（西方经济学专业论文）居民消费需求不足与宏观经济政策效应的理论与实证研究.pdf

内容摘要 消费需求作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，是经济增长中份额最大、 最稳定的需求。然而2 0 世纪9 0 年代以来，我国经济发展过程中出现了居民消费 需求不足的问题，一定程度上制约了国民经济的持续、快速、健康发展。因此深 入研究转型时期我国居民消费需求的特征，认真分析居民消费需求不足的影响因 素并提出相应对策，不仅对丰富我国消费理论研究具有重要的理论价值，而且对 于提高宏观经济政策效应具有十分重大的现实意义。 本文首先评述了西方消费理论的研究成果，尤其对消费理论研究的最新进展 进行细致地总结，为全文作好理论铺垫。第二章对我国居民消费需求不足进行了 估算，分别从消费率、消费倾向的横向、纵向比较两个方面指出我国居民消费需 求长期偏低的现状，说明研究居民消费问题的必要性和紧迫性。第三章深入研究 了转轨时期我国居民的消费需求，以揭示居民消费需求不足的形成机制：先从微 观角度考察了消费者的消费决策，通过构建一个包含不确定性和流动性约束在内 的数理模型，得出结论为：不确定性和流动性约束会对我国居民消费产生显著影 响，为消费函数研究奠定微观基础：再从宏观角度对我国居民的消费函数进行了 实证检验，得出结论为：收入、不确定性、流动性约束以及收入差距这四个因素 均在一定程度上影响了我国居民的消费。第四章对居民消费需求不足和宏观经济 政策效应的关系进行了考察，指出中国当前的宏观经济政策取向应更加侧重通过 消费拉动经济增长，实现消费和投资之间的合理比例。第五章在第三章的基础上， 深入分析了制约我国居民消费需求的主要因素，并提出扩大我国居民消费需求的 政策建议，主要通过制定居民收入增长政策、完善社会保障体系、发展消费信贷 以及缩小收入差距等方面来刺激居民的消费需求拉动经济增长。 关键词：居民消费；消费函数；宏观经济 a b s t r a c t a so n eo ft h et h r e ec a r r i a g e si nt h ee c o n o m i cg r o w t h ，c o n s u m p t i o nd e m a n di s t h el a r g e s ts c a l ea n dt h em o s ts t e a d yp a r ti nt h ee c o n o m i cg r o w t h h o w e v e r , i n a d e q u a t ec o n s u m p t i o nd e m a n d h a sa r i s e ni nc h i n as i n c e19 9 0 s ，w h i c hh a sp o s e da s e r i o u sc o n s t r a i n tt ot h ec o u n t r y sf a s t ，s u s t a i n a b l ea n ds t e a d ye c o n o m i cd e v e l o p m e n t t h u ss t u d y i n gt h ec h a r a c t e ro fc h i n e s eh o u s e h o l dc o n s u m p t i o nd e m a n dd u r i n gt h e e c o n o m i ct r a n s i t i o n ，a n a l y z i n gt h er e a s o n so fi n a d e q u a t ec o n s u m e rd e m a n da n d p u t t i n gf o r w a r dt h es o l u t i o n sa r en o to n l yv a l u a b l et ot h ec o n s u m p t i o nt h e o r e t i c a l r e s e a r c h ，b u ta l s oi m p o r t a n tt oe n h a n c et h ee f f e c to fm a c r o e c o n o m i cp o l i c i e s t h ep a p e rf i r s tc o m m e n t st h ec o n s u m p t i o nt h e o r yi nt h ew e s t e r ne c o n o m i c s e s p e c i a l l yr e v i e w st h el a t e s td e v e l o p m e n ti nt h i sa r e a ，w h i c hs e tu pt h et h e o r e t i c a l f o u n d a t i o nf o rt h ef o l l o w i n gt e x t t h es e c o n dc h a p t e rs t a t e st h ei s s u eo fc h i n e s e h o u s e h o l d s i n a d e q u a