（金融学专业论文）我国银行业综合经营改革的模式分析.pdf

摘要 摘要 随着五年过渡期的结束，留给我国银行业自我壮大的时间越来越少。与国外银行业 普遍实行的综合经营模式相比，我国所实行的分业经营制度在很大程度上限制了各商业 银行自身规模的扩充，可能使我国的商业银行输在起跑线上，综合经营成为我国银行业 发展的必要条件。同时，随着我国经济的发展，金融市场的逐渐完善，金融业务领域操 作经验的积累，我国银行业的综合经营改革已经成为可能。我国的金融业界从监管当局 到商业银行都已经意识到了这一点。金融监管当局通过对于相关法律的修改，适当放松 了对于金融综合经营范围的监管，并且为将来的综合经营的实施预留了政策空间。商业 银行也已经通过在海外组建金融控股公司或者在国内展开并购等多种方式，开始了对综 合经营模式的探索，其中的一些商业银行已经在综合经营方面初具规模。可以预见在不 久的将来，当综合经营的法律障碍被最终清除后，我国银行业的综合经营将有更快更好 的发展。由于国际银行业实行综合经营已有很长时间，他们在发展过程中的成功经验值 得我们认真学习借鉴，而其发展过程中的失败教训也值得我们认真总结反思。 本文首先对当今国际银行业普遍存在的几种经营方式进行了阐述，通过对各国银行 业经营模式的产生原因，发展过程及发展现状与趋势的分析，总结其成功的经验，同时 结合我国银行业的现状及在发展过程中出现的种种问题，提出了在我国开展综合经营改 革所必须的四点前提条件，并且分别针对我国金融企业各自不同的特点，综合考虑经营 模式改革的成本与收益，提出了通过组建金融控股集团和构建战略联盟两种方式来完成 银行业的综合经营模式的改革，即对于规模较小，以灵活性为经营特点的小型股份制金 融企业可以采取组建金融控股公司的方式完成综合经营模式的改造，充分发挥其经营灵 活多样的优势，而对于国有大型商业银行，在目前仍应以构建跨业战略联盟作为下一步 工作的重点，利用固有的网络优势和信誉优势，通过对传统业务的深度开发寻找新的利 润增长点。构建战略联盟作为一种有效的过渡模式，是我国特大型金融企业发展不可逾 越的阶段 关键词综合经营金融控股公司跨业联盟 a b s t r a c t a b s t r a c t a l o n g 谢t l lt h ef i v e - y e a rd e a d l i n ew a l k i n gu p ，t i m et h a tl e a v e st oc h i n e s eb a n ki n d u s t r y t od e v e l o pi t s e l fh a sb e c o m el e s sa n dl e s s c o m p a r e d 、加t 1 1t h em u l t i o p e r a t i o nb u s i n e s st h a ti s d o m i n a n ti nf o r e i g nb a n ki n d u s t r y , c h i n e s ef i n a n c i a lo p e r a t i o ns y s t e mi sa l lo b s t a c l et ot h e d e v e l o p m e n to fi t s e l f , a n dc h i n e s eb a n ki n d u s t r i e sp r o b a b l y l o s e i nt h e b e g i n n i n g m u l t i o p e r a t i o nh a sb e c o m et h en e c e s s a r i t yo ft h ed e v e l o p m e n to fc h i n e s eb a n ki n d u s t r y 。a t t h es a m et i m e , a l o n g 谢t l lt h ed e v e l o p m e n to fo u rc o u n t r y se c o n o m y , t h ep e r f e c to ff i n a n c i a l m a r k e ta n dt h ea c c u m u l a t i o no ff i n a n c i a lo p e r a t i o ne x p e r i e n c e ，t h em u l t i o p e r a t i o nr e f o r mo f o u rc o u n t r y sf i n a n c eh a sb e c o m ep o s s i b l e o u rc o u n t r y sf i n a n c i a lr e g u l a t i o no r g a n i z a t i o n a n de n t e r p r i s eh a v eb o t hn o t i c e di t t h ef i n a n c i a lr e g u l a t i o no r g a n i z a t i o nh a sm a d es o m e m o d i f i c a t i o n sa