（产业经济学专业论文）国内上市公司盈余管理研究.pdf

匿南交通大学硕士研究生学位论文第l 页 摘要 盈余是上市公司财务信息的重要内容 盈余信息不仅影响股份公司是否上 市配股 而且已成为影响股票价格的重要因素 随着我国资本市场的发展 盈 余管理琵成为一个热门话题 许多上市公蔼利用政策法规的不完善性进行盈余 调节剩润 己成为上市公司进行剥润操作翦方法 这也是造成会计信息失真的 重要原因之一 国外的 安然公司 国内的 银广厦 蓝田公司 等著名的造 假案件 无不围绕盈余做文章 因为上市公司的盈余信息是上市公司年报的核 心内容 而证券市场的参与者对企业的盈利能力十分关注 因此研究上市公司 盈余管理具有重要的理论和现实意义 本文的研究内容主要分为两个方面 第一 从 盈余管理 的含义入手 归 纳了盈余管理的类型 通过经济学理论 如契约理论 信息经济学以及内部控 制人等 探讨了盈余管理的经济学渊源 接着结合我国资本市场的现实情况 对国内上帝公司进行盈余管理的环境 动机 方法进行了分析 并对在深圳市 场上市的4 6 0 家上市公镯2 0 0 6 年度八项减值准备的提取与盈余管理进行实证分 析 验证了亏损公司在亏损年度为了 除垢 动机而多计提减值准备 扭亏公司 为了实现扭亏而少计提准备的假设 最后探讨了影响上市公司盈余管理的三大 内部因豢即股权结构 公司的经营状况和公司资产负债比率 并提出防范盈余 管理的若干措施 第二 对我慝上市公司盈余管理程度的影响因素分析 首先 论述了公司的趱 部因素 股权结构 经营状况和资产负债比率等 和公司面临的外部监管政策 等因素 其次 运用截面修正的j o n e s 模型和调整线下项目对盈余管理进行度 量 最后 将盈余管理程度度量结果与上述的有关因素进行实证研究 重点研 究其与上市公司股权集中度 第一大股东持股比例 赫尔德芬指数 i 5 之间的关 系 因为这一影响因素也集中反映盈余管理主体 公司控制性股东 的状况 研 西南交通大学硕士研究生学位论文第ll 员 究结果表明第一大股东持股比例 赫尔德芬指数h 5 与盈余管理程度均里 u 型关系 关键词 盈余管理 上市公司 利满操纵 减值准备 强南交通大学硕士研究生学位论文第lll 页 a b s t r a c t e a r n i n g s i s i m p o r t a n tc o n t e n t s o fl i s t e dc o m p a n i e s f i n a n c i a li n f o r m a t i o n n o t o n l yi se a r n i n g si n f o r m a t i o na f f e c tw h e t h e r t h es t o c kc o m p a n i e sc o u l db cl i s t e da n d s 妇a l l o t m e n t b u tt h ei m p o r t a n tf a c t o r so fs t o c kp r i c e e a r n i n g sm a n a g e m e n th a s b e e nm o l ea n dm o l eah o tt o p i c 晰也t h ed e v e l o p m e n to fo u rc o u n t r y sc a p i t a l m a r k e t m a n yl i s t e dc o m p a n i e su s et h ei m p e r f e c t i o no fp o l i c i e sa n dr e g u l a t i o n s c a n 蜘g o i lp r o f i ta d j u s t m e n t t h i sa l s oh a v eb e e nt h em e t h o do fl i s t e dc o m p a n ya n d o n eo ft h ec a u s eo fd i s t o r t i o no fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n t h e r e f o r e s t u d yo nl i s t e d c o m p a n i e s e a r n i n g sm a n a g e m e n tp o s s e s s e si m p o r t a n tt h e o r ya n dr e a lm e a n i n g s t h i st h e s i sb e 咖淅t ht h em e a n i n go fe a m m g sm a n a g e m e n t c o n c l u d e st h et y p e s o fe a r n i n g sm a n a g e m e n t i n v e s t i g a t e st h ee c o n o m i c a ls o u r c eo fe a r n i n g sm a n a g e m e n t u s i n ge c o n o m i c st h e o r ys u c ha sc o n t r a c tt h e