（会计学专业论文）企业扩张行为财务风险控制研究.pdf

学位论文的主要创新点 一、在对企业扩张行为和财务风险进行理论综述的基础上，紧紧 围绕扩张行为，把企业扩张行为与财务风险二者相结合进行深入分 析，提出对扩张企业的财务风险进行先监测后控制的思路。 二、运用财务报表分析法、风险预警图观测法以及灰色关联分析 法三种风险监控方法对扩张财务风险进行监测，并针对扩张财务风险 的特征，建立相应的企业扩张财务风险监测指标体系，通过案例分析 进行实际运用，其中在灰色关联分析法的运用中，巧妙结合了主成分 分析法的思想，来确定行业理想值，在有效监测扩张财务风险的基础 上，制定出具体的控制对策，从而促使扩张企业能够及时有效地控制 财务风险，成功地实现企业扩张和企业长远地发展。 摘要 随着经济全球化的迅速发展，企业外部市场竞争环境日益激烈，企业的生存 压力也随之增加，为了占据有利的市场地位，争夺更多的市场份额，企业纷纷实 行扩张行为，致力于扩大企业规模，以实现企业的规模经济效益。然而，企业实 施扩张的同时却隐藏着巨大的风险。一般来说，随着企业的高速扩张，企业的管 理难度不断加大，企业出现的矛盾和问题不断增多，这样导致决策失误的可能性 也会增加，特别是伴随高速扩张过程中的大量资金需求，使得企业扩张行为带来 的财务风险也由此形成并迅速扩大。因此，对于实施扩张行为处于高速扩张中的 企业而言，如何有效地监测和控制扩张行为带来的财务风险显得至关重要，企业 只有充分认识和了解扩张过程中的财务风险问题，并采取积极有效的防范措施加 以控制，企业扩张才能得以成功，从而实现企业健康持续的稳定发展。 本文从企业扩张行为和扩张财务风险的理论知识入手，分析了企业扩张的内 涵，界定了本文所研究的企业扩张行为和扩张财务风险的含义，论述了企业扩张 的动因和企业扩张的方式，指出了企业扩张行为财务风险的特征。为了更好地监 控扩张财务风险，企业可以选择不同的风险控制方法，本文主要介绍三类财务风 险控制方法，分别为：财务报表分析法、风险预警图法和灰色关联分析法。通过 对财务风险控制方法的理论介绍和案例的分析应用，帮助企业探索如何在扩张过 程中准确地掌握扩张财务风险的信息，运用财务风险控制方法来有效地监测扩张 财务风险的变化趋势，最后，根据识别和监测的结果，进行判断和衡量，启发企 业管理者制定有效的风险控制策略，以便在企业扩张过程中建立起一套有效的财 务风险监控体系，从而避免财务危机的发生，实现企业的成功扩张。 本文采用理论研究和案例分析相结合的分析方法，分别从定性和定量的角度 来进行企业扩张行为财务风险问题的研究。通过具体的案例分析，为企业探索在 扩张过程中如何进行至下而上的财务风险识别和监测，然后对于监测到的财务风 险制定出至上而下的防范控制措施，从而减少扩张财务风险的不利影响，推动扩 张企业良好地发展。 关键词：企业扩张行为； 财务风险：风险控制方法；控制策略 a b s t r a c t w i c ht h er a p i dd e v e l o p m e n to fe c o n o m i cg l o b a l i z a t i o na n di n c r e a s eo fo u t s i d e c o m p e t i t b n i ne c o n o m ye n v i r o n m e n t , e n t e r p r i s e sh a v eg o ti n c r e a s e dp r e s s m - et o s u r v i v e i no r d e rt oo c c u p yaf a v o r a b l ep o s i t i o ni nt h em a r k e ta n dc o m p e t ef o rm o l e m a r k e ts h a r e ，c o m p a n i e sh a v et oh n p l e m e n te x p a n s i o ne x p a n d i n gb u s i n e s ss i z et o a c h i e v ee c o n o m i cs c a l e h o w e v e 骂ah u 9 9 er i s ki sa l w a y sh i d d e ni nt h ep r o c e s s i n g e n e r a l , w i t ht h er a p i de x p a n s i o n , e n t e r p r i s em a n a g e m e mb e c o m e sm o r ea n dm o r e d i f f i c u l t c o m a d i c t i o ma n dp r o b l e m sa r ei n c r e a s e dt h e r e f r e p o s s 南i l i t yo fp o l i c y m i s t a k e sw i l lb ek d e s p e c m u yw i t hh i g h - s p e 暇tc a p