t ec o n s u m p t i o nd e m a n dc h a r a c t e r i z e db yr e l a t i v e l yl o wo f c o n s u m p t i o nr a t ea n dc o n s u m p t i o nt e n d e n c y t h et h i r dc h a p t e ri n v e s t i g a t e st h e f o r m i n gm e c h a n i s mo fc h i n e s eh o u s e h o l d s i n a d e q u a t ec o n s u m p t i o nd e m a n dd u r i n g t h ee c o n o m i ct r a n s i t i o n ：f i r s t l ys t u d i e st h er e p r e s e n t a t i v ec o n s u m e r sc o n s u m p t i o n d e c i s i o n - m a k i n gb e h a v i o rb yc o n s t r u c t i n gam a t h e m a t i c a lm o d e lw h i c hc o n t a i n st h e u n c e r t a i n t yf a c t o ra n dt h el i q u i d i t yc o n s t r a i n t t h er e s u l ti n d i c a t e st h a tt h eu n c e r t a i n t y f a c t o ra n dt h el i q u i d i t yc o n s t r a i n tw i l li n f l u e n c et h ec o n s u m e r sb e h a v i o r s e c o n d l y e m p i r i c a le s t i m a t i n go nc h i n e s ec o n s u m p t i o nf u n c t i o nf r o mt h em a c r o e c o n o m i c a s p e c t ，w h i c hc o n c l u d e st h a ti n c o m e ，u n c e r t a i n t y ，l i q u i d i t yc o n s t r a i n ta n di n c o m e d i s p a r i t ya r ea l lh a v ei m p a c t so nc h i n e s eh o u s e h o l dc o n s u m p t i o n t h ef o r t hc h a p t e r a n a l y z e s t h er e l a t i o n sb e t w e e nt h e c o n s u m p t i o n d e m a n da n dt h ee f f e c to f m a c r o e c o n o m i cp o l i c y , a n dt h e n p o i n t so u tt h a t c h i n a sm a c r o e c o n o m i cp o l i c y t e n d e n c ys h o u l d b em o r ed e p e n d e n to nc o n s u m p t i o nt os t i m u l a t et h ee c o n o m i c g r o w t h t h el a s tc h a p t e rs t u d i e st h em a i nf a c t o r st h a tr e s t r i c tc h i n e s eh o u s e h o l d c o n s u m p t i o nd e m a n da n dp r o p o s e st h es t r a t e g i e so fe x p a n d i n gc o n s u m p t i o nd e m a n d t h em a i np o l i c i e si n c l u d e i n c r e a s i n ge m p l o y m e n ta n di n c o m eo fh o u s e h o l d ， p e r f e c t i n gs o c i a ls e c u r i t yt or e d u c et h eu n c e r t a i n t y ，a c c e l e r a t i n gt h ec o n s u m p t i o n c r e d i tt ol e s s e nt h el i q u i d i t yc o n s t r a i n t ，a n dn a r r o w i n gd o w nt h