信托讲座new.ppt

信托 TRUST 一 信托起源与发展二 信托种类三 我国信托业发展状况四 信托的一些案例 第1讲信托起源与发展 一 信托的概念 信托与委托 信托与代理的关系 二 信托的产生及在西方国家的发展 对我国的借鉴 一 信托的概念 信托 TRUST HuarongInternationalTrustCo Ltd 本法所称信托 是指委托人基于对受托人的信任 将其财产权委托给受托人 由受托人按委托人的意愿以自己的名义 为受益人的利益或者特定目的 进行管理或者处分的行为 我国 信托法 第2条 信托的要素 1 委托人 受托人 受益人 多边信用关系2 财产权为信托行为成立的前提3 信任为基础 二 信托的产生及在西方国家的发展 一 起源信托起源于英国 信托在法律上得到承认和保护是从英国的衡平法院介入开始的 13世纪英国 尤斯 USE 制度1866年 伦敦信托安全保险有限公司 二 信托在国外的发展英国 1 个人信托业务 财产管理 执行遗嘱 管理遗产 个人理财咨询 80 2 法人信托业务 股票注册和过户 年金基金管理 公司债券受托 公司筹设与合并 20 美国 1 个人信托业务 财产管理 管理遗产 2 法人信托业务 发行公司债信托 商务管理信托 美国个人信托与法人信托的业务量随经济形势变化交替起伏 日本 1 金钱信托2 非金钱信托 有价证券 金钱债权 动产 不动产 3 金钱与非金钱相兼的信托 公益 4 其他信托 代理 保管 担保 第2讲信托种类 一 信托关系及其设立 我国信托法律法规可能的变化 二 信托公司业务种类 国外信托公司 一 信托关系及其设立 1 信托设立的构成要素信托行为 合法地设定信托的行为 信托约定 信托契约 个人遗嘱 信托宣言 法院命令 协议章程 信托目的 合法性 财产转移 遗嘱 公益 财产保管 财产增值 代办事物 信托主体 委托人 受托人 收益人信托客体 信托财产 有形 金钱 有价证券 动产 不动产 无形 专利权 版权 开采权 物权 法律上要求 独立性 信托报酬 可以向收益人收取或者从信托财产中提取信托结束 信托行为终止 2种情形不终止 6种情形终止 信托财产的要求以及争议 1 转让性 2 独立性 3 管理上 分别管理 4 信托公告 信托登记 避免债权人申请强制执行 信托终止的6种情形 1 信托文件规定的终止事由发生 2 信托的续存违反信托目的 3 信托目的已经实现或者不能实现 4 信托当事人协商同意 5 信托被撤消 6 信托被解除 2 信托主体的权利与义务 1 委托人资格 自然人 法人和其他组织 特例分析 未成年人 破产人 权利与义务 授予权为基础 2 受益人资格 自然人 法人和其他组织 特例 非特定或尚未存在的 权利与义务 3 受托人资格 自然人 法人 特例 酒鬼 赌徒 权利与义务 特例 共同信托权利义务类比合伙企业的要求 二 信托公司业务种类 1 个人信托业务财产处理信托业务 合法地设定信托的行为 信托约定 信托契约 个人遗嘱 信托宣言 法院命令 协议章程 1 合同信托 2 遗嘱信托 遗产管理信托与遗产执行信托 财产监护信托业务 为特定人群提供财产监护或者管理 这里监护相对民法上监护而言是狭义的 只包含财产方面 人寿保险信托业务 委无财源的与有财源的人寿保险信托特定赠与信托业务 日本 公益性 免征赠与税 个人代理 保管代理 辅助代理 管理代理等 2 公司信托业务证券发行信托业务 美国 抵押公司债信托 抵押公司债的抵押权的信托 商务管理信托业务 将股东的收益权与表决权分离 对改善我国公司法人治理结构 克服国有股一股独大 所有权虚设 经营机制不合理等借鉴意义 设备 动产 信托业务 本质相当于金融租赁收益债券发行信托业务 市政建设公债公司代理业务 典型业务 支付代理 代公司支付股票的股息红利 债券利息 保管代理 