江萍 创投路上的思想者[权威精品]

江萍 创投路上的思想者 -权威精品 本文档格式为 WORD,感谢你的阅读。 最新最全的 学术论文 期刊文献 年终总结 年终报告 工作总结 个人总结 述职报告 实习报告 单位总结 “ 创投利于国家，利于社会，利于个人，是一个人可以毕生为之奋斗的事业。 ” 说这句话时江萍双眸闪亮，声音铿锵，使每一位在场的听者都能够深切感受她对这一事业的热爱。 实践出真知。江萍说她是一个接地气的创投者，她的经验绝大部分来源于从事创投的点滴摸索和行动实践。而北大哲学学士的 背景，使得她总能把自己的经验上升到理论高度，进而演变成为指导实践的方法。这也成为江萍区别于其他创投家的特点，并因此保持了自己鲜明的个性。 “ 地上本没有路，走的人多了，也便成了路。 ” 在创投这条路上，江萍是一个积极的开拓者。在她眼里，创投并不仅仅是一个资本市场中赚钱致富的工具，更多地还是一个国家兴旺发达的保证。 江萍曾经很深入地思考过创投业在 20 世纪 80 年代初美国大崛起过程中发挥的决定性作用，以及它对中国当前转型的现实借鉴意义。与许多挚爱创投的人一样，她急切憧憬着创投早日在中国成为发达的产业 并成为全民推崇的理念。她坚定地相信，当每一个孩童、每一个百姓都乐于参与创新并以此为荣的时候，中华民族的伟大复兴就为期不远了。 江萍于 2006 年开始接触创投行业，那时她担任中汇道明金融集团投融资部董事总监。 2009 年 10 月，她开始着手筹建中央财政引导下的湖南盛坤创投（低碳产业）基金，同年11 月，江萍正式加盟创投行业。 2011 年，江萍成立北京路得资本，并于同年成为中金创新资本合伙人。这期间，她还参与筹建了中华创投家同学会、湖南省创业投资协会（筹）、中华女创投家联谊会，并在这些组织中担任重要职务。 创投轻模式 在成立路得资本之前，理性的江萍对中国创投行业做了大量调研，全面掌握了中国资本市场运行态势。新入行的她将众多投资机构成长壮大或遭遇失败的经验教训作了对比，又仔细权衡了自己的优势、劣势、长处与不足，最终决定了轻模式的创投经营策略。 江萍很清楚，在创投这个狼烟四起、群雄争霸的战场中，自己的短板是从业时间不长、专业经验程度低，但同时优势也很明显，那就是募资能力，另外非常突出的一点是与政府、国企、机构投资者之间紧密的关系，以及多年积累的广泛资源。 如果成立一个传统意义上 的基金投资管理机构，从零开始招兵买马，打造一个崭新团队的话，走完看项目、投项目、退出这样一个完整轮回的平均周期大约是 5 年。其间，路得资本要经历一个漫长的新团队磨合过程。更有甚者，由于新团队缺乏管理经验和抗风险能力，公司还会随时面临倒闭的危险。很明显，这种传统模式不是路得资本应该选择的策略。江萍还考虑过另外一条路。如果自己以个人身份加入到某家成熟的投资机构（这种机会之前有过不少），风险会很小。但是，自己多年来拥有的市场和资源的积累以及很多很有创意的想法，都会被过于微观的操盘行为统统忽视和过滤掉，由此也难以尽快获得一个与自身能力相匹配的高端发展平台，这是已经具备创投素质和能力储备的江萍所不愿看到的。经过多方权衡，她为路得资本选定了以打造资金池、资源池为核心竞争力的创投之路，轻装切入了创投业。 江萍介绍说，相对于重模式而言，创投轻模式是指路得资本以参股、控股的方式与其它专业程度高、经验丰富的投资机构团队合作经营的方式，即不搞团队重复建设，资源优势互补，利益风险共担。路得资本可以充分发挥自身资源优势，弥补其他投资机构在募资渠道、项目渠道乃至增值服务方面的不足，从而形成路得资本与其他投资机构共生共荣的发展模式 。 选择这样一种经营模式，与路得资本在行业的定位、在基金的定位密切相关。