（金融学专业论文）对国有商业银行公司治理结构的探索.pdf

内容摘要 公司治理结构是否健全有效是一家商业银行经营能否成功的关 键，银行治理结构的缺陷会最终损害银行的竞争力，增大银行体系的 风险。在我国已经加入w t o 后，面临外资银行更为激烈的竞争之时， 建立我国银行业良好的公司治理结构已经提上银行业改革的议事日 程，受到各方面的重视。正是基于以上的原因，并且加之我在国有商 业银行工作的经历，对之有一定的体会，所以选择了这一题目作为我 的硕士学位论文加以探索，全文共约3 7 万字，分为三章。 第一章主要分析论述公司治理的一些基本理论。首先对公司治理 的定义进行了的介绍，分析论述了公司治理的几个基本理论，包括管 家理论，委托代理理论和内部人控制理论。管家理论假设的前提是企 业处于完全信息条件下，股东大会和董事会之间是一种无私的信托关 系。委托代理理论认为，企业所有权与经营权的分离仅是委托代理关 系的外在表现，企业所有者驾驭企业物质资本能力的局限性才是企业 所有者让渡企业经营权从而产生委托代理关系的内驱力，正因如此， 委托代理关系才会存在。但由于委托代理关系把企业看作是委托人和 代理人之间围绕着风险分配所作的一种契约安排，所以，委托代理过 程中又会出现一些问题。内部人控制理论研究法人治理结构中”所有 者缺位”和控制权与剩余索取权不匹配而产生的经营者群体侵占所有 者利益的行为。这三种理论的前提和侧重点各有不同，但最终都是为 了解决在所有权和经营权分离的情况下，在委托人和代理人之间取得 利益关系的问题。然后，本文分析论述了公司治理研究的一般内容， 以及公司治理的组成和功能。最后，论文比较了在不同的国家公司治 理的模式选择和制度安排。在发达国家，公司治理模式主要有英、美 和德、日两大类型，英、美模式主要依靠外部市场，特别是资本市场； 而德、日模式则以组织行为为主，论文对这两种模式的特点和产生的 前提条件行了比较，以上论述作为全文的理论铺垫。 第二章着重论述了国际银行业公司治理的实践。在第一节主要分 析论述了现代商业银行公司治理的一些基本内容。现代商业银行以法 人产权制度为基础，建立有效的公司治理结构，一方面必须保证财产 权利是纯粹经济性质的权利；另一方面，资产权利在不同主体之间必 须存在明确的界区。以超经济性质为特征的财产制度安排，不可能建 立有效的公司治理结构，无明确界区的产权关系也不可能实现真正意 义上的委托代理关系。所以，现代银行法人产权制度是建立有效的商 业银行公司治理结构的必备条件。现代商业银行公司治理的组织安排 一般包括决策机构，监督机构和执行机构三个部分。这三者权责分明， 各司其职，激励与约束并存，构成了现代商业银行的公司治理结构框 架。第二节主要分析论述了目前发达国家两种主要的公司治理模式， 英美银行业公司治理模式和德国银行业公司治理模式的一些主要特 征。在经济金融全球化和已加入“w t o ”的今天，学习国际先进经验， 并结合中国实际加以借鉴，是这一章论述与分析的归宿。 第三章是本文的重点所在。为了更好地认识我国国有商业银行的 公司治理结构问题，本文首先回顾了我国国有商业银行的公司治理结 构的变迁。这主要包括传统计划经济体制下的行政性质的国有商业银 行治理体制及在这种体制下的低效率问题。改革开放以来我国国有商 业银行的改革分两个阶段，首先是国有商业银行的企业化阶段，此阶 段对国有银行的性质开始定位于企业，确立了银行的经营目标是追求 利润最大化，对银行经营者的激励与约束机制开始以利益机制为主 导，以上制度安排虽然有所进步，但客观地讲，这种治理制度的现实 绩效却并不好，主要表现是内部人控制现象及其造成的效率损失与资 产流失越来越严重。十四届三中全会后提出了把专业银行逐步办成真 正的商业银行的目标，使国有银行的公司治理结构制度有了较大进 展，逐渐向现代商业银行公司治理结构制度迈进。中华人民共和国 商业银行法明确规定了国有银行为国有独资商业银行，由于出资者 的唯一性，国有商业银行不设股东会，而由国家授权的投资机构或部 门授权银行董事会行使股东会的部分职权，有关合并，分离，解散， 增减资本等重大决策，则由国家授权投资的机构或部门决定。同时， 商业银行法明确规定国有独资商业银行设立监事会，这使得国有银行 的公司治理制度在组织形式上具备了现代商业银行公司治理制度的 外观，并在法律上得以规范和保障。但是目前的银行公司治理结构制 度与现代商业银行规范化的公司治理结构制度还相距甚远，存在许多 问题，并对国有商业银行的经营管理带来了许多危害。首先，产权关 系单一化和主体缺位限制了代理效率的提高，单一国有产权构成使国 家与国有银行之间无法实现经济化、市场化关系，造成委托代理链运 行的目标异化，委托代理效率低下。其次，转轨时期的激励不相容加 大了内部人控制的负面效应。由于新旧体制的交替，经理人员对银行 的控制权加大，但由于激励不相容，经理层和员工可能合谋运用银行 的资产为局部和个人牟取利益。再次，国有银行剩余索取权和剩余控 制权在很大程度上是错位的。主要表现在国有银行内部拥有剩余控制 权( 也就是对国有银行资源使用的投票权、支配权、决策权) 的经理层 基本上没有剩余索取权，这容易诱发经营管理人员的腐败行为。其四， 国有商业银行的代理环节过长，效率低，成本高。