（国际贸易学专业论文）商业银行利率风险管理研究.pdf

摘要 摘要 随着我国利率市场化进程的推进，利率将由资金市场的供求决定，利率变动 更加频繁，商业银行面对的利率风险增加。基于此，本文对我国商业银行的利率 风险和利率风险管理展开实证研究，以期找到改善我国商业银行利率风险管理的 有效措施。 本文按照利率风险管理的过程利率风险的识别、预警、管理和协调四个 方面架构本文结构，主要就我国商业银行利率风险管理方面的薄弱环节进行 了详细深入的研究和论述。本文认为我国商业银行缺乏利率风险预警机制从而影 响到到商业银行利率风险管理的效果，因此构建了完整的三级利率风险预警机 制，设计了预警指标、预警指标的安全领域、预警指标突破安全领域时的应急管 理策略。这是本文在理论方面的主要的创新点之一。另外随着人民币汇率形成机 制的改革，人民币汇率决定市场化，在利率和汇率市场化之后，我国利率和汇率 联动关系理顺，我国商业银行的利率风险和汇率风险增加。因此我国商业银行必 须妥善管理利率风险、汇率风险、信用风险这三种风险。据此本文运用比较研究 的方法从理论的角度论述了利率风险同信用风险，利率风险和汇率风险间的相互 关系，以及同时管理两种风险的技术和方法。这也是本文在理论方面的主要创新 点之一。同时在对我国的商业银行利率风险管理的状况进行实证研究的基础上， 本文提出我国商业银行最好在全面风险管理机制中建立独立的利率风险管理机 制，可从完善利率风险管理的组织机构、打造银行利率风险管理流程、完善利率 风险预警机制、建立利率风险处理机制、以及建立资金转移定价机制几个方面着 手。这是本文在实际应用方面的研究成果。 本文对商业银行各种利率风险管理技术都做了介绍，尤其是对资产负债表外 管理技术做了相对详细的介绍，笔者认为随着我国金融衍生市场的逐步发展，各 种利率衍生产品将会出现，商业银行运用利率衍生产品管理利率风险将成为风险 管理的趋势，故而各家商业银行最好加强利率衍生产品的研究和开发。 关键词：利率风险管理全面风险管理利率风险预警机制利率衍生产品 a “sjj lj a b s t r a c t c h i n ai si nt h ep r o c e s so fi n t e r e s tr a t em a r k e “z a t j o a i o n 星w j t ht h j s p r o c 酷s ，o n em a j o rh n d o fm a r k e tr i s i s i n t e 几s t 甩t cr s k _ 一b e m 鲻a m o ma n dm o r ei m p o r t a n tr i s kf a c i n gc h i n e s e m m e r c j a ib a n i 【s t h e r e f 0 r ，t h j s p a p e rm a d ea ne m p c j a i 瑚n hi n c ot h ec o n d i t i 0 so fj n t e r 忭tr a t er i s ka n d i n t e 辟s tr a t er i s km a n a 叠e m e n to fo u rc o m m e r c i a ib a n bi no r d e r 胁n n dg o o d m c a s q r e st oe n h n n c er i s km a n n 譬e m e n to fc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k s t h i sp a p e ri sc o n s t n i c t e da c c o r d j n gt ot h ep r d c e 鳟o fj n t e r e tr a t er 五s k m a n a g e m e n t r i s kl d e n t i 行c a t i o n， r i s k w a r n i e ， r i s km a n a 譬e m e nc ，一s k c 呻r d j n a t i o n ，a n ds t u d yt h ew e a l m e s s e so fi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e n l e n to f c h i n e s ec o m m e r c i a ib a n k s ( ：h j n e s ec o 珊m e n j a lb a i l l 岱a f el a c ko f i n t e f i ：s tr a t e r i s kw a r n i n gs y s t e m ，s ot h ea u t h o rc i t a t e sa 山r e e - i e v e ii n t e r e s tr a t 亡一s k w a 强l 玎gs y s 蛔m i n c i u d i gw a r n j n gj n d i c a t o r s 、s a f e 龇a so fw a m i gi n d i 锶t o r s ， a n dt h em a n a g e m e n