i t a ld e m a n d s ，f i n a n c i a lr i s kw i l l b ec a u s e da n de x p a n d e df i s tt h e r e f o r e ，f o rt h e s ee n t e r p r i s e si 】m p l e m e n te ) 驴a 璐b n ， h o wt oe f f e c t i v e l ym o n i t o ra n dc o n t r o lf i n a m i a lr i s k si sc r i t i c a l b o t hu n d e r s t a n d i n g f i n a n c i a lr i s k sa n d t a k i n gp o s i t i v ea n de f f e c t i v e l l 既s u l - e st oc o n 仃_ 0 la r eh e l p f u lf o rt h e 吼b c e s s s u s t a i n e da n ds t e a d yd e v e l o p m e n to f c d r p o r a t ec a nb ea c h i e v e dt h e n w i t ht h e o r yo fb u s i n e s se x p a m i o nb e h a v i o ra n df i n a m i a lr i s k , t h i sp a p e r a n a l y z e s t h em e a n i n go fb m i n e s se x p a m i o na n dd e f i n e se n t e r p r i s ee x p a n s i o n b e h a v i o ra n df i n a m i a lr i s ko f e x p a m i o n b u s i n e s se x p a m i o nm o t i v a t i o na n dm e t h o d s a r ed i s c u s s e da n dl e a d e rw i l lf i n do u tt h e 爱a t l 麟o ff i n a n c i a lr i s k i nt h i sp a p e r i n o r d e rt ob e t t e rm o n i t o rt h ef i n a n c i a lr i s ko fe x p a m i o n , e n t e r p r i s e sc a nc h o o s ed i f f e r e n t r i s kc o m r o lm e t h o d s ，t h r e eo f w h i c ha r ei n t r o d u c e di nt h i sp a p e r ：f i n a n c i a ls t a t e m e n t s a n a l y s i s ，r i s kw a r n i n gm a p a n dg r a yc o r r e l a t i o na n a l y s i s b yi n t r o d u c i n gt h et h e o r yo f f i n a m i a lr i s kc o n l l o la n da p p l y i n gc a s ea n a l y s i s ，t h ep a p e rh e l p sc o m p a n i e se 坤b 糟 h o wt oa c c u r a t e l yg r a s pt h ei n f o r m a t i o no ff i n a n c i a lr i s kd u r i n gt h ee x p a m i o np r o c e s s f i n a n c i a lr i s kc o n t r o lm e t h o d se f f e c t i v e l ym o n i t o rt h et r e n do ff i n a m i a lr i s k j u d g e a n dm e a s l a ob yt h er e s u l t so fi d e n t i f i c a t i o na n dm o n i t o r i n g ，t h ep a p e ri n s p i r e s b u s i n e s sm a n a g e r st om a k ee f f e c t i v er i s kc o n t r o ls t r a t e g yi no r d e rt oe s t a b l i s ha n e f f e c t i v em o n i t o r i n gs y s t e ma n da v o i df i n a n