（国际贸易学专业论文）我国金融发展对国际贸易发展的影响研究.pdf

硕i j 学位论文 摘要 金融与国际贸易作为经济增长的两支重要驱动力量，历来是理论研究与宏观 经济政策制定关注的焦点。金融活动和理论根植于贸易活动和理论之中。两者之 间有着复杂的内在联系。从各国的历史实践看，不仅金融发展对贸易规模、贸易 结构和贸易自由化水平具有重要影响，而且国际贸易在金融发展的过程中也是一 支重要的推动力量。 文章回顾早期了金融发展与国际贸易发展的相互关系，金融发展理论的创立 者麦金农和肖关于金融发展和贸易发展的一些观点，国内外关于金融发展和国际 贸易发展的理论和实证研究。金融体系的调动储蓄、配置资源、分散风险、监督 控制功能的发挥，给国际贸易的发展提供了极大的便利和支持。不仅有利于国际 贸易结构的优化升级，而且能够提升国际贸易总量。 自1 9 7 8 年改革开放以来，我国金融和对外贸易就处在一个逐步改革深化的过 程中，国家采取各种各样的政策以金融发展带动对外贸易发展，成绩显著。本文 构建了金融发展的规模、结构、效率指标和国际贸易发展的总量和结构指标，搜 集了19 7 8 2 0 0 8 的数据，分别对金融发展规模、结构、效率与国际贸易总量、国际 贸易结构两个系统进行了协整分析，分析结果表明金融发展指标和国际贸易总量、 结构之间存在长期的协整关系。但是相对于金融发展的结构和效率指标来讲，金 融发展的规模指标的影响作用更为显著。金融发展规模可以带动我国贸易发展的 总量提高，却不利于我国贸易结构的改善，不能促进外贸产业升级，而金融发展 结构、效率指标对国际贸易结构的协整系数不显著。格兰杰因果关系检验表明， 金融发展的规模是国际贸易总量和结构指标的格兰杰原因，反之不成立，金融发 展结构是国际贸易总量的格兰杰原因，反之不成立，而金融发展结构与国际贸易 之间、金融发展效率与国际贸易总量和结构之间不存在格兰杰因果关系。这从侧 面反映出我国的金融发展过程中存在的问题，金融发展总体规模态势良好，结构 和效率有待进一步提高。 关键词：金融发展；国际贸易；协整检验 u 我国金融发展对围际贸易发展的影响研究 a bs t r a c t t h ed e v e l o p m e n to ff i n a n c i a la n di n t e r n a t i o n a lt r a d eh a v eb e e nt h em o s t i m p o r t a n td r i v i n gf o r c e so fe c o n o m i cg r o w t h a l s ot h e yh a v ea l w a y sb e e nt h ef o c u so f t h e o r e t i c a ls t u d i e sa n dm a c r o e c o n o m i cp o l i c y m a k i n gd e c i s i o n s f r o mt h ev a r i o u s h i s t o r i c a lp r a c t i c e s ，w ec a ns e et h a tn o to n l yf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta f f e c t st h es c a l e o ft r a d e ，t r a d es t r u c t u r ea n dt r a d el i b e r a l i z a t i o n ，b u ta l s ot h ei n t e r n a t i o n a lt r a d ei sa n i m p o r t a n td r i v i n gf o r c ei nt h ep r o c e s so ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n t a r t i c l er e v i e w st h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n di n t e r n a t i o n a l t r a d ed e v e l o p m e n ti nt h ee a r l ys t a g e ，a n ds o m ev i e w so fm c k i n n o na n ds h a ww h o f o u n d e dt h et h e o r yo ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta b o u tt h er e l a t i o n s h i po ff i n a n c i a l d e v e l o p m e n ta n dt r a d ed e v e l o p m e n t a l s ot h ee m p i r i c a lr e s e a r c h e s a