成为创投行业合伙人的路径一般有两种：一种是自己一直在这个行业里，从基层慢慢做起，经过投资经理、投资总监、风控高管，最后成为合伙人。这种凭借专业经验积累入伙的方式，比较适合年轻的新人；另一种就是带着资金入伙，要么自己很有钱，要么是有能力募到钱，从而每当机构成立基金的时候都能快速融资，确保资金保质保量到位。而有过创业切身体会和投资经历的江萍，恰恰发现了自己在募资方面的优势。当别人为募资一筹莫展的时候，她却总能马到功成。这种本领也确 实为江萍在创投圈中赢得了一席之地。 基金规模的快速扩张，让路得资本野蛮生长，但江萍并没有因为自己的这个本领而飘飘然。她非常赞同 IDG 资本创始合伙人熊晓鸽的观点：一个刚入行的新手，最重要的是学习基金管理经验，增长自己的专业知识，然后再加快发展速度。IDG 进到中国后，熊晓鸽也是用了长达七八年时间才落定第一只基金。创投基金的发展不在于速度快和规模大，而在于谁走得更长久。基金要想走得长久，就需要具有远见卓识的创投者在进入行业时做出精准定位。 “ 有些基金发展的速度很快，规模做得很大，但最后却都销声 匿迹了，原因就是它们没有明确自己在行业里的定位。 ” 江萍这样发表着对行业的看法， “ 不是基金发的越多就越强，而是要看你在创投江湖的定位是否准确，根扎得是否深厚。 ” 在给自己的基金寻找定位时，首先应当考虑的就是可持续发展性。任何人成立一家投资机构都不想昙花一现，如何才能不被淘汰？基金内部的资源是不是能得到强化？如果这些问题得以解决，不管基金内的人员如何更迭都不会影响到基金发展。反过来，如果基金投资机构的团队或主要合伙人不稳定，那足以说明基金的核心竞争力有问题，不是股权设计不合理，就是资源匹配不合理。而所 有这些，都是一只基金设立之前首要考虑的问题。 在江萍的眼中，创投是备受上帝青睐的行业。不同于实业之处在于，它既可以打造出基金管理机构的品牌，也可以打造出合伙人的个人品牌和知名度，并让这两个方面互相影响。总之一句话，创投是个人荣誉和机构利益紧密相联的行业。所以行业内经常会出现几位知名合伙人共同打造一只基金或成立一个基金管理机构的现象。 对于路得资本而言，创投轻模式的设计是为了成功、迅捷、稳当地打开一个进入资本市场的窗口。 “ 我是从一个高点进入这个行业的。先从募资做起，再渐渐成为资深专业投资人 ，最后把路得资本打造成为高端的 资金渠道方 、 平台架构方 和增值 资源共享器 。 ” 铁定要在创投行业干一辈子的江萍，有着自己的打算和有条不紊的步骤。 外表柔弱却壮志凌云的江萍，为路得资本规划出了一幅长远发展的蓝图。作为一家专业资本管理服务机构，未来的路得资本会沿着基金业务和公益事业两条脉络向前发展。其中，基金业务由两块组成，一是发起和募集以投中早期项目为主的政府和国企背景基金，即经典的创投基金；二是基金产业链延伸形成的多元化组合，如地产基金、并购基金、美元基金，以及国企 LP 资源与其它专业母基金（ FOF）机构之间的对接和合作。 对于公益事业，江萍一直投身其中，积极组建各种与创投相关的社会组织并为此不辞劳苦地奔波。现在，由江萍倡导创建的中华创投家同学会、湖南省创业投资协会（筹）已经在业内小有名气。前者是 “ 创投二代 ” 的大家庭，充满活力和生机，不断涌现出行业黑马和江湖才俊后生；后者则汇聚了创投湘军中赫赫有名的人物和机构。江萍介绍，对湖南省创投协会（筹）的打造，意在回馈家乡，同时弘扬创投湘军驰骋海内外“ 创新无边界 ” 的精神。 有基督教信仰的江萍一直坚信，自己只是上帝挑选的一个合格的、能够胜任的财 富管理者，所拥有的财富和荣耀归于上帝，而不是尘世间的个人。所以在江萍的规划中，公司将至少会拿出 10%的收益去做公益，回馈社会和百姓。