（金融学专业论文）分业经营与混业经营：我国银行业经营体制探讨.pdf

出容提要 7 0 年代末8 0 年代初，嚣方金融监出现了金融餐毅与金融鑫鑫化麓 浪潮，各阁银行业纷纷由分业经营体制向混业经营体制转化，金融领 域癌璐了证券彳宅、塞交诧耧全球一髂纯静发矮趋势。避天隧年 弋，嚣 欧和日本的银行业已经打破传统的界限，混业经营的趋势日益明鼹。 1 9 9 9 年l1 月，獒雷金融服务现代纯法案获得签署，这表鹱金藤 分业经营体铡豹剑始人秘最主要的追随者最终放弃了这一制度。髓着 中圈加入w t o 日稼的临谶，分渡经营与混监疑营成为我国金融界的一 个熟f 话题。如傍结台我餐经济豹觋实特 垂，借鉴辫外经验作出避当 的银行业缀营体制安排和选择，在进行选择时，如何处理好现实条件 蠢未来发菇的关系，协调好二者之阕愆矛蜃，选择条最撬麓割发交 迁轨迹和演进道路，国内金融界对此有着不同的认识和看法。本文力 图通过对谣方各鬻镬行娥经营体幕交迂静历史游革、魂获释趋势的分 折，以及对两种银行业经营体制优缺点的比较，并从我国实际国情出 发，提出了在我辫现阶段适蔫分监经营体制，侄未来发展趋势是漉遭 经嫠体刳的鼹点。 全文共分四部分。 第一部分会绍了美黧、基本、荚潮、德躁的银行业经落体制的爨 史演变及特征。对两类媳型的锻行业缀营体制在各国不同时期的变迁 过程、蒙戮及蒋薤佟了深藏裁褥，蔽便对我凿经营钵摹l 超捌疰香瓣粪 鉴作用。荧国的银行业缀营体制的发展历程是混业分业混业，特 征罴从分渡经营鲻淀监经营历经了鞠年静时闻，濯她经营是逶过金敲 控股公司拥有分别从事不同业务的子公司来实现的；日本的银行业经 营体涮发展历程也是分髓一溺娩，特征是允许各金融祝鞫跨行监弪营 各拳申金融业务，银行可以直接涉足其它金融领域；英国的银行早期实 行的是严格的分业经营体制，7 0 年代履顺应潮流实行了混业经营，箕 模式粳美灏差不多；德圜是罴取全毙银行体制豹主要代表，全麓锻行 体制为该困经济发展作出了巨大的贡献，目前全能锻行体制正逐步转 变为全球性静多元纯金融集圜。 笫二部分阐述了分业经营与混业缀薄模式的优缺点，从稳定性、 效事性、瑷实器酸性器裁瀣交透辘透黧鼗傥避等鏊方蔼蔚两释分巍逡 行了比较分析。在般性分析中，主黉针对两者的稳定性和效率性， 比较莠鸯瓣 燕缺熹，认为分盈羟蔫模式鞠霭藏经营模式蚕酃各有稳定 性秘效率性，但也餐有弊端。在除段性分析中，结合不恩的经济镑度、 经济撅况、衾融发餍状魏等现实条件进行分祈，认为不同的历史阶段， 不嚣的国家逶舍不网戆经赣体铡模式。一欺来说，分选经营遥舍予黢 府懿篱水平不高，盘融机构自崭的管理水平较低且经济急需发展而经 滂缕祷又产熏失瓷麴餮家，分薹芝经营体制与这赫经漤嚣态、南餐鬃耩、 经济发展阶段相吻合，能达到“帕累托”最优状态，有利于爨融体系 熬安垒窝稳定；嚣瀑鲎经落逶金予畜完善翳渣壤髂系、较高瓣赞泰酸 策制定水平和金融机构自姆较黼的管理水平的因家，混业经营体制岛 这释经济影悫、书沥络簿、羟济发震除段藕掰台，麓遮弱“张暴藐” 最线状态，有剥予金融效率的掇离。 第三部分对我溺银行业的经祷体制作了基本分祈。首先，提到我 量关予分鼗经营与溪泣经营趣题躲臻燕攀在瓣年代中期就汪敛避大 量理论论证，直到1 9 9 3 年第次明确掇出“分业经营、分业管理”的 爨强及1 9 9 7 年遴一步强落这一滠囊熬搽索过瞧。荬凌，介缨了我瓣 银行业经营体制的发展历程。1 9 7 9 年以前是“大一统”的银行体制时 蓑，驻囊是多耱金融撬褥势存熬多嚣纯金蘸镩稍鬻絮。在这耪薄鬟下， 我匿经历了“混业经营”的时代，1 9 9 3 年后逐步进入了分业经营、分 泣管理彝懿瑟寸颓。在这部分豹最嚣，也是重煮簿分，挺鑫了分叠爨营 是我国现阶段的现实选择峻观点。其原照是：藻、惹些年混业经篱 积繁的风除瀚未究垒释放。第二、我菡潜前缀济形势和金融环境均适 合分渡经鹫；经漭戏分多撵，产蝗链构失谴；爨娃银行没有冀正按“三 性”原则进行经营；证券妲、信托业发展不成熟，风险会传导至销行 薄系；夹行潺控爨羰壹搂谖控为主；懿渗壹瀵犍经鏊“裂羹潦突”蕊 弊端。第三、我国当前法律体系、监管体系及内控制度的现状适合分 翌经凿：垒黧法蘩俸系不穗垒；金懿蕊警鞔搦蘸验攘黎麓力较弱；袅 融孝几构内控制度臌弱，溉业经截蒙求的严格自律制度难以保证。 箔四部分提出了混业经营模式是我国银行业经营体制的未来发展 方囱。我墓走悫漫垃经营静动霹是：整雾经济全球化的趋势翘参与星 际竞争的要求；金融业日渐成熟，欲进步快速成长的要求。实行混 监经营取决予三个方蓄酶条件：一是较为充分瓣商场竞争条件；二是 银行自身有效的内控约柬机制；三是高水平的金融监管能力。具备了 这些条件，才可以实行满泣经营。放分盘经蘩淘溺照经营过渡，黧际 上有三种模式：第一种是全面放开不同金融行业之间业务交叉的法律 限制，发展全能银行的德国、瑞士模式；第二种是允许金融视构投资 组建灏的公司从事其它金融行业业务的日本模式；第三种是允许跨行 业金融机构共同组建金融控股公司来实现相同业务的合并的欧洲和美 莺模式。我国适会哪一耱模式咙? 通避对我鬣金融监管当髑宏观监管 能力和金融市场主体的成熟程度的分析，认为组建金融控股集团悬适 台我国謇蒋静模式选择。在确寇了我黧应采取静混曼经营模式蜃，接 着探讨了由分业经营向混业经营过渡的过程中应注意的问题：金融控 股公司的立法、金融监管视稍酶完善、金簸梳构经营梳嗣酶改革、翎 造金融集团的运作环境和遵循先试点厝推行的原则等问题。 