（计算机应用技术专业论文）我国中小型企业资信评估模型的研究.pdf

摘要 资信评估作为一种防范信用风险的社会监督手段，是市场经济发展到一定阶 段的必然产物。 本文首先对资信评估的一般理论进行分析，界定了资信评估的内涵，明确了 本文的研究对象为企业信誉评估. 其次， 综合分析了我国现有资信评估体系的现状， 充分考虑了我国目 前经济发展阶段，经济发展水平和市场发育程度等因素对信用 风险的影响，并借鉴国际先进评估经验一一穆迪公司企业资信评估指标体系，构 建了适合我国国情的中小企业资信评估指标体系。采用定性分析和定量分析相结 合、 应用概率论的方法对专家所赋的权值进行分析， 来判断各指标之间的相关性， 通过进行协方差分析，确定主成分。最后，在定性分析和定量分析的基础之上， 采用模糊综合评价的方法建立评估模型，通过模型来确定被评企业的等级。 关键字】 :资信评估资信评估指标体系模型建立 1 论文类型l :应用研究 a b s t r a c t a s o n e o f m e a n s i n o r d e r t o a v o i d c r e d i t r i s k， c r e d i t a s s e s s m e n t i s t h e o u t c o m e f o r t h e d e v e l o p m e n t o f m a r k e t e c o n o m y . t h e p a p e r s s t r u c t u r e i s f o l l o w i n g t h e p r i n c i p l e f r o m t h e o r y t o p r a c t i c e， t h e f i r s t， t h e p a p e r f o c u s o n a n a l y s i s r e l a t e d t h e o r y， d e f i n i t e t h e c o n t e n t o f c r e d i t a s s e s s m e n t , c l e a r t h a t t h e r e s e a r c h o b j e c t i s e n t e r p r i s e r e p u t a t i o n e v a l u a t i o n. s e c o n d s y n t h e s i s a n a l y z e d o u r c o u n t r y e x i s t e d s t a t u s o f c r e d i t e v a l u a t i o n s y s t e m a n d r e v i e w e d p l e n t y t h e r e a l i t y b a s i s a b o u t o u r c o u n t r y c r e d i t a s s e s s m e n t s y s t e m， i t i s s a i d t h a t o u r c o u n t r y e c o n o m i c d e v e l o p m e n t s t a g e ， d e v e l o p m e n t l e v e l a n d m a r k e t g r o w t h d e g r e e a n d s o o n a t p r e s e n t l y a f f e c t s c r e d i t r i s k . u s e f o r r e f e r e n c e i n t e r n a t i o n a l a d v a n c e d e v a l u a t i o n e x p e r i e n c e 一 m u d i c o r p o r a t i o n e n t e r p r i s e c r e d i t a s s e s s m e n t i n d e x s y s t e m， c o n s t r u c t t o a d a p t t o t h e s i t u a t i o n o f o u r c o u n t r y a n d a d o p t t o c o m b i n e q u a l i t a t i v e a n a l y s i s w i t h q u a n t i t a t i v e a n a l y s i s，a p p l y p r o b i l i t y t h e o r y t o a n a l y s i s e x p e r t d e f i n e d w e i g h t , i n o r d e r t o j u d g e a l l i n d e x e s r e l a t i v i t y , a d a p t f u z z y s y n t h e s i s e v a l u