th o m ea n d a b r o a do nf i n a n c i a ld e v e l o p m e n ta n di n t e r n a t i o n a lt r a d ed e v e l o p m e n tt h e o r y ，t h em a i n c o n c l u s i o n sa n dr e c o m m e n d a t i o n s c o l l e c t e dd a t af r o m19 7 8 - 2 0 0 8 ，w ec o n s t r u c tas e to fi n d i c t o r s ，i n c l u d i n gt h e s c a l e ，s t r u c t u r ea n de f f i c i e n c yi n d i c t o r so ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n t ；t h ev o l u m ea n d s t r u c t u r ei n d i c t o r so fi n t e r n a t i o n a lt r a d e h o w e v e r ，t h es c a l eo fi n d i e a t o r so ff i n a n c i a l d e v e l o p m e n ti n f l u e n c em o r ep r o m i n e n tt h a nt h eo t h e rt w o t h es c a l eo ff i n a n c i a l d e v e l o p m e n tc a nf o s t e rt h ed e v e l o p m e n to fc h i n a st r a d ev o l u m ei n c r e a s e d ，b u tn o t c o n d u c i v et ot h ei m p r o v e m e n to fc h i n a st r a d es t r u c t u r ea n dd o e sn o tf a c i l i t a t e f o r e i g nt r a d ea n di n d u s t r i a lu p g r a d i n g i na d d i t i o n ，t h r e ev a r i a b l e so ff i n a n c i a l d e v e l o p m e n ta r en o tp o s i t i v er o l e si ni m p r o v i n gt h ei n t e r n a t i o n a lt r a d es t r u c t u r e ，t h e s c a l ei n d i c a t o ra n ds t r u c t u r a li n d i c a t o ri m p e d et h ei m p r o v i n go ft r a d es t r u c t u r e ；t h e e f f i c i e n c yo ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n tc o e f f i c i e n ti sn o ts i g n i f i c a n t t h i sm a yb ed u et o al o n g e rp e r i o do ft i m ei nc h i n ai nt h ep a s tt h e r eh a sb e e nas t a t eo ff i n a n c i a l r e p r e s s i o n f i n a n c i a ls t r u c t u r e ，f a i l u r et om a k et i m e l yu p g r a d e s ；f i n a n c i a le f f i c i e n c y i sl o w ；l e a d i n gt of i n a n c i a ld e v e l o p m e n tw o u l dn o ta c h i e v et h er o l eo fo p t i m i z i n gt h e s t r u c t u r eo fi n t e r n a t jo n a lt r a d e k e yw o r d s ：f i n a n c i a ld e v e l o p m e n t ；i n t e r n a t i o n a lt r a d e ；c oi n t e g r a t i o nt e s t i i i 硕：f ：学位论文 插图索引 图3 11 9 7 8 年以来我国金融发展状况2 0 图3 2 19 