b o u tr e l a t e df i n a n c i a la c ta n dh a sr e l a x e dt h ec o n t r o lt ot h em u l t i o p e r a t i o n , r e s e r v i n gs o m ep o l i c ys p a c e c o m m e r c i a lb a n k sh a v em a k eag o o dj o bi nt h ed e v e l o p m e n to f t h em u l t i o p e r a t i o nt h r o u g ht h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n ya b r o a do ra n n e x i n go t h e rf i n a n c i a l c o m p a n i e si nt h ec o u n t r y t h em u l t i - o p e r a t i o nw i l lh a saf a s t e ra n db e t t e rd e v e l o p m e n ti nt h e f u t u r e b e c a u s et h ei n t e r n a t i o n a lb a n ki n d u s t r yh a sp r a c t i c e dt h em u l t i - o p e r a t i o nf o ral o n g t i m e ，t h es u c c e s s f u le x p e r i e n c ea n dt h ef a i l u r ei nt h ed e v e l o p m e n ta r eb o 也i m p o r t a n tt o 豫 t h i sp a p e rf i r s te x p l a i n ss o m ep o p u l a ro p e r a t i o nm o d e l si ni n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a l i n d u s t r y ，a n dm a k e st h ea n a l y s i so ft h ep r e s e n tc o n d i t i o na n dt r e n do ft h ed e v e l o p m e n to f t h e m c o m b i n i n gv a r i o u sp r o b l e m sa p p e a r i n gi nt h ed e v e l o p m e n t , ib r i n gu pt o4p r i o r c o n d i t i o n sb e f o r et h er e f o r m ，c o n c e r n i n gt h ec o s ta n di n c o m eo ft h em o d e lr e f o r m ，t h i sp a p e r p u tf o r w a r dt w ow a y st of i n i s ht h eo p e r a t i o nm o d e lr e f o r m ，w h i c ha r ef i n a n c i a lh o l i n g c o m p a n ya n ds t r a t e g i ca l l i e s t h e s ec o m p a n i e sw h i c ha l es m a l lc a l ls e tu pf i n a n c i a lh o l d i n g c o m p a n ya n dt h o s ew h oa r eb i gc a ns e tu ps t r a t e g i ca l l i e s ，m a k eu s eo fp r o p e rn e t w o r k a d v a n t a g ea n dp r e s t i g ea d v a n t a g e ，t h e yc a nf m dn e wp r o f i t si nt h et r a d i t i o n a lb u s i n e s s t ot h e l a r g ef i n a n c i a lb u s i n e s se n t e r p r i s e ，s t r a t e g i ca l l yi san e c e s s a r yt r a n s i t i o ns t a g e ，a n di tc a n tb e e x c e e d e d k e yw o r d sm u l t i o p e r a t i o nf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y f i n a n c i a ll e a g u e i i 河北大学 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他 人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得河北大学或其他教育机构的学位或证书 所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确 的说明并表示了致谢。 