ei n c o m ed i s p a r i t y f r o mt h ea b o v em e a s u r e st os t i m u l a t ec h i n e s eh o u s e h o l dc o n s u m p t i o nd e m a n da n d f a s t e rt h ee c o n o m i cg r o w t h k e yw o r d s ：h o u s e h o l dc o n s u m p t i o n ；c o n s u m p t i o nf u n c t i o n ；m a c r o - e c o n o m y 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。 本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在文中以明 确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利和责任。 声明人( 签名) ：主金丽 加d 7 年4 - 月多p e t 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦门大 学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸质版和电 子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学 校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索， 有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适 用本规定。 本学位论文属于 1 、保密() ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密( “ ( 请在以上相应括号内打“”) 日期：加。7 年孕月乡口日 日期：汐7 年期形日 一仅们支金嘘 叮函 名 名 签 签 者 师 作 导 导言 一、选题的背景 垦亩 寸目 消费是人类赖以生存和发展的最基本活动，也是人类社会不断进步的基本动 力。与此相对应，消费理论是现代宏观经济学的重要组成部分，在西方经济学中 占有重要地位。其中消费者行为作为经济活动的最基本行为之一，消费函数作为 最基本的经济函数模型之一，吸引了一代又一代经济学家倾尽毕生精力探微，并 取得了丰硕的成果。许多杰出的经济学家，例如库兹涅茨、托宾、弗里德曼和莫 迪利安尼等能获得诺贝尔经济学奖都无不与其在消费函数研究所取得的卓越成 就有密切关系。这些足以说明消费理论在西方经济学研究中的基础性地位。 从经济实践来看，作为拉动经济增长的“三驾马车 之一，消费需求始终占 据主导地位，是拉动经济增长的份额最大的需求，与投资需求和出口需求相比， 消费需求又是经济增长中最稳定、最基础的需求。一国经济发展快慢，在很大程 度上取决于消费需求的大小，消费需求规模扩大和结构升级才是经济增长的根本 动力。2 0 世纪9 0 年代以来，我国经济环境发生了根本性变化，由过去长期存在 的短缺经济和卖方市场转变为相对过剩经济和买方市场，消费需求对经济增长的 作用日益突出出来。然而，我国消费领域出现了一些诸如最终消费率和居民消贤 率偏低等问题，国内需求不足，尤其是居民消费需求不足导致我国经济增长受到 严重的国内市场需求约束，严重制约了我国国民经济的持续、快速、健康发启芝。 因此，借鉴西方经济学中消费理论的研究成果，结合中国的具体实际，深入 研究现阶段我国居民消费需求的特征，认真分析居民消费需求不足的影响因素， 制定符合我国现阶段情况的国民消费政策，不仅对丰富消费理论研究具有重要的 理论价值，而且对于提高我国经济增长的速度和质量具有十分重大的现实意义。 二、基本思路与框架结构 1 基本思路 。 本文首先评述了西方消费理论的研究成果，结合我国实际指出我国居民消费 居民消费需求不足与宏观经济政策效应的理论与实证研究 需求不足的问题，接着从微观和宏观两个层面深入分析我国居民消费需求的变动 趋势和影响因素，在此基础上，分析了消费需求不足与宏观经济政策效应的关系， 最后提出提高居民消费需求与宏观经济政策效应的政策措施。因此，本文的分析 思路有以下特点： 第一，将微观分析和宏观分析相结合。消费问题，既属于微观经济范畴，同 时也是一个宏观经济范畴。因此以下从微观和宏观两个层次来研究我国居民的消 费需求。微观消费理论采取个量分析方法，考察单个消费者的消费行为决策，宏 观消费理论采取总量分析方法，考察整个社会的消费需求函数。本文将遵循这一 基本思路，从微观分析着手，从微观上研究了我国消费者的选择行为，奠定了宏 观研究的微观基础，再延伸到宏观分析，宏观消费研究运用实证研究的方法，并 为政府制定经济政策的提供依据。 第二，将理论分析和实证检验相结合。全文贯彻了这一原则。在理论分析上， 构建了一个包含预防性储蓄和流动性约束在内的数理模型，从理论上证明了不确 定性和流动性约束的存在减少了居民的消费需求；在实证检验上，采用误差修正 模型，利用我国数据对理论模型进行了计量检验，再次证明不确定性、流动性约 束影响着中国居民的消费行为。