（会计学专业论文）我国上市公司财务竞争力研究.pdf

i 摘 要 摘 要 国内外学者关于企业竞争力的研究由来已久，研究成果日趋成熟，在此基础 上，本文将目光投注于财务学领域，主要将企业竞争力与财务管理的基本理论结 合起来，提出财务竞争力的概念。财务竞争力是借鉴企业竞争力理论，基于战略 管理学和经济学视角的财务创新，它作为现代财务学科体系中的一个新领域，为 人们认识和发展财务学提供了新思路，因此，它具有非常重要的意义。 首先，经过对现有相关研究成果的探究，本文分析了目前学者们对财务竞争 力的研究现状，并由此引出本文的研究视角和研究内容。本文主要采用规范分析 和实证研究相结合的方法来研究我国企业财务管理本身所具有的竞争力。 在规范 分析中，本文重点介绍了企业财务竞争力的本质内涵与特征、形成基础与形成机 理、 影响因素及其关系和评价， 综合地对企业财务竞争力的基本理论进行了研究， 构建了企业财务竞争力的理论体系， 并对财务竞争力与企业价值的关系进行了理 论分析。在形成企业财务竞争力基本理论的基础上，本文构建了企业财务竞争力 的定量评价体系。在综合评价分析中，本文将因子分析法应用于财务竞争力的研 究中，选取了 2007 年两市 a 股制造业上市公司为研究对象，对我国的制造业上 市公司的财务竞争力进行了综合评价，并将财务竞争力进行了综合量化。在综合 量化了企业财务竞争力的基础上，本文运用描述性统计、相关性分析以及线性回 归等方法，使用 excel、spss13.0 等相关工具，分析了财务竞争力与企业价值 之间的关系以及我国上市公司财务竞争力的现状。 本文得出上市公司财务竞争力与企业价值之间呈显著正相关关系的结论并 指出我国上市公司财务竞争力存在以下问题即财务竞争力整体水平不高、 发展模 式不均衡以及构成要素强弱不均。最后，本文从宏观和微观两个角度，提出了建 立以财务管理为中心的企业管理体系、将财务竞争力最大化作为财务管理的目 标、形成有特色的企业财务文化、转变财务管理组织机构的重心、建立财务能力 体系以及建立基于竞争思维的财务战略体系等培育和提升我国上市公司财务竞 争力的对策建议。 关键词：关键词：财务竞争力；评价体系；因子分析法；企业价值 ii abstract there has been a long history at home and abroad when the research about competitiveness of enterprises began, and the research results are becoming more and more mature. based on this, this thesis focuses on the financial field, mainly in the context of competitiveness of enterprises and financial management theory; proposes the concept of the financial competitiveness. the financial competitiveness is a kind of financial innovation that draws lessons from competitiveness of enterprises and is based on the view of strategic management and economics. as a new field of modern financial academic system, it provides a new way of thinking and developing finance and has a very important meaning. firstly, by studying existing and relevant research results, this thesis analyzes the present results of the financial competitiveness, from this draws out the texts research angle and content. this thesis mainly selects the research method which combines the regular analysis and the empirical study to research listed companies financial competitiveness in our country. in the regular analysis, this thesis focuses on introducing the definition, the characteristic, the forming key elements, the forming process, the influential