最新金融学研究题库考试复习-更新完毕.doc

前言这里面以开头的是2014依然考的题，需要认真看；其他题在新版题库中没有了，可以暂时不看；而2014年的新增题目集中放在最后，已经更新完毕，但由于时间有限，部分内容在指定教材上找不到完美的答案，仅供大家参考！老版前言金融学研究这门课，实际上包括货币金融学和国际金融学两部分，请从没听过课的同学先了解下这个重要问题。不要像我准备5月份题库考时一样，到考试前三天才发现自己还有一半的内容没看过本人的实践经验不值一提，故复习交流会的讲解和下面资料中的所有内容，都仅供大家考试参考，切勿理论联系实际！金融学研究的题库考要达到70分才及格，本门的判卷应该算是相对比较松的，但这也不好说，建议大家还是提前多投入点时间准备，有备无患。期末考试与题库考一样，也是从这个复习题里抽。金融学研究考题的风格上跟大家更熟悉的宏观经济学有些区别，它的题目范围更广、知识点更散、更偏向理论，题型上包括有名词解释、简答、论述等，需要记忆的内容更多，相对宏观需要推导和计算的内容则较少。建议有时间的同学阅读一下教材，包括陈老师的国际金融、米什金的货币金融学、克鲁格曼的国际经济学下册：国际金融学部分等。大家在电脑上打开本文当时，可以点开“文档结构图”，以便更快捷的查找需要的内容。第一部分 货币与金融体系（一）货币的基本概念1.1.1、货币能够普遍被人们接受，充当交易媒介、价值标准、价值储藏和延期支付手段的物品，都可以叫做货币。货币的严谨智能定义方法包括演绎法、实证法、组合法。1.2.4、对货币下职能定义有哪些方法？答：演绎法、实证法、组合法。演绎法：社会普遍接受作为交易媒介的物品，强调物品独特的特征；实证法：中央银行能够有效控制的、与目标变量高度相关的现金与存款组合。组合法：流动性加权的货币总量，基于实证法的缺点制定。比如：M=现金+活期存款+0.8定期存款+0.5大额存款+1.1.2、财富财富是人们历年储蓄的累积，财富可以以各种各样的形式持有，包括实物资产和金融资产。广义上说，还应该包括精神财富。1.2.2、货币与财富有何联系与区别？答：财富是人们历年储蓄的累积，财富可以以各种各样的形式持有，包括实物资产和金融资产。货币由于具有储藏手段职能，是财富的一种形式；但财富的范围要大于货币，还包括实物资产和非货币的其他金融资产等。1.2.3、货币的出现为什么会促进分工和生产力的发展？答：（1）货币作为媒介，它与物物交换相对应。在货币产生之前，主要进行物物交换，必须满足三个条件，即供求的双重巧合、时间的双重巧合、相互交换的物品价值相当，这样随着商品数量的增加，耗费的交易成本变大，货币逐步凸显出其优点。（2）货币作为价值标准，全社会用货币来统一衡量一切物品的价值高低，提升交换的效率，比如：N种物品两两交换，存在N (N-1)/2种交换比例，货币交换大大提高效率。（3）货币对交换效率的提升促进了分工，而分工的深入发展推进了生产力的进步。1.1.3、通货膨胀指商品或服务的货币价格总水平持续上涨的经济现象，包含几个要点，一是强调把商品和服务的价格作为考察对象；二是强调“货币价格”；三是强调“总水平”；四是关于“持续上涨”。（二）现代货币系统1.2.14、用中央银行的资产负债表来分析央行对货币量的控制。预备知识： 1、现代货币系统是一种信用货币，没有实物黄金等作为支撑，实际的支撑可以认为是国家信用； 2、现代货币系统是以金融系统为核心来运转的，而金融系统的核心就是央行；3、发展流程（简化模型）：（1） A拿银子向B买东西实物货币，无银行存在；（2） B把多余的银子存到银行，A从银行把银子借出来用实物货币，银行诞生；（3） 银行发明了银行券，将银行券作为提取属于自己的银子的凭证支付给B信用货币的实体初现；（4） 用实物银子太不方便，所以渐渐的，B开始直接用银行券买东西，并获得了卖家的认可银行券开始取代货币；（5） 银行发现银行券本身开始被市场接受，于是当A再来找银行借银子时，银行改为借给他银行券银行券成为与实体银子并行的货币；（6） 随着银行券越来越流行，绝大部分人都没有什么需要去提取实物银子，这时，银行发现完全可以没有实体银子就借给需要的人银行券，以谋求更多的利息收入。由于这些超发的银行券上是要还回来平账的，理论上看，长期是无漏出的，不需实物货币支持信用货币诞生；（7） 信用货币的广泛出现极大扩充了货币供应量，促进了经济发展。但一方面信用货币的模式导致银行风险急剧上升，另一方面国家也“羡慕”银行的这个巨大权力，所以终于，信用货币的发行权被国家收回，成立了央行来发行信用货币，之前各家银行发行的不同的银行券统一被强制兑换为央行券，央行券为唯一法定货币，并永久不予兑付实物货币央行诞生，信用货币完全代替实物货币；（8） 央行发行信用货币的模式与第（6）步中普通银行的模式一样，以债务的形式提供信用货币，只不过其主要只面对普通银行和政府等组织普通银行无法再凭空创造出信用货币，而只能吸纳公众存款或向央行借款，但仍可以通过货币乘数作用来扩大基础货币。答：中央银行主要是通过货币政策工具改变自己的资产负债表来增加或减少基础货币，进而通过银行货币创造体系实现货币控制。基础货币由流通中的现金C加上银行体系的准备金R的总额，以MB表示。