企业财务管理战略浅谈毕业设计论文.doc

本本 科科 毕毕 业业 设设 计计 论论 文文 题题 目目 浅谈企业财务管理战略浅谈企业财务管理战略 毕业设计 论文 原创性声明和使用授权说明毕业设计 论文 原创性声明和使用授权说明 原创性声明原创性声明 本人郑重承诺 所呈交的毕业设计 论文 是我个人在指导教 师的指导下进行的研究工作及取得的成果 尽我所知 除文中特别 加以标注和致谢的地方外 不包含其他人或组织已经发表或公布过 的研究成果 也不包含我为获得 及其它教育机构的学位或 学历而使用过的材料 对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或 集体 均已在文中作了明确的说明并表示了谢意 作 者 签 名 日 期 指导教师签名 日 期 使用授权说明使用授权说明 本人完全了解 大学关于收集 保存 使用毕业设计 论 文 的规定 即 按照学校要求提交毕业设计 论文 的印刷本和 电子版本 学校有权保存毕业设计 论文 的印刷本和电子版 并 提供目录检索与阅览服务 学校可以采用影印 缩印 数字化或其 它复制手段保存论文 在不以赢利为目的前提下 学校可以公布论 文的部分或全部内容 作者签名 日 期 摘要 I 学位论文原创性声明学位论文原创性声明 本人郑重声明 所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行 研究所取得的研究成果 除了文中特别加以标注引用的内容外 本 论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品 对本 文的研究做出重要贡献的个人和集体 均已在文中以明确方式标明 本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担 作者签名 日期 年 月 日 学位论文版权使用授权书学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留 使用学位论文的规定 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版 允许论文被查阅和借阅 本人授权 大学可以将本学位 论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索 可以采用影印 缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文 涉密论文按学校规定处理 作者签名 日期 年 月 日 导师签名 日期 年 月 日 南京大学本科生毕业设计 论文 II 摘摘 要要 财务管理战略是财务管理提升企业价值的基础 是建立以财务管理为核心 的企业管理模式的起点 是企业财务工作从核算型转向收益管理型和风险控制 型的引导 在企业管理中发挥重要作用 本文对企业财务管理战略的基本理论进行分析 即对其内涵和种类进行阐 释 对其价值和特征进行说明 又因为中小企业的财务战略关系到企业的投资 融资等多个领域 财务战略能否成功对企业而言起着至关重要的作用 所以 本文对财务管理战略制定的必要性进行了详细的阐述 财务管理战略的制定有一定的程序 方法 其程序可以分为两个步骤 第 一步是对影响企业发展的内外部环境进行分析 第二步是对财务管理战略的选 择 包括选择原则 可供选择的财务管理战略两个方面 财务管理战略制定的 方法为SWOT分析法 对企业的内外部环境中面临的优势 劣势 机会 威胁 进行分析 本文在对财务管理战略制定的程序和方法进行系统的理论分析之后 依照 文中提到的制定程序和方法 对中国远洋控股股份有限公司进行分析 确定出 以实现企业可持续发展为目标的的财务管理战略 本文通过理论与实践相结合的方法分析研究了与企业财务管理战略制定相 关的问题 使我们认识到 只有运用正确的理论 方法 程序 以及丰富的实 践经验 才能制定出合理的财务管理战略 才能更好的指导企业向更好的方向 发展 关键词 财务管理战略 基本理论 SWOT 分析法 企业环境分析 战略选择 摘要 I 目录 I 目 录 1 前言 1 1 1 选题背景 1 1 2 研究意义 1 1 3 研究方法 1 1 4 研究思路 2 2 国内外研究文献综述 3 2 1 国外研究文献综述 3 2 2 国内研究文献综述 4 3 企业财务管理战略的基本理论 7 3 1 财务管理战略的内涵与种类 7 3 1 1 财务管理战略的内涵 7 3 1 2 财务管理战略的种类 7 3 2 财务管理战略的价值与特征 9 3 2 1 财务管理战略的价值 9 3 2 2 企业财务管理战略的特征 10 3 3 财务管理战略制定的必要性 10 3 3 1 从外部环境看财务管理战略制定的必要性 10 3 3 2 从内部环境看财务管理战略制定的必要性 11 4 企业财务管理制定问题的理论分析 程序与方法 13 4 1 财务管理战略制定的程序 13 4 1 1 企业环境分析 13 4 1 2 财务管理战略选择 14 4 2 财务管理战略制定的方法 SWOT 分析 18 4 2 1 财务战略制定中的 SWOT 分析法 18 4 2 2 SWOT 分析应注意的问题 19 5 企业财务管理战略制定问题的典型案例分析 21 5 1 案例企业概况 21 5 2 案例企业的环境分析 22 5 2 1 政治法律环境分析 22 5 2 2 经济金融环境分析 