o r y i n f o r m a t i o ne c o n o m i c sa n di n n e r c o n t r o l l i n g a n dt h e na n a l y z et h ee n v i r o n m e n t m o t i v a t i o na n dm e t h o d so fd o m e s t i c l i s t e dc o m p a n i e st oc a r r yo ne a r n i n g sm a n a g e m e n tc o m b i n e dw i t hr e a l i s t i cs i t u a t i o n o fc a p i t a lm a r k e ti nc h i n aa l s ot h i st h e s i sm a k e sa l le m p i r i c a la n a l y s i s0 1 1t h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e ne x t r a c t i o no fe i 拶d a tt e r m so fd e p r e c i a t i o nr e s e r v e si n2 0 0 6a n d e a r n i n g sm a n a g e m e n to f4 6 0d o m e s t i cl i s t e dc o m p a n i e s i ns h e n z h e nc i 嗷v e r i f i e st h e h y p o t h e s i st h a td e f i c i tc o m p a n i e sd r a wm o r ed e p r e c i a t i o np r e p a r a t i o ni nd e f i c i ty e a r s a n dt h ec o m p a n i e sw h i c hp d r nl o s s i n t og a i nd r a wl e s sd e p l e c i a t i o np r e p a r a t i o nf o r t a m i n gl o s s i nt h ee n d i n v e s t i g a t e st h r e ei n n e rf a c t o r sw h i c hi n f l u e n c et h ee a r n i n g s m a n a g e m e n t o fl i s t e dc o m p a n i e sa n dp u tf o r w a r ds o m em e a s u r e st op r e v e n te a r n i n g s m a n a g e m e n l s e c o n d e x p l o r e s f a c t o r s t h a t i n f l u e n c i n g t h ee x t e n to f e a r n i n g s m m 罐e m e n t s u c hf a c t o r s i n c l u d et h e c o r p o r a t i o n s i n t e r i o rf a c t o r s o w n e r s h i p s t r u c m l e t h ec o n d i t i o no fm a n a g e m e n ta n dt h er a t i oo fa s s e t st ol i a b i l i t i e s a n d e x t e r i o rs u p e r v i s i o n p o l i c i e s t h i sp a p e ru s e s s e c t i o nm o d i f i e dj o n e sm o d e l t o m e a s u l et h ee x t e n to fe a r n i n g sm a n a g e m e n t t h e n c o l l t a c t st h er e s u l t sw i t ha b o v e 嚣南交通大学硕士研究生学位论文第lv 页 f a c t o r st os t u d yt h e i rr e l a t i o n s h i p t h ea u t h o rp a y sm o r ea t t e n t i o no nt h er e l a t i o n b e t w e e ne a r n i n g sm a n a g e m e n ta n dt h ec o n c e n t r a t i o nr a t i oo fs h a r e s t h ep r o p o r t i o n o ft h el a r g e s ts h a r e h o l d e ra n dh e r f i n d a h u n d e xn s b e c a u s et h i sf a c