8 1 年以来我国债券余额和股票市值占金融资产总额的比重2 1 图3 31 9 7 8 1 年以来我国非国有经济贷款占g d p 的比重2 2 图3 41 9 7 8 年以来我国对外贸易差额2 5 图3 51 9 7 8 年以来我国对外贸易依存度2 5 图3 61 9 7 8 年以来我国出口贸易构成2 6 图3 71 9 7 8 年以来我国进口贸易构成2 7 图3 8金融危机以来我国机电产品出口2 8 图4 1 脉冲响应函数图一4 4 图4 2脉冲响应函数图4 6 v i 我目金融发展对国际贸易发展的影响研究 表2 1 表3 1 表3 2 表4 1 表4 2 表4 3 表4 4 表4 5 表4 表4 表4 表4 表4 10 表4 1l 表4 12 表4 13 附表索引 国际贸易中的风险15 中国金融机构总资产情况统计2 l 我国商品进出口贸易总额的变化2 4 金融相关比率3 4 相关的数据指标3 6 a d f 单位根检验结果3 7 l o p 、l f i r 、l f s 、l p r i v 的v a r 模型最优滞后期确定检验值3 8 l e x 、l f i r 、l f s 、l p r i v 的v a r 模型最优滞后期确定检验值3 8 协整关系检验结果3 9 协整方程系数表3 9 协整关系检验结果一4 0 协整方程系数表4 0 v e c 模型误差修正项4 2 v e c 模型误差修正项4 3 g r a n g e r 因果关系检验结果4 3 g r a n g e r 因果关系检验结果4 6 v n 硕上学位论文 1 1 研究的背景和目的 第1 章绪论 k l e t z e 和b a r d h a n ( 1 9 8 7 ) 指出：“关于东亚成功经验的研究性文献经常强调动 态比较优势和资金获取较便捷二者之间的联系。关于贸易和产业政策的相关文献 认为，东南亚国家运用选择性的信贷配给，以实现其贸易和产业调整目标，比一 般地实行贸易保护和外汇管制更有效。”所以，政府如何通过金融发展来动员和利 用资金，不但会影响经济增长，同时也会影响到一国的国际贸易【l 】。g h e e ( 19 8 9 ) 也强调了金融对于贸易的重要性，因为出口商必须获得必要的贸易融资才能完成 出口订单。所以，不论是出于拓展贸易理论的需要，还是出于对东亚经济成功经 验的分析，我们都有必要对金融发展与贸易的关系进行研究。 b e c k ( 2 0 0 2 ) 认为，研究金融发展和贸易之间的联系有重要的意义：首先，如 果我们发现了金融发展水平对贸易余额的结构有影响，这就说明了金融发展对经 济发展的重要性不仅仅在于它对经济增长所产生的积极影响，因此增加了金融部 门优先改革的必要性。第二，揭示金融发展和国际贸易结构之间的联系对于国际 贸易理论也有重要意义：因为金融服务可以被解释为经济中生产技术的一个部分， 或被解释为决定物质资本水平的一个因素；第三，二者之间的联系也有重要的政 策含义。一方面，如果金融发展水平是比较优势的一个决定因素，那么改革金融 部门对贸易余额就有了重要意义：另一方面，贸易改革的效果可能取决于金融发 展水平【2 1 。 研究金融发展与国际贸易还有另外一个重要的理论意义：这就是对金融发展 理论自身的发展。如前所述，金融发展理论关注于金融发展和经济增长的关系， 金融发展理论家们不只是从理论上进行了论证，而且从实证上进行了检验。研究 结果表明，金融发展确实能够促进经济增长。但是，金融发展与国际贸易之间的 关系，至今的文献并未作出全面深入的研究和讨论。所以，对此问题作出研究， 也是对金融发展理论本身的发展。因为人们认识到了金融发展不只是对经济增长 有作用，而且还对国际贸易起着作用。而贸易和经济增长之间又有着密切的关系。 所以，金融发展影响经济增长不只在于它对经济中投资额和投资效率的影响，可 能还在于它通过贸易的影响进而对经济增长施加影响。那么，我们就对金融发展 对经济增长影响的内在机理就有了更深入的理解。 我国金融发展对国际贸易发展的影响研究 1 2 文献综述 1 2 1 早期对金融与国际贸易发展的理论探讨 有关金融与国际贸易发展关系的理论探讨可以追溯到1 4 世纪。早在1 4 世纪 一位法国学者尼科尔奥雷姆斯在论货币的最初发明一书中，曾指出当时盛行 的减少货币重量和降低货币成色的行为不利于货币兑换的贸易发展，“国外的商人 即知那里通用的是劣质货币，将相戒裹足不前，不再以他们的优质商品和优质货 币运往这个国家，因为最足以鼓励商人把自然资源和优质货币运往一个国家的是 在那里使用的货币质优而价格稳定这一事实 3 1 。奥雷姆斯认识到货币质量下降 会干扰国际贸易与金融活动的正常开展；l6 世纪的卡罗律斯莫里诺斯探讨了商 业经营与借贷融资问题，他指出，“从事经商的人，往往需要别人的钱，合伙经营 也不是处处相宜的，于是发生了由个人经营的业务，但是没有人会愿意无偿地借 出资金， 因此经营资金的不足不利于对内贸易和对外贸易活动的开展，因此，借 贷、融资活动应运而生。他指出借贷融资活动三条建议：债权人的所得不应以资 产收益的最低额为限，否则就利于延期还款；应该对延期还款行为进行惩罚，否 则即使规定给债权人的平均收益额作为限度也不合适；为应付贸易活动的千变万 化，不应规定绝对的借贷利率，应允许存在例外。