2012cfa一级总结(ethics 部分).docx

cfa一级知识点总结ethics 部分objective of codes and standard：永远是为了maintain public trust in1. financial market 2. investment professioncfa institution designed officer在以下几种情况可以prompt inquires related to professional conducts：1、 成员或考生self-disclosure on 年度 professional conduct statement 关于参与civil litigation（民事诉讼）或犯罪调查，或被书面complaint。2、 professional conduct staff收到书面complaint3、 从公共渠道收到成员或考生的misconduct证据。4、 监考人报告的考试违规。调查1）interview 成员或考生，2）interview complainant 或第三方，3）收集调查文件和记录处理:1）nodisciplinary sanction 2）cautionary letter（警告信）3）discipline一、6个code of ethics1. code 1ethics and pertinent（相关的）personsa. integrity，competence，diligence，respect，in ethical mannerb. 对public，client，prospective client，雇员，雇主，同事及其他全球资本市场参与者2. code 2-primacy of clients interesta. integrity ofinvestment profession和客户利益高于自身利益3. code 3-reasonable and independenta. 必须注意reasonable care和exercise independent professional judgment（独立专业判断）b. 当投资分析，投资推荐，投资行为及参与其他专业活动时4. code 4-ethical culture in the professiona. practice，而且要鼓励别人practice in professional and ethical manner5. code 5-ethnical culture in the capital market!a. 促进整个capital market的integrity，推广其相关法规-增强公众对资本市场的trust！b. capital market是基于i. fairly pricing of risky assets；ii. investors confidence6. 有关competence能力-competence二、7个standard of professional conductstandard 1-professionalism-i(a)knowledge of lawa. 不需要成为法律专家，但是必须understand和comply with applicable law；b. 当law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！c. knowingly-know or should know,不能knowingly 参与或协助违法d. 必须attempt to stop the violation，如果不能stop， then must dissociate from the violation！必须从其中分离出去，即使离职!a remove name from the written report;b ask for a different assignmente. 并不要求向有关部门report！（do not require）f. 向cfa 进行书面报告report-encouraged to soi(b)independence and objectivityreasonable care和exercise independent professional judgment,不能提供,索取,接受会影响他们或其他人的独立性和主观性的礼物,好处,ipo超额认购,将这种股票分配到自己的私人账户是严格禁止的建立一个限制名单,对于名单上的公司只传播事实性质的信息,不出具意见,限制特别费用安排(交通住宿)i(c)misrepresentation不当陈述不要做出任何的不当陈述,或者错误印象,包括口头的和电子通讯.:保证实现某一投资表现或回报，抄袭（没有引用）公司可将书面清单发到客户，包含公司可以提供的服务及公司和雇员资质。引用：使用来自recognized的金融或统计报告服务商的信息，不用明确引用。引用金融出版物上的研究文献，要标注原始的报告和这个金融出版物的2个来源。i（d）misconduct不当行为不诚实，欺诈，欺骗，影响专业名誉，诚信，专业能力。不适用于由于个人信仰导致的触犯民事法律的情况。standard 2-integrity of capital marketii（a）material nonpublic information实质性非公开信息不能使用或让他人使用非公开信息！-：如果披露这条信息会影响一个证券的价格或者理性投资者希望在投资前知道该信息。当公司拥有时，应该只作为交易对家被动的接受客户的交易。mosaic theory马赛克理论-conclusion from analysis of public and non-material nonpublic information通过对公开信息及非实质性非公开信息分析得出结论，即使结论是实质性非公开也不违法。ii（b）market manipulation不能操纵市场,扭曲价格,虚增交易量,误导市场参与者。eg，交易所和其成员达成协议，约定新产品的最低成交量，如果完全披露了就不违反。standard 3-duties to clientsiii（a）loyalty, prudence and care-a.如何定义客户？ -考虑最终受益人！-雇佣我们的人未必就是我们的客户，要考虑最终受益人！b.soft dollar-when a manager uses client brokerage to purchase research report to benefit the investment manager-比如，作为基金公司，使用证券公司的席位进行交易，肯定会支付一定的费用，这些费用来自客户，所以基金公司只能用这些soft dollar为客户服务！必须用于为客户谋福利。将客户利益置于雇主和自身利益之上至少每季度向客户提交交易明细清单，合法，建立目标，分散投资，公平对待，披露利益冲突、报酬安排，代理投票。eg，养老金参与者和收益者的利益，要凌驾于公司管理者和个人利益之上。在完成客户目标后又做其他交易来增加自己的佣金收入，违反道德准则。iii（b）fair dealinga.对所有客户要公平客观b.个别的客户要求，可以征收premium的费用之后，是可以做的！条件是，其他的分析都已经公布给其他客户了，任何愿意支付相应价格的客户都应该能够享受到优等的服务。