镁合金行业投资分析报告.docx

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螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀蒆螃羅艿薈薆袁芈芈螁螇莇莀薄肆莆蒂蝿羂莅薄薂袈莅莄螈袄羁蒆蚀螀羀蕿袆肈罿芈虿羄罿莁袄袀肈蒃蚇螆肇薅蒀肅肆芅蚅肁肅蒇蒈羇肄薀螄袃肃艿薆蝿肃莂螂肇肂蒄薅羃膁薆螀衿膀芆薃螅腿莈螈蚁膈薀薁肀膇芀袇羆膇莂蚀袂膆蒅袅螈膅薇蚈肇芄芇蒁羃芃荿蚆衿节蒁葿螅芁芁蚄螀芁莃薇聿芀 镁合金行业投资分析报告目录一、镁合金介绍2（一）镁合金产业链2（二）镁资源丰富2（三）镁性能优越3（四）镁需求结构4二、镁合金中上游4（一）我国原镁产能迅速扩张4（二）原镁企业5（三）行业困境及发展方向6三、镁合金及深加工7（一）镁合金供需7（二）镁合金企业及盈利能力9（三）镁合金深加工及企业11四、镁合金并购基金说明14一、镁合金介绍（一）镁合金产业链镁合金上游为原镁冶炼，下游为交通运输、3c产品等。镁合金产业链见下图。图：镁合金产业链（二）镁资源丰富镁在地壳表层储量占比为1.9%，居第8位，也是海水中第三大元素。镁在自然界以固体矿和液体矿的形式存在。固体矿主要包括菱镁矿、白云石等；液体矿主要来自海水、天然盐湖水、地下卤水等。由镁矿提取镁资源方法主要有两种：1、从尖晶石、卤水或海水中将含氯化镁的溶液经脱水或焙融氯化镁熔体，之后进行电解，此法称为电解法；2、用硅铁对从碳酸盐矿石中经煅烧产生的氧化镁进行热还原，此法称为热还原法，其中皮江法是热还原法中使用最广泛的方法。世界上所利用的镁资源主要是菱镁矿和白云石。其次为海水苦卤、盐湖卤水及地下卤水。白云石是硅热法炼镁重要原料，根据业内专家和文献资料数据显示，全球白云石实际储量估计超过100亿吨。菱镁矿可以用作电解法炼镁的原料，根据usgs最新统计数据，2010年世界菱镁矿已探明储量约为230亿吨，主要分布在俄罗斯、中国、朝鲜等地区。另外，蛇纹石储量有上百亿吨，水镁石储量有几百万吨，而海水中的镁含量达到海水重量的0.13%，高达6108亿吨，另外还有大量的橄榄石，滑石和盐湖镁资源等。我国镁资源总储量占世界的22.5%，居世界第一。我国已探明菱镁矿储量34亿吨，含镁白云石资源储量在40亿吨以上。另外还有丰富的盐湖镁源，氯化镁、硫酸镁累计查明资源储量60.03亿吨，其中基础储量31.37亿吨。丰富的镁资源为镁深加工发展提供了保证。（三）镁性能优越镁的性能优势主要体现在质轻、比强度高、刚性强、耐冲击、阻尼吸震性能佳、散热性佳、防电磁波干扰等。镁的加工优势体现在熔化成本低、压铸成型性优良、压制生产效率高、切削加工性能好等。镁的这些性能使之成为潜在的优良轻型结构用材。表：镁合金性能优越材料名称镁合金（压铸成形） 铝合金（压铸成形）钢铁塑料az91 am60 380碳素钢apspc比重g/31.821.792.77.861.031.23融点596615595152090(tg)160(tg)导热系数w/mk7262100420.20.2抗拉强度mpa28027031551735104屈服板限mpa160140160400*延伸率815322403抗拉强度与比重之比154151117663485杨氏模量gpa4545712002.16.7（四）镁需求结构全球原镁消费分为工程结构材料和非工程结构材料，非结构工程材料主要包括铝合金添加元素、炼钢脱硫、还原海绵钛等。工程结构材料主要指压铸镁合金、变形镁合金的应用，其终端主要是汽车、3c。从全球来看，非工程结构材料应用占比在60%以上，工程结构材料消费占比为30%多。工程结构材料终端消费汽车占比70%，3c占比20%。镁合金应用是未来镁消费增长最快的领域。图：镁消费结构来源：中国有色金属报，东北证券二、镁合金中上游产能过剩（一）我国原镁产能迅速扩张国内的原镁厂家大多采用硅热还原法中的皮江法来提取镁，而国外因镁矿石资源贫乏等原因，大多采用电解法从海水中提取镁。电解法生产原镁设备投入是皮江法的十倍以上，其能耗也远高于皮江法，因此我国具有原镁生产优势。