l lg oa b r o a dg r a d u a l l y t os e e kt h eo p p o r t u n i t ya n dc a p i t a lt oi m p r o v et h es t r u c t u r eo fc a p i t a l - 8 n d t h e i rc o m p e t e n c y s o ，i ti si m p e r a t i v et h a tc o m m e r c i a lb a n k i no h o c o u n t r yf o l l o wt h ei n t e r n a t i o n a lp r a c t i c e a n dc a r r yo nd i s c l o s u 。80 f i n f o r m a t i o ni na c c o r d a n c ew i t ht h ew o r l ds t a n d a r d r e c e n t l y ，s p e c i f i c d e m a n d sh a v eb e e np u tf o r w a r db yb a s e lc o m m i t t e ei nt h en e wb a s e l c a p i t a la c c o r d c o n t r a s t e dw i t ht h ed e m a n d s ，t h eg a pi so b v i o u si nt h e i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eb e t w e e no u rc o u n t r ya n ds o m ef o r e i g nc o u n t r i e s o u rc o u n t r yl a g sf a rb e h i n d sn o to n l yt h em e m b e rc o u n t r i e so fb a s e l c o m m i t t e es u c ha su s a ，u kb u ta l s ot h en o n m e m b e rc o u n t r i e ss u c ha s h o n gk o n ga r e ai n o u rc o u n t r y , s i n g a p o r ei nt e r m so fi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r e i no u rc o u n t r y , r e s e a r c ho ni n f o r m a t i o nd i s c l o s u r em a i n l yf o c u so n t h ef i e l do ff i n a n c e s o ，t h ea u t h o rh o p e st or e s e a r c ht h ep r o b l e mi nt h e f i e l do fl a w t h ec o n t e n t so ft h i sp a p e ra r ea sf o l l o w s ： c h a p t e r o n em a i n l ya n a l y z e si n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo ft h e c o m m e r c i a lb a n k so nt h e o r e t i c a lf o u n d a t i o n f i r s t l y , t h ea u t h o re x p l a i n s t h en e e dt os e tu pm a n d a t o r yi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ei n s t i t u t i o nf r o mt h e n a t u r eo ft h e i n f o r m a t i o n ，t h e i n f o r m a t i o n a s y m m e t r y , a n dt h e c o m m e r c i a lb a n k sn e g a t i v ei n f l u e n c e s e c o n d l y , t h ea u t h o ra n a l y z e s t h es o c i a lf o u n d a t i o no fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e t h i r d l y , i nt h el a wl e v e l ， c o m b i n i n gt h es o c i a lj u s t i c et h e o r i e s ，b a n k sd u t ya n dt h ec u s t o m e r s r i g h