23 南京大学本科生毕业设计 论文 II 5 2 3 技术环境分析 23 5 2 4 行业市场环境分析 24 5 2 5 主营业务情况分析 26 5 2 6 财务经营能力分析 27 5 3 案例企业的 SWOT 分析与具体财务管理战略 28 5 3 1 案例企业的 SWOT 分析 28 5 3 2 案例企业的具体财务管理战略 29 5 4 案例企业的财务战略评价 30 6 结论 33 6 1 本文的主要工作与结论 33 6 2 有待进一步研究的问题 33 参考文献 35 1 绪论 1 1 绪论 1 1 选题背景 近年来 企业面临的国内外经济环境瞬息万变 在这样的大环境下 一些 企业在财务管理方面存在着一些问题 例如 资金筹集相对困难 财务控制环 节薄弱 缺乏科学的管理理念和有效的管理工具等 面对这些问题 企业应该 制定相应的财务管理战略来解决这些问题 促进企业的有效发展 另一方面 随着国内外管理学的发展 战略管理已成为企业管理学中一个重要研究课题 战略管理实践也日益受到企业管理者的高度重视 与此相适应 企业财务战略 管理作为企业战略管理的重要组成部分也得到了财务学界和企业家们前所未有 的关注 如何有效地利用企业财务资源 制定与企业内外部环境相适应的企业财务 战略 形成强有力的执行力 已成为企业生存和发展的的头等大事 财务管理战略是财务管理提升企业价值的基础 是建立以财务管理为核心 的企业管理模式的起点 是企业财务工作从核算型转向收益管理型和风险控制 型的引导 在企业管理中发挥重要作用 所以 本文以财务管理战略制定问题 的理论分析及案例研究为题 展开本课题的研究 1 2 研究意义 企业的财务管理活动自产生至今 随着环境的变化 不断向着完善与全面 的方向转变 己经成为企业管理活动中的核心 而另一方面 战略管理由于其 全局性 前瞻性和长远性等优势 在理论界和实践中都备受关注 并得到了深 入的研究和广泛的运用 在企业管理中发挥重要作用 所以 本文研究的目的是理解企业财务管理战略的理论 明确企业财务管 理战略制定的程序与方法 以及如何在实践中制定财务管理战略 使企业得到 长期的发展 本文的研究意义主要体现在 一方面 理论上可以拓宽财务管理战略研究 的领域 丰富研究的内容 一方面 实践上通过对企业财务管理战略的研究 可以为企业制定一个比较有竞争力的财务战略 并在企业有效执行 以实现企 业财务战略目标 1 3 研究方法 本文在研究方法上 主要采用了文献研究和实证研究相结合 归纳与演绎 相结合的方法 注重理论与实际的结合 文献研究法主要是对财务管理战略相 关文献进行搜集 鉴别 整理 并通过对这些文献的研究 形成一套科学的财 务管理战略理论 实证研究方法 主要是对企业的内外部环境进行概括和归纳 强调对事实的陈述和描绘 从中得出相关的结论 在研究过程中采取的具体研 南京大学本科生毕业设计 论文 2 究方法包括 系统的方法 运用科学抽象法 分析和综合法 比较分析法 理 论与实践相结合法等研究方法 1 4 研究思路 论文围绕着财务管理战略的相关问题展开分析 研究 探讨了财务管理战 略的理论 制定的程序 方法以及案例研究 其主要内容可以概括为以下个部 分 第一部分为企业财务管理战略的基本理论 即第三章 该部分介绍了财务 管理战略的内涵和种类 价值和特征 以及战略制定的必要性 这部分基本理 论的分析 旨在为研究课题做好理论铺垫 第二部分为财务管理战略制定问题的理论分析 程序与方法 即第四章 其程序可以分为两个步骤 第一步是对影响企业发展的内外部环境进行分析 第二步是对财务管理战略的选择 财务管理战略制定的方法为 SWOT 分析法 对企业的内外部环境中面临的优势 劣势 机会 威胁进行分析 第三部分为企业财务管理战略制定问题的典型案例分析 即第五章 以中国 远洋控股股份有限公司为例 进行环境分析 形成财务管理战略 进而对战 略进行评价 2 国内外研究文献综述 3 2 国内外研究文献综述 2 1 国外研究文献综述 美国 ANSOFF教授 1976 首次提出了 企业战略管理 此后 TOM COPELAND 1990 等学者指出 公司财务和战略经过 20 多年时间发展 这两 者的思维和行为已经逐渐融合到一起 对公司财务战略的研究 对公司管理和 发展将产生深远的影响 战略管理理论与实践在西方得到深入的发展 许多学 者从不同的立场界定战略管理的定义 虽然这些定义差异性很大 但西方学者 对企业战略管理过程有一致的观点 即企业战略包含公司战略 经营战略与职 能战略 3 个层次 西方学者们首先在职能层次提出战略管理 并随后在战略 管理的实施阶段进行研究 E F HARRISON 与 C H JOHN 1985 等在 组织战略管理 一书中的 战 略实施 一章中提出了 财务战略 定义财务战略是 企业为配合其发展与竞争 战略的实施而须提供的资本结构与资金的计划 该计划包括一系列的财务决策 如 合适的负债杠杆 资金来源 资金计划 资本与费用预算 各利益相关集团 的财务利息以及股利政策等 FRED R DAVID 1985 从企业战略实施过程中 对财务职能的要求进行了分析 主要有4 个方面 筹集所需的资金 进行资本 预算 编制预计财务报表 评估业务价值 J A PEARCE和R B ROBINSON 1988 在其 战略管理学 一书中提出了 财务策略 的概念 并指 出企业财务策略包括资金筹集 资金分配 投资 与分红 营运资金管理三大 方面 RUTH BENDER 