我国是全球最大的镁生产国。从2002年起，我国原镁产量已经突破全球原镁产量的50%。2009年我国原镁产能达到130万吨，产量为50万吨，占全球产量的比例达到80%，但是开工率不到40%。2010 年我国原镁产量达到了65.38 万吨，占全球80.9 万吨的产量比重达到了80%，在世界原镁的生产中占据绝对的统治地位。2011年，我国原镁产量达到了66.06 万吨，已经基本恢复到了金融危机前的水平。图：我国原镁产量及全球占比来源：东北证券我国的原镁主要是用于出口，国内镁的消费量约为25 万吨左右，有40 万吨出口。加大发展下游深加工产业，既可以提高产业附加值，也可有效利用资源。（二）原镁企业2010年我国规模以上镁冶炼企业有64家，其中前十家镁冶炼企业原镁产能及产量见下表。前十名镁冶炼企业中，有4家企业有镁合金产能，其镁合金产能共计11万吨；有2家企业有下游深加工产品，其中银光华盛深加工产品达万吨左右。表：2010年我国前十镁冶炼企业原镁产能和产量名次企业原镁产能（万吨）下游产品产能发展情况1太原市同祥金属镁有限公司15-决定转型，选定了物流2山西银光华盛镁业股份公司6.5镁合金：3万吨镁挤压型材2000吨、镁压铸件3000吨、镁合金轧板3000吨、镁棒材2000吨、镁粉3000吨大力发展下游深加工3宁夏惠冶镁业集团有限公司72012年2月底，公司签约4000件自行赛车轮毂产品的订单2011年公司决策层决定在原镁的后续加工做文章4太原易威镁业有限公司45山西闻喜县八达镁业有限公司56山西闻喜宏富镁业有限公司2镁合金10000吨，镁粉3000吨7榆林市万源镁业集团有限公司28五台云海镁业有限公司3镁合金产能5万吨。9山西镁锦镁合金科技有限公司2.510陕西府谷同源镁业有限公司22万吨镁合金合计4911万吨镁合金（三）行业困境及发展方向我国原镁产能严重过剩，原镁冶炼行业盈利能力较差。为了改善盈利能力，行业企业需要从两方面下工夫，一是降低成本，而是大力发展下游深加工产品。在镁的冶炼过程中，硅铁、能源与动力占镁成本的比重较高。当前（2012年年初），以五台云海为例，硅铁的成本约占原镁成本的42%，而煤和电力的成本也分别为24%和9%。国内外各企业皮江法镁冶炼工艺在硅铁的消耗方面大致相当，能耗成为降低镁冶炼成本的主攻方向。图：五台云海制造成本结构来源：云海金属公告，东北证券除了降低能耗以降低镁冶炼的成本之外，行业龙头企业大多制定了下游镁合金深加工的发展战略，如山西银光华盛镁业公司，大力发展镁合金及镁合金深加工产品。三、深加工产品具有良好发展前景（一）镁合金需求增长潜力巨大2010年全球镁合金产量达到50万吨以上，中国镁合金产量为20.5万吨，比2009年同期增长25%。其中国内消费量为11.48万吨，出口量达9.02万吨。表：我国镁合金产销情况来源：中创国发从国内产品形态上看，国内镁合金产品的消费主要集中在铸件（冲压件）、板材、型材方面，其中铸件占整体产品消费市场的57%，年消费量为6.31万吨，主要应用于汽车变速箱、方向盘、刹车板、3c部分零部件；板材占整体产品消费的29%，重点应用在汽车、飞机、通信电子的外覆盖件、衬底等领域，年消费量为3.33万吨。图：2010年我国镁合金产品形态来源：国家统计局、中创国发未来，镁合金在汽车领域的消费增长潜力巨大。全球主要汽车生产企业如宝马、通用、丰田等均在大力研发镁合金汽车部件，2009年每辆汽车平均使用3.5kg镁合金（2009年全球镁合金使用量为21.4万吨左右），按照2010年全球汽车产量7761万辆计算，单车使用镁合金每增加5kg，则镁合金消费量将增加38.8万吨。如果2015年全球汽车单车用镁合金达到50kg，按照汽车产量不变计算，汽车用镁合金数量将达到388万吨，市场非常广阔。2009年中国汽车单车用镁合金为3kg，与全球平均水平相比尚有一定差距。按照2010年中国汽车产量1826.47万辆计算，每辆汽车用镁合金数量增加5kg，中国镁合金需求量增加9.1万吨，而2009年中国镁合金总的需求量只有5.77万吨。