elements and the evaluation of financial competitiveness of enterprise. this thesis synthetically carries on a research to the basic theories of financial competitiveness of enterprise, sets up the theories system of the financial competitiveness and carries on theories analysis of the relation between the financial competitiveness and the enterprise value. based on the basic theories of the financial competitiveness which has been formed, this thesis sets up the fixed quantity evaluates system of the financial competitiveness. in the analysis of the comprehensive evaluation, this thesis applies the factor analysis in the research of financial competitiveness with the research sample of a-shares chinese manufacturing industry listed companies in 2007.as a result, this thesis comprehensively evaluates the financial competitiveness of chinese manufacturing industry listed companies and carries on the quantification to the financial competitiveness. based on the quantification to the financial competitiveness, this thesis analyzes the relation between financial competitiveness and the enterprise value and the current situation of chinese listed companies financial competitiveness using the descriptive statistics, the correlativity analysis, multiple regression, excel and spss13.0. this thesis has a conclusion that it is remarkable positive relation between listed iii companies financial competitiveness and the enterprise value and points out the existed problems of the financial competitiveness of chinese listed companies. the existed problems of the financial competitiveness of chinese listed companies include: the whole level of the financial competitiveness is not high; its development mode is imbalanced, and its integrant part is imbalanced. finally, this thesis proposes some suggestions of the cultivation and improvement of chinese listed companies financial competitiveness on macroscopic and microcosmic views. the suggestions include: establishing an enterprise management system which takes financial management as a central; taking the financial competitiveness maximization as the target of the financial management; forming a financial culture