作者签名：盔查尘日期：j 塑4 年月日 学位论文使用授权声明 本人完全了解河北大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布 论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。 本学位论文属于 1 、保密口，在年月日解密后适用本授权声明。 2 、不保密口。 ( 请在以上相应方格内打“ ) 作者签名： 导师签名： 日期： 啤年月日 日期：4 年月上日 引言 己i吉 ji 口 1 选题来源 随着我国加入w t o 时承诺的对金融服务业的五年保护期的结束，外国资本将逐渐 进入我国的金融市场，我国的金融企业将面临激烈的挑战，但是我国现行的金融业分业 经营制度严重制约了我国金融企业的金融创新能力和盈利能力，只有学习国际先进经 验，在金融经营制度上首先打破传统，才能在未来的竞争中占得先机。在导师的指导下， 出于对于我国金融业尤其是银行业如何通过经营制度改革，找到盈利突破点的考虑，笔 者选择了银行业综合经营改革的模式分析作为毕业论文的题目。 2 研究目的和意义 正如在上文题目来源中提到的那样，随着五年过渡期最终结束，留给中国金融业自 我发展壮大的时间越来越少，与发达国家金融业普遍实行的综合经营模式相比，中国金 融业尤其是银行业所实行的分业经营制度在很大程度上限制了各商业银行业务的扩展 和自身规模的扩充。本文主要是通过选取美国与日本向金融控股模式演变作为典型，揭 示在世界范围内银行业经营模式的发展趋势，同时结合我国的实际国情，着重论述了在 目前情况下，我国银行业经营制度改革的模式选取和时机选择，并且对在改革过程中可 能出现的一些问题提出了作者个人的看法与建议，希望通过本文的介绍可以使大家能够 更深刻的认识到综合经营模式对于提升我国银行业竞争力的重大作用，同时，能够在我 国综合经营模式何时改( w h e n ) ，如何改( h o w ) ，以及改成什么样( w h a t ) 这些具体问题上， 为大家提供一个更加开阔的思路。 3 研究现状 世界主要发达国家的金融业都已经实行了综合经营的制度，综合制度已经不是一个 前沿性理论研究课题，因此近期国外相关的学术研究资料并不多，而稍早一些的相关资 料一般是从实证的角度，通过建模对综合模式的风险进行论证，主要的观点是综合模式 可以分散风险s a u n d e r s ( 1 9 9 4 ) 、a l l e n f ( 1 9 9 0 ) 、b r e w e r e ( 1 9 8 1 ) ，同时发挥规模效应 b e n s t o n ( 1 9 9 0 ) 。 由于我国金融业正处于转型期，因此综合制度是我国理论界的一个热点，在经过长 期争论之后，基本达成了以下几个共识，也代表了国内对于综合经营模式的研究现状： 1 河北大学经济学硕士学位论文 1 、关于综合经营模式较分业模式优势的研究，也就是在讨论综合经营的必要性与 可能性的问题。综合经营具有成本优势、竞争优势、抗风险优势。 2 、关于我国金融综合经营模式的研究，我国的金融综合经营模式既应该包括资本 上的综合，也应该包括业务上的综合，发展金融控股公司应是开展综合经营改革的主要 模式( 郑鸣2 0 0 2 ) 。 目前学术界对综合改革存在的争论主要是： 1 、在金融企业实现综合经营之后，作为监管部门的央行和证监会、银监会、保监 会是否也应该综合。 2 、目前的金融法律框架是在分业模式条件下建立的，而法律的修订是一项繁杂缓 慢的过程，如何在目前法律对综合业务还明令禁止的条件推进我国银行业业务综合化， 还是一个争论的热点。 综上所述，我国的学界、业界和政界在金融综合改革的必要性与可能性及改革的大 致方向等问题上已经基本达成了共识，因此这些问题不是本文的重点，本文主要是通过 国际趋势与我国金融业基层的现实的对比，对目前尚未解决的若干问题进行分析，并提 出一些具有实际操作性的建议。 4 研究方法 本文主要采用规范研究方法，采用案例分析与比较的方式说明问题。首先通过文献 综述法，把美国模式和日本模式作为案例进行分析和比较，并且与我国的实际国情相对 比，然后再通过具体的案例分析，对于制度改革的步骤与可能遇到的问题进行阐述，根 据银行规模的不同，提出了有针对性的改革建议。 5 本文的创新之处 本文创新点在于提出我国四大国有控股银行可以通过与非银行金融机构组建跨业 战略联盟的方式来实现在综合经营改革前以及改革初期的平稳过渡，指出我国四大国有 控股集团综合化改革的大致思路是组建联盟，逐渐渗透，分部收购，实现综合。在当前 法律对于综合经营还存在一定限制的情况下，如何通过密切和深化银证、银保、银基联 盟合作，推进我国银行业综合化进程方面的内容将是本文的一个特色。 