“全体人民一政府 一总行一分行一二级分行一支行一办事处( 或储蓄所) ”这样的代理 链条过长，使得委托人和代理人之间形成了产权责任不明，造成代理 者在权力、收益和责任方面的不对称。其五，委托人和代理人缺位， 国有商业银行的所有权属于国家，但在实践中，缺乏有效的代表国家 行使所有者权利的董事会( 或类似机构) ，没有一个真正对国有资产 负责的持股主体，也就不能保证以经营管理和创新能力来选择经营管 理者。其六，国有银行缺乏对董事会、经理层和员工的有效的、市场 化的、公开透明的监督、评估机制。国家作为所有者和社会经济调控 者的双重角色，使得其对国有银行提出的经营目标在事实上也是双重 的，这使得对国有银行的实际经营状况难以进行清晰有效的考核和评 估，也就难以对经营者进行真正的监督。其七，缺乏完善的、清晰的、 市场化的激励机制，使国有商业银行的利益关系复杂，难以建立有效 的激励约束机制。此外国有商业银行缺乏必要的控制文化，加大了银 行的经营风险和道德风险，不利于规范经营管理人员的行为，对银行 目标的实现也形成了威胁。 正是基于以上问题，根据我国现状和建立商业银行良好的公司治 理结构应遵循的一些基本原则，结合国际银行业公司治理结构中的先 进做法，本论文的最后部分着重讨论了如何建立健全我国国有商业银 行的公司治理结构问题。建立健全我国国有商业银行的良好公司治理 结构需要一个好的外部环境，这需要中央银行将公司治理结构因素引 入其对银行的监管中，以道义规劝和强制命令来对商业银行建立良好 的公司治理结构施加影响，在法律中明确董事的责任，使董事真正“懂 事”，同时通过上市可以为国有银行改善治理结构创造一定的条件。 国有商业银行公司治理结构的健全不仅需要一个好的外部环境，更需 要国有商业银行的自身努力。首先我们应实行股份制改革，促进国有 商业银行的股权结构合理化，产权的多元化有助于商业银行恢复经济 人的本性，其次完善公司治理的组织结构，分别设立股东代表大会、 董事会和监事会，使所有权、经营权和监督权互相分开，调整董事会 构成，推广独立董事制度，董事应由真正的银行经营专家组成，必要 时应对董事进行培训，以保证其能够承担其所负的使命。确保监事会 真正到位，保证其对银行经营活动监督的独立性。再次要完善激励机 制，经营者的收入水平应与商业银行的盈利情况、公司的实力、为股 东带来的回报挂钩。第四应完善约束机制和监督机制，除了要建立对 董事会负责的内部稽核( 审计) 部门，进一步发挥内部稽核( 审计) 部门 的作用外，还应强化市场约束，社会监督的作用。第五变革国有商业 银行现有组织框架，完善内外部权力制衡结构，减少内部人控制和暗 箱操作。此外我们应改革干部人事治理制度，建立符合现代商业银行 发展要求的银行经理人员选拔机制；整合管理流程，创新信息手段， 提高治理和决策效率；让职工参与管理，建立健全职工对银行经营的 监督机制，同时我们还应处理好新三会与老三会的关系。最后，论文 提出应在内外部治理环境动态统一中健全国有商业银行的有效治理 结构，国有商业银行公司治理结构是在经济发展中不断完善的，因此 要依据整体经济发展背景确定国有商业银行公司治理改革的进程，依 据市场经济发展程度规划国有商业银行的治理模式，同时逐步健全银 行内部治理机制使之与外部市场机制互补。只有这样，我们才可能真 正建立一个比较完善的公司治理结构。 本文结合在校学习的基本理论，并从近年来从事商业银行经营管 理实践的体会与感悟出发，从以上的几个方面对我国商业银行治理结 构问题进行了初步探索，文中所述观点与结论定有不妥之处，敬请各 位评审专家和答辩专家们不吝赐教，本人必将在今后的实际工作中深 入学习，继续探索，为完善我国商业银行治理结构献计献策。 关键词：国有商业银行公司治理结构 a b s t r a c t c o r p o r a t eg o v e r n a n c ei s c r u c i a lt ot h es u c c e s so fab a n k ，t h e c o m p e t e n c eo fb a n k i n gs y s t e mw i l lb eh a m p e r e da n dt h eo v e r a l lr i s ko f e n t i r eb a n k i n gs y s t e mw i l le n h a n c ei ft h e r ei sd e f i c i e n c yi nb a n k i n g c o r p o r a t eg o v e r n a n c e t h i sp a p e ri n c l u d e st h r e ec h a p t e r s i nt h ef i r s tc h a p t e r , ii n t r o d u c e b a s i c c o m p o n e n t s o fc o r p o r a t eg o v e r n a n c ea t f i r s t ，i n c l u d i n g t h e d e f i n i t i o no fc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ，a n dt h ec o m p o n e n to fc o r p o r a t e g o v e r n a n c e