t t ok n o w , t h ea u t h o rd i s c u s s e st h e n e c e s s i t y o fi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r e c h a p t e rt w ow i l ld i s c u s st h ed i f f e r e n c e sb e t w e e nf o r e i g nc o u n t r i e s i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es t a n d a r da n dt h a to fb a s e l s e c d o no n ei n t r o d u c e s b r i e f l y b a s e lc o m m i t t e e sr e l e v a n t j o b a b o u tc o m m e r c i a lb a n k s i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ea n di t sb a s i cf r a m eo fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e t h e n ，t h ea u t h o rw i l lc o m p a r ew i t ht h ei n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eb e t w e e n m e m b e r sc o u n t r i e sa n dn o n m e m b e r sc o u n t r i e so nt h ec o n t e n t s ， p r o c e d u r ea n ds u p e r v i s i o n c h a p t e rt h r e ed i s c u s s e sm a i n l yt h ec u r r e n ts i t u a t i o no fc o m m e r c i a l b a n k si no u rc o u n t r ya n dt h ef a c t o r sw h i c hh i n d e rt h ed e v e l o p m e n to ft h e i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e i n s t i t u t i o n f i r s t l y ，c o m b i n i n g t h er e l a t e d p r o v i s i o nt h a tc o n c e r n i n gt h ec o m m e r c i a lb a n ki n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo f o u rc o u n t r y , t h ea u t h o rw i l la n a l y z et h ep r o b l e mi no u rl a wc u r r e n t l y s e c o n d l y , t h ea u t h o r w i l l a n a l y z e o u rc o m m e r c i a lb a n k s p r e s e n t c o n d i t i o na n dt h e i rs h o r t a g e c h a p t e rf o u rw i l lp u t f o r w a r ds o m ep o l i c ys u g g e s t i o nf o r t h e p r o b l e m sm e n t i o n e da b o v e s e c t i o no n e w i l li n t r o d u c et h eg e n e r a lr u l e s i nw h i c ht h ei n f o r m a t i o nw i l lb ed i s c l o s e d 。s e c t i o nt w ow i l la n a l y z et h e l e v e l so fi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e s e c t i o nt h r e ew i l lm a k eo u tt h eo v e r a l l l a y o u ti na c c o r d a n c ew i t ht h es i t u a t i o ni n o u 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，c o m b i n i n g t h el a wk n o w l e d g e ，t h ea u t h o