副本-基本面半年班第五节课课后课件

上海益学企业管理咨询有限公司Shanghai ELearning enterprise management consulting co.,LTD基本面半年课第五节课课件选股篇第五节：低估值选股法目录第一章：低估值定义1常用的估值方法2重点是相对估值法2何为PE、PB、PS3这个倍数如何确立4何为PE、PB、PS5第二章估值的应用分类5分析：PB和重资产型公司6分析：PE和白马股6第三章估值的数据分析6金融7钢铁8能源8交通运输9房地产10食品饮料11信息技术11小结12第四章估值的实战应用12历史数据比较13行业数据比较14第一章：低估值定义估值指的是运用一些列指标去估计一家企业的实际价值。常用的估值方法1. 相对估值法：PE（市盈率）、PB（市净率）、PS（市销率）等2. 绝对估值法：DCF等（了解一下就好）PS：现金流贴现法在实际判断公司价值时是不太有效的，但是这个方法可以帮助我们理解公司的价值与它未来的盈利情况与市场利率之间的关系，可以加深我们对于估值的理解。重点是相对估值法相对估值法：PE、PB、PS等通过股价和盈利、资产、销售额的比较，去寻找一个相对合理的倍数关系。看的是数据，反映的是人心。何为PE、PB、PS市盈率PE=P/E （P：股价，E：每股收益）市净率PB=P/B （P：股价，B：每股净资产）市销率PS=P/S （P：股价，S：每股销售额）如果一家公司PE为10，其实就相当于以后如果每一年赚的钱都分给你，那么你投资这家公司10年就能回本。PE反映的是股价和盈利之间的倍数关系。PB反映的就是股价和净资产之间的倍数关系；PS反映的就是股价和销售额之间的倍数关系。当市场公认PE这个数值需要提高，那么在每股收益不变的情况下，那么股价也应该随之上涨。这个倍数如何确立每个人看法都不一样，当一家公司能赚钱1元/股时（假定10亿股），分析师A认为这是一家传统手机公司，还能大概再做4年，就要完全退出市场了，因为老人机需求量越来越少，大家都需要触屏手机。这家公司，一共能赚50亿，加上本身的厂房等价值，一共值60亿。10亿股，每股价值6元。所以，股价的极限就是6元，估值PE=P/E=6/1=6倍分析师B认为，这家公司生存不到4年，且厂房并没有那么值钱了，只能值30亿，每股实际价值只能是3元。股价最高也就3元。PE=P/E=3/1=3倍。市场就主要形成了两派，股价就会在3-6元间波动。究竟，公司能不能经营5年，以及公司之后会如何发展，无从而知，但每个人都有自己的看法和依据。A会因为公司某一年的业绩不达标，而下调估值；B也会因为公司转型而重新估值。股价，原本就是人心的波动。所以，估值主要用在业务稳定的公司。何为PE、PB、PSPE=P/E （P：股价，E：每股收益）PS：对于做短线的朋友，当下市场中大部分认为的价值是最需要考虑的。在很多时候，大多数认为公司的价值比实际的价值更重要。白马股因为不会出现类似于上述例子中的突发改变，它的业绩相对稳定，所以这类个股用PE去判定它的历史区间很有效。第二章估值的应用分类譬如：白马股可以用PE，重资产型公司可以用PB。PS暂时不讲，实战运用难度大。分析：PB和重资产型公司一家重资产型公司的核心就是他的资产，赚钱是因为公司的资产规模，其他企业无法与其竞争。所以其核心竞争力是资产，譬如厂房、库房、生产线等等。分析：PE和白马股白马的ROE稳定，且相对较高，赚钱能力强，公司的竞争力的直接体现就在不断的稳定赚钱，最能代表一家公司的核心价值。第三章估值的数据分析PE和白马，上节课讲过，运用高低位分析就好；PB和重资产公司，则需要详细讲解。哪些是重资产型公司银行、券商、钢铁、食品饮料、石油能源等等，这是常规的认为；那么，市场里面的投资者、分析师等是如何认为的呢？数据说话！金融金融板块有77.5%的个股PB低于2，属于重资产型行业。金融类包括的子行业主要有银行和券商PS：对于PB而言，2和3是重要的关口，PB小于2估值确实就偏低了钢铁钢铁的PB大多集中在2以内，属于低PB型行业市场认为的重资产型行业能源能源板块里有67%的个股PB低于2，属于重资产型行业。只是能源类包括的子行业相对广泛，有石油、煤炭及其他能源等。交通运输交通运输板块有57.6%的个股PB低于2，79.2%的个股PB低于3，属于重资产型行业。行业包括机场、铁路运输、航空运输、高速公路等。房地产房地产板块有58.7%的个股PB低于2，81.1%的个股PB低于3，属于重资产型行业。食品饮料纺织服装板块有16.9%的个股PB低于2，42.7%的个股PB低于3，不属于重资产型行业。信息技术信息技术板块有11.2%的个股PB低于2，31.9%的个股PB低于3，不属于重资产型行业。小结实际上，食品饮料不属于重资产型行业。主要的重资产性行业集中在金融、能源、钢铁、交通运输和房地产板块。上述数据的查找方法：第四章估值的实战应用PB是相对估值法的一种，相对则是一个比较的概念。比较大小也就常说的高估、低估。比较的方式有两种，一种是与自身历史估值比较，另一种是与行业比较。PS：行业比较，是拿个股与行业中位数进行比较。行业比较只是用来帮助你判断这个数值是否离谱，真正帮助大家判定估值状态的还是个股历史的估值情况。历史数据比较行业数据比较目前国金证券无论是跟行业中值比较还是跟自己的历史数值比较都处于相对低估的状态。下一波大盘起机会，券商一定会有行情，因为券商整体处于低估状态。作业1. 请列举，白马股的估值指标和重资产型股票的估值指标？2. 估值的比较有两种方法，分别为什么？3. 请在券商板块里，找一只估值相对较低的个股，请写出判断低估的依据？请将作业发送至我们的邮箱温馨提示：我们课程分享的案例纯属教学性质，并非推荐股票，目的是要授之以渔，请大家不要盲目追涨杀跌。操作还要记得按教学方法来，方法的学习和掌握才是重中之重。课堂教学的方法为益学堂讲师多年的实战心得通过益学堂网络培训平台告知大家，操作方