a t i o n m e t h o d b u i l d i n g m o d e l a n d f i n a l l y d e f i n i e s a s s e s s e d e n t e r p r i s e g r a d e . k e y w o r d ) c r e d i t e v a l u a t i o n s y s t e m c r e d i t e v a l u a t i o n i n d e x e s f u z z y m a t h e m a t i c a l s y n t h e s i s e v a l u a t i o n m e t h o d t y p e o f t h e s i s a p p l i e d r e s e a r c h 独创性声明及学位论文版权使用强调 笔者声明所呈交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，特别强调文中的建模部分不包含任何其他人己经发表或撰写过的研究 成果，都是本人关于模型的独创部分，有自己的独到思想。因此，关于学位论文 的版权保护，笔者提出以下要求，该论文可供一些评估单位使用，但必须经过本 人和导师的同意，方可使用，否则，追究法律责任。 学位论文作者签名 签 字 日 期 : 洲 年 : 食 ; 秒 导师签名: 夕月 弓 口 日 签 字 日 期 :- 0 / * /”/ 日 我国中小企业资信评估模型的研究 绪论 本文主要结合资信评估的历史、 现状及其发展趋势以 及在我国开展资信评估 的重要性， 建立适合我国投资管理中的资信评估的模型， 该模型的研究大体上是 通过以下章节完成的。 其主要内容和结构安排如下: 本文的内容和结构的安排遵 循从理论到实践的顺序， 全文共分五部分: 有一章主要了解当前国内外资信评估 的历史和现状， 及其我国资信评估的产生和发展前景， 由此得知在我国开展资信 评估的重要意义， 第一章为莫型的研究奠定了现实的基础。 第二章主要对资信评 估的有关理论的了解， 要建立模型， 首先应该建立资信评估指标体系， 那么， 体 系的建立应该遵循一定的理论， 即: 资信评估理论， 其评估理沦主要包括: 资信 评估的定义、 资信评估的原则、 资信评估的程序、 资信评估的作用，以 及对当前 我国资信评估等级的介绍， 这些为建立资信评估指标体系提供了一定的评估理论 基础。 第三章主要是探讨如何才能建立即满足评估的理论又结合我国现有的资台 评估的实际状况的资信评估指标体系， 同时明确资信评估指标体系。 第四节主要 是针对第三章所建立的指标体系进行建模验证和分析。 建立模型的方法运用模糊 综合评价的方法。第五总结结论， 提出展望。 我国中小型企业资信评估模型的研究 第一章资信评估概述 1 . 1国外资信评估的历史和现状 资信评估在发达市场经济国家己有近百年的历史。 其发展大致经历了3 个 主要的阶段: 初始阶段 ( 1 8 4 0 年代一 1 9 2 0 年代) ， 发展阶段 ( 1 9 2 0 年代一 1 9 7 0 年 代) ，普及阶段 ( 1 9 7 0 年代至今) 。 1 . 1 . 1初始阶段 ( 1 8 4 0 年 代. 1 9 2 0 年代) 现代资信评级机构的前身是商业信用机构。据历史资料记载，在 1 8 3 7年 的 金融风 暴后， 1 8 4 1 年路易 斯 塔班 ( t a p p a n ) 在纽约建立了 第一个商 人资 信 评级机构 ( m e r c a n t i l e c r e d it a g e n c y ) 旨 在帮 助商 人寻找 资 信良 好的 顾客与商 业伙伴。 1 8 0 0年一 1 8 5 0年， 美国开始盛行发行国 债、州债和铁路债。 债券的发行创 造了债券投资者对债券统计信息和债券统计分析的需求。 债券的发行和债券市 场的发展为资信评级提供了物质基础，是资信评级产生的前提。 1 8 4 9年，身为律师的约翰. 布拉斯特 ( b r a d s t r e e t )建立了自己的资信评级 机构( b r a d s t r e e t c o .) ， 并于1 8 5 7 年将工作中 所接触到的资信材料汇编成册。 1 8 5 9 年d u n 成为纽 约商 业资 信评估公 司 ( d u n 资信评级作为商业银行确定贷款风险程度的依据和 信贷资产风险管理的基础， 在一定程度上可为降低金融风险服务;资信评级 是政府主管部门审核债券发行的前提条件， 也有助于中央银行等金融监管部 门的监管， 有利于金融市场的稳定;同时资信评估也降低了整个社会的信息 搜集成本等等。 市场经济从某种意义上讲就是信用经济。在发达国家，如果哪家大企业 没有做过信用评级， 那是不可思议的。但在我们的工作实践中，长期来由于 信用意识薄弱， 加上宣传力度不够， 一些企业对资信评估存在种种模糊甚至 不正确的认识。那么资信评估对企业到底有何作用，其存在意义如何呢? 资信等级是一个企业履约状况和偿债能力综合反映， 低等级的企业较难 获得金融机构和投资者的支持， 在融资的难易程度和融资成本方面都处于不 利的地步。