他的这些观点为借贷融资活动 以及金融贸易活动的开展准备了理论依据。 1 5 1 7 世纪，随着地理大发展和世界航路的转移，国际贸易迅速扩展，资本主 义世界市场形成。这一时期的一个重要理论派别就是重商主义，他们展开了关于 国际贸易和金融活动的最早的理论阐述。重商主义者认为，对外贸易是获得财富 的真正源泉，货币是财富的唯一形态。国内商业也有好处，但不能增加一国财富； 而对外贸易则以向国外输出商品、换回金银，增加国内的货币财富存量。在对外 贸易中，应多卖少买，多收入少支出才能求得对外贸易顺差。在如何保持贸易顺 差、增加货币财富的问题上，重商主义者存在分歧。早期重商主义者认为，要扩 大国内货币存量，多卖少买或不买，因为一切购买都减少货币，一切销售都增加 货币；主要代表人物是约翰海尔斯，他认为保持对外贸易顺差，要设法保留国内 货币，不让货币流向国外，因此不要向国外购买超过他们自己的国家向国外卖出 的商品，他既反对从外国输入商品，也反对向国外输出初级产品。另一位代表人 物马林斯支持政府对货币进行管制，主张禁止金银输出。晚期重商主义者坚持贸 易差额论，认为应扩大商品输出，限制商品输入，因此要通过发展贸易达到积累 货币财富的目的。因为货币产生贸易，贸易增多货币，认为货币只有在不断的运 动中才能增多，国家要允许将货币输出国外以便扩大对外国商品的购买，但要保 持贸易平衡，尽量保证对外贸易出超，只有出超才能使国家积累货币财富，出超 越多，国家就越富有。贸易差额论的代表人物是托马斯孟，他提出总贸易差额论， 2 硕士学位论文 认为对个别国家的贸易允许存在贸易逆差，在某一个时期里，也可以允许取得逆 差，只要总的贸易差额保持顺差就可以。贸易差额论的另一代表人物是米塞尔顿， 他指出，应了解进口货和出口货的关系，计算出盈利，将国家贸易量列入“贸易 结算”，以显示国家问的贸易量差额，争取贸易出超，防止入超。 1 2 2 古典经济学对金融与贸易关系的探讨 1 8 世纪中叶，英法古典经济学取得重大发展，其代表人物亚当斯密认为货币 是一种商品，是作为流通的媒介来克服流通的困难和平价交换的物品；一国每年 流通的货币量取决于每年在国内流通的消费品的价值。他指出银行活动可提高资 本利用率，还可节约流通费用以增加生产要素，利于经济发展，他说：“慎重的银 行活动可以增进一国产业。但增进产业的方法，不在于增加一国资本，而在于使 本无所用的资本大部分有用，本不生利的资本大部分生利。【4 p 后来的经济学家 约翰穆勒则非常重视银行的信用媒介作用，他指出：“虽然信用只是资本从甲手 到乙手的转移，但资本通常自然是转到更能在生产上有效地利用资本的人手中， 随着信用基础一信任一的扩大，( 利用信用的) 各种方法将得到发展，借助于这些 方法，甚至数额极小的资本( 留在手头以应不时之需的金钱) 也可以用于生产性 用途。实现这一目的的主要工具是储蓄银行。 s l ”大卫休谟则在1 8 世纪提出货 币数量论，他认为一切物品的价格由商品与货币的比例所决定，任何一方发生变 动都会引起物价的升降。具体而言，流通中的货币数量决定商品价格。他指出： “货币过多所造成的物价昂贵，对现存的一切商业都不利。一【6 】 休谟作为1 8 世纪中期英国的古典政治经济学家，是工业资本的代言人，主张 自由贸易，在金融与贸易的关系问题上，他认为货币只是一种交换工具，它不是 贸易机器上的齿轮，而是一种使齿轮变得更平滑的润滑油；他论述了货币、商品 与价格之间的关系，提出价格一现金流动机制，指出商品价格随货币数量的变动 而发生严格的正比例变动，商品增加，价格就便宜；货币增加，商品就涨价。他 认为，与其说价格取决于国内的商品货币的绝对数量，不如说它取决于进入或可 能进入市场的商品的绝对数量以及处在流通中的货币的绝对数量，货币量的变动 值影响商品的绝对价格水平，而不影响商品的相对价格。休谟还认识到汇率对进 出口的调节作用，只要世晃各国相互保持贸易关系，则一国的对外贸易的货币收 支差额之有余或不足将会自动地调节，汇率变动也可以通过价格机制的作用而自 动调节贸易收支。 1 9 世纪著名的法国古典政治经济学的完成者西斯蒙弟认为生产的前提是消 费，生产服从于消费，但在现实生活中，人的消费直接依从于她在社会产品的分 配中得到的收入，用收入购买商品，所以生产应该与社会收入相适应。在实际经 济生活中存在生产过剩问题，使资本家寻求国外市场的利润。他指出，在对外贸 我国金融发展对国际贸易发展的影响研究 易中，一国应尽可能快地、稳妥地、进行购销，保留货币不能使人生利，只有使 货币较快地转化为实物进行商品交换，才能获得较多的利润，他反对重商主义“货 币就是财富 的观点。 1 2 32 0 世纪经济学家的有关观点 1 9 世纪后期2 0 世纪初期的著名经济学家马歇尔以有形贸易为研究主体，分析 了影响有形贸易差额的因素，如劳务输出、输入，国际间资本流动，资本利息和 利润的汇入汇出等；他分析了信用波动对商品进出口的影响，认为如果某一外国 信用良好，会吸引本国资本家到外国投资或放款；如果某一外国信用波动，本国 投资商可能会收回其国外资本，即使国内投资机会少、经济衰退的情况下也不例 外。 