2 第1 章国际银行业综合经营的主要模式、趋势及启示 第1 章国际银行业综合经营的主要模式、趋势及启示 1 1 综合经营的定义 金融业的综合经营是相对分业经营而言的，是指商业银行、投资银行、证券公司、 保险公司等金融机构之间业务的相互渗透。在金融自由化、世界经济一体化的影响下， 银行业的综合经营成为可能。同样，在银行业日趋激烈的竞争的影响下，银行业的综合 经营成为必然。因此，综合经营已经成为国际银行业的主要经营方式。同时，综合经营 与先前所提出的混业经营有着很大的不同。综合经营强调金融行业经营模式的改革应该 是一个螺旋上升的过程，而并非银行、证券、保险、信托业务的简单混合。其发展可以 概括为混业经营一分业经营一综合经营，因此综合经营是更高层次，更完善的混业经营 模式。关于综合经营的作用，刘夏已经通过实证的方法进行过阐述，即合作均衡是对不 合作均衡的帕累托改进。 1 2 综合经营的主要模式 从世界范围来看，由于各国经济传统与实际国情的不同，银行业的综合经营主要有 以下二种模式： 1 2 1 全能银行模式 全能银行模式是指商业银行的“全能化”或“综合化 ，即商业银行没有业务范围 的限制而可以全面地经营各种金融业务，如经营存放款、贴现、证券买卖、投资信托、 租赁、储蓄等全方位商业银行及投资银行业务。全能银行模式以德国最为典型。德国金 融业在长期的发展过程中从未出现过独立的投资银行，同时其证券业发展不充分，直接 融资市场相对后进，因此在德国的经济发展过程中企业形成了依靠银行融资的传统，银 行与工商企业关系密切，银行通过融资方式甚至能够直接影响企业的管理与运行。从而 形成了现在德国银行不受金融业务分工的限制，全面经营商业银行、投资银行、保险等 各种金融业务，同时可以为企业提供中长期贷款、有价证券的发行交易、资产管理、财 产保险等全面的金融服务而且还可以经营不具备金融性质的实业投资的全能模式。银行 业的全能模式为德国经济的发展起到了极大的推动作用。1 9 9 0 年p o r t e b a 的研究表明分 刘夏、蒲勇健、陈斌混业经营模式下的有效金融监管组织体系研究 j 金融研究，2 0 0 5 ( 9 ) ： 9 6 1 0 4 3 河北大学经济学硕士学位论文 业体制下的美国金融业的资本成本明显高于德国，c a l o m o r i s 进一步指出，美国由于分 业模式而牺牲了经济的增长。全能银行模式的结构如下图1 1 所示： 投 证券业务商 资 _ o 业 银 银 卜h 厂， 行行 业 业 务务 保险业务 图1 - - 1 全能银行模式 1 2 2 金融控股公司模式 金融控股公司模式是指通过金融控股公司的统一协调管理，下设各分公司各司其 职，分别经营商业银行、证券、保险等业务的经营模式。1 9 9 9 年多样化金融集团公司联 合论坛对金融控股公司所下的定义为：“在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券 业、保险业中至少两个不同的金融行业大规模提供服务的金融集团公司”。金融控股公 司模式可以说是一种准全能银行模式，金控模式就其本质而言是那些长期实行分业模式 的地区经营模式转变的一种改革措施，金控模式与全能银行模式并不矛盾，它只是全能 模式的初级发展阶段，是一个历史的范畴。因此从长期而言全能银行将是全世界金融业 经营模式的发展目标，而从短期而言，对于那些尚处于分业经营模式的地区，金控模式 则是其金融模式改革的必经之路。由于我国正处于改革的酝酿期，因此金控模式应是我 国商业银行下一步综合经营改革较好的选择。 美国和日本作为世界的两大金融强国都是通过金控模式实现了经营模式的转变，但 由于经济情况的不同，又各有自身的特点。 1 2 2 1 美国金融控股模式 美国在上世纪3 0 年代大萧条后，从危机中吸取经验教训，出台了格拉斯和斯蒂 格尔法，对金融业实行分业经营，在其后的一段时间内确实起到了稳定金融体系的作 b e n s t o n ，gj t h es e p a r a t i o no fc o m m e r c i a la n di n v e s t m e n tb a n k i n g ：t h eg l a s s s t e a g a l l a c tr e v i s i t e da n dr e c o n s i d e r e d m n e wy o r k ，o x f o r du n i v e r s i t yp r e s s ，1 9 9 0 艾伦加特管制，放松与重新管制中文版 m 北京：经济科学出版社，2 0 0 1 4 第1 章国际银行业综合经营的主要模式、趋势及启示 用，但是随着全球经济一体化自由化的发展，金融领域的竞争日趋激烈，各金融机构只 能通过不断推出新的金融产品，才能在激烈的竞争中占有一席之地。但是新金融产品一 般都涉及多个金融业务领域，分业经营模式阻碍了金融创新活动的开展，人为的割断了 原为一体的各种金融业务之间的关系，从金融业的稳定器变成了其发展的瓶颈。因此， 美国国会终于在1 9 9 9 年通过了金融现代化法案，允许商业银行通过组建成立金融控 股公司的方式从事证券保险行业，分业经营在美国终于划上了一个句号回。 美国金融业综合经营的一个主要特点就是金融控股公司通过其下属的各个子公司， 分别经营不同类型的金融业务。