中央银行的资产负债表简化如下：资产负债A1：对金融机构贷款C：流通中的现金A2：（政府）债券R：金融机构准备金A3：国外资产L1：金融机构存款L2：中央银行债券L3：财政存款根据资产负债表的平衡关系有：MB=C+R=(A1+A2+A3+)-（L1+ L2+ L3+），这意味着等式两边各项都会影响基础货币的供给，具体来说一方面对金融机构贷款、持有政府债券、国外资产这些资产项目的增加或减少都会导致基础货币的增加或者减少。另一方面金融机构存款、中央银行债券、财政存款等负债项目的增加或者减少都会导致基础货币的减少或者增加。再一方面通过规定银行的存款准备金比率改变准备金总额也会影响基础货币的增减。中央银行的货币政策工具包括公开市场操作、再贴现率、存款准备金率三大工具。公开市场操作：借（或贷）A2，贷（或借）R或C；再贴现率：借（或贷）A1，贷（或借）R；存款准备金率：借（或贷）C，贷（或借）R；补充：试解释所谓的政府“印钱”，央行“放水”都是以怎样的模式运作的？1.1.15、高能货币又称基础货币、强力货币等，是指处于流通界为社会公众所持有的现金及银行体系准备金（包括法定存款准备金和超额准备金）总和。补充：货币乘数银行体系的多倍存款创造过程先假设最低准备金率是20%，也就是说当银行得到100元的存款时它必须留存20元，只能贷出80元，其次假设银行会放足80元。现在有某君A往银行里存了100元，银行再将其中的80元放贷给B，如果B把贷来的80元又全部存入银行，银行再将其中的64原贷给了C，C又把64元存入银行，银行再向D贷出51.2元.依此类推，央行最先向市场投放了100元，市场上最后多的货币会是100+80+64+51.2+.解这个数列的值是500，其实就是100*（1/0.2）=500，货币乘数为5。即在完全不持有现金的情况下，货币乘数公式简化为1/准备金率，银行系统通过存贷款业务将最初的100元（可以理解为高能货币）。回忆宏观经济学定义货币乘数，有 由上式，有：1、准备金比率re越小，货币乘数越大；2、由于可将货币乘数改写为 ，因此，可以看出，通货-存款比率cu越小，货币乘数越大 。3、我补充的：强力货币H本身，H越大，最终的M越大。这里的2是公众习惯，无法控制；央行通过控制1和3来控制货币。补充：常用的货币供应口径（简化表示）M0=流通中现金M1=M0+非金融性公司的活期存款M2=M1+非金融性公司的定期存款+储蓄存款+其他存款1.1.18、时滞是指从需要采取政策措施的经济事件的发生到政策措施产生作用的全部时间。一般分三个阶段：一是认识时滞阶段，指从经济扰动事件发生到政策制定者认识到这一事件的时间间隔；二是行动时滞阶段，指从政策制定者认识到必须采取政策措施到实施政策措施的时间间隔；三是作用时滞阶段，指从采取政策措施到最终目标产生作用的时间间隔。1.1.9、联邦基金指美国的商业银行存放在联邦储备银行(即中央银行体系)的准备金，包括法定准备金及超过准备金要求的资金。这些资金可以借给其他成员银行，以满足他们对短期准备金的需求，拆借的利率称为联邦基金利率。该利率是美国两大基准利率之一，另一基准利率是贴现率。（三）金融体系1.2.1、金融体系在经济运行中的作用？答：金融体系包含金融工具、金融市场、金融机构等方面。其作用如下：（1）为整个经济体系提供支付机制，包括支付工具（纸币+存款货币）和支付制度（电子支付系统、纸质支付系统）；（2）引导储蓄转化为投资；（3）信用创造：维系总供给与总需求的平衡；（“信用创造”这个词，简单理解就是指加倍存款创造、货币乘数效应这个过程）1.2.6、中介金融市场如何促进储蓄向投资的转化？答： 该图中包含的几个问题：A、从长期来看，经济增长是生产能力的增加；从短期来看，是生产能力的利用问题；B、事前分析和事后统计中投资的定义不同；C、间接税对的虚增。（以上部分为陈老师ppt的原文，以下为补充的一点说明）中介金融市场在促进储蓄向投资的转化过程中的优势（米什金教材39-41页）：A、 通过专业的技能和规模效应降低交易成本；B、 通过资产转换和多花样的资产组合实现风险分担；C、 解决信息不对称所产生的逆向选择和道德风险。1.1.4、配置效率考察在对证券的风险和其他特性的差异进行调整后，资金被引导到的是否为承诺支付最高利息回报的部门，反映了金融市场的调节和分配资金的效率。1.1.5、运行效率考察资金转移是否在维系市场正常运作所需的最低可能成本上进行的，反应了金融市场的组织功能和服务功能的效率。1.2.5、如何测度一国金融市场的效率？答：金融市场的效率可以从金融市场的配置效率和运行效率两个方面来衡量。福利总量最大化要求金融市场既具配置效率，又具运行效率。配置效率考察在对证券的风险和其他特性的差异进行调整后，资金被引导到的是否为承诺支付最高利息回报的部门，反映了金融市场的调节和分配资金的效率。运行效率考察资金转移是否在维系市场正常运作所需的最低可能成本上进行的，反应了金融市场的组织功能和服务功能的效率。（四）金融工具1.1.10、回购协议指的是出售证券等金融资产时签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，以获得即时可用资金；协议期满时，再以即时可用资金作相反交易。1.1.11、商业票据就是在商品或者资金流通过程中，由银行或者企业发行的反映债券债务关系的设立、转让和清偿的一种短期债务工具。