凯恩斯则着重论述了对外投资的双重效应，他提出随着对外投资的增加，贸 易条件会发生变化，因为贷付国的生产要素必须转化到生产效能比未变化前较差 的商品上去；同时用于对外投资的资本效能会由于所获利率较高而增加。凯恩斯 提出了对外贸易乘数理论，认为一国的出口和国内投资一样，有增加国民收入的 作用；一国的进口则与国内储蓄一样，又减少国民收入的作用；但只有当贸易为 出超或国际收支为顺差时，对外贸易才能增加一国的就业量，提高国民收入，此 时国民收入的增加量为贸易顺差的若干倍。 瑞典经济学家纳缪尔达尔针对著名的生产要素比例一生产要素密度原理指 出，在对外贸易中，发展中国家处于不利地位，因为发达国家技术先进、生产的 外部经济效应大，产品成本低，不利于发展中国家的制造业发展，他提出“扩展 效果 和“回落效果两个概念以解释国际贸易的不平衡，“扩展效果 是指某地 区兴办新兴产业可以带动周围地区经济发展，“回落效果是指某地区不但不能促 进其他地区的发展，反而引起周围地区的经济衰退。发展中国家“回落效果强 烈，“扩展效果微弱。国际贸易只有在贸易双方工业化水平大致相当的情况下， 才是互利行为。他主张发展中国家实行贸易管制，认为对国际收支实行数量控制 就是对价格和分配的控制，存在弊端，但它可以使一国的国际收支避免危机。在 国际资本流动方面，他认为发展中国家要么吸收更多的直接投资，要么把外国直 接投资看作昂贵的资本来源，依靠自己经济独立。 创新理论的代表人物熊彼特指出银行具有信用创造的能力，银行信用在经济 发展过程中的作用，就在于为生产要素的新组合提供必需的购买力，这种购买力 的源泉即不是银行储蓄，也不是真实票据的贴现和抵押，而是银行的信用创造能 力，“一个银行家与其说是商品购买力的中介入，倒不如说是这种商品的生产 者，银行信用使新组合的实现成为可能。当然，熊彼特过分强调了银行的信用创 造作用，忽略了银行在信用媒介中可提高资本运用效率、合理安排资本流向的作 4 硕l 学位论文 用，有失偏颇，不过仍有积极意义。 1 2 4 金融发展理论的形成 2 0 世纪5 0 、6 0 年代，约翰格利、爱德华肖、亚历山大格申克龙、休帕特里 克、朗多卡梅伦、约翰希克斯和雷蒙德戈德史密斯等人所做的开创性研究为麦 金农和肖理论的建立奠定了基础。他们认为“货币化过程就是以货币进行的交 易代替物物交换的过程，货币出现带来的间接交换，消除了物物交换在时间上的 局限性，扩大了市场和贸易规模，便利了贸易与投资。然而这一时期的金融发展 理论基本上是零星的、分散的，没有形成完整的理论体系，他们的视角囿于较窄 的范围，没有把金融发展同外贸等措施结合起来考虑。 经过2 0 世纪6 0 年代理论上的准备，麦金农和肖于1 9 7 3 年，分别出版了各自 的著作经济发展中的货币和资本和经济发展中的金融深化，这两本是系统 阐述金融深化理论的代表性著作，他们从不同的视角逐步展开自己的理论体系， 但都认为金融发展要与国际贸易发展协调进行。 需要说明的是，金融发展理论内容比较丰富，但由于研究内容所限，本文只 是突出金融发展与国际贸易发展的问题，而舍弃了其他问题。 1 麦金农针对发展中国家的经济现实，首先提出了“金融抑制 论。他认为 发展中国家的经济结构一般是“割裂的，即大量的经济单位包括企业、住户、 政府机构互相隔绝，他们面临的市场是“不完全 的，也就是说生产要素及产品 的价格不同，拥有的技术条件不一，资产报酬率也不相等。发展中国家“市场不 完全 的重要表现之一就是大量的小企业和住户被排斥在有组织的资金市场之外， 它们的投资只能靠自身的内部融资。他认为一定时期的货币积累是投资的先决条 件。而且在发展中国家，货币和投资对象即实质资产在一定程度上可以互补。他 揭示了国际上以美元为本位的内在必然性。 他特别指出，发展中国家不能过分地、长期地依赖外国资本，而应该通过金 融自由化求得资金“自助。他认为在发展中国家里，“关于受管制的对外贸易的 自由化问题，现在流行着两种观点。其一，以取消进口管制的关税为主要内容的 贸易自由化应该逐步进行。开始应取消对必需生产品和消费品的限制，而后在消 除对非必需消费品的限制：首先应该在那些已成熟到能与国际竞争抗衡的国内行 业取消保护贸易，最后才能在幼小行业中取消贸易保护。其二，外援或其他国外 贷款的提供，应该伴随对外贸易自由化。接收这些外援和外资的目的是向由于取 消管制可能会增加的进口提供国外资金。在关键和可能是痛苦的经济调整时期， 国外的援助对促进经济的开放是有用的，有时甚至是必需的。 他对在外贸与金融 自由化过程中如何保持货币控制上阐述了自己独特的见解。他发现金融领域的抑 制现象是通过操纵外贸部门，以关税和配额促进经济发展这种努力相平等的。 5 我国金融发展对国际贸易发展的影响研究 麦金农对于如何更好的实现全面的贸易自由化问题时，认为首先应该在国内 进行金融改革，实行金融发展政策，消除金融抑制现象，具体而言就是放开存款 利率，降低通货膨胀率，这就可以改善投资结构，使资金流向更优化。他说：“金 融抑制束缚了发展中国家的内部储蓄，加强了它们对以外国资本补充国内储蓄和 提供能够判断高收益投资机会一否则投资就会失去效率的媒介服务的依赖。 