（国际贸易学专业论文）广东省对外投资的贸易效应研究.pdf

摘要 伴随着外汇储备的日益增多，当前我国面临的一个重要问题是如何使用这些 外汇储备，为此，我们选择了购买美国国债、设立主权投资基金、鼓励我国企业 对外投资等一系列方式，本文主要讨论鼓励我国企业对外投资这一方式，因为国 际投资理论中，对于对外直接投资的贸易替代效应、贸易推动效应，已有较为深 入的讨论。本文主要把这一理论运用于研究我国广东省的对外投资，这对我国中 西部地区的对外投资具有借鉴意义，本文将选取广东省近几年的数据，建立模型， 采用最d , - 乘法回归分析得出结论：广东省的对外投资是否会对贸易产生替代效 应还是推动效应，从而对中西部城市的发展起到借鉴意义。之所以选取广东省为 例，是因为近几年广东省的对外投资量以及对外贸易量都处于较高的水平，便于 分析，其次，广东省作为我国较为发达省份，其发展模式对于西部省份具有参考 价值。 关键词：贸易替代效应、贸易推动效应、单位根检验、格兰杰因果检验 a b s t r a c t a c c o r d i n g t ot h ei n c r e a s eo ff o r e i 皿e x c h a n g er e s e r v e , w ef a c et h ep r o b l e mo f h o wt ou s et h em o n e y w ei n v e s tt h er 髓e r v et ob u yt h eu sn e 醐t oe s t a b l i s ht h e s o v e r e i g nw e a l t hf u n da n dt oe n c o u r a g et h ec h i n e s ec o r p o r a t i o nt og oa b r o a d t h i s p a p e rw i l lf o c u so nt h el a s tw a y ：t oe n c o u r a g et h ec l l i n e s ec o r p o r a t i o nt oi n v e s t o v e r s e a s h o w e v e r , t h et h e o r yo fi n t e r n a t i o n a li n v e s t m e n ti n t r o d u c e dt w ok i n d so f r e s u l ta b o u tt l l ef o r d 跚i n v e s t m e n ta f f e c t st h ei n t e r n a t i o n a lt r a d e t h eo n ei sn e g a t i v e t h eo t h e ri sp o s i t i v e i nt h ep a p e rt h et h e o r yw i l lb ee x p l o i t e dt o 血es t u d yo nt h e g u a n 酣o n gp r o v i n c e a n dt h em o d e lw i l lb eb u i l t ；t h ec o n c l u s i o ni sw h e t h e rt h ee f f e c t o fi n t e m a t i o n a li n v e s t m e n to ne x p o r ti sn e g a t i v eo rp o s i t i v e a n dt h i sw i l lb eh e l p f u i f o rt h ed e v e l o p m e n to fo t h e rp r o v i n c e si nc h i n a t h ec h o o s eo fg u a n g d o n gp r o v i n c e i sb a s e do nt h ef a c tt h a ti tw o u l db ee a s yt of i n dt h ed a t a , b e c a u s eg u a n g d o n gi so n e o ft h em o s td e v e l o p e dp r o v i n c ei nc h i n a , a n dd e s e r v e st ob el e a r n e db yo t h e r s k e y w o r d s ：n e g a t i v ee f f e c to nt r a d