包括本票、支票和汇票等。1.2.7、期货交易有何运行特征？答：（注意与远期对比）（1）集中在交易所进行；（2）合约标准化；（3）有保证金制度，包括初始保证金、追加保证金、盯市清算等；（4）一般不进行实物交收，通常在到期前反向交易、平仓了结。1.2.8、图示期权的内在价值是如何随着市价的变动而变动的。预备知识：什么是期权？期权是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。 买权：买方花5块钱买入一买权，可以在一个月后以10元购入一股股票A。如果一个月后该股票价格小于10，行权只会带来更大损失，就不行权；如果大于10，行权就比不行权划算；但因为有初期的5元成本，要到股票A的价格大于10+5=15才能实现净利润。比如最终涨到18元，买方行权，以10元购入以18元卖出，扣除5元费用，最终挣3元；此时卖方要以18元买入以10元卖出，损失8元，但初期挣有5元费用，最终损失3元。不考虑交易费用情况下，买卖双方之和为0。卖权：买方花5块钱买入一卖权，可以在一个月后以10元卖出一股股票A。如果一个月后该股票价格大于10，行权只会带来更大损失，就不行权；如果小于10，行权就比不行权划算；但因为有初期的5元成本，要到股票A的价格小于10-5=5才能实现净利润，比如最终跌到2元，买方行权，以2元购入以10元卖出，扣除5元费用，最终挣3元；此时卖方要以10元买入以2元卖出，损失8元，但初期挣有5元费用，最终损失3元。不考虑交易费用情况下，买卖双方之和为0。明白了期权的定义和运作逻辑后，这个问题就不需要记忆了，根据定义现场推导就可以。答：是否履约，由市场价格与协定价格对比决定（注意无论什么情况，做决策的都是买方） if 市价协定价 履约（买权买方）| 弃权（卖权买方） if 市价协定价 弃权（买权买方）| 履约（卖权买方）注1：老师ppt上只三个图，最后一个卖权卖方的盈余图，就是中间的卖权买方盈余图以横轴为对称轴翻转过来；注2：横轴和纵轴单位都是单位货币，比如人民币元，原点为0，向右和向上增大；注3：图中的折线为损益线，其中横线部分在纵轴上的截距绝对值为期权购买价，折线的拐点为期权行权价（协定价）；横线部分弃权，斜线部分履约；（五）发展趋势1.1.7、证券化是指金融业务中证券业务的比重不断增大，信贷流动从银行贷款转向可买卖的债务工具。比如银行资产中的直接贷款比例下降，更多的配置为债券。1.1.8、非中介化是指商业银行等主要金融中介的重要地位在相对降低，储蓄资产在社会金融资产中所占比重持续下降及由此引发的社会融资方式由间接融资为主向直、间接融资并重转换的过程。比如银行资产中的直接贷款比例下降，更多的配置为债券。第二部分 货币的供求与利率（一）基本概念1.1.14、费雪效应由著名经济学家费雪揭示的名义利率、实际利率和预期通货膨胀率之间的关系。费雪效应表达公式为：实际利率=名义利率-通货膨胀率，进行简单的变换后：名义利率=实际利率+通货膨胀率。在实际利率不变的情况下，就是名义利率随着预期通货膨胀率的变化而同向变化。1.1.12、存续期预备知识：为什么要用存续期而不是票面的期限呢？存续期是指债券或者一笔贷款的实际期限。比如说一笔10亿的贷款，名义期限为5年。但是借方会在这5年期间按期偿还利息等，因此这10亿并没有完完整整地占用5年，而是少于5年。存期衡量的就是这笔贷款的实际期限，它是各期还款现值以时间为权重的加权平均。是使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间。它是债券在未来产生现金流的时间的加权平均，其权重是各期现金值在债券价格中所占的比重。具体的计算将每次债券现金流的现值除以债券价格得到每一期现金支付的权重，并将每一次现金流的时间同对应的权重相乘,最终合计出整个债券的久期。 1.1.6、流动性指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种所投资的时间尺度（卖出它所需多长时间）和价格尺度（与公平市场价格相比的折扣）之间的关系。（二）利率的期限结构：收益曲线1.1.13、收益曲线将期限不同但风险、流动性和税收政策相同的债券的收益率连接而成的曲线图表，纵轴代表收益率，横轴则是距离到期的时间。收益率曲线描述了特定类型债券的利率的期限结构。债券的利率 收益率曲线 债券的期限预备知识：对收益曲线实证研究发现3个基本现象：A、不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势；长期利率和短期利率具有同向运动趋势；B、如果短期利率较低，收益率曲线向上倾斜；如果短期利率较高，收益率曲线向下倾斜；C、现实中收益率曲线通常是向上倾斜的。如何解释这三种现象呢？于是就出现了下面题目中的三种理论。1.2.11、简述利率期限结构的预期理论。答：即纯预期理论、无偏预期理论，它假定：债券购买者对某种期限的债券并无特殊的偏好；不同期限的债券之间是可以完全替代的。预期理论认为长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值，在未来不同的时间段内短期利率的预期值是不同的，因此到期期限不同的债券利率是不同的。