海外投资中的存托凭证 整合代理 股票转换 3 公益信托业务我国 信托法 60条规定 为公共利益而设定的信托 特定人群 贫困 残疾 灾民 科教文卫体 环境保护等 法律上要求 1 公益事业管理机构的批准 2 设信托监察人 4 其他信托业务养老金信托业务 年金信托 不同国家规定不同 但一般都规定只有退休时才可以支付 而且以年金形式支付 形成财产信托业务 日本 援助和促进雇员形成储蓄 住宅 学费 养老 职工持股权信托 日本 职工以买进本公司的股份为目的而设立的 职工持股会 以工资和奖金定期地买进本公司的股份 个人退休金储蓄信托 美国 1 数额不大 1500美元 2 雇员退休时支付 3 可享受延期交税的优惠 法律上要求 自我雇佣者的退休金信托 美国利润分享信托 公司将净利润一部分信托 收益支付给公司的雇员储蓄计划信托 将养老金计划和储蓄结合在一起而设立的一种信托 第3讲我国信托业发展情况 一 5次较大规模的清理整顿 信托与委托 信托与代理的关系 二 我国信托业现状及面临的改革 对我国的借鉴 一 5次较大规模的清理整顿 1 第一次清理整顿 1982年1982年底 全国各类信托机构发展到620多家 其中人民银行信托部186家 建设银行有266家 农业银行有20多家 中国银行有96家 地方办的有50多家 1982年4月 国务院发出 关于整顿国内信托投资业务和加强更新改造资金管理的通知 通知指出 除国务院批准和国务院授权单位批准的信托投资公司以外 各地区 各部门都不得办理信托投资公司业务 己经办理的 由各省 市 自治区人民政府限期清理 这次整顿的重点是行业清理 旨在清理银行金融信托机构 以加强和协调信托业与银行业的宏观调控关系 2 第二次清理整顿 1985年1984年 人民银行连续召开 全国支持技术改造信贷 信托会议 和 全国银行改革座谈会 这次会议促使包括信托业在内的金融业迅速发展和扩张 使得固定资产投资和消费基金增长过猛 再度出现货币投放和信贷失控局面 信托业通过各类名义的贷款和投资 盲目地发放了一些收效甚微的信托贷款和信托投资 扩大了基建规模 对固定资产投资的急剧膨胀起到了推波助澜的作用 1985年 国务院发出 关于进一步搞活银行贷款检查工作的通知 根据 通知 精神 人民银行总行发出紧急通知 开始了对信托业的第二次清理整顿 这次整顿的重点在于清理信托业务 并暂停信托贷款和信托投资业务 对各地贷款进行检查 严格控制信托贷款 抓紧收回不合理贷款 1985年12月 中国人民银行发布 金融信托投资机构资金管理暂行办法 1986年l月 国务院颁布了 中华人民共和国银行管理暂行条例 1986年4月 中国人民银行据此暂行条例发布了 金融信托投资机构管理暂行规定 这一系列办法和规定 对信托业的性质 作用 业务范围 经营范围作了进一步明确 3 第三次清理整顿 1988年到1988年9月 经中国人民银行批准设立的信托投资公司达到745家 资产总额700多亿元 开办了多种信托业务 信托机构超范围吸收存款 发放假委托贷款 超比例发放固定资产贷款 滥设机构 越权审批等违规现象时有发生 蕴含了大量的金融风险 在这种情况下 开始了信托业的第三次清理整顿 1988年8月 国务院责成中国人民银行会同有关部门对各级各类信托投资机构进行清理整顿 人民银行发出 关于暂停审批设立各类非银行金融机构的紧急通知 并成立了信托投资机构清理整顿领导小组 1989年9月 国务院作出 关于进一步清理整顿金融性公司的通知 1990年3月 中国人民银行下发了 关于金融性公司撤并留的政策意见 和 关于金融性公司撤并留有关问题的通知 两个文件 根据这些文件精神 人民银行对信托投资公司等机构进行了严厉而认真的清理整顿 经过清理整顿 中国信托业机构过多的问题得到了解决 信托机构从整顿前的745家骤减为339家 