江萍说，成立路得资本的初衷就是为了满足捐赠资金的管理需要。 学习成就未来 在创投圈里，江萍应该是学习经历最丰富的人之一。北大学士、清华 -香港中大金融财务工商管理硕士、中国人民大学传媒投资学博士，虽然有着如此丰饶的学习经历，但初到创投圈的江萍还是抱定了从头学习的态度，而她的勤奋好学在创投圈也是有口皆碑。 江萍说自己并非是一个盲目的学习者，她总是围绕着 自己将来打算从事的行业学习，随着年龄的增长，这种意识也越来越明晰。 “ 我这个人对职业的选择比较慎重，都说 男怕入错行，女怕嫁错郎 ，但在现代文明社会，女性同样面临择业的问题，并且对人生影响深远。 ” 江萍向记者谈起她的择业观。 在朋友的眼中，江萍是一个冷静的智者，无论学习还是生活，她都不是一个被动的人。她总是那么有方向感，有目的性，总是积极主动地把握着自己人生的走向。对此江萍并不否认。 江萍告诉记者，本科的哲学专业以及研究生阶段学习的金融，对她而言都是一种工具，目的是通过这些工具把 自己导向一个喜欢的行业或者产业。最后她如愿以偿，进入到创投这个行业，并认定创投就是值得自己一生追随的事业。 江萍来自湖南一个美丽的小镇，那里也是 “ 睁眼看世界第一人 ” 思想家魏源的家乡。她出生在一个省重点国企干部的家庭里， 14 岁即旁坐列席企业董事会，对企业和产品有一份天然的熟悉和感觉。北大毕业后，江萍成为了北京市委机关的一名后备干部，两年后又进入一家出版集团工作。上世纪 90年代中期，江萍辞职与伙伴们下海创业。虽然有着每年将近百万元的盈余，但与海外类似产业比，出版行业的发展在相当一段时间内仍会受行政垄断 制约，向上发展空间很小，难有作为。有抱负的江萍不想在这样狭窄的领域里耽误人生最宝贵的黄金阶段乃至终其一生，遂开始考虑未来职业生涯的走向。 在怀孕生子期间，江萍并没有像其他女人一样安享育儿的快乐，而是用这段时间完成了清华 -香港中大金融财务 MBA的学习。与此同时，她已进入金融行业工作了两年。拿到 MBA学位后，江萍又在金融领域工作了 4 年。这期间，她认真研究了中国资本市场的发展态势，比较了传统金融业在经济社会中的作用。随着对金融业的深入了解，江萍感到自己金融专业知识依然匮乏，遂决定考博。她选择了当时在国外 很热门的传媒投资专业，准备向纵深发展。几经转折，江萍此时已经有了进入资本投资领域的打算。 “ 有的人学习了这个专业，就会一辈子去从事这个专业。也有的是家传，所以去学习这个专业，然后从事与此相关的工作。 ” 江萍谈起她在学习和职业选择之间的一些心得，“ 对我而言，我是通过多年的学习与工作的实践摸索，才慢慢找到自己的兴趣，我发现自己很喜欢与中小企业打交道，而做创投恰恰可以满足我的这种兴趣。 ” 从事创投使她放弃了许多机会，而这些机会是许多人趋之若鹜想要得到的。博士毕业后，江萍可以去高校做一名教师，也可 以到英国牛津大学去读博士后，深圳广电集团也向她伸出了橄榄枝，邀请她去博士后工作站做资本市场相关研究工作。虽然有诸多诱惑，但是经过再三考虑，理性的江萍还是放弃了这些机会。她觉得相对于这些机会，直接投身到创投行业更务实，不仅可以继续研究分析传媒文化产业，更能通过资本市场为行业和社会做出许多具体事情。当然，最为重要的是创投这个行业确实在强烈地吸引着她。 江萍经常说她很幸运，赶上了创投行业的第二春。中国创投行业的起步在 1999 2000 年间，这一时期进入创投业、并历经一个 5 年以上经济短周期的群体被称为 “ 创 投一代 ” 。像深创投、同创伟业中的早期创业者都属于这一行列。而2008 2009 年间，由刘健钧博士亲自带出来的一批创投家，至今成长、投资、退出的时间累计不超过 5 年，这个群体被称为 “ 创投二代 ” 。 