tm e a s u m s ，t h i sj so n eo ft h cn e wi d so ft h i sp a p e r i n a d d i t i o n ， c h i n e s ei sr e f o r m i n gt h ef o r m i n gm e c h a 玎i s m o fr m bf o 托蟾n e x c h a n g e ，s or m bf o r e i g ne x c h a n g ew j b ed e t e r m j n e db yf o r e i g ne x c h n n g e m a r l i t h ec o r r e l a t i o nb e t w e e nt h ei n t e i s in l t ea n df o r c l g n 髓t ej nc h i n ai s c l o s e s oc ! h i n e s ec o m m e r c i a ib a n i 婚w lf a c em o r ea n dm o r e 1 ei n t e _ s r n t er i s ka n df b r e i g ne x c h a n g e s k t h i sp a p e ra a l y z e st h er e i a t i o n s h i pb e t w e c n t h ei n t e i t s tr a t er i s ka n df b r i g ne x c h a n g er s l 【t h er e i a t i o n s h i pb e t w e e nm e i t e 麟tr a t er i s ka n dc r e m tr j s k ，t h e np o j n t so u tt h em e a s u 心si nm a n a g i n g b o t ho ft h 幅er i s l sa tt h es a m et i m e t h i si sa n o t h e rn e wi d e ao ft h i sp a p e r - a t i a s t ，t h ep a p e rs u g g e s t st h a tc h i n e s ec o m m e r c i a ib a n k s5 h o u l de s t a b i i s ht h e i n d 2 p e n d e n ti n t e 【s tr a t el i s kn l a n a g e l e tl n e c h a n i s n i u n d e rt h et u t 丑lr i s k m a n a g e m e n ts y s t e m ，l n c - u d e di n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e to r g a n i z a t j o n 、 t h e d i 8 p o s a is y s t e m 、t h ew a r n i n gs y s t e m 、 t h ef u n d 8 pr i c i n gm e c h a n i s m a n ds oo n 。 t h i s p a p e r i n t r o d u c t sa uo ft h es 瞄l i so fi n t e k s t瑚t e r i s k m a n a g e m e n t，e s p e c i a i l y t h eo u t o r _ b a i a n c e - s h e e ts i sj nd e t a i l w i t ht h e d l v p l o p m p to rc h i n e s en n a n c i ld e r i v a t i v e sp m d u r m a r k e t ，r ? h i n e s ec o m m e r l a l b a n k sh a db e t t e rs t u d ya n da p p i yt h e s es k i st om a n a g et h ei n t e r e s t r a t er s k k e yw o r d s ：t h ei n t e 件s t 瑚t er i s km a n a g e m e n t ： t o t a lr i s km a n a g e m e n t t h ei n t e r e s i 憎t e s kw a n “n gs y s t e m ；t h ej n t e r e “r a t ed e r i v e r t i v e s 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研 究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京工业大学或其它教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名：盔堑! 