t h e r ea r et h r e ep a r t si nc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ：t h ed i r e c t o r c o m m i t t e e ，t h es u p e r v i s o rc o m m i t t e ea n dt h em a n a g e r t h e nii n t r o d u c e t h r e eb a s i ct h e o r i e sa b o u tc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ：t h eg o v e r n o rt h e o r y , t h e a g e n tt h e o r ya n dt h ei n s i d e r - c o n t r o lt h e o r y e a c ho ft h e mh a si t so w n a d v a n t a g e t h ef o c u si st om a i n t a i nt h eb a l a n c eb e t w e e nt h es h a r eh o l d e r a n dt h em a n a g e r i nt h el a s tp a r to ft h ef i r s tc h a p t e r , ii n t r o d u c et h em a i n t w om o d e l so fc o r p o r a t eg o v e r n a n c e ：t h ee n g l a n d - a m e r i c am o d e la n d t h eg e r m a n y j a p a nm o d e l t h ef i r s tc h a p t e rp r o v i d e st h e o r e t i c a lb a s i sf o r t h er e s tp a r t so f t h e p a p e r i nt h es e c o n dc h a p t e r , id i s c u s st h ep r a c t i c eo fc o r p o r a t eg o v e r n a n c e i ni n t e r n a t i o n a lb a n k i n gs y s t e m f i r s t ，ii n t r o d u c et h eb a s i ci s s u e so f c o r p o r a t eg o v e r n a n c ei nab a n k i ti n c l u d e st h ea b o v em e n t i o n e dt h r e e c o m m i t t e e s ，t h ed i r e c t o rd e c i d e st h em a n a g i n gp l a no fb a n k ，w h i l et h e m a n a g e rc o n t r o l st h er o u t i n ea c t i v i t yo fab a n k ，t h es u p e r v i s o rc o m m i t t e e s u p e r v i s e st h ea c t i v i t i e sc o n d u c t e db yt h em a n a g e ra n dt h ed i r e c t o r c o m m i t t e ea n di ti sd i r e c t l yr e s p o n s i b l ef o rt h es h a r e h o l d e rc o m m i t t e e t h e s et h r e ec o m m i t t e eb a l a n c eo n ea n o t h e ra n dm a k eu pt h ef l a m eo fa b a n kc o r p o r a t eg o v e r n a n c e t h e r ea r ei n s i d e r - c o n t r o la n do u t s i d e r - c o n t r o l m o d e l si nb a n k i n gc o r p o r a t eg o v e r n a n c e t h eo u t s i d e r - c o n t r o li st h a tt h e s h a r e - h o l d e r sc o n t r o lt h eb a n kb yu s i n gt h e i rs h a r ev o t i n gr i g h t t h e i n s i d e r - c o n t r o li st h a tt h em a n a g e ri nf a c tc o n t r o lt h eb a n