e ，p o s i t i v ee f f e c t0 1 1t r a d e , u n i tr o o tt e s t , g r a n g e r c a u s a l i t y 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：髅、挝沙吵年 f 月fe l 学位论文版权使用授权书 本入完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名： f 曳、起 枷夕年夕月g 日 导师签名： 乏尹i 多钇 ， 年咱r z e l 第1 章引言 1 1 选题背景 综观全球经济发展的历史，我们可以发现，国际贸易经历了由萌芽阶段向成 熟阶段发展的过程，然而随着经济全球化程度的加深，各国间的经济合作已经不 仅仅是进出口贸易伙伴关系，而是上升为投资合作伙伴、战略发展同盟等多种更 为密切的经贸关系。当前全球跨国直接投资的规模取得了极大的发展，全球外国 直接投资流入量在2 0 0 0 年创下了历史最高水平，然而2 0 0 7 年经过四年的连续增 长，全球投资流入量高达1 8 3 3 0 亿美元，又达到了新的高峰。随着国际直接投 资的日趋成熟，是否意味着国际贸易会有被取代的趋势。从常理分析：假设存在 a 、b 两国，a 国长期向b 国出口某种商品，如果a 国改变贸易方式，选择在b 国国内建厂生产此类商品，就地销售，那么就应该发生部分b 国对该商品的需 求被a 国对外投资的生产所满足，进而可能减少a 国对b 国的出口，此时就发 生了国际对外投资理论所谓的“对外投资的贸易替代效应”；但是，从a 国对b 国进行对外直接投资的过程考虑，我们又会发现，投资的过程其实是一个持续的 增加对外出口的过程，因为对外投资包括了对外的人员、技术及一些设备的对外 流动，这一流动过程本身就增加了a 国对b 国的出口，而长期持续这样的流动， 势必会带来出口的增加，这种情况就符合国际对外投资理论所谓的“对外投资的 贸易推动效应 。圆 自从加入世贸组织以后，我国的对外贸易、对外投资规模都取得了较大发展， 广东省作为我国最早实施对外开放的省份之一，其对外贸易量及对外投资量都具 有较强的代表性。近几年，我国外汇储备已达到一定数量，而目前大量的外汇储 备被投资在购买美国国债的等方式上，截止2 0 0 9 年1 月，我国持有美国国债已 超过7 0 0 0 亿美元，随着国际金融危机的影响，国际汇率的波动，势必影响我国 外汇储备的价值，为了实现巨大外汇储备的保值、增值，我国政府提出了多项改 变外汇投资的措施，其中包括：设立专业投资机构，例如中国投资公司，使资金 投向国际上经营业绩优良的公司，做长线投资，以获得较高的收益；鼓励企业走 出去，增加外汇储备的使用，鼓励企业对外投资政策，可以为我国企业的发展带 来较大的推动作用，通过加大对外投资力度，能够增加企业国际市场份额，增强 企业在世界市场的竞争力，规避产品出口所引起的贸易摩擦，同时，企业增加对 外投资可以利用世界各国的丰裕资源，减少生产成本，还可以加大学习运用国外 新技术的机会，而对于国家和政府而言，加大对外投资，动用外汇储备，可以适 当减少外汇储备的风险，因为对外投资的加大，使得外汇储备的投资实现了多样 联合固贸易发展会议，2 0 0 8 年世界投资报告，第2 页。 刘汉成，局倍，f d i 与中国对外贸易，黄冈师范学院学报，2 0 0 7 年4 月第2 期，第1 1 6 - 1 1 9 页。 l 化，这样就降低了因为外汇汇率变动，而带来的外汇储备无形缩水的风险。全国 各省各地区都努力加大对外投资，然而，在企业走出去的同时，我们是否考虑到 了对外直接投资的贸易替代效应及贸易推动效应，对于我国的各省份各地区而 言，加大对外投资是会带来出口的被替代，还是会对出口起到推动作用，针对以 上问题，本文将选取广东省近几年的对外投资、对外出口数据，采用时间序列分 析的方法，建立模型，确定广东省对外投资的贸易效应。之所以选取广东省作为 分析对象是居于以下几点考虑：第一，广东省对外投资、对外出口已发展到一定 水平具有一定年限，数据便于获取，而具有较强说服力；第二，广东省经济发展 较快，其发展模式对其他省份具有借鉴意义。 本文研究对外投资与出口之间的内在关系具有以下意义：第一，回答了对外 投资对于广东省而言具有哪一种贸易效应；如果广东省的对外直接投资具有贸易 替代效应，那么我们在加大对外投资的同时，就需要考虑出口额会随之减少的可 能性，这样我们就不应该一味的盲目鼓励对外投资，而使出口受到影响；如果广 东省的对外直接投资具有贸易的推动效应，说明加大对外直接投资，能够引起对 外出口的加大，那么我们可以通过鼓励对外投资，来带动出口的进一步增加。