各类贷款规模增长过快的现象得到控制 清理整顿期间 信托贷款规模平均每年增长10 比整顿前的25 下降10多个百分点 为信托业的稳步发展创造了条件 4 第四次清理整顿 1993年 1995年1992年初 国家宣布为期3年的全国经济治理整顿结束 国民经济在全面回升的基础上持续高涨 中国改革开放步伐明显加快 但在经济高速增长的同时 各类问题也显露出来 固定资产投资比1991年增长37 6 货币投放猛增 1992年实际贷款超过计划的25 沿海部分地区房地产出现所谓的 圈地运动 通货膨胀率再次窜升 金融秩序混乱 大规模银行资金通过违规拆借 违规揽存 违规放贷等手段 流入信托公司并直接参与沿海热点地区的圈地运动和房地产炒作 1993年6月 中央决定进行宏观调控 整顿金融秩序 从而开始了对信托业的第四轮清理整顿 这次整顿 强调了信托业和银行业 分业管理 分业经营 的金融政策 限制银行向信托投重组改造 或者转让 或者以关闭等形式全部脱离资公司的资金拆借 要求银行的信托投资部门或者银行 1995年出台的 商业银行法 禁止商业银行从事信托投资业务 以彻底切断资金从银行流向信托投资公司的渠道 国务院要求四大国有商业银行改造和脱离所有的信托投资公司 到1996年底 撤并和脱离改造基本完成 5 第五次清理整顿 2001年第四次清理整顿对信托机构套用银行的管理办法 强化了信托公司准银行的功能 关闭资金市场等措施又使信托公司失去赖以生存的资金来源 为了维持生存 大部分信托机构采取一系列的消极对策 从而埋下了信托业畸形发展的隐患 并终于在后来导致了我国信托史上规模最大 措施最严厉的第五次清理整顿 1999年2月 国务院下发 国务院办公厅转发中国人民银行整顿信托投资公司方案的通知 宣布中国信托业的第五次清理整顿开始 这次清理整顿的目标为 通过整顿 实现信托业与银行业 证券业严格地分业经营 分业管理 保留少量规模较大 管理严格 真正从事受托理财业务的信托投资公司 规范运作 健全监管 切实化解信托业金融风险 进一步完善金融服务体系 2001年出台 中华人民共和国信托 信托投资公司管理办法 2002年出台 信托投资公司资金信托管理暂行办法 3个重要法规以制度重构的方式引导了信托业的健康发展 小结 我国传统信托业务 1 信托存款 2 信托贷款 3 信托投资 PE 4 信托代理与咨询业务 二 我国信托业现状及面临的改革 1 相关法律法规 一法两规 2 宏观经济与金融市场深化要求3 法律允许的新业务介绍 信托业法律法规构架 中国人民银行在2008年4月10日发布的 2007年中国金融市场发展报告 中指出 在未来一段时间里 要充分利用金融市场存在的创新空间 择机推出房地产信托基金产品 2009年银监会 关于调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知 将集合信托贷款比例放宽至50 支持符合一定要求的信托公司以固有资产独立从事私募股权投资业务 适当放宽信托公司房地产业务监管要求 支持信托公司开展与企业兼并 收购 重组有关的投资银行业务 信托公司贷款比例由不能超过其管理所有信托计划实收余额的30 提高到50 以及适当放宽信托公司对开发商资质 资本金比例等监管要求的规定 大大拓宽了银信合作 房地产信托的发展空间 而将固有资金进行股权投资的业务范围由仅限定为金融类公司股权投资 扩大到符合一定要求的信托公司可以从事私募股权投资业务 投资上限为净资产的20 在监管思路上呼应了2008年7月出台的 信托公司私人股权投资信托业务操作指引 为推动信托公司将私募股权投资打造成为新的利润增长点奠定了良好的基础 PE业务 私募股权投资REITs 房地产投资信托QDII 合格境内投资者 一般以存托凭证 DR 为经营对象MBO 