t o rc a nr e f l e c tt h e c o n d i t i o no fc o n t r o l l i n gs h a r e h o l d e ri na l le n t e r p r i s e t h es t u d yi n d i c a t e st h a tt h e r ei s a v r e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ep r o p o r t i o no ft h el a r g e s ts h a r e h o l d e r o rh e r f m d a h l i n d e xh 5 a n dt h ee x t e n to fe a r n i n g sm a n a g e m e n t k e y w o r d s e a r n i n g sm a n a g e m e n t溢s t e dc o m p a n y p r o f i tm a n i p u l a t i o n d e p r e c i a t i o np r e p a r a t i o n 西南交通大学曲南交通大罕 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留 使用学位论文的规定 同意学校 保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版 允许论文被查阅和 借阅 本人授权西南交通大学可以将本论文的全都或部分内容编入有关数据库 进行检索 可以采用影印 缩印或挡描等复印手段保存和汇编本学位论文 本学位论文属于 1 保密口 在年解密后适篇本授权书 2 不保密丞使用本授权书 请在以上方框惠打 学位论文作者签名 袭霞垦 日期 7 卯矿争 7 田 指导老师签名 日期 分统争 g 一彦一力7 西南交通大学学位论文创新性声明 本人郑重声明 所呈交的学位论文 是在导雾雾指导下独立进行研究工俸所 愿的戒暴 除文中已经注明引用的建容外 本论文不包含任何其蚀个人载集体 已经发表或撰写过的研究成果 对本文的研究做出贡献的个人和集体 均已在 文中作了明确的说明 本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担 本学位论文的主要创新点如下 对上市公司计提减值准备进行了实证分析 亏损公司在亏损年度为了 除 垢 动机面多计提减值准备 扭亏公司为了实现扭亏恧少计提准备肄这个假设 国杰旱有入提出并进行验证 僵只是纯粹从总体样本描述上进行分柝 本文通 过对深圳市场上市的4 6 0 家上市公司2 0 0 6 年度八项减值准备的提取与盈余管理 进行实证分析 并采用逐步回归的统计方法 得出了进一步的结论 即对于亏 损 扭亏 保配三种类型的公司 他们更倾向于计提哪几种减值准备 学位论文作者签名 墨震龟 日期 矿僻 用加 嚣南交通大学硕 研究生学位论文第1 页 第1 章引言 1 1 研究背景 证券市场是现代经济的重要组成部分 是市场经济配置资源的重要途径 我国资本市场用了十几年的时间走过了发达资本主义国家近百年所走过的路 程 上市公司数目从1 9 9 0 年的l o 家发展到截止2 0 0 5 年1 2 月的1 3 8 1 0 家 市 价总值3 2 4 3 0 2 6 亿元 总股本7 6 2 9 5 1 亿股 投资者开户数7 3 3 6 0 7 万户 瓷 本市场无疑已经成为社会主义市场经济钵系的重要组成部分 在优化资源配置 筹集社会资金 改营公司治理结构等方嚣发挥着不可或缺的积极作用 证券市场的迅速发展要求上市公司提供高质量的会计信息 由于盈余管理 与会计信息质量密切联系 使得盈余管理的研究成为投资者 债权人和政府主 管部门以及会计准则制定机构的关注重点 加强对盈余管理的研究对提高会计 信息的质量和改善证券市场资源优化配置的功能有着十分重要的意义 不酉否认於是 证券市场蓬勃发展 作为证券市场基石的一些上市公司势 了达到某种尽的 采用了一些非正常手段 通过粉饰对外公布的财务报告 来 掩盖公司一些不想为人所知的事实甚至是制造一些虚假的业绩 其中使用最多 的手段就是对公司盈余进行管理或者说是操纵 一些公司甚至冒着被证监会处 罚或被注册会计师事务所出具非标准无保留意见审计报告的风险 通过公司内 部的关联交易 变更或收买会计政策 不正当的转让和出售圈定资产以及变更 长期投资核算方法等手段 对公司的利润进行操纵 兽在通过信息不对称 来 误导投资者对公布财务报告的理解 甚至是欺骟投资者 因此 规范财务和会 计行为 防止过度盈余管理 一直是证券市场中的热门话题 因此监管部门出台了大量政策 规范上市公司的财务和会计行为 防止上 市公司的利润操纵 1 9 9 2 年6 月2 5 日财政部和国家经济体制改革委员会联合颁 布了 股份帝l 试点企业会计制度 它的闯世 标志着中国会计制度进入到 个 嚣南交通大学硕 研究生学位论文第2 页 崭新的阶段 1 9 9 7 年 为了规范关联方交易 颁布了第一个会计准则 即 关 联方关系及其交易 1 9 9 8 年 又发布了 股份公司会计制度 和7 个具体会计 准则 迄今为止 已经颁布了1 7 个会计准则 为了抑制部分上市公司恶意配股 圈钱 中国证监会予9 