c i a lc r i s i sa n dt oa c h i e v es uc l c e s s f i ：d b u s i n e s se 中a 蚰i c i n i nt h i sp a p e r , t h e o r e t i c a lr e s e a r c ha n dc a s ea m l y s i si su s e dt os t u d yf i n a n c i a l r i s k so fb u s i n e s se 印a m b nf r o mt h ep e r s p e c t i v eo fq u a l i t a t i v ea n dq u a n t i t a t i v e s p e c i f i cc 瓣s t u d i e sh e pc o m p a n i e se x p l o r eh o wt oi d e n t i f ya n dm o n i t o rf i n a n c i a l r i s kd u r i n ge x p a m b np r o c e s s t h e nn 出p l a n sf o rh o wt op r e v e n ta n dc o n t r o lt h e 五l l l a i l 3 i a lr i s k ss ot h a tb a di n f l u e n c eo ff l n a i x 2 ：i a lr i s k sc a nb ed e d u c e da n db u s i n e s s d e v e l o p m e n t c a nb ep r o m o t e d k e y w o r d s ：b u s i n e s se x p a n s i o nb e h a v i o r , f i n a n c i a lr i s k ；r i s kc o n t r o l i n gm e t h o d s ； c o n t r o ls w a t e g y 目录 第一章绪论1 1 1 选题背景l i 2 研究意义2 1 3 国内外研究现状3 1 4 研究思路与研究方法7 1 5 创新之处8 第二章企业扩张行为及财务风险基本概念9 2 1 企业扩张行为的含义9 2 2 企业扩张行为财务风险的含义1 3 第三章企业扩张行为财务风险监蹴1 7 3 1 建立企业扩张财务风险监测指标体系2 4 3 2 财务报表分析法2 7 3 3 风险预警图观测法1 7 3 4 灰色关联分析法2 7 第四章案例应用一以t c l 集团公司扩张为例3 3 4 i t c l 集团扩张的背景3 3 4 2 财务风险监控方法的应用3 4 第五章企业扩张行为财务风险控制策略5 5 5 1 企业扩张行为财务风险控制的一般程序5 5 5 2 企业扩张行为财务风险分类控制策略5 8 5 3 企业扩张行为财务风险控制的具体措施6 l 结束语6 7 参考文献6 9 发表论文和参加科研情况说明7 3 附录7 5 致谢8 7 第一章绪论 1 1 选题背景 第一章绪论 在当今市场经济条件下，各国企业普遍实行全球化经营战略，企业跨国经营 的范围和领域进一步扩大，企业面临的机遇和挑战也在不断增加，新形势的出现 给企业的财务风险管理工作添加了新的内涵，使得财务管理的职能也在随之转 变，由简单的信息业务处理逐步演化成支持财务决策和企业整体战略规划的需 要，从而企业财务风险的投资和风险的管理也就成为了企业财务风险管理系统中 的重要组成部分。 企业扩张行为是企业生命周期中必然经历的重要阶段，是企业成长发展的重 要经营方式，同时也是产业发展过程中的必然现象。在激烈的市场竞争中，企业 为了求生存谋发展，必然不断地追求扩张。近几年我国经济的快速增长给很多企 业提供了高速成长的机会，但与之相伴的是扩张背后存在的诸多风险，这此风险 甚至会威胁到企业的健康发展乃至生存问题。我国著名的经济学家郎咸平认为： 中国企业普遍都追求做大做强，但是在此过程中企业容易出现成本失控，造成后 续经营困难的状况。当然，他并不是反对企业实行扩张发展，而是认为企业在 追求做大的同时，更应注重把企业做强，做到精益求精，切不可盲目扩张，在扩 张企业规模的同时，考虑诸多不利因素，尽量控制风险成本。事实上，除了成本 失控以外，企业在扩张过程中还可能会存在融资、品牌、法律、人力资源等各种 形式的风险问题，这些都需要企业积极地应对和适时地调整。 我国在加入w t o 以后，企业同时面临来自国内和国际市场的双重竞争压力。 在激烈的市场竞争中，企业进行扩张就会不断地碰到新问题，常见的主要问题有： 企业扩张以后对新进领域缺乏管理经验，企业原有的人员和扩张后企业制度不相 适应，企业扩张后管理层发生冲突，扩张后的企业经营成本出现失控等等，这些 新问题的出现往往都容易导致扩张企业在扩张后产生经营财务困境。近些年来， 我国国内出现了不少名牌企业相继陨落的现象，于是社会各界对于我国企业如 何建成“百年老店”的问题也表现得尤为关注。