管理层收购ESOP 员工持股计划 信托公司管理办法 出台后 根据银监会对信托行业进行清理整顿的规定 在完成现有54家正常经营的信托公司重新登记工作前 不再批设新的信托公司 信托公司的角色和地位再次被业内外重新审视 这充分体现了管理层引导信托公司回归信托主业的意图 从而也确定了信托公司今后的核心业务模式应主要由私募股权投资基金业务 资产证券化业务和规模性资产管理业务三部分组成 经营范围横跨货币市场 资本市场和实业投资领域 为混业经营奠定了基础 2 宏观经济与金融市场深化要求 新办法的政策导向是促进信托公司业务重心由融资型向投资型转变 由于信托公司研发能力所限 又因为受世界金融危机影响 业务创新进展缓慢 短期内难以实现目标 2007年信托业务的主要形式仍为融资类及证券投资类产品 2008年以来 市场风向转变 信托类理财产品的投资领域以信贷资产为主 票据资产次之 证券资产最少 以客户需求为主导 主动选择投资项目 基金化运作 组合投资的主动管理模式正在成为新的发展方向 3 法律允许的新业务介绍 1 集合资金信托业务 贷款类 A类贷款业务 B类贷款业务 投资类 退出机制多样化 融资租赁类 2 企业年金 3 房地产投资信托 4 员工持股信托 管理层收购信托 表决权信托 5 资本证券化 6 个人信托 7 法人财产信托 债权信托 风险储备信托 业务少 第4讲案例分析 一 成都市精图大厦烂尾楼项目的信托设计二 杭州6000万信托贷款投向文创企业三 中国设立3000万美元的非洲粮食基金四 资产证券化业务 2005年 中国联通CDMA网络租赁费收益计划 开元信贷资产支持证券 建元2005 1个人住房抵押贷款证券化信托 等分别在上海证券交易所和全国银行间债券市场的成功发行 案例一 成都市精图大厦烂尾楼项目的信托设计 精图大厦由于开发资金的不足 流动资金断流 5年前在已完成90 的情况下 大厦被迫停工 并被法院查封 精图大厦的主体工程早在1995年便已完成 剩下的只是工程收尾 配套设施及一楼营业大厅的形象装修工程 资金缺口约3000万元 大厦的评估价值为2 2亿元 总负债1 1亿元 从1层到29层几乎全部被抵押出去 债权人包括购房者在内达10多家 其中欠成都市商业银行7420万元 四川亚都公司2650万元 此外还有多笔小额负债 大厦资产已经被各债权人通过设置抵押权的方式分解得支离破碎 在整合过程中 精图大厦随时面临被债权人申请破产的风险 分析 大厦所有人 债权人都不希望走入破产程序 而新的投资人在这种局面下又不可能进入 以该大厦的债权和股权为信托财产向社会募集3000万元资金用于精图大厦建设 希望通过完工后大厦的销售回款 第一步 将信托财产整合和独立 与债权人签订债权信托合同 实际上是将各个债权人的债和抵押权转化为信托受益权 各个债权人将其债权和抵押权转移给信托公司 排除了分散持有和管理资产的障碍 使大厦的后期运作摆脱各方债权人的控制 而各债权人从信托公司获取了精图大厦未来收益的信托受益权 与业主 精图建筑公司 签订股权信托合同 是在准确评估精图大厦资产 销售前景等情况的基础上 由精图建筑公司将精图大厦的股权转移给信托公司 从而换取了精图大厦未来收益的信托受益权 这两步完成之后 衡平信托发起了计划额度为3000万元的资金信托计划 筹集精图大厦所需尾款 新的投资人以购买信托产品的方式获取了精图大厦未来收益的信托受益权 第二步将经营精图大厦的未来收益分配我们通过上面的分析知道 各个信托受益人 同时也是委托人 的受益权分别是通过转移债权和抵押权 股权以及通过资金购买而获得的 所以在资金的偿付顺序上 优先偿付信托受益人 其次分别是原有债权人和股东 案例二 杭州6000万信托贷款投向文创企业 2月5日讯日前 杭州市首个文化创意产业集合信托债权基金 宝石流霞 正式发行 