3 年1 月 9 年1 2 月 9 6 年l 胃 9 9 年3 月和2 0 0 1 年 3 舞五次修改了有关上市公司申请配股资格的规定 僵由于巨大的利益诱惑和相 对较低的违规成本 剩庵种种手段进行过度盈余管理仍然层出不穷 银广夏 璩民源 麓田 等恶性造假事件 给中国证券市场留下了痛若的记忆 最近 深方大因近几年连续涉嫌虚增利润在3 亿以上 被中国证监会深圳稽查局宣布 立案调查 据查 该公司因部分原始凭证和账务处理不真实等问题造成 系列 重大会计差错 2 0 0 1 年以前年度少提坏账准备6 9 4 1 7 6 万元 同时多计利润 4 0 2 3 9 3 万元 造成净利润虚增王 唾9 亿元 2 0 0 1 年通过少提坏账准备 资产减 筐准备及存货跌价准备造成2 0 0 1 年净利润虚增王 5 亿元 2 0 0 4 年 2 0 0 5 年公 司阉样存在少提坏账准备 资产减值准备及存货跌价准备的行为 1 2 研究内容 本文首先使用演绎的方法构建盈余管理的基本理论 分析了盈余管理产生 的客观条件 动机 手法 采用分类的方法 对盈余管理进行了分类 采用描 述性的方法 归纳国内上市公司进行盈余管理的主要手法 对2 0 0 6 年度深圳市 场上市公司八项减值准备的计提比例与减值准备对利润总额的影响比率的盈余 管理进行实证分析 再对我国上市公司盈余管理程度的影响因素分析 首先 论述了公司的内部因素 股权结构 经营状况和资产负债毙率等 和公司面髅 的外部监管政策等因素 其次 运用截面修正的j o n e s 模型 分行业和不分行 业两种 和调整线下项目对盈余管理进行度量 最后 将盈余管理程度度量结 果与上述的有关因素进行实证研究 重点研究其与上市公司股权集中度 第一大 股东持股比例 赫尔指数h 5 之间的关系 因为这一影响因素也集中反映盈余 管理主体 公司控制性股东 的状况 研究结果表明第一大股东持股比例 赫尔 西南交通大学硕 研究生学位论文第3 页 德芬指数 1 5 与盈余管理程度均呈 u 型关系 1 3 研究目的 1 提出盈余管理的含义 区分盈余作假的区别 并对盈余管理进行分类 探讨盈余管理产生的客观条件 探究盈余管理的的经济学渊源 分析国内上市 公司进行盈余管理的环境 动机 手法 最后对深圳市场2 0 0 6 年上市公司提取 八项减值准备与会计盈余进行实证分析 验证亏损公司在亏损年度为了 除垢 动机丽多计提减值准备 扭亏公司为了实现扭亏丽少计提准备的假设 并提溅 蜜己的建议 隽我国会计制度与会计准则的制定提供参考 2 另一方面 从盈余管理行为所影响的利益相关者来看 焦点更多的关注 予控制性股东和中小股东之间的利益冲突 许多研究将控制性股东引入盈余管 理的概念中 旨在扩展实施盈余管理行为主体的范围 通过研究不同股权结构 下的盈余管理行为 试图解决最主要的矛盾 即怎样优化股权结构来抑制盈余 管理行为 在关注这一主要矛盾时 由于上市公霭的盈余管理行失还会受到众 多的公司内部和外部因素的影响 所以 本文特地在第四章重点探讨我国上市 公司盈余管理程度的影响因素 西南交通大学硕士研究生学位论文第4 页 第2 章文献综述 2 1 盈余管理理论 2 1 1 盈余管理的含义 企业盈余从经济学角度是指企业财富的增加 即投入资源的价值小于产出 的价值 从会计学角度是指企业期末净资产大于期初净资产的差额 由于产生 差额的原因是企业获得了剩漏 所以也常常把利润作蔻盈余看待 会计上 投 入资源的价值表现为费用 含投资额分摊 产出价值表现为收入 在一定时期 收入与费用配比的结果就是利润 这就是收入费用观 另一种观点是资产负债 观 将利润看作是企业在一定时期内的净资产增加额 依照国际会计惯例 会 计利润等于一切现实收入减去以历史成本计价的己耗费资源的成本 上市公司 采用的是收入与费用配比原燹 j 并根据资产负债观所规定的货币资本保全的方法 确定利澜 盈余管理一词童西方翻译过来的 最早出现在王9 世纪 是从早期创造性会 计演变丽来 最初表现为利润平滑 后来则是秘密准备 随着会计准则和会计 法规的不断完善 逐步形成了盈余管理的理论和实务 由予上市公司可以有不同的会计政策可供选择 不同的会计处理方法可以 人为确定 因而账面利润产生较大差异 盈余管理是指企业当局在会计准则和 会计制度允许的范围内 通过会计政策的调整或操纵当期应计项蠢等手段 对 会计信患进行入为的 加工 达到经营者皇身效用麴企业市场价值的最大化 从箍在证券市场 银行信贷 税务缴纳 报酬激励等方砸获取既定利益的行为 交易事项发生时点的控制都是典型的盈余管理手段 2 i 2 盈余管理的类型 2 1 2 翻润最大亿 当企业管理当局倾嬲于提高当期的利润时 提前确认收入 推迟结转成本 将长期借款费用资本化挂在递延资产帐上 通过资产量换 股权转让 出售资 酉南交通大学硕士研究生学位论文第5 页 产等方式进行资产重组以获得巨额利润 与关联方之间的高价出售产品 低价 收购材料等关联交易调节利润等 都是上市公司为使利润最大化采取的方法 2 1 2 2 利润最小化 公用事业企业为了避免较高的利润率 就会通过各种会计方法多确认损失 少确认利润 另外 上市公司为了降低上交税收 也会采取措施降低当期利润 当企业达不到经营露标 或上市公司可能出现连续三年亏损蘅趸憔被接牌时 也可能采用先在当期降低剩润然后在未来期间抬高利润的方式 实现企业的未 来经营目标或避免被摘牌 