资信评估对企业来说至少有以下五大作用: 实评估基础资料的真实性 2 . 2 . 2 一致性原则 所采用的评估基础资料、指标口径、评估方法、评估标准要前后一致。 2 . 2 . 3 独立性原则 评估人员在评估过程中要保持独立性原则，不能受评估物件及其他外来 因素的影响，要根据基础资料独立作出评判，运用自己的资料客观、公 正、科学的作出评判。 2 . 2 . 4 稳健性原则 在评估过程和评估结果分析时，应保持谨慎态度，特别是在对定性指标 打分时， 要谨慎给分， 在分析时， 对影响企业的潜在风险应准确判断， 对 某些指标的极端情况应给予深入分析。 2 . 2 . 5 简洁性原则 资信评估以 简洁的字母数字组合符号揭示企业的资信状况， 是一种对企业进 行价值判断的一种简明的工具。 2 . 3 资信评估作用 资信评估在市场经济中具有重要的作用， 作为市场经济社会监督力量的 主力军，其对经济的影响是不言而喻的。资信评级可以为投资者提供公正、 客观的信息，以优化投资选择，实现投资安全性，取得可靠收益，从而起到 保护投资者利益的作用; 资信评级作为商业银行确定贷款风险程度的依据和 信贷资产风险管理的基础， 在一定程度上可为降低金融风险服务;资信评级 是政府主管部门审核债券发行的前提条件， 也有助于中央银行等金融监管部 门的监管， 有利于金融市场的稳定;同时资信评估也降低了整个社会的信息 搜集成本等等。 市场经济从某种意义上讲就是信用经济。在发达国家，如果哪家大企业 没有做过信用评级， 那是不可思议的。但在我们的工作实践中，长期来由于 信用意识薄弱， 加上宣传力度不够， 一些企业对资信评估存在种种模糊甚至 不正确的认识。那么资信评估对企业到底有何作用，其存在意义如何呢? 资信等级是一个企业履约状况和偿债能力综合反映， 低等级的企业较难 获得金融机构和投资者的支持， 在融资的难易程度和融资成本方面都处于不 利的地步。资信评估对企业来说至少有以下五大作用: 第一、 有利于促进社会信用状况的不断改善。 市场经济本质上是信用经 济， 企业之间的相互联系是建立在经济合同等经济契约关系的基础上， 这就 需要在整个经济体系内 保持一种良 好的资信环境。 由 于资信评估的内 容涵盖 企业素质、经济效益、财务质量、管理水平等各个方面，通过建立一套社会 资信监督体系，由独立、超脱的中介性机构对企业资信进行评估，并将评估 结果公布于众，可以使资信好的企业进一步提高其良好的信誉和知名度，在 经济活动、金融交易中取得诸多便利:而资信差的企业，必然感到压力，增 强信用意识，逐步树立良 好的社会形象。 通过资信评估业务的开展、信息的 公布、传播等一系列活动， 有利于提高全社会的信用水平:增强社会的资信 意识， 从而达到维护市场经济秩序， 促进社会主义市场经济体系建立和完善 的目的。 第二、 有利于改善投资环境， 扩大引进外资。 随着世界经济全球化的发 展， 微观经济主体之间的经济、 技术交流与合作日 益增多， 然而我国目 前多 数企业的财务状况缺乏透明度， 使合作者难以了 解其资信状况， 影响了吸引 外资的速度和规模。 通过定期对企业资信进行评估， 并将结果公布于众， 可 以增加企业的透明度，为进入国际市场创造条件。 同时，由于中介机构提供 的评估结果具有较强的科学性和权威性; 使世界范围内的合作者可以利用评 估结果作出比较和选择。 第三、资信评估是防范金融风险的有效手段。 资信评估是识别和防范金 融风险的一种有效手段。 金融风险管理的一个核心问题是防范不良 贷款， 通 过资信评估，可以使金融机构在贷款前对贷款企业和项目 有一个全面的认 识， 对资信等级高的企业和项目 可以优先考虑， 资信等级差的企业和项目 则 要严格把关;限制贷款，以便在事前杜绝不良 贷款的发生;其次，对投资者 来说， 资信评估通过提供客观公正的资信评价信息， 帮助投资者在优化投资 中做出正确决策和选择，有利于降低投资风险， 提高投资者效益;第三，对 于金融监管当局来说， 通过对金融机构本身资信等级或经营业绩的评价， 可 以改善目前金融机构资产质量不高， 违规活动不断的现状，督促金融机构努 力改进管理， 逐步提高资产质量， 规范经营管理行为，实现稳健发展。 对于 问题严重的单位。通过评估，暴露问题， 及时处置，避免损失扩大，促进整 个金融体系稳健经营，建立一个公平竞争、秩序井然的金融环境。 第四、 有利于降低社会信息成本， 节约情报费用。 资信评估是一项综合 性系统工程， 在其业务发展的历史进程中; 各种社会经济资料日积月累， 可 以充分利用这些历史资料， 结合现状， 采用严密的指标体系和科学的分析方 法， 评出各类经济组织和发债主体的资信等级， 公开发布， 供社会广泛使用， 这就大大降低了全社会的信息采集成本。 如果这些信息由企业或投资者各自 单独收集， 由于缺少必要的信息渠道和相关的人力、 物力， 不仅费时、 费力， 成本费用会大大提高，而且情报的权威性和准确性也会大打折扣。 第五、 有利于促进资本市场的稳定和发展。 资信评估通过提供信用风险 估价的统一标准和证券发行者信用分析的信息结果，增加了市场的透明度。 