iii(c)suitabilitya 事先了解客户的投资经验，风险和回报目标,financial constrains,定期重估和更新.b 是否和客户的财务状况，书面目标授权限制相符c 是否符合客户的整个total portfolio的投资目标？d 有责任按规定的授权,策略,风格管理组合,只能进行符合其书面目标和constraints的投资及推荐！investment policy statementips需求，背景，风险承受力，财务杠杆是否适合。看是否存在分开受益人，投资目标（risk and return）投资限制（time horizon, liquidity needs, tax concerns, legal and regulatory factors, unique circumstances），回报衡量标准。定期审阅目标和限制。iii(d)performance presentation保证公平精确完整这里有performance presentation的规定，同时在gips里面也有类似规定！其区别是：1）一个是自愿的-gips，一个是必需的；2）一个是针对公司firm wide，一个是针对个人member和candidate，3）gips要求公司to use accurate input data and approved calculation method, to prevent the performance record in accordance with a prescribed format。不能宣称或暗指过去实现的回报率在将来也有能力实现。（陈述一组而非单个账户，包括流失客户账户，保留计算记录）iii(e)preservation of confidentiality-必须保密-可以不保密的情况a违法行为，b.法律要求进行披露,c.client或者prospective client同意披露客户涉及非法活动，不强制要求报告，以现行法律为准（法律规定涉及违法行为是否应该保密）。避免披露从客户那获得的信息，但把这个信息告诉负责同一个客户的同事不受限制。standard4-duties to employersiv（a）loyalty忠诚（有限忠诚，不能违背客户利益和资本市场诚信）雇主利益优于自身利益（而非家人和其他个人），不能剥夺雇主利用他们技能和能力的权力，不能泄露机密或造成其他伤害。从事公司业务以外另一份获取薪酬的职业需：书面告知雇主，详细描述从事的工作、报酬、工作期间以及工作实质，并要获得雇主同意。离开之后，如果没有签订“非竞争性协议”，对于之前客户名字这样简单信息来说不是机密，对使用之前获得的经验知识没有限制。eg，没有经过雇主同意，接受有薪酬的市长工作，只要没有影响在公司的表现就没有违反道德。iv（b）additional compensation arrangement不能接受礼物、好处、报偿、酬金that 会与雇主利益冲突,除非得到相关方的书面同意应立即向雇主做书面报告，包括将要提供的服务和获得的报酬，获得雇主的同意。iv（c）responsibilities of supervisor最为上级的责任采取一切合理努力，监督其监督或管辖人员，防止这些人员参与违反法律，法规，行为。当有领导责任时，if合规审查系统不完备，有义务向管理层提出并推荐更正措施，if公司拒绝，则应谢绝领导责任。在调查可能违规时，可限制被怀疑对象。standard 5-investment analysis，recommendations，and action进行投资分析，建议和行为v(a)diligence and reasonable basis审慎与合理基础1必须diligence,独立和仔细彻底.2有合理和足够的basis，有适当的研究和调查支撑。评估标准：审查用到的假设，分析多严格？时效性，客观性和独立性。即使一个cfa member不同意整个小组独立做出的客观意见，只要这个意见有合理的、足够的基础，该member不需要要求把自己的名字从报告上去掉，但必须记录不同的意见及去名的需求。v（b）communications with client and prospective client与客户或潜在客户交流1）需揭示分析投资、选择证券和构成投资组合的basic format 和general principles,及任何变化,2)判断哪些因素重要并告知客户（基本流程和逻辑）,3)区分事实和观点应包含被分析证券的基本特征，向客户展示投资决策过程。某一项投资的适宜性应放在portfolio下考察。应保存研究性质的记录，在要求额外信息时提供。v（c）record retention保存记录用于支撑投资分析，建议，行动及客户交流。这些记录是公司的财产，cfa协会建议最少保持7年。standard 6-conflicts of interest利益冲突vi（a）disclosure of conflict利益冲突的披露完整、公正的披露可能损害其独立、客观性和干涉对客户及雇主责任的事件，披露是相关的已经存在或潜在的冲突，使用平实的语言，并且有效的传递相关信息。对客户的：为了让客户能自己判断动机和可能的偏向性，包括经纪商、做市商行为的披露，以及董事会工作。常见，推荐自己拥有或者客户持有的股票。对雇主的：给雇主足够的信息来判断冲突的影响。任何特殊报酬协议、奖金计划、佣金及其他激励机制都要披露。vi（b）priority of transactions交易优先次序客户和雇主的交易优先于自己的。只有在客户和雇主有足够机会针对推荐进行交易后，才能在私人账户交易。对于家庭成员的账户，如果是客户，应该向其他账户一样对待。如有受益人权益，且公司有事前批准和汇报要求，则要申请批准和汇报交易。member 参与ipo，私募股权应被限制。建立沉默期（black-out period）：不能再预期客户和雇主将交易前交易。vi（c）referral fee推荐费必须向客户和雇主披露本人因推荐产品或服务而收受或支付给他人的佣金、利益、好处。推荐费可能是以提供报告的形式支付。向本公司其他部门推荐客户而受益，需披露。投资组合经理协助销售而得奖金，潜在客户应该能够期望到，如果公司得到了新客户，投资经济和公司都会在经济上受益，可以不用披露。standard 7-responsibilities as a cfa institute member or cfa candidate作为cfa协会成员或考生的责任vii（a）conduct as members and candidates in cfa program成员和考生行为不能参与或从事有损cfa协会或名衔的名誉,信用的行为，不能损害考试的信誉、有效性和安全性。针对考试作弊或违反考试的其他规则，不限制任何人对cfa协会或考试发表意见。（作弊，违规，泄露信息，不当使用名衔来实现个人职业目标，不当陈述关于专业行为声明，cfa协会专业发展项目信息）eg，cfa志愿者告诉客户他从协会工作中所学的将会是他更好的为客户利益服务。利用职务来为自己活客户谋利，违反道德准则。vii（b）reference to cfainstitute， the cfa designation and cfa program，引用cfa协会，cfa名衔，cfa资格考试reffering to cfa时，不能错误陈述或夸大协会成员资格，cfa名衔或参加考试的意义。不能再宣传时作出与cfa头衔相关的承诺和保证：过分承诺个人能力，将来投资结果。membership 资格：1每年签署professional conduct statement，2,每年交会费不能说部分头衔（egcfa3级持有人），不能宣称通过考试是高能