关键词：分业经营混业经截银行制度 a b s t r a c t t h ew a v e so ff i n a n e i a lf r e e d o ms w e p tw e s t e r nb a n k i n gi n d u s t r ya t t h ee n do f7 0 sa n dt h eb e g i n n i n go f8 0 s a l lb a n k i n gi n s t i t u t e sh a db e g u n t h e i rd i v e r s i f y i n gh i s t o r yf r o mt h e no na n dt h e yc o n v e r t e dt h e i rb u s i n e s s m o d u l ef r o mt h es i n g l eb u s i n e s st ot h en l u l t i b u s i n e s s t h e i rb u s i n e s s c o v e r e ds t o c ks h a r et r a d i n g t h e r ew a sat r e n do ff i n a n c i a lf r e e d o ma n d g l o b a l i z a t i o ni nb a n k i n gw o r l d t h eb a n k i n gi n s t i t u t e si nw e s t e r ne u r o p e a n dj a p a nh a sb r o k e nd o w nt h et r a d i t i o n a lb a r r i e r sf o rt h ei n d u s t r y t h e t r e n do fd i v e r s i f i c a t i o nc o u l d b ee a s i l yo b s e r v e d t h ef r e e d o mh a s p r o c e e d e df a s t e rt h a ne v e rb e f o r e 。i nn o v e m b e ro f19 9 9 ，t h es i g n i n go f t h e1 a wo nf i n a n c i a ls e r v i c e i n d i c a t e dt h a tp i o n e e r so fs i n g l e b a s e d m o d u l ea n di t sf o l l o w e r sh a dt od i s r e g a r dt h i sr e g u l a r a st h ep r o c e e d i n g o fc h i n aj o i n i n gw t o ，t ob eas i n g l eb u s i n e s so rm u l t i b u s i n e s s e sh a s b e c o m eah o tt o p i ci nb a n k i n gi n d u s t r yi nc h i n a h o wt oc h o o s ea m e c h a n i s ma d a p t i n gs o m ef o r e i g ne x p e r i e n c et of i ti nc h i n e s ee c o n o m i c r e a l i t y ? h o wt om a n a g e t h et e n s i o nb e t w e e nt h ep r e s e n ta n df u t u r e d e m a n d ? h o wt os e l e c tab e t t e re v o l u t i o n a r y r o a d ? t h e r ea r eh u g e a m o u n to fa r g u m e n t sa b o u tt h o s eq u e s t i o n si nb a n k i n gi n d u s t r y t h i s d i s s e r t a t i o ns t a r t st or e v i e wt h ee v o l u t i o n a r yh i s t o r yo fb a n k i n g m e c h a n i s m t h es t a t u s q u aa n dt r e n dw i l la l s ob ea n a l y z e d s t a r t i n gf r o m l i t e r a t u r er e v i e w , t h ee m p h a s i sw i l lb ef o c u s e do ne x p l o r i n go fb a n k i n g m e c h a n i s