通过理论分析和实证检验两个方面，深入全面地 考察了影响我国居民消费需求的主要因素。 第三，将中国城乡的消费状况分别加以研究。我国是一个典型的二元结构国 家，长期以来，“二元经济结构是我国经济发展的主要特征，两种经济单元、 两个发展水平使城镇居民和农村居民是两个根本不同的收入群体和消费阶层。 “因此就中国现实而言，对农村居民和城镇居民分别加以研究更有价值”。考 虑到我国二元经济的特点，本文对城乡的消费需求分别进行了研究，如对城乡的 消费函数分别估计，对城乡居民的收入增长情况分别分析，并分别提出了增加城 乡居民收入的政策建议，以更好地符合我国现实的经济情况。 2 框架结构 一 本文除导论部分外共分五章。 导言，说明选题的背景、基本思路和框架结构，以及本文的主要创新之处， 。万广华、张茜、牛建高：“流动性约束、不确定性与中国居民消费”，经济研究，2 0 0 1 年第1 1 期。 2 导言 指出研究消费问题的重大理论意义和现实意义。 第一章，对西方消费理论的发展脉络和最新进展进行文献回顾，并对文献进 行简要评析，同时总结了国内学者对中国居民消费问题的研究成果，为全文作好 理论铺垫。 第二章，通过对消费率和消费倾向的横向、纵向比较，指出我国消费需求不 足尤其是居民消费需求不足的现状，揭示出研究消费问题的必要性和紧迫性。 第三章，分析我国居民消费需求不足的形成机制，首先从微观角度考察了消 费者的消费决策，得出结论为：不确定性、流动性约束会对居民消费产生显著影 响，为消费函数研究奠定微观基础；再从宏观角度对我国的消费函数进行了实证 研究，得出结论为：收入、不确定性、流动性约束以及收入差距这四个因素均在 一定程度上影响了我国居民的消费。 第四章，分析了居民消费需求不足和宏观经济政策效应的相互关系，一是对 2 0 世纪9 0 年代以来我国宏观经济政策的效应作了回顾，指出我国长期以来主要 靠投资拉动经济增长的模式容易导致经济波动，据此提出当前的宏观经济政策取 向应更加注重消费拉动经济增长，二是考察了居民消费需求不足对宏观经济运行 和宏观经济政策实施的影响。 第五章，首先在第三章的基础上，深入分析了制约中国居民消费需求的主要 因素，指出居民收入增长缓慢、不确定性增大、流动性约束的存在以及收入差距 是导致目前我国居民消费需求疲软的主要原因；接着提出扩大我国居民消费需求 的政策建议，主要从收入政策、完善社会保障体系、发展消费信贷及缩小收入差 距等方面入手，以启动居民消费促进经济增长。 居民消费需求不足与宏观经济政策效应的理论与实证研究 第一章消费需求的理论与方法的文献述评 本章对现代消费理论的主要代表性文献进行系统地梳理，以此来理清消费理 论的主要发展线索，尤其对消费理论的最新进展如预防性储蓄假说和流动性约束 假说进行细致地总结，并作了简要评述，以期对这一理论的前沿有一定的把握。 第一节西方消费需求理论文献综述 一、现代西方消费需求理论的演变 在西方经济学中，消费理论研究自问世起就一直占有一席之地。二战后，由 于科学技术的发展和生产力水平的提高，西方发达国家陆续进入买方市场阶段， 需求不足成为经济发展的主要制约因素，由于消费需求是社会总需求的重要组成 部分，因此消费理论也成为宏观经济学的研究热点。归纳起来，对消费的研究大 体可分为如下四个阶段。 第一阶段是在2 0 世纪3 0 年代中期。凯恩斯( k e y n e s ，j m ) 在就业、利息和 货币通论中首次提出了消费函数理论，揭示了消费与收入之间具有一种稳定的 函数关系。该理论认为消费取决于收入的绝对水平，故被称之为绝对收入假说。 该假说的基本思想是：消费随收入的变化而绝对地变化。随着收入的增加，消费 也随之增加，但消费的增加幅度小于收入的增加幅度。用公式表示是： c = a 牟b y 其中，c 一当前消费；y - 一当前收入；a _ 已知常数，代表各种主观因素；b 一 平均消费倾向( 即收入中用于消费的比例) ，为小于l 的正数。 这一假说的中心思想是“消费倾向递减规律 ，即随着收入的增长，人们的 消费支出也会增长，但消费的增加不如收入增加的快，因而边际消费倾向随收入 的上升而下降。由于边际消费倾向递减，平均消费倾向也随收入的上升而下降。 作为宏观经济学的奠基者，凯恩斯首次提出了影响消费支出的主要因素是收 入，为消费理论的发展奠定了基础，在消费理论中占有重要地位，在研究方法上 回朱国林：“消费理论最新发展动态”，经济学动态，2 0 0 2 年第4 期。 o 凯恩斯：就业、利息和货币通论，商务印书馆1 9 9 9 年版。 4 第一章消费需求的理论与方法的文献述评 具有重要意义，而且对以后的消费理论研究有着深远的影响，“它鼓舞人们进行 广泛的、不断的努力，来说明、推敲并用统计来衡量收入与消费之间的关系的性 质与稳定性 。 自从凯恩斯提出消费函数这个概念以后，许多学者对消费和当期收入间的关 系进行了经验研究。1 9 4 6 年库兹涅茨( k u z n e t s ，s s ) 在1 8 6 9 年以来的国民产值 一书中，根据1 8 6 9 一1 9 3 8 年美国的收入消费资料证明，从长期看，美国人的消 费在国民收入中所占的比例是相当稳定的，消费与收入基本保持稳定比率，平均 消费倾向保持在o 8 4 一o 8 9 之间 。