由于资信评估的结果会影响投资者的数量和对证券的需求， 因而可以帮助金 融中介机构监管其自身的风险暴露， 并确定其经营证券的市场价格:同时资 信评估还可作为从事承销和进行证券交易的投资银行及其他金融中介机构 在制定业务计划， 确定发行价格和代理顾客发行证券时的参考。 此外， 资信 评估制度的普及， 起到了澄清传言和猜测的附带作用， 有利于资本市场的稳 定。 总之， 一个独立的评估制度可以在其被广泛认识和应用的市场中发挥某 种自 我调节功能， 因此， 市场经济国家几乎都承认独立资信评估制度是提高 证券市场效率的关键手段。 2 . 4资信评估程序 资信评估工作持续的时间， 根据企业规模及复杂程度不同， 一般需要2 - 3 周。如企业对进度另有要求，也可以适当调整进度安排。根据国内外提供的 经验，资信评估的程序如表 2 -1 所示。 表 2 - 1 : 第四、 有利于降低社会信息成本， 节约情报费用。 资信评估是一项综合 性系统工程， 在其业务发展的历史进程中; 各种社会经济资料日积月累， 可 以充分利用这些历史资料， 结合现状， 采用严密的指标体系和科学的分析方 法， 评出各类经济组织和发债主体的资信等级， 公开发布， 供社会广泛使用， 这就大大降低了全社会的信息采集成本。 如果这些信息由企业或投资者各自 单独收集， 由于缺少必要的信息渠道和相关的人力、 物力， 不仅费时、 费力， 成本费用会大大提高，而且情报的权威性和准确性也会大打折扣。 第五、 有利于促进资本市场的稳定和发展。 资信评估通过提供信用风险 估价的统一标准和证券发行者信用分析的信息结果，增加了市场的透明度。 由于资信评估的结果会影响投资者的数量和对证券的需求， 因而可以帮助金 融中介机构监管其自身的风险暴露， 并确定其经营证券的市场价格:同时资 信评估还可作为从事承销和进行证券交易的投资银行及其他金融中介机构 在制定业务计划， 确定发行价格和代理顾客发行证券时的参考。 此外， 资信 评估制度的普及， 起到了澄清传言和猜测的附带作用， 有利于资本市场的稳 定。 总之， 一个独立的评估制度可以在其被广泛认识和应用的市场中发挥某 种自 我调节功能， 因此， 市场经济国家几乎都承认独立资信评估制度是提高 证券市场效率的关键手段。 2 . 4资信评估程序 资信评估工作持续的时间， 根据企业规模及复杂程度不同， 一般需要2 - 3 周。如企业对进度另有要求，也可以适当调整进度安排。根据国内外提供的 经验，资信评估的程序如表 2 -1 所示。 表 2 - 1 : 工作过程工作内容 前期准备 现场调查 .-. 信用分析 决定 评估结果 提交结果 r 4l y 仁 跟踪评估 评估小组向被评对象发出 资信评估资料清单 ，进行前期研 究。 被评对象按 资信评级资料清单准备资料。 微机录入人员录入数据。 评估小组研究核对被评对象按 资信评级资料清单 提供的资 料。 评估小组与被评对象的主要部门、有关领导进行交流。 评级小组考察生产现场和项目 建设现场。 数据处理与分析， 微机操作人员进行自 动评分操作， 打印初步 的资信评估考核表。 资信分析，写出 资信评估分析报告 。 初步资信评估，写出 资信评估报告摘要 。 评估小组向资信评估委员会报告。 资信评估委员会讨论决定被评对象资信等级。 根据专家提议等级和增减分值， 修改微机中 存储的数据。 向被评对象发出 资信评估通知书 、 资信评估公告书 、 资 信评估报告 。 被评对象在收到 资信评估通知书 七日内对评估结果无异议， 即视评佑工作结束。否则被评对象可一次性提出复评要求， 并 提供补充资料。 联合公司将重复评估过程给予复评， 复评结果 为最终结果。 根据资信评估结果， 投资者做出投资决定 不断跟踪被评对象资信的变动情况。 如被评对象的资信状况变 化超出一定范围 ( 资信提高或降 低) ，评估系统将按跟踪评级 程序对被评对象进行跟踪评级。 2 . 5资信评估等级标准 目 前我国的资信等级一般采用三等九级制 即:aa a, a a, a, b b b, 工作过程工作内容 前期准备 现场调查 .-. 信用分析 决定 评估结果 提交结果 r 4l y 仁 跟踪评估 评估小组向被评对象发出 资信评估资料清单 ，进行前期研 究。 被评对象按 资信评级资料清单准备资料。 微机录入人员录入数据。 评估小组研究核对被评对象按 资信评级资料清单 提供的资 料。 评估小组与被评对象的主要部门、有关领导进行交流。 评级小组考察生产现场和项目 建设现场。 数据处理与分析， 微机操作人员进行自 动评分操作， 打印初步 的资信评估考核表。 资信分析，写出 资信评估分析报告 。 初步资信评估，写出 资信评估报告摘要 。 评估小组向资信评估委员会报告。 资信评估委员会讨论决定被评对象资信等级。 根据专家提议等级和增减分值， 修改微机中 存储的数据。 向被评对象发出 资信评估通知书 、 资信评估公告书 、 资 信评估报告 。 被评对象在收到 资信评估通知书 七日内对评估结果无异议， 即视评佑工作结束。否则被评对象可一次性提出复评要求， 并 提供补充资料。 联合公司将重复评估过程给予复评， 复评结果 为最终结果。 根据资信评估结果， 投资者做出投资决定 不断跟踪被评对象资信的变动情况。 