在这种类型的盈余管理下 其典型做法是推迟确认 收入 提前结转成本 道过转移价格向关联方转出利润 预提利息费用 固定 资产修理费用等 2 1 2 3 利润平滑 一般丽言 股东总是期望企业能够获得稳定地增长 并且将此与管理人员 的奖金挂钩 一个规避风险的管理当局为了获得稳定的奖金 就会通过选择会 计政策或其他措施来塑造一种稳定发展的企业形象 另外 银企之间订立的契 约也要求企业的各项财务指标保持在一定的范围之内 为了不至于偏离既定的 范围 导致银企之间的关系紧张 管理当局也会努力采取各种措施使得企业利 漓呈现滋一种平稳的态势 借以获得良好的信用等级 除此之外 管理当局为 了塑造良好的市场形象 在披露年度财务报告时调节盈余 使各年度的变动幅 度不致过太 企业管理人员通过选择会计方法或改变企业筹资 投资 经营决 策方案 使各期收益保持稳定增长 在这种类型的盈余管理下 企业将会利用 其他应收款 其他应付款 应收帐款 应付帐款等往来帐项 以及待摊费用 预提费用 递延资产等帐户调节利润 精心策划利润稳步增长的趋势 乏 1 耄盈余管理的经济学分析 2 1 3 契约理论与盈余警理 契约理论是2 0 世纪3 0 年代以来形成的一种主流企业理论 1 9 3 7 年 科斯 依据交易和交易费用来阐述企业的性质 将企业的性质概括为 企业是生产要素 嚣南交通大学硕士研究生学位论文第6 页 的交易 确切地说是劳动与资本的长期权威性的契约关系 之后 许多经济学 家等对科斯的企业理论进行了拓展 共同的结论是 企业乃 一系列合约的联 结 这一系歹 j 合约也就是劳动者 所用者 投资者 产出品的消费者和政府等 褶互之阕的契约关系的结合 企业豹契约理论邑为会计界普遍接受 由于在现实中 契约往往是不完全的 人们没有办法来写一份蘧厦俱到的 契约 或签订的契约并不能完全执行 不完全的契约给盈余管理带来了可能 2 1 3 2 信息经济学与盈余管理 信息经济学从本质上看是非对称信息博弈理论在经济学中的应用 非对称 信患指的是某些参与入拥有而另一些参与入不拥有的信息 出现菲对称信息这 些情况 在信息经济学书称为信息的不对称性 信息的不对称性导致了逆向选 择阀题和道德风险闻题的出现 在企业代理关系孛 普遍存在逆肉选择和道德 风险问题 信息不对称性与盈余管理有羞密切的关系 在企业中 投资者在进 行投资前 并不清楚企业目前的财务状况及经营成果 也不清楚公司未来的发 展前景 而企业管理当局清楚 这时就会存在典型的逆向选择问题 其结果可 能是企业管理当局出于自己私利考虑 进行盈余管理 以牺牲投资者的利益来 换取自己的利益 当然 会计报表的提供能够降低信息的不对称性 从丽缓解 逆向选择的受面影嚷 并降低交易费用 僵由于会计报表所反映的信息是企业 管理当局所掌握的私人信息 并且会计报表的编制有许多可供选择的会计方法 再加上企业管理当局作为契约人所具有的内在特征 使得逆向选择不可避免 基于此 管理当局进行盈余管理是完全可能的 在道德风险问题方面 入们为避免这一问题的出现设计了各种激励机制 以使得企业管理当局按照对委托人 即对投资者有利的方向来选择警己的行为 铡如 将企业的净利滤与经理人员的工资挂钩 这样可以促馒经理人员努力提 高公司的剩润水平 但这些激励机制的设计和运行需要支付成本 尤其是监督 成本 如果投资者不愿意支付较高的监督成本 如果企业管理当局更多的考虑 嚣南交通大攀硕 研究生学位论文 第7 页 自已的利益 企业的管理当局就有可能进行盈余管理 以获得更高的奖励 或 是在做出有损于投资者利益的行动后 通过盈余管理予以掩盖 2 1 3 3内部人控制理论与盈余管理 g 内部入控制 理论是在研究现代公司治理结构的缺陷时建立起来的一种 理论 该理论由西本经济学家青木墨彦教授所创立 青本蓦彦教授认为 内部 人控制作为从蔫的国有企业的经理或厂长在企业公司化的过程中获得棱当一部 分控制权的现象 这种现象是转轨过程中所固有的 种潜在的内生现象 造成 企业内部人控制现象的原因除了企业与财产所有者 政府 的信息不对称外 其重要原因 一是政府赋予企业经理人员的收益权与其责任是不对称的 对经 理入员来讲 与其提高企业的经营效率 多窜奖金 不如扩大对企业的控制权 因为这种控制权能为他带来诸多在位时的好处 二是财产权利约柬不到位 政 府仅仅遁过任免企业经理人员等行政手段来约束企业 僵这种手段往往衍变成 权钱交易等腐败行为 内部人控制问题与盈余管理有着密切的联系 由于在经济转轨过程中出于 制度中的诸多漏洞和执行力度的不足 内部人利用自己的信息优势 获得了对 企业会计的控制权 而会计报表是由内部人来编制的 会计报表也就成为了内 部入滥用控制权的工具 内部入必然会在需要时进行盈余管理 以获得各种好 处 2 2 国内外研究综述 2 2 露夕 研究综述 进口救济援助与盈余管理 j o n e s 1 9 9 1 对美国进口公司调低报告净收益的行为进行了研究 在美国 当政府决定对某一受到外来进口臌力的公司进行援助前 要对公司进行调查 即 就是进口救济调查 j o n e s 对公司是否运用操控性应计利润来降低报告收益 进行了调查 她从美匿罄际贸易委员会从1 9 8 0 年到1 9 8 5 年六次进口救济调查 西南交通大学硕士研究生学位论文第8 页 中的5 种行业里 选出2 3 家公司作为样本 结果虽然不像预期的那么明显 但 是也说明了受外来竞争影响的公司普遍选用应计政策来争取进口保护 