m i na c c o r d a n c ew i t ht h es t a t u s q u ao fc h i n e s eb a n k i n g i n d u s t r y ，i t w i l lc o n c l u d et h a t s i n g l eb u s i n e s s i ss u i t a b l ec h o i c ef o r c h i n e s eb a n k i n gm e c h a n i s ma tp r e s e n ta n dm u l t i b u s i n e s s e sw i l lb eo f f u t u r et r e n d t h i sd i s s e r t a t i o nc o n s i s t so ff o u rp a r t s + t h ef i r s tp a r ti n t r o d u c e se v o l u t i o n a r y h i s t o r yo fb a n k i n gi n d u s t r yi n u s a ，j a p a n ，u ka n dg e r m a n i tw i l lp r o v i d ei n s i g h ti n t ot h ec h a n g i n g p r o c e s s ，d r i v e sa n dc h a r a c t e r i s t i c so ft o wt y p e so fb a n k i n gm e c h a n i s m t h ec h a n g i n gp r o c e s so fa m e r i c a nb a n k i n gm e c h a n i s mc a r lb ed e s c r i b e d a sm u l t i b u s i n e s s e 鼬s i n g l eb u s i n e s s m u l t i b u s i n e s s i ti sc h a r a c t e r i z e dt h a t i t e x p e r i e n c e d 6 0 y e a r s f r o m s i n g l eb u s i n e s s t om u l t i b u s i n e s s ， m u l t i b u s i n e s sw a sr e a l i z e db yt i l ec o n t r o lo ff i n a n c i a lh o l d i n g so v e rs b u i nd i f f e r e n ti n d u s t r i e s 。t h e d e v e l o p i n gh i s t o r yo fj a p a n e s eb a n k i n g i n d u s t r y a l s oc h a n g e df r o m s i n g l e b u s i n e s st om u l t i b u s i n e s s i tw a s f e a t u r e dw i t ha l l o w i n gf i n a n c i a li n s t i t u t e st od e a lw i t ha l ls o r t so f f i n a n c i a lp r o d u c t si na l li n d u s t r i e sa n dt h ed i r e c ti n v o l v e m e n to fb a n k si n o t h e rf i n a n c i a lf i e l d s t nu k t h e r ew a sas t r i c tr u l eo ns i n g l eb u s i n e s sa t e a r l ys t a g e 。s i n c e1 9 7 0 s ，m u l t i b u s i n e s s e so fb a n k i n gi n s t i t u t e se m e r g e d a n ds h a r e dt h es o m es a l l l ec h a r a c t e r i s t i c sa sa m e r i c a n 。t h eg e r m a nb a n k i sa l l f u n c t i o n a l a l l f i a n c t i o n a lb a n k sh a v ec o n t r i b u t e dal o tt ot h e e c o n o m i cd e v e l o p m e n to ft h ec o u n t r ya n da r eg r a d u a l l yb e c o m i n gg l o b a l d i v e r s i f i e df i n a n c i a lg r o u p 。 