如被评对象的资信状况变 化超出一定范围 ( 资信提高或降 低) ，评估系统将按跟踪评级 程序对被评对象进行跟踪评级。 2 . 5资信评估等级标准 目 前我国的资信等级一般采用三等九级制 即:aa a, a a, a, b b b, b b , b , c c c , c c , c ，每个信用等级可用” +” 、” 一” 进行微调， 每 一等级内容都有明确的规定，其具体标准如表2 -2 所示: 表 2 - 2 等级 内容 a aaa 极好，几乎无风险，该类企业具有优秀的 信用记录信誉， 经营状况佳， 盈利能力强， 发展前景广阔。 aa 信誉优良，信用风险极小，该类企业具有 优良 信用记录，经营状况较佳，盈利能力 较强，发展前景较为广阔。 a 信誉较好，具备支付能力，风险较小，该 类企业具有良 好的信用记录，经营状况、 盈利水平及发展前景一般。 b b r r 啼 -s 一 般 ， 基 本 具 备 支 付 能 力 ， 稍 有 风 险.l b b iff-i a 欠 佳 ， 支 付 育 。 力 不 稳 定 ， 有 一 定 风 险 b 信誉较差， 近期内支付能力不稳定，有很 大风险。 c c c c信誉很差，偿债能力不可靠，可能违约。 cc 信誉太差， 偿债能力差。 c 胎 誉 极 差 ， 完 全 丧 失 支 付 能 力 。 结合资信评估的实际来看，评语等级个数一般要大于 3 而小于9 ，因此，本 文仅就分4 等 ( a a a ,a a ,a , b b b ) 进行讨论。 本章主要从资信评估的内涵、资信评估的原则、作用和评估的程序，国 家规定资信评估的等级标准等几个方面来论述资信评估的基本理论。 第三章资信评估指标体系构建的理论分析 3 . 1 资信评级指标体系设里的原则 资信评估指标体系是评估机构和评估人员从事评估工作的依据，也是衡 量评估结果是否客观公正的标尺，它直接关系到评估工作的严肃性，权威性 和科学性，是整个评估制度的灵魂，因此，资信评估指标体系的建立，必须 以正确的原则为指导，只有这样，才能保证评估结果的客观公正。 3 . 1 . 1 全面性原则 资信评估指标体系的内容应该全面反映所有影响被评估对象信用状况的 要素，不仅考虑过去的业绩，还要考虑未来的发展趋势，不仅考虑被评估对 象本身的情况，还要研究周边的环境如:宏观经济、行业状况及其产生的影 响，同时还应把影响因素按照程度不同区别对待，使其在指标体系中占不同 的比重，实现全面的评价，而不能只通过对少数指标的评价就作结论。 3 . 1 . 2 科学性原则 建立资信评估指标体系时，各项指标必须有机的配合，形成体系，相互 之间即不重复 ( 无包含关系) ， 又无矛盾，同时， 指标的计算和评价方法必须 科学而有依据， 整个指标体系的建立， 应该在实践的基础上逐步充实和提高， 即防止朝令夕改，造成指标体系的随意性，又要接受实践的考验，逐步增强 指标体系的科学性。 3 . 1 . 3 针对性原则 资信评估指标体系必须具有针对性，不同的评级对象和评级目的，指标 体系应该有所不同，由于不同地区， 不同行业的企业， 各自 具有不同的特点， 因此，指标体系的设计要考虑企业经营的特殊性，而不能千篇一律。 3 . 1 . 3 公正性原则 资信评估指标体系的建立必须符合公正性的原则，能正确反映评估对象 信用等级的真实面貌，指标体系和计算方法不能偏向评估对象或投资主体的 任何一方，评估机构和评估人员必须态度公正， 评价客观，以事实为依据， 而不能任意改变指标项目，计算方法和评价标准。 3 . 1 . 4 合法性原则 资信评估必须遵守国家的有关政策、法律、法规，指标体系应该考虑国 家的宏观导向，有些经济效益指标，风险监管指标，国家监管机关规定有标 第三章资信评估指标体系构建的理论分析 3 . 1 资信评级指标体系设里的原则 资信评估指标体系是评估机构和评估人员从事评估工作的依据，也是衡 量评估结果是否客观公正的标尺，它直接关系到评估工作的严肃性，权威性 和科学性，是整个评估制度的灵魂，因此，资信评估指标体系的建立，必须 以正确的原则为指导，只有这样，才能保证评估结果的客观公正。 3 . 1 . 1 全面性原则 资信评估指标体系的内容应该全面反映所有影响被评估对象信用状况的 要素，不仅考虑过去的业绩，还要考虑未来的发展趋势，不仅考虑被评估对 象本身的情况，还要研究周边的环境如:宏观经济、行业状况及其产生的影 响，同时还应把影响因素按照程度不同区别对待，使其在指标体系中占不同 的比重，实现全面的评价，而不能只通过对少数指标的评价就作结论。 3 . 1 . 2 科学性原则 建立资信评估指标体系时，各项指标必须有机的配合，形成体系，相互 之间即不重复 ( 无包含关系) ， 又无矛盾，同时， 指标的计算和评价方法必须 科学而有依据， 整个指标体系的建立， 应该在实践的基础上逐步充实和提高， 即防止朝令夕改，造成指标体系的随意性，又要接受实践的考验，逐步增强 指标体系的科学性。 3 . 1 . 3 针对性原则 资信评估指标体系必须具有针对性，不同的评级对象和评级目的，指标 体系应该有所不同，由于不同地区， 不同行业的企业， 各自 具有不同的特点， 因此，指标体系的设计要考虑企业经营的特殊性，而不能千篇一律。 