和KEITH WARD等人 1993 提出应根据产品生命周期将公 司划分为投入期 成长期 成熟期和衰退期 强调经营风险和财务风险的反向 搭配战略 CARL M SANDBERG 1987 等认为 财务战略研究的核心是融资决策中的 财务杠杆使用度 即公司的债务与资本总额的目标比率 国外一些商学院将 财 务战略 作为一门专业课程向学生们讲授 美国南加州大学马歇尔商学院的A MADHAVAN 教授曾开设 公司财务战略 课程的财务战略模块 重点讲授企业在 经营战略和经营环境保持协调一致的前提下 如何综合考虑筹集所需的资金 综上所述 西方对于财务战略的重要性已经形成了基本一致的意见 对财 务战略的研究 从主体来看 主要集中于单个企业的财务战略 从研究的角度 来看 是将财务战略定位于战略管理的职能层战略 从战略实施的过程来研究 如何进行战略决策 就研究的内容而言 主要包括 筹资 投资 分配及营运 资金管理等几方面 2 2 国内研究文献综述 国内学者对战略管理的研究主要是以国外战略管理研究为基础 仅将财务 南京大学本科生毕业设计 论文 4 战略作为战略实施过程中的一个职能层次 从企业财务战略的研究主体来看 主要是关于单个企业财务战略的研究 企业集团财务战略研究以及国家财务战 略的研究 在单个企业财务战略的研究领域 吉全贵 1997 介绍了企业财务战略的 含义 分类 特点和程序 论述了利润战略 成本战略 投资战略 融资战略 周期财务战略和竞争财务战略 分类研究了常规企业的财务战略 并提出了3 种企业可选择的财务战略类型 积极型财务战略 稳定增长型财务战略 收缩 型财务战略 罗福凯 2000 论述了成本减除 最优资产组合的选择 资金结 构理论等通用财务战略 企业在生命周期的不同阶段除应选择相应的战略外 还要考虑资金运动引起的财务活动和财务关系 魏明海 2001 研究了周期性 因素对财务战略的影响 他以公司治理结构作为制度基础 研究了财务战略生 成的理论框架 郭复初 2001 分析了财务政策与财务战略的差异 认为财务 战略是企业一定时期内财务活动的纲领 每一种财务政策都要受到企业财务发 展战略的约束 此外 蓝海林 胡建绩 赵德武等学者从财务战略在战略体系 中的地位和作用出发 研究了财务战略作为一种职能战略 在其制定过程中的 出发点 战略目标是要重点考虑的问题 在企业集团财务战略的研究领域 刘志远 1997 从现代理财环境下 财 务战略管理过程的角度 系统地研究了集团财务战略的基本范畴与具体内容 对企业资金投放战略 企业资金筹措和分配战略的目标与原则 生成方法和类 型等进行了论述 陆正飞 1999 以企业目标与财务目标作为企业发展中财务 战略分析的逻辑起点 分类研究了常规企业的财务战略 并提出了3 种企业可 选择的财务战略类型 积极型财务战略 稳定增长型财务战略 收缩型财务战 略 朱元午 1999 研究了我国企业集团财务管理的主要问题和基本对策 财 务管理系统的构建和理财环境分析 公司治理结构和审计模式 资本结构 内 源融资 现金流 管理利润和国有资产保值增值考核指标体系等内容 冯建 2000 论述了企业发展战略与财务管理体制 集团财务公司与融资渠道 集 团投资策略和集团企业的利益分配 张志刚 2001 着重从企业集团的母公司 这一角度研究了集团公司的理财环境及理财目标 张延波 2002 研究了企业 集团的治理结构 财务管理体制 财务战略 预算控制体系 投资政策 固定 资产投资和风险监测预警体系等内容 王斌 2002 研究了财务管理体制 财 务战略 预算控制体系 财务委派制研究 业绩评价研究 会计管理目标与政 策研究 会计政策选择研究 内部信息披露研究等内容 在国家财务战略的研究方面 是以国有资本为研究对象 以郭复初 2001 的国家财务论为基石 对国家经济发展中的国有资本优化配置 深化 国有资产管理体制改革 调整国有经济布局和结构等财务战略问题的研究 王 锋 2006 将经济发展理论与国家财务理论有机结合 从经济发展观角度 由 2 国内外研究文献综述 5 资本积累和结构优化这两个推动经济发展 推演出优化价值结构战略和构建资 本平台战略这两个国家财务基本战略 并将微观的企业财务战略向宏观的国家 财务战略进行推演 形成了国家筹资战略 投资战略 收益分配战略和资本重 组战略4个国家财务基本战略 并进一步构建了包括8 项具体战略的国家财务战 略框架 南京大学本科生毕业设计 论文 6 3 企业财务管理战略的基本理论 7 3 企业财务管理战略的基本理论 3 1 财务管理战略的内涵与种类 3 1 1 财务管理战略的内涵 关于财务战略的定义 目前理论界的许多专家都对此进行了探讨 主要有 以下几种代表性的观点 刘志远教授从资金流动的角度分析 郭复初教授从宏 观经济发展战略的角度分析 陆正飞教授从环境分析的角度分析 罗福凯教授 从战略性管理的角度分析 魏明海教授则从公司治理结构的角度分析 纵观种种观点 专家们对企业财务战略的长期性 全局性 环境等战略因 素的基本问题还是达成了共识 但是 这些观点在对企业财务战略的目标 范 畴 依据等问题的认识上则存在着一定的分歧 本文将财务战略定义为 为了 谋求企业的长远发展 在企业总战略与战略目标的指导下 根据企业资金运动 规律 在分析企业内外环境因素的变化趋势及其对财务活动影响的基础上 以维 持和提高企业长期盈利能力为出发点 对企业资金流动所做的全局性 长远性 系统性和决定性的谋划 从定义中可以明显地看出 