他还 说：“一旦货币机制被摆放在适当的位置，自然就会实行对外贸易自由化以及合理 调整国内税收政策和支出政策等相应的战略。实际上，在需要用财政政策来放松 货币限制，或者在相反的情况下，一定存在有某种相关性。国内资本市场成功的 自由化，使迅速地调整对外贸易方面的关税、配额和许可证等限制成为可能。 这 样，金融改革后，全面地贸易自由化就可以此为基础，逐步减少并最终放开对所 有进出口的限制。他不主张在外贸自由化过程中引进大量外资，经济发展的优先 策略是直接放松国内金融和对外贸易，而不是依靠外资来消除长期的瓶颈。 2 肖认为金融发展的对立面金融抑制不利于对外贸易，导致国际收支恶化。 金融抑制使国内储蓄倾向偏低，人们对进口消费品或生产要素构成中进口成份较 大的产品以及有出口潜力的国内商品的需求增加，导致一国国际收支恶化。由于 存在贷款歧视，对个别优先企业配给低利贷款，导致这些企业向过分资本密集方 向发展，使滞后经济丧失在劳动力和自然资源方面的相对贸易优势。金融优先支 持的部门和产业，由于要进口零部件，对国际收支产生进一步的压力。此外，保 护部分企业就是打击其他企业，就是对国内产业结构同不断变化的世界市场适应 能力的削弱。 其次，一国贸易的扭曲反过来又加剧了国内的金融抑制。由于贸易没有获得 相对比较优势，降低了资金收益率。这又迫使银行降低贷款利率，进而再降低存 款利率。此外，进口替代又减少了有关关税，政府更加依赖通货膨胀和从银行获 得低利贷款。从而导致金融抑制和国际收支的恶性循环。解决这一问题的根本出 路在于金融发展。 1 2 5 国内外研究综述 k l e t z e r & b a r d h a n ( 1 9 8 7 ) 分析了金融机构和金融市场对需要外部融资的产业的 融资功能。他们认为信贷限制较低的国家会专业化于使用外部融资的产业，而信 贷市场限制较高的国家要么面临更高的外部融资成本，要么面临信贷配给，因此 将专业化于不需要外部融资的产业。b a l d w i n ( 1 9 8 9 ) 通过建立金融市场比较优势来 源的模型，证明了金融市场更发达的经济更容易分散需求冲击的风险，生产风险 产品的企业面临更低的风险溢价和更低的边际成本，金融市场更发达的国家能更 好地分散专业生产风险商品的风险【7 j 。r a j a n & z i n g a l e s ( 1 9 9 8 ) 认为在金融发展水平 非常低的国家，外部融资的成本非常高，使用更高比例外部融资的公司也必须承 6 硕士学位论文 担更高的借款成本【s 】。l e v i n e 等( 2 0 0 0 ) 认为，金融发展能使资金更好地分配和减 少信息不对称，从而降低外部融资的成本1 9 。b e c k ( 2 0 0 2 ) 幂t j 用5 6 个国家3 6 个产 业的数据，发现在1 9 8 0 1 9 9 0 年期间，使用更多外部资金的产业的平均出口额在 金融发达国家更高。h u r ，r a j 和r i y a n t o ( 2 0 0 4 ) 利用5 2 个国家2 3 个行业的数据， 分析了金融发展和企业资产性质对外贸出口的促进作用【l0 1 。 在目前所看到的文献中，国内的研究相当少。白当伟( 2 0 0 4 ) 在文献综述的基 础上，系统地研究了金融抑制、金融约束以及金融发展对国际贸易的影响，并用 世界7 7 个样本国家1 9 6 5 2 0 0 0 年的数据进行了实证分析，结论是金融发展的确是 影响国际贸易发展的一个重要因素。但他对中国的研究表明，改革开放后中国金 融发展和国际贸易之间不存在长期关系【l l 】。孙兆斌( 2 0 0 4 ) 用协整分析和格兰杰因 果检验方法研究了我国金融发展和出口商品结构的关系，得出金融发展对出口商 品结构具有促进作用，金融发展是出口商品结构优化的原因i l2 1 。郭云峰与刁德霖 ( 2 0 0 5 ) 简要地介绍了2 0 0 2 2 0 0 4 年之间的一些文献【l3 1 。齐俊妍( 2 0 0 5 ) 介绍了国外将 金融发展因素引入h o 的理论框架中的一些理论和实证研究，说明金融发展可以 通过提高资本禀赋和促进技术进步来影响一国的比较优势【l4 1 。梁莉( 2 0 0 5 ) 认为贸 易开放度是金融发展的格兰杰原因，是贸易开放促进了金融发展而不是与之相反。 陈建国和杨涛( 2 0 0 5 ) 1 6 】采用面板数据方法，对我国2 2 个行业出口的结构升级情 况进行实证检验，结果表明金融发展对出口的结构升级有一定的作用【l5 1 。沈能 r 2 0 0 6 ) 认为我国金融发展与国际贸易在长期中存在均衡关系。无论从长期还是短 期上看，我国金融规模与国际贸易正相关，且两者之间具有双向因果关系。从反 馈份额看，更多表现在金融规模对国际贸易的因果关系，但金融效率与国际贸易 负相关且不存在任何因果关联。此外，他还考虑了在财政分权的情况下，金融发 展对地区对外贸易的影响，其结论是：( 1 ) 金融发展有利于地区开放度提高；( 2 ) 政府对金融体系的干涉不利于外贸；( 3 ) 我国部分地区的出口发展在很大程度上得 益于非正式金融【l7 1 。