企业在实行扩张行为时，应该重 视建立并完善企业的风险管理系统和内部控制制度，寻求健康稳定的持续扩张之 路，从而使企业真正建成百年老店，获得持久的发展。然而从目前来看，国内很 多企业都处在高速成长期，企业为了追求高增长而进行大量的举债。如果这时企 业缺乏对风险的防范意识和管理能力，那么很容易导致企业发生财务危机，从而 影响企业正常的生产和经营，严重时可能还会遭遇企业破产。所以企业有必要从 财务危机的源头抓起，寻求控制和规避财务风险的有效方法，以避免财务危机的 天津工业大学硕士学位论文 发生。 在西方国家尤其是市场经济发达的国家近些年来一直广泛关注风险这一研 究课题，积累了丰富的经验，取得了显著的成果。相对来说，我国对财务风险管 理和内部控制的理论研究尚处于初级阶段，比较落后。因此，研究财务风险管理 控制问题不仅是我国社会经济发展的客观需要，更是我国企业在成长壮大时寻求 可持续发展的生存之道，由于财务风险管理理论本身具有可研究性和较强的可操 作性，所以在对企业管理实践时也将起到重要的推动作用。 1 2 研究意义 1 2 1 理论意义 风险管理与企业的经营管理、战略管理一样，是一个具有相对独立职能的管 理领域，它通过对风险进行监测和判断，能够促使企业及时采取应急措施来有效 防范和规避风险带来的危害。从企业的外部环境来说，企业做好风险管理工作能 够为企业的可持续发展提供合理保障，为企业创造良好的外部竞争环境，使企业 可以更多地重视自身内部的经营管理工作；从企业内部自身发展的需要来看，有 效的风险管理工作可以提高企业的风险防范意识，加强风险的监测与控制，促进 企业财务的正常化发展，通过合理利用财务杠杆，以保持企业财务竞争的优势， 为企业的更高发展提供了思想准备与方法指导。 企业普遍追求扩张，企业实行扩张的方式也是多种多样的，不同企业根据其 自身的经营特点和发展程度，可以选择不同的扩张模式，理论上对于企业扩张方 式的分类也是多方面的，例如按照扩张企业在价值链中的相互关系，企业的扩张 方式可以分为横向扩张、纵向扩张和多元化扩张；按照扩张企业前后产权结构的 变化，可以将扩张方式分为内部扩张、企业联盟、企业并购和企业集团化：按照 企业扩张的空间范围不同，企业扩张又可以分为就地扩张、跨区扩张和跨国扩张 等等。 近些年来有关企业扩张以及财务风险及其控制问题的研究，国内外的专家学 者都从各自的角度进行了很多的探索，但是仍然存在着一定的局限性，其中有关 企业兼并和收购中的财务问题已是当前一大热点，但根据企业扩张的方式我们知 道，购并仅仅是其中的一种，在内部成长、外部联盟等扩张方式中同样存在着财 务风险问题。很多研究企业扩张财务风险的文章，也是大部分都从基础理论和基 本概念着手来分析，真正将企业扩张和财务风险结合起来，并且进行深入地探讨 如何防范控制扩张过程中的特定风险，以及如何建立相关的监控体系问题的研究 却并不多见，即使一些文章也有所述及，但分析得也不够全面和透彻，或者只是 作为财务风险分析的某一组成部分来进行论述，因此，对企业扩张行为财务风险 第一章绪论 方面的控制研究，可以进一步从理论上进行分析和探索。 1 2 2 现实意义 从8 0 年代后期开始，我国对于风险管理的内容和管理的方法方面的论著很 多，但大多都是针对外部市场的系统风险进行的研究，对于微观意义上的企业财 务风险来说，对于企业财务风险的内涵，风险的影响因素，风险的识别和衡量以 及如何有效控制风险的对策研究，则是在最近几年才开始逐渐地增多。 2 0 0 8 年国际金融危机以后，国家经济安全问题成为各国关注的焦点之一。国 家经济安全必须从防范金融危机、财政危机入手，而金融危机与财政危机的基础 是财务危机幢1 。财务危机主要表现为企业资金链条的突然断裂而导致的支付危 机，究其根源就在于未能很好地规避财务风险。 从目前全球化市场经济环境来看，企业竞争十分激烈，尤其是近些年来，不 少上市公司在证券市场募集资金后，片面追求规模化扩张，实施多元化经营，导 致经济效益明显下滑，财务陷入危机。如果高增长没有技术支持，高负债没有风 险防范，必然招致财务危机。财务危机一旦爆发，如果处理不当，很容易导致破 产。其中典型的案例：国内企业如1 蝶团公司海外并购扩张的失败、德隆多元 化扩张的兴衰以及天津家世界的破产，国外企业如韩国的大宇公司、日本八佰伴 的破产协1 ，等等。 财务风险的管理控制不当容易引发财务危机的发生，进而直接导致企业的破 产，从而影响整个经济循环系统的发展，所以，为了避免危机的发生，就有必要 从危机的源头抓起，做好财务风险的防范控制工作。企业扩张行为是企业发展壮 大的必经之路，企业在扩张过程中难免会遭遇各种风险，尤其是财务风险，对于 实行扩张战略或者正处于高速扩张中的企业来说，如何有效地监测和控制扩张财 务风险至关重要，财务风险的合理控制也为企业顺利实行扩张行为提供了坚实的 保障，与此同时，随着我国经济的快速发展和逐步与国际接轨，我国企业的扩张 也进入了一个新的阶段。因此，本文研究企业扩张过程中财务风险的形成原因及 其防范控制措施就具有十分重要的现实意义。 1 3 国内外研究现状 1 3 1 国外研究现状 在西方，有关企业扩张理论方面的研究，不同的学派形成了各自不同的观点。 