苤 日期 1 计 关于论文使用授权的说明 如s s 8 本人完全了解北京工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅：学校可以公布论文的全部或部 分内容。可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后应遵守此规定) 签名 杨藻 导师签名：黧堕! 坠日期：竺坐 第章绪泛 1 1 论文选题背景及意义 第一章绪论 1 1 1 选题背景：利率市场化改革的逐步推进 利率市场化改革的目标是建立以中央银行利率为基础，货币市场利率为中 介，金融机构存贷款利率由市场供求决定的利率体系和利率形成机制。利率市场 化的步骤是按照先外币后本币、先贷款后存款、先大额后小额、先农村后城市、 先市场后信贷。 我国在1 9 9 3 年明确提出了利率市场化改革的基本设想；1 9 9 6 年6 月1 日银 行间同业拆借市场率先实现利率市场化；随后先后放开了债券回购和现券交易利 率、贴现和转贴现利率、政策性银行金融债券市场化发行利率、国债在银行间债 券市场发行利率，并对保险公司大额定期存款实行协议利率，逐步扩大金融机构 贷款利率浮动权，放开了外币贷款利率；2 0 0 2 年初，首先在浙江温州的农村信用 社进行放开人民币存贷款利率的试点；2 0 0 2 年底这试点扩大到福建、浙江、吉 林、内蒙古、黑龙江五省区内的农村信用联社，其存款利率浮动限度为3 0 ，货 款利率浮动限度为1 0 0 ，而温州的利率市场化试点又进一步扩大到整个地区：在 此基础上，2 0 0 3 年试点单位扩大到每省可以选择1 到2 个县市信用社进行试点。 2 0 0 4 年1 月1 日，人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、 城r h 信用社贷款利率浮动区间扩大到 ( ) 9 ，1 7 ，农村信用社贷款利率浮动区间 扩大到 09 ，2 ，贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制 定。扩大商业银行自主定价权，提高贷款利率市场化程度，企业贷款利率最高上 浮幅度扩大到7 0 9 6 ，下浮幅度保持i o 不变。2 0 0 4 年1 0 月2 9 同，人民银行报经国 务院批准，决定不再设定金融机构( 不含城乡信用社) 人民币贷款利率上限。至此 我国会融机构人民币贷款利率已经基本过渡到上限放开，实行下限管理的阶段。 存款利率方面，2 0 0 4 年l o 月2 9 日，人民银行报经国务院批准，决定允许金融机构 人民币存款利率下浮。至此，人民币存款利率实行下浮制度，实现了“放开下限 管住上限”的既定目标。2 0 0 4 年3 月2 5 日，实行再贷款浮息制度，人民银行对期 限在1 年以内、用于金融机构头寸调节和短期流动性支付的各档次再贷款利率， 在此前再贷款基准利率基础上加0 6 3 个百分点。2 0 0 5 年3 月1 7 日，中国人民银 在此前再贷款基准利率基础上加0 6 3 个百分点。2 0 0 5 年3 月t 7 日，中国人民银 北京工业大学经济学硕士学位论文 行将金融机构在中国人民银行的超额存款准备金利率下调到o 9 9 ，同时放开金 融机构同业存款利率，为商业银行自主定价提供了更大的空间，促进商业银行提 高资金使用效率和流动性管理水平。同时在2 0 0 5 年修改和完善人民币存贷款计 结息规则。允许金融机构自行确定除活期和定期整存整取存款外的其他存款种类 的计结息规则，为商业银行加强主动负债管理和业务创新、改善金融服务提供了 有利条件。2 0 0 6 年4 月2 8 日，中国人民银行再次调整利率水平，将1 年期的贷 款利率由5 5 8 提高到5 8 5 ，提高2 7 个百分点，但是保持存款利率水平不变。 随着一系列政策的出台，商业银行存贷款自主定价权不断扩大。“十一五” 期间，我国将彻底实现利率市市场化，商业银行将全面面对市场利率的变化。商 业银行的存贷款定价紧紧面对市场，存贷利差将进一步缩小，银行间竞争加剧， 商业银行将直接面对利率的波动对营业收入造成的影响，商业银行的利率风险逐 步扩大。 2 0 0 6 年年底，我国的金融业将全面对外开放。中国经济的高速增长以及国内 庞大的金融市场都将吸引大量外资银行来华开办分支机构抢占国内金融服务市 场。国外银行及其他金融机构进入后将同国内金融机构平等竞争。国外银行金融 机构已经在市场利率环境下经营了很长时间，无论在应付利率风险还是在经营管 理上都有着丰富的经验和实力。而国内银行一直在利率管制的制度环境下经营， 缺乏利率风险管理的经验，势必将在竞争中处于不利的地位。商业银行利率风险 管理的研究将增强入世后国内银行抵抗和管理利率风险的能力，应对国外银行的 激烈竞争。 存贷款是我国商业银行负债和资本的主体，利率水平的浮动将带动我国商 业银行净利息收入的变动。而我国各大商业银行的利息收入是总收入的主要来 源，例如：中国工商银行净利息收入占总收入的比重1 9 9 8 年为8 2 7 9 ，2 0 0 0 年 为7 8 3 9 ，2 0 0 3 年为7 5 0 5 ；光大银行净利息收入占总收入的比重1 9 9 8 年为 6 8 2 2 ，2 0 0 0 年为6 4 2 ，2 0 0 3 年为6 2 0 6 。