of special features; changing the focus of the organization of the financial management; establishing a system of financial capability; establishing a system of financial strategy which is based on the view of competition. key words: financial competitiveness; evaluating system; factor analysis; enterprise value 学位论文独创性声明学位论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。 论文中除 了特别加以标注和致谢的地方外， 不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的 研究成果。 其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明 并表示了谢意。 作者签名： 日期： 学位论文使用授权声明学位论文使用授权声明 本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵 守此规定。 作者签名： 导师签名： 日期： 南京财经大学硕士学位论文 1 第一章 绪论 第一章 绪论 1.1 研究的背景和意义研究的背景和意义 1.1.1 研究的背景研究的背景 在当前激烈的市场竞争中，为何有的企业可以常胜不衰，而有的企业却在竞 争中屡战屡败？企业竞争力研究的最根本的目的就是挖掘出决定企业生存和发 展背后的根本因素。美国著名管理学教授 teece 曾经说过： “今天，在社会科学 领域很可能没有什么比破解企业和国家竞争优势之谜更具野心的项目了1。 ” 近几年，企业竞争力是国内外学者非常关注的研究热点。中国已经加入了 wto。面对经济全球化的趋势，我国企业面临着参与全球性竞争和被分工的巨 大挑战。在对于新规则还不太熟悉的情况下，企业在缺乏全球竞争经济的同时还 将要失去传统的保护，毫无疑问，这对于企业的生存和发展是很不利的。当前， 在我国各类企业中，大型企业的竞争力相对而言是比较高的。但是，中国大企业 的竞争力在国际上的排名比较落后。我国的大型企业在生产效率、公司业绩、管 理有效性及企业管理方面都非常缺乏竞争力。 其在企业技术水平及科研开发方面 与国际水平差距也很大。在国内被认为是具有较强竞争力的企业的许多关键、核 心技术，都是依赖进口。截至目前，我国企业还没有建立起较完善的现代企业制 度和运行机制。我国企业在内部的管理制度、激励机制以及人才的使用方面，均 与国际上的其他企业存在巨大的差距。由此可见，中国的企业要想在全球化的激 烈竞争中取胜，必须要重视并培育和提升其自身的竞争力；并通过企业自身竞争 力的提升来最终提高企业的价值，实现企业价值最大化。因此，如何提升企业竞 争力成为战略管理财务的一个主要任务和挑战。 近期， 对于企业竞争力与财务相结合的研究开始兴起并逐渐为人们所接受并 重视。企业的财务优势是构成其竞争优势的基础。一些学者通过借鉴企业竞争力 理论来探讨竞争力对企业的财务报告、财务评价模式和财务目标的影响。企业竞 争力理论提供给我们认识财务的一个与价值观不同的视角，即竞争力观。但是将 竞争力理论与财务相结合进行的研究才刚起步， 要取得实质性的成果还需要广大 学者的不懈努力。 1.1.2 研究的目的及意义研究的目的及意义 财务竞争力的概念在财务学界现在提及的不多， 应该可以被认为是当前财务 管理理论研究的新的方向。财务竞争力作为现代财务学科体系中的一个新领域， 1 李海舰，聂辉华.企业的竞争优势来源及其战略选择j.中国工业经济，2002，9：5-13. 南京财经大学硕士学位论文 2 为学者们认识和发展财务学提供了新思路。 由于目前学者们对财务竞争力的研究 仍旧处于起步阶段， 本文的目的就在于通过构建财务竞争力的理论体系和评价体 系， 并在此基础上研究上市公司财务竞争力与企业价值之间的相关性问题以及上 市公司财务竞争力存在的问题及对策建议， 以期为企业财务竞争力的研究做出一 定的贡献。因此，本文具有较强的现实意义。 1.2 研究的现状及述评研究的现状及述评 我国学者对于企业财务竞争力的研究起步较晚。 冯巧根于 2000 年创新地提出了“竞争财务”的概念，他认为，竞争财务就 是“在一系列竞争理论的指导下，以价值链或供应链企业群的资本投入与收益活 动及其所产生的财务关系为研究对象，以市场竞争为动力，以培育企业核心竞争 力，获取竞争优势，进而为顾客创造价值为目的的一种系统的财务控制和管理的 方法2”。竞争财务是基于管理经济学视角的财务创新，这一概念的提出，为人 们认识和发展财务学提供了新思路。但是，由于冯巧根所提出的理论是以价值链 所产生的财务关系为主作为其特色的，而本文是基于战略理财学，所以他的理论 与本文所述问题有着本质的区别。 