他指出，从长期看，平均消费倾向相对稳定， 边际消费倾向等于平均消费倾向，因此凯恩斯的边际消费倾向递减规律并不适 用。为了解释库兹涅茨提出的长期消费函数和短期消费函数的差异，众多经济学 家进行了后续研究。 第二阶段，从2 0 世纪5 0 年代中期到7 0 年代中期。代表有杜森贝利 ( d u e s e n b e r r y , j s ) 的相对收入假说( r e l a t i v ei n c o m eh y p o t h e s i s ) ，弗里德曼 ( f r i d e m a n ，m ) 的持久收入假说( p e r m a n e n ti n c o m eh y p o t h e s i s ) ，以及莫迪利安尼 ( m o d i g l i a n i ，e ) 的生命周期假说( l i f ec y c l eh y p o t h e s i s ) 。 1 相对收入假说( r i h ) 。针对凯恩斯的绝对收入假说，杜森贝利( d u e s e n b e r r y , j s ) 在收入、储蓄和消费者行为理论一书中提出了相对收入假说。他认为 消费支出主要不是取决于绝对收入水平，而是取决于相对收入水平。相对收入有 两个含义：第一，相对于别人的收入，消费者的收入和消费要受他人的收入和消 费的影响，即消费的“示范作用”；第二，相对于过去的收入，消费者的现期收 入和消费要受自己过去的收入和消费的影响，即消费的“棘轮作用”。用公式表 示是： c = k y 其中，c 一消费者的现期消费；y 一消费者的相对收入；l 卜消费与收入之比， 接近于常数。 杜森贝利( d u e s e n b e r r y , j s ) 关于消费的“示范作用和“棘轮作用”的论点， 是第一个在消费函数研究中部分引入“社会人 假设的经济学家，这种假设相对 。加德纳阿克利( g a r d n e r a c k l e y ) ：宏观经济理论( 中文版) ，上海译文出版社1 9 8 1 版。 2 转引自伊志宏：消费经济学，中国人民大学i i 版社2 0 0 4 年版。 转引自伊志宏：消费经济学，中国人民火学出版社2 0 0 4 年版。 居民消费需求不足与宏观经济政策效应的理论与实证研究 于“经济人 假设来说，更符合社会现实，被认为是二战后话方经济学中关于消 费函数理论的重大发展。然而该假设被众多经济学家有意无意地忽略掉了，从而 使得该理论不如生命周期假说和持久收入假说那样受到重视。 2 持久收入假说( p i h ) 。与上述绝对收入假说和相对收入假说不同，美国 经济学家弗里德曼( f r i d e m a n ，m ) 在他1 9 5 7 年出版的消费函数理论一书提 出了持久收入假说。他认为，家庭的消费主要取决于其持久收入，而不是现期 收入。他把消费者的收入和消费分为两类，即“一时收入”和“持久收入”，“一 时消费 和“持久消费”。“一时收入 是指瞬间的、非连续的、带有偶然性的收 入；“持久收入”是指消费者可以预料到的长久性的、较稳定的收入。“一时消费” 是指非经常性的消费；“持久消费”则是具有经常性质的消费。他认为只有持久 收入与持久消费之间存在固定的比例关系，公式表示如下： c p = k y p 其中，c p _ 持久消费；y r 持久收入；l 卜持久消费与持久收入之比，接近 于常数。 在持久收入假说的基础上，弗里德曼认为“边际消费倾向递减规律”不一定 存在，因为人们一旦愿意预支未来收入作为现期消费支持，消费倾向就会发生不 规则的变化，而不一定是递减的。 3 生命周期假说( l c h ) 。1 9 5 4 年，莫迪利安尼( m o d i g l i a n i ，f ) 和布伦伯 ( b r u m b e r g ，r ) 在效用分析与消费函数：对横截面资料的一个解释一文中， 提出了生命周期假说 。该理论认为，个人的现期消费不是取决于当期收入，而 是取决于个人的现期收入、预期收入以及家庭所获得的财产数量。其主要内容为： 一个人对于消费的安排是从一生的各个阶段的收入与消费的关系来考察的，少年 时期需要借款来维持消费，壮年时期不仅要归还少年时期所借的本钱和利息还要 进行储蓄以保证老年时期的消费；老年时期则靠提取壮年时期的储蓄来维持消 费。公式表示如下： c p = aw r + cy l 其中，c p _ 消费者生命周期各阶段的现期消费；、r 一财产收入( 或称非劳 f r i d e m a n ，m ，19 5 7 ，at h e o r yo ft h ec 。n s u m p t i o nf u n c t i 。n ，p r i n c e t o nu n i v e r s i t yp r e s s ，6 5 7 2 。m o d i g l i a n i ，f a n db r u m b e r g ，r ，1 9 5 4 ，“u t i l i t y a n a l y s i sa n dt h ec o n s u m p t i o nf u n c t i o n ：a ni n t e r p r e t a t i o no f c r o s s 。s e c t i o nd a t e ”，p o s t - k e y n e s i a ne c o n o m i c s ，3 8 8 4 3 6 ，r u t g e r su n i v e r s i t yp r e s s 6 第一章 消费需求的理论与方法的文献述评 动收入) ；广劳动收入。 