财务战略是战略理论在财 务管理方面的应用与延伸 企业财务战略关注的焦点是企业未来财务活动的发 展方向 目标以及实现目标的基本途径和策略 在企业战略管理中 对企业内外部环境进行准确地把握是成功制定战略的 关键和起点所在 财务战略也不例外 财务战略环境与企业环境之间的联系紧 密 对财务战略环境的分析应该与企业整体环境分析结合起来 因为中小企业 所处行业 发展阶段和各自特点的差异使得财务战略管理必须关注环境变化 再加上中小企业对环境的变化比较敏感 准确的环境分析对中小企业财务战略 制定和实施尤为重要 因此不存在通用的财务战略 中小企业应把环境分析作 为财务战略生成的起点 3 1 2 财务管理战略的种类 财务管理战略可以从不同角度进行分类 企业是资源配置的场所 而资源的价值表现又是现金流量 在企业财务管 理战略内涵的支持下 企业财务管理战略外延包括 1 以现金为核心的企业财务管理战略 现金是企业资源的价值表现形式 现金管理过程反映企业资源配置 需要 根据企业发展战略作出相关财务管理战略决策 以提高资源配置效率 其包括 1 融资财务战略 对资产的投资一般要通过某种融资来解决资金问题 财务管理决策涉及到如何进行长期的融资 有以下几种方式 留存公司利润用 于再投资 发行新股融得资金 从银行或其他贷款人处贷款 租赁资产以替代 直接购买等 南京大学本科生毕业设计 论文 8 2 投资财务战略 公司的内部决策 是否要实施新的资本项目 是否 对新厂房和设备进行投资 研究开发方面的决策 对市场营销和广告的投资等 涉及外部各方的决策 是否对他方进行兼并收购 是否和他方建立合资企业等 撤资决策 是否甩卖公司不盈利的部门 是不出售过时或过剩的厂房和设备 是否出售子公司等 3 股利分配财务战略 虽然留存公司利润是一种融资决策 但是 如果 公司的利润被留存 分给股东的股利就会减少 从而会影响投资商的投资 因 此 在公司分配股利时一定要平衡 决定利润当中多少应作为股利分给股东 多少要留在企业内部以便用于未来的规模扩大和投资等 4 营运资本管理财务战略 涉及到现金流和流动资金管理 公司在销售 赚钱之前要先进货 给客户赊账等 流动资金管理如库存 应收账款和应付账 款等 就是要使公司现金流和流动资金投资最优化等 2 以管理控制为核心的企业财务管理战略 企业资源配置是实物运动和价值运动相结合 一般来说是约束性和控制性 的 那么 资源配置就是分析企业价值链 并在此基础上寻找利润空间和控制 经营风险 以提高企业资源配置效率 实现企业可持续性发展 其包括 1 市场财务战略 即市场区域选择 定价 产品组合等策略 旨在扩大 市场份额 提高市场价格 2 生产财务战略 即工艺 流程 人力资源 重组等策略 旨在降低生 产成本 减少政府支出 3 采购财务战略 即供应商选择 物流重组 调期保值等策略 旨在降 低采购成本 减少资金占用 4 科研财务战略 即产品设计 价值管理 研发激励等策略 旨在降低 产品成本 提高研发效率 第五 利益相关者财务战略 即税收支出 财务费 用等策略 旨在平衡利益相关者矛盾 创造良好资源配置环境 以提高资源配 置效率 3 以会计管理为核心的企业财务管理战略 会计管理是企业资源配置的信息管理者 虽然仅是反映资源配置效果 但 是起到了提高资源配置效率 防范经营风险的保障作用 更何况 法定会计政 策也给会计管理提升企业价值创造一定机会 基本上符合 二八原理 也即企 业利润20 是核算的结果 其包括 会计信息战略 会计控制战略 会计组织 战略 从资金筹集和使用特征的角度来划分 可以分为以下三种类型 快速扩张 型财务管理战略 稳健发展型财务管理战略和防御收缩型财务管理战略 1 快速扩张型财务管理战略 它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种战略 企业需要在保存 3 企业财务管理战略的基本理论 9 大部分利润留存的同时 大量地进行外部筹资 以弥补内部积累相对于企业扩 张需求的不足 融资采用的主要方式是负债 主要是因为负债不仅可以给企业 带来杠杆效应 而且可以防止企业净资产收益率和每股收益的稀释 采取这种 财务管理战略的企业一般处于高速成长期 所处的行业或所拥有的产品或服务 有相当广阔的前景 并且有足够的未来现金流来保持企业的偿债能力 2 稳健发展型财务管理战略 它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的稳步扩大为目的的一种 战略 实施稳健发展型战略的企业 一般将尽可能优化现有资源配置 并加强 内部财务控制 提高现有资源的使用效率和收益 将利润积累作为实现企业资 产规模扩大的基本资金来源 为防止过度的利息包袱 企业一般对利用负债来 筹资 采取比较谨慎的态度 采取这一种财务管理战略的企业一般处于成熟期 在行业中的地位已经相对稳定 而且所处行业或所拥有的产品或服务在短期内 不会有太大的潜力和技术突破 3 防御收缩型财务管理战略 它是以预防出现财务危机和求得生存及新发展为目的的一种财务管理战略 实施防御收缩型战略的企业 一般将尽可能地减少现金流出和增加现金流入 并通过削减分部和精简机构等措施 盘活存量资产 节约成本支出 集中一切 可利用的资源 形成自身的核心竞争力 提高在行业市场中的地位 这种企业 一般处于衰退期 所处的行业或所拥有的产品或服务已进入夕阳阶段 在行业 中的竞争地位大大降低 3 2 财务管理战略的价值与特征 3 2 1 