收益分布与盈余管理 h a y n 1 9 9 5 论证了许多公司公布的收益是刚好大于霉 网时只有很少的凡 家公布的收益是刚好小于零 她的论证显示了在接近于零的区域的收益分布是 违反常态的 基予这一现象 h a v n 认为 许多期望会公布较少损失的公司将收 益向上调整一下 来公布较少的利润 b u r g s t a h l e r a n d d i c h e v 1 9 9 7 拓展了i l a v n 的结论 他们论证发现 许多公 司同样也不寻常地公布收益的小规模的增长 少数几家是公布收益减少的 他 们俩入迸一步地研究了基于不同等级收益的投资组合收益的构成 发现公布收 益刚好大于零的公司 其营业现金流量和流动资本都是急割上升的 并得出结 论 这就是公越剩咫这些来实现较少利润的证据 盎利预测与覆余管理 d e f o n d a n d p a r k 1 9 9 9 研究认为公司利用非正常性营运资金应计项目以超 过预测每股盈余的2 3 完成收益目标 他们发现 假如盈利不符预测少于二个 酉分点 则菲正常性营运资金应计项醋平均是随着收入而增加的 假如盈利不 符预测是高予三个吾分点的 烫薹j 蠹正常性营运资金应计项墨平均是随着收入菰 减少的 假壹羹盈利不符预测是二个酉分点或是三个百分点 则菲正常性营运资 金应计项目是不为零的 他们的研究论证了不同程度的盈利不符预测时 非正 常性营运资金应计项目与收入的关系 c h e n g 2 0 0 0 同样也调查研究了非正常性营运资金应计项目和盈利不符预 测之间的关系 并且发现菲搡控性盈利值低于预测值的公司平均公布了正的非 正常性营运资金应计项嚣 然丽正常毪盈余值高于预测值的公司平均公布了受 的攀正常性营运资金应计项鼹 健们所研究的结论就是公司利用j 正常性营运 资金应计项躁来进行盈余管理 奖金计划与盈余管理 西南交通大学硕士研究生学位论文第9 贾 h e a l y 1 9 8 5 发表的一篇名为 奖金计划对会计决策的影响 t h e e f f e t o f b o n u s s e h e m e s o n a e e o u n t i n g d e c i s i o n s 的文章对盈余管理进行了著名的实 证研究 在进行盈余管理前 经营者拥有关于公司净收益的内部信息 h e a l y 认为由于外部的利益集团 包括董事会本身都无法准确了解公司利润 所以经 营者就会乘机操级净收益 以使公司报酬合同中规定的奖金达到最大化 也就 是盈余管理受奖金计划懿影嚼 m c n i e h o l s a n d w i l s o n 1 9 5 5 同样研究了由于奖金计算引起的应计项目的操 控 他们对坏账准备的计提 如非操控应计项目 做出精确估计 从而把研究局 限在坏账发生的数量上 2 2 2 国内研究综述 宋建峰在1 9 9 8 年的论文 盈余管理的动机透视及其对其窜计的意义 中提 出了盈余管理的三个动机假设 公莴管理当局鲁身效用最大化假设 违规假说 和社会成本假说 蒋义宏教授1 9 9 8 年在论文 上市公司利润操纵实证研究一虚增利润的案例 分析和行为分析 中指比 上市公司在年度报告预期e p s l o 但接近1 0 时 会有强烈的利润操纵的利益驱动 操纵利润使e p s o 或者使r o e 1 0 并以案例分析的方法 证实某些公司在e p s 和r e 处于上述 敏感区域时有利满操纵的行为 1 9 9 9 年赌建桥在壤士学位论文 中鳖亏损上市公司盈余管理实证研究 中 运用实证研究方法对我国亏损上市公司德盈余管理进行了研究 认为亏损上市 公司在出现亏损年份及其前后年份存在盈余管理行为 陈小悦 肖星等在2 0 0 0 年研究了配股权与上市公司利润操纵之间的关系 他们研究的重点在于上市公司对于证监会有关配殿资格所散的 净资产收益率 l 潴 规定的反应 研究结果表明 我国股票市场上a 股上市公司的最重要的指 标 净资产收益率r o e 的分布呈现出暖显的1 0 现象 回归分析的结果表明r o e 在1 0 舻1 2 的公司存在明显的调高刹润的操纵行为 而r o e 在5 9 和1 2 以上 西南交通大学硕士研究生学位论文第1 0 页 的公司没有明显的操纵利润的倾向 陈晓教授在2 0 0 5 年研究了上市公司扭亏为盈这一 变脸 现象 该文运用实 证的方法 研究结果显示 除了操纵性应计利润 关联交易 重组活动和亏损 类型也对扭亏起到了显著性影响 文章还从上市公司配股后业绩下滑的原因出 发 指蹬上市公司为了配股丽进行盈余管理也是业绩下滑的重要原因 以上研究都代表了蓬内外学者对盈余管理研究的比较有代表性的成果 他 们有的运用归纳的方法总结出企业过度盈余管理的动机以及手法 有的运用实 证的方法分析了企业进行盈余管理 利润操纵的动机 有的运用逻辑推理的方 法揭示了企业会计信息失真的原因 2 3 国内上市公司进行盈余管理的环境分析 我国的证券市场的发展是迅速的 在短短几年中就走过了别国走了几十年 的路 截止劐2 0 0 5 年1 2 月 我国深沪股市共有境内上市公司数 a b 股 l 3 8 1 家 市价总值3 2 4 3 0 2 6 亿元 总股本7 6 2 9 5 1 亿股 投资者开户数 3 3 6 0 7 万户 但是我垦的证券枣场仍很不成熟 丽且一定程度上还承担着政府 的政策职能 如为国营企业融资 为圉企改革提供舞台 