3 . 1 . 3 公正性原则 资信评估指标体系的建立必须符合公正性的原则，能正确反映评估对象 信用等级的真实面貌，指标体系和计算方法不能偏向评估对象或投资主体的 任何一方，评估机构和评估人员必须态度公正， 评价客观，以事实为依据， 而不能任意改变指标项目，计算方法和评价标准。 3 . 1 . 4 合法性原则 资信评估必须遵守国家的有关政策、法律、法规，指标体系应该考虑国 家的宏观导向，有些经济效益指标，风险监管指标，国家监管机关规定有标 川 : 值的， 3 . 1 . 5 必须体现规定要求。 可操作性 指f l)、 体系的建立，必须具有适用性，使 l 操作和d - 算机运行程序，既要 符合我国ii i 情。具有本l f l 特色，义要考虑( i4 际惯例，考虑今后同f ill 际管理按 轨的需要。 3 . 2 、资信评估指标体系构建的政治经济学理论基础 3 . 2 . 1马竞思的信赏资金循环理论 巧克思的信贷资个掀环理论指信贷资金的运动特点是二重使j il 和 ，. j. . 币 归流.以公 式( 3 . 1 ) 表示则为: gh- g, -* w气 p w- - i, , g , - 1 1.g、( 3 . 1 ) 这个公 式说 明厂 信 贷资 金的 运 动过 程， 银行 贷 款 投放 给企 业， ( g n卡c 、 第 一市使用) ，企业用于购t 生产要素并进行生产为第二币使 f l , 1 1 1 公式( 3 .2 ) 表. i 、 为: g , - 卜w- 卜 .pw( 3 . 2 ) 企业将 i : i 的产品销1 出去，收 回 货币 资 余w t . 为 第一 亚 归 流， 鼓 后企业用出售产品所获得的货币资金归还银行贷款. 日 公式表小为 g 第下讯归流，从 卜 述资余运动规律可以肴出，银行对企业发放 争 g 贷款依靠的是银行对企业信用的预期，因此，银行对企业贷款信用风险分析 的l 要内容应该集中在公式( 3 .3 ) 中 g ,- - 1 0 - w 卡 ( 3 . 3 ) p w ，卜 g , - - * g、 a氏 厂leseszi 川 : 值的， 3 . 1 . 5 必须体现规定要求。 可操作性 指f l)、 体系的建立，必须具有适用性，使 l 操作和d - 算机运行程序，既要 符合我国ii i 情。具有本l f l 特色，义要考虑( i4 际惯例，考虑今后同f ill 际管理按 轨的需要。 3 . 2 、资信评估指标体系构建的政治经济学理论基础 3 . 2 . 1马竞思的信赏资金循环理论 巧克思的信贷资个掀环理论指信贷资金的运动特点是二重使j il 和 ，. j. . 币 归流.以公 式( 3 . 1 ) 表示则为: gh- g, -* w气 p w- - i, , g , - 1 1.g、( 3 . 1 ) 这个公 式说 明厂 信 贷资 金的 运 动过 程， 银行 贷 款 投放 给企 业， ( g n卡c 、 第 一市使用) ，企业用于购t 生产要素并进行生产为第二币使 f l , 1 1 1 公式( 3 .2 ) 表. i 、 为: g , - 卜w- 卜 .pw( 3 . 2 ) 企业将 i : i 的产品销1 出去，收 回 货币 资 余w t . 为 第一 亚 归 流， 鼓 后企业用出售产品所获得的货币资金归还银行贷款. 日 公式表小为 g 第下讯归流，从 卜 述资余运动规律可以肴出，银行对企业发放 争 g 贷款依靠的是银行对企业信用的预期，因此，银行对企业贷款信用风险分析 的l 要内容应该集中在公式( 3 .3 ) 中 g ,- - 1 0 - w 卡 ( 3 . 3 ) p w ，卜 g , - - * g、 a氏 厂leseszi 川 : 值的， 3 . 1 . 5 必须体现规定要求。 可操作性 指f l)、 体系的建立，必须具有适用性，使 l 操作和d - 算机运行程序，既要 符合我国ii i 情。具有本l f l 特色，义要考虑( i4 际惯例，考虑今后同f ill 际管理按 轨的需要。 3 . 2 、资信评估指标体系构建的政治经济学理论基础 3 . 2 . 1马竞思的信赏资金循环理论 巧克思的信贷资个掀环理论指信贷资金的运动特点是二重使j il 和 ，. j. . 币 归流.以公 式( 3 . 1 ) 表示则为: gh- g, -* w气 p w- - i, , g , - 1 1.g、( 3 . 1 ) 这个公 式说 明厂 信 贷资 金的 运 动过 程， 银行 贷 款 投放 给企 业， ( g n卡c 、 第 一市使用) ，企业用于购t 生产要素并进行生产为第二币使 f l , 1 1 1 公式( 3 .2 ) 表. i 、 为: g , - 卜w- 卜 .pw( 3 . 2 ) 企业将 i : i 的产品销1 出去，收 回 货币 资 余w t . 为 第一 亚 归 流， 鼓 后企业用出售产品所获得的货币资金归还银行贷款. 日 公式表小为 g 第下讯归流，从 卜 述资余运动规律可以肴出，银行对企业发放 争 g 贷款依靠的是银行对企业信用的预期，因此，银行对企业贷款信用风险分析 的l 要内容应该集中在公式( 3 .3 ) 中 g ,- - 1 0 - w 卡 ( 3 . 