t h es e c o n dp a r tw i l ll o o ka ta d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e so ft w o m e c h a n i s m sr e s p e c t i v e l y t h ec o m p a r i n ga n a l y s i sc o m e sf r o ms t a b i l i t y , e f f i c i e n c y , a n dm a t c h i n ga n db e s tc h o i c eo fe v o l u t i o n a r yt r a c k i ng e n e r a l 。 t h e a n a l y s e sw i l le m p h a s i z e o ns t a b i l i t ya n de f f i d e n c yc o m p a r i n g a d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g eo ft h et w om e c h a n i s m s ，t h ec o m p a r a t i v e a n a l y s i sc o n c l u d e st h a te a c h h a si t so w ns t a b i l i t ya n de f f i c i e n c y i nt e r m s o fp h a s e s ，a f t e rc o m p a r i n gd i f f e r e n te c o n o m i cr e g u l a t i o n ，e c o n o m i c c o n d i t i o n sa n dt h es t a t u sq u ao ff i n a n c i a ld e v e l o p m e n t ，i ti ss u m m e dt h a t d i f f e r e n tc o u n t r i e ss h o u l dh a v ei t so w no p e r a t i o ns y s t e m g e n e r a l l y s p e a k i n g s i n g l eb u s i n e s si sg o o d c h o i c ef o rt h o s ec o u n t r i e sw h i c hl a c ko f e n o u g ha u d i t i n ga b i l i t i e so fg o v e r n m e n t s ，e f f i c i e n tm a n a g e m e n t ；o f w h i c h e c o n o m yn e e d sb o o s t i n ga n ds t r u c t u r ei su n b a l a n c e d 。s i n g l eb u s i n e s sc a n b e o fh e l pf o rt h es e c u r i t ya n ds t a b i l i t yo ff i n a n c i a ls y s t e m s w h i l e ， m u l t i b u s i n e s sf i t si nt h o s ec o u n t r i e s ，w h i c hh a v ec o m p l e t el e g i t i m a t e s y s t e m ，h i g h s t a n d a r d m o n e t a r yp o l i c ym a k i n g ，a n d e f f e c t i v e m a n a g e m e n t o ff i n a n c i a li n s t i t u t e s 。 2 t h et h i r dp a r tw i l le x a m i n eo p e r a t i o ns y s t e mo fb a n k i n gi n d u s t r y t h et h e o r e t i c a lr e s e a r c ha b o u ts i n g l eb u s i n e s sa n dm u l t i b u s i n e s ss t a r t e d i nt h em i d d l eo f19 8 0 s i nt9 9 3 ，t h ep r i n c i p a lo f s i n g l eb u s i n e s sa n d s i n g l e b u s i n e s s m a n a g e m e n t w a sf i r s t o f f i c i a l l y a n n o u n c e da n d e m p h a s i z e di n19 9 7 。