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第二章 财务报表分析一、短期偿债能力1、营运资本 = 流动资产 - 流动负债 = 长期资本 - 长期资产2、长期资本 = 股东权益 + 非流动负债3、流动比率 = 流动资产流动负债4、流动比率 = 1 （1 - 营运资本流动资产）5、速动比率 = 速动资产流动负债6、现金比率 =（货币资金 + 交易性金融资产）流动负债7、现金流量比率 = 经营活动现金流量净额流动负债二、长期偿债能力1、资产负债率 = 总负债总资产2、产权比率 = 总负债股东权益3、权益乘数 = 总资产股东权益4、权益乘数 = 1 + 产权比率 = 1（1 资产负债率）5、长期资本负债率 = 非流动负债（非流动负债 + 股东权益）4、利息保障倍数 = 息税前利润利息费用 =（净利润 + 利息费用 + 所得税费用）利息费用其中，括号内的利息费用仅指费用化部分，除数部分利息费用包括所有发生的利息费用，即费用化利息费用与资本化利息费用之和。5、利息保障倍数，表明每1元利息支付有多少息税前利润作为保障。现金流量利息保障倍数 = 经营活动现金流量净额利息费用6、现金流量利息保障倍数，表明每1元利息费用有多少倍的经营现金净流量作为保障。现金流量债务比 = 经营活动现金流量净额债务总额注意与现金流量比率的对比，除数不一样。三、营运能力比率1、应收账款周转次数（应收账款周转率）= 销售收入应收账款2、应收账款周转天数 = 365 应收账款周转次数3、应收账款与收入比 = 应收账款 销售收入注：应收账款周转次数计算的时候减值准备问题，如果坏账较多，应使用账面余额与简直准备余额的和来计算。4、存货周转次数 = 销售收入存货5、存货周转天数 = 365存货周转次数6、存活于收入比 = 存货销售收入注：在评价存货管理业绩时，使用销售成本计算存货周转率。四、盈利能力比率1、销售净利率 = 净利润销售收入2、总资产净利率 = 净利润资产 = 销售净利率总资产周转次数3、权益净利率 = 净利润股东权益五、市价比率1、市盈率 = 每股市价每股收益2、每股收益 =（净利润 - 优先股股利）流通在外普通股加权平均股数注：因为净利润是时期指标，所以使用加权平均数。3、市净率 = 每股市价每股净资产4、每股净资产 = 股东权益总额 -（优先股清算价值 + 优先股拖欠股利）优先股股数流通在外普通股股数注：因为股东权益是时点指标，所以使用实际股数。5、市销率 = 每股市价每股销售收入6、每股销售收入 = 销售收入流通在外普通股加权平均数注：销售收入是时期指标，股数用加权平均数。六、杜邦分析体系1、权益净利率 = 销售净利率总资产周转次数权益乘数七、管理用财务报表1、净金融负债 = 金融负债 - 金融资产 = 净负债2、净经营资产 = 经营资产 - 经营负债 = 净经营营运资本 + 净经营性长期资产3、净经营资产 = 净负债 + 股东权益 = 净投资资本4、净利润 = 经营损益 + 金融损益 = 税后经营净利润 - 税后利息费用5、营业现金毛流量 = 税后经营净利润 + 折旧与摊销6、营业现金净流量 = 营业现金毛流量 - 经营营运资本增加7、实体现金流量 = 营业现金净流量 - 资本支出8、实体现金流量 = 融资现金流量9、资本支出 = 净经营长期资产增加 + 折旧与摊销净经营资产总投资 = 经营营运资本增加 + 资本支出净经营资产净投资 = 净经营资产总投资 - 折旧与摊销实体现金流量 = 税后经营净利润 - 净经营资产增加债务现金流量 = 税后利息费用 - 净负债增加股权现金流量 = 股利分配 - 股权资本净增加 = 净利润 - 股东权益增加股权现金流量 = 税后经营净利润 - 净经营资产净投资（1 - 资产负债率）10、权益净利率 = 净经营资产净利率 +（经营净资产净利率 - 税后利息率）净财务杠杆净经营资产净利率 = 税后经营净利润净经营资产税后利息率 = 税后利息费用净负债净财务杠杆 = 净负债股东权益经营差异率 = 净经营资产净利率 - 税后利息率杠杆贡献率 = 经营差异率杠杆贡献率第三章 长期计划于财务预测1、融资总需求 =（预计经营资产合计-基期经营资产合计）-（预计经营负债合计-基期经营负债合计） = 预计净经营资产合计-基期净经营资产合计2、留存收益增加 = 预计销售收入计划销售净利率（1 - 股利支付率）3、外部融资额 = 经营资产销售百分比销售收入增加 - 经营负债销售百分比销售收入增加 - 预计销售收入预计销售净利率（1 - 股利支付率）4、外部融资额销售百分比 = 经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比 - （1 + 增长率）增长率 预计销售净利率（1 - 股利支付率）注：内含增长率公式不用记忆，直接用上式等于零来计算即可。