金融控股公司可以看成一个商业银行、保险公司、证券 公司的有机综合体，每个子公司本身就本质而言还是分业经营，并且各个子公司在财务 和法律等方面都是独立的，因此美国的金融综合模式可以概括为“大综合，小分业， 通过金融控股公司对于其下属各子公司的监管，在公司内部筑起了一道防火墙圆，也就 是把对金融业分业监管的职能由金融当局下放给了各金融控股公司，而金融当局通过对 各金融控股公司的监管，形成了一套由上至下的金字塔式的金融监管体系，保证了金融 当局监管的效率和效力。 美国的金融综合模式在实行综合经营的同时，监管模式在很大意义上还保持了分业 监管的特性，只是金融当局的监管手段由直接监督变为通过金融控股公司对金融各行业 实行遥控监督，使得整个金融体系的稳定性并未降低。由于具有上述的一些优势，美国 模式应该是我国重点学习的样板。其结构如图1 2 所示： o 康书生银行制度比较与趋势研究 m 北京：中国金融出版社，2 0 0 5 1 ：6 卜6 3 圆庞介民证券公司风险监控研究 m 北京：中国财政经济出版社，2 0 0 5 ：1 5 3 5 河北大学经济学硕士学位论文 图l 一2 美国金融控股综合经营模式 1 2 2 2 日本金融控股模式 同样是金控模式，日本的经营模式具有自己独特的特点。在上世纪3 0 年代的大萧 条时期，日本追随欧美，实行了金融业分业经营的经济政策，但是到了上世纪8 0 年代， 随着日本经济的迅速膨胀，分业经营已经成为日本金融业发展的障碍，因此日本为顺应 经济的要求，陆续修改了银行法和证券法，银行的综合经营在法律上得到了认可。 与“大综合，小分业”的美国综合模式不同，日本各银行的分行都具有经营各项金 融业务的权利，各分行同时经营传统银行业务、证券业务和保险业务，各业务之间资金、 人员、信息互通，其特点可以概括为“大综合，小综合 ，也就是纯粹的综合。与美国 模式相比，日本模式的优点主要表现为两方面： 首先，日本模式可以较好的达到资源共享，由于各种金融业务都是在一个较小的机 构内经营，资金、人员、信息可以得到更好的利用，把综合经营所特有的规模优势发挥 到了极至。 其次，日本模式可以有效的降低风险，在美国模式下，由于一个银行各项金融业务 分属不同的分支机构经营，旦某一分支机构经营不善，整个银行的那项业务都将陷入 困境，而在日本模式下，由于一个银行的各分支机构同时经营各项业务，即使某个分支 机构的某项业务出现失误，也不会对全局造成太大影响，从而达到分散风险的目的。 6 第1 章国际银行业综合经营的主要模式、趋势及启示 但是日本模式的缺点也是显而易见的，同一银行如此众多的分支机构经营各项金融 业务，将不可避免的导致低水平重复建设，最终的结果就是大家都在做，但谁也没有能 力做大，做好，不具有美国模式中分公司专业化经营的优势。同时由于日本模式是从上 至下纯粹的综合模式，增加了监管的难度，可能为金融体系的稳定埋下隐患。其结构如 图1 - - 3 所示： 图1 3 日本金融控股综合经营模式 1 3 国际银行业综合经营的发展趋势 美国在1 9 9 9 年金融服务现代化法案通过之后，金融控股公司的数量有所增加，但大 部分是资产在5 亿美元以下的小型银行控股公司；金融业购并活跃，但大部分是银行间 的购并，即购并的目的不是跨业经营，而是同业整合。近年来美国金融业购并活动中 比较有代表性的就是花旗集团于2 0 0 5 年宣布由大都会集团收购其下的旅行者人寿及年 金业务和花旗的全部国际保险业务，从而分拆了所有保险业务，从三业混营变成了商业 银行和投资银行两业混营。据美联储统计，截至至0 2 0 0 4 年底从事证券承销和买卖的银控 公司的数量仅仅占到银控公司总数量的1 2 ，从事证券承销和买卖的资产仅仅占到商业 银行总资产的2 3 。虽然在法案通过之后，金融机构的业务界限在法律上得以消除，但 美国金融业综合经营的发展并未如人们想象的那样迅猛。其他一些较早实行综合经营制 的发展中国家，如泰国和韩国，其金融业在亚洲金融危机中遭受重创，不得不在危机后 7 河北大学经济学硕士学位论文 进行全面调整，重新回归分业经营体制。 然而上述种种事实并不能说明金融综合经营制度不适合经济发展的要求，我们必须 全面客观的看待这一问题。取消分业经营制度并不代表限制银行的专业化发展，也并不 要求每家银行都要进行综合化改革。综合经营改革在很大程度上是一种法律制度的变迁 过程，是外部监管政策的调整，从金融企业自身而言，由于每个企业在企业规模、管理 水平、业务发展目标侧重等多方面的不同，不可能全部发展成为所谓的金融超级市场， 各金融企业应该在宽松的外部约束下根据自身实际情况寻找合适的经营模式。 花旗集团对于保险业务的放弃就源于其自身战略目标的调整。花旗集团曾经一度以建设 全能型金融超市为发展目标，在这一目标的指引下对金融同业展开了大规模的跨业收 购，从规模而言，花旗从1 9 9 7 年的7 0 0 0 亿美元暴涨到2 0 0 5 年的1 4 8 0 0 亿美元；从经 营业绩而言，花旗的人寿保险业务在美国人寿业务中位居第三位，同时其保险业务的发 展潜力巨大，2 0 0 4 年净收入比2 0 0 3 年增长了3 5 圆。对于这样一份利润丰厚前景良好 的业务，花旗却选择了放弃，原因是多方面的，但是其中一个很重要的因素就是其经营 目标的转变，由构建金融超市向专业化发展商业银行核心业务的转变，随之而发生变化 的是花旗集团的业务逐渐由纵向一体化向横向一体化转变；从金融产品的产销一体化向 专业代理销售转变。