A、不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势；长期利率和短期利率具有同向运动趋势。B、如果短期利率较低，市场预期未来的短期利率上升，长期利率将高于当前短期利率，将导致收益率曲线向上倾斜；如果短期利率较高，市场预期未来的短期利率下降，长期利率将低于当前短期利率，将导致收益率曲线向下倾斜；市场预期未来短期利率的平均水平不会发生变化，收益率曲线是平坦的。C、不能解释现实中收益率曲线通常是向上倾斜的原因。1.2.12、简述利率期限结构的市场分割理论。答：分割市场理论假设：投资者对于某一到期期限债券有着强烈的偏好，不同到期期限的债券市场是相互分割完全独立的，无法相互替代。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给和需求。A、该理论无法解释不同到期期限的债券的利率趋向同向运动的现象B、该理论不能说明短期利率的变化对短期债券和长期债券供求产生的影响，因此无法说明短期利率较高，收益率曲线向下倾斜的现象。C、通常情况下投资者愿意持有期限较短、利率风险较低的债券。短期债券的需求高，利率较低。长期债券的需求较少，利率较高。因此收益率曲线是向上倾斜的。补充：流动性偏好理论即流动性升水理论、有偏预期理论，它是对上述两种理论的综合。长期利率等于即期短期利率和以后若干期的预期短期利率的平均数，加上一项流动性溢价。1.2.10、简述利率的经济周期特征。答：（1）利率是顺经济周期变量，表现为收益率曲线随经济周期的变化而变化；1为经济的衰退期：利率下降，为反向收益曲线2为经济的萧条期：利率下降，为正向收益曲线3为经济的复苏期：利率上升，为正向收益曲线4为经济的高涨期：利率上升，为反向收益曲线。（2）短期利率较长期利率波动大。（三）利率决定理论1.2.9、试述利率决定理论的发展。答：（1）古典学派的储蓄投资理论：利率是由储蓄函数和投资函数共同决定的，取决于储蓄函数和投资函数的均衡点。投资是利率的递减函数，利率提高，投资额下降；利率降低，投资额上升。储蓄是利率的递增函数，利率越高，储蓄额越大；利率越低，储蓄额越少。（2）新古典学派的可贷资金理论：可贷资金理论是对古典利率理论的补充，该理论认为，市场利率不是由投资与储蓄决定的，而是由可贷资金的供给和需求来决定的。可贷资金的需求包括投资者的实际资金需求，即实体经济需求和虚拟经济需求，前者主要表现在商品市场，后者主要是金融市场；可贷资金的供给包括家庭企业的实际储蓄和金融系统的新增货币供给量。可贷资金的需求是关于利率的减函数，而可贷资金的供给则是利率的增函数，两者共同决定了均衡的利率水平。（3）凯恩斯的流动偏好利率理论：利率取决于货币的供求状况，货币供给是外生变量，是由中央银行直接控制。货币需求是内生变量，取决于公众的流动性偏好，公众的流动性偏好动机包括交易动机、预防动机和投机动机，其中交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，投机动机形成的投资需求与利率成反比。货币总需求等于交易需求与投机需求之和。（4）IS-LM模型：在产品市场和货币市场同时均衡的条件下，国民收入和利率关系的模型。产品市场均衡的条件是I=S，储蓄S是收入y的递减函数，投资I是利率r的递减函数。投资、储蓄、政府购买支出和税收的变动都会引起IS曲线的移动，若LM曲线不变，IS曲线右移会使均衡收入增加，均衡利率上升；IS曲线左移会使均衡收入减少，均衡利率下降。货币市场的均衡条件是M=L，准备率、公开市场买卖国债的变动都会引起LM曲线的移动，若IS曲线不变，LM曲线右移，使均衡收入增加，均衡利率下降；LM曲线左移，使均衡收入减少，利率上升。（5）货币学派利率理论：在承认凯恩斯流动性偏好理论中货币供给对于利率变动的反向影响同时，还看到由于货币供给同样会产生流动性效应、价格收入效应和通货膨胀预期效应：A、从短期来看，主要是流动性效应发挥作用，Ms增加使得利率r 下降；B、从长期来看，主要是价格收入效应发挥作用，Ms增加，使得总需求AD增加，收入Y增加，使得货币需求Md增加，导致利率r回到原来的水平；货币学派认为长期来看价格收入效应与流动性效应是可以相互抵消的。C、费雪效应，又称为通货膨胀预期效应，主要是指名义利率=实际利率+通货膨胀率。如果货币政策过于宽松，则通货膨胀率预期会高，名义利率不仅不会下降，反而可能上升。上述三种效应在不同经济环境下，其作用效果显著性不同，它们分别适应于不同市场情况。补充：关于不同学派间的关系可参考统考经济学综合教材。1.2.13、影响利率高低的因素有哪些？答：（本题答案与前面的“1.2.9、试述利率决定理论的发展”基本一致，但由于是简答题，回答是可以简略些）（1）古典学派的储蓄投资理论：利率是由储蓄函数和投资函数共同决定的，取决于储蓄函数和投资函数的均衡点。投资是利率的递减函数，利率提高，投资额下降；利率降低，投资额上升。储蓄是利率的递增函数，利率越高，储蓄额越大；利率越低，储蓄额越少。（2）新古典学派的可贷资金理论：可贷资金理论是对古典利率理论的补充，该理论认为，市场利率不是由投资与储蓄决定的，而是由可贷资金的供给和需求来决定的。