5、可持续增长率 = 期初权益本期净利率本期利润留存率= 销售净利率总资产周转次数期初权益期末总资产乘数利润留存率6、7、可持续增长率 = 本期利润留存（期末股东权益 - 本期利润留存）8、9、销售含通胀的增长率 =（1 + 通货膨胀率）（1 + 销售增长率）- 110、销售增长率 = 总资产增长率 = 负债增长率 = 股东权益增长率 = 净利增长率 = 股利增长率 = 留存收益增长率。第四章 价值评估基础1、有效年利率 =（1 + 报价利率m）m-12、预付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1，而系数减1。预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数减1，而系数加1。注：这里只需要记忆预付年金现值系数就好，因为预付年金现值系数第一期不包括，实际计算的时候没有包括零时点的数据，计算以后需要加上，所以是系数加一。3、普通年金现值系数（1 + i）= 预付年金现值系数普通年金终值系数（1 + i）= 预付年金终值系数4、，即以概率为权数的加权平均数，也称为期望报酬率。其中，Pi是第i种结果出现的概率，Ki是第i种结果出现后的报酬率。5、（本公式有所删减，与课本公式略有差异，但不影响记忆，以下类推）6、7、总体标准差 = 8、样本标准差 = 9、在已知每个变量出现的概率的情况下，（其实就是方差加权平均）10、变异系数 = 标准差均值（别名预期值，期望报酬率）11、12、注：这两个公式还是适当记忆一下的，考试虽然几率低，也不排除神经病不是，据说考过的。13、其中：A表示期各自占比。14、Q：代表投资者自有资本总额中投资于风险组合M的比例；1-Q：代表投资于无风险资产的比例。如果贷出资金，Q将小于1；如果是借入资金，Q会大于1.15、16、17、（书上a计算错误哦）注：陈华亭老师的记忆方法，分子中，x染色体代表女，y染色体代表男，代表房子，开始的时候，xy住在一个房子里，表示结婚了，所以有n个人来祝贺，随着时间的推移，也就是减号，男女分别住在不同房子里，也就是离婚了，离婚当然没有人祝贺，所以没有n，分母将y换成x就好。至于a，直接带入y = a + bx 就可以了。18、证券市场线：是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。19、无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、值为零。市场组合与本身的相关系数、值为120、证券市场线与资本市场线的比较资本市场线证券市场线直线方程含义描述的是由风险资产和无风险资产构成投资组合的有效边界描述的是市场均衡条件下单项资产或资产组合（无论是否已经有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系测度风险的工具整个资产组合的标准差单项资产或资产组合的系数适用有效组合单项资产或资产组合（无论是否有效分散风险）第五章 资本成本1、税前债务成本 = 政府债券的市场回报率 + 企业的信用风险补偿率2、名义现金流量 = 实际现金流量（1 + 通货膨胀率）n 名义利率r名义 =（1 + r实际）（1 + 通货膨胀率）3、几何算术平均数Pn：第n期支付的股利，P0：第0期支付的股利；n：股息增长期的期间数，注意比实际数少1.3、债券报酬率风险调整模型权益成本Ks = Kdt + RPcKdt：税后债务成本；RPc：股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价（3%5%）4、优先股资本成本Kp = DpPp（1 - F）Dp：表示优先股每年股息；Pp：表示优先股等筹资额（书上这里错误哦）。5、风险调整法税前债务成本 = 政府债券的市场回报率 + 企业的信用风险补偿率第六章 债权、股票价值评估1、纯贴现债券的价值PV = F（1 + i）n2、永久债权的价值PV = 利息额折现率3、零增长的股票价值P0 = DRs4、固定增长的股票价值P0 = D1（Rs - g）5、优先股的价值Vp = DpRpDp：优先股每股股息；Rp：折现率，一般采用资本成本率或投资的必要报酬率。