rw i l lu n d e r s t a n dt h i ss y s t e md e e p l yo nt h e t h e o r i e sa n dr e a l i t i e s a l t h o u g ht h ew h o l er e s e a r c hp r o c e s si sf i l l e dw i t ht h ec h a l l e n g e ，t h e a u t h o rw i l lm a k eac o n s t r u c t i v es t u d yp o s s i b l yo nt h et h e o r i e sf o u n d a t i o n r e s e a r c ha n ds y s t e mi n n o v a t i o n a n dd u et ot h ea u t h o r su n b a l a n c e d k n o w l e d g es t r u c t u r ea n dl i m i t e di n f o r m a t i o n ，t h ep a p e rw i l le x i s tm a n y s h o r t c o m i n g s s ot h es h o r t c o m i n g si n t h i sp a p e rg i v em et h em o t i v ef o r f u r t h e rr e s e a r c hi nf u t u r e t h ea u t h o rh o p e sf o rt h ee x p e r t s c o r r e c t i o n a n dc o m m e n t s k e vw o r d s ：c o m m e r c i a l b a n k s ， i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ， l a ws y s t e m 3 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的 研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本 学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位论文作者签名：施亚 2 0 0 5 年4 月 月i j吾 商业银行信息披露是指商业银行将反映其基础素质、资产质量、 经营状况及其内在发展潜质等方面综合素质的主要信息，如财务会计 报告、各类风险管理状况、公司治理、年度重大事项等，真实、准确、 及时、完整地向商业银行投资者、客户、监管机构、社会公众等利益 相关者予以公开的过程。商业银行对外披露信息，有助于银行的投资 人、客户等相关利益人了解商业银行的财务状况、风险状况、公司治 理和重大事项等信息，分析判断商业银行的经营状况和风险状况，维 护自身的权益；有助于强化市场约束，推动商业银行自身经营、管理 水平的提升，促进商业银行的稳健经营；有助于银行体系的安全、稳 定运行，是银行监管的有效补充。 对于商业银行信息披露制度的研究是从上世纪末才开始的，并且 主要集中在金融领域。学者们通过对金融市场的研究均发现有效的市 场约束不但有利于银行自身的良好运作，而且有利于整个金融体系的 稳定发展。巴塞尔委员会作为国际银行监管领域最重要的组织，自 1 9 9 5 年以来发布了关于银行信息披露的一系列文件，为各国银行业 信息披露制度的建立提供了较为完善的原则和标准。各国银行法及相 关法制也都给予了高度的关注，尤其是银行法制健全的国家和地区， 如美国、英国、加拿大、澳大利亚、新加坡和我国香港特别行政区等， 都在各自的银行法中给予了明确规定。 由于体制和历史的原因，我国长期缺乏真正的银行信息供求主 体，信息披露相关法规、制度体系不完善，信息披露状况不容乐观。 近年来，随着商业银行市场化程度的提高和上市银行的增加，一些银 行为改善自己的形象，也不同程度地披露一些信息。但从总体上看， 我国商业银行信息披露与巴塞尔委员会的要求相距甚远，仍存在许多 不足，亟待改善。特别是进入新的世纪以来，随若经济金融全球化进 程的加快，随着国内金融体制改革的深化和社会主义市场经济的发 展，加上我国己成为世贸组织的正式成员，我国的商业银行正处于一 个重大的历史转折时期。方面国内银行业必然要逐步对外开放，外 资银行正在或即将迅速进入我国金融市场，一些新兴的股份制商业银 行也正在积极扩张自己的规模，由此，一种前所未有的激烈竞争局面 正在逐步形成；另一方面国内商业银行也势必将逐步走出国门，到国 际市场上去寻求发展机会，到国际资本市场上去筹集资金，改善资本 结构，增强自身的竞争实力。因此，对我国商业银行来说，遵循国际 惯例，按照国际通行标准进行信息披露已是大势所趋。 商业银行信息披露制度的内容涉及信息经济学、金融经济学、中 央银行学、商业银行经营管理、财务会计学、法学等多门学科，对其 披露行为的法律规制也涉及众多的法律制度，既有银行法的规范，也 有会计法、证券法等的规范。