可贷资金的需求包括投资者的实际资金需求，即实体经济需求和虚拟经济需求，前者主要表现在商品市场，后者主要是金融市场；可贷资金的供给包括家庭企业的实际储蓄和金融系统的新增货币供给量。可贷资金的需求是关于利率的减函数，而可贷资金的供给则是利率的增函数，两者共同决定了均衡的利率水平。（3）凯恩斯的流动偏好利率理论：利率取决于货币的供求状况，货币供给是外生变量，是由中央银行直接控制。货币需求是内生变量，取决于公众的流动性偏好，公众的流动性偏好动机包括交易动机、预防动机和投机动机，其中交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，投机动机形成的投资需求与利率成反比。货币总需求等于交易需求与投机需求之和。（4）IS-LM模型：在产品市场和货币市场同时均衡的条件下，国名收入和利率关系的模型。产品市场均衡的条件是I=S，储蓄S是收入y的递减函数，投资I是利率r的递减函数。投资、储蓄、政府购买支出和税收的变动都会引起IS曲线的移动，若LM曲线不变，IS曲线右移会使均衡收入增加，均衡利率上升；IS曲线左移会使均衡收入减少，均衡利率下降。货币市场的均衡条件是M=L，准备率、公开市场买卖国债的变动都会引起LM曲线的移动，若IS曲线不变，LM曲线右移，使均衡收入增加，均衡利率下降；LM曲线左移，使均衡收入减少，利率上升。 （5）货币学派利率理论：在承认凯恩斯流动性偏好理论中货币供给对于利率变动的反向影响同时，还看到由于货币供给同样会产生流动性效应、价格收入效应和通货膨胀预期效应：A、从短期来看，主要是流动性效应发挥作用，Ms增加使得利率r 下降；B、从长期来看，主要是价格收入效应发挥作用，Ms增加，使得总需求AD增加，收入Y增加，使得货币需求Md增加，导致利率r回到原来的水平；货币学派认为长期来看价格收入效应与流动性效应是可以相互抵消的。C、费雪效应，又称为通货膨胀预期效应，主要是指名义利率=实际利率+通货膨胀率。如果货币政策过于宽松，则通货膨胀率预期会高，名义利率不仅不会下降，反而可能上升。上述三种效应在不同经济环境下，其作用效果显著性不同，它们分别适应于不同市场情况。（四）货币数量说1.1.16、货币流通速度单位货币在一定时期内的平均周转次数。货币流通速度是决定商品流通过程中所需要货币量的重要因素之一，能在一定程度上弥补流通中货币数量的不足。1.2.15、试述货币数量说的发展演变。答：主要包括古典货币数量论和货币学派的现代货币数量论。（注意此题强调的是货币的“数量说”，不是笼统的货币供求或利率理论，所以不包括凯恩斯系列）一、古典货币数量说：1、费雪方程式：MV=PT，M是一定时期内的货币存量，V是货币流通速度，P是价格水平，T是交易总量。V货币流通速度是由习惯、制度、技术等因素决定的，短期内是一固定常量。同时经济总是处于充分就业水平，因此产出T短期内也是稳定的。因此在费雪方程式看来，货币数量的变动会引起物价水平等比例同向变动。2、收入方程式：MVy=PQ。M为一定时期内的货币总额，Vy是新产品的交易次数，P为最终产品和劳务的物价水平，Q是最终产品和劳务即新产品的数量。收入方程式左侧MVy表示一年内在最终产品和劳务上的支出总额，右侧项表示在一年内实现的最终产品和劳务的交易总额，即GDP或GNP。收入方程式认为一定时期的货币需求量只与经济中的最终产品和劳务有关，与中间产品无关。当Vy、Q不变时，价格P变化完全等于货币流量M的变化。(收入方程式中将中间产品剔除掉，不会导致低估经济中的货币需求总量。3、剑桥方程式：M=KPQ，K=1/Vy。其中M表示货币存量，P、Q分别为物价水平和真实产出，K为人们愿意持有的货币量相对于国民收入的系数形式上与剑桥方程式相近，但是经济含义却大不相同：剑桥方程式中的货币需求系数不是固定的，它实际上是人们的资产选择系数，受到货币作为价值储藏功能的预期回报率的绝对水平和相对于其他财富贮藏手段的相对回报率的影响；交易方程式、收入方程式的M为货币平均流通量，剑桥方程式的M为整个社会货币需求量；交易方程式和收入方程式强调货币作为媒介的职能，并强调货币流通速度，剑桥方程式同时强调货币的价值贮藏职能。二、弗里德曼的现代货币数量论把货币当做一种资产，把资产需求理论也应用到货币需求中。货币需求函数表达如下：Md=f(P,Y,w,Rm,Rb,Rs,i,pdp/dt,)。主要因素是恒久性收入（Yp）、人力财富在总财富中占比（w），债券、股票、商品及货币利率（Rm,Rb,Rs,i），偏好。恒久性收入是长期收入预期的平均值，对货币需求具有正向的影响，是货币需求的一个主要决定因素，货币需求在很大程度上不随经济周期的波动而波动；个人财富也是决定货币需求的主要因素，人力财富在总财富中占比与货币需求正相关；债券、股票、商品相对于货币的回报率越高，则对货币的需求量越低。1.1.17、货币收入流速在货币数量论的发展中，有些经济学家认为经济中总的货币需求数量只与新的产品和劳务的最终形态（最后产出）的相联系，而不是与所有的商品和劳务相联系。因此交易方程式可以写成MVy=PyY，等式右边PyY是以当前货币价格表示的新生产的最终产品和劳务的价值即国民生产总值（GDP），其反映的是收入，而非总的交易额。