公式很明显阐述了这样一个观点：消费者的消费不仅取决于他的劳动收入， 还取决于他的财产收入，即取决于他的总收入或他一生的收入，现期收入对现期 消费的影响很小。此外，生命周期包括预期寿命和工作期长短要影响一生中各年 的消费和储蓄。 值得指出的是，生命周期一持久收入模型( l c p m ) 都被认为具有良好的 微观基础，把消费函数的研究纳入了微观经济学中消费者行为最大化的理论范 畴，使消费函数研究在新古典经济理论框架内进行。持久收入假说运用经济学及 社会学和心理学研究消费者的购买行为，生命周期假说研究消费者在整个生命周 期的消费、储蓄行为，即跨时期的消费者资源分配。弗里德曼和莫迪利安尼的理 论框架和分析方法为消费理论未来的发展奠定了基础。 然而，这两种假说也存在一定的缺陷：一是没有考虑不确定性因素。l c p i h 是确定条件下的消费函数，在跨期最优模型中，这意味着行为人可以准确预知未 来的收入水平，因而可以在初始时刻确定一生的最优消费路径，然而，现实世界 中，未来的收入是不确定的，行为人只能利用相关信息对未来的收入水平进行预 测。因此l c p i h 不能解释未来不确定因素的冲击对人们的消费一储蓄行为的影 响。二是没有考虑信贷约束。p h i 成立的前提条件是居民收入暂时下降时，可以 轻而易举地借贷，这一假定并不完全符合客观实际，因为当人们不能以市场利率 得到资金时，信贷配给就出现了。对那些没有资产又受配给限制的人来说，消费 主要取决于现期收入。 第三阶段，从2 0 世纪7 0 年代后期到8 0 年代中期。代表是霍尔( h a l l ) 的随 机游走假说( r a m d o mw a l k i n gh y p o t h e s i s ) 。 受理性预期革命的影响，h a l l ( 1 9 7 8 ) 采用理性预期理论，引入不确定性条 件，在假定效用函数为二次型的条件下，用随机过程方法对p i h 模型进行修正， 是对p i h 和l c h 在理性预期( i 也) 下的重要拓展( r e p i - i ) 。他在实际利率 为常数，且等于时间偏好主观利率的假定下，考察了一个无限生存的典型消费者， 当其收入流是一个随机变量时的消费决策。最后他得到的著名结论为： c t = c t 1 + e t 。h a l l ，r ，19 7 8 ，“t h es t o c h a s t i ci m p l i c a t i o n so fl i f ec y c l e p e r m a n e n ti n c o m eh y p o t h e s i s ：t h e o r ya n de v i d e n c e ”。 j o u r n a lo fp o l i t i c a le c o n o m y ，8 6 ，9 71 9 8 7 7 居民消费需求不足与宏观经济政镱效应的理论与实证研究 其中，c 为消费，t 为时间，e 是随机项。 这一结论表明消费服从随机游走过程，即消费的变化是不可预测的，除了本 期消费，任何变量都无助于预测下一期的消费。 由于h a l l 的随机游走假说与有关消费的传统观点严重背离，许多学者进行 了大量的经验研究来检验，其中弗莱文( f l a v i n ) 发现的“过度敏感性 ( e x c e s s s e n s i t i v i t y ) 与坎贝尔和迪顿( c a m p b e l l a n dd e a t o n ) 发现的“过度平滑性 ( e x c e s ss m o o t h n e s s ) ，共同对随机游走假说构成了巨大挑战。弗莱文( f l a v i n ) 1 9 8 1 年的著名计量研究否定了随机游走假说，他的结果表明，消费会对可预期 的收入变化作出反应，过去的收入变化有助于预测未来的消费变化，他把这种消 费的变化和可预期的收入变化正相关称为消费的过度敏感性( e x c e s ss e n s i t i v i t y ) 。坎贝尔和迪顿( c a m p b e l la n dd e a t o n ) 1 9 8 9 年的检验结果对随机游走假说提 出了质疑，依据随机游走模型，消费的波动将大于收入的冲击，然而他们的计量 表明，消费对不可预期的收入变化的反应大大小于r e - p i h 的理论预测值，这种 消费对不可预期的收入变化不敏感的现象被称为消费的“过度平滑性”( e x c e s s s m o o t h n e s s ) 圆。自此之后，大量后续研究集中于实证检验，实证研究中的困惑 暗示着消费者经常并不是完全理性的。 第四阶段，从2 0 世纪8 0 年代末期至今。为了解释实证研究与消费理论的不 一致，西方学者又提出了各种假说，如预防性储蓄理论( p r e c a u t i o n a r ys a v i n g t h e o r y ) ，流动性约束理论( l i q u i d i t yc o n s t r a i n tt h e o r y ) ，缓冲存货储蓄理论 ( b u f f e r - s t o c ks a v i n gt h e o r y ) 等等，目前的前沿研究大都属于这一阶段。 