这种转变在最大程度上发挥了商业银行消费者零售业务的优势，同 时也最大程度的发挥了非银行金融机构的专业优势，通过强强联合实现了共赢。 花旗集团的例子在美国银行业中具有一定的代表性，纵观金融现代化法案通过八年 来美国金融业的发展，我们不难看出美国银行业乃至国际银行业综合经营的发展趋势并 非如先前人们所预期的那样在金融业内展开大规模的跨业重组合并，而是逐渐由单纯的 业务范围的扩展向业务深度的扩展，商业银行发挥自身消费者零售业务的优势为客户提 供优质的销售服务，证券保险基金公司各司其职发挥专业优势创造优质的金融产品，各 金融行业企业通过深入而有效的合作同样达到了为客户提供全方位多元化金融产品的 目标。金融同业间通过构建深入而良好的联盟相互利用研究力量与销售通路应该是当前 一段时间内国际金融业综合经营的重点。国际主要金融集团综合经营的演变如表1 1 所 示： o 吴青混业经营在美国的最新发展 j 中国金融，2 0 0 5 ( 1 0 ) ：6 4 6 5 o 陆晓明金融现代化法案后的美国银行业混业经营一兼评花旗集团出售“旅行者 j 国际金 融研究，2 0 0 5 ( 4 ) ： 9 8 第1 章国际银行业综合经营的主要模式、趋势及启示 表1 1 国际主要金融集团业务演变 时间 1 9 9 02 0 0 1 集团名称所从事业务所从事业务 花旗集团商业银行资产管理，商业银行，保险( 2 0 0 5 年退出) 德意志银行商业银行，保险资产管理，商业银行，保险，证券 i n g 商业银行 资产管理，商业银行，保险，证券 c h a s e 资产管理，商业银行资产管理，商业银行，保险，证券 j p 摩根资产管理，商业银行资产管理，商业银行，证券 摩根斯坦利证券资产管理，商业银行，证券 美林资产管理，证券资产管理，商业银行，保险，证券 瑞银集团商业银行资产管理，商业银行，保险，证券 资料来源：彭金隆金融控股公司法制监理与经营策略眦 北京：中国人民大学出版社，2 0 0 5 1 1 第一版 1 4 国际银行业综合经营发展的启示 总的来说，国际银行业的发展趋势是专业化经营与业务范围扩展并进，同时各个商 业银行根据自身特点的不同各有侧重，但商业银行传统业务的核心地位不容动摇，对于 传统核心业务的创新是今后一段时间内国际银行业发展的重点。综合经营模式的基本出 发点是为了满足客户对于金融产品多样化的要求，同时为客户提供最便利优质的服务， 而要达到这些目的，有多种实现方式，因此综合经营模式本身也有不同的形式，根据商 业银行与其他金融机构合作程度的不同主要有构建联盟和组建金融控股公司两种方式。 两种方式各有特点与不足。金融控股公司可以说是联系最为紧密，最为规范化的一种综 合模式，应该是综合经营发展的最终目标，但是考虑到当前世界金融业普遍的发展水平， 尤其是在过去几十年中一直处于分业模式的这些国家和地区的大部分金融机构习惯于 并且擅长于传统业务的经营，与发展跨业经营相比，传统业务的纵深化发展更具有比较 优势，对于这些企业而言，首先构建跨业联盟，通过这种切实而又宽松的联盟进行有效 的合作，各自发挥专业优势取长补短，达到双赢的目的，同时通过长期的合作，逐渐熟 悉证券保险信托等业务，积累经验和人才，为日后组建金融控股公司做好必要的物质准 备。 9 河北大学经济学硕士学位论文 第2 章我国银行业实行综合经营改革的制度基础 2 1 我国银行业综合经营的必然性与可行性 我国在1 9 9 2 年之前实行的也是综合经营模式，各银行可以经营证券、信托等业务， 但是由于我国在1 9 9 2 年出现了证券投资热和信托热，银行的信贷资金在利益驱动下， 大量流向了高风险而且发展并不成熟的资本市场，为了稳定我国的金融市场，国家在 1 9 9 5 年实施了中华人民共和国商业银行法，以立法的形式明确我国的金融业实行分 业经营，为配合分业模式的运用，又陆续成立了证监会、保监会和银监会，对各项金融 业务实行分业监督，实际上是对金融业分业经营政策的一种强化回。 银行业的分业经营使我国的金融市场近年来一直保持平稳运行，但是在综合经营成 为国际趋势的大环境下，如果仍然贪图一时的安逸，对未来银行业的走势缺乏清醒的认 识，不对现行制度进行改革，我国的商业银行将很难找到新的利润增长点，在未来的国 际竞争中也将处于不利地位。同时，经过十几年的快速发展，我国已经基本具备了实行 综合经营的金融环境，综合经营不仅是必然的，而且是可行的。 我国加入w t o 后，随着外国金融机构的大规模进入，我国的商业银行将直接面对 众多有百年经营历史、丰富综合经营经验的老牌金融机构的挑战，如果仍然固守分业经 营模式，势必形成“强者恒强，弱者恒弱”的局面，使我国的商业银行丧失先机。只有 抓紧剩下仅有的时间努力创造实施综合经营的条件，尽快完成综合经营模式在我国各个 金融机构中的普及，对国内的各种金融机构进行资源整合，优胜劣汰，从根本上重新配 置资金、专业人才、技术设备、信息等资源，使真正有实力的金融企业得到最大规模的 扩大，才能在即将到来的与国外金融集团的残酷交锋中赢得一丝主动。 实行银行业综合经营之后，各商业银行就可以合法的从事证券投资业务了。长期以 来一直困扰我国资本证券市场的一个主要问题就是市场的参与者主要是中小型的机构 投资者和众多的散户，资金规模有限。