利率的变动影响净利息收入的规 模，从而影响银行的总收入水平。商业银行作为特殊的企业，其经营目标也应是 企业利润的最大化。因此，商业银行只有加强利率风险管理，提高抗利率风险的 能力才能保证商业银行实现其既定的利润目标，增强其参与竞争的实力。 所以，无论从外部竞争还是从银行自身内部经营的需要，商业银行都应加 强利率风险的管理。基于上述背景，作者深感研究此问题的必要性和迫切性。 1 1 2 选题意义： 商业银行由于经营上的高负债，低资本的特点，本身就具有内在的脆弱性； 而且商业银行的管理模式已经从业务驱动型向风险驱动型转变，因此银行不仅要 注重业务规模的扩张而且更要关注资产质量，即风险化解的能力，只有在保证风 笫章绪论 险最低的背景下实现利润的最大化，才能真正的提高银行的经营管理水平。商业 银行面对的风险主要包括信用风险，市场风险，操作风险等，其中市场风险包括 利率风险，汇率风险，商品价格风险，股市风险。目前我国商业银行信用风险的 管理已经相对较为成熟，不良贷款率连续2 年不断下降，贷款五级分类制度也已 经在各大银行逐步的开始实施，贷款利率也能根据贷款客户的风险水平确定。我 国商业银行面对的市场风险主要是制度性风险，不同于西方各国的市场风险，再 加之国有商业银行的风险损失国家将给与补偿，因此市场风险一直没有引起各大 银行管理部门的足够重视。商业银行市场风险的管理更多的被包括在信用风险的 管理中。因此商业银行的市场风险管理水平不高。在利率市场化的背景下，商业 银行因为市场风险尤其是利率风险管理的滞后给其带来相当大的利润损失。因 此，我国的商业银行加强利率风险管理具有重要的意义。 首先，研究国外银行相对比较成熟的利率风险管理技术可以掌握国外银行在 利率完全市场化的环境下管理利率风险的方法，从而真正了解国外银行在华分支 机构可能采取的利率风险管理技术：同时可以把握商业银行利率风险管理的规 律，再结合我国商业银行的实际情况，开发出符合各家商业银行实际情况的管理 技术，提高其利率风险管理能力和参与市场竞争的能力。其次，通过研究利率风 险和信用风险，利率风险和汇率风险问的相互关系，商业银行能够确立协调各种 风险的利率风险管理技术。再次，商业银行运用与之相适应的利率风险管理技术， 在利率变动的各种背景下，都能够保证银行减少利率风险可能带来的损失，从而 最大限度的提高利润水平。最后，在加强利率风险管理的过程中，我国商业银行 也将从银行的治理结构，内部控制制度，内部的组织结构等方面，建立起全面的 风险管理制度；同时商业银行风险管理水平的提高也将会带动银行业管理部门的 管理能力的提高；而且这也将增强银行业整体消化利率风险的能力，提高我国银 行业的整体运行效率，便利于货币政策的有效实施。 1 2 国内外研究现状综述 l - 2 1 国内研究综述 目前国内已经有大量学者研究商业银行风险管理，有关这方面的专著较多， 文中涉及到利率风险但是没有对其进行专门的深入的研究，具体的风险管理也只 是整体风险管理机制的建立。对商业银行利率风险的研究著作还没有，学者们的 研究大多以论文的形式出现。 以下是商业银行利率风险管理理论方面的研究成果。卢庆杰，唐国兴( 2 0 0 3 ) 提出利率市场化过程中我国商业银行面临的利率风险主要是阶段性风险，而利率 3 北京工业大学经济学硕士学位论文 市场化后面临的利率风险种类包括重新定价风险( r e p r i c i n gr i s k ) ，基本点风 险( b a s i sr i s k ) 。收益曲线风险( y i e l de u r v er i s k ) 以及内含选择权风险 ( e m b e d d e do p t i o n s ) 并且提出通过资产负债表内管理技术以及表外和资产化技 术管理利率风险l i j 曾冬青( 2 0 0 3 ) 提出预测利率是利率风险管理的前提，认为 我国商业银行面临的利率风险种类同上，同时提出商业银行可以通过采用回购协 议交易和借入长期资金来管理利率风险【2 这些研究仅仅停留在理论的表述上， 并没有运用理论进行实证分析，而且具体的利率风险管理方法也只是提到而已， 并没有详细论述如何利用这些管理工具，没有提出针对各种利率风险的一对一的 利率风险管理技术。 有学者也对我国商业银行利率风险管理进行实证研究。李焰( 2 0 0 0 ) 通过利 用利率敏感性缺口分析方法对我国的2 家国有银行和6 家股份制银行的资产负债 状况分析后得出结论：在我国利率大幅度连续下调的过程中，大部分银行的利率 敏感性缺口为正。这说明我国商业银行的利率风险管理意识淡薄，没用行之有效 的利率风险管理技术，导致利率风险带给银行大额的净利息收入损失。并且提出 主要原因是我国商业银行利率风险管理的经验不足以及银行管理制度没有形成 有效的激励去带动银行管理利率风险i 李辉，朱小乔( 2 0 0 4 ) 也运用利率敏感 性缺口分析方法对广东省一家国有商业银行的重新定价利率风险进行个案研究， 得出结论：我国商业银行在客观上具备一定的抗利率风险的能力，而且主观上也 已运用风险留存，风险控制和风险转移加强利率风险管理 尽管如此，我国商 业银行的利率风险仍然包括在信用风险管理中，缺乏科学合理的利率决策机制和 利率预测预警机制。