1 预防性储蓄假说。预防性储蓄假说吸收了生命周期理论中的理性预期思 想和效用最大化的假设，引入不确定性问题及消费者跨时选择分析，认为消费者 储蓄不仅仅只是将财富平均分配于整个生命周期，还在于防范未来不确定事件的 发生，如未来收入的波动等。 预防性储蓄假说的开山之作是利兰德( l e l a n d ) 于1 9 6 8 年发表的储蓄和 不确定性：预防性储蓄需求一文。他在文中首次定义了预防性储蓄为由未来 啦f l a v i n ，m ，19 81 ，“t h ea d j u s t m e n to fc o n s u m p t i o nt oc h a n g i n ge x p e c t a t i o n sa b o u tf u t u r ei n c o m e ”j o u r n a lo f p o l i t i c a le c o n o m y ，8 9 ，9 7 4 10 0 9 圆c a m p b e l l ，j a n dd e a t o n ，a ，19 8 9 ，“w h yi sc o n s u m p t i o ns os m o o t h ? ，r e v i e wo fe c o n o m i c ss t u d y ，5 6 ，3 5 7 3 7 4 龙志和、周浩明：“西方预防性储蓄假说评述”，经济学动态2 0 0 0 年第3 期。 l e l a n d ，h e ，19 6 8 ，“s a v i n ga n du n c e r t a i n t y ：t h ep r e c a u t i o n a r yd e m a n df o rs a v i n g ”，q u a r t e r l yj o u r n a lo f e c o n o m i c s ，8 2 ，4 6 5 - 4 7 3 第一章消费需求的理论与方法的文献述评 的不确定性收入而引起的额外的储蓄。他引入未来收入的不确定性，构造了一个 两时期的消费模型，得出了以下主要结论：( 1 ) 产生预防性储蓄的必要条件。经 过推导，由递减的绝对风险规避，他得到了当效用函数的三阶导数大于零时，确 定性等价原理不再成立，消费者将采取比确定性更为谨慎的行为，即减少当期消 费进行预防性储蓄。( 2 ) 正的预防性储蓄需求对消费函数理论和估计有重大影响。 消费函数的形式变为c = f ( y ，y ，a ，r ，a 2 ) 。其中，广当期收入，y 一预期的未 来收入，卜资产，广相关利率向量，仃2 _ _ y 的个人变动，衡量不确定性的大小。 他指出，预防性储蓄是不确定性0 2 的正函数，即消费是不确定性c r 2 的负函数。 而且当o r 2 没有被包括在消费函数中时，即传统的l c p i h 模型，y , y , a ，r 系数的最 d , - 乘估计都向下偏。 利兰德( l e l a n d ) 的理论假说引发了一系列的后续研究。卡伯利柔( c a b a l l e r o ， 1 9 9 0 ) 在解释许多令人烦恼的消费难题时前进了一大步，他指出利用预防性储蓄 理论可以解释消费的过度敏感性和过度平滑性。泽尔德斯( z e l d e s ，1 9 8 9 b ) 发 现，在c r r a 函数下，消费者具有明显的预防性储蓄动机，特别是那些金融资 产较少、劳动收入不稳定的群体，这些消费者明显对预测到的收入变化反应过度， 而对未预测到的收入反应迟钝。 在实证方面，近1 0 年来西方学者对预防性储蓄问题进行了大量的经验研究， 但所得结论并不一致 。卡柔尔( c a r r o l l ，1 9 9 4 ) 使用美国收入动态的分组统计数据 ( p s d ) 和消费者支出调查数据( c e s ) ，用收入的方差代表风险，其结果对预 防性动机给予了支持。然而，斯肯纳尔( s k i n n e r ，1 9 8 8 ) 使用职业代表不确定 性，对美国1 9 7 2 1 9 7 3 年消费者支出调查数据( c e s ) 的研究并没有发现预! ：j 了 性储蓄动机的存在 。迪南( d y n a n ，1 9 9 3 ) 使用美国的消费者调查数据( c e s ) ， 用消费变化的方差来测度不确定性，对预防性储蓄进行研究，结果发现预防性储 蓄在家庭的总储蓄中只占有一个很小的比例 。因此，预防性储蓄的理论及实证 ”c a b a l l e r o ，r j ，19 9 0 ，“c o n s u m p t i o np u z z l e sa n dp r e c a u t i o n a r ys a v i n g ”，j o u r n a lo fm o n e t a r ye c o n o m i c s ，6 7 ， l1 3 1 3 6 口z e d l e s ，s p ，19 8 9 b ，“o p t i m a lc o n s u m p t i o nw i t hs t o c h a s t i ci n c o m e ：d e v i a t i o n sf r o mc e r t a i n t ye q u i v a l e n c e t e ”。 