与创投一代相比，创投二代更有进入资本市场的自觉、自知意识，对未来创投行业的发展更加敏感，更有业绩成长的激情和动力，并正在这个行业中发挥着日益深远的作用。江萍恰恰赶上了这个创投蓬勃发展的时代，跻身创投二代并成为其中的一名尖兵。 让江萍感到意外的是，她这个人不追求名利，却进入了一个名利双收的行业。在这个 行业里，个人的付出和回报是成正比的。高风险，高收益；低风险，低收益，收益总是能与个人能力、勤奋和汗水向对应。 “ 我此生不敢懈怠，唯有勤奋努力，来回馈社会对我的厚爱。 ” 江萍对创投行业充满感情。她笑道，人生总是充满选择，而自己则是专为创投而生！ 创投的哲学思维 哲学是一种世界观和方法论，但如果不与具体的事物结合，哲学就没有实际意义。只有当用它来分析具体事物的发展变化时，它的恢弘能量才能完全显现出来。哲学讲求透过表象看本质，有着北京大学哲学学士背景的江萍，把自己所学的哲学方法淋漓尽致地用在了创投 事业中。 “ 刚进到创投行业时，这个行业中的一切都让我感到扑朔迷离。经过一段时间的学习和历练，才这个行业有了阶段性的直观认识和切入，但这段时间对我而言，却有些漫长和难捱了。 ” 江萍这样谈起哲学知识对于创投实践的意义， “ 后来，我用自己所学的哲学知识去剖析创投行业呈现出来的种种现象，很快就掌握了创投内在的一些规律。 ” 首先，对于募资而言，主要有四种易持续的主流范式：第一种是由政府或国企控股的，像深创投、达晨、建银国际财富管理等。有这种资源平台的，行业称其为含金而生；第二种是有外资背景的，这种基金不论在资金（ LP 成熟度）、经验、历史，还是团队、人才配备方面都具有先天竞争力，如 IDG、软银赛富、红杉资本；第三种是拥有雄厚资金池或源源不断项目渠道的，如硅谷天堂、浙商创投、天图创投、中金创新资本（ CFII）。这些机构一般是以民间财团、上市企业家、投行券商背景等为代表；第四种是有国企背景但由管理机构主导的，像中科招商等。 这四种类型是经过多年创投实践证明了的成功的募资范式。如果一个机构想成立基金，一定要明确自己的基金属于哪个门类。如果设立的基金与上述类型一致，那么 OK，恭喜你，这个基金已经具备了成功的条件，可以大 胆地去运行，直到看到收益。但如果自己成立的基金与上述类型毫不一致，这可能是个冒险的征兆。因为事实证明，创新是一个循序渐进的过程，是在既定基础上的一种有步骤的改进和提升。与上述四种募资范式毫无路径和血缘关系的基金，会蕴藏着较高的风险。 其次，投资机构组织结构要合理。投资机构合伙人之间的能力一定要互补，并且理念要一致。一个好的合伙人既能保持自己的个性，独当一面，又能与团队协作。因为一个投资管理的过程包括许多阶段环节，各个阶段环节要自然衔接，不能出现漏洞，更不能出现前后对抗。 LP 与 GP 之间的关系要合理科 学，强强联手，目标一致，若彼此有一定制衡，对于风险防控和稳健发展也是有好处的。当一个投资机构明确了自己的定位并借此组合资源时，这个机构一般会非常稳定，除非股权激励机制出现严重偏离，否则不会发生拆伙现象。 第三，创投要符合价值规律。创投是资本产业链中很专业的一环，而且处于核心环节。创投的核心价值，正是通过投资中早期阶段的企业，对这些企业进行增值服务，创造增值财富。企业在早期发展的时候，缺资金，缺资源。正因为企业有这种需求，创投机构才有存在的价值。为了满足企业发展的需求，创投机构以股权方身份嫁接进去， 不但给企业以中长期的发展资金，更能企业给引入能够持续并扩大发展的资源和平台，还能通过提供增值服务，帮助企业提升价值。而在企业做强、做大的过程中，创投机构也将得到应有的回报。 但许多人仍对创投行业有一种误解，认为创投没有门槛，只要有钱就能进入。 