财务管理战略的价值 企业财务管理战略是资源配置的战略 只有站在战略高度才能看到企业财 务管理战略的价值 本文认为其价值包括 1 支持企业发展战略的实现 企业发展战略的基础是分析企业资源状况 但考虑资源定价的不确定性以 及负债性 造成企业发展战略缺少现金流量支持 从而成为无米之炊 财务管 理战略能够准确预测企业最大现金流量 也即企业拥有最大化资源的价值表现 这种预测能够准确知道企业资源状况 从而修正企业发展战略 使之更加符合 实际 当企业发展战略落实后 财务管理战略能够落实各阶段的现金流量 为 企业发展战略的实现提供有力支撑 2 发现赢利空间 防范运营风险 财务管理战略分析企业价值链 表现企业利润在价值链上的时空分布 从 而提示企业管理重点 也界定价值链上各责任中心对企业价值实现的具体贡献 在价值链的分析过程中 也会看到资源配置的风险 为运营风险控制提供预警 南京大学本科生毕业设计 论文 10 财务管理战略为企业管理精细化 科学化提供有力支持 3 建立企业稳定运行机制 财务管理战略通过财务管理权限的分配 支持企业法人治理结构有效运行 同时 形成出资人和经营者财务体系 保证企业稳定运行 再者 务管理战略 分析企业利益相关者的利益要求以及利益冲突 从战略高度解决利益矛盾 从 而为企业稳定运行提供支持 事实上 如果利益相关者达不到预期利益满足 企业也就没有稳定的运行环境 3 2 2 企业财务管理战略的特征 企业财务战略是基于战略管理思想而对财务管理进行的一种新的认识 这 决定了其具有以下特征 1 从属性 财务战略要体现企业整体战略的要求 为其筹集到适度的资金并有效合理 投放 只有这样 企业整体战略方可实现 若不接受企业战略的指导或简单的 迎合战略要求都将导致战略失败 而最终使企业受损 2 系统性 运用系统的观点进行企业管理 需要考虑企业作为一个系统必然与外界进 行长期的 广泛的资源及信息等的交换 从而使系统与外界保持一致 财务战 略作为企业战略的一个子系统必然与企业其他战略之间也存在着长期的 全面 的资源与信息交换 为此 要始终保持财务战略与企业其他战略之间的动态的 联系 并试图使财务战略也能支持其他子战略 3 指导性 财务战略是对企业资金运筹的总体谋划 它规定着资金运筹的总方向 总 方针 总目标等重大财务问题 正因为如此 财务战略一经制订便具有相对稳 定性 成为财务活动的行动指南 4 复杂性 财务战略的制订与实施较企业整体战略下的其他子战略而言 复杂程度更 大 最主要的原因在于 资金固定化 特性 即资金一经投入使用后 其使用方 向与规模在较短时期内很难予以调整 因此 财务战略对资金配置稍有不慎 就将直接导致企业资金周转不灵或陷入财务危机而很快导致企业破产 此外 企业筹资与投资都直接借助于金融市场 而金融市场复杂至极 变幻无常 这 也增加了财务战略制订与实施的复杂性 3 3 财务管理战略制定的必要性 3 3 1 从外部环境看财务管理战略制定的必要性 随着全球经济一体化的推进 科学技术的飞速发展 尤其是信息技术的迅 3 企业财务管理战略的基本理论 11 猛发展和知识经济的到来 我国企业的经营环境和财务环境正变得日益复杂和 充满不确定性 所以 企业要获得生存和发展 不仅要有科学精细的日常管理 更需要高瞻远瞩的战略眼光和战略思想 在全球经济快速变化的环境下 企业为了适应当代经济知识化和信息化的 需要应该产生一种新的企业管理模式 这一模式应该以提升企业核心竞争力为 目的 以实现可持续发展为内在要求 而企业的可持续发展又有赖于企业战略 的决策效率 企业财务战略作为企业总体战略的重要职能战略 直接决定企业 总体战略的运行效率 所以 加强战略管理已经成为当前管理界的趋势和潮流 与之相适应的财 务管理战略也应该受到了财务学理论界和实务界的重视 3 3 2 从内部环境看财务管理战略制定的必要性 在企业运行的过程中 面对复杂的内部环境 企业需要制定切实可行的财 务管理战略 来实现其可持续发展 而在内部环境的影响下制定财务管理战略 的必要性体现在 1 通过对环境分析并结合企业整体战略的要求 它提高了企业财务的能力 即提高了企业财务系统对环境的适应性 2 财务战略注重系统性分析 这提高了企业整体协调性 从而提高了企业 的协同效应 3 财务战略着眼于长远利益与整体绩效 有助于创造并维持企业的财务优 势 进而创造并保持企业的竞争优势 4 企业财务管理战略的总体目标是合理调集 配置和利用资源 谋求企业 资金的均衡 有效的流动 构建企业核心竞争力 最终实现企业价值最大化 南京大学本科生毕业设计 论文 12 4 企业财务管理制定问题的理论分析 程序与方法 13 4 企业财务管理战略制定问题的理论分析 程序与方法 4 1 财务管理战略制定的程序 4 1 1 企业环境分析 财务战略管理环境分析是指对制定财务战略时的外部环境和内部环境进行 分析 因企业财务是一个开放性系统 只有和外部环境相适应 企业才能生 存和实现可持续发展 在适应外部环境的同时 还要和内部环境相配合 只有 知内知外 寻求机会 明确风险 找出优势和劣势 才能制定出切合企业实际 的财务战略 1 政治法律环境 政治法律环境是指那些制约和影响企业的政治要素和法律系统及其运行状 态 法律环境包括国家颁布的法律 法规 法令以及国家执法机构等要素 安 定的政治法律环境是企业资金均衡有效流动的重要保障 我国陆续颁布了一系 列涉及经济方面的法律 法规制度 如企业法 公司法 税法 证券法 企业 财务通则 企业会计准则 