第 二，对广东省的对外直接投资的贸易效应的分析，对于尚处在对外开放的中西部 省份地区具有一定的指导意义，因为我国中西部省份地区经济较为不发达，在发 展当地经济，尤其是在推动对外开放进程时，也应该考虑到，对外直接投资其实 也存在着贸易的替代和推动这样两种效应，所以面临着这样的问题：是否应该鼓 励企业走出去，加大对外直接投资，还是鼓励企业加大国内生产，增加当地出口。 如果对外投资具有贸易替代效应，则应该谨慎考虑，找到对外投资与对外出口的 平衡点，从而获得最优的发展模式：如果对外投资具有贸易推动效应，则应该加 大对外投资力度，因为对外投资增加的同时也会带来对外出口的增加，这二者都 会对当地经济发展具有推动效应。 1 2 研究创新性 自从我国实施对外开放政策以来，为了加快当地经济的发展，以及吸取国外 公司、企业的先进技术及管理经验，全国各省份都加大了吸引外商投资的规模。 我国利用外资取得了举世瞩目的成就，中国的对外投资也引起了世界的关注，在 较短时间内，世界5 0 0 强中游4 5 0 家左右在中国投资，形成了跨国公司大量、快 速进入我国的趋势。以上的成果的取得，必须归功于我国的投资环境的改善，投 资环境的内容包括：政治环境、法律环境、经济环境、社会环境、文化环境、自 然环境、基础设施状况、产业配套环境等。针对于我国而言，我国具有较为稳定 的政治环境，法律体制健全，具备完善的法律体系，同时近几年取得了经济的较 快发展，社会的稳定，全民受教育程度的进一步提高，而且我国自然环境舒适， 2 资源丰富，基础配套设施能够为外资的发展提供所需的硬条件。在具备以上良好 的投资环境的同时，政府加大吸引外资的力度，为外商在华投资制定各种优惠政 策，这些政策包括：在税收减免方面的优惠，财税返还方面的优惠，土地使用方 面的优惠等等。综合以上原因，我国能够取得了在较短时间内，吸引大量外资进 入的成果。 基于当前流入我国的对外投资日益加大的现状，加之国内外对于对外投资的 贸易效应理论已有较为深入的研究，越来越多地学者选择将对外直接投资的贸易 效应，运用到研究欧美对华投资上，这些研究主要集中在：分析近几年，随着欧 美等发达国家对中国持续的加大投资，大量的欧美企业都转变了贸易方式，采取 在中国建立生产基地进行生产，进而取代部分的对华出口，由此所引起的对外直 接投资的贸易替代、推动效应。然而，本文与以上分析有所不同。当前我国经济 的飞速发展，为越来越多的中国企业走出去提供了基础，所以当前我国的又一经 济主题是如何促进我国企业走出国门走向世界，而不仅仅只是如何加大吸引外资 进来，顺应这一新的经济趋势，本文转变了分析的角度，将对外投资的贸易效应 理论运用于分析中国广东的具体情况上，利用近几年广东省对外投资、对外出口 这两组数据，建立模型，找到这二者之间的线性关系，从而得出这样一些结论： 广东省的对外直接投资产生了怎样的贸易效应，对贸易产生了替代效应，还是产 生了推动效应，对出口贸易的影响是否存在着滞后期，该滞后期为多久，以及对 出口贸易的影响作用有多大，即对外直接投资与出口贸易之间的弹性有多大。这 在以往的研究中是没有的。 第2 章理论回顾 本文主要涉及的理论是：对外直接投资的贸易效应。最早提出这一想法的经 济学家是蒙代尔，针对跨国直接投资，是否会带来对外出口的减少这一问题，进 行了研究，并提出了对外直接投资会产生贸易的替代效应。随后众多中外学者都 对这一观点进行了较为深入研究，f d i 对国际贸易的影响主要表现为：贸易替代 效应，以及贸易推动效应。贸易替代效应是指，f d i 对于投资国来说，会使该国 的出口减少，主要是指原来由于通过贸易的方式来输出的商品，发生f d i 以后， 这部分商品的输出被进口国当地生产所替代，同时对于进口国来说，原来的进口 也就会被当地生产所满足。贸易推动效应是指，对外直接投资过程中所包括的一 些技术、资本、服务等因素的流动可以增加两国的贸易。具体的研究理论观点包 括： 2 1 相关国际理论回顾 m u n d e lr a ( 1 9 5 7 ) 提出了对外投资与国际贸易之间存在着替代关系。它 是从比较静态角度说明一种商品可以通过贸易或投资的方式进入一国市场，所以 当出口国选择了以投资方式进入，便会减少其出口。该模型假定：a 、b 两国分 别拥有丰富的资本要素和劳动要素，分别出口具有比较优势的资本密集型产品a 和劳动密集品b ，在没有贸易壁垒和生产要素可在本国充分自由流动的情况下， 贸易的结果会达到世界均衡并实现商品和要素价格的均等，但如果存在国际贸易 的壁垒，则贸易出口受到较大限制，出口商会选择改变方式，从而加大对外投资 减少出口。