kb yu s i n go f t h e i ri n f o r m a t i o na d v a n t a g eb a s e d0 1 1t h ef a s tt h a tt h eo w n e ri sn o tt l l e t r u em a n a g e ri nm o d e mc o r p o r a t e i nt h el a s tp a r to fs e c o n dc h a p t e r , i c h o o s ec i t ib a n ka n dh o n g k o n g s h a n g h a ib a n ka se x a m p l e s o fc o r p o r a t eg o v e m a n c ea b o u te n i 扎a n d a 卯b r i c am o d e la n de n l i s t t h em a i nc h a r a c t e ro fc o r p o r a t eg o v e m a n c ei ng e r m a n y b a n k i n g s y s t e m t h et h i r dc h a p t e rs h o u l dc a t c hr e a d e r s a t t e n t i o nb e c a u s ei t i st h e c o r eo ft h i sp a p e r f i r s t ，il o o kb a c kt h e1 1 i s t o 巧o fc o r p o r a t eg o v e m a n c e o fs t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s t h ef i r s ts t e do fr e f o r mi ns t a t e o w n e d c o m m e r c i a lb a n k ss u p p o s e db yg o v e m m e n ti st h a tl e tt h es t a t e - o w n e d b a n k sb eab u s i n e s s i nt h i s s t a g e ，w er e c o g n i z et h a tt h eg o a lo f s t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k si sm a x i m u m p r o f i t s a l t h o u g h t h i s a r r a n g e m e n tg e taf o r w a r dc o m p a r e dw i t ht h eo l ds y s t e mo fc o r p o r a t e g o v e m a n c e i t sf a c t u a le f f e c ti sn o ts a t i s f a c t o r y t h em o s tc r i t i c a lp r o b l e m i st h a ts t a t e - o w n e dc a p i t a l sa r el o s i n gs e r i o u s l y s oc h i n e s eg o v e r n m e n t b e g i nt h em a r k e t - o r i e n t e dr e f o r mi ns t a t e o w n e db a n k s w i t h a n ds o m e0 血e rl e g i s l a t i o nc o r p o r a t e g o v e r n a n c e o fs t a t e o w n e db a n k si so nt h e w a yt o t h e c o r p o r a t e g o v e m a n c eo fm o d e mc o m m e r c i a lb a n k a tl e a s tt h ef o r mo fc o r p o r a t e g o v e r n a n c eo fs t a t e - o w n e dc o m m e r c i a l b a n kf i t st h er e q u i r e m e n to f c o r p o r a t eg o v e m a n c ei nm o d e mc o m m e r c i a lb a n k b u tt h e r ea r es t i l l m a n yd i s a d v a n t a g e s f i r s t ，t h e r ea r en ov i r t u a lo w n e r si ns t a t e o w n e d c o m m e r c i a l b a n k s ，b e c a u s et h e m a n a g i n gg o a l o fs t a