t h i sp a r ta l s oi n t r o d u c e st h ed e v e l o p m e n th i s t o r yo f b a n k i n go p e r a t i o ns y s t e m 。b e f o r e1 9 7 9 ，i tw a s t h ep h a s eo f “a b s o l u t e l y c e n t r a l i z e ds y s t e m ”。a f t e rt h a t ，d i f f e r e n tf i n a n c i a li n s t i t u t ec o e x i s t e da n d b a n k sb e g a nd i v e r s i f y i n g u n d e rs u c hc o n d i t i o n s ，t h i sp e r i o dc a nb et i t l e d m u t l i b u s i n e s s f r o m19 9 3o n ，b a n k i n gm e c h a n i s mg r a d u a l l yh a sb e e n b e c o m i n g “s i n g l eb u s i n e s sa n ds i n g l eb u s i n e s sm a n a g e m e n t ”m o d e l t h el a s to ft h i sp a r tp o i n t so u tt h a ts i n g l eb u s i n e s si sg o o dc h o i c ef o rt h e e n s i o na r i s i n gf r o mm u l t i b u s i n e s s t h i r d l y , l e g i t i m a t es y s t e m ，s u p e r v i s i n g s y s t e ma n di n t e r n a lc o n t r o lc a nm a t c hs i n g l eb u s i n e s s i nc o n s e q u e n c e ， s t r i c ts e l f - d i s c i p l i n a r yr e g u l a r s ，t h ep r e r e q u i s i t ef o rm u l t i b u s i n e s sc a l ln o t b e e ng u a r a n t e e db e c a u s eo fi n c o m p l e t ef i n a n c i a l ，t h ew e a ka b i l i t yt o m a n a g er i s k sa n dw e a k n e s s o f i n t e r n a lm a n a g e m e n t t h ef o u r t hp a r tc o n c l u d e st h a tm u l u t i b u s i n e s si sar o a da h e a df o r c h i n e s eb a n k i n gi n d u s t r y t h i e n s i o na r i s i n gf r o mm u l t i b u s i n e s s 孙i f d l y ， l e g i t i m a t es y s t e m ，s u p e r v i s i n gs y s t e ma n di n t e r n a l c o n t r o lc a nm a t c h s i n g l e b u s i n e s s + i nc o n s e q u e n c e ，s t r i c ts e l f - d i s c i p l i n a r yr e g u l a r s ，t h e p r e r e q u i s i t e f o rm u l t i b u s i n e s sc a l ln o tb e e ng u a r a n t e e db e c a u s eo f i n c o m p l e t ef i n a n c i a l ，t h ew e a ka b i l i t yt om a n a g er i s k sa n dw e a k n e s so f i n t e r n a lm a n a g e m e n t 。t h ef o u r t hp a r tc o n c l u d e st h a tm u i n t i b u s i n e s si sa r o a da h e a df o rc h i n e s eb a n k i n gi n d u s t r y t h i sc o n c l u s i o ni sb a c k e du pb y t h e p r o c e e d i n gg l o b a l i z a t i o n ，m a t u r i t y o fb a n k i n gi n d u s t r ya n dt h e r e q u i r e m e n t o ff a s t d e v e l o p m e n t 。