企业财务会计制度等 这些法律 法规的制定 为 规范各企业合法经营 依法纳税 公平竞争 处理企业间的经济纠纷 及时正 确地提供有关经济信息等诸方面提供了有利支持 2 经济环境 经济是决定财务发展的重要因素之一 经济的发展给财务的发展带来巨大 的推动力 同时反过来财务也影响经济的发展 只有正确认识经济环境 才能 做出最佳的财务战略决策 3 金融环境 金融环境是企业财务活动最直接的外部环境 金融机构的种类和数量 金 融业务的范围和质量 金融市场的发展程度等对企业筹资 投资和经营活动都 有着十分重要的作用 企业财务战略必须适应金融环境的变化和要求 促使企 业资金均衡 有效地流动 4 技术环境 技术环境是指与企业财务资源配置相关的各类科技要素及其发展 包括财 务信息产生及披露技术 内部控制技术 资本市场交易技术等 技术环境对企 业的影响可能是创造性的 也可能是破坏性的 企业必须要预见这种技术带来 的变化 以做出相应的战略部署 5 行业环境 企业的经营状况受行业整体发展状况和企业在行业中的竞争地位的影响 行业环境分析的主要内容有 行业生命周期分析 行业规模结构分析 行业技 术状况分析和行业内的竞争结构分析 只有对其所在的行业性质有深入的了解 南京大学本科生毕业设计 论文 14 才能做好投资组合 避免过高的风险 提高整体盈利水平 6 市场环境 市场规模大小 市场增长率以及产品生命周期对财务战略的形成都有不同 程度的影响 如市场规模大小表明了一种产品从市场获得收入去补偿投入的成 本的可能性 而较高的行业增长率意味着较好的前景和机会 行业增长率影响 着企业的投资方向 此外 社会文化和自然环境也是不容忽视的环境因素 企业内部环境因企 业不同 分析的侧重点也不同 一般要分析公司组织结构 企业文化 公司财 务经营能力 如资产负债分析 现金流量分析 损益分析等 通过对整体环境 的分析可以掌握经济走向 为企业总体战略和财务战略决策做指导 4 1 2 财务管理战略选择 1 选择原则 企业财务战略的选择 决定着企业财务资源配置的取向和模式 影响着企 业理财活动的行为与效率 企业财务战略的选择必须着眼于企业未来长期稳定 的发展 经济周期波动情况 企业发展方向和企业增长方式等 并及时地对企 业财务战略进行调整 以动态保持企业的核心竞争力 企业在选择财务战略的过程中要注意以下几方面问题 1 企业集团财务管理选择要与经济运行周期相适应 在市场经济条件下 经济发展与运行带有一定的波动性 这种波动性大体 上经历复苏 繁荣 衰退和萧条几个阶段的循环 这种循环称为经济周期 它 对财务战略的影响是很大的 我国经过若干次投资膨胀 生产高涨 到控制通 货膨胀 紧缩银根 到通货膨胀的发展过程 给企业集团的财务环境带来很大 的变化 企业集团的筹资 投资和资产运营活动都受到这种波动的影响 我们 在制定和选择及实施企业集团财务管理时 必须要顺应经济周期的过程和阶段 并要做到尽可能与经济运行周期相配合 当经济处在复苏阶段时 企业集团应 采取增加厂房设备和劳动力 实行融资租赁 提高产品价格 开展营销筹划的 财务扩张型财务战略 当经济处在繁荣后期时 企业集团应采取稳健型财务战 略 当经济处在衰退阶段特别是低谷时期时 企业集团应采取停止扩张 出售 多余的厂房设备 减少雇员 停止不利的产品生产 停止长期采购的防御型财 务战略 2 企业集团财务管理选择要与企业产品生命周期相适应 企业集团的发展都具有一定的规律性 都要经历初创期 成长期 成熟期 和衰退期四个阶段 企业集团在制定财务战略时 必须正确把握本企业集团的 发展阶段及其每个发展阶段的阶段特色 如在企业初创期 其财务特征主要表 现为资金短缺 核心竞争力尚未形成 这时财务管理的重点应放在如何筹措资 4 企业财务管理制定问题的理论分析 程序与方法 15 金 通过企业的自我发展来实现企业成长 在企业成长 成熟期 其财务特征 主要表现为资金相对充裕 规模相对较大 核心竞争力已基本形成 这时财务 管理的重点应考虑通过并购实现其向外部发展 在企业衰退期 其财务特征表 现为销售额 利润额已明显下降 支付能力显著不足 这时财务管理的重点应 考虑通过重组 改制 实现其企业的蜕变和重生 由此可见 在企业的初创期 和成长期 可采取扩张型财务战略 在成熟期可采取稳健型财务战略 而在衰 退期就只能采取防御型收缩财务战略 3 企业集团财务管理选择要以公司所拥有的资源相匹配 资源代表着企业的资产和能力 公司及竞争优势建立在公司所拥有的独特 资源及其在特定的竞争环境中资源匹配方式的基础之上 从而影响公司战略和 财务战略的制定和实施 战略管理 包括财务战略 实质是一种资源配置活动 没有战略管理的公司 往往依靠政治或个人因素来分配资源 从而做出了超越 企业经营资源能力界限的举动 表现为盲目扩张等急症病 而中国企业就出现 了太多这样类似的败局 教训极其深刻 2 财务管理战略的具体选择 财务战略的选择决定企业财务资源配置的取向和模式 影响着企业理财活 动的行为和效率 从生命周期理论的角度来看 企业的发展一般要经历创立期 发展期 成熟期和衰退期四个阶段 企业的财务战略在不同的发展阶段会有所 不同 只有选择与企业不同发展阶段相匹配的财务战略 才能促进企业做大做 强 持续发展 1 初创期的财务管理战略选择 融资战略是企业财务战略的一个组成部分 它主要解决的是企业筹集资金 的目标 原则 方向 规模 结构 渠道和方式等重大问题 它不是某项具体 的资金筹集计划 