2010 年 “ 全民 PE 热 ” 风卷全国，连卖白菜的大妈都投身到创投行业。这种违背价值规律的野蛮增长难以持续，行业必定要重新回到应有的价值区间。 2012 年行业洗牌之时，也是众多滥竽充数者被淘汰出局之日。 扎根在创投的土壤中 “ 我让自己扎根在创投的基 层，因此更能直接体验一些东西。 ” 江萍说自己是一个接地气的创投者，她没有留在金字塔的塔顶守着成功睡大觉，而是一直在塔底和一线的投资经理们并肩战斗。 也因此，这个在琴棋书画诗酒茶的优雅环境中长大的知性女子体验到了创投的艰辛。在这个行业里， “ 女人要当男人用，男人要当牲口用 ” 。辅导一个企业上市，就像手把手带孩子，要时刻关注企业的变化，要不断为企业解决问题，要给企业许多支撑，要引导它向着现代企业制度不断迈进。而且，一般情况下一只基金不可能只投一个项目，也许是五个，也许是十个，这就相当于同时带大几个孩子，辛苦 可想而知。每天工作到深更半夜，经常在空中飞来飞去是投资人常态的工作方式。创投确确实实是一个以精进和服务论英雄的行业。 当年盛大游戏与韩国传奇发生纠纷，传奇要收回版权，这对于盛大而言无疑是一个晴天霹雳，因为当时网络游戏传奇在中国卖得正火，这相当于掐断了盈利源头，损失可想而知。在盛大与传奇互不让步、谈判陷入僵局的危急关头，盛大的投资方、软银亚洲合伙人阎炎亲自出马。他飞到韩国，通过各种关系，最后与韩国传奇高层实现会晤。阎炎动之以情，晓之以理，陈之以利弊，经过艰难谈判，盛大与传奇的合作最终得以延续。这 个在投资圈广为流传的案例，形象地说明了投资人在企业发展中所担负的责任，那一份 “ 成亦忧，败亦忧 ” 的担当，打破了人们对于投资人投下钱后就可一劳永逸的误解。 这个案例对江萍的触动很深。她指出，企业在需要钱的同时，更需要能够使企业自由伸展的资源和平台，投资人只有这一方面做得足够好，才能真正做到增益其所不能，让企业的增值空间由此变得更加广阔。并且只有这样，投资方才能在项目中获得丰厚的回报。 了解到增值服务对创投的重要性，加入到中金创新资本（ CFII）的江萍开始加大力度建设与募、投、管、退各个环节息 息相关的资源平台。 “ 我是一个资源平台的架构者，我做的是资金渠道、项目渠道、人才渠道，并将这些渠道有机整合起来。 ” 经过几年摸爬滚打，江萍逐渐成熟起来，并且开始用自己的经验和习得的理念，配合并在一定程度上影响着中金创新资本的发展。 中金创新资本是一家纯专业主义导向的私募股权基金管理公司，尽管成立时间只有短短 4 年，但凭着勤奋耕作和可观的业绩，已经在业内名声鹊起。目前，公司旗下管理着 20 余只基金，管理资产规模近 30 亿元人民币，先后获得清科集团“2012 年私募股权投资机构 50 强 ” 、中华创投家同学 会“2012 杰出成就奖 ” ，目前正在申报中国投资协会股权和创业投资专委会 “2013 年度中国股权和创业投资优秀机构奖 ” 。 江萍介绍，中金创新资本有着很强的 “ 湘财 ” 背景。“ 湘财 ” 是最早进入资本市场的一股创投力量，其影响力可与清华大学五道口金融学院在银行界的地位比肩。中金创新资本拥有一个中西文化合璧、技术与管理背景相结合的高效团队。2012 年，中金创新资本并未因为行业洗牌而影响到自己的投资节奏和频率。这与团队成员具备敏锐的眼光、客观自视的心态、应对自如的资源配备能力及快速调整投资方向的能力有着相当大的关系 。 “ 进入中金创新资本后，我与团队也发生过碰撞，有过争执。 ” 深谙创投价值规律的江萍主张，中金创新资本应当尽快做中早期的项目，而当时许多合伙人却主张以投 pre-IPO 为主。不过，中金创新资本的企业文化中有着鼓励大家各抒己见