汤谷良等（2001）从实现企业的战略目标、提高企业核心竞争能力的视角诠 释了财务管理的功能，他提出高级财务管理理论就是要就管理来论财务，体现财 务管理的社会过程，立足于组织结构和治理环境。本文认为，汤谷良的观点给我 们提供了一个认识财务竞争力相关因素的方向，即可以从市场竞争、组织结构和 治理环境三个方面来考虑。 朱开悉于 2002 年创新地提出了“企业财务核心能力”的概念，他指出， “企 业财务核心能力就是指企业可持续盈利成长能力， 可持续盈利成长能力的基础是 盈利，目的是成长，关键是可持续3”；他还指出企业财务核心能力应具有以下 特征： 目标的一致性、 能力的关联性、 内容的统一性和主体的独特性。 本文认为， 相对而言，朱开悉对于企业财务核心能力的研究是比较成熟的，但是他对于企业 财务核心能力的概念、形成机理、特征和评价的研究尚不够深入、精确和全面。 黄国良等（2003）从企业的财务资源、财务能力和财务核心能力三个问题的 辨析出发，探讨企业财务能力的提升问题。他认为，“企业可持续创新能力推动 企业可持续发展能力，可持续发展能力推动可持续盈利能力，这三种财务能力相 互结合、相互促进，形成企业财务核心能力，即企业可持续盈利成长能力4”。 2 冯巧根.竞争财务论d.成都：西南财经大学，2000. 3 朱开悉.论企业财务核心能力及其增强途径j.湖南财经高等专科学校学报，2002，2：71-74. 4 黄国良，钟晓军，丁长军.企业财务能力提升问题研究j.煤炭经济研究，2003，11：50-51. 南京财经大学硕士学位论文 3 本文认为， 黄国良等学者的观点， 为我们提供了关于财务竞争力形成基础的思路， 即可以从财务资源和财务能力两个方面来考虑企业财务竞争力的形成。 郭晓明于 2004 年通过引入企业能力理论，创新地提出“企业财务核心竞争 力”的概念，他认为财务核心竞争力“是一种以知识、创新为基本内核的，公司 理财专有的、优异的、扎根于企业财务能力体系中的有利于实现企业可持续竞争 优势的整合性能力5”。他指出财务核心竞争力具有价值性、异质性、独特性和 协同性的特征。本文认为，郭晓明对于财务核心竞争力的概念和特征叙述得较全 面、深入和精确，有一定的借鉴价值。 王艳辉、郭晓明（2005）指出“财务竞争力是企业财务系统进行财务战略的 选择结果。财务战略一旦选定，就意味着与企业的财务竞争能力连接起来6”。 因此，他认为现代公司理财应当实行战略财务管理，应当通过培育企业的财务核 心竞争能力来实现企业财务竞争力的最大化。王艳辉、郭晓明通过分析财务竞争 力的含义，指出现代企业财务管理的目标应当是企业财务竞争力最大化。本文认 为，他们的这一观点给本文的理论研究以很大的启示，为本文的财务竞争力与企 业价值的关系研究提供了思路。 蔡昌银（2006）认为“财务管理能力是企业所拥有的关于财务管理工作的独 特知识、经验的有机结合；财务管理能力的基本构成要素包括学习能力、金融关 系能力、财务控制能力、信息处理能力和财务预警能力五个方面7”。本文认为， 他所讲的是基本财务能力，是企业财务竞争力的基础，具有一定的借鉴价值，但 他并没有深入地研究企业的财务竞争力。 李前、张丽（2007）提出了可持续的财务竞争力的观念，并指出“影响企业 可持续的财务竞争力形成的要素可概括为可持续发展的财务战略、 柔性的财务管 理能力、可持续增长的财务资源、持续提升的财务执行力、持续不断的财务创新 等，这些要素又可细分为若干子要素，它们的共同作用形成了企业财务竞争力的 可持续发展8”。本文认为，李前、张丽对于可持续的财务竞争力的影响因素分 析得比较透彻，他们的观点为本文分析财务竞争力的理论提供了很好的研究思 路。 张友棠、冯自钦（2008）提出了三维财务竞争力理论，他们指出“战略管理 是以企业外部环境的适应性、内部资源和能力的匹配性、利益关系的协同性三个 方面为基本目标9”。他们还基于战略管理的三个目标，从三个维度分析了财务 5 郭晓明.财务核心竞争力最大化企业财务管理目标新论j.内蒙古科技与经济，2004，19：26-27. 6 王艳辉，郭晓明.企业财务竞争力与企业财务核心竞争能力j.山西财经大学学报，2005，4：10-12. 7 蔡昌银.企业核心能力与财务管理能力研究j.经济师，2006，1：233-234. 8 李前，张丽.可持续的财务竞争力浅谈j.山西财经大学学报，2007，29（2）：151-153. 9 张友棠，冯自钦.三维财务竞争力形成机理研究j.财会通讯，2008，8：23-25. 南京财经大学硕士学位论文 4 竞争力的构成要素和运行机理。本文认为，张友棠、冯自钦为我们认识财务竞争 力提供了一个新的角度，具有一定的理论创新价值。 郝成林、赖鲲鹏（2009）通过对本次金融危机爆发的根源进行简要的阐述， 站在财务竞争力和价值链的角度，为企业应对危机，进而也为后危机时代建立系 统完善有效的财务管理体系提出了思路。他们认为， “财务管理的正常有效运作 的保证是建立、实施、保持并持续改进财务管理体系，塑造、培育和提升财务竞 争力是维系财务管理体系与企业战略联系的思想基础，因此，不论是在金融危机 环境下，还是在后金融危机，经济迅速发展环境下，财务竞争力都是企业生存发 展的基础10”。