这些研究仅限于对重新定价利率风险的评估，没有涉及到商 业银行面对的其他种类的利率风险，并且仅仅限于对利率管理能力的评价和原因 的探讨，没有提出具体的利率风险管理技术来防范风险。 随着利率市场化改革的推进，商业银行面对的利率风险增加。学者普遍认识 到商业银行利率风险预警系统的重要性，而且也提出了部分可行的利率风险预警 机制。陈高建，朱子云( 2 0 0 2 ) 提出了二级分行利率风险预警系统，该系统应包 括利率风险综合评判系统、风险程度识别系统、警号发送系统、警号接收系统。 其中，利率风险综合评判和识别系统是基础，利率风险警号发送系统是关键 但是文中只是提出完整的利率风险预警系统的组成部分，没用说明如何构建具体 的利率风险预警系统，以及在各种可能的情况下的处理和管理措施。吴水龙，周 涛( 2 0 0 3 ) 提出了我国商业银行利率风险预警机制缺失的主要原因：一是影响利 率的因素太多，难以准确把握利率变动趋势；二是具体量化利率风险的基础数据 无法获得，进一步加大了利率风险分析难蘑内外部预测数据的不足以及没有先 进的利率预测技术是导致利率风险预警系统无法及时建立的主要原因。文中只是 鹅章绪论 分析了原因，没有设计出具体的利率风险预警系统。 利率风险管理只是银行风险管理的一个方面，只有将其纳入商业银行风险 管理体系中去研究才显得更为完整和科学。赵其宏( 2 0 0 1 ) 在商业银行风险管 理一书中提到通过强化外部监管体制和完善内部控制制度来建立我国商业银行 的风险管理体系”：朱剑峰( 2 0 0 4 ) 提出借鉴国际先进银行风险管理体系构建我 国银行业风险管理体系。本文通过对德意志银行，新加坡发展银行以及美洲银行 的风险管理体系同国内银行风险控制框架进行比较研究后，提出从建立有效的公 司治理机构，独立的全面风险管理组织框架和实行风险分类管理三个方面建立我 国商业银行风险管理框架。其中资金交易风险控制部负责市场风险控制，也控制 利率风险“j 由于我国商业银行面临的利率风险逐步凸现，因此有必要建立起利 率风险管理机制并确立其在全面风险管理体系中的相应角色。 在利率风险管理机制的建立中，有必要考虑利率风险同其他风险间的关系， 尤其是同信用风险和汇率风险间的关系。部分学者研究了利率风险同信用风险问 的关系。潘淑娟( 2 0 0 4 ) 从定性分析的角度证明利率风险同信用风险问矛盾“! 谢云山( 2 0 0 4 ) 通过数学经济模型表明，利率风险同信用风险往往夹杂在一起共 同影响银行经营，而且两者之间中存在着此消彼涨的关系。此文运用票面利率和 持续期分别代表信用风险和利率风险，应用中国数据和美国数据进行实证分析， 同样验证了两者间的负相关关系“嘎在利率风险同汇率风险间的关系方面，还没 有相关的研究成果。 综上所述，我国国内目前对于商业银行利率风险管理的研究主要由三个方面 的不足。一是，研究的范围过于狭窄，没有对全部的利率风险种类进行研究。二 是，研究缺乏系统性，没有对各种利率风险从识别，评估，管理三个方面进行研 究。三是，研究实用性不足，没有提出行之有效的改善我国商业银行利率风险管 理能力的具体方法。 1 2 2 国外研究综述 由于国外大部分国家利率水平完全由市场决定，银行长期在市场化利率的环 境中经营，已经形成了行之有效的利率风险管理技术。国外利率风险理论研究已 经达到了一定的深度。近几年国外这方面的文献更多的集中于利率风险管理效果 的评价和优化，研究侧重于寻找更为有效的先进的管理技术上。 有学者对早期的利率风险管理技术进行了评价：j d u a n ，c w s e a l e y ( 1 9 9 9 ) 比较了利用传统的持续期缺口( d u r a t i o ng a pm a n a g e m e n t ) 方法衡量的利率风 险和利用有限负债管理技术( l i m i t e d1 i a b i l i t yt e c h n i q u e s ) 衡量的利率风险， 得出结论：前者高估银行面对的利率风险，尤其是在利率波动率和违约风险高于 平均水平时，高估利率风险将导致银行持续期缺口管理中出现大幅偏犁o q 5 北京工业大学经济学硕士学位论文 在有关新的利率风险管理技术的研究成果有：德国学者m i c h a e lk a l k b r e n e r 和j a nw i l l i n g ( 2 0 0 4 ) 提出利用债券投资组合( b o n dp o r t i f i l o ) 管理非到期 负债( n o n m a t u r i n gl i a b i l i t i e s ) 的利率风险。非到期负债包括：活期存款， 储蓄存款和其他短期存款。该文提出利率风险管理模型考虑三个参数：市场利率， 存款利率和存款规模，然后利用无套利定价理论计算了非到期负债的价值，风险 以及可以规避利率风险的债券投资组合“2 j 有学者对不同规模银行面临的利率风险进行了研究，s a u n d e r 毋3 l ( 1 9 8 1 ) 和 a l l e u ( 1 9 8 8 ) 建立了银行的净利息收入同利率风险间的理论模型，该模型将净 利息收入表示为利率风险，贷款利率，非利息资产机会成本的函数。