m u n d e lr a 是在对2 0 世纪前半个世纪f d i 增速超过国际贸易增速这 一现象进行研究的基础上提出来这一理论的，然而，这一理论遇到一些现实挑战。 v e r n o n ( 1 9 6 0 左右) 认为企业对外直接投资是伴随产品生命周期运动展开 的，是对企业出口贸易方式的替代。在产品生命周期运动中，由于产品和技术的 标准化，市场竞争转向以生产成本为基础的价格竞争，企业在国外的市场便会受 到当地企业的竞争压力，这时企业就会考虑进行对外直接投资来替代出口，利用 国外相对廉价的生产要素进行生产，以保护企业在国外的市场。企业在对外直接 投资时，首先选择其他发达国家，以后转向发展中国家。因此，随着产品生命周 期变化和企业生产区位的转移，一个国家的进出口结构和方向也会发生变化。弗 农的理论对2 0 世纪5 0 6 0 年代美国企业为什么选择对外直接投资而不选择出口 这一现象做了很好的解释。 小岛清( 1 9 7 7 ) 认为：直接投资会带动资本、技术、管理技能等一系列要素 的转移，这就使得东道国原有的落后的生产函数发生改变，采用先进的生产函数， 生产效率提高，生产可能性边界向外扩张，在东道国的商品价格比例不变下，雷 布金斯基曲线就变得非常陡峭，这样就扩大了原来的贸易三角形，因此实现了 f d i 对贸易的扩张。小岛清还认为，f d i 导致贸易的发展必须满足一个条件，即 要由投资国比较劣势产业( 在东道国是潜在比较优势产业) 进行直接投资，提高 东道国该产业的生产函数，并使之成为显性的比较优势产业。小岛清模型为发展 中国家利用外资，扩大贸易进而促进经济增长，提供了理论依据。 m a r k u s o n ( 1 9 8 3 ) 采用非要素比例模型、要素比例模型对要素国际流动与国 际商品贸易关系进行分析，指出商品贸易和投资之间是替代还是互补的关系取 决于贸易要素和非贸易要素之间“合作”与“非合作”的关系，认为两国间技术差 异、对生产征税、垄断、外部规模经济和要素市场扭曲等因素都会导致彼此要素 生产率和要素价格的差异，此时如果贸易要素与投资要素呈现出合作状态，那么国 际商品贸易与投资就为互补关系，如果呈现出不合作状态，那么国际商品贸易与 投资就为替代关系。 2 2 相关国内理论回顾 4 邱小平( 2 0 0 3 ) 用v a r 模型研究了中国对外f d i 对中国对外贸易的影响规律。 采用了极大似然估计法进行模型的选择和协整检验。然后用格兰杰因果关系检验 来分析经济增长、对外贸易和对外直接投资之间的因果关系。在此基础上，运用 v a r 模型检验对外投资对贸易的替代、互补作用，及其程度。张如庆( 2 0 0 5 ) 运 用1 9 8 2 2 0 0 2 年间的时间序列资料，证明在我国进口和出口分别与对外直接投资 存在单向因果性，即进出口分别是对外直接投资变化的原因。熊跃生和古广东 ( 2 0 0 5 ) 同样使用时间序列资料得出类似的结论：中国的对外直接投资可以加大对 外出口。项本武( 2 0 0 6 ) 利用我国1 9 9 9 2 0 0 1 年的面板数据分析得出，我国对外直接 投资与出口是互补的，但对进口却存在替代效应。江小娟( 1 9 9 9 ) 的研究发现中国的 对外直接投资能够改变对外贸易商品结构，即由商品输出型出口转变为资本输出 型出口。钱晓英( 2 0 0 1 ) 年以引力模型为分析框架，得出了中国的对外f di 能够促 进中国对外贸易的结论。黄新( 2 0 0 3 ) 运用了回归分析法以及格兰杰检验分析方法 揭示了国外对中国f di ，与其对中国对外贸易出口呈现促进推动作用。 综合以上的理论研究，可以发现，当前无论国际还是国内对于对外直接投资 的贸易替代效应的研究是很充分，很深入的，众多学者专家采用建立模型、引入 计量方法等使得对外直接投资贸易效应的研究更加具有说服力。但对于对外直接 投资到底是体现为贸易替代效应，还是体现为贸易推动效应，则需要根据具体的 地区，具体情况而定。 第3 章实证分析 3 1 数据来源 本文所采用的数据来自广东省自1 9 9 8 年至2 0 0 8 年期间的对外非金融类投资 总额，以及对外出口总额，通过分析，找出二者之间可能存在的因果关系，并建 立模型。 对外非金融类投资的数据来源是商务部投资指南所提供的( 1 9 9 8 2 0 0 8 我国 非金融类对外直接投资分省市区排名，以及广东省统计信息网所提供的相关资 料，具体数据祥见中华人民共和国商务部网站。 广东省对外出口总额的数据来源于广东统计年鉴2 0 0 8 ) ，其中的对外经济 篇海关进出口总额( 1 9 8 7 2 0 0 8 ) 。 