本文认为，郝成林、赖鲲鹏将财务竞争力对于企业的作用分析得 很透彻，将财务竞争力的研究上升到了一个高度。 从国内现有研究者的文献资料可知， 财务竞争力的概念在财务学界现在提及 的仍不多，而且现有的研究主要是对财务竞争力的概念、特征、构成要素以及其 在提高企业竞争力方面有一定的认识， 但尚未形成比较完整、 系统的理论。 因此， 对于企业财务竞争力的研究尚存在很大的空间。 1.3 本文的研究路径与研究方法本文的研究路径与研究方法 1.3.1 本文的研究路径本文的研究路径 10 郝成林，赖鲲鹏.金融危机下企业财务战略与财务竞争力研究j.科学决策，2009，4：50-57. 南京财经大学硕士学位论文 5 图 1.1 理论研究路径 图 1.2 实证研究路径 财务 竞争 力的 理论 研 究 财务 竞争 力与 企业 价值 的理 论分 析 财 务 竞 争 力 相 关 文 献 回 顾 本质内涵与特征 形成基础与形成机理 影响因素及其关系 理 论 分 析 企业价值的涵义及度 量 企业竞争力与企业价 值的关系分析 财务竞争力与企业竞 争力的关系分析 企业财务竞争力与企 业价值的理论分析 评价 财务 竞争 力 财务生存力 财务发展力 财务潜力 财务竞争力的 量化 财务竞争力及 其构成要素的 描述性统计 相关性 企 业 价 值 上市公司财 务竞争力存 在的问题 南京财经大学硕士学位论文 6 1.3.2 本文的研究方法本文的研究方法 科学的理论研究必须要有先进的方法论作为指导。 本文将运用规范研究与实 证分析相结合的方法， 首先从理论方面对财务竞争力以及财务竞争力与企业价值 的关系进行分析， 其次对财务竞争力的评价以及它与企业价值的相关性进行实证 分析。本文实证分析主要采用因子分析法、描述性统计、相关性分析以及线性回 归等方法。 1.4 本文的结构安排本文的结构安排 第一章：绪论。主要包括本文的研究背景、目的以及意义，本文的研究对象 的研究现状及述评，本文的研究路径及采用的研究方法，本文的结构安排以及创 新与不足。 第二章：企业财务竞争力的理论研究。主要包括财务竞争力的本质内涵与特 征、形成基础与形成机理、影响因素及其关系和评价。 第三章：企业财务竞争力与企业价值的理论分析。主要包括企业价值的涵义 及度量、企业竞争力与企业价值的关系分析、财务竞争力与企业竞争力的关系分 析以及企业财务竞争力与企业价值的理论分析。 第四章：企业财务竞争力与企业价值相关性的实证研究设计。本章主要包括 研究变量设计、评价指标的选择、实证研究的样本、数据来源、筛选以及回归模 型介绍。 本章的重点在于介绍因子分析法以及用因子分析法分析出一个综合量化 的财务竞争力的替代指标。 第五章：实证检验部分。本章将综合运用因子分析法、描述性统计、相关性 分析以及线性回归等方法，使用 excel、spss13.0 等相关工具，并对检验结果 进行分析。 第六章：本文主要结论部分。结合本文的研究结果，指出我国上市公司财务 竞争力存在的问题，并立足于我国的实际国情，从宏观和微观两个角度，分别提 出了几点提高我国上市公司财务竞争力的对策建议。 1.5 本文的创新与不足本文的创新与不足 1.5.1 本文的创新之处本文的创新之处 1、本文构建了比较完整、系统的财务竞争力理论体系，对财务竞争力进行 了较为深入的分析，这为对于财务竞争力的概念的理解提供了帮助。 南京财经大学硕士学位论文 7 2、本文利用因子分析法强大的数据综合和提炼功能，对财务竞争力进行了 综合评价，得到一个综合指标，更好的对财务竞争力进行了量化，更有利于实证 分析的准确性。 3、本文创新地分析了财务竞争力与企业价值之间的相关性关系，以此对国 内在财务竞争力的实证研究方面的不足进行了一定程度的弥补。 4、本文通过实证研究，较深入地分析了我国上市公司财务竞争力存在的问 题，并从宏观和微观两个角度提出了相对应的对策建议，这对于提升我国上市公 司财务竞争力有一定的指导意义。 1.5.2 本文的局限性本文的局限性 由于写作的时间以及条件有限，知识和精力的局限，思考上的障碍，本文还 存在许多不足与缺点，这也正是以后进一步研究的方向。 本文的不足之处在于， 考虑到一些定性因素在评价企业财务竞争力中的复杂 性、偶然性以及不可得性，本文在设计企业财务竞争力的指标体系时，没能将这 些定性因素纳入其中， 这或多或少地影响了评价指标体系的科学性和评价结果的 精确性。 南京财经大学硕士学位论文 8 第二章 企业财务竞争力的理论研究 第二章 企业财务竞争力的理论研究 2.1 企业财务竞争力的本质内涵与特征企业财务竞争力的本质内涵与特征 2.1.1 企业财务竞争力的本质内涵企业财务竞争力的本质内涵 我国学者对于企业竞争力的定义类型大致包括以下几种：第一，将企业竞争 力定义为一种综合素质。金碚（2001）指出： “企业竞争力是指在竞争性市场中， 一个企业所具有的持续地比其他企业更有效的向市场提供产品或服务， 并获得盈 利和自身发展的综合素质11。”第二，将其定义为一种比较能力。李显君（2002） 指出：“企业竞争力是竞争力的形态之一，是指厂商在竞争的市场环境中，通过 配置或创造企业资源，在占有市场、创造价值、维持发展等方面与同业其他厂商 在市场竞争中的比较能力12。”