与发达国家相比，我国汽车轻量化潜力更大：自主轿车平均比发达国家同类轿车重8%-10%；商用车平均重10%-15%。有色金属工业“十二五”发展规划预测2015年我国镁金属消费将达到75万吨，“十二五”期间年均复合增长率达到26.7%。较2010年绝对增量为50万吨左右。镁金属消费增量将主要用于镁合金深加工。（二）镁合金企业及盈利能力我国镁合金年产规模在1万吨以上的企业主要分布在山西、宁夏两地。从企业产能和销量来看，我国镁合金行业也存在产能过剩的状况。如云海金属镁合金产能为9万吨，销量只有近4万吨。闻喜银光镁业镁合金产能为3万吨，销量只有1.14万吨。表：2010年我国主要镁合金企业销量来源：中创国发镁合金行业的盈利水平也较差，以云海金属为例：2009年以来，公司毛利率水平都在15%以下，并且整体有下降趋势。图：云海金属镁合金毛利率来源：公司年报图：2011年镁锭和镁合金差价来源：云海金属年报从镁产品的增值来看，镁合金与镁锭的差价只有5000元左右/吨。如2011年年底镁锭的价格为1.6万元/吨左右，镁合金价格为2.1万元/吨左右。而镁板材、卷材却实现大幅增值，如营口银河镁铝合金有限公司供应的高净化镁合金板坯棒材价格达到5万元/吨，而宽幅镁合金薄板及卷板价格更是达到15万元/吨（数据来源：聪慧网）。（三）镁合金深加工及企业1、政策支持领域有色金属工业“十二五”发展规划中涉及镁深加工的内容如下：大力发展精深加工产品：镁“以开发生产汽车、高速列车及轨道交通车辆、电子信息、国防科技工业、电动工具等领域应用的大截面型材、板材、大型压铸件为重点，采用产学研用相结合，通过增强创新能力及示范工程建设，加快高性能、低成本镁合金及深加工技术及产品研发，实现重大关键共性技术突破，建设以镁合金铸件、型材、锻件、板材为主体，终端产品相配套的完整产业化体系。”镁精深加工产品发展的重点是：耐热铸造镁合金，低成本挤压型材，高性能镁合金挤压型材，大截面镁合金中空型材，宽幅镁合金板材，镁合金铸轧板材，镁合金热轧板材，镁合金薄带材，镁合金精轧薄板材，镁合金锻造汽车轮毂，镁合金锻件等。表：“十二五”有色金属科技开发重点精深加工技术。高洁净、高均匀性合金冶炼和凝固技术，中厚板固溶及预拉伸技术，高性能铸造镁合金及变形镁合金制备及深加工技术，镁合金腐蚀控制及防护技术，18微米及以下压延铜箔压延及表面处理工艺技术, 高质量引线框架材料合金制备及加工工艺技术，钛铝合金及加工成型技术，钛合金模锻件锻压、型材挤压、大型铸件、异型管棒丝材成型技术。精深加工产品专项：2015年形成高强镁合金压铸及型材和板材15万吨。推进低成本az、am系列镁合金压铸，低成本az系列镁合金挤压型材和板材产业化，开展镁合金轮毂、大截面型材、宽幅1500毫米以上板材、高性能铸锻件等应用示范。新材料产业“十二五”发展规划中涉及镁合金材料的内容如下：加快镁合金制备及深加工技术开发，开展镁合金在汽车零部件、轨道列车等领域的应用示范。重点发展：高性能铸造镁合金及高强韧变形镁合金制备、低成本镁合金大型型材和宽幅板材加工、腐蚀控制及防护技术。2、我国镁合金深加工状况根据科技文献资料，镁合金制件根据加工成型方法分为铸造镁合金和变形镁合金。铸造镁合金通过铸造获得镁合金产品。铸造工艺中的压铸是最成熟、应用最广的技术，90%以上的镁合金产品是压铸成型的。变形镁合金是通过变形生产尺寸多样的板、棒、管、型材及锻件产品。国内镁合金企业在汽车上的应用以压铸件为主，压铸件工艺已较成熟，成本下降至应用临界点，而板带材应用技术仍有待完善。我国有镁合金压铸生产和科研单位近百家。其中以汽车镁合金压铸件为主的企业有：上海镁镁（中加合资）、一汽集团、东风集团、天津六合（中美合资）、常熟中翼、西安德盛镁压铸、镁联镁业（港资）、永康特盛镁业（中资）、吉林临江镁业（中资）、河南金山镁业（中资）、山东华盛荣镁业（中资）等。以电脑、手机外壳等镁合金件为主的企业有：青岛金谷镁业、苏州可成科技（台资企业）、太仓敬得科技、上海紫燕科技、昆山富钰精密组件（富士康所属企业）、广东嘉瑞（港资企业）、镁达、美利达（台资企业）、泛亚欧宝（外资）、东运镁业（中资）、环宇镁铝、东莞铿利（港资）、南海亚镁、深圳创金镁（港资公司）、富士康、华晔科技（港资企业）、宁波耐特镁业（中资）等。