6、股票的期望收益率g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。D1/P0，叫做股利收益率第七章 期权价值评估1、期权的时间溢价 = 期权价值 - 内在价值2、上行乘数u = 1 + 上升百分比 下行乘数d = 1 - 下降百分比3、 H：套期保值比率。Cu：上升时的价值Su：上升时的股价4、套期保值比率5、上行股价Su = 股票现价S0上行乘数u 下行股价Sd = 股票现价S0下行乘数d6、股价上行时期权到期日价值Cu = MAX（0，上行股价Su-执行价格）股票下行时期权到期日价值Cd = MAX（0，下行股价Sd-执行价格）7、购买股票支出 = 套期保值比率股票现价 = HS08、借款 =（到期日下行股价套期保值比率-股价下行时期权到期日价值）（1 + r） =（HSd - Cd）/（1 + r）9、期权价值 = 投资组合成本 = 购买股票支出-借款 = HS0 B10、期望报酬率 = 上行概率上升百分比 + 下行概率（-下降百分比）（课本这里错误哦）期望报酬率 = 上行概率上行时收益率 + 下行概率下行时收益率11、初始投资 = 股票投资 - 期权收入 = HS0 - C012、投资到日期终值 =（HS0 - C0）（1 + r）13、投资组合的到期日价值uHS0 - Cu14、 注：这个公式根本就不用记，直接用公式10进行计算就好，当然，你脑子好没办法。15、16、多期二叉树模型中 ：标的资产连续复利收益率的标准差；t：以年表示的时段长度。17、布莱克斯科尔斯模型：其中：d2d1-C0：看涨期权的当前价值；S0：标的股票的当前价格；N（d）：标准正态分布中离差小于d的概率。X：期权的执行价格；e：自然对数的底数，约等于2.7183；rc：连续复利的年度的无风险利率。t：期权到期日前的时间（年）；：连续复利的以年计的股票回报率的方差。：是按连续复利计算的执行价格X的现值，也可以写成PV（X）。注：这个公式2015年不用记了，继续留着是看看，财管公式到底有多难。18、连续复利 连续复利率19、第八章 企业价值评估1、企业实体价值 = 股权价值 + 净债务价值2、控股溢价 = V（新的）- V（当前）3、企业价值 = 预测期价值 + 后续期价值4、后续期为常数时，后续期价值 = 现金流量t+1资本成本（可以理解为永续现金流量）5、后续期为固定比率增长时，后续期价值 = 现金流量t+1（资本成本 - 后续期现金流量永续增长率）6、后续期现值 = 后续期价值（P/F，i，t）7、多余现金 = 实体现金流量 - 税后利息 = 净利润 - 实体净投资8、股权价值 = 实体价值 - 净债务价值9、目标企业每股价值 = 可比企业平均市盈率目标企业的每股收益10、11、关键驱动因素：增长潜力优点：首先，计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；其次，市盈率把价格和收益联系起来，直观的反映投入和产出的关系；最后市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。缺点：如果收益是负值，市盈率就是去了意义。再有，市盈率除了受企业本身基本的面影响外，还受到整个经济景气程度的影响。市盈率模型适合连续盈利，并且值接近于1的企业。12、目标企业的每股价值 = 可比企业平均市净率目标企业净资产13、14、关键驱动因素：股东权益收益率优点：首先，净利为负值的企业不能用市盈率估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。其次，净资产账面价值数据容易取得，并且容易理解。再次，净资产账面价值比净利稳定，也不想利润那样容易被操作。最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反应企业价值的变化。缺点：首先，账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率就失去了可比性。其次，固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产对企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么意义。最后，少数企业净资产为负值，市净率没有意义，无法比较。