等式左边M仍然是经济中的货币总额，而Vy就是货币收入速度，指经济中与新生产的最终产品和劳务总量对应的货币流通速度，即新产品的交易次数，等于GDP/M。1.2.16、凯恩斯学派与货币学派在货币理论上有何主要争议？答：（此题如为简答题，个人认为用陈老师ppt上的这个表格回答即可，但如果是论述题，最好结合后面米什金教材上的观点充实一下）对比项目凯恩斯 货币学派 收入当前收入永久性收入货币需求收入弹性小大货币需求利率弹性大小货币的传导机制货币市场 证券市场商品市场直接影响商品市场（米什金货币金融学P478）弗里德曼与凯恩斯学派的货币需求理论存在很多差异，主要集中在以下四点：（1）凯恩斯学派将货币之外的一切金融资产都统归为债券，其他金融资产不在货币需求函数中列出来。货币学派将债券、股票甚至实物商品都当做货币的替代品，因此除了利率外还有很多能够影响其他金融资产需求的因素能够影响货币需求。（2）凯恩斯学派认为影响货币需求的只有收入和利率两个因素，货币需求不会直接影响总支出。由于货币学派将货币和实物商品视为替代物，因此货币需求量的变动可能对总支出产生直接影响。（3）凯恩斯学派认为利率是决定货币需求的重要因素。货币学派认为利率的变动对货币需求的几乎没有影响。是因为当利率上升引起货币的预期回报率上升时，其他资产的预期回报率也会上升时，二者产生了相互抵消的作用。（4）货币学派认为由于恒久性收入波动很小及利率对货币需求影响甚微，货币流通速度也是可以预测和相对稳定的，通过货币需求函数可以准确的预测货币需求，且货币需求的波动很小，所以货币供给量的变化就只会影响总支出和物价水平的变动。总的来说货币学派和凯恩斯学派货币理论的主要差异是：货币需求对利率不敏感；货币是决定总支出的主要因素。第三部分 国际金融的基础国际收支与外汇（一）国际收支的基本概念2.1.1、国际收支是指一国（或地区）的居民在一定时期内与非居民之间的经济交易的系统记录，包括全部国际经济交易，它以交易为基础，而不以支付为基础。国际收支是一个流量的事后的概念。2.1.2、国际投资状况也称国际借贷，是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。国际收支是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间经济交易的系统记录。2.2.1、国际收支与国际借贷有何联系与区别。 答：（1）概念：国际借贷也被称为国际投资状况，是指一定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。国际收支是指一国（或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间经济交易的系统记录。（2）联系：国际借贷是因，国际收支是果，它们之间是一对因果关系。一般来说，国际间债权债务关系发生后，必然会在其国际收支平衡表上有所反映。但有时，国际收支又会反作用于国际借贷，即国际收支的某些变化会引起国际借贷活动的展开。因此，两者之间相辅相成、互为因果。（3）区别：A、国际借贷表示一个国家在一定日期对外债权债务的综合情况，而国际收支表示一个国家在一定时期对外全部经济交易的综合情况。B、国际借贷是个静态的概念，表示的是一种存量；国际收支是个动态的概念，表示的是一种流量。C、国际借贷只包括形成债权债务关系的经济交易，范围小；国际收支则包括一切对外发生的经济交易，范围大。（二）国际收支度量工具：国际收支平衡表预备知识：国际收支平衡表划线图2.1.3、综合差额所包含的线上项目最为全面，仅仅将官方储备作为线下项目。它衡量了一国通过动用或获取储备来弥补收支的不平衡。2.1.4、官方结算差额是经常账户交易、长期资本流动和私人短期资本流动的结果，它将官方短期资本流动和官方储备变动作为线下交易。衡量一国除了官方储备外，通过官方短期对外借款或贷款弥补国际收支不平衡的能力。 2.2.2、如何测度一国的国际收支失衡。答：一国的国际收支是指一定时期内一国（地区）的居民与非居民的全部国际经济交易，国际收支的记录和分析通过编制和使用国际收支平衡表来进行。凡是引起本国外汇支出的项目计入借方，凡是引起本国外汇收入的项目计入贷方。在国际收支平衡表中借方贷方虽然保持总体平衡，但是各类项目却经常不平衡即失衡。综合账户与一国的货币供应量、通货膨胀紧密相关。经常账户与充分就业、国内产出紧密相关。一般而言发达国家更注重充分就业和物价稳定，所以发达国家把国际收支调节目标确定为保持综合账户和经常账户平衡，或在某窄幅内的盈余或赤字。当这些国家的综合账户或者经常账户失衡时，可称为其国际收支失衡。而发展中国家更强调经济的发展或增长，因此他们将经常账户收支平衡作为单一的国际收支调节目标，将经常账户赤字保持在中期内可维持的水平，否则就是国际收支失衡。2.2.24、如何解释双向国际资本流动的现象。答：双向国际资本流动是指国际资本在发达国家与发展中国家之间的双向流动。一方面是资金从发达国家向发展中国家流动。这与国际产业分工相关。发达国家占据产业分工高端，凭借其研发优势与全球网络，发展中国家处于产业链低端，依据的是其自身资源优势与劳动成本优势，这部分的资金流动以直接投资为主。