3 ) p w ，卜 g , - - * g、 a氏 厂leseszi 在以上的分析中，将信贷资金的第二重使用和第一重归流合并起来，为资金 的增值阶段，而将信贷资金的第二重归流称为信贷资金的归还阶段， 即 : g , 今 g n . 下面，分别对各阶段给以分析，对信贷资金的增值阶段的分析在公式 ( 3 .4 ) 中 ( g ,- w 一 一 卜 p 二 w试今g n ( 3 . 4 ) 企业的资金来源很多，如:向银行发放贷款，发行债券，股票等，在此， 为了突出分析的重点， 本文假定企业的资金g t 来源仅有自 有资金即资本k加 银 行贷款g n 两方面 组成， 即: g t = k + g n ，企业的 货币 资金g t 经过购买， 生 产和销售三个阶段， 又 重新出 现新的 货币 资金g t . 并 获得 增值 q 即: g t = k + g n +a g ， 银 行 对 借 款企 业 不 仅 要 收回 贷 款资 金 g n . 而且还要收回一定的贷款利息g n也就是说。 企业向银行借取贷款资金 g n在贷款到期后，要偿还给银行的贷款资金为g n + og n . 我们在等式 o g t = k 十 g n +a g 中 作 如 下 变 换， g , = k 十 伽 十 g+ 饰 一 饰= k + g n + 蜘 + ( , ,g - g n ) 从上述等式可以得出以下几种结论: 第一种， 在保证企业资本k不减少的情况下， 企业要能够偿还银行贷款本息 即: g n +og n . 的一个前提的 银行增值资金g因该足够大， 至少使银行增 值资金超过贷款利息g n ， 如果 g - og n ， 这说明借款企业必须有足够的 盈利能力，才能保证银行贷款的安全和增值，这就解释了银行在对贷款企业 进行进行信用风险分析时，往往要强调贷款企业的盈利能力。 第二种，如果企业的盈利能力不够，资金的增值g可能小于银行贷款的的 利息gn. 这时银行贷款有一定的风险，但是只要贷款企业的资本k基础雄 后， 即k足够的大， 足以弥补企业增值资金g与企业贷款利息g n 的差额， 1 7 那么，银行贷款本息的支付也是有保证的。这说明企业的资金实力是银行贷 款企业进行信用风险分析的另一个所要考虑的因素。 第三种，如果企业的盈利能力和资本实力都不强，不仅企业资金增值g少 于企业的贷款利息g n而且，企业的资本也难以 弥补资金的增值g与 银 行贷款的利息g n 的之间的差额， 这时， 银行贷款的本息就无法保证， 但是， 如果银行在发放贷款时，贷款企业提供了担保，那么。此时，银行收取贷款 也是有把握的，因此，担保也是银行对贷款企业进行信用风险分析时所要考 虑的的另一个重要因素。 3 . 2 . 2 .对信贷资金归还阶段的分析 从前面的分析我们知道， 企业的盈利能力是贷款企业偿还银行贷款本息 的最重要保证，然而，贷款企业能否偿还银行本息还取决与是否具有履行偿 债义务的愿望，贷款企业确实具有偿还贷款本息的能力，但没有偿还贷款债 务的意愿，那么， 银行贷款的第二重归流也是难以实现的，比如:我国的一 些国有企业在银行贷款后就从未打算过还银行的贷款。也就难以实现第二重 归流， 因此， 贷款企业素质既偿还意愿是贷款是否能够按时偿还的关键因素。 也就是银行在评价企业信用风险时考虑的关关键因素，由于素质难以量化， 贷款企业过去的经营和违约记录对银行评估其信用风险有重要的作用。一般 认为，具有不能按期支付应付贷款利息和本金或有经营失败的贷款者很可能 出现类似的问题，当然，是不应该绝对化的，因此，企业的基本素质是银行 决定对那些企业进行贷款时应该考虑的一个定性的因素。 3 . 2 .3 企业资金增殖g 的大小分析 以上分析可以看出，贷款企业是否具有偿还银行贷款的能力，关键在于 企业资金增殖ag的大小，那么，影响g的因素有那些呢?这仍然要从企 业的资金增殖过程分析，借款企业从银行获得的贷款与其自 有资金一并构成 了企业经营的初始货币资金，企业用之购买生产要素， g ,- - * w一 一 卜卡 .投入生产， 并从其生产的产品销 那么，银行贷款本息的支付也是有保证的。这说明企业的资金实力是银行贷 款企业进行信用风险分析的另一个所要考虑的因素。 第三种，如果企业的盈利能力和资本实力都不强，不仅企业资金增值g少 于企业的贷款利息g n而且，企业的资本也难以 弥补资金的增值g与 银 行贷款的利息g n 的之间的差额， 这时， 银行贷款的本息就无法保证， 但是， 如果银行在发放贷款时，贷款企业提供了担保，那么。此时，银行收取贷款 也是有把握的，因此，担保也是银行对贷款企业进行信用风险分析时所要考 虑的的另一个重要因素。 3 . 2 . 2 .对信贷资金归还阶段的分析 从前面的分析我们知道， 企业的盈利能力是贷款企业偿还银行贷款本息 的最重要保证，然而，贷款企业能否偿还银行本息还取决与是否具有履行偿 债义务的愿望，贷款企业确实具有偿还贷款本息的能力，但没有偿还贷款债 务的意愿，那么， 银行贷款的第二重归流也是难以实现的，比如:我国的一 些国有企业在银行贷款后就从未打算过还银行的贷款。