而是为适应未来环境与企业战略的要求 对企业融资长期而 系统的构想 旨在为企业战略实施和提高企业竞争力提供可靠的现金流支持 在外源融资方面 企业直接融资困难是一个世界性的普遍现象 客观上看 企业直接融资难相当程度上由企业自身的问题决定的 如很难找到符合条件的 抵押物或担保单位 商业银行对企业很难进行跟踪监督和检查 企业大多规模 小 风险大 一旦资不抵债宣告破产 商业银行的债权将难以保障等 这都是 影响企业获得贷款的重要因素 内源融资战略是指主要从企业内部开辟资金来源的融资方式 在这一融资 战略思想指导下 企业不依赖外部资金 而在本单位内部筹集所需的资金 它 通过以前的利润留存进行资本纵向积累 资金的主要来源将是留存盈余 摊销 等无需现金支付的费用 资金占用减少 周转速度加快所带来的资金节约等等 内源型融资战略特别适合缺乏外部融资渠道的企业 从税负角度出发分析 负 债融资能为企业带来避税的好处 但是由于初创企业的会计上大多只产生亏损 南京大学本科生毕业设计 论文 16 负债融资也不能为企业带来积极影响 且目前由于我国企业在内部融资相对容 易一些 融资成本较低 所以应选择以内源融资为主 外源融资为辅的融资策 略 由业主及关联企业提供借款 同时加强自有资金储备 创造一定的信用条 件 以自有资产为担保向金融机构借款 使企业保持良好的资本结构 企业应 根据未来的偿债能力选择可以接受的融资方式 防止企业在初始阶段背上沉重 的债务包袱而陷入财务危机 投资战略是指根据企业内外环境状况及其变化趋势 将企业拥有的或实际 控制的经济资源有效地投放出去 以获得未来的经济利益和竞争优势 投资战 略的内容包括对投资方向 投资规模和投资比例的确定 具体投资内容要结合 企业总体战略和投资环境 企业发展阶段来制定 在实施投资战略时 管理者 应当更加注重成长性 市场占有和技术领先等目标 处于初创阶段和成长阶段 的企业 它们需要大量的资金投入来开发新产品 开拓市场和拓展经营 由于 难以从外部获得贷款 故企业的业主们一般都将税后利润尽量留存于企业内 采用非现金股利政策 留存更多的利润 以充实资本 2 成长期财务管理战略的选择 成长期企业的主要任务则是扩大市场规模 谋求在市场上的领先地位 为 此企业应采取积极的财务战略 在投资方面 这一阶段的企业宜采取一体化投 资战略 即通过企业外部扩张或自身扩展等途径获得发展 扩大企业的规模 实现企业的规模经济 企业可适度增大营销投入 以维持现有的市场地位 此 外 由于企业的现金储备充足 可以将现金转换为有价证券或对外股权投资 以获取投资收益 实现资本保值增值 从筹资方面看 银行和其他金融机构都愿 意提供资金 企业具有举债的资信条件 通常能贷到数额大 成本低 附有优 惠条件的贷款 因此 在融资方式上 企业应该更多地利用负债筹资 既能为 企业带来财务杠杆效应 又能防止净资产收益率和每股收益的稀释 在分配方 面 企业的股利分配政策应该在保证企业未来成长的资金支持的前提下 实现 企业所有者现实利益的增长 因此企业可以定期支付少量现金股利 而送股 转增股的使用较为普遍 3 成熟型企业财务管理战略选择 对于成熟型企业而言 为了获得足够的资金或保持稳定的资金来源与优良 的资金结构 通常采取多种融资方式相结合的方法进行融资 融资战略的组合 搭配能够取得更好的作用 如通过金融型融资 盘活内存资产融资 折旧融资 和企业商业信用融资等 金融型融资战略是指企业通过与金融机构建立密切的 协作关系 利用这些金融机构长期稳定的信贷资金来达到融资目的的融资战略 金融型融资资金来源包括政策性银行 商业银行 非银行金融机构信贷资金 租赁公司融资租赁 其优点是融资规模较大 形式灵活 企业只需付出利息费 用 不涉及股权 金融型融资既能为企业带来财务杠杆效应 又能防止净资产 4 企业财务管理制定问题的理论分析 程序与方法 17 收益率和每股收益的稀释 因此在此期间 企业应以提高财务杠杆效应为出发 点 采取积极的融资策略 适当地提高债务比重 这种融资形式的不足之处是 融资条件以及成本较高 适用于产品市场成熟 发展迅速且有实质性优势的 特别是有技术优势的企业 其融资的前提是预计资金利润率高于借入资金利息 率 除此之外 成熟型企业还应该有效地实施内部型融资战略 对企业内部存 量资金进行优化调整 盘活企业内存量资产 成熟型企业已经具备了折旧融资 的条件 应该发挥折旧融资的优势 折旧融资具有成本低 风险低的优点 通 过折旧融资可以优化融资结构 企业还可以充分利用商业信用融资 企业间信 用融资包括应付账款 应付票据 预收货款等内容 信用融资对于流动资金有 限的企业来说更是具有特殊意义 它是解决企业资金特别是流动资金不足的有 效方法 根据企业成熟期的财务特征 企业在盈利逐步提高并稳定的同时 维持生 产的支出却在减少 这使得企业资金在成熟初期出现了一定的盈余 这个阶段 的企业通常以盈利最大化为财务管理目标 通过采取规模扩张 多角化发展等 投资方式寻找新的获利机会 适用于成熟型企业实际情况的投资战略包括规模 扩张战略和稳定投资战略 规模扩张主要指核心产品销售规模的扩大 扩张投 资战略是成熟期企业最常用的一种投资战略 是企业实现高速成长的最直接 最有效的方式 实现规模扩张的方式主要有市场渗透 开发战略和产品开发战 略 企业在进入成熟阶段以后 会产生更为强烈的成长意愿与自身内部缺乏各 方面条件 能力的矛盾 因此 在理财方面更应该持稳健的态度 切忌盲目扩 张 总结企业在寻求发展过程中的失败原因 