t e - o w n e d c o m m e r c i a lb a n k sd o e sn o tf i tt h eg o a lo fg o v e m m e n t s e c o n d ，t h e r ea r e s om a n ya g e n t si nt h ec a p i t a la g e n to fs t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k 譬t h a t l e a dt oh i 曲c o s ta n dl o we f f i c i e n c yo fs t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s a r i s e s t h i r d ，i tc o u l dn o tb u i l das y s t e mt oe v a l u a t et h em a n a g e ra n d e m p l o y e e sc l e a r l ya n dc o r r e c t l yw i t hm a r k e t o r i e n t e dw a y s f o u r t h ，t h e r i g h t o fs u r p l u s p r o f i t sa n dt h er i g h to fs u r p l u sc o n t r o l l i n ga r e n o t m a t c h e d ，t h i sc a nl e a dt ot h ec o r r u p t i o no fm a n a g e r s f i f t h ，i tc o u l dn o t b u i l di n c e n t i v e c o n t r o ls y s t e mi ns t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s t h i s t e n dt or e s u l ti nt h em a n a g i n gr i s ka n dt h em o r a lh a z a r di ns t a t e o w n e d 2 c o m m e r c i a lb a n k s b a s e do nt h ea b o v em e n t i o n e dp r o b l e m sa n da c c o r d i n gt os o m e p r i n c i p l e so fag o o dc o r p o r a t eg o v e m a n c e ，t h el a s tp a r to f t h i sp a p e rf o c u s o nh o wt ob u i l dag o o dc o r p o r a t eg o v e r n a n c ei nc h i n e s es t a t e - o w n e d c o m m e r c i a lb a n k s t oa c h i e v et h i sg o a l ，w en e e df l g o o de x t e r n a l e n v i r o n m e n t a l f o re x a m p l et h ec e n t r a lb a n km u s tc o m b i n ec o r p o r a t e w i t hi t sr o u t i n e s u p e r v i s i o n ，t h e r e l e v a n tl a w sm u s td e f i n et h e r e s p o n s i b i l i t yo fd i r e c t o r sc l e a r l ya n de n f o r c et h er e s p o n s i b i l i t ya m o n g t h e m ，w ea l s on e e dp r o v i d es o m ec o n d i t i o n ss o t h a ts t a t e o w n e d c o m m e r c i a lb a n k sc a r le n t e ri n t ot h ec a p i t a lm a r k e t a l t h o u g hi ti s i m p o r t a n t t o p r o v i d e a g o o d o u t s i d ec o n d i t i o nf o rs t a t e o w n e d c o m m e r c i a lb a n k so nt ob u i l dag o o dc o r p o r a t eg o v e m a n c e ，t h ei m p o r t a n t i st h er e f o r m a t i o no fi n s i d