其中主要的观点包括：古典经济学家亚当斯密提出的分工学说，马克思提出的 社会资本再生产理论，新古典综合学派提出的生产函数理论，以及新制度学派提 出的交易成本理论，还有钱德勒提出了范围经济的概念，帕罗斯从管理角度提出 天津工业大学硕士学位论文 的企业能力扩张理论。上述观点都从不同的角度系统阐述了企业实行扩张的动 因、扩张的规模以及影响扩张行为的因素等问题，围绕这些问题也都形成了较为 完备的企业扩张理论h 1 。 a d a ms m i t h 的分工学说主要研究分工和市场这两个要素对企业扩张增长的 影响；马克思的再生产理论则认为，企业为了节约生产成本就需要相互的协作， 而协作的需要直接导致了企业规模扩张的产生；m a r s h a l l 认为企业实行扩张是 追求规模经济的需要，企业通过合理规划投入产出比来进行扩张；科斯( c o a d s e r ) 则从企业的本质出发，利用交易费用的概念来解释企业与市场的内在联系， 揭示了企业的存在及企业追求扩张的意义；钱德勒引用范围经济的概念，来解释 企业实行规模扩张的原因；帕罗斯( p e n r o s e ) 从企业资源论和能力论的内生观角 度出发，研究了企业的扩张行为，他认为企业的综合管理水平与企业实行多元化 发展的可能性是高度相关的；契斯则从资源观和能力观的角度来分析，描述了企 业实行扩张的过程实际上是企业对自身核心能力的构建和提高的过程嵋1 。 对于企业扩张行为和企业财务风险方面的研究，国外一些学者也进行了较多 的关注，并进行了相关的研究和探索。2 0 0 1 年，v a nh o r n e 和w a c h o w i c z 在 f u n d a m e n t a lo ff i n a n c i a lm a n a g e m e n t 文章里面认为，从更宽泛的角度来 说，企业财务风险包括可能丧失偿债能力的风险，以及由于使用财务杠杆而导致 每股收益变动带来的财务风险抽1 。2 0 0 4 年，美国学者克里斯祖克( c h r i sz o o k ) 在从核心扩张一书中对战略性扩张行为进行了深入地研究，清楚地阐述了多 元化战略和从核心扩张战略的区别以及优劣势，并深入分析了企业如何以核心业 务为基础向相邻领域扩张，如何评估扩张战略，来确保扩张行为能够赢利，企业 还可以采用可重复运用的扩张模式，在实行扩张行为时要考虑必要的因素，通过 扩张来实现业务和企业的成功转型口1 。 2 0 0 8 年，h w y c h a n gm o o n 和m i n - y o u n gk i m 在an e wf r a m e w o r kf o rg l o b a l e x p a n s i o n ：ad y n a m i cd i v e r s i f i c a t i o n c o o r d i n a t i o n ( d d e ) m o d e l 文中， 为全球化扩张构建出了一个新的框架，即一个充满活力的多元化的协调( d d c ) 的 模型，说明了企业在功能性活动的价值链水平的全球化扩张，用该模型解释了企 业实行的全球化扩张行为，并找出扩张可行性的策略，为了企业的生存发展提高 全球化的竞争优势隋1 。 从以上的研究综述可以看出，国外学者对于企业财务风险和企业扩张理论的 研究具有范围广、分析深入等特点，企业的扩张行为和风险管理的研究也成为各 国经济领域研究的重要热点，但对于企业扩张过程中的财务风险分析问题研究地 仍然不够深入，尤其是对扩张财务风险控制框架体系构建问题的研究，仍然有待 学者们进行深入细致的分析。 第一章绪论 1 3 2 国内研究现状 企业财务风险问题是财务管理理论中的重要组成部分。近几年来，我国学者 在企业扩张行为的理论基础上，对企业扩张财务风险也进行了相应的研究，其研 究成果也在不断地丰富和发展，有关企业扩张行为的理论和财务风险管理的控制 方面，很多学者们都从不同的角度出发，逐渐形成了自己的观点。 ( 1 ) 企业扩张行为的理论研究 近年来，国内学者关于企业扩张行为方面的研究也比较多，其中主要的代表 人物有安铁雷、王朝辉、唐振鹏、李继红和朱启才等。2 0 1 0 年，学者安铁雷在企 业扩张方式分类及比较研究一文中，重新界定了企业扩张方式的分类及具体扩 张方式的内涵，从三个分类层级对比了扩张方式的差异性，阐述了各类扩张方式 变迁的财务环境及财务特征，探究了企业合理扩张的路径及企业扩张应该遵循的 基本规律阳1 。2 0 0 8 年，学者王朝辉在企业扩张决定机理：分析模型及其应用 一文中，通过对企业扩张行为的影响因素和边界变化进行全面的理论梳理，在此 基础上构建了一个新的企业扩张行为分析的模型，对中国零售企业扩张问题进行 实证研究，并对我国企业扩张行为的合理化提出建议n 伽。2 0 0 5 年，学者唐振鹏在 基于核心能力的企业扩张行为分析一文中，认为企业扩张行为从外部特征来 看，主要表现为企业边界的扩大和企业规模的拓展，但实际上企业扩张的过程也 是企业不断构筑和强化核心能力的过程，通过对企业扩张行为与核心能力之间相 互关系的分析，提出企业应该实施基于核心能力的扩张战略才有助于企业扩张的 成功和持续发展n u 。