本文在采用广东省对外非金融投资数据时，由于在进行单位根检验时，数据 不平稳，所以对该组数据进行了一阶差分处理，通过处理使得两组数据都能够平 稳，进而建立从1 9 9 9 年至2 0 0 8 年，十年期间的广东省对外直接投资的增长量， ( 萤h t t p ：# w w w m o f o a m g o v o a ，h t t p ：w w w g d s t a t s g o v c n t j 5 对该期间的出口总额的一元回归模型，其中，对外直接投资的增量记作d f d i ， 出口记作e x 。 i 二里e 里! 二曼兰i 图3 1 对外投资的增量与出口的走势图 从对外投资增量与出口的走势图，可以看出对外投资的增量与出口之间的关 系并不是十分明显，主要是因为对外直接投资增量变化的不规则，然而仔细观察 可以发现，对外直接投资长期来看还是呈现上升的趋势，而出口额则变化较为平 稳，呈现缓慢上升的状态。那么到底两者之间是否存在着所谓的替代，或者是推 动的关系，本文将进行计量分析，找出答案。 3 2 模型分析 本文选取了广东省1 9 9 9 年至2 0 0 8 年的对外直接投资增量，以及广东省1 9 9 9 年至2 0 0 8 年对外出口总额，通过建立一元回归模型，找到这两者之间存在怎样 的关系，其结果可能会出现：对外直接投资增量与出口额呈正相关、负相关或者 无关。通过g r a n g e r 检验，找到这二者之间的因果关系，从而建立一元回归模型。 为保证所选取数据的平稳性，首先对数据进行单位根检验。 3 2 1 数据的单位根检验 一般来说，如果一个时间序列的均值和方差在任何时间保持恒定，并且两个 时期t 和t + k 之间的协方差( 或自协方差) 仅依赖于两时期之间的距离( 间隔或 滞后) k ，而与计算这些协方差的实际时期t 无关，则时间序列是平稳的。只要 这三个条件不完全满足，则该时间序列是非平稳的。美国学者n e l s o n 与 p l o s s e r ( 1 9 8 2 ) 在其研究中曾指出，多数的宏观经济时间序列都是不稳定的，而 广东省信息统计中心，2 0 0 8 年统计年鉴 6 s t o c k 与w a t s o n ( 1 9 8 9 ) 的研究则表明因果性检验对序列的稳定性非常敏感。因 此，在进行数据的因果检验之前，应该保证数据的平稳性，所以作为分析的第一 步，应对所研究的变量序列数据做平稳性检验，采用单位根检验法来检查数据是 否稳定。 为防止出现“伪回归 ，保证模型的有效性，对数据采取单位根检验。单位 根过程是非平稳过程，进行单位根检验时的原假设是变量序列存在单位根。因此， 如果计算出来的统计量的绝对值小于临界值，检验结果显示接受原假设，表明变 量序列为非平稳序列；如果统计量的绝对值大于临界值，检验结果显示拒绝原假 设，说明变量序列为平稳序列。单位根检验方法很多，包括：d f 检验、a d f 检 验、p p 检验等，本文将采用a d f 检验法，在检验对外直接投资这一组数据时， 发现该组数据不平稳，所以对数据进行一阶差分处理，得到d f d i 数据、e x 数 据都是平稳的，如下表所示。 表3 1 序列的单位根检验 水平检验单整性 序列 a d f 1 临界值5 1 1 5 界值1 0 临界值 p r o b d f d i3 2 9 6 8 4 5- 4 4 2 0 5 9 53 2 5 9 8 0 82 7 7 11 2 90 0 0 0 0 i ( o ) e x5 6 3 8 7 5 6- 4 4 2 0 5 9 53 2 5 9 8 0 82 7 7 11 2 90 0 0 0 0 i ( o ) 单位根检验结果表明对外投资的一阶差分值，在5 的显著水平下，统计量 小于其临界值，拒绝原价设数据是i ( 0 ) 的，即数据平稳；出口总额数据，在 1 的显著性水平下，统计量均小于临界值，拒绝原假设，数据是i ( o ) 的，即 数据平稳。 3 2 2g r a n g e r 因果检验 在经济分析中，经常要确定谁是因，谁是果。一个广为使用的检验方法就是 格兰杰因果检验法，该方法由g r a n g e r 于1 9 6 9 年提出。g r a n g e r 当初提出这一概 念时认为，如果经济上两个变量之间存在因果关系，那么原因应该先发生，结果 在原因之后发生。例如降低利率促进了经济发展，那么首先观察到利率降低，一 段时间以后g d p 上升，但是在利率降低的同时g d p 没有什么变化，反过来也成 立，即先发生的事情，可以提高后发生事情的预测精确度的话，就认为先发生的 是后发生的原因。因此，此方法被命名为“格兰杰因果检验法”。 