胡大立（2005）指出：“企业竞争力是企业在市 场竞争中所表现的一种外在市场力量，是与竞争对手抗争，赢得市场份额，获取 利润时表现出来的力量或能力，它是企业外部资源与内部资源实力、能力素质综 合作用，最终在市场竞争上所体现的力量13。”从上述几种定义我们可以得出结 论，即企业竞争力是企业在市场中所表现出来的一种外在的力量或能力，它是多 种资源和多种能力相互综合作用的结果。一般认为，企业的资源是由企业拥有或 控制、并使企业能够在市场中运营的资产，包括内部资源和外部资源，而企业的 关键资源是指企业拥有、控制和可以获得并为建立竞争力提供基础的资产。而企 业的能力是指企业在组织过程中配置和优化资源以达到目标的才能和技能。 企业 的资源和能力是企业竞争力的基本构成要素。 基于上述认识，本文认为，应当由企业的财务资源和财务能力展开对企业财 务竞争力的研究。因此，本文认为，财务竞争力可以被定义为这样一种能力，即 它是一种在企业的动态管理过程中形成的， 是以财务资源和财务能力作为其形成 基础的，有助于实现企业可持续的竞争优势的整合性能力。 此处要特别注意的是，企业的财务竞争力不同于一般的财务能力。一组分散 的资源、能力等财务要素是不能够被称为财务竞争力的，而只有将它们整合为有 机的整体，才能够充分地发挥作用，才能够形成具有比较优势的竞争力。财务竞 争力是一种合力，而不是单一的某种能力。一般企业的财务能力是分散的。而企 业财务竞争力则是各项基本的财务能力的有机聚合体， 因此一般情况下我们并不 能够明确地认定企业的财务竞争力就是企业某一方面的能力。 单一的财务能力是 11 金碚.论企业竞争力的性质j.中国工业经济，2001，10：5-10. 12 李显君.国富之源企业竞争力m.汕头：企业管理出版社，2002：38. 13 胡大立.企业竞争力决定因素及其形成机理分析m.北京：经济管理出版社，2005：37. 南京财经大学硕士学位论文 9 不能够构成企业的财务竞争力的，而只有几种能力相互作用，才能够形成一种强 大的财务竞争力。 2.1.2 企业财务竞争力的特征企业财务竞争力的特征 作为企业长期竞争优势基础的财务竞争力具有以下特征： 第一、价值性。企业的财务竞争力应当有利于企业创造价值、降低成本和提 高企业资金营运效率。企业的财务竞争力富有长期性的战略价值。资源的稀缺性 决定了资源的价值性。财务竞争力是企业长期不断整合、协调稀缺的财务资源的 产物，是企业从财务资源中提取出的精华。因此，财务竞争力不仅在企业创造价 值和降低成本方面起着重要的作用，而且能够显著地提高企业的资金运营效率， 进而也能够为企业带来长期的竞争主动权。 第二、异质性。由于企业是异质的，所以不同的成功企业在其可控财务资源 方面也存在异质性，而正是由于这种基于财务资源的禀赋、管理水平的差异以及 财务人员素质的不同，使得不同的企业的财务竞争力的异质性十分显著。财务竞 争力的异质性是企业财务可持续发展的基础。从财务资源归属的财务主体，到财 务能力的形成、积累及整合的过程上看，财务竞争力是企业的个性化产物，是企 业的特定文化、组织结构、员工群体相互综合作用的产物。 第三、动态性。在财务竞争力的形成过程中，既有继承性，又有突破性。因 此，财务竞争力的形成过程本身就是一个动态发展的过程。财务竞争力总是与一 定时期的理财环境、财务资源、管理模式紧密相关，并随着彼此的变化而动态发 展，并最终实现质的飞跃。 第四、系统整合性。一组分散的财务资源和财务能力是不能够形成财务竞争 力的。财务竞争力是企业多方面的知识、技术和技能的有机结合体，是多种能力 相整合的产物。 第五、内生性。企业的财务竞争力是隐含于企业内部财务管理的独自的知识 或技能的综合。财务竞争力所包含的特征是难以形象地、清晰地描述的，这就决 定了它的不可交易性和不可模仿性。 财务竞争力的不可交易性是指它是与特定的 企业相伴生的，尽管可以被人们感知到，但是其他的企业不能如同购买其他生产 要素一样，通过市场交易来买卖财务竞争力。财务竞争力的不可模仿性是指由于 不同的企业具有不同的管理条件和理财环境， 而企业的财务竞争力是在企业长期 的经营活动过程中形成的，因此它与企业的特殊组成和经历是紧密相连的，是竞 争对手难以仿效的。 南京财经大学硕士学位论文 10 第六、延展性。企业的财务竞争力可以有力地支持企业向更具生命力的新领 域延伸。财务竞争力是一种整合力，是企业其它各种能力的统领，是一个坚实的 平台。 2.2 企业财务竞争力的形成基础与形成机理企业财务竞争力的形成基础与形成机理 2.2.1 企业财务竞争力的形成基础企业财务竞争力的形成基础 1.企业财务资源分析企业财务资源分析 黄国良等（2003）认为，“财务资源是指企业拥有的资本以及企业在筹集和 使用资本的过程中所形成的独有的不易被模仿的财务专用性资产， 包括企业独特 的财务管理体制、财务分析和决策工具、健全的财务关系网络以及拥有企业独特 财务技能的财务工作人员等14”。本文认为黄国良的这种观点为我们研究财务资 源提供了较为合理的角度，他将财务资源与财务能力有效地区别开来，将二者作 为并列的两个概念，这样有利于企业财务竞争力研究工作的开展。 