由于缺少众多大型投资者的参与，导致我国的证 券市场投机色彩浓重，市场极不稳定，经常被那些极少数的大型投资者即庄家操控，成 为庄家敛财的场所。在各商业银行向证券市场注资后，整个证券市场的规模将有大幅的 增长，单个的庄家将丧失操控整个市场的能力，资本市场动荡不安的情况将得到有效的 国赵锡军综合经营还是混业经营关于中国未来金融发展模式的思考 j 金融与保险，2 0 0 2 ( 2 ) 1 0 第2 苹我国银行业实行综合经营改革的制度基础 改善，我国的证券市场将在各大商业银行的带动下将步入正规化、稳定化、完善化的发 展进程。 实行银行业综合经营之后，由于商业银行对资本证券市场的有效控制，证券市场逐 步趋向正规化，融资规模也将有所提高，这将使得中央银行公开市场业务有更大的操作 空间。同时，由于商业银行对证券市场的巨大影响，中央银行可以通过对商业银行的调 控，间接调控资本证券市场，提高中央银行公开市场业务的效力效率以及覆盖范围，推 动央行的管理方式从行政手段向市场经济手段的过渡。 实行银行业综合经营之后，各大商业银行将摆脱过去一直存在的经营业务品种单一 的问题，除了传统的存贷款业务外，还可以广泛开展证券业务，信托业务以及保险业务， 为银行提供了众多新的利润增长点，必将改善商业银行的财务状况，推动我国的金融业 尽快的与国际接轨。同时，综合化经营可以提升金融企业的抗风险能力。s a u n d e r 和w a l t e r 的研究结果表明银行、保险、证券业务的收入相关性显著小于1 ，银行通过非银行金融 公司扩展保险、证券业务可以分散风险。k u r i t z k s ，s c h u e r m a n na n dw e i n e r 通过分别对 于金融产品、子公司和控股公司三个层次对各类风险的相关性进行考察，也认为金融控 股公司确实可以达到风险分散的目的 。 总之，银行业的综合经营可以增强我国商业银行竞争力，提高金融当局管理调控水 平，完善金融市场秩序，因此，综合经营是我国银行业改革的一个必然选择。 不断发展的金融创新和信息技术使我国的银行业综合经营具备了可行性，金融创新 使得新金融交易产品层出不穷，而这些新产品可以将多项金融交易集于一身，降低了综 合经营的复杂性；信息技术的进步使得各项金融交易可以在同一信息平台上进行交割， 各项金融交易的区别被进一步缩小，同样降低了综合经营的复杂性。另外，经过十几年 的发展，我国的金融市场初步完善，作为市场主体的四大国有银行也基本上完成了股份 制改造，我国已经具备了实施综合经营的金融市场环境。 2 2 我国银行业实行综合经营改革的制度基础 如上文所示，我国已经基本具备了一些实行银行业综合经营改革的主客观条件，但 是基本具备条件并不意味着马上就可以进行改革，银行业改革将涉及社会的方方面面， s a u n d e r s ，a n t h o n ya n di n g ow a l t e r u n i v e r s a lb a n k i n gi nt h eu n i t e ds t a t e s m n e wy o r k ：o x f o r d u n i v e r s i t yp r e s s19 9 4 ，18 4 2 0 4 吲k u f i t z k e sa n d r e wt i is c h u e r m a n na n ds c o t tw e i n e r s t u d yo nt h er i s kp r o f i l ea n dc a p i t a l a d e q u a n c yo ff i n a n c i a lc o n g l o m e r a t e s m l o n d o n ：o l i v e r , w y m a n & c o m p a n y , 2 0 01 ，16 2 7 l l 河北大学经济学硕士学位论文 触及社会各阶层的切身利益，关系到国计民生，必须慎之又慎。只有在改革的必需条件 完全满足的情况下才能进行，然而我国银行业在产权、风险控制和相关法律、制度方面 还存在着比较严重的问题，成为阻碍金融综合改革的硬伤。 2 2 1 产权制度的明晰 银行业的综合改革必须以明晰的产权制度作为基础。只有产权明晰，市场的利益激 励和约束机制才能充分发挥作用，我国的四大国有商业银行的股份制改造除农行以外虽 然都已经基本完成，但是由于计划经济体制积习已深，商业银行总摆脱不了“国家银行” 的影子，地方政府对于银行有比较大的影响力，导致商业银行开展业务时经常偏离利润 导向，造成了大量的呆坏帐无法收回，因此只有继续深化商业银行的产权改革，把商业 银行真正建成独立的，以利润为导向的现代企业，使商业银行产权明晰、责权明确、从 根本上实现商业银行的自律，才能为银行业的综合改革打下坚实的基础，可以说我国商业 银行产权明晰之日，就是金融业综合改革开始之时。目前在四大国有银行中，中国建设银 行2 0 0 5 年1 0 月2 7 日在香港联合交易所成功上市，中国银行2 0 0 6 年5 月1 日在香港联合 交易所h 股市场成功上市，2 0 0 6 年7 月5 日又在上海证券交易所a 股市场成功上市，而工 商银行也在2 0 0 6 年l o 月2 7 日在香港h 股市场和内地a 股市场同步上市，农业银行的股 改方案也在讨论之中。