格兰杰( g r a n g e r ) 因果检验的基本思想很简单：如果两个经济变量x 与y ， 在同时包含过去x 与y 信息的条件下，对y 的预测效果比只单独由y 的过去信 息对y 的预测效果更好，即变量x 有助于变量y 预测精度的改善，则认为x 对 7 y 存在g r a n g e r 因果关系。 在完成单位根检验以后，显示数据已经平稳，具备了进行格兰杰检验的条件。 本文将考察对外投资增量是否是出口额的格兰杰成因。将以上数据带入e v i e w s 软件，选择滞后期为2 ，检验结果如下： 表3 2 对外投资的阶差分值d f i ) i 与出口额c k 的因果检验 h ( 0 )滞后期结论 2 e x 不是d f d i 的g r a n g e r 原因 f7 4 6 5 9 l p r o b0 0 6 8 4 3 拒绝原假设 d f d i 不是e x 的g r a n g e 原因 f1 3 8 5 2 7 p r o b0 0 3 0 5 4拒绝原假设 由表2 的结果可以看出，拒绝“e x 不是d f d i 的g r a n g e r 原因”，即可以得 出结论：出口是对外直接投资的阶差分值的格兰杰成因：拒绝“d f d i 不是e x 的g r a n g e 原因”，即可以得出结论：对外直接投资的一阶差分值是出1 2 1 的格兰杰 成因。综上所述，可以看出，对外直接投资的增量与出口互为因果关系，即对外 投资的增量改变是引起出1 ：3 变化的原因，同时出口的变化也对对外直接投资的增 量变化产生作用。 3 2 3 建立一元回归模型 根据时间序列分析的相关要求，在根据数据建立模型之前，必须保证数据平 稳，以及两个变量之间具有因果关系，通过单位根检验、格兰杰检验，证明这两 组数据已经平稳，且互为因果关系，因此，这两个变量已经具备了建立模型的条 件，可以就这两组数据建立一元回归模型，找到对外投资增量对出口的一元回归 方程，分析两组数据之间的线性关系。首先，假设回归模型以及回归方程形式如 下： e x , = a + p d f d i t 一2 + v ( 3 1 ) e x , = o t + p d f d i t 一， ( 3 2 ) 将数据带入e v i e w s 软件，进行最d - 乘法估计，可得到如下的结果： e x =d f ， (33),846 5 6 1 7 + 03 4 7 0 6 3 1 5 7 30 2 40 15 9 1 4 2 0 5 3 8 1 7 53 1 8 0 8 3 6 r 2 = 0 9 5 5 8 7 9 s e = 1 4 3 5 5 4 0d 矿= 0 9 6 2 3 8 2f = 4 7 5 6 0 4 7 从以上的报告中可以看出：( 1 ) 回归参数的t 检验。观察p 的t 检验值可以 发现，其t 检验值大于2 ，说明在0 0 5 的显著水平下，可以认为d 显著不等于零。 嶷建文，计量经济学实验教程，科学出版社，2 0 0 8 年3 月，第6 6 - 7 4 页。 8 换句话说，根据数据进行估计，所得方程中d f d i 前的系数，我们可以有9 5 的 把握认为其不等于零。( 2 ) 回归方程拟合优度。在回归方程中r 2 表示拟合优度 或样本决定系数。r 2 越大，表明回归直线与样本观察值拟合得越好，通常尺2 大 于等于0 而小于等于l 。从上面的回归方程可以看出该回归直线与观察值拟合的 较好。以上分析可以发现该一元回归方程，符合计量经济学理论中的相关要求和 规定。 第4 章实证研究结论分析 4 1 格兰杰因果关系检验结果分析 通过对模型中的两个变量进行格兰杰因果关系检验可得，在5 的显著性水 平下，对外直接投资的增量是对外出口额的格兰杰原因，同时在5 的显著性水 平下，对外出口额也是对外投资增量的格兰杰原因。 这说明，广东省近十年内，对外直接投资的增量与对外出口额互为因果关系， 即对外直接投资增量的改变，会引起对外出口额的改变，而对外出口额的改变也 会引起对外直接投资增量的变化，所以，在分析广东省对外投资与对外出口的时 候，不能将两者独立分析，而应该考虑到两者存在着内在关联性。由此也不难理 解第3 章图一中d f d i 与e x 之间的关系了，从图中可以发现：e x 在长期内平 稳的向上递增，而d f d i 则显得比较波动，但整体趋势仍然是向上递增的，根据 格兰杰因果关系分析可得，二者间存在着一定的联系。可能d f d i 的增加可以推 动e x 的增加，而e x 的递增也是d f d i 上升的原因之一。 