2 0 0 2 年，学者李继红在企业的扩张与财务管理一文中从 财务管理的角度出发，研究了企业在扩张过程中如何进行财务控制和风险管理才 能帮助企业实现真正的规模扩张或者是多元化经营扩张u 引。 ( 2 ) 企业扩张财务风险问题的研究 对于企业扩张财务风险问题的研究，国内学者们在借鉴西方企业扩张风险理 论的基础上提出许多新的观点和理论。其中主要的代表人物有邓德梅、赵艳、黄 晓霞和何明华等。2 0 0 8 年，邓德梅在企业扩张性财务风险及其防范一文中分 析了企业扩张性财务风险的内涵和特征，指出扩张性财务风险最显著的特点是弱 可控性和强危害性，认为企业应该采取有效的控制措施进行防控u 引。2 0 0 8 年，赵 艳在其硕士论文扩张型企业财务风险防范研究中，论述了扩张型企业财务风 险的成因和财务风险的类型，并对不同类型的财务风险分别阐述了如何采取有效 的针对性措施进行防范控制n 劓。2 0 0 7 年，黄晓霞在企业规模扩张中的财务风险 控制一书中，综合运用规范研究与实证研究相结合的方法，立足于规模经济理 论、产业组织理论、财务管理理论，结合国内外企业的案例，对企业规模扩张中 的财务风险控制问题进行了深入的研究，并试图建立一个适合市场经济运行的、 天津工业大学硕士学位论文 符合财务管理规律的财务风险控制框架和方法体系，从企业安全、健康运营的角 度提出加强财务风险控制的对策建议n 明。2 0 0 6 年，何明华在企业扩张风险的表 现形式及动因分析一文中，认为企业在进行扩张战略决策时，往往由于扩张环 境的复杂性而使得企业扩张过程面临着更高的风险，并论述了企业实行扩张战略 的主要方式和扩张过程面临的风险类型，以及这些风险在企业扩张经营中的具体 表现等等，同时还研究了企业扩张财务风险产生原因及其影响因素的问题n 制。 此外，夏清华、陈红儿、姚慧丽和王宗军等人，分别都从不同的角度对企业扩张 方式的分类进行了研究和表述。 ( 3 ) 企业财务风险控制问题的研究 对于企业财务风险如何进行防范控制方面的研究，主要的代表人物有：于新 花、李燕、黄锦亮和张延波等。2 0 0 9 年，青岛科技大学于新花在企业财务风 险管理与控制策略一文中，分析研究了财务风险的影响因素和控制原则，进而 提出了防范和化解企业财务风险的对策n 。2 0 0 8 年，山西中医学院李燕在企 业财务风险的成因分析及其控制一文中，指出由于外部市场环境的复杂性和多 变性，企业内部自身结构也存在缺陷，企业管理者盲目追求扩张，扩张战略决策 缺乏科学性的指导，导致企业扩张财务风险的产生。企业应该建立高效的风险监 控机制，并在此基础上，努力提高企业财务决策的科学性，不断完善企业的风险 管理系统，强化企业风险管理人员的财务风险意识，从而来控制企业的财务风险 n 引。2 0 0 4 年，黄锦亮、白帆提出要围绕“企业价值最大化”的财务管理目标， 针对筹资、投资、资金回收和收益分配四个方面的风险建立起由“识别一评估一 防范和控制 三个环节组成的财务风险管理机制，对其中狭义的财务风险控制， 主要通过指标分析法和财务杠杆系数法来进行n 引。2 0 0 2 年，张延波、彭淑雄提 出通过建立一系列财务报表指标来预测财务风险，以达到监控企业财务风险的目 的驯。 根据国内外的研究文献，可以看出国内外学者对企业扩张方面的财务风险管 理进行了大量的研究，也取得了相应的研究成果，但仍然存在许多函待解决的问 题，例如对企业财务风险识别、监测等风险分析方法的适用性缺乏系统性的研究； 对企业财务风险控制方法的描述和运用分析得也不够；对企业财务风险防范控制 体系的研究也缺乏系统性分析；在财务风险防范的实证研究方面，研究方法比较 单一，也没有分行业结合企业的具体情况来进行实证探讨，对企业扩张财务风险 的综合整体研究也缺乏系统性。本文拟从企业扩张的角度出发，分析企业扩张过 程中的财务风险问题，通过论述财务风险的控制方法与案例分析，希望从整体上 把握企业扩张中的风险控制问题，为扩张企业寻找适当的风险控制策略。 第一章绪论 1 4 研究思路与研究方法 1 4 1 研究思路 本文以企业扩张和财务风险控制的相关理论为基础，以企业扩张行为为研究 对象，对企业扩张过程中出现的财务风险控制问题进行定性定量分析，并进行实 际的案例应用分析，通过案例解析，试图运用财务报表分析法、风险预警图法和 灰色关联分析法建立起一套财务风险监控体系，在对模型结果进行分析的基础 上，提出我国企业在进行扩张时出现的财务风险如何进行防范控制的对策建议。 论文的主体可以分为六大部分，各部分的研究内容和思路具体分述如下： 第一部分是绪论，主要介绍了本文研究的背景、意义，以及关于这一问题国 内外的研究现状，本文研究的思路和方法。 第二部分本文介绍了有关企业扩张和财务风险的相关理论知识，阐述了企业 扩张的含义、扩张的动因和企业扩张的方式及其分类。对扩张过程中财务风险的 研究主要是从风险的定义，风险的表现形式，风险产生的原因及风险的特征这几 个方面来分别论述，以便为后面进行财务风险监控体系的设计打下铺垫。 第三部分主要研究企业实行扩张行为时，可以运用有效的财务风险监控方法 来预测财务风险水平。