信托与基金的区别.docx

1、直投直投英文简称PE，是指投资机构以购买公司股权为主要目的的投资方式，购买股权后期望在将来获得增值收益。2、风投风投英文简称VC，是从直投中细分出来，主要投资那些初创型的公司，因为初创型的公司往往具有很大风险，所以就把这种投资叫做风险投资。3、私募和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。私募是相对于公募而言，公募指针对不特定的广大人群募集资金的行为，比如银行卖的基金；而私募要针对特定的人群来募集，并且不能公开广告。国外对私募的要求是资产100W以上，国内目前还没有明确的法规来规范。资产证券化通俗而言是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。资产证券化在一些国家运用非常普遍。目前美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发行资产证券提供的。资产证券化是通过在资本市场具体而言，它是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个独立的专门从事资产证券化业务的特殊目的公司（SPV：special purpose vehicle），SPV以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。其中，最先持有并转让资产的一方，为需要融资的机构，整个资产证券化的过程都是由其发起的，称为“发起人”（originator）。购买资产支撑证券的人称为“投资者”。在资产证券化的过程中，为减少融资成本，在很多情形下，发起人往往聘请信用评级机构（rating agency）对证券信用进行评级。同时，为加强所发行证券的信用等级，会采取一些信用加强的手段，提供信用加强手段的人被称为“信用加强者”（credit enhancement）。在证券发行完毕之后，往往还需要一专门的服务机构负责收取资产的收益，并将资产收益按照有关契约的约定支付给投资者，这类机构称为“服务者”（servicer）。B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。B低成本地（不用付息）拿到了现金；D在购买以后可能会获得投资回报；C获得了能产生可见现金流的优质资产。投资者D之所以可能获得收益，是因为A不是垃圾，而是被认定为在将来的日子里能够稳妥地变成钱的好东西。SPV是个中枢，主要是负责持有A并实现A与破产等麻烦隔离开来，并为投资者的利益说话做事。SPV进行资产组合，不同的A在信用评级或增级的基础上进行改良、组合、调整。目的是吸引投资者，为发行证券。信托和基金的区别：1、在安全性方面，信托与基金的区别是信托产品的安全性高于基金，风险较低；2、在投资渠道方面，信托与基金的区别是信托产品的投资范围相当广，既可以投资证券等金融产品，也可以投资实业，而证券投资基金的投资范围目前只限于股票和债券。3、信托与基金的区别体现在法律方面。证券投资基金适用的法律为证券投资基金法及其配套规定，如证券投资基金信息披露办法、证券投资基金销售管理办法、证券投资基金运作管理办法等。而证券投资集合资金信托计划适用的法律为信托法及其配套规定，如信托投资公司管理办法、信托投资公司资金信托管理暂行办法、银监会关于进一步加强信托投资公司监管的通知、银监发关于规范集合资金信托业务问题通知等； 4、信托与基金的区别体现在监管方面。证券投资基金的募集，必须经过证监会的批准，运行中受证监会及其派出机构的监管。而证券投资集合资金信托计划的募集无需银监会的批准，但需要依法履行报告义务，并在运行中接受银监部门的监管；信托与基金的区别体现在资金募集方面。就信托而言，信托公司接受委托人的资金信托合同不得超过200份，每份合同金额不得低于5万元，异地推介集合信托计划的，每份合同金额不得低于100万元。此外，据报道，为抑制投资过热，上海银监局规定信托公司在其推介的信托计划中投入占信托发行规模5%的自有资金。而基金没有改等要求；5、信托与基金的区别体现在投资流动性方面的不同。开放型的证券投资基金，基金份额的回赎和转让都没有大的限制，封闭式基金，通常都在证券交易所上市，流动性也较强（但转让时通常折价较高）。