4 2 一元回归结果分析 通过一元回归分析，得到线性方程：e x , = 8 4 6 5 6 1 7 + 0 3 4 7 0 6 3 d f d l , 从 此方程可以得到以下结论： ( 1 ) 对外直接投资的增量对于出口额变化的影响是滞后的，且滞后期位两 期，即当前对外投资增量的改变，会对两年后的出口额产生影响，所以在上面的 线性方程中，被解释变量是第t 期，而解释变量选取的是t 2 期，即两期以前的 数据。 ( 2 ) 由于对外直接投资增量的系数为正，说明了对外直接投资在广东最近 十年里表现为推动效应，而非替代效应，即对外直接投资增大的同时，引起了出 口的进一步增大。这一结论回答了第l 章里的问题，因为对外直接投资增量的系 数大于零，说明对外直接投资的增量与出口呈正相关。 ( 3 ) 观察方程中对外投资增量前的系数，可以得到对外投资增量对出口的 于俊年，计量经济学，对外经济贸易大学出版社，2 0 0 0 年，第2 5 3 2 页。 9 作用效果。表明对外直接投资的增量每增加l 单位，则可带来两期后出口额增加 o 3 个单位。 总结以上分析，可以得出这样的结论：对外投资的增量会对两期后的贸易出 口带来推动效应，之所以会滞后两期，是因为在现实的投资过程中，并不是短时 间内就能够完成的，而是一个长期持续的过程，所以不难理解投资增量对贸易出 口的作用需要两年后才能表现出来。然而广东省对外投资增量的贸易推动效应， 在现实经济中也是可以找到依据的，随着我国企业技术结构的升级，我国的企业 已经拥有了较为先进的技术实力以及人才实力，这就意味着在企业对外投资已经 不再是简单的增加海外生产，而是一种伴随着大量的技术、人员以及设备的流动 出口，由此会带来贸易的推动作用；其次，对外投资的推动效应与现实经济情况 也是相符合的，因为最近几年广东省在加大对外投资的同时，也实现了贸易出口 的进一步增长，这一经济现象，正好印证了该分析的结果：对外直接投资与出口 额同时增加。最后，可以看到对外直接投资的贸易推动效应是有限的，作用并不 是很明显。 第5 章政策建议及借鉴意义 随着我国经济实力的日益增强，外汇储备的不断增多，当前，我国外汇储备 接近两万亿美元，面对如此巨大的外汇储备，如何使用这些外汇储备，国内外众 多学者都提出了自己的见解。其中一种观点认为：我国的企业应该加大对外投资 的力度，加大在海外的资金使用量，一方面可以扩大本国企业的海外生产量，利 用当地廉价资源，实现资源的优化配置，增强企业在海外市场的竞争力，另一方 面，海外投资可以替代部分出口，规避贸易出口中的贸易摩擦，还可以减少我国 的外汇储备。 5 1 政府政策建议 通过本文的研究可以发现，当前加大我国对外投资不但对企业的发展有帮 组，而且还能够推动出口额的增加，对我国经济发展具有双重正效应，所以我国 政府应该加大促进企业对外投资的力度，提出更加有利于企业走出去的相关政 策，具体可以体现在以下这些方面。 ( 1 ) 鼓励我国企业对外投资投向本国资源匮乏的行业。这一政策主要考虑 到当前我国国情，虽然资源总量大，但是人口众多，资源的人均占有量较小，很 多种资源储量较低，例如石油、矿藏等，很多企业的发展大都依赖于进口，这一 现状也大大限制了我国企业的发展。如果加大此类产业的海外投资，势必加强这 些资源的供给，减少我国对稀缺资源进口的依赖程度。这种投资不仅具有经济上 1 0 的意义，同时还具有长远战略发展的意义。 当前我国已经有部分跨国公司通过合作、联合经营、独资等形式对外投资于 矿业、林业和渔业等产业，充分利用了美洲、非洲及澳大利亚等地的丰富资源。 随着“走出去 战略的进一步深入，我国政府应鼓励一批有实力的大型石油、矿 产开发企业到境外进行资源开发类投资，寻求更好的发展。金融危机的爆发，降 低了世界范围内大部分优质企业的市场价值，为我国企业的进一步“走出去”提 供了条件，最近的中国铝业集团公司、中钢集团公司等大型国有企业加大对海外 矿产公司收购，印证了这一点。 ( 2 ) 加大对技术密集型产业的投资。虽然改革开放二十年来，我国加大了 引入外资，引进新技术的力度，但我国企业的产品研发创新能力还是处于较底端 的水平，在国际分工中是处于商品价值链的低端位置，出口产品技术含量低，出 口附加值低，导致我国出现出口量虽大但利润微薄的状况。因此，我国企业当前 面临的一个较为迫切的需求是，技术的升级以及企业创新力的提高，而加大对外 投资，表现为主动的走向世界，主动获得世界最新技术，拓宽技术转化途径，促 进国内高新技术产业的发展，改变我国企业在全球产业分工格局中处于低位的状 况。通过对外投资，建立起以我国企业为主的技术密集型国际生产体系，使之形 成对国内产业结构升级的直接牵引，从国际生产的需求和供给两个方面推动国内 产业结构的提升。 近年来，我国技术密集型产业的对外投资增长较快，尤其是高科技企业的跨 国经营，航天、通讯、新型材料企业已成为我国技术密集型产业对外投资的主要 力量。