理财不稳健占很大的比例 当企 业有了某种占有市场的产品 有了可能实现较丰厚的利润积累时 往往会对营 运资金周转不甚关注 而是为过去取得的经营上的成功所迷惑 将大量营运资 金用作固定资产投资 这样就会导致营运资金周转上的新的紧张 还有的就是 为了避免产品单一 力图通过多样化投资和多角化经营分散风险 然而由于企 业通常总体资本规模较小 分散投资很容易导致原有经营项目上营运资金周转 的困难 而新的投资项目又不能形成一定规模 加之缺乏必要的经营能力和管 理经验 无以建立竞争优势 反而加大了经营风险 不同的企业在投资营运项目上也会有不同的要求 在规模扩张投资战略与 稳定投资战略的选择中 企业必须审视企业条件与经营环境 以选择合适的投 资战略 因此 企业在投资经营方面 应当将资金投向能够发挥企业市场优势 的产品上 并不断地进行技术改造 设备更新 扩大生产规模 提高产品产量 和质量 以增强规模效益 提高市场份额 在这个阶段 企业应当选择科学 合理的投资模式 加强投资项目的可行性研究和论证 加强项目投资的评价和 总结工作 4 衰退型企业财务管理战略选择 南京大学本科生毕业设计 论文 18 衰退型企业融资结构的一个重要特征是高负债率 最重要的是压缩债务融 资比率 避免财务杠杆风险 企业在高财务风险的情况下经营 往往采用防御 收缩型财务战略 防御收缩型财务战略是以预防出现财务危机和求得生存及新 的发展为目的的一种财务战略 实施防御收缩型财务战略 一般将尽可能减少 现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务 在进行财务融资决策的时候 应以短期资金的使用为主 尽量避免使用长期资金 采取以内源融资包括利润 留存积累 业主 股东投资以及向业主 合伙人和股东借款的内源债务融资方 式为主 资产剥离 外源融资为辅的融资方式 当企业的销售业绩开始下滑 高额的固定成本会使企业进入严重的亏损境地 可通过签订短期契约方式或者 完全以可变成本为基础 从而降低固定成本比例使总成本降低 当诸多因素表 明企业处于下降趋势的时候 可以选择将部分非关键产品或技术出让 放弃某 个领域的开发投资 减少对旧产品的资金投放 积累资金 寻找新的投资机会 4 2 财务管理战略制定的方法 SWOT 分析 4 2 1 财务管理战略制定中的 SWOT 分析法 SWOT 分析 即优势 劣势 机会 威胁分析 该分析方法的基本过程通 常是由以下几步组成的 1 研究企业现行的战略 战略执行的结果以及存在的主要问题 2 分析环境正在发生的变化情况 确定对企业战略产生关键性变化的因素 3 确定支持企业竞争力形成的相关资源优势和资源劣势 4 确定影响企业竞争力形成的相关机会和威胁 最后 将企业的关键机会 威胁 优势以及劣势一一列出 通过揭示企业 面临的机会与威胁 优势与劣势 将外部的机会 威胁与企业内部的优势 劣 势匹配起来 形成不同的战略 促使这些战略发挥优势 抓住机会 克服劣势 回避威胁 最终为企业取得竞争优势奠定基础 优势 劣势 机会 威胁的组 合配对形成了四个象限 每个象限有不同特征 因而导致不同的战略 如表4 1 所示 表4 1 SWOT战略组合表 优势 STRENGTHS 劣势 WEAKNESSES 机会 OPPORTUNITY 威胁 THREATS 1 优势 S 2 列出优势 1 劣势 W 2 列出劣势 1 机会 O 2 列出机会 SO战略 发挥优势 利用机会 WO战略 利用机会 克服劣势 4 企业财务管理制定问题的理论分析 程序与方法 19 SWOT策略就是在SWOT综合分析的基础上 针对不同状态组合所制定的 措施 得出不同的状态组合 优势 机会战略 劣势 机会战略 优势 威胁 战略 劣势 威胁战略 SWOT综合分析的关键在于找出机会 威胁 优势 劣势的最佳组合 为企业制定出对企业有利的具体战略 例如 在投资战略分 析中 如果确定企业环境处于OS 机会 优势 区域 说明外部环境的机会很多 内部优势也很强 因此企业可以增加投资 把力量集中在现有的产品和市场上 迅速提高产品的市场占有率 使企业迅速扩大 在财务战略方面 则应该大量 利用银行贷款 少分红利以增加企业的内部积累 为企业的优先发展战略提供 强而有力的资金支持和保证 4 2 2 SWOT 分析应注意的问题 下列两个常见的错误 是新手在进 行 SWOT 分析时 很容易误犯的 有时这样的错误会严重误导分析结果 在整体目标尚未明确和获得共识前 就进 行 SWOT 分析 整体的企业 或计划案目标都尚未被确认时 可 能 SWOT 团队成员都各想各的 导致 SWOT 分析也七零八落 最后分析出的结果也无法落实 因为最主要的目标 可能有三或五个 甚至不停的改变 如此将造成多头马车的状况 会造成这 种现象 并非是整体目标未被提出的状况 有时可能目标已经提出了 但每 个人理解的状况仅在他们脑中 没有经过分享与确认 而造成误解 将 SWOT 分析当做可行的 策略 SWOT 分析仅是现况 客观的陈述 也许多数人在优势 劣势与威胁面 都能做到客观的陈述 但在机会这一象限 许多人会将策略写进去 而非现 象 可以试著将机会想成 理想 情况 AUSPICIOUS CONDITIONS 的描述 这会有 助于推出下一步的策略 1 威胁 T 2 列出威胁 ST战略 发挥优势 回避威胁 WT战略 克服劣势 回避威胁 南京大学本科生毕业设计 论文 20 5 企业财务管理战略制定问题的典型案例分析