l a z a r u s a n 曲z o ( 1 9 9 7 ) 利用他们的成果分析了不同规模银行净利息收入同利率风险问的 相互关系，得出结论：大银行( m o n e y c e n t e rb a n k ) 净利息收入受信用风险的 影响而与利率风险无关，主要原因是资产以短期资产为主，同时其利用利率期货 和其他的资产负债表外的金融衍生工具规避利率风险。中型银行 ( s u p e r r e g i o n a la n dr e g i o n a lb a n k ) 净利息收入对利率风险极为敏感而与信 用风险无关，小银行( 1 0 c a l b a n k ) 净利息收入对利率风险和信用风险都极为敏 一嚏 也有学者研究了利率风险同汇率风险间的关系：c h o i 和e l y a s i a n f l 弋1 9 9 7 ) ， s a n t o m e r 小7 七1 9 9 7 ) 提出由于既定货币的利息率不仅取决于其他货币的利率水平， 而且取决于这些货币的预期汇率水平，因此银行最好建立同时管理利率风险和汇 率风险的机制，但是没有给出具体的管理方法。k y u n g c h u n 舢n 和g e o r g ee m i r m o r g a n ( 2 0 0 3 ) 利用均值方差模型评估了分别管理利率风险和汇率风险同共同管 理利率风险和汇率风险的效果，得出结论：同时管理两种风险要优于分别管理两 种风险u 嘎国外研究文献补充和完善国内相关领域的研究不足，也将使研究的思 路和方法有实质性的改观。 1 3 主要研究内容，思路和方法 1 3 1 主要的研究内容 本文总体分为两部分：第一部分：理论篇。这一部分主要对商业银行面 对的利率风险的相关理论进行论述。首先，应用利率决定理论分析利率变动的决 定性因素和影响因素，从而便于建立利率预警系统。其次，分析利率风险的具体 管理方法。大部分利率风险可运用资产负债表内管理技术和资产负债表外管理技 术以及资产证券化技术进行管理。本文重点论述了表外管理技术。第二部分：实 践篇。这一部分主要结合以上的理论知识对我国商业银行利率风险管理进行实证 6 筇章绪论 研究。首先，分析我国商业银行利率风险管理的现状，找到不足之处。继而提出 我国商业银行应在全面风险管理的框架下建立独立的利率风险管理机制。 1 3 2 研究思路 1 3 3 研究方法 方法论基础是金融学理论，商业银行管理学理论，还涉及一些组织管理学 原理。在具体研究方面，本文主要将采用理论联系实际的研究方法和数学经济模 型研究方法，其中理论研究和模型研究为主，实证研究为辅；同时采用现代分析 与传统分析相结合。在分析中，将适当采用比较分析法研究有关问题。 1 4 研究重点，难点和创新点 1 4 1 研究的重点 商业银行面对的利率风险的种类；商业银行的表内和表外利率风险管理 方法和技术；全面风险管理以及我国商业银行的利率风险管理的现状。 1 4 2 研究的难点 我国商业银行实际利率风险管理的相关数据和资料的获得；利率风险表外管 理技术：利率风险和其他风险之间的关系；完善我国商业银行利率风险管理的相 关建议。 1 4 3 研究的创新点 ( 1 ) 理论方面的刨新：结合各种利率决定理论构筑商业银行三级利率风险 预警机制，其中包括三级预警指标、以及预警指标的安全领域、预警指标突破安 全领域的应急管理措施、同时借鉴和引入了利率风险预警机制管理信息系统； ( 2 ) 分析了商业银行面对的利率风险和信用风险之间有正相关关系，提出 北京工业大学经济学硕士学位论文 同时管理利率风险和信用风险的有效措旌，同时也分析了利率风险和汇率风险之 间存在负相关关系，提出同时管理利率风险和汇率风险的策略和措施； ( 3 ) 对我国商业银行利率风险管理进行实证研究。 第二章商业银行利牢风险 第二章商业银行利率风险 种类表现和成因 利率风险是商业银行面对的各种金融风险中最基本的风险。商业银行的利率 风险是指市场利率的变化带来的银行收益的损失。巴塞尔委员会1 9 9 7 年发布的 利率风险管理原则，将利率风险定义为银行的财务状况暴露在利率的不利变 化中。利率风险按照来源的不同，可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基 本点风险和内含选择权风险。 2 1 商业银行的利率风险的种类1 。j 2 1 1 重新定价风险( r e p r i c i n gr i s k ) 重新定价风险指因银行的利率敏感性资产与利率敏感性负债的价值变动不 一致所引起的收益风险。当银行利率敏感性资产小于利率敏感性负债时，如利率 上升，则银行的净利差收入减少：当银行利率敏感性资产大于利率敏感性负债， 如利率下降，则银行的净利差收入也会减少。这种风险来源于银行资产、负债和 表外业务到期期限( 就固定利率而言) 或重新定价期限( 就浮动利率而言) 所存 在的差异。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的 变动而变化。例如，如果银行以短期存款作为长期固定利率贷款的融资来源，当 利率上升时，贷款的利息收入是固定的，但存款的利息支出却会随着利率的上升 而增加，从而使银行的未来收益减少和经济价值降低。 2 1 2 收益率曲线风险( y i e l dc u er i s k ) 重新定价的不对称性也会使收益率曲线斜率、形态发生变化，即收益率曲线 的非平行移动，对银行的收益或内在经济价值产生不利影响，从而形成收益率曲 线风险，也称为利率期限结构变化风险。