正基于此，本文将重点在银行法的范围 内，结合金融学的基本知识，对该制度形成的理论基础、现实意义等 方面融入法学的分析和探讨，有机的将金融专业性强的论题与法学知 识结合起来，从制度价值等视角对商业银行信息披露法律制度进行探 讨，在理论上深化对该制度的认识。同时，希望通过分析国外相应法 律制度以及巴塞尔协议的相关规定为不断完善我国商业银行信息披 露法律制度提出可行性建议，以降低我国商业银行经营的金融风险， 维护我国金融市场的健康有序进行。 第一章商业银行信息披露的理论基础 商业商业银行信息披露制度是指商业银行将反映其基础素质、资 产质量、经营状况及其内在发展潜质等方面综合素质的主要信息，如 财务会计报告、各类风险管理状况、公司治理、年度重大事项等，以 一定的方式真实、准确、及时、完整地向商业银行投资者、客户、监 管机构、社会公众等利益相关者予以公开而形成的一整套行为规范和 活动准则。 1 商业银行对外披露信息，有助于银行的投资人、客户等 相关利益人了解商业银行的财务状况、风险状况、公司治理和重大事 项等信息，分析判断商业银行的经营状况和风险状况，维护自身的权 益；有助于强化市场约束，推动商业银行自身经营、管理水平的提升， 促进商业银行的稳健经营；有助于银行体系的安全、稳定运行，是银 行监管的有效补充。 1 1 商业银行信息披露的经济学基础 1 1 1 信息的公共物品性质 斯蒂格利茨在其经济学一书说：“公共物品是这样一类物品， 在增加一个人对它分享时，并不导致成本的增长，而排除任何个人对 它的分享却要花费巨大成本。”因此公共物品是满足社会公共利益需 要的物品和劳务，在某种意义上，它们被集体地加以消费，具有消费上 的非竞争性和利益上的非排他性的特征。由于共享性和消费无损耗性 是信息的两个重要特征，这决定了信息具有非排他性和非竞争性，信 息因而表现出明显的公共物品性质，即信息一旦被披露，就无法排斥 不付费的个人。换言之，信息生产者无法将信息的生产成本追踪到每 个使用者身上。 在这两种特征下，市场机制不起作用。因此，作为供给方的商业银 行对于信息的提供并不总是具有积极性，经常会出现“谁也不生产、 1 。上【? 沦的向业银行佑，鬯_ 发滞制度足j j f 斤小jf p ：挺也耳强制h 描施f 燃j l ：矾胞矗h 魁做f 制，业 3 供给为零”的现象。如果没有信息披露制度的建立，将难以保障需求 方获得足够的银行信息。 1 1 2 银行市场的信息不对称和信息需求 信息不对称是指交易的一方对交易的另一方不充分了解，因而 影响作出正确决策，这是金融市场的一个重要现象。【】j 这种对相关信 息占有的不对称会对市场交易行为和市场运作效率造成不利的影响， 这些影响在交易之前会导致“逆向选择”( a d v e r s es e l e c t i o n ) 问题， 在交易之后则会产生“道德风险”( m o r a lh a z a r d ) 问题。 逆向选择的问题最早是由美国经济学家乔治艾克勒夫( g e o r g e a k e r l o f ) 在分析“次品车问题”的时候提出来的，它同样适用于银行 市场。银行业的逆向选择过程大体可作如下的理解： 从本来的意义上来讲，在金融市场上，那些经营前景广阔、竞 争实力雄厚、经济效益佳的银行将具备相对筹资优势，它们比那些经 营前景黯淡、竞争实力薄弱、经济效益差的银行更易于筹集到资金， 而且筹资的成本也更低，这样整个社会的资源配置就会得以优化。但 在信息不对称的情况下，金融市场的优胜劣汰机制将遭到破坏，呈现 出一种类似于“劣币驱逐良币”的怪现象，即逆向选择的问题。由于 银行和存款者、投资者在银行经营状况上存在信息不对称的现象，银 行知道自身的经营状况、面临的风险，但存款者和投资者无从得知每 一家银行的实际经营状况，他们只是根据以往的经验并据此推知全体 银行的平均经营状况，在此情况下，存款者和投资者基于保护自身利 益的考虑，只愿意根据银行的平均经营状况来出价。这样一来，实际 经营状况好于平均经营状况的银行便难以降低融资成本，而实际经营 状况低于平均水平的银行，则因市场评价高于其实际价值而乐于进入 市场进行融资，其结果是市场上积极融资的银行的平均经营水平低于 原有全体银行的平均经营状况，致使经营状况良好的银行反而逐渐被 排斥，而投资者在获悉这经营状况分布概率变更情况后将会进一步 降低其预期，从而导致更多的相对经营状况较佳的银行市场份额的缩 ) ：1f , s 、泶什会：货币i 撒学( 第阳圾中件禾j ，鞯1 8 o 【、中闫几旺、举娅，1 9 9 8 年舨 4 小，这一恶性循环过程将不断持续下去。因此，信息不对称的状态将 促使资金向劣质银行流动，抑制资金向绩优银行流动。而且，一旦存 款者将资金存入了银行或者投资者购买了银行的股票后，对银行来 说，由于信息不对称为其提供了信息操纵的空间，从而银行在其自身 利益最大化的驱使下，必然在客观上存在进行欺诈、公布虚假信息等 道德风险行为的内在动机。其结果只能使得存款者和投资者对信息的 鉴别和搜寻更为困难。 如前所述，商业银行信息也是一种“公共物品”。作为一种商品 化的社会资源，商业银行信息同样也有供给方和需求方，正是供给方 和需求方之间的相互影响，促进了商业银行信息这一公共物品的有效 配置。商业银行信息的供给方与需求方的相互制约，便形成了商业银 行信息披露的基本框架及相应的内容。