企业财务资源的内容包括：资本及资产结构、财务关系和企业独特的财务机 制及优秀高素质的财务人员。资本及资产结构是企业财务资源的基本组成部 分。秦丽华（2009）认为“资本是财务资源中最原始、最基本的一种形态，其他 财务资源的形成均是建立在资本的基础之上15”。资本在不同的企业中表现为不 同形态的资产，从而形成不同的资产结构。资产结构的合理性受企业财务资源配 置能力大小的影响。财务关系是财务资源的重要组成部分。如果企业拥有良好 的财务关系则代表了企业拥有良好的财务形象，并且获得了利益相关者的信任， 同时也代表了企业拥有了良好的财务信息渠道。 这将对企业的投资和融资活动产 生重大的影响。因此，企业与其各个相关利益主体之间的财务关系是企业财务资 源的重要组成部分。与资本相比较而言，企业的财务关系的专用性和异质性均有 所提高，由于不同企业拥有不同的财务关系网络，因此对财务工作的影响也是不 同的。企业独特的财务机制与优秀高素质的财务人员是财务资源的高级形式。 企业的组织形式、领导风格、业务内容、企业文化等多种因素相互交织，长期影 响着企业的财务机制、财务人员的发展及财务能力的水平，进而影响企业的财务 效率。因此，其专用性和异质性在所有财务资源中是最强的，其对财务竞争力的 形成也是最具影响力的。 而企业的财务人员既是企业人力资源的重要组成部分之 一，也是企业的宝贵财务资源，是企业财务能力的载体。企业财务人员的技能和 知识的高低直接决定着财务竞争力的强弱。 14 黄国良，钟晓军，丁长军.企业财务能力提升问题研究j.煤炭经济研究，2003，11：50-51. 15 秦丽华.财务资源的配置j.全国商情（经济理论研究），2009，13：56-57. 南京财经大学硕士学位论文 11 张宇（2006）认为“财务资源配置效率取决于财务资源配置的合理性，从理 论上说， 财务资源配置的合理性是指单位财务资源的投入使新的资源配置比原有 资源配置更合理16”。我们可以将财务资源配置效率与企业发展的关系理解为财 务资源配置效率与企业财务竞争力之间的关系，二者的关系表现为：企业财务竞 争力依赖于财务资源的支持； 财务资源配置效率的提高可以极大地提升企业财务 竞争力；财务竞争力的提升可增强企业的生存和发展能力，从而提高企业的利润 率、提升企业的市场竞争力并改善企业的资产负债经营状况，而这必然会增加企 业的财务资源。 2.企业财务能力分析企业财务能力分析 目前学术界对财务能力这个概念还存在不同的认识。 根据能力理论对能力的 理解，罗宏、陈燕（2003）认为财务能力的概念至少包括以下三个方面的涵义： 第一，财务能力是一种可以施加于财务可控资源的作用力；第二，财务能力存在 于特定的主体之中；第三，财务能力仅仅是主体可以施加于财务可控资源的作用 力，而不是实际施加的作用力。据此，本文认为企业的财务能力可以被定义为： 是企业通过财务活动积累起来的知识和技能的复杂集合体， 是企业能力的财务综 合体现，是一种可以施加于企业财务可控资源的作用力。就专用性方面分析，企 业的财务能力可以划分为三种类型：一般的财务能力、企业专属的财务能力和行 业专属的财务能力。企业财务能力的这种属性是形成企业财务竞争力特性的基 础。财务能力的细分提供给我们一个认识财务竞争力特性的角度。正是企业专属 的财务能力和行业专属的财务能力的难以复制构成了企业财务竞争力的异质性。 罗宏、陈燕（2003）指出财务能力体系构成包括财务营运能力、财务管理能 力和财务应变能力。 财务营运能力是一种对企业再生产过程中资金运动的作用 力，它是企业生产经营活动顺利开展、企业资金运动的顺畅以及资金使用效率的 提高的重要保证，它包括投资能力、筹资能力、资本运营能力、收益分配能力。 财务营运能力是企业生存和发展的基础性能力，是形成、培育企业财务竞争力的 前提。财务管理能力是一种企业控制和协调财务管理循环过程、整合完整的财 务管理工作体系的能力。财务管理能力作为企业管理能力的重要组成部分，其本 身又包括了以下几个部分：财务计划能力、财务分析能力、财务预测能力、财务 控制能力和财务决策能力。 财务应变能力是指企业的财务不断适应环境变化的 能力，它包括：学习能力、信息处理能力、财务风险管理能力和财务关系协调能 力。 3.企业财务资源与财务能力的关系分析企业财务资源与财务能力的关系分析 16 张宇.论公司财务资源的配置与再配置j.商业经济，2006，1：25-28. 南京财经大学硕士学位论文 12 财务资源和财务能力是企业财务竞争力的形成基础，二者相辅相成、紧密联 系、互为发展的动力。财务资源与财务能力之间存在着不可分割的紧密联系： 一方面，财务能力的有效应用是以企业内外部财务资源的长期储备为基础 的。企业只有储备了一定的内外部财务资源，才能够提供给财务能力以发挥的舞 台。因此，财务资源的获取为提高财务能力打下了坚实的基础。 另一方面，财务资源的取得和合理有效配置依赖于企业财务能力的发挥。如 果企业的财务优势、财务能力不能够获得，财务资源得不到充分的利用，那么企 业财务竞争力的培育也就成了空话。 