康师傅财务分析.doc

2010年度康师傅公司财务分析财务0923 0931401304 张京昕财务分析方法：比率分析法一、偿债能力分析企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。 企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。1、 流动比率流动资产流动负债121634622252930.55 【上年度为0.78】我们知道，流动比率的值越高，代表短期偿债能力越强，它的经验值是“2”，它要考虑存货、应收账款的的影响。它是用来衡量企业的流动资产在短期内可以变换为现金用于偿还流动负债的能力。用流动比率来衡量资产活动性大小，要求企业的流动资产在清偿流动负债以后还有余力去应付日常经营活动中其他资金的需要。由上面的相关数据可以看出，基本上这两年的比率均小于1，说明流动比率不是太好，企业偿债能力相对行业标准来说较不稳定。从整合的简易表可以看出，从09年到10年，流动资产与负债都在逐年上升，但是每年的流动资产均小于流动负债，所以初步认为康师傅的偿债能力不是很稳定。2、速动比率速动资产流动负债（流动资产存货）流动负债（1216346309801）22252930.407 【上年度为0.69】企业该指标与流动比率指标大致相似，均说明企业的短期偿债能力的强弱。09年到10年，速动比率反而下降，说明其偿债能力，总体不强，而且还在下降，这说明康师傅在10年可能有遇到危机。3、资产负债率负债总额资产总额100% 25222254891412100% 51.56% 【上年度为43.98%】这表明华为公司每51.56元的债务，有100元的资产作为偿还后盾。债权人关心的是其贷给企业资金的安全性，总是希望这个比例越低越好。所有者关心的主要是投资收益率的高低，企业借入的资金与所有者投入的资金在生产经营中发挥同样的作用。如果企业负债所支付的利息低于总资产收益率，这将意味着所有者获得了借入资本为企业带来的利润与所付利息的差额，达到“借鸡生蛋”的效果。债权人希望比率越低越好，经营者希望比率高些，但不宜过高。从上面数据来看，09年到10年变化水平不是很大，一般认为企业负债率应保持50%左右，可以看出康师傅已达到这一水平。由这些数据可以看出，债权人提供的资金占企业资本总额的比例较小，企业不能偿债的可能性较小，企业的风险主要由股东承担，对债权人很有利。对康师傅控股有限公司的股东来说，公司的资产负债率没有达到70%80%的理想水平，说明康师傅控股有限公司没能利用好负债经营的财务杠杆进行资金运作。在正常情况下，较高的资产负债率是企业快速发展的信号，显示企业活力充沛。由此可见，这三年的资产负债率都在43.98%48.05%之间，说明康师傅控股有限公司采用了保守的财务策略，或者对前景信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力差。 二、营运能力分析 营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。 这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。 营运能力是社会生产力在企业中的微观表现，是企业各项经济资源，包括：人力资源、生产资料资源、财务资源、技术信息资源和管理资源等，基于环境约束与价值增值目标，通过配置组合与相互作用而生成的推动企业运行的物质能量。广义的营运能力是企业所有要素所能发挥的营运作用；狭义的营运能力是指企业资产的营运效率，不直接体现人力资源的合理使用和有效利用。1、应收账款周转率（周转次数）赊销收入净额应收账款净额平均余额 3321764（115591129944）/2 27.05（次） 【上年度约为28.7】 应收账款周转天数360天周转率 36027.05 13.30（天） 【上年度约为12.5天】 就是说，公司的应收账款每年周转27.05次，周转一次需要约13.30天，比较快。2、存货周转率（周转次数）销售成本存货平均余额 （销售收入销售毛利）（期初存货期末存货）/2 （33217641759349）（212923194904）/2 7.66（次） 【上年度约为7.29次】 存货周转天数360天存货周转率 3607.66 46.99（天） 【上年度约为49.37天】3、流动资产周转率（周转次数）销售收入流动资产平均余额 销售收入净额（年初流动资产年末流动资产）/2 3321764（1024618818796）/2 3.60（次） 流动资产周转天数360天周转率 3603.60 100（天）三、盈利能力分析 盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。1、主要业务净利润率主营业务净利润率是企业净利润与主营业务收入净额的比率，计算公式为： 主营业务净利润率=净利润主营业务收入净额100% =183373 517679 =35.42%主营业务净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。影响该指标的因素较多，主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用及税金等。2、净利销售净利率 净利销售净利率=净利销售收入100% =183373612574100% =29.9% 该指标反映每1元销售收入带来的净利润是0.299，表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。3、总资产收益率（利润总额+利息费用）总资产年均余额100% （利润总额+利息费用）（期初总资产+期末总资产）/2100% （612574+21479）4891412100% 12.96% 这个指标反映公司资产利用的综合效果，即每100元的资产可以为公司带来12.96元的收益，比率越高越好。四、综合分析（1）、偿债能力 在负债及所有者权益中，10年的总负债比09年增加了566385千美元。10年总负债增加的主要原因是流动负债和非流动负债与09年相比都有一定幅度的增加，流动负债增加了917334千美元，非流动负债增加了103642千美元。流动负债和非流动负债变动的原因，需要经过进一步分析其具体的项目的变动情况才能找到。从增减变动分析表中可以看出，10年度应付账款额比09年增加了461716千美元，增加幅度为54.04%。应付账款增加的原因可能是该公司的结算方式发生变化，采购规模扩大。在总资产中，所有者权益总计1909064千美元，代表了所有者在公司享有的权利，也表明公司4891412千美元总资产中1909064千美元的资产是通过所有者的投资形成的。这部分数额越大，表明公司的财务状况越稳定。（2）、营运能力从公司的应收账款周转率，应收账款周转天数，存货周转率，存货周转天数来看，说明华为公司资金周转状况良好，经营管理水平高，资金利用效率高。将10年康师傅公司营运能力的这几个数据与2009年相比，发现资金周转状况比去年略有提高。（3）、盈利能力 把公司一定期间的净利与公司的资产相比较，可表明公司资产利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入资金使用等方面取得了良好的效果；否则相反。资产净利率是一个指标，公司的资产是由投资人投资或举债形成的。净利润的多少与公司望量、资产结构、经营管理水平有着密切的关系。为了正确评价公司经秽的高低、挖掘提高利润水平的潜力，证券分析师可以用该项指标与本型期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进公司进行对比，分析开异的原因。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。康师傅控股00322.HK资产负债表报告期2010-12-312009-12-312008-12-31报表类型年报年报年报非流动资产3203.8452383.0752142.72流动资产1687.5671024.618818.796流动负债2227.9131307.9591235.683净流动资产/(负债)-540.346-283.341-416.887非流动负债294.312190.67187.195少数股东权益 - (借)/贷547.929446.42331.435净资产/(负债)1821.2581462.6441207.203已发行股本27.93427.93427.934储备1793.3241434.711179.269股东权益/(亏损)1821.2581462.6441207.203无形资产(非流动资产)-6.9559.733物业、厂房及设备(非流动资产)2922.9362216.6381974.445附属公司权益(非流动资产)-联营公司权益 (非流动资产)-61.89268.095其他投资(非流动资产)112.6593.4083.76应收账款(流动资产)127.73115.591129.944存货(流动资产)309.801212.923194.904现金及银行结存(流