也就难以实现第二重 归流， 因此， 贷款企业素质既偿还意愿是贷款是否能够按时偿还的关键因素。 也就是银行在评价企业信用风险时考虑的关关键因素，由于素质难以量化， 贷款企业过去的经营和违约记录对银行评估其信用风险有重要的作用。一般 认为，具有不能按期支付应付贷款利息和本金或有经营失败的贷款者很可能 出现类似的问题，当然，是不应该绝对化的，因此，企业的基本素质是银行 决定对那些企业进行贷款时应该考虑的一个定性的因素。 3 . 2 .3 企业资金增殖g 的大小分析 以上分析可以看出，贷款企业是否具有偿还银行贷款的能力，关键在于 企业资金增殖ag的大小，那么，影响g的因素有那些呢?这仍然要从企 业的资金增殖过程分析，借款企业从银行获得的贷款与其自 有资金一并构成 了企业经营的初始货币资金，企业用之购买生产要素， g ,- - * w一 一 卜卡 .投入生产， 并从其生产的产品销 那么，银行贷款本息的支付也是有保证的。这说明企业的资金实力是银行贷 款企业进行信用风险分析的另一个所要考虑的因素。 第三种，如果企业的盈利能力和资本实力都不强，不仅企业资金增值g少 于企业的贷款利息g n而且，企业的资本也难以 弥补资金的增值g与 银 行贷款的利息g n 的之间的差额， 这时， 银行贷款的本息就无法保证， 但是， 如果银行在发放贷款时，贷款企业提供了担保，那么。此时，银行收取贷款 也是有把握的，因此，担保也是银行对贷款企业进行信用风险分析时所要考 虑的的另一个重要因素。 3 . 2 . 2 .对信贷资金归还阶段的分析 从前面的分析我们知道， 企业的盈利能力是贷款企业偿还银行贷款本息 的最重要保证，然而，贷款企业能否偿还银行本息还取决与是否具有履行偿 债义务的愿望，贷款企业确实具有偿还贷款本息的能力，但没有偿还贷款债 务的意愿，那么， 银行贷款的第二重归流也是难以实现的，比如:我国的一 些国有企业在银行贷款后就从未打算过还银行的贷款。也就难以实现第二重 归流， 因此， 贷款企业素质既偿还意愿是贷款是否能够按时偿还的关键因素。 也就是银行在评价企业信用风险时考虑的关关键因素，由于素质难以量化， 贷款企业过去的经营和违约记录对银行评估其信用风险有重要的作用。一般 认为，具有不能按期支付应付贷款利息和本金或有经营失败的贷款者很可能 出现类似的问题，当然，是不应该绝对化的，因此，企业的基本素质是银行 决定对那些企业进行贷款时应该考虑的一个定性的因素。 3 . 2 .3 企业资金增殖g 的大小分析 以上分析可以看出，贷款企业是否具有偿还银行贷款的能力，关键在于 企业资金增殖ag的大小，那么，影响g的因素有那些呢?这仍然要从企 业的资金增殖过程分析，借款企业从银行获得的贷款与其自 有资金一并构成 了企业经营的初始货币资金，企业用之购买生产要素， g ,- - * w一 一 卜卡 .投入生产， 并从其生产的产品销 售中获得货币收入 w 企业业由此可以看出，企的资金增殖过程分为三个阶 段，即:购买、生产、销售，但购买和销售都是外在的宏观环境条件，是外 部因素， 因此， 要想在销售的过程中创造增值， 就必须在生产阶段_ r_ 下功夫， 也就是在企业的内部因素上下功夫，因此，我们可以把影响资金增殖g的 大小分成两部分，也就是企业自身素质和外部环境，自 身素质指企业的管理 水平，企业家的能力，企业家的水平，生产技术过程等方面，企业的外部环 境主要指国家宏观财政金融政策、经济发展周期和所处行业的发展前景等三 大要素，而国家宏观财政政策、经济发展周期对所有企业的影响基本是相同 的，因此应重担分析企业所在行业的发展前景。综上分析可以看出影响企业 资信方面的因素可以概括为以下六个方面。 即: 企业素质( u , ) , 偿债能力( u 2 ) , 盈利能力( u , ) ,资金信用( u , ) 、经营管理能力( u s ) 、发展前景( u fi ) 企业素质 ( u _ ) 企业素质是指一个企业为完成一定的任务而必备的各种要素的质量以及 将各种要素有机结合起来的能力。企业素质所蕴涵的巨大能力是生产能力、 管理能力、市场适应能力、新产品、新技术开发能力的总和。企业素质所包 含的主要内容有: 企业领导班子及其成员的素质( u . j 企业管理水平的高低主要取决于企业领导班子及其成员的决策水平和组 织能力，领导班子成员的素质主要包括: 政治思想水平、知识结构水平、经 营管理能力 ( 主要包括决策能力和组织指挥能力) 、处理人际关系的能力等， 领导班子素质则是其成员素质的总和，但并非简单的相加，而是各成员思想 上一致的程度、知识经验相互补充的程度。 企业职工队伍的素质(u.z ) 职工队伍素质是决定企业生产经营效果的根本性条件，职工队伍的素质 主要包括知识技能、技术等级结构、人员搭配是否合理、是否能充分调动职 工的积极性，员工的敬业精神以及凝聚力。 企业管理制度( u) 当前，企业届有句说法，宁要一流管理，二流技术，也不要二流管理，一流 技术，因为一流的管理有利于调动企业的人力、物力协调发展，可以在一定 程度上弥补技术水平的不足，而管理水平的缺陷则要使技术优势水平大打折 扣。造成资源的浪费，使企业失去竞争中的有力地