例如，若以五年期政府债券的空头头寸 为1 0 年期政府债券的多头头寸进行保值，当收益率曲线变陡的时候，虽然上述 安排已经对收益率曲线的平行移动进行了保值，但该1 0 年期债券多头头寸的经 济价值还是会下降。 9 北京工业大学经济学硕士学位论文 2 1 3 基本点风险( b a s i sr i s k ) 基本点风险是指因为利率变动，使银行类似到期期限的不同工具的利息收入 和融资成本不能完全同步变化，而使银行收益和潜在价值发生变化。通俗的说， 银行的净利差收入会因存贷利率不同步变动而受到影响。例如，在国际业务中， 用一个一年期的存款作为资金来源，其和息是每月按l i b o r 浮动，将此存款用 于一笔一年期贷款，其利息是每月按美国国债的发行利率浮动，这两个指数之间 的差额会发生不可预测的变化，就会使该机构暴露在风险之中。 2 1 4 内含选择权风险( e m b e d e d0 p c i o nr i s k ) 内含选择权风险是指利率变动引起客户提前归还贷款本息和提前支取存款 使银行面临的收益风险。在利率下降时，贷款人有提前还贷、重新以低利率融资 的倾向；在利率上升时期，存款人也会倾向于转存款。在银行为此收取的罚金不 足以抵补损失的利差时，银行净利差随之减少。 2 2 我国商业银行利率风险表现 2 2 1 重新定价风险 商业银行的利息收入、支出受利率变动的影响，取决于资产和负债的总量、 期限和结构。我国商业银行资产负债结构失衡问题十分突出：一是在总量结构上 资产与负债总量之间没有保持合理的比例关系。二是在期限结构上，资产与负债 在期限结构上没有建立合理的匹配关系，如以短期存款支持长期贷款业务或以长 期存款支持短期贷款业务。三是在利率结构上，利率市场化使存款成本的上升和 优质信贷资产利率的下降。 根据目前的金融法规，定期存款按存入日的挂牌利率计息，活期存款按结息 日挂牌利率计算，2 0 0 5 年9 月开始实行每季度结息一次。短期贷款按贷款合同 签订日相应档次的法定贷款利率计息，中长期贷款实行一年一定。在这种利率管 理体制下，商业银行不能获取浮动利率的中长期负债与实际浮动利率的贷款之间 存在较大的风险缺口，在利率调整时面临较大的利率风险。 2 2 2 基本点风险 1 9 9 8 年2 0 0 2 年中国人民银行连续5 次降息，金融机构一年期存款利率累计 下调了3 7 5 个百分点，一年期贷款利率累计下调了4 2 个百分点，每次调整中存 第二章商业银行利率风险 款利率降幅与贷款利率降幅都不相等。每次利率调整银行都面临较大的基本点风 险。2 0 0 4 年1 0 月1 9 日存贷款利率首次上调，这次存贷款利率调整的幅度都是 o 2 7 个百分点。这次人民银行的利率调整没有给商业银行带来基本点风险。利率 市场化以后，各行均有权制定存贷款利率，激烈的市场竞争将导致利率波动加剧， 利率基本点风险加大。 2 2 1 3 收益曲线风险 在利率管制的情况下，中央银行制定的利率，在数学坐标上体现为向右上方 倾斜，以保证长期利率的升水。但是，利率市场化后，利率水平由市场供求决定， 长短期收益率曲线将可能出现上升、下降、水平甚至更复杂的形态。利率水平的 波动和利率期限结构的变化都会影响商业银行的净现金和市场价值，使商业银行 承担利率风险。 2 2 4 内含选择权风险 根据我国有关政策，存户可以根据意愿决定是否提前提取定期存款。在利率 下调时，客户可以保持定期存款以获取高利率：在利率上升时期，存款人会倾向 于提前支取后再存款。对于贷款，一些优质客户往往在利率下调时，要求提前还 款再以较低利率贷款。 2 3 我国商业银行利率风险的成因 商业银行利率风险的形成主要有外部和内部两种因索。外部因素主要包括国 内政局动荡、经济形势恶化、宏观政策转轨、金融市场波动、国际利率和汇率的 变化等。这些宏观变量将影响市场利率水平的走势，最终对商业银行产生正面或 负面的影响。内部因素包括资产负债结构失衡、利率风险意识的薄弱、利率决策 管理的失误、利率操作人员的失误、内部管理体制的不合理、技术水平和技术手 段的落后等。这些微观因素是影响商业银行利率风险的内部因素。具体来说，我 国的商业银行的利率风险主要是以下多方面的原因共同作用产生的。 2 3 1 高度集中的利率管理体制 长期以来，我国一直实行的是管制的利率体制。中国人民银行统一制定存贷 款利率水平及调整利率结构。这种“一刀切”的利率管理体制和以行政手段为主 的利率运行机制，使利率很难灵活反映市场资金供求状况和资金价格的变化，使 北京工业大学经济学硕士学位论文 商业银行在面对资金需求变化时，显得十分被动。利率管制并不代表商业银行不 会面对利率风险，在利率调整时，由于商业银行资产负债结构不对称会给商业银 行带来利率风险。从1 9 9 6 年以来，我国已经连续8 次下调商业银行人民币存贷 款利率。仅1 9 9 8 年就下降了三次。以一年期存款利率为例，它已经从1 9 9 6 年开 始下调前的1 0 9 8 下降到2 0 0 3 年的1 9 8 ，下调幅度到8 0 以上，下调频度之 密、幅度之大，建国后前4 0 年从未有过。利率变化频率、波动幅度以及预测把 握难度的加大将提高利率风险。 同时存贷款利率调整非平衡性也给银行带来了基本点风险。