es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s f i r s t s t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sn e e da t t r a c tm a n yi n v e s t o r sa n dt h i s c o n t r i b u t et ot h er a t i o n a l i z a t i o no fs h a r es t r u c t u r ei ns t a t e o w n e d c o m m e r c i a lb a n k s s e c o n ds h a r e h o l d e rc o m m i t t e e ，d i r e c t o r sc o m m i t t e e a n ds u p e r v i s o rc o m m i t t e es h o u l db eb u i l du pt oe n s u r et h es e p a r a t i o no f t h eo w n e r s r i g h t ，t h em a n a g i n gr i g h ta n dt h es u p e r v i s i n gr i g h t t h i r d ， w es h o u l dp e r f e c tt h ei n c e n t i v es y s t e mb yr e l a t i n go fm a n a g e r s t h e i n c o m eo rp r o f i t s ，t h ec o m p e t e n c ya n dd i v i d e n d so fs h a r e - h o l d e r so f s t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s f o u r t h , w en e e dt oe n h a n c et h e c o n t r o l l i n gs y s t e mi ns t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s t oa c h i e v et h i sg o a l w ec a nb u i l dt h ea u d i td e p a r t m e n tw h i c hd i r e c t l yr e s p o n d st ot h ed i r e c t o r e o m m i t t e ea n du t i l i z eo u t s i d e r a u d i t a d m i t t e d l y t h es t a t e o w n e d c o m m e r c i a lb a n k sa l s on e e dt or e f o r mt h e i rl a b o rs y s t e ms oa st oc r e a t ea s y s t e mw h i c hf i tt h em a r k e t - o r i e n t e d 占c o n o m i cs y s t e m k e yw o r d s ：c o r p o r a t e g o v e r n a n c e ，s t a t e o w n e d c o m m e r c i a l b a n k s ， 3 第一章公司治理结构的理论基础 第一节公司治理结构的涵义 一、公司治理结构的内涵 公司治理结构的英文是“c o r p o r a t e g o v e r n a n c e ”，国内也翻译成 “公司治理”、“公司治理机制”等。公司治理有狭义和广义之分。 狭义的公司治理解决的是因为所有权和控制权相分离而产生的代理 问题，它要处理的是公司股东与公司高层管理人员之间的关系问题。 张维迎f 1 9 9 6 ) 认为，企业所有权安排和公司治理结构是同一个意思， 公司治理结构是企业所有权安排的具体化，企业所有权安排是公司治 理结构的一个抽象概括，公司治理结构的核心是指，在两权分离的情 况下，所有者对经营者的监督和激励的问题( h p 委托代理问题) 。一 广义的公司治理可以理解为关于企业组织方式、控制机制、利益 分配的一系列法律、机构、文化和制度安排，它界定的不仅仅是企业 与其所有者之间的关系，而且包括企业与其所有利益相关者之间的关 系。实际上，按照企业的契约理论，企业可以看作是企业各类参与者 之间达成的一系列的实际与隐含契约，这些契约规定了他们在各种情 况下的权利、责任以及报酬。企业性质的契约性意味着利益相关者的 多元性。为了实现效率和价值的最大化，必须把他们的利益协调起来。 钱颖一( 1 9 9 5 ) 认为“在经济学家看来，公司治理结构是一套制度 安排，用以支配若干在企业中有重大利害关系的团体投资者( 股 东和贷款人) 、经理人、职工之间的关系”。 总之，狭义的公司治理强调解决两权分离情况下股东和经营之间 的代理问题，而广义的公司治理强调公司利益相关者之间的关系问 题。