许多上市公司与地 方政府有着千丝万缕的联系 地方保护主义严重 虽然2 0 0 1 年4 月开始新股发行方式从 审批制 改为国际通用的 核准制 阶 段 但核准制的具体实施方式仍然是有较浓计划色彩的通道剩 但上市条件仍 然规定近三年必须连续盈利 而且i p o 定价也跟帝盈率有关联 配股条件虽然 有所放宽 但仍然规定最近三年平均净赍产收益率不得低于确 公司法对退市 制度进行了规定 上市公司如果三年连续亏损 股票将被暂停上市 同时在限 期内无法消除亏损 不具备上市资格的 其股票被终止上市 因此 上市公司 为了能够顺利上市融资 保住配股资格 避免遭受退市的惩罚 不得不利用盈 余管理作为手段 来满足股票上市的规则 孛睡证券市场的监管还缀不完善 在政策的制定上 往往具有 救火 性质 西南交通大学硕士研究生学位论文第11 页 不具有 贯性 连续性 如对配股资格的界定 近几年来就数次改变 会计师 事务所 资产评估机构等中介结构在执业过程中 由于受利益驱动或人员职业 素质的限制 难于在客观公正的立场上开展业务 甚至与一些上市公司同流舍 污 参与上市公司的制假 出具虚假 误导的审计报告或资产评估报告 因此 造假事件屡见不鲜 继郑百文 银广夏等舞弊丑阉之后 又暴露潞 蓝匿股份等会计造假恶性事传 很多上市公霹为逃避监管与惩罚或谋求其他利 益 利用资产重组和关联交易大做文章 演绎出许多 丑小鸭变金风凰 的魔术 虽然在新的会计制度与修订的会计准则颁布之后 这种情况有所缓解 但盈余 管理或利润操纵仍不容忽视 2 4 盈余管理动机分析 国内外不少专家对盈余管理的动机进行了分析 他们的分析主要是从企业 包括企业管理层 的角度进行的 盈余管理动机归纳为5 个方面 分红计 翔动机 其他契约动机 税收动机 改变c e o 首次公开发行 i p o 当然 避税动机现阶段并不适合我国的实际情况 避税的利益驱动队上市公穗 来说并不强烈 因为利润的嵩低决定了上市公司能否发行薪股 配股 决定了 股票的价格的高低 相对于发行股票所募集的大量资金而言 多报利润多交所 得税所增加的现金流就显得微不足道了 可见 国内上市公司盈余管理动机具 有的 中国特色 乏毛 1 股票上市发行动机 我匿证券市场正处于发展阶段 带有浓厚的计划色彩 公司的上市需要证 券监管部门的审核 上市公司相对来说仍是个稀缺商品 上市资格己成为某种 垄断权力的象征 拥有了就可以获得超额收益 主要表现在 可以充分利用 证券市场的筹资优势 开辟低成本的筹资渠道 可以大大提高公司的知名度 树立良好的形象 具有广告效应 可以提高上市公司的资产交现能力 可 以用较少的资本支配和控制较大的社会成本 具有资本放大效应 藿南交通大学硕士研究生学位论文第12 页 2 4 2 获得配股资格动机 对于上市公司而言 配股可以对公司产生直接而明显的效果 首先 可以 改善上市公司股本结构 改变公司的形象 增强投资者的信心 其次 可以 次募集大量的资金 有稠于投资项蟊的开展 培养新的利润增长点 第三 还 可以在短期起提高每股收益水平 有动于树立公司的形象 盎予鸯显著的巨大 利益 因此 随着配股政策的不凝演变 上市公司的行为也发生变化 1 9 9 6 年的配股政策要求申请配股的上市公司净资产收益率最近3 年平均在 1 0 9 6 以上 每年均达到1 0 9 6 以上 从而导致了独特的 1 0 9 6 竹 1 9 9 9 年 监管部门有将配股政策改为净资产收益率最近兰年平均在1 0 以 上 每年均达到6 以上 配股条件修改后 从总体上来看 过度包装净资产收 益率以达到配股资格要求的现象有所缓解 但在一定程度仍然存在 面且形式 发生了变化 即年净资产收益率保持在 6 妒以上与3 年含保 3 0 的现象 2 0 0 1 年 证监会又改变了配股条件 要求上市公司最近兰年会计年度加权 平均净资产收益率不低予6 扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润 相比 以低者作为加权平均净资产收益率为计算依据 由于取消了具体每一年 度的达标收益率 使上市公司为了配股而运用盈余管理的现象在短期内并不明 显 但3 年合保 蹦的情况又出现了 这主要是因为尽警配股政策进行了数次改 革 但配段政策制定的理念并无改变 都是以单一的财务指标即净资产收益率 是否符合要求作为配股的主要依据 因此 盈余管理的动机依然会存在 此外 配股价格的高低关系到上市公司筹集资金的数额以及顺利与否 业绩优良的公 司的配股价格无疑可以定价高一些 为了提高配股价格 上市公司也会进行盈 余管理 乏龟3 维持公司上市资格 根据公司法及其他有关规定 上市公司出现连续2 年亏损 或者每股净资 产低于面值 或者财务状况异常时 将进行特别处理 即s t 处理 当其连续3 年亏损 将有证监会决定暂停其股票上市 如在规定期限内未消除亏损状况 嚣南交通大学硕士研究生学位论文第13 页 则终止其股票上市 上市公司退出证券市场 上市资格对上市公司来说是一种 珍贵的资源 如果上市公司又被终止退出证券市场 对广大股东和上市公司而 言 都是莫大的损失 对地方政府政绩也具有较大的不利影响 为了避免这种 情况发生 上市公司存在着强烈的动机进行盈余管理 终止上市的政策是简单 的以连续亏损年限作为政策制定的主要依据 一些绩差公司就会澍不同会计年 度之闻的盈余进行管理 或高或低 总之要避免三年连续亏损 因此 