m u l t i b u s i n e s s i sc o n d i t i o n e db y d y n a m i cm a r k e t i n gc o m p e t i t i v ee n v i r o l m a e n t ，e f f e c t i v e i n t e m a lc o n t r o l a n dh i g hs t a n d a r df i n a n c i a l l ya u d i t i n g 。t h e r ea r et h r e ef o r m st oc o n v e r t s i n g l eb u s i d e s st om u l t i b u s i n e s s ：t h ef i r s to n e t h em o d u l eo fg e r m a n ) , a n d s w i s st ob r e 敷d o w na l ll e g a lb a r r i e r s t ol i m i tb u s i n e s ss c o p ea n dt o d e v e l o pc o m p l e xb a n k s ，t h es e c o n dm o d u l eo fj a p a na l l o w sf i n a n c i a l i n s t i t u t et os e t ，u pn e wf i r m st oi n v e s ti no t h e rf i n a n c i a li n d u s 堡i e s t h e m e r g e ro fd i f f e r e n tf i n a n c i a li n s t i t u t e st of o r mm e t r o p o l i t a nf e a t u r e st h e t h i r dm o d e lo fe u r o p eo ra m e r i c a w h i c hw a yf i t si no u rb a n k i n g i n d u s t r y ? t h ec l o s ee x a m i n a t i o no nt h ea b i l i t yt oa u d i ta n dm a t u r i t yo f f i n a n c i a lm a r k e tp u r p o r t st h a ti ti sl i k e l yt oc o n v e xf r o ms i n g l eb u s i n e s s t om u t t i b u s i n e s sb yf o r m i n gm e g af i n a n c i a lh o l d i n gg r o u p s u g g e s t i o n s w i l la l s ob e g i v e n a b o u ts o m ec r i t i c a l q u e s t i o n s ，w h i c h i n c l u d e s l e g i t i m a t i n g o v e rf i n a n c i a lh o l d i n gg r o u p ，i m p r o v e m e n to ff i n a n c i a l l y a u d i t i n gs y s t e m ，t h eo p e r a t i o n a l r e f o r m so ff i n a n c i a li n s t i t u t e s ，t h e e n v i r o n m e n t a lf o r m a t i o nf o rf i n a n c i a lh o l d i n gg r o u pa n de x e m p l a r y w o r k s ，e t c + k e y w o r d s ：m i x e db a n k i n gs y s t e m s i n g l eb a n k i n gs y s t e m b a n k i n gm a n a g e m e n t 4 h u舌 7 0 年代末8 0 年代初，西方金融业出现了金融创新与金融自由化 的浪潮，各国银行业纷纷由分业经营体制向混业经营体制转化，金融 领域出现了证券化、自由化和全球一体化的发展趋势。进入9 0 年代， 随着全球经济一体化进程的加快，西欧和日本等国的银行业已经打破 传统的界限，经营业务涵盖商业存贷款、投资和保险等各个领域，银 行混业经营的趋势日益明显。近年，这种自由化的趋势正在进一步加 强。1 9 9 9 年1 1 月1 2 日，美国金融服务现代化法案获得签署，这 表明金融分业经营体制的创始人和最主要的追随者最终放弃了这一制 度。