而对于信托计划，在信托期限届满之前，不得回赎，但可以依法转让，流动性较差。私募股权投资基金的概念和特点私募股权投资基金是通过私募的方式从机构投资者或者富裕个人投资者手中募集的、有期限的、没有固定收益的、由专业机构管理的、主要投资于非上市企业并拥有其股东权，采取股权上市转让、协议转让和企业回购等方式退出获取收益的长期投资。1 从资金募集方式看，主要通过私人关系、券商、投行、咨询公司的介绍，即采取非公开方式募集资金2 从基金的投资主体看，私募股权基金对投资者范围、数量和资格的限定，投资者主要是少数机构（养老基金、银行、保险公司、证券公司、等金融机构及企业战略投资者）和富有的个人。3 从基金的运用上看，一般投资于非上市的公司制企业，采取权益型投资方式，拥有被投资企业的重大决策权，有专业的管理团队参与企业的经营管理，4从基金的组织形式来看，倾向采取有限合伙制，相关机构包括基金和基金管理公司，5 从基金的收益来看，基金设立的协议约定基金没有固定的收益，是高风险高收益的投资6 从基金的期限来看，私募股权基金投资期限一般可达3至5年甚至更长，属于中长期投资，基金协议约定其存续期，受到基金存续期的限制，私募股权基金到期必须转让股权退出企业，这不同于股票和向公司的直接投资7 从基金的退出渠道看，退出渠道多样化，有首发上市（IPO），售出（Trade sale）、兼并收购（M&A）、标的公司管理层回购（MBO）等私募股权投资基金的分类 按照私募全基金投资于企业生命周期的不同阶段（初创期、成长期。扩张器。成熟期和衰退期），可划分为创业投资、发展资本、收购基金。重组基金、PreIPO资本等收购基金（Buyout Fund），以处于扩张期、成熟期的企业（包括上市公司和非上市公司）为投资对象，主要通过杠杆收购（LBO）方式收购行业中的龙头企业，对目标企业实施重组，改善其经营管理，提升其价值，而后通过股权转让活力，收购基金是目前私募股权基金的主流PreIPO资本，也称过桥投资，是指对上市前夕的企业进行投资，待企业上市后退出获利，私募股权基金依据投资偏好和功能不同，分为创业（风险）投资基金（VC）和狭义私募股权基金（PE）。创业投资基金主要为创新经济提供资本支持，狭义私募股权基金主要为成熟企业扩张和重组提供资本支持。我国特有的产业投资基金主要为扶持壮大支柱产业提供资本支撑，属于狭义私募股权基金的范畴。(属于狭义PE与我们的定义不同)股权投资基金的一般程序1 项目收集：项目主要有三个来源，1依托创新证券投资银行业务、收购兼并业务、国际业务衍生出来的直接投资机会2 项目初审：包括两个部分，即书面初审和现场初审进行书面初审的主要方式是审阅企业的商业计划书或融资计划书3 项目立项：对通过初审的项目，一般由项目投资经理提交立项申请材料，经基金经理人立项委员会或是其他程序批准立项，4 签署投资备忘录：项目完成立项后，一般会与项目企业签署投资备忘录，投资备忘录通常由投资方提出，内容一般包括投资达成的条件，投资方建议的主要的投资条款，保密条款以及排他性条款，5 尽职调查 6 投资决策：投资决策委员会由股权投资管理机构的组要负责人、风险控制主要负责人、投资负责人和行业专家等组成7 签署投资协议投资决策委员审查同意进行投资的企业或项目，经法律顾问审核相关合同协议后，由授权代表与投资方签署“股权转让协议”或“增资协议”等投资协议8 投资后管理 投资协议生效后，项目投资经理具体负责项目的跟踪管理，其管理内容包括但不限于企业的财务状况，生产经营状况，重要合同等方面，以进行有效监控，9 项目退出。具体的退出方式有上市转让或挂牌转让，股权转让退出，清算退出等案例：新桥投资打响PE并购第一枪2004年，美国新桥投资以12.53亿元人民币从深圳市政府手中收购深圳发展银行17.89%的控股股权，被认为是国际PE在中国打响的并购第一枪。在投资者选择方面，政府有关人士、专家、金融投资们研讨的结论是：能够满足其引进战略投资者目标要求的主要有华平投资、新桥投资、GECapital等PE 投资。这类机构的共同点是：一般没有银行牌照、但不同程度拥有收购和优化改造商业银行的能力，这些公司一般不在金融监管当局登记，但其中却具有很强的金融企业管理方面的服务能力和经验，鉴于新桥投资的实力、业绩和积极介入的姿态，最终深圳政府从众多投资者当中选择了新桥投资，原因有两个：管理资金达到17亿美元，新桥的东家TPG在科技领域是全球主要的私人股权投资机构