主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正的企业。15、目标企业股权价值 = 可比企业平均市销率目标企业的销售收入16、17、关键驱动因素：市销率优点：首先，他不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数。其次，他比较稳定、可靠，不容易被操纵。最后，市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可依反映这种变化的后果。缺点：不能反应成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。18、修正平均市盈率 = 可比企业平均市盈率（平均预期增长率100）19、目标企业每股价值 = 修正平均市盈率目标企业预期增长率100目标企业每股收益20、股价平均法目标企业每股价值 = 可比企业修正市盈率目标企业预期增长率100目标企业每股收益 将企业每股价值进行算数平均。注：修正市净率、修正市销率除以各自关键驱动因素，以此类推。第九章 资本预算1、净现值 = 未来现金流入量现值 - 未来现金流出量现值。净现值法具有广泛的适用性，理论上也比其他方法更完善。但不便于不同项目之间的比较。2、现值指数 = 未来现金流入量现值未来现金流出量现值现值指数是相对数，反映投资的效率；净现值是绝对数，反映投资的效益。3、内含报酬率：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。4、静态回收期（非折现回收期）= 原始投资额每年现金净流入量优点：计算简便；容易为决策人所正确理解；可以大体上衡量项目的流动性和风险。缺点：忽视了时间价值，把不同时间的货币收支看成是等效的；没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量盈利性；促使公司接受短期项目，放弃有战略意义的长期项目。为了克服回收期法不考虑时间价值的缺点，人们提出了折现回收期法（动态回收期），折现回收期法是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流入量抵偿全部投资所需要的时间。5、会计报酬率 = 年平均净收益原始投资额优点：他是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解；使用财务报告的数据，容易取得；考虑了整个项目寿命期的全部利润；该方法揭示了采纳一个项目后财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的后评价。缺点：使用账面收益率而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响；忽视了净收益的时间分布对项目经济价值的影响。6、共同年限法、等额年金法缺点：（1）有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制；（2）如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，这两种方法都没有考虑，（3）从长远来看，竞争会使项目净利润下降，甚至淘汰，对此分析时没有考虑。7、总量有限时的资本分配（1）淘汰净现值为负的项目；（2）计算项目的现值指数，按从大到小排序。8、付现成本 = 成本 - 折旧9、营业现金（毛）流量 = 营业收入 - 付现成本 - 所得税 = 税后净利润 + 折旧 = 税后收入 - 税后付现成本 + 折旧抵税10、所得税 =（收入 - 付现成本 - 折旧）所得税税率11、卸载可比公司财务杠杆加载目标公司财务杠杆12、敏感系数法：敏感系数目标值变动百分比/选定变量变动百分比（1）（Rm-Rf）的常见叫法有：市场风险溢酬、风险价格、平均风险收益率、平均风险补偿率、股票市场的风险附加率、股票市场的风险收益率、市场组合的风险收益率、市场组合的风险报酬率、证券市场的风险溢价率、市场风险溢价、证券市场的平均风险收益率、证券市场平均风险溢价等。（2）（Rm-Rf）的常见名称有：某种股票的风险收益率、某种股票的风险报酬率、某种股票的风险补偿率。（3）Rm的常见叫法有：平均风险股票的“要求收益率”、平均风险股票的“必要收益率”、平均股票的要求收益率、市场组合要求的收益率、股票市场的平均收益率、市场平均收益率、平均风险股票收益率、证券市场平均收益率、市场组合的平均收益率、市场组合的平均报酬率、市场组合收益率、股票价格指数平均收益率、股票价格指数的收益率、证券市场组合平均收益率、所有股票的平均收益率等。