q u a r t e r l yj o u r n a lo fe c o n o m i c s ，10 4 ，2 7 5 2 9 8 龙志和、周浩明：“中国城镇居民预防性储蓄实证研究”，经济研究，2 0 0 0 年第1 期。 ”c a r r o l l ，c d ，1 9 9 4 ，“h o wd o e sf u t u r ei n c o m ea f f e c tc u r r e n tc o n s u m p t i o n ? ”。q u a r t e r l yj o u r n a lo f e c o n o m i c s 1 0 9 ，1 l1 1 4 7 q s k i n n e r ，j 19 8 8 ，“r i s k yi n c o m e ，l i f ec y c l ec o n s u m p t i o n ，a n dp r e c a u t i o n a r ys a v i n g ”，j o u r n a lo fm o n e t a r y e c o n o m i c s ，2 2 ，2 3 7 2 5 5 ”d y n a n ，k e ，1 9 9 3 ，“h o wp r u d e n ta r ec o n s u m e r s ”，j o u r n a lo f p o l i t i c a le c o n o m y ，1 0 1 ，1 1 0 4 1 1 1 3 9 居民消费需求不足与宏观经济政策效应的理论与实证研究 研究还有待深入。 2 流动性约束假说。流动性约束理论认为，传统的l c p i h 中消费者能够 从金融市场随意借贷以平滑消费的假设条件与现实不符，因此该理论放弃了这一 假设，认为流动性约束在现实世界中普遍存在。流动性约束又称信贷约束，是指 居民从金融机构取得贷款时所受到的限制，主要表现在以下方面：一是居民的借 款利率一般高于储蓄利率；二是对于许多人而言，往往也不能以任意利率借入较 多的款项；三是信贷市场本身不发达，消费信贷的规模和种类不够多。流动性约 束至少可以通过两个途径来降低消费，提高储蓄：其一，当前的流动性约束会使 消费者的消费比预期的要少；其二，即使流动性约束现在不起作用，预期未来可 能发生流动性约束同样会降低当前消费。因此该理论认为，流动性约束的存在促 使人们提高储蓄水平，以此作为防范未来收入下降的保险。 泽尔德斯( z e l d e s ，1 9 8 9 a ) 将流动性限制定义为某一较低的资产水平( 相 当于两个月的收入) ，然后按照消费者的资产一收入比将消费者分为两组：财产 少的( l c 紧) 和财产多的( l c 松) ，如果个人财产低于两个月的收入，消费者 就是受流动性约束的。他推导和检验了在流动性约束下最大化的消费行为特征， 证明如果l c 存在，则e u l e r 等式将在第2 组被满足，在第1 组偏离，即第1 组 观察值的e u l e r 等式将变为不等式，结果证实了他的假说，流动性约束对消费有 重要影响，他指出不管流动性约束何时发生，它都能使消费者的消费比预期的要 少，即使是发生于未来也会减少当期消费。 3 缓冲存货储蓄假说。9 0 年代兴起的缓冲存货储蓄理论结合预防性储蓄假 说和流动性约束假说，提出了“缓冲存储模型”( t h eb u f f e r - - s t o c ks a v i n gm o d e l ) ， 该理论认为，储蓄相当于一种缓冲存货，以便在收入较低时维持正常消费而在收 入较高时增加消费。这一理论的代表人主要是迪顿( d e a t o n ) 和卡柔尔( c a n 0 1 1 ) 。 迪顿( d e a t o n ，1 9 9 1 ) 发现，在美国有相当数量的消费者只拥有很少的财富， 这一现象无法被预防性储蓄所解释。对此他提出了两个重要的假定：( 1 ) 消费 者既是不耐心的( i m p a t i e n t ) ，即偏好当期消费而不是将来消费，又是谨慎的 ( p r u d e n t ) ，即面对收入的不确定性有预防性储蓄需求：( 2 ) 预防性储蓄和流动 。z e l d e s ，s p - ，19 8 9 a ，“c o n s u m p t i o na n dl i q u i d i t yc o n s t r a i n t ：a ne m p i r i c a li n v e s t i g a t i o n ”j o u r n a lo fp o l i t i c a l e c o n o m y 9 7 ，3 0 5 3 4 6 。d e a t o n ，a ，1 9 9 1 ，“s a v i n ga n dl i q u i d i t yc o n s t r a i n t s ”，e c o n o m e r t r i c a5 9 。1 2 2 1 1 2 4 8 1 0 第一章消费需求的理论与方泫的文献述评 性约束会相互作用，因为经济不景气时难以借钱产生了经济景气时也要储蓄的动 机。在此基础上，他把不确定性引入流动性约束假说，从一个简单的收入随机过 程开始，构建了一个缓冲存储模型，并推导出在流动性约束的情况下的消费规则。 他的研究表明，在不确定性条件下，流动性约束型消费者的行为变