主要介绍了财务报表分析法、风险预警图法和灰关联分析 法，并针对扩张企业特点建立起一套企业扩张财务风险监测的指标评价体系，企 业可以利用这套指标体系进行财务风险的预测分析，以监测扩张过程中的财务风 险情况。 第四部分针对第三部分介绍的三种财务风险监控方法，进行案例应用分析。 选择t c l 集团公司最近8 年的公开财务数据作为原始资料，就这三种监控方法分 别论述企业在实际扩张时如何进行运用。企业在扩张之初可以先利用财务报表分 析法来进行相关指标的趋势分析，从整体上来把握企业的财务风险水平，然后通 过筛选重要的风险预警指标，来分别绘制相关的风险预警图，与此同时，为了更 加准确地掌握企业扩张带来的财务风险的影响程度，企业还可以运用灰色关联分 析法，通过数学模型的构建，来监测企业扩张财务风险的趋势变化，并对模型评 价结果进行阐述和相应的检验。 第五部分主要进行财务风险控制策略的研究，通过前述对企业扩张财务风险 控制方法的阐述，企业可以解决在扩张过程中如何进行财务风险监测的问题。这 部分将重点说明企业在监测到财务风险之后，应该采取哪些必要的控制措施来进 行防范，主要论述了企业进行财务风险控制的一般程序，以及在扩张过程中如何 分类控制不同类型的财务风险，同时为了提高企业抵御扩张财务风险的能力，扩 张企业应该加强内部相关的制度建设，具体来说从五个方面来强化内部风险的管 天津工业大学硕士学位论文 理控制工作。最后对本文结构进行总结，得出扩张企业进行财务风险有效控制的 分析思路，并进行相关的研究展望，说明本文在研究中存在一定的局限性，为今 后进一步的研究提供新的指导方向。 1 4 2 研究方法 本文研究的重点在于运用理论分析与定量研究相结合的分析方法，在对我国 企业扩张财务风险的含义进行深入研究和界定的基础上，提出识别和监测扩张财 务风险的方法，并结合具体的案例分析来阐述如何应用的问题，制定出有针对性 的风险防控策略。具体的研究方法包括以下三点： ( 1 ) 文献分析法：搜集大量的文献资料，拟定理论框架，主要通过对国内 重要的期刊和学位论文，及国外相关的文献资料进行检索分析，充分认识和了解 与本课题相关的已有研究学术成果和理论发展的前沿。 ( 2 ) 统计分析法：主要运用统计预测分析法，如灰色关联分析法，以及主 成分分析法相结合，针对企业扩张中出现的各种财务风险问题进行深入分析，研 究扩张财务风险如何有效监测的问题。 ( 3 ) 案例分析法与对策研究相结合。通过研究具有典型性的企业扩张案例， 来定量研究我国企业扩张中的财务风险如何有效控制的问题，进行对策研究制定 出适宜的风险防范策略。 1 5 创新之处 第一，在对企业扩张行为和财务风险进行理论综述的基础上，紧紧围绕扩张 行为，把企业扩张行为与财务风险二者相结合进行深入分析，提出对扩张企业的 财务风险进行先监测后控制的思路。 第二，运用财务报表分析法、风险预警图观测法以及灰色关联分析法三种风 险监控方法对扩张财务风险进行监测，并针对扩张财务风险的特征，建立相应的 企业扩张财务风险监测指标体系，通过案例分析进行实际运用，其中在灰色关联 分析法的运用中，巧妙结合了主成分分析法的思想，来确定行业理想值，在有效 监测扩张财务风险的基础上，制定出具体的控制对策，从而促使扩张企业能够及 时有效地控制财务风险，成功地实现企业扩张和企业长远地发展。 第二章企业扩张行为及财务风险基本概念 第二章企业扩张行为及财务风险基本概念 2 1 企业扩张行为的含义 2 1 1 企业扩张的内涵 企业扩张是指企业在成长过程中规模由小到大、竞争能力由弱到强、经营管 理制度和企业组织结构由低级到高级的动态发展过程。人们通常也将企业扩张过 程理解为企业的成长、生长、发育的过程，它是企业在动态发展变化中的一种表 现形式。在西方经济学中也把它解释为企业增长和企业发展等概念。企业的本质 特性决定了企业必须进行扩张发展来促进企业组织结构的演化。 由于企业扩张的概念和企业的本质及企业生命周期理论密切相关，所以为了 更好地理解掌握企业扩张这概念，需要从企业扩张的本质出发，重点应该把握 以下四个方面的内容： 首先，企业扩张从本质上来看是企业资本的扩张，这是企业扩张的根本内容， 换言之，就是资本的趋利本性促使企业追求扩张。如果资本不能增值，那么资本 就会转移到能够带来增值的企业里，以追求新的资本扩张。企业和资本是天然地 联系在一起的，企业因资本得以建立和存在，而资本以企业作为其增值的载体， 企业是资本增值的机器，资本则是企业运作的源泉。企业运动的过程和资本运动 的过程是相一致的。所以说企业扩张的过程必然反映出资本扩张的过程，其最终 结果也必然会反映到资本扩张的最终结果上来。不论企业采用哪种方式进行扩 张，其扩张结果最终都会反映到资本规模的扩大和资本的增值上来，即最终带来 资本扩张的结果晗。 其次，企业扩张是一个动态发展变化的过程，它可以是企业内部要素资源结 构的发展变化，也可以是指单个企业的扩张过程，还可以是企业群体的扩张，这 个过程经历的时间区间可长可短，有的企业经历几年的时间就可以发展壮大，而 有的企业则是经历数十年甚至是上百年的发展扩张过程。 再次，企业扩张本身可以表现出多种多样的扩张形式，因而代表企业扩张的 参数也是多方面的。