13、计算现金流量需要考虑的因素：无关成本、初始投资、营运资本投入与收回、固定资产残值、与税法不同时抵减的税额、折旧与摊销抵税、装修、装修摊销抵税第十章 资本结构概念公式说明边际贡献Tcm销售收入 - 变动成本（单价 - 单位变动成本）销售量单位边际贡献cm单价 - 单位变动成本边际贡献 = 单位边际贡献销售量边际贡献率cmR边际贡献/销售收入 = 单位边际贡献/单价变动成本率bR变动成本/销售收入 = 单位变动成本/单价边际贡献率 + 变动成本率 = 11、EBIT = Q（P - V）- F2、盈亏临界点销售量QBE = F（P - V）盈亏临界点的销售额F边际贡献率安全边际率 =（销售收入 - 盈亏临界点销售额）销售收入经营杠杆系数安全边际率 = 13、4、5、6、7、无税MM理论：VL：表示有负债企业的价值；VU：表示无负债企业的价值；EBIT：表示企业全部资产的预期收益（永续）；：表示有负债企业的加权平均资本成本；：表示既定风险等级的无负债企业的权益资本成本。8、无税MM理论：表示有负债企业的权益资本成本；D：表示有负债企业的债务市场价值；E表示其权益市场价值；Kd：表示税前债务资本成本。9、有税MM理论：债务利息的抵税价值TD又称为杠杆收益，是企业为支付债务利息从实现的所得税抵扣中获得的所得税支出节省，等于抵税收益的永续年金现金流量现值，即债务金额与所得税税率的乘积。10、有税MM理论：11、权衡理论12、代理理论13、每股收益EPS = （EBIT - I）（1 -T）- PD 筹资后发行在外的普通股股数N14、企业的市场价值V = 股票的市场价值S + 长期债务的价值B15、股票的现值等于企业未来的净收益按照股东要求的报酬率贴现。假设企业的净经营利润永续，股东要求的回报率（权益资本成本）不变，则股票的市场价值为：股票资本成本16、加权资本成本第十一章 股利分配在除权日，上市国内公司发放现金股利与股票股利的除权参考价 = 第十二章 普通股和长期债务筹资1、2、根据市盈率法计算发行价格 = 每股收益发行市盈率3、根据净资产倍率法发行价格 = 每股净资产值溢价倍数4、5、配股权价值 =（配股后股票价格 - 配股价格）购买一股新股所需要的认股权数第十三章 混合筹资与租赁1、转换比率 = 债券面值转换价格（PS：租赁这里贷款购买资产发生了变化，2015年应特别注意）第十四章 产品成本计算1、材料费用分配率 = 材料总消耗量（实际成本）各产品材料定额消耗量（或定额成本）之和2、某产品应分配的材料数量（费用）= 该种产品的材料定额消耗量（或定额成本）分配率3、工人工资分配率 = 生产工人工资总额各种产品实用工时之和4、某种产品应分配的工资费用 = 该产品实用工时分配率5、制造费用分配率 = 制造费用总额各种产品生产（或定额、机器）工时之和6、某产品应负担的制造费用 = 该产品工时数分配率7、辅助生产的单位成本 = 辅助生产费用总额辅助生产的产品或劳务数量8、月初在产品成本 + 本月发生生产费用 = 本月完工产品成本 + 月末在产品成本9、在产品的约当产量 = 在产品数量完工程度10、单位成本 =（月初在产品成本 + 本月发生生产费用）（产成品产量 + 月末在产品月当产量）11、产成品成本 = 单位成本产成品产量第十五章 标准成本计算1、固定制造费用标准分配率 = 固定制造费用预算总额直接人工标准总工时2、变动制造费用标准分配率 = 变动制造费用预算总数直接人工标准总工时3、成本差异 = 实际成本 - 标准成本 = 实际数量（实际价格 - 标准价格）+（实际数量 - 标准数量）标准价格 = 价格差异 + 数量差异4、材料价格差异 =（实际价格 - 标准价格）实际数量5、材料数量差异 =（实际数量 - 标准数量）标准价格注：这里我记忆的方式就是标准价格这四个字，记忆方式也很简单，就是一看到这个公式，就想起陈光标，有钱，所以标哥的钱，就是标准价格了，以下公式类推，涉及钱的都是标准。