但是，商业银行信息作为一种 特殊的“公共物品”，并非人人都需要，也并非人人都愿意花时间去研 究和分析，从理论上讲，只有存在着利益上的相关性，人们才会去关 心、分析商业银行的信息披露，了解商业银行的经营业绩、财务状况、 风险管理与暴露以及其他的相关信息。具体地说，作为银行的投资者 以及广大社会公众为了维护自身的权益必然需要了解银行的资产和 经营状况，从而产生对于商业银行经营信息的需求；广大储户作为商 业银行的债权人，为银行提供了融资发展的基础，而其债权的安全性 则取决于银行的资产质量和经营效益，因此储户也有了解与监督银行 资产和经营状况的信息需求；此外对商业银行行使行政职能的部门对 于商业银行的经营状况同样存在信息需求。当商业银行信息的供给与 需求均衡时，商业银行的信息披露就处于稳定状态；反之，就会发生变 迁。 因此信息不对称造成了银行市场的失灵，同时又基于逆向选择 的因素，促使资金向劣质银行流动，抑制资金向绩优银行流动，这样 就使得银行的市场机制失去其优化资源配置作用进而降低银行运行 的效率，增加交易成本，劣化资源配置，损害投资者利益，并且有碍 于商业银行的高效有序运作。要解决这些问题，关键就在于减少银行 和存款者、投资肴之闸关于银行内部信息的不对称程度。强训商业银 行信息披露制度，使银行信息在利益相关者之间合理分配，这不仅有 助于降低信息的搜寻成本和交易费用，提高社会资源配置效率，而且 抑制了逆向选择问题的产生，保障银行的正常有效运转。 1 1 3 商业银行的外部性 外部性就是指经济人的行为对他人带来的非自愿性的成本或收 益，一般来说，外部性可分为正外部性和负外部性。对银行来说，作 为经营货币资金的企业，一直都是社会资源配置的主要渠道之一，在 整个社会经济的运行中具有中枢的地位。外部性可以说是市场经济与 生俱来的特征。同样，银行的外部性也可分为两类：银行的正外部性 表现在银行在自身稳健经营的同时，为那些需要资金的企业和个人提 供了筹措资金的渠道，使得整个社会资源的配置得到优化，这样，银 行经营活动所带来的社会收益远远大于其内部成本的消耗。银行的负 外部性表现在当银行经营管理不善，风险累积，导致银行倒闭时，除 了会对其储户和股东带来赢接的经济损失之外，情况严重的话，还可 能在整个银行体系内引发多米诺骨牌效应，导致金融危机的爆发，进 而导致整个社会实体经济的动荡和衰退，带来巨大的社会成本。 一般来说，银行是依据成本收益的比较来决定信息披露的内容和 范围的，只有当某项信息公开披露带来的收益大于成本时，银行才可 能充分及时地自愿披露其信息，然而就银行风险这类信息而言，银行 对外披露风险方面的信息如果显示其具有一定风险或者潜在的问题， 就可能会造成资金和客户从这家银行向其他银行的大规模转移，从而 使银行的筹资成本增加，陷入更加困难的境地，此时信息披露所带来 的成本远高于带来的收益，银行不会具有自愿披露信息的激励，因而 也不愿意披露于己不利的信息。在这种情况下，存款人和投资者无法 正确识别银行的风险状况，风险类信息供给的不足必然会影响存款者 的有效决策，进而导致资源配置的扭曲，增大银行的负外部性发生的 概率，严重地影响金融体系和实体经济的安全。因此对存款人和投资 者以及金融体系和整个经济社会的安全来说，包括风险类银行信息在 内的完整信息披露是合理的和必要的，从整个银行业和社会的角度米 讲，对银行信息披露进行法律规制将使信息披露的收益大于成本，促 进整个银行体系更趋稳定，最终推动资源配置效率的提高。 1 2 商业银行信息披露的社会基础 1 2 1 商业银行的公共性特征 商业银行是以货币为经营对象的特殊企业。通过揽存等一系列负 债业务，商业银行将大批流散在民间的闲散资金吸收集中后再经其提 供的资产及投资等业务使这部分资金获得增值，从而最终实现赢利的 目的。【】因此，商业银行的经营原则是实现利润最大化，不论商业银 行如何为了保证资产负债的安全或是为了确保其资产负债的流动性 而尽其所能，最终都是为了追求赢利这一经营总目标。 但是，商业银行作为经营存贷款业务的金融中介机构，是种特 殊的公众企业，具有公共性特征。首先，商业银行涉及的客户具有公 共性。银行客户的范围非常广，不仅包括各种企业、事业单位，而且 也包括众多单一的个人。因此，客户这个概念并不具有集体或者个人 的性质，而是带有了抽象的公共性色彩。其次，银行的资金具有公共 性。商业银行所支配的资金是来自各种不同的融资渠道，它通过向贷 方提供信贷和向存方支付提款的方式来完成其中介流动性服务，通过 创造金融商品以满足资金供求双方对于资金的不同需要，通过对资金 的管理降低或分散了资金的不可兑现风险、增加资金期限结构的灵活 程度。因此，银行资金是社会公众资金的一个集合体。再次，商业银 行的经济功能具有公共性。从商业银行的业务范围可以看出，商业银 行的主要功能是充当信用和支付的中介，为客户提供各种金融服务， 是现代社会的金融超级市场，是社会经济的中枢。一旦银行出现问题， 可导致整个社会经济出现严重的障碍。因此，商业银行是一个公共产 业，它所涉及的公众面和社会关切程度比一般企业要多，经营管理的 好坏直接关系着广大社会公众的切身利益。 然而，银行业本身是一个充斥着各种风险的行业，它既可能给交 惦，：i 义：埘代商! 毗银行! 暑f 搿l _ l 王，知! ：撕虹湖m i l | f i 泄人年川扳m1 9 9 8 年舨 易者带来丰厚的收益，促进经济的发展，也可能因经营不善或其他问 题引