另外，随着经济和金融的发展，银行资产在整个金融机构全部金 融资产中所占的比重将会下降，非银行金融机构的资产所占比重相应 会大大提高，甚至可能超过前者。这在一定程度上说明，经济越是发达， 非银行金融机构越显重要。这种趋势发展到一定程度必然导致传统银 行业务的“饱和”，引起银行经营风险的加大，给整个金融体系带来 新的不稳定因素。而解决这一问题的办法则是推进金融自由化的进程， 使银行走上混业经营的道路。因此，从银行自身来看，有着突破分业 经营束缚的内在动力。目前，我国的银行业正面临着直接融资比重增 大，间接融资比重下降，同时业内竞争加剧，银行利润率下降、风险 增大等问题。中国将何去何从呢? 随着中国加入w t o 进程的加快，分 业经营与混业经营日益成为我国金融界的一个热门话题。本文就是在 这种背景下，试就这一问题进行一些探讨。 一、西方各国银行业经营体制的历史演变及特征 在银行业经营体制模式的选择上，不同的国家因其历史渊源、政 治、经济、文化背景等方面的不同而各有考虑，同一国家在其所处的 不同历史阶段所做的选择也相去甚远。考察西方发达国家的银行业经 营体制后，发现大多数西方国家都经历了分业经营到混业经营的发展 历程，如美国、日本、英国等，只有德国从一开始就采取全能银行的 经营模式。 ( 一) 美国银行业经营体制的历史演变及特征 3 0 年代大危机以前，美国银行所能从事的金融业务基本上不受限 制。银行热衷于风险证券活动，将大部分短期来源的资金用于股市， 造成股市泡沫越吹越大。银行信用危机对3 0 年代以来本已萧条的经济 产生了巨大的冲击，加深了整个经济危机的程度。 1 9 3 1 年美国成立专门委员会，调查研究大危机的成因后，得出结 论：混业经营是导致金融混乱、银行倒闭的重要原因。基于此，1 9 3 3 年美国国会通过了格拉斯一斯蒂格尔法，实施分业经营原则，限制 跨州设立银行，限制利率水平，建立存款保险制度等。分业经营模式 是特定条件下的产物，它在当时的确产生了一些积极作用，如在银行 业和证券业之间构筑了一道坚固的“防火墙”，有效地降低了整个金融 体系的风险；促进了金融行业内的专业化分工；明确了监管职责等。 因此直到7 0 年代初期，美国一直恪守商业银行与投资银行的分业经营 的原则。 但是，随着经济和金融体系、金融市场的不断发展，分业经营模 式在长期的运行中也不断地暴露出其固有的缺陷和弊端。尤其是7 0 年代以来，随着全球金融市场一体化趋势的增强，银行业竞争日益激 烈，金融创新层出不穷，经济金融环境发生了巨大变化，美国实施的 分业经营模式承受蓿严峻考验，其存在的现实合理性正在逐步丧失。 2 0 世纪7 0 年代后美国银行的竞争力明整下降，镯闭砉曾加，商业银行 领地被非银行金融机构日益侵蚀，人们开始对格拉斯一斯蒂格尔法 进行反思，对当时的调查结论持怀疑态度。到了2 0 世纪8 0 年代美圈 对1 9 3 3 年的大危枧进孑亍了霪毅认识，认为当时银行大倒 i l 的罪魁祸曹 并非“混业经营”，而是货币供给的减少和银行的资本充足率太低，加 之莛枕甥阗锻行被迫痞盐周，受是动长了挤兑风潮。从理论上看， 欧洲许多商业银行成功地经营证券业务的事实，使得美国1 9 3 1 年的调 查结论站不住滕。在生产力求平较低静时期，专垃纯鲶分工有盏予生 产效率的提简，但在知识经济时代，分工过细，意味着交易成本增大。 到了2 0 氆纪9 0 年代，世界各国漉业经藩趋势的确立和各类金融枫构 之间强强联合的兼著浪潮，使美国政府考虑到美国金融业在国际金融 界的生存和发展的压力，制定了1 9 9 8 年金融服务业法案，允许成 立金激控殷公司控蕊g 或拥霄齑业银霉亍、投资银行、保除公司业务。允 许金融控股集团公司所属子公司拥有更广泛的金融服务范围，其中包 括齑照锓行、保险溅务番投资镊行等业务；允诲银行控段公灏收煦谖 券、保险等非银行子公司：非银行金融机构，如证券或保险控股公司 可以有共同鼢董事长、管瑾层及瘫英。所有这些都傻褥银霉亍娃、涯券 业和保险业之间的业务交叉成为可能。这表明美国金融业混业经营模 式的开始。1 9 9 9 年1 1 月通过的金融滕务现代仡法案，宣告历经几 十年麴分业经营模式彻底终结，标志着美国银行业废弃分业经营，开 始跨入混业经营的新纪元。这次美国银行经营体制的实质性改革，将 侄搜荧霪的锓短、涯券及像险公司的跨行业兼并重组活动愈来愈烈。 美国总统克林顿称，“将带来金融机构业务的历史性变革”。可以肯定 遗说，未来凡年肉美莺蓊、谴银行与保险公司、投资壤行的大嫂摸合并 还将樽起几度风潮，全能型的超级银行将不断涌现，这些大银行的竞 争力将大大增强，它们会极大圭氇促透美国经济豹发展，美国鲶银行篷 有望进入一个全新的发展时期。 从美国金融控的发展过程看，有两点特 歪：一是从分监经营过渡 到混业经藏，历经6 0 多年，其间银行、证券、保险监管当局对各自领 域的监管已相当成熟、有效；二是混业经萤是通过银行持股公司或金 融控鞭公司拥有分剐从事不同业务的子公司来实现韵，各子公司在法 露上秘经蘩上是摆对独立熊公霹。 ( 二) 露零锻行盟经营侮捌斡魇史演变及特缓 日本二战后，对本圈金融体制进行了一次大规模的人为构造，形 袋了各类金惑飘梅监务严辏翔势熬分攮经营体髑。藏后经济濒予鲻渍， 经济结构畸形，金融管理体制不健全。分业经营体制伴隧网本度过了 经济起步、起飞帮高速发震酚敬，为弱本战瓣的瓣越捧盘了卓著的贡 献。