比如说企业规模的扩大，企业的技术水平、劳动者素质等方 面的提高及组织结构的改进；企业生产能力和市场竞争能力的增强：企业利润额 的增加和利润率的上升以及企业市场份额的提高等等这些变化，都可以从不同角 度反映出企业扩张的过程。 最后，企业扩张应该是企业发展变化中质和量相统一的过程。企业在规模扩 大的同时也要提高企业的综合素质水平，二者是相辅相成、互为依托的。虽然在 天津工业大学硕士学位论文 企业扩张过程中，企业量的变化和企业质的变化并不一定是同步的，但是从大多 数企业扩张的历程来看，企业扩张总是表现为企业向着规模扩大和企业素质提高 相统一的方向逐步增强的过程。企业只有在扩张过程中努力协调统一好企业发展 数量的增加与质量的同步提高，才称得上是真正意义的企业健康的扩张，才能够 保持企业的可持续发展心刳。 2 1 2 企业扩张的方式 企业普遍追求扩张，不同企业根据自身企业的实际情况和发展特点，实行的 扩张方式也是多种多样的，国内众多学者们对企业扩张方式的分类也进行了很多 研究，他们从不同的角度都对企业扩张方式分别进行了界定并形成表述。2 0 0 2 年，夏清华和刘海虹在扩张与企业增长一文中从内部积累和外部扩张的角度 研究了企业扩张方式的问题；2 0 0 4 年，陈红儿和丁宣在企业扩张方式战略 选择研究一文中从行业产品角度出发，认为企业扩张分为单一化和多种化、一 体化和多元化扩张晗钔；2 0 0 7 年，姚慧丽和张丽在企业扩张方式演化及发展趋 势一文中创新地提出了企业扩张的方式可以分为有形扩张和无形扩张、有边界 扩张和无边界扩张、战略联盟扩张和动态联盟扩张等哺1 ；2 0 0 7 年，王宗军和崔 渭在企业扩张战略研究综述一文中从企业战略的角度，把企业扩张分为品牌 扩张、区域扩张和海外扩张等心副。 通过上述研究的归纳总结，笔者认为企业扩张的方式大体上来说，可以划分 为以下三个方面：( 1 ) 按照扩张企业前后在价值链中的位置关系，可以把企业扩 张方式分为横向扩张、纵向扩张和多元化扩张三种；( 2 ) 按照企业扩张前后所有 权结构的变化情况，可以划分为企业内部扩张、企业联盟合作、企业兼并扩张和 企业集团发展化四种；( 3 ) 按照扩张地域的不同，可以分为本地扩张、跨区扩张 和跨国扩张三种方式。 由于企业扩张中产生的财务风险和企业各个扩张阶段的资本规模、资本结构 和资金运用有关，而采用内部扩张还是外部的扩张方式，这对企业财务风险的类 型和财务风险的大小强弱都有很大的影响，鉴于此，本文对企业的扩张方式主要 划分为以下几类，从内部扩张和外部扩张两个方面来细分，具体的分类如下图 2 1 所示。 第二章企业扩张行为及财务风险基本概念 图2 - 1 企业扩张方式的分类 笔者根据企业扩张的内涵，参考上面有关学者的学术研究成果，尝试对以上 扩张方式的含义进行如下的描述。 ( 1 ) 内部扩张 内部扩张是指企业不断通过自身积累的方式来实现企业的扩张，从企业长远 发展来看，这也是企业获得成功扩张的首要方式。严格来说许多中小企业的发展 壮大主要都是依赖自身的积累而逐步成长，即使是当今的一些著名企业，虽然联 盟合作和跨国并购是其主要采取的扩张战略，但是内部积累的增加仍然是其不断 扩张壮大的源泉，而且在企业成长的初级阶段，内部增长通常都是企业进行扩张 的主要途径。一般来说，内部扩张方式主要表现为新建扩张幢 。 新建扩张主要有企业开发建设新项目，或者新建企业等自行投资建设活动来 进行扩张。这种扩张方式一般耗时长，投入大，但可以保证先进技术，合理布局 及降低人工成本等。其扩张的特点是资金来源于企业的内部积累和外部借贷，资 金需求量较大。如果企业的产品销路很好或者说企业发现了新的市场机会，那么 企业可以采用这种扩张方式来进行扩张。 ( 2 ) 外部扩张 与内部扩张相比，外部扩张是指企业依靠合并或其他企业外部化行为的支撑 来实现企业扩张的一种方式。这种扩张方式有时候会导致企业独立性的丧失或者 企业所有权结构的变化，也不是单个企业的独立行为，而是多个企业主体的合并 扩张，它是以企业所有权结构的变化为判断依据的。企业外部扩张又可以细分为 企业联盟、企业兼并和集团化等，其中企业合并则是企业进行外部扩张的主要方 式，我们在实务中最常见的合并方式就是企业并购，进一步划分可以分为国内并 天津工业大学硕士学位论文 购和跨国并购两种啪2 刚。 并购是兼并和收购的简称。兼并又称吸收合并或存续合并，兼并的权威解释 是指两个或者更多的企业、公司合并组成一家企业，通常是大鱼吃小鱼的现象； 按照企业并购后的空间范围来看，可以将企业并购分为国内并购和跨国并购，按 照企业并购后的经营范围来看，可以将企业并购划分为同行业并购和跨行业并购 等。 2 1 3 企业扩张的动因 企业进行扩张行为最根本的动力是追逐利润，以盈利为目的是企业存在和发 展的根本。所以从企业本质的角度来看，企业扩张的动机可以这样来描述：第一， 企业扩张可以达到规模经济效益并节约交易成本的目标，当企业规模扩张到一定 程度时，企业可以享受大规模企业的高产量带来的经济效益的边际增加，而且在 企业进行纵向一体化扩张的过程中，将生产步骤的产供销等不同经济单位进行合 并，从而可以达到节约交易费用的目的；第二，企业扩张可以拓展经营业务，分 散企业风险，企业扩张以后实现多元化经营，通过多元化的投资组合也可以达到 分散降低