当前，我国镁合金压铸真正形成规模并取得效益的首先是在电脑、手机外壳等3c产品，这一领域的主力为台港投资企业，他们技术设备条件良好，并在国内外建立了广泛业务关系，订单充裕、发展势头良好。其次，摩托车镁合金压铸件的发展较快。3、我国镁合金深加工新技术企业目前拥有国家政策支持的新技术新产品的企业有：山东华盛荣镁业、成都青元泛镁科技有限公司、营口银河镁铝合金有限公司。山东华盛荣镁业科技有限公司公司系2009年由华盛荣集团组建。华盛荣集团计划以公司为载体，在山东投资50亿元建设镁合金科技产业园。公司已取得具有国际先进水平的专利技术18项，其中，镁合金宽幅型材挤压装置及生产工艺是国家重点支持的新材料制备创新项目，填补了国内、外宽幅镁合金型材产品制备技术空白。山东华盛荣镁合金科技产业园全部建成投产后，可以达到年生产镁合金系列产品20万吨，年产值可达200亿元。成都青元泛镁科技有限公司成都青元泛镁科技有限公司成立于2009年3月，注册资本1000万元人民币。2011年9月四川省科技厅组织国内数位著名材料专家对成都青元泛镁科技有限公司开发的弥散强化型高强度、高韧性镁合金材料技术进行科技成果鉴定。鉴定委员会专家对该弥散强化型高强度、高韧性镁合金材料技术给予了很高的评价。认为该公司研发出的镁合金具有高强度、高韧性、高抗腐蚀性兼具一体的综合性能，突破了镁合金强度不高、韧性差的技术瓶颈，达到了国际领先水平，该材料对我国航天航空、武器装备、电子仪表、机械化工的轻量化具有十分重要的意义。四、镁合金并购基金说明根据新材料并购基金模式，采取如下并购投资及交易方式：1、以具有新技术产品的公司（备选公司有以上三个，重点关注成都青元泛美和营口银河镁铝）为并购基金投资对象，投资后重点发展新技术产品，期望未来2-3年通过新技术产品获得较高收益。2、鉴于新技术产品在产业化或者市场开拓等方面可能会有一定的风险，为了降低风险，可收购具有稳定盈利能力的镁合金压铸件企业。由上文可以看出，镁合金压铸件企业外资、港台资企业较多，大多具有良好的客户渠道及稳定的盈利能力。因此并购可选标的较多且并购项目的盈利能力有保障。3、视投资项目盈利情况可在2-5年之内实现退出，基金退出方式有两种选择：一是ipo，目前我国镁领域只有一个上市公司，其主营是镁合金，而镁的压铸/深加工领域还没有上市公司，如果被投资公司发展能够符合ipo条件，可优选ipo退出；二是通过上市公司定向增发实现基金退出。4、镁合金新技术产品可民用（压铸件主要用于汽车、3c产品，与铝压铸件有一定替代关系等），也可军用（航空航天领域等），因此镁合金业务关联较为广泛，通过上市公司定向增发实现退出，上市公司既可选择主要生产镁合金的云海金属，也可选择主营铝深加工的上市公司利源铝业、亚太科技、鸿特精密、钢研高纳等。向上述上市公司注入镁合金新产品可纵向或横向扩展公司业务，也利于提高上市公司盈利水平。5、定向增发上市公司选择多也意味着lp选择渠道较多。综上所述，镁合金并购基金并购标的较多，并购项目盈利稳定；并且重点投资的新技术产品风险较小；退出渠道较多，这些都增强了该并购基金的可操作性。项目实施：1、首先确定与新技术/新产品公司（三个备选）有无合作机会，如果没有，则项目终止；如果有合作机会，可继续实施；2、对行业及企业进行深入调研，确定投资可行并对投资企业进行尽职调查；3、寻找并购项目并进行尽职调查；4、建立投资并购项目财务模型，并寻找上市公司合作方。图：镁加工工艺流程图 腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄蚃袄肀莇蕿袃膂薂蒅袂芄莅螄羁羄薁蚀羀肆莃薆罿膈蕿薂罿莁莂袀羈肀芄螆羇膃蒀蚂羆芅芃薈羅羅蒈蒄肄肇芁螃肄腿蒆虿肃节艿蚅肂肁薅薁肁膄莈衿肀芆薃螅聿莈莆蚁肈肈薁薇螅膀莄蒃螄节薀螂螃羂莂螈螂膄蚈蚄螁芇蒁薀螁荿芄衿螀聿葿螅蝿膁节蚁袈芃蒇薇袇羃芀蒃袆肅蒆袁袅芈芈螇袅莀薄