徐建军、汪浩瀚( 2 0 0 8 ) 基于跨省面板数据，从全国以及东、 中、西部区域等角度分析了我国金融发展对国际贸易的影响，结果表明，金融发 展对全国以及东、中、西部的进、出口都有显著的促进作用 1 s o 1 3 研究框架和主要结论 本文共分为五章，第一章是绪论，简要介绍了早期金融发展与国际贸易发展 的相互关系，金融发展理论的创立者麦金农和肖关于金融发展和贸易发展的一些 观点，国内外关于金融发展和国际贸易发展的理论和实证研究，主要的结论和建 议。现有的研究主要关注于金融发展和国际贸易发展对经济增长影响，忽视了金 融发展和国际贸易发展之间也存在着复杂的互动关系。本文就结合我国的实际情 况，弥补这个不足。第二章分析了金融发展的概念，以及它对于国际贸易的影响。 7 我国金融发展对国际贸易发展的影响研究 这是研究金融发展和国际贸易的关系的起点。从金融发展规模、金融发展结构、 金融发展效率三个角度探讨了金融发展影响国际贸易的机理和路径。第三章探讨 了自改革开放以来我国的金融和贸易发展历程、现状以及存在的问题。自1 9 7 8 年改革开放以来，我国金融和对外贸易就处在一个逐步改革深化的过程中，国家 采取各种各样的政策以金融发展带动对外贸易发展，成绩显著。第四章在前文理 论研究的基础上，构造了金融发展的规模、结构、效率指标以及国际贸易发展的 总量和结构指标。搜集了我国1 9 7 8 2 0 0 8 年的数据，运用e v i e w s 软件，检验了我 国金融发展和国际贸易发展的长期协整关系，构建了误差修正模型以研究这种长 期协整关系背后的短期动态调整。文章的最后一部分在实证检验的基础上，对我 国的金融发展提出了相关的政策建议。 8 硕士学位论文 第2 章金融发展影响国际贸易发展的机制 2 1 金融发展的概念演变 金融发展理论是一个非常宽泛的概念，它主要是从实体经济的现实条件出发， 研究应该如何推动金融部门的发展，并进一步探讨金融发展对整体经济发展的促 进作用以及金融发展对整体经济发展的依赖性。 2 0 世纪6 0 年代末至7 0 年代初，戈德史密斯、肖、麦金农等西方经济学家倡 导了金融发展理论。但是关于“金融发展”概念本身并没有形成统一的认识。戈 德史密斯倡导并且最早尝试对金融发展理论的研究，他认为各种金融工具和金融 机构的形成、性质及其相对规模共同构成一个国家或地区的金融结构，而金融发 展就是指一个国家或地区金融结构的变化【1 9 】。然而，由于戈德史密斯金融结构概 念的实体内容就是金融工具和金融结构，因此这个概念对于一个国家或地区或经 济体系的金融资源的反映是不完备的。虽然戈德史密斯研究的是金融结构和金融 发展与经济增长之间的关系问题，但是这项研究很不完善，主要原因是他所定义 的金融结构概念导致对金融发展概念的局限，由此导致它的金融发展观以及对于 金融发展与经济发展之间关系的狭隘认识。正因为如此戈德史密斯关于各国金融 发展于经济发展之间关系的比较，最终只能落实到各国的金融相关系数，即在某 一时点上各国金融工具的市场总值与实物形式的国民财富的市场总值的比较上。 作为对戈德史密斯“金融发展 观念的深化，肖、麦金农分别提出了发展中 国家经济发展过程中的“金融深化理论 和“金融抑制理论。这两个概念突出了 金融制度与金融政策在金融自身发展以及促进或抑制经济发展过程中的重要作 用。根据他们的观点，金融制度与政策同经济发展与增长之间存在着相互激励或 相互压制的关系。健全有效的金融制度及其政策能够充分的动员一个经济体系的 资金运用并实现合理配置，从而促进经济的发展或增长。而另一方面，有效的经 济发展或增长，则会通过一个经济体系的国民收入的提高和国民对金融服务需求 的增长，来促进这个经济的金融发展。但是，如果一个国家或地区的金融制度及 其政策是落后的或是扭曲的，则这个经济的金融体系就是缺乏资金配置效率的， 不能推进经济的发展或增长。反过来，经济的停滞也制约金融的发展。依据这样 的理论观点，麦金农认为，许多发展中国家的金融和经济都停滞不前的根本原因 是这些国家的金融制度缺陷和金融政策错误。他的“金融抑制论 并不强调落后 国家经济发展过程中的资本稀缺问题，而是集中研究这些国家国内资本市场上普 遍存在的谬误问题【2 0 1 。与此同时，肖的“金融深化理论则从对制度缺陷和政策扭 9 我国金融发展对国际贸易发展的影响研究 曲进行矫正德观点出发，认为错误的金融、财政和国际经济政策凌驾于市场机制 之上，来追求资源配置和运用的最优化只能是缘木求鱼，因此主张取消政府对市 场机制和金融体系的干预，鼓励经济发展过程中的分权趋势，从而实现一个经济 的金融资产比非金融财富的更快增长【2 1 1 。显然，肖和麦金农关于“金融发展+ 的 理解只是在内容上补充了戈德史密斯的观点，其自身同样不完备。正是由于此， 肖、麦金农经常把“金融发展”的概念等于“金融深化理论 ，把“金融深化刀的 概念等于“金融自由化 。在他们之后的二十多年里，除了后凯恩斯主义的几篇论 文之外，“金融发展 的概念也没有出现更进一步的理论定义。 