国际经合组织对公司治理结构下了较为权威的定义：公司治理是 指一种据以对工商业公司进行管理和控制的体系。公司治理明确规定 了公司的各个参与者的责任和权利分布，诸如，董事会、经理层、股 东和其他利害相关者。并且清楚地说明了决策公司事务时所应遵循的 规则和程序。同时，它还提供了一种结构，使之用以设置公司目标， 也提供了达到这些目标和监控运营的手段1 。 二、公司治理结构的理论基础管家理论、委托代理理论和内 部控制理论 1 、管家理论以新古典经济学为基础。其假设前提是企业处于完 全信息条件下，人人都是公正和诚实的，没有自利性。这时，股东大 会与董事会之间是一种无私的信托关系。股东将责任和权力委托给董 事，同时要求董事忠诚，并能及时对自己的行为进行合理的解释。管 家理论是对公司治理结构进行朴素的、理想化的解释。 2 、委托代理理论在过去2 0 多年中占据主导地位。这一理论的前 提是，人是理性的和自私自利的。根据简森和迈克林( m j e n s e n w m e c k l i n g ) 的定义，委托代理关系是指这样的一种明显或隐含的 契约，根据它，一个或多个行为主体指定、雇佣另一些行为主体为其 提供服务，与此同时授予后者一定的决策权利，并依据其提供服务的 数量和质量支付相应的报酬。这种关系，实质上是一种非对称信息条 件下所结成的契约关系。在契约当事人之间，由于相关信息和风险的 分布均不对称，拥有不完全信息而必须承担风险的一方成了委托人， 而拥有和支配更多信息但属于风险规避者的一方则是代理人。该理论 认为，企业所有权与经营权的分离仅是委托代理关系的外在表现，企 业所有者人力资本驾驭企业物质资本能力的局限性才是企业所有者 让渡企业经营权从而委托代理关系得以产生的内驱力。正因如此，委 托代理关系才会存在并对所有者带来一定的效果。但由于委托代理关 系把企业看作是委托人和代理人之间围绕着风险分配所作的一种契 约安排，所以，委托代理过程中又会出现= 些问题。 ( 1 ) 委托代理效果委托代理关系以追求分工效果和规模效果为目 的。其中，分工效果是指持有不同资源条件的两个或两个以上的经济 主体通过分工而各自获得的超额效用；而规模效果则是经济主体随所 参与的经济活动规模的增大而获得的边际效用的增加超过其边际规 o e c d ，公司治理原则1 9 9 8 年。 模的增大，这两种效果的直接表现都是使企业生产效率提高而交易、 管理费用的减少。 ( 2 ) 委托代理问题由于处于委托代理关系的双方都是效用最大化 者，双方的效用函数又不相同，相关信息在两者之间分布不对称，代 理人有可能在实现自身利益最大化的过程中有损委托人的权益，这便 是委托代理过程中出现的委托代理问题。这种问题主要有两种表现形 式，即“逆向选择”和“道德风险”。逆向选择是指代理人占有委托 人所观察不到的信息并利用这些私人信息进行决策。经济学里也把这 种信息称为“隐蔽信息”。由于这种信息不对称加上委托人与代理人 两者效用函数不一致，代理人就有可能根据其自身利益进行决策，以 致损害委托人的利益。“道德风险”是指代理人借委托人观察监督困 难之机而采取的不利于委托人的行动。信息的不完全性和未来的不确 定因素的存在难以使委托代理契约精确注明代理入的行为方式及其 结果。这样代理人的动机及其行为就难以受到契约有效的制约，更难 以受到委托人的直接监督，因而，代理人在其经营管理活动中所选择 的行为目标及其行为方式，就有可能有悖予所有者的利益，从而给委 托人带来风险。显然由于利己动机和信息的不对称，国有银行同样存 在这种“逆向选择”和“道德风险”问题，这实际就是国有银行存在 的委托代理问题，也就是企业制度需要解决的两个主要问题。 3 、内部人控制理论是指，对于公司制企业来说股东对董事会与 经理层的监督与约束，激励约束机制的设计与运行，直接关系到公司 的控制权问题，由于现实与制度的缺陷造成法人治理结构的失衡，使 得企业的控制权不是掌握在”企业家”手中，而是掌握在”内部人”手中， 这样就出现了内部人控制现象。它实质上是指法人治理结构中”所有 者缺位”和控制权与剩余索取权不匹配而产生的经营者群体侵占所有 者利益的行为。它有”法律上的内部人控制”与”事实上的内部人控制” 二种。法律上的内部人控制是指内部人( 经理层与职工) 通过持有本 企业的股权而掌握对企业的控制权；事实上的内部人控制是指内部人 不持有本企业的股份，不是该企业法律上的所有者，然而却拥有该企 、l k 的控制权。 三、公司治理结构研究内容 1 、从提高企业绩效的角度来看，公司治理结构所要研究的问题， 大体可以分为两大类，第一类是经理层、内部人的利益机制及其与企 业的外部投资者利益和社会利益的兼容问题；这里既包括经理层的激 励控制问题，也包括企业的社会责任问题。第二类是经理层的管理能 力问题，也即由于企业领导层( 总裁、董事会) 的管理能力、思想方 式与环境要求错位而引起的决策失误问题。 2 、从利益机制的角度来看，公司治理结构改革所要回答的是什 么样的企业制度最有利于“确保投资者在上市企业中的资产得到应 有的保护和获得合理的投资回报”的问题，或者更具体地说，是如何 保证外部投资者的合法权益不被企业的“内部人”( 经理层和占有控 股权的大股东) 侵吞的问题。 3 、从管理能力的角度来看，公司治理结构要研究的是应当如何 构架企业内部的领导体系，以确保企业的关键人事安排和重大决策的 正确有效问题。 