由于企业的财务人员既是企业的宝贵财务资源，也是企业财务能力的载体， 因此，财务人员是财务资源和财务能力互动的关键结合点。在企业财务资源的利 用和财务能力的发挥相互作用和相互协调的互动过程中， 企业的财务竞争力才得 以形成。 2.2.2 企业财务竞争力的形成机理企业财务竞争力的形成机理 财务资源是一种动态的资源体系，如前所述，它可以概括为包括以下三个方 面： 资本及资产结构、 财务关系和企业独特的财务机制及优秀高素质的财务人员。 而企业的财务能力具体包括：财务营运能力、财务管理能力和财务应变能力。企 业财务竞争力的形成机理可简易表示为图 2.1： 图 2.1 财务竞争力的形成机理 如图 2.1 所示，企业财务竞争力的形成主要取决于财务资源的多少和财务能 力的水平及二者的整合程度。从其形成机理来看，主要可以分为以下两个阶段。 1.开发、获取企业财务资源和财务能力阶段开发、获取企业财务资源和财务能力阶段 整合 财务竞争力 理财环境 企业内部积累 企业外部建立联盟或者并购 获得 财务资源和财务能力： 财务资源资本及资产结构、 财务关系和企业独特的财务机制及优秀高素质 的财务人员 财务能力财务营运能力、财务管理能力和财务应变能力 南京财经大学硕士学位论文 13 财务竞争力以财务资源和财务能力作为其形成基础。 企业在培育和提升财务 竞争力的过程中，必然会面临所需要的资源和能力不同程度贫乏的问题。因此， 所有努力的第一步就是通过各种方式获得培育财务竞争力所必需的各种财务资 源和财务能力。 欧谨豪、刘雪辉（2006）指出，这个阶段的工作可以通过两种途径来完成： 第一种途径是在企业的内部积累所需要的财务资源和提高所需要的财务能力， 这 一过程主要是发生在资金的利用效率、资本积累、财务人员经验的积累、财务制 度的建立和健全等方面； 第二种途径是从外部与其他的企业建立战略联盟或者并 购具有相应资源的企业，通过有效的重组来获得所需资源和能力。 2.整合企业财务资源和财务能力形成企业财务竞争力阶段整合企业财务资源和财务能力形成企业财务竞争力阶段 企业在通过各种途径得到其所必需的财务资源和财务能力之后， 如何将这些 财务资源和财务能力有效地整合为企业的财务竞争力就成为了关键性问题。 由于 企业财务竞争力要素的整合与内部管理所涉及的问题的实质均在于企业内部资 源的优化配置， 因此这二者是基本重合的。 与传统的财务管理观念略有差异的是， 以建立财务竞争力为目的的要素整合， 追求的不仅是如何获得并保持在当前市场 上的优势，而是更加关注企业的长远发展，即关注的是如何在未来市场上取得竞 争优势地位。 2.3 企业财务竞争力的影响因素及其关系企业财务竞争力的影响因素及其关系 影响企业财务竞争力的要素可以归纳为财务战略、财务能力、财务资源以及 财务执行力等。各个要素又可以再细分为若干子要素，而这些子要素共同发挥作 用，就能够对企业的财务竞争力产生影响。 2.3.1 企业财务竞争力的影响因素企业财务竞争力的影响因素 1.财务战略财务战略 财务战略对企业竞争力具有深远的影响，它是培育企业竞争力的基础。贺克 明（2008）认为，“财务战略是为了谋求企业的长远发展，增强企业财务竞争优 势，根据企业战略要求和资金运动规律，在分析企业内外环境因素的变化趋势及 其对财务活动影响的基础上，对企业未来财务活动的发展方向、目标以及实现目 标的基本途径和策略所作的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划，谋求企业 资金均衡有效的流动和实现企业整体战略、并确保其执行的过程17”。 17 贺克明.我国集团型企业的财务战略研究d.北京：北京交通大学，2008. 南京财经大学硕士学位论文 14 企业财务战略的根本目标就是实现其财务竞争力的最大化。 财务战略关注的 焦点是企业的资金运动， 这是它不同于其他各种战略的质的规定性。 任丹 （2008） 认为，企业的财务战略的目标是“谋求企业财务资源的均衡、有效流动和实现企 业战略目标18”。她指出，这一目标的几个方面是相互联系的：其中，均衡是有 效的基础， 没有均衡就不可能有效； 有效是均衡的主导， 是长期动态均衡的保证； 而只有在资金实现了均衡与有效流动的基础上，企业战略目标才能够顺利实现。 按照不同的分类方法，财务战略的内容也是不同的。如果按照财务战略的具 体内容来划分，财务战略包括投资战略、筹资战略、股利分配战略；按照发展阶 段不同，财务战略可分为初创期财务战略、成长期财务战略、成熟期财务战略、 衰退期财务战略；根据企业经营发展模式不同，财务战略可以划分为扩张型、稳 健型、防御收缩型三种类型。不论企业选取哪种财务战略，均会对企业的财务资 源的配置产生重大影响，从而影响企业财务竞争力的形成。 2.财务能力财务能力 企业的财务能力，是企业在长期财务管理过程中形成的，知识、经验的有机 结合和创造性运用的产物。它是企业的无形资源，是企业财务竞争力形成和提升 的重要基础之一，对企业的发展起着十分重要的作用。如前所述，企业的财务能 力主要包括企业财务营运能力、财务管理能力和财务应变能力三个方面。企业的 这三种财务能力相互结合、相互促进，最终形成企业财务竞争力。 3.财务资源财务资源 从广义上理解