但8 0 年代以后日本兴起的金融盎由化热潮馒褥分业经营模式莨 解。 战蜃经过2 0 多年鲶察速发展，基本经济缝梅邑趋平筑。7 0 年代蜃 日本资金由短缺成为过剩，企业对银行资金的依赖减小，将资金筹措 懿重点调整囊资本枣场方嚣渡降低资金成本，银行传统、旦务露趋锪程。 在传统信贷业务蹙到冲击后，释银行纷纷调整业务范围。电子通信技 术豁发震使褥金融产品帮金融服务豹器发戏为可畿，客户剿希望挺貘 多样他的金融齑品和深层次的金融服务，旧的金融体制显然没能力满 是这些要求。从这个意义上讲，翌务领域韵鼹稍妨碍了金融体铡躺迸 一步效率化。隧饕日本金融业监管体系的完整和金融机构经营管理能 力的提高为混业经营提供了可毹性。1 9 9 8 年4 月，日本颁发了“鑫融 钵系改革一揽予法”，邸所谡熬金融“大逮鬟”。冀最大特点是放宽对 银行、证游、保险等行业的限制，允许各金融机构可以跨行业经营各 静金藏监务，褒除了镶行不熊麓接经蘩证券、傈险迎务的禁令，扩大 了银行的经营范围。如法案实施后，银行可汗设窗口，买瀵股票和各 种投受惹托赛燕，这势崧搦强了金融枫梅之闻黧竞争，键避金融鑫壶 化的进程；在证券交易方面，将证券行业的执照制改为注册制；取消 上市公司股票必须在交弱所集中交易麓义务，允许上市公诵蔽票在场 外交易；提高金融机构经营的透明度，证券公司必须公布总资产中的 自有资本阮率；严格实施客户汝产和磨有资产的分涮管理等。另外， 在投资信挺方蔼，该法将证券投资信托业泰执照制波失注想制；允许 银行和保险公司经营信托商品，银行的营业窗口可以向法人和个人销 售各种证券投资商品；允许个人设立证券投资法人，个人可从欧美等 国和地区购买投资信托商品等。 日本金融业混业经营的基本特征是允许各金融机构可以跨行业经 营各种金融业务，允许银行、证券、信托公司通过直接出资设立的新 公司涉足其他金融领域，直接经营证券、保险、信托业务。 ( 三) 英国银行业经营体制的历史演变及特征 英国资本主义开始得很早，经济和金融都经历了一个充分的自由 发展时期，企业的资本积累充足，因而在对银行的资金需求上只需要 银行提供短期资金融通。所以尽管在法律上并未规定金融机构不能从 事混业经营，但英国金融体制自然构造的结果却是分业经营体制。 7 0 年代以后，在世界金融自由化、证券化潮流冲击下，英国各类 金融机构也不再满足于传统的业务，纷纷向其它金融业务领域插足， 向“综合化”、“全能化”发展。英国政府顺应潮流采取了一系列措施， 1 9 8 6 年制订金融服务法，允许银行兼并证券公司，形成多种金融 业务的企业集团，促使金融业混业经营。这种演变基本上是自然形成 的。目前，英国商业银行以子公司方式广泛地涉足投资银行业务、保 险业务。英国混业经营的模式与美国类似，都是银行以子公司方式涉 足证券业务、保险业务、信托业务等，而不是直接经营证券、保险、 信托业务。 ( 四) 德国银行业经营体制的历史演变及特征 联邦德国是采取全能银行体制的主要代表。在与民主德国统一后， 这一体制成为德国的基本银行业经营体制。在3 0 年代世界性的经济金 融危机中，德国的全能银行也因工业企业破产而纷纷倒闭，结果使得 银行业务重心由资本投资业务和证券发行业务转向传统存贷业务。但 二战后，全能银行体制得到恢复和发展，这是联邦德国在战后所处环 境及该国传统诸因素影响下作出的选择。事实表明这一体制为该国经 济奇迹的创造作出了巨大的贡献。联邦德国传统上习惯全能银行制， 是因为该国近代资本主义发展在时间上滞后英国近百年，在资本积累 和产业结构上均落后于英国，工商企业严重依赖于银行。在这种情况 f ，银行不仅要从事传统存贷业务，而且从事大量的证券发行业务， 以便吸收任何金额的存款为自身获得一个广泛和稳定的集资基础。这 些银行奠定了联邦德国全能银行体制的基础。二战后这一体制得以恢 复，一方面是由于战后濒于崩溃的经济急需发展，企业自然投向银行 的怀抱，另一方面也是传统习惯沿袭的结果。 随着世界经济、金融一体化的发展趋势，德国老牌的全能银行德 意志银行集团正由全能银行的体制逐步转变成为全球性的多元化金融 集团。5 0 年代末以来，德意志银行逐步由一家以国内业务为主的全能 银行发展成为全球性的多元化金融集团。其具体战略为：发展海外拥 有少量股权的控股公司、海外合资银行、海外分行及控股子公司。在 经济全球化的2 0 世纪9 0 年代，跨国间的资金在加速流动。德意志银 行集团在稳定欧洲市场的基础上进一步加强全球化战略，经营规模进 一步扩张，进行了一连串的收购与兼并活动。1 9 9 8 年1 1 月3 0 曰，德 意志银行集团收购了美国第八大银行信孚银行( 全球最大的证券托管 银行之一) ，成为世界上资产规模最大的银行集团。此次收购使德意志 银行集团实现了进军美国资本市场的愿望。在亚洲，德意志银行集团 的经营将会以日本作为重点和基地。同时通过国际性的兼并活动在欧 洲建立巨大的网络，进一步达到欧洲乃至世界第一大银行的目标。 综上所述，从7 0 年代开始，西方金融业出现了金融创耨、金融自 由化的浪潮，各国监管当局都将放松管制与再管制作为制订本国金融 监管法规的政策焦点。各国普遍出现的高通货膨胀和高市场利率，引 发了非银行金融机构的业务急剧扩大，大量侵蚀了传统的银行业务领 域，金融界的“脱媒”现象日趋严重。金融出现了证券化、自