在四大国有商业银行改制为股份制商业银行之后，通过引进境外 战略投资者的投资，提高资产质量，学习国际金融业先进的经营管理模式，建立完善的风 险控制体系，逐步完成由传统的国企向现代化国际性金融集团的转变，从而具备经营全 能银行业务的业务能力和相应的管理水平。 2 2 2 风险控制制度的完善 银行业的综合改革必须以完善的风险控制制度作为保障。风险控制可以分为外部风 险控制和内部风险控制两类。 外部控制也就是金融当局对于商业银行的外部监管。监管当局的机构设置应该随着 被监管对象的变化作出相应的调整以达到最佳的监管效果。在综合经营模式下，由于金 融监管部门和金融企业之间存在着严重的信息不对称以及随着综合改革的进行，一些复 杂的，横跨多种金融业务的新型金融产品的出现，对金融当局的监管调控能力提出了比 较高的要求，即监管必须与被监管对象结构相一致( 格林斯潘语) ，但我国金融监管 王艺明、陈浪赢金融机构混业经营绩效的全球实证研究 j 国际金融研究，2 0 0 5 ( 7 ) ：4 9 1 2 第2 章我国银行业实行综合经营改革的制度基础 的信息系统却处于一种分割，低效，失真的状态。因此，金融监管当局必须进一步完 善管理手段，提高管理水平，才能为综合改革创造一个良好的外部环境，才能保证日后 综合经营的平稳安全进行。目前正在运行的人民银行、银监会、保监会、证监会的定期 联席会议制度应该在日后的综合经营模式下得到进一步完善和强化，使其制度化、规范 化、有效化。联席会议应该通过各监管部门的协商与沟通，明确各自的监管责任，共同 完成监管政策的完善与监管手段的改进，同时通过建立网络系统，达到监管信息、数据 的共享，避免监管真空或者重复监管现象的出现。在日后适当的时机可以视情况进行金 融业监管资源的整合，逐步组建统一的金融监管局。 内部风险控制要求商业银行自身完善风险内控制度，目前商业银行存在的大量不良 贷款都是自身风险内控失误的结果，如果仍然延续商业银行这种风险内控制度形同虚设 的状况，在日后的证券投资、信托等高风险业务中，商业银行必将遭受更大的损失，综 合经营也只能朝混乱经营的方向发展。内控制度若想完善要切实做好以下三点： 第一，要强化内部制约机制，按照决策、执行、监督，各部门相互制约的原则，健 全内部控制制度，科学调整机构设置，使得各个岗位之间真正做到相互配合，相互制约， 相互监督，从而避免内部监督真空的出现。 第二，要强化内部稽核的职能，提高稽核水平。为提高稽核的权威性和独立性，应 当建立由总行统一负责的垂直领导体系，同时单列稽核费用，真正实现稽核人财物的独 立，避免了稽核的形同虚设。同时加快建立稽核部门信息网络的建立与专业人员的培养， 使得稽核工作在稽核的技术条件与人员素质方面得到加强，从而提高稽核工作的效率。 第三，完善金融市场，丰富金融企业的风险管理工具，我国金融业风险控制的不足 很大程度上是由于缺乏衍生金融工具等有效转移风险的手段。 2 2 3 配套法律法规的出台 立法先行是保证商业银行在法律框架下稳健创新的基本前提。然而由于我国金融业 目前处于分业经营阶段，所有相关的政策法律一从银行法到证券法，无不是从分业经营 的起点出发，而法律的修改与实施是一项纷繁复杂的工作，在短期之内不可能有根本性 的改观，因此在综合经营初期，相关的法律可能处于一种混乱抵触的状态，这就要求我 们的金融当局抓紧时间，集中精力，尽快出台一批暂时性的法规条例和操作细则，对各 曾康霖关于金融监管问题的思考 j 中国货币市场杂志，2 0 0 2 ( 1 2 ) 。江其务中国金融制度的改革回顾与创新思考 j 当代经济科学j2 0 0 2 ( 1 ) 1 3 河北大学经济学硕士学位论文 量舅量曼皇曼皇皇曼曼蔓i i i , i 鼍曼曼量曼曼曼曼曼曼曼曼曼曼! 曼曼皇皇皇! ! 曼曼曼曼鼍曼曼曼曼曼曼舅曼曼曼曼曼曼曼曼! 蔓曼皇曼曼! 皇曼曼曼曼曼曼皇寰 种在改革过程中可能出现的与现行法律发生冲突的细节给予明确的说明，避免法律真 空。同时，由于我国现行的外资金融机构管理条例允许外资金融机构外汇投资业务，因 此如果继续限制我国商业银行的经营范围，将极大的削弱其盈利能力和竞争能力，使原 本就处于弱势的中国银行业雪上加霜，也将造成人为的法律上的不平等，使我国商业银 行反而遭受次国民待遇。我国的金融监管当局已经注意到了这个问题，并且与相关立法 机构积极合作采取了一系列的措施。今年年初央行、银监会和证监会出台商业银行设 立基金管理公司试点管理办法就是一个很好的趋势，不仅向社会明确了银行业综合经 营改革的决心，还为商业银行的具体业务操作提供了蓝本。而商业银行法第4 3 条也被 修改为“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非 自用不动产投资或者向非银行金融机构或企业投资，但国家另有规定的除外，而正是 最后这句“国家另有规定的除外 为我国银行业的综合经营预留了政策空间。 2 2 4 商业银行退出机制与存款保险制度的确立 在实行综合经营之后，商业银行的业务范围得到扩展，业务的多样化在一定程度上 分散了企业的经营风险，但是综合经营制度本身也蕴含着新的风险因素。首先，与传统 银行业务相比，证券保险业务的风险性明显增加；其次，在金融控股公