在存、贷款利率 调整中，存款和贷款利率调整的非一致性，影响着商业银行的存款利差，存、贷 款利率调整的非一致性使商业银行面临着基本点风险。从1 9 9 8 年到2 0 0 3 年中国 人民银行一共进行了5 次利率调整，其中每一次存贷款的利率调整幅度都不相 同。例如，1 9 9 8 年6 月1 0 日，贷款利率下调了1 1 个百分点，而存款利率下调 了o 5 个百分点，存贷利差下降o 6 个百分点。如果商业贷款为1 0 万亿元，那末 由于利率下调导致银行的贷款净利息收入下降了6 0 0 亿元。 2 0 0 4 年开始，我国逐步放宽了存贷款利率的浮动区间，到目前为止，我国 实行存款利率上限管理和贷款利率下限管理的利率管理体制。同时中国人民银行 正在对简化存款利率期限结构的各种方案进行研究。从长期来看，一年期存款利 率仍将作为基准利率，其他期限存款的基准利率可能会取消。随着利率管理体制 的转变，出于利率体制高度集中带来的利风险将会得到缓解。 2 3 2 利率管理的法律规定叫 我国现行利率管理体制规定，定期存款按存入日的存款利率计息，活期存款 按结息日利率计算，2 0 0 5 年9 月开始每一个季度结息一次。短期贷款按贷款合 同签订日相应档次的法定贷款利率计息，中长期贷款实行一年一定。在这种利率 管理体制下。存款利率重定的期限短于贷款利率重定的期限，从而利率调整使商 业银行面临较大的利率风险。根据我国有关的利率政策，客户可以根据意愿决定 是否提前提取定期储蓄存款，而商业银行对此只能被动应付，在利率下调时，客 户仍然可以保持定期存款获取原来的高利率；利率上升时，客户可以提前支取再 存入以套取新的、较高的利率。对于贷款，虽然有规范性协议不能随意提前还款 或收回，但在实际中，一些优势客户往往在利率下调时，要求提前还款再以新的、 较低的利率贷款，否则，这些优质客户可能会到其他银行开立账户。 2 3 3 商业银行资产负债结构单一，不利于分散风险 尽管我国商业银行已经实现了资产负债比例管理，但资产负债结构的失衡问 2 第二章商业银行利率风险 题仍然十分突出，集中表现在：一是在总量结构上，资产与负债总量之间没有保 持合理的比例关系，存差过大，截至2 0 0 5 年底，存差资金高达9 2 2 万亿元。受 资金运用的限制，大量资金沉淀于商业银行，承受着利率持续调整的风险。二是 期限结构上，存在以短期存款支持长期贷款业务或以长期存款支持短期贷款业务 现象。三是利率结构上，同期限的存贷款之间没有保持合理利差，如为了争取存 款，在既定利息之外额外付息或高息揽储；为了揽大户或效益好的企业，无原则 的降低贷款利率，如此造成存贷款利差下降，甚至亏损经营。这三种情况的存在， 决定了我国商业银行面临着巨大的利率风险。以中国建设银行2 0 0 4 年和2 0 0 5 年 的资产负债表为例来说明我国商业银行的资产负债结构单一。 2 5 年，中国建设银行贷款占总资产比例为5 6 3 。其中，公司贷款、票 据贴现、个人贷款、海外业务占总贷款的比重如表1 3 所示： 表1 1 中国建设银行各类贷款占总贷款的比重 2 0 0 42 0 0 5 公司贷款 7 2 97 2 2 票据贴现7 。17 。9 个人贷款 1 8 51 8 5 海外业务1 51 4 资料来源：中国建漫银行2 0 0 4 年和2 0 0 5 年的年报 显然，公司贷款占总贷款的比重高于7 0 ，其他贷款占比较小。2 0 0 5 年该 行的投资占总资产的比重为3 0 。5 ，其中按照国际财务报表准则对投资的分类， 各类投资在总投资所占的比重如下表1 2 所示： 表1 2 中国建设银行各类投资占总投资的比重 2 0 0 42 0 0 5 债务工具 5 9 46 7 8 应收款项 3 9 ，23 1 。4 权益工具 1 40 8 资料来源：中国建设银行2 0 0 4 年和2 0 0 5 年的年报 显然，在总投资中，债务类投资一直占很大的比重，债权类投资是该行主要 的投资渠道：同时应收款项占比也不小，但是权益类投资占比较小，不足1 。 建设银行的这中贷款中公司贷款占大头，投资中债权类投资占大头的资产结 构，既不利于分散风险，也不利于资金周转。在利率管制，利率风险有限的背景 下，这种资产负债结构本身可以承受利率风险，但是在利率完全市场化以后，商 业银行的利率风险增加，这种结构不利于分散风险，商业银行面对的利率风险增 加。 北京工业大学经济学硕士学位论文 在负债方面，负债种类少，融资渠道单一，存款负债占过大比重。如表1 3 所示： 表1 3 中国建设银行各类负债占总负债的比重 2 0 0 42 0 0 5 客户存款 9 4 9 3 3 应收银行和非银行金 3 o 3 8 融机构的款项 次级债券1 10 9 其他负债 1 9 2 0 资料来源：中国建设银行2 0 0 4 年和2 0 0 5 年的年报 2 0 0 4 年和2 0 0 5 年建行的客户存款占总负债的比重高于9 0 ，而且从2 0 0 1 年以来这一比重不断提高，2 0 0 1 年末，存款占总负债的比例为8 2 3 4 ：2 0 0 2 年 末，为8 4 3 2 。银行很少通过同业拆入或金融市场筹集资金。这种资产负债结 构，巨大的存款基数形成巨额的利息支出，而大量贷款却连本金也收不回来，加 上不高的利差，给商业银行带来利率风险。 同时在我国商