另一方面是资金从发展中国家向发达国家流动，其原理在于发展中国家的超额储蓄和发达国家更大的劳动生产率及由发达的金融服务业带来的更为稳定的资产收益。这部分资金流动多采用证券投资方式，因此波动性相对较大。国际资本双向的潜在含义是：当以美国为代表的发达国家经济处于低迷时期，资金有极强的动机从其中撤出寻找相对收益率更高的地区；而当发达国家经济反转，其又将向发达国家流动。高度流动性带来的是国际金融市场的波动性。（三）外汇的基本概念2.1.11、外汇是国际汇兑的简称，是指外国货币或以外国货币表示的资产，它有动态和静态（含广义和狭义）两种含义，动态的外汇是指人们为了清偿国际间的债权债务关系，将一种货币兑换成另一种货币的行为。广义静态外汇泛指可以清偿对外债务的一切以外国货币表示的资产或债权，狭义的静态外汇是指以外币表示的、可直接用于国际债权债务关系清算的支付手段。2.1.13、有效汇率是一种以某个变量为权重计算的加权平均汇率指数，它指报告期一国货币对各个样本国货币的汇率以选定的变量为权数计算出的与基期汇率之比的加权平均汇率之和。通常可以一国与样本国双边贸易额占该国对所有样本国全部对外贸易额比重为权数。有效汇率是一个非常重要的经济指标，以贸易比重为权数计算的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。2.1.20、外汇投机指以赚取利润为目的的外汇交易，投机者利用汇率差异，贱买贵卖，从中赚取差价。2.1.22、套汇和套利套汇指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异，通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为；套利是指在两种货币短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率货币换为到高利率货币，赚取利息差额的行为。2.1.21、外汇掉期是交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B，并以约定价格在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A。外汇掉期形式灵活多样，但本质上都是利率产品。首次换入高利率货币的一方必然要对另一方予以补偿，补偿的金额取决于两种货币间的利率水平差异，补偿的方式既可通过到期的交换价格反映，也可通过单独支付利差的形式反映。2.1.23、外汇风险指一个金融的公司、企业组织、经济实体、国家或个人在一定时期内对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理与营运等活动中，以外币表示的资产（债权、权益）与负债（债务、义务）因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值的增加或减少的可能性。（四）外汇市场的基本概念2.1.26、离岸市场离岸市场是经营境外货币存储与贷放业务的市场，是新型的国际金融中心。所有离岸市场结合成整体，就是通常所说的欧洲货币市场。2.1.28、欧洲货币和欧洲市场欧洲货币是指在货币发行国境外存放、借贷和流通的货币的总称，欧洲货币市场是指在货币发行国境外进行的该国货币存储与贷放的市场。所经营的对象包括所有可以自由兑换的货币；它的经营活动可以不受任何国家金融法规条例的制约；欧洲货币市场分布于全世界，通过现代化的通讯手段，将各地经营活动结成统一不可分割的整体。欧洲货币市场是当今国际金融市场的核心。2.1.27、IBF国际银行便利是国际离岸金融市场的组成部分，是根据所在国法律法规可以使用的国内的金融机构和设备，国际银行设施限制外资银行和金融机构与本国居民往来，是一种只准非居民参与的与国内业务分离的离岸金融业务制度。2.2.23、欧洲美元与美国国内美元有何联系？答：（1）联系：欧洲美元是存放在美国以外银行的美元存款或是从这些银行借到的美元贷款。由于这种境外存款、借贷业务开始于欧洲，因此称为欧洲美元。欧洲美元与美国国内美元是同样的货币，并具有同样的价值。美国国内美元向别国金融机构的转移是欧洲美元产生的基础，二者之间可以相互转换。（2） 区别：美国美元是在美联储体系内的创造，欧洲美元一旦产生，就具有了有别于美国美元的自身再创造机制。美国美元受美国政策法规的约束和货币当局的监管。欧洲美元不受任何国家外汇管理法令的限制，应用更灵活，流动性更强。2.2.18、为什么说外汇市场是一个接近完全竞争的市场？ 答：外汇市场是指从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机的场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。外汇市场的参与者如外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行等利用现代通讯系统组成全球性的外汇交易网络，由于没有正式的组织和统一场地，外汇交易市场被称之为“有市无场”。全球外汇市场24小时连续作业，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所，投资者可以寻找最佳时机进行交易。