与此同时，例如华为、海尔等国内知名企业，正加大在印度、北美的地区 的海外r & d 投资，为我国企业的技术升级提供了准备条件。 ( 3 ) 政府应该竭尽所能的为企业走出去提供支持。首先政府应该积极利用 外交手段，加强与资本投向国的外交关系，切实保证我国企业的对外投资安全， 为对外投资营造良好的投资环境，使企业的海外投资能够得以顺利进行；其次， 政府应该为企业在他国的投资争取最为有利的条件及优惠政策，增强企业海外投 资的盈利能力；第三，政府应该尽可能为对外投资企业提供较为详尽的投资信息， 使得企业少走弯路，有助于企业做出正确的投资选择，因为企业通常不具有搜索 完善信息的能力，而海外投资相比起国内投资来说具有较大的风险性，。 ( 4 ) 政府应该完善对海外投资失败的保险制度。相对于国内环境而言，海 外投资环境存在着更大的政治、经济、文化和法律风险。外国政权的变动、国际 汇率、利率、各国的文化意识的变迁、法律制度的修改，都会对国外投资经营的 持续性、盈利模式、甚至是资产安全产生重大的影响。企业作为个体经济遭遇对 外投资失败的打击，可能会导致破产等不利结果的发生，出于这一较大风险的考 虑，些企业可能不愿意选择对外投资，而偏向于选择在相对比较稳定的国内进 行生产。针对这种情况，政府应该为企业的对外投资尝试提供一定程度的保障。 在当前我国对外投资处于起步阶段，企业驾驭各种风险经验不足的情况下，完善 对外投资的保险制度极为重要。采取国家政策性保险与商业保险相结合的方式， 以国内资金通过保险市场搭配成商业保险基金的形式，完善本土企业海外投资的 保险体系，将减少企业选择对外投资的顾虑。 5 2 对中西部发展的借鉴意义 当前我国经济发展呈现出，东部发展明显快于西部发展的态势，针对这一发 展的不平衡，政府提出了较强西部经济建设的政策，即西部大开发政策。如何才 能提高西部经济发展速度，一直以来备受关注。本文通过以广东省为例，分析得 出对外直接投资的增量对出口具有推动效应这一结论。中西部地区发展过程中， 也将会面临对外投资与对外出口的选择问题，如果本文的结论也适用于中西部地 区，那么毫无疑问在中西部地区发展的进程中，我们应该鼓励企业走出去，因为 这一举措，能够对经济发展起到双重推动的作用。 第6 章结语 本人在写作之前，学习了国际贸易、国际投资等相关课程，在学习期间有一 个想法，即随着全球经济一体化的进程不断深入，对外直接投资的进一步发展， 是否对外直接投资会取代国际进出口贸易这种方式，因为国际进出口贸易总会产 生较大的成本，比如产品的远洋运输，产品运输的保存等，都会带束成本的增加， 为此，本人认为，对外投资生产可能会是一种更好的方式。由于这一想法与对外 直接投资的贸易替代效应较为相似，所以本人决定写作有关对外直接投资的贸易 效应文章。通过写作本文，查找数据，引入计量模型分析，本人得出了广东省近 几年的对外投资呈现了出口的贸易推动效应，这也与本人之前的一些想法存在着 出入，这一结果对本人之前的想法是一种纠正。对于实际情况与本人想法无法统 一的解释，本人阅读了相关资料，查找了相应得文献，得出了几条较为简单的解 释，第一，正如对外直接投资的贸易推动效应所解释到的，对外直接投资并不是 短期能够完成的，而是一个长期过程，在这个过程中，会引发人员、技术以及设 备的流动，从而表现出贸易推动效果；第二，对外直接投资存在着区位的限制， 也就是所谓的对外直接投资比较优势理论所提到的，对外直接投资会受到地区资 源丰裕度的限制，比如生产劳动密集型产品的企业，只能投资到劳动要素丰裕的 地区，而不能投资到资本要素丰裕而劳动要素稀缺的地区，这要就导致对外直接 投资不可能完全替代进出v i 贸易，所以也就否定了本人之前认为对外直接投资会 1 2 完全替代贸易进出口的想法。 总之，通过写作本文，使得本人的国际贸易知识及计量经济学知识得到了进 一步的运用，加深了对所学知识的理解，同时希望本文的研究能够对我国投资、 贸易事业的发展，发挥一点作用。 1 3 参考文献 1 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r si na g r i c u l t u r a l m a r k e t s ：c h a l l e n g e sa n dp r i o r i t i e s ， a g r i b u s i n e s s ，h o b o k n ，1 9 9 9 2 1 b r e n t o np ，f d im a u r o ，a n dm l u c k e ，e c o n o m i ci n t e g r a t i o