6、人工效率差异 =（实际工时 - 实际产量下标准工时）标准工资率7、工资率差异 =（实际工资率 - 标准工资率）实际工时计件工资制，标准工资率 = 预定每件产品支付的工资/标准工时（或预定的小时工资）月工资制，标准工资率 = 月工资总额/可用工时总量8、变动成本费用耗费差异 =（变动制造费用实际分配率 - 变动制造费用标准分配率）实际工时9、变动制造费用效率差异 =（实际工时 - 实际产量下标准工时）变动制造费用标准分配率10、固定制造费用耗费差异 = 固定制造费用实际数 - 固定制造费用预算数11、固定制造费用能量差异 =（生产能量 - 实际产量标准工时）固定制造费用标准分配率12、固定制造费用闲置能量差异 = （生产能量 - 实际工时）固定制造费用标准分配率13、固定制造费用效率差异 =（实际工时 - 实际产量下标准工时）固定制造费用标准分配率第十六章 作业成本计算1、单位作业成本 = 本期作业成本库归集总成本作业量2、业务动因 分配率 = 归集期内作业成本总成本归集期内作业次数 某产品应分配的作业成本 = 分配率该产品耗用的作业次数3、持续动因 分配率 = 归集期内作业总成本归集期内总作业时间 某产品应分配的作业成本 = 分配率该产品好用的作业时间4、强度动因注：业务动因的精确度最差，但执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵。第十七章 本量利分析1、利润 = 销售收入 - 总成本2、总成本 = 变动成本 + 固定成本 = 单位变动成本产量 + 固定成本假设产量和销量相同，则有利润单价销量-单位变动成本销量-固定成本3、税前利润 = 单价销量 -（单位变动产品成本 + 单位变动销售和管理费用）销量 -（固定产品成本 +固定销售和管理费用）4、边际贡献 = 销售收入 - 变动成本5、单位边际贡献 = 单价 - 单位变动成本6、制造边际贡献 = 销售收入 - 产品变动成本7、产品边际贡献 = 制造边际贡献 - 销售和管理变动成本8、边际贡献率 = 边际贡献销售收入9、变动成本率 = 变动成本销售收入10、变动成本率 + 边际贡献率 = 111、利润 = 边际贡献 - 固定成本 = 销量单位边际贡献 - 固定成本12、利润 = 销售收入边际贡献率 - 固定成本13、14、盈亏临界点销售量 = 固定成本（单价 - 单位变动成本）= 固定成本单位边际贡献15、盈亏临界点销售额 = 固定成本边际贡献率16、盈亏临界点作业率 = 盈亏临界点销售量正常销售量17、安全边际 = 正常销售额 - 盈亏临界点销售额18、安全边际率 = 安全边际正常销售额（或实际订货额）19、盈亏临界点作业率 + 安全边际率 = 120、息税前利润 = 销售收入 - 变动成本 - 固定成本 = 边际贡献 - 固定成本 = 销售收入边际贡献率 - 固定成本 = 销售收入边际贡献率 - 盈亏临界点销售收入编辑贡献率 =（销售收入 - 盈亏临界点销售收入）边际贡献率21、息税前利润 = 安全边际边际贡献率22、息税前利润率 = 安全边际率编辑贡献率23、敏感系数 = 目标值变动百分比参量值变动百分比24、安全边际率 = 1DOL25、息税前利润对销量的敏感系数 = DOL第十九章 营运资本投资1、流动资产投资 = 流动资产周转天数每日销售额销售成本率注：这个公式2015好像删了，感觉有用就留着了。2、交易成本 =（一定期间内现金需求量T各循环期之初现金持有量C）每次出售有价证券所需交易成本F3、机会成本 =（C2）持有现金的机会成本率K4、总成本 = 机会成本 + 交易成本5、最佳现金持有量时点：机会成本 = 交易成本6、7、b：每次有价证券的固定转换成本；i：有价证券的日利息率；：预期每日现金余额变化的标准差。8、现金存量上限H = 3R - 2L9、信用政策的确定（1）收益的增加 = 销售量的增加单位边际贡献 = 销售收入增加 变动成本增加（2）应收账款占用资金的应计利息增加应收账款应计利息 = 应收账款占用资金资本成本应收账款占用资金 = 应收账款平均余额变动成本率应收账款平均余额 = 日销售额平均收现期（3）收账费用和坏账损失增加（4）存货占用资金利息存货增加而占用资金的利息 = 存货的增加量存货单位变动成本资本成本（5）现金折扣成本的变化现金折扣成本增加 = 新的销售水平新的现金折扣率享受现金折扣的顾客比例 - 旧的销售水平旧的现金折扣率享受现金折扣的顾客比率。10、订货成本 = 订货固定成本 F1 +（年需要量D每次进货量Q）每次订货的变动成本K11、购置成本 = D单价U12、取得成本TCa = 订货成本 + 购置成本13、存储成本TCc = 储存固定成本 + 储存变动成本 = F2 + （Q2）单位储存成本Kc14、总成本TC = 订货成本TCa + 存储成本TCc + 缺货成本TCs15、16、每年最佳订货次数N* = DQ*17、18、最佳订货周期t* = 1N*19、经济订货量占用资金I*