真正公平：外汇市场是没有庄家的市场，没有人或者机构可以利用手中的资金能操纵这个市场。真正公开：没有内幕的市场，外汇市场是信息最为透明最符合完全竞争市场规律的金融市场。真正公正：没有限制的市场，外汇市场没有涨跌停板制度，也不存在T+1这类的交易规则。因此外汇市场是接近完全竞争的市场。第四部分 国际金融的核心国际收支及汇率分析（一）国际收支分析理论之一：弹性分析法2.1.6、马歇尔-勒纳条件如果出口需求价格弹性与进口需求价格弹性的绝对值之和大于1，这时出口数量的增加加上进口数量的减少幅度大于汇率值上升（直接标价法下，本币贬值意味着汇率值上升）所导致的出口外币价格下降和进口本币价格上升幅度，意味着本币贬值将带来以外币或以本币表示的贸易收支的改善。这是本国货币贬值能够带来贸易收支或经常账户收支改善的必要条件，即马歇尔-勒纳条件。2.1.7、J曲线效应在汇率对国际收支调整作用的弹性分析法中，由于没有区分短期弹性和长期弹性，在短期内即使满足马歇尔勒纳条件，由于从外向和内向实际汇率的变动到贸易数量的增减需要一段时间，这是因为掌握市场信息、扩大贸易品产量等都是需要时间的。因此贬值并不能力及引起贸易数量的变化，并带来贸易收支的改善，反而可能导致其恶化，这就是J曲线效应。2.2.4、弹性分析法是如何强调实际汇率在国际收支调整中的作用的？ 注：上学期期末考最后一道题“试述实际汇率在国际收支调整中的作用”可参考本题。答：弹性分析法认为，汇率变动通过影响国内外产品之间，以及本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，来影响一国的进出口供给和需求，进而引起国际收支的变动。 （1）当一国的进出口供给价格弹性无穷大时，一国的进出口数量和贸易收支的变动将完全取决于进出口的需求价格弹性。如果出口需求弹性与进口需求弹性的绝对值之和大于1，出口数量的增加加上进口数量的减少幅度大于因汇率值上升（直接标价法）所导致的出口外币价格下降和进口本币价格上升幅度（净出口增加导致收入的增加大于货币贬值导致的收入减少部分），这意味着本币贬值将带来以外币或以本币表示的贸易收支的改善。这是本国货币贬值能够带来贸易收支或经常账户收支改善的必要条件，即马歇尔-勒纳条件。（2）马歇尔-勒纳条件没有区分短期弹性和长期弹性。实际在短期内，本国货币贬值并不能立即引起贸易数量的变化，不能带来贸易收支的改善，反而可能导致贸易收支的恶化，这就是J曲线效应。马吉将贬值之后的时间分为三个阶段来分析J曲线效应：第一是货币合同阶段，这时进出口数量和结构不会因贬值而改变。第二是传导阶段，这时进出口价格因贬值而调整，但是进出口数量却由于进出口的供求粘性还不会改变。第一第二阶段本币贬值会将贸易账户向赤字化方向调整，不会改善国际收支。第三是数量调整阶段，这时进出口数量能够因贬值和价格变动而调整，贬值对贸易收支的正常效应开始得以发挥，国际收支将得到改善。（二）国际收支分析理论之二：吸收分析法2.2.3、简述双缺口模型的要点。 答：双缺口模型的理论基础是国民收入总需求和总供给恒等条件。根据凯恩斯的国民收入理论，可知：Y=CIGXM1式Y=CST2式 其中，Y表示国民收入；I表示国内投资；G表示政府支出；X表示出口；M表示进口；S表示国民储蓄；T表示税收。令1式等于2式，(假设G=T),得MX=IS，其中I-S为储蓄缺口，M-X为贸易缺口（外汇缺口），即“双缺口”。 双缺口模型认为发展中国家要提高国民经济增长率，就必须处理好投资与储蓄、进口与出口的关系。其解决办法是提高储蓄水平，引进外资以解决储蓄缺口；扩大国内生产，刺激出口，以解决外汇缺口，从而达到促进国民经济增长的目的。双缺口模型为发展中国家促进其经济增长提供了一种可供选择的途径。它成为多数发展中国家吸引外国资本流入和发展出口经济的一个重要理论基础。（三）国际收支分析理论之三：货币分析法2.2.5、为什么说在货币分析法看来，国际收支是一种货币现象？答：对于国际收支平衡表的分析，货币分析法的主要观点，一是国际资本流动和经常账户均作为考察对象，二是主张从线下项目分析，视线上项目差额为线下项目交易的结果。在货币论看来，线下项目交易及国际储备额的变动进一步来看是货币市场均衡的结果。货币市场均衡指货币供给等于货币需求，货币需求是收入、价格和利息率的函数，由于一价定律的作用及货币论者假定货币供给不影响实物产量，货币需求被视为一个稳定的函数，而且独立于货币供给之外，不受货币供给的影响，因此，货币市场失衡只能依靠货币供给的变化来消除。在固定汇率制度下，货币市场均衡是通过货币供给的增减来实现的。货币供给函数为Ms=D+R,D为国内信贷，R为国际储备。当货币供给由于国内信贷总量D的紧缩和扩张而小于或者大于货币需求时，国际储备量R就会出现增加或者减少，使货币供给等于货币需求。当一国由于国内信贷供应的增或者减的变化而导致货币供给失衡时，会导致国际收支的失衡，发生赤字或者盈余，为了保持汇率的稳定，货币当局只得动用外汇储备来干预市场，卖出或者买进外汇，由此货币供给减少或者增加，直至与货币需求保持相等。综合来看，国际收支盈余或赤字是一国货币市场供求存量失衡的反映，国际收支从根本上说是一种货币现象。补充：