首期产品总额6000万元 杭州枫林晚文化传播有限公司等29家杭州文化创意企业 成为 宝石流霞 募集6000万元的信托贷款对象 此举成为杭州市破解文创企业融资难又一有力举措 宝石流霞 作为一种创新金融产品 锁定文创产业 引入政府专项扶持基金 银行理财产品募集资金以及专业投资机构投资资金 将传统贷款的单一风险承担者转变为不同风险偏好者 它体现了政府对文创产业的扶持意图 又达到让风险机构乐于通过债权产品获得深入跟进小企业的机会 案例三 中国设立由世界粮农组织管理的总额为3000万美元的非洲粮食基金 联合国粮食计划署表示 中国已建立了总额为3000万美元的主要针对非洲的信托基金 以便支持当地的农业项目 总部设在罗马的世界粮农组织在一份声明中表示 这笔资金的目的是帮助发展中国家提高农业产量 以期实现千年发展目标 并补充说明北京已经签署了加入世界粮农组织的 捐助者团体 的协议 世界粮农组织助理总干事JoseMariaSumpsi表示 这一历史性协议的签署表明 中国在全球舞台上已开始发挥其重要的作用 Sumpsi与中国农业部副部长牛盾签署了协议 多年来 中方通过世界粮农组织向非洲提供技术援助 并于2005年通过该机构成立了为南南合作服务的正规化联盟 近年来 尽管因为支持如苏丹和津巴布韦等国家 而受到西方国家的批评 但是几十年来 中国一直向非洲国家提供援助 并已大大加强了在这个世界上最贫穷大陆的投资 许多观察家认为北京对非洲的积极姿态 主要动机是由于中国急需石油和其他资源来推动其经济的蓬勃发展 郑晓菲译自 附 金融资产管理公司发展信托业务的必要性 AMCs商业化转型后 发展信托业务主要有两重功能 一是搭建信托平台 为AMCs不良资产处置主营业务服务 提升不良资产处置价值 二是可以与其他平台公司共同提供灵活多样的金融服务工具 提高集团公司运作效益 一 不良资产处置1 资产证券化与资金信托业务结合的优势 对AMCs总部或办事处提供的具有深度开发潜力的项目 通过发行信托计划开展贷款 投资等融资业务 特别是与房地产业务结合 开展房地产信托计划等 通过增量资金支持 使项目公司恢复或扩大融资功能 提高生产经营能力 从而提升不良资产处置价值 中华人民共和国商业银行法 第42条和第43条规定 商业银行因行使抵押权 质权而取得的不动产或者股票 应当自取得之日起一年内予以处分 商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股票业务 不得投资于非自用不动产 不得向非银行金融机构和企业投资 此规定说明 商业银行不能以权益的方式 所有权的方式持有投资性质的资产 因行使债权被迫持有的 必须在规定时间内处置完毕 处置的标志就是所有权的转移 2 股权投资业务 对以债转股方式取得的股权可采取转让或委托信托公司的管理方式 既可以规避对AMCs投资业务的政策限制 又可提升债转股投资价值 对有上市价值的项目 信托公司可与证券公司一起对项目进行培育 通过增资 辅导上市 实现股权上市流通后的超额增值 3 投资银行业务 通过与办事处及其他平台公司一道开展资产重组并购 项目融资 公司理财等投行业务 进一步提升不良资产处置价值 二 与其他平台功能互补 发挥协同发展能力 1 与证券公司及期货公司合作 信托公司与证券公司的合作主要是投资银行业务和证券投资类信托计划 信托公司与证券公司可同做项目承销商 或证券公司做承销商 信托公司做投资人或财务顾问 此外 证券公司由于集合理财审批严格 个人定向理财又受政策限制 所以与信托公司及银行合作推出信托产品便成为证券公司扩大资产管理规模的新模式 随着证券类信托产品交易结构的日趋丰富 阳光私募受到了市场前所未有的认可和追捧 证券公司竞争力进一步提升 信托公司与期货公司的合作 主要是尝试发行期货信托计划 信托产