我垦证 券市场就出现了特有的 第 年大亏 第二年扭亏 两年不亏 亏惊人一 相隔一年或两年的间断性亏损 等盈余管理手法 2 4 4 其他动机 2 4 幸 1高层经理人赛的变动动机 近几年来 很多上帝公司为了扭转经营业绩亏损的局面 更换了高层营理 人员 新上任的管理当局为了使公司也计有明显的改善 重新塑选上市公司二 级市场形象 不辜负广大股东对他的深切期望以及自身业绩的提高 报酬的增 加 政治前途的发展等 往往有动机进行盈余管理 但我们应该认识到 高层 管理人员变动引发盈余管理只是一个间接动机 导致盈余管理直接动机仍是前 面论述的股票的发行动机 获得配股资格动机 避免退市动机 改善证券市场 形象动机 可见 高级管理人员的更换带来 经营业绩的显著变化 很大程度 上可以归功予管理当层德盈余管理行为 2 4 4 2 银行借款动机 在我国 公司上市往往会开辟低成本筹资渠道 即通过配股 增发新股向 资本市场直接融资 因此 圈内上市公司的资产负债率比较低 但是对于亏损 上市公司来说 由于其不满足配股 增发新股的条件 不能从证券市场上直接 融资 必须要通过银行借款溶质来满足萁公霹运作所需要的大量资金 随着金 融体制的改革和金融机构信贷风险意识的不断加强 金融机构在向亏损公司贷 款时 一般会与公司签订条件严格的借款合同 往往对公司的流动比率 利息 保障系数 负债权益比率等财务指标有 定的要求 公司一旦违反借款合同的 匿南交通大学硕士研究生学位论文第14 页 某一条款就会受到严厉的惩罚 因此 上市公司注意到本年度的一些财务指标 由偏离债务条款的趋势或已经偏离时 会有很强的动机进行盈余管理 2 4 4 3 低价收购 在国企改革中 政府鼓励国有经济从竞争性行业退出 即所谓的 雷退民 进 在我国 相对于其他菲上市公司 上市公司仍是一种宝贵的赛源 有些公 司虽然处在竞争性领域的孛 但仍处于两行前茅 具有重要的重缌价值 有些 民营企业家利用这种千栽难逢的机会 通过种种手段提前进入董事会 控制了 上市公司 然后进行盈余管理 将国有企业多年积累下来的问题一次 洗澡 大量 计提 从而实现低成本收购的目的 在收购后将计提冲回 从而又实现 盈利 2 5 国内上市公司进行盈余管理的方法 2 5 1 利用关联方交易韵盈余管理手法 我国1 9 9 7 年颁布的 金妲会计准奚l j 一关联方关系及其交易的披露 慰关联 方并没有给出专f l 的定义 因为准则的制定誊认为 用一个定义很滩涵盖关联 方所要涵盖的内容 在很多情况下 两方或多方是否成为关联方 需视具体情 况而定 所以准则仅给比了判断关联方关系存在的标准 即 在企业财务和经 营决策中 如果一方有能力直接或间接控制 共同控制另 二方或对另一方施加 重大影响 本准燹l j 将其视为关联方 如果两方或多方同受一方控制 本准则也 将其视为关联方 我国大多数的上市公司都是莺企改制藤来的 因此上市公霹 与其母公司 子公司及附属公司 兄弟公司 联营公司等之阉存在必然的千丝 万缕的关联关系 由于关联方这种紧密关系 为上市公司进行盈余管理提供了 方便 关联方交易的类型很多 企业会计准则一关联方关系及其交易的披露 中 列举了1 1 种主要的关联方交易类型 主要包括 王 购买与销售商品 2 髂 买与销售除裔品以外的箕他瓷产 3 提供和接受劳务 4 代理 5 租赁 西南交通大学硕士研究生学位论文第15 页 6 提供资金 包括先进或实物形式提供的贷款或权益性资金 7 担保或 抵押 8 管理方面的合同 9 研究和开发项目的转移 i 0 许可协议 i i 关键管理人员报酬 上述的各种关联交易中均存在盈余管理的机会 资产重组是上市公司进行盈余管理的一种比较普遍的方式 资产和债务重 组是企业为了优化结构 调整产业结构 完成战略性转移等鬻标进行的资本运 营 然丽 资产和债务重组经常被滥用 一些上市公司利用重组来进行盈余管 理 当上市公司经营陷入困境 面临摘牌等风险时 为了不失去上市公司这 壳 资源 利益相关方 主要是上市公司的母公司或地方政府 往往以资产或 债务重组为名 向这些陷入困境的上市公司进行慷慨扶持 这种方式常常利用 某些菲市场化的环境 制定不完全符合市场运行规则的重组条款和交易价格 借以进行利滤调节 其主要方式是 将上市公司不良资产耪等额债务剥离转 让给母公司或关联公司 这样既可以避免上市公司不良资产经营可能带来的亏 损 又可降低其它财务费用 母公司向上市公司注入赢利能力较强的优质资 产 将赢利能力较差的不良资产置换出去 而将赢利能力较强的优质资产置 换进来 将不良或闲置资产高价出售给母公司或关联公司 获得一笔丰厚的 利润 乏5 2 利用会计变更进行盈余管理 按照 企业会计准则一会计政策 会计估计和会计差错更正 的规定 为 保证会计信息的可比性 企业应遵循一贯性原则的要求 会计政策 经选定 就不得随意变更 但企业在下列情形中可以变更会计政策 法律或会计准则 等行政法规 规章要求变更 变更会计政策以詹 能够使所提供的企业财务 状况 经营成果和现金流量更为可靠 更为耀关 前者是强制性变更 着者是 自主性变更 但两者皆有可能被上市公司用来调节利润 对予会计估计 其发 生的主要原因有 赖以进行估计的基础发生了变化 取得了新的信息 积 累了更多的经验 变更会计估计后能更好的反映企业的财务状况和经营成果 西南交通大学硕士研究生学位论文第16 页 我图目前上市公司利用变更会计政策和会计估计进行盈余管