第二节公司治理结构的组成及功能 一、公司治理结构的组成 公司治理结构的目的是在保证劳动分工和专业化所带来的效率 的同时，通过设计监督机制和激励机制，降低代理成本，其中最重要 的是降低股东和管理阶层之间利益目标不一致所造成的代理成本。公 司治理结构分为内部治理和外部治理两类，前者包括董事会、大股东、 经理层和监事会；后者包括产品市场、资本市场、经理市场。 ( 一) 内部治理 1 、股东大会 按照公司法，在企业的正常经营状态下，股东是公司的最终所有 者，对公司资产拥有剩余控制权。股东大会是股份公司最高权力机构， 股东通过在股东大会上行使投票权来控制和影响公司重大事项的决 策。股东对经理的有效监督一般是通过董事会这一内部治理机制来实 现的。在股权分散的公司里，由于小股东监管成本和收益的不对称， 使得小股东通过股东大会行使权利的成本很高，往往是搭大股东的便 车，这被称为“大股东机制”。大股东机制一般被认为是成本较低的 治理机制。首先，大股东同小股东一样有足够的动机去监督管理层。 由于其持股数量巨大，他们事实上只有“用手投票”的资格，而没有 小股东同时拥有的“用脚投票”的资格。他们如果抛售股票“退出”， 必然影响市场的流动性，使自己利益受损。其次，他们有监督能力。 由于其控股地位，他们能十分方便地通过董事会撤换管理层甚至撤换 董事会。由于大股权拥有的便利地位，他们往往有一种“控制权溢价”， 也就是说，在发生股权一次性转移时，能得到高于市场价格水平的股 价。这部分溢价是对其治理功能的报酬。 2 、董事会 在现代公司中，董事与董事会是作为股东的代表来实施公司治 理，即激励和保证经营者对股东履行代理职责的一种制度安排。董事 会是企业契约的最高内部监督者，提供一个成本相对较低的替换或调 整高级管理者的机制。董事会将多数决策经营和决策控制的权力授予 内部代理人，但保留对内部代理人的最终控制包括认可和监督主 要的政策提议以及聘用、解聘高层决策者和制定高层决策者报酬的权 力。董事会中最有影响的成员自然是执行董事，在内部决策控制机制 运转良好时，董事会中的执行董事通常可支配独立董事，形成独立董 事不独立的局面，近l o 年来，各国进行的公司治理结构改革也都把 董事会的改革放在最重要的地位。这类改革的背景是董事会被管理阶 层控制，管理阶层决定董事会的构成，这与公司法的要求正好相反。 改革的主要内容包括：( 1 ) 总经理( c e o ) 与董事长( 董事会主席) 职位 相分离，后者由外部( 独立) 董事担任；( 2 ) 增加外部( 独立) 董事比重； ( 3 ) 建立和完善完全由外部( 独立) 董事组成的各种职能委员会( 特别 是董事提名委员会、报酬委员会和审计委员会等) ；( 4 ) 以股票和股票 期权形式向董事提供报酬。 3 、经理层 在公司的治理结构中，经理层是公司的经营者，由董事会聘任、 对董事会负责、拥有聘任经理层其它各级经理、组织实施董事会决议、 年度经营计划和投资方案等多项权利。在实际经济运行中，由于股东 治理和董事会治理所存在的缺陷，经理层实际的控制力比公司法中规 定的权力要大。 4 、监事会 监事会是监督检查公司的财务状况和公司业务执行情况的公司 常设机构。监事会由监事组成，由股东大会选举产生。监事会中监事 人数一般不低于3 人，其中三分之二是股东监事，三分之一是雇员监 事。董事、经理及财务负责人不得兼任监事。 ( 二) 外部治理 1 、竞争的产品要素市场 在充分竞争的产品市场上，没有产业壁垒和地区壁垒，企业的进 出和产品定价是自由的。不同的产品和要素根据价格的配置在不同的 企业和产业之间自由流动，在充分竞争的产品市场和要素市场存在的 前提下，同行业而且各个行业之间形成趋于相同的成本水平和利润 水平。各个企业的利润水平可以和平均利润水平比较。产品要素市 场上的竞争为解决委托代理问题提供了一个简单有效的尺度，部分克 服了所有权和控制权分离下的信息不对称。 2 、竞争的经理市场 在充分竞争的经理市场上，经理人员能够在企业间和企业的不同岗 位上自由流动，并且由市场决定其价格即薪金。有能力的经理和不称 职的经理就会被识别出来。在充分竞争的经理市场上，董事会容易从 人才蓄水池中找到新的经理来替代不称职的在职经理，从而在职经理 形成压力。经理的效用函数中包括社会对其经营才能的评价即声誉， 市场迫使经理的理性选择是从长远利益考虑，努力建立自己的长期声 誉，使得经理与股东在两权分离的情况下达到激励相容。但是，如果 经理市场是不完全竞争的，不一定能完全反映经理真实的经营业绩， 就不一定能促使经理努力工作，而经理采取机会主义行为的倾向也不 一定得到抑制。 3 、竞争的资本市场 资本市场降低了出资者对公司经理的监督成本，公司股票的市场 价格提供了公司管理效率的信息，对公司经理决策的预期反映在股票 价格上，经理人员努力工作为股东赚取更多的利润，用良好的经营业 绩来维持股票价格，出资者观察股价获得公司经营的信息，降低了出 资者的信息搜索成本。但是，对股价的关注也可能走向另一极端，即 股东的短视行为可能迫使经理为了短期内股票价格的攀升而放弃公 司的长远利益。 资本市场竞争的实质是公司控制权的争夺，主要通过接管来实 现。在资本市场上，竞争的并购和控制权争夺为强制接管这种公司治 理机制提供了可能，理论上当经理的行为偏离所有者目标时，导