进入2 0 世纪9 0 年代以来，源自中国和亚洲各国经济金融领域实践的迫切要 求，中国的有些学者在金融资源理论的基础上，用“金融是一个国家或一个经济 体系的战略资源”的观点来界定“金融发展及“金融可持续发展的概念【2 9 1 。 因为“金融资源 概念的内容认定可以比较准确、全面的反映一个实现经济的金 融内涵。“金融发展或“金融可持续发展的主题，由“金融资源 所表征的金 融发展要领在逻辑上是一个综合性的、总结性的概念，它囊括了以往西方学者对 于金融内涵和金融发展要领的理解。金融资源作为总体在一个经济体系中所产生 的外部性效应，就是金融资源对这个经济体系所产生的整体性功能，它反映了这 个经济体系中的金融资源的质量特征。而金融资源作为系统所具备的内部绩效， 则体现这个经济体系的金融资源的开发成本和利用收益特征【30 1 。所以，前者实际 上是金融作为一个系统同一个现实经济的相互关系问题，后者则是金融作为一种 资源总体而必然涉及的开发和利用的问题，即一个经济体系的金融系统运行和变 化的内在成本和收益的问题。把金融资源的内部绩效和外部效应综合起来时，一 个经济体系的“金融发展 实际上也就是这个经济的金融资源的变动与发展。 对于金融发展的界定，我们可以从熊彼特( 1 9 9 0 ) ，对“发展 是经济组织内 部自行发生的变化，而不是外部强加的，发展是一种新的组合，它是“流转渠道 中的自发的间断的变化，是对均衡的干扰，它永远在改变和代替以前存在的均衡 状态 【”】。如果仅仅是总量的增长，没有在质上产生新的现象，这样的变化就 不能叫做发展。所以，我们认为金融发展是金融体系整体功能的一个动态优化过 程，在这个过程中，金融体系内部各有机组成部分在经济体系的内在需求或外在 压力的推动下，不断创新、优化、组合与完善，用以实现金融对经济资源配置效 率最大化、配置成本最低化。金融发展是指金融的功能不断得以完善、扩充进而 促进金融效率的提高和经济增长的一个动态过程。在判断金融是否得到发展时， 不仅要看金融总量是否增长，而且还要从结构和效率的标准来进一步地判断一国 金融是否发展了p 2 。 1 0 硕士学位论文 2 2 金融发展对国际贸易发展的影响机制 2 2 1 金融发展规模与国际贸易发展 金融结构论认为金融变量的数量影响经济增长，是经济增长的重要影响因素。 戈德史密斯( 1 9 6 9 ) 在金融结构与金融发展著作中将金融发展界定为金融结构 的变化，他对结构的研究中实际上包含着大量的总量增长问题，如其著名的金融 相关比率f i r ( 现有金融资产总额国民财富总额) ，金融资产总额便是一个重要的 金融总量。戈德史密斯的研究表明，在一国的经济发展过程中，金融资产的增长 比国民财产的增长更为迅速，因此金融相关比率有提高的趋势【1 9 】。莱文利用l5 0 个国家的相关资料也证明了在较富裕的国家中，银行、非银行和股票市场规模更 大、更活跃、更有效率【3 3 1 。所以，金融业自身规模的扩张有助整个经济的增长和 国际贸易的发展。 1 清算支付功能，提高交易效率，促进贸易发展 金融体系提供了完成商品、服务和资产的清算和结算工具，保证商品、劳务 和金融资产交易的实现，这一功能是金融体系中历史最悠久也是最基本的一种功 能【3 4 1 。经济的发展促成了生产的专业化分工，而专业化分工的发展又推动经济进 一步的增长，但是更高的专业化分工要求有更多的交换，货币的功能和金融机构 所具有的清算功能，不仅可以满足这种需求，而且可以提高交易效率、降低交易 成本。 贸易买卖的双方需要一定的机制把财富从交易的一方转移至另一方来完成交 易。在原始社会里，人们通常依靠的是易货贸易，具有不同产品的当事人按照确 定的比率交换货物。但是易货贸易中估价货物品质的成本很高，易货贸易的成本 也很高，而且对于距离较远的国际贸易买卖而言，携带货物充当交换媒介很不方 便也不现实。这时一种便利交易的、易于辨认的交换媒介一货币出现了。货币出 现后，交易不再是交易双方对对方产品需求的巧合，但是，交易和信息成本的降 低并不一定是随着货币的出现而一次性完成，在西欧直到1 9 世纪，由于社会经济 体制获得了重大发展从而便利了在市场上进行技术交易，这才使得一些有创造性 的人才更加专心地、更有效率地投入到发明中。所以，交易和信息成本会通过一 系列机制持续地下降，同时金融业的发展和体制的改进也会不断地激励分工和创 新。 在现代经济生活中，银行在各国支付清算系统中都发挥着特殊和突出的作用。 支付清算体系虽然一般由各国的中央银行组织和协调，但商业银行是支撑者。在 支付清算中，商业银行通过记账、票据清算、电子资金划拨等金融服务方式实现 社会财富的流转，便利了当事人的交易。银行提供的支付和清算服务所具有的流 动性和广泛接受性使纷繁复杂的贸易买卖和经济体系得以便利和高效地运转。如 我国金融发展对国际贸易发展的影响研究 果将银行在支付清算系统中的突出作用与银行通过借贷活动和存款交易而创造货 币的功能结合起来考察，我们会进一步发现，银行实际上构成向其他各类金融和 非金融类机构提供流动性的主要源泉。由此可见，由银行所支撑的支付清算体系 构成整个社会经济活动包括国际贸易的血脉。血脉畅通，则经济活动运转顺畅， 贸易发展顺利进行；血脉阻塞，则经济活动受到梗阻，贸易活动无法