基于因子小议能源行业上市公司绩效评价.doc

基于因子小议能源行业上市公司绩效评价 1.引言 能源行业对我国经济发展有重要的推动作用我国能源上市公司的经营绩效又对能源行业健康稳定发展、能源安全有举足轻重的影响而财务困境是许多上市公司所面临的最重要的风险之一因此以上市公司财务数据为基础对能源行业上市公司的经营绩效进行分析将对能源安全问题研究按问题有积极意义 目前我国对上市公司绩效评价方法有多种通常采用的方法有：综合法比重分析法、熵值法和综合序数法等依据比重分析法和综合序数法都不同程度上存在主观性强的缺点熵值法具有一定的客观性和科学性但这种方法不能很好地反映相关指标间的关系 鉴于以上方法存在的缺点本文采用因子分析法进行经营效率分析因子分析是一种多变量统计分析方法是根据研究对象不同维度相关性的大小对维度进行分组使得同组内维度之间的相关性较强不同组维度之间的相关性较弱每组维度代表一个基本结构(即公因子) 因子分子不仅法克服了以上方法存在的不足而且通过数据分析得到的公因子更能反映事物的本质有利于在分析中掌握主要问题作出更理性的判断 2.因子分析法模型的构建 设有m家能源上市公司每个公司均观测n个财务指标将原始观测指标变量记为()12,TX=XXKXN为了对变量进行比较并消除由于观测量纲的差异及数量级所造成的影响将样本观测数据进行标准化处理使标准化后的变量的均值为0方差为1 3.样本数据和指标体系选取 本文以中国能源行业33家上市公司为样本进行研究其中ST贤成(600381)作为特别处理股票拒绝进入样本最终样本为32家公司本文样本数据来自金融界网站年度报告公布的财务比率数据 进行因子分析的第一步是选取恰当的变量指标为能综合反映评价样本公司的综合情况指标的选取应综合兼顾公司的盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力方面进行考虑综合选取因此本文根据上市公司公布的财务数据选取13项代表性指标：资产利润率(1X)、流动比率(2X)、速动比率(3X)股东权益比(4X)、每股收益(5X)、存货周转率(6X)、总资产周转率(7X)、应收账款周转率(8X)、净利润率(9X)、净资产收益率(10X)、主营收入增长率(11X)、总资产增长率(12X)和资产负债率(13X) 4.数据预处理和标准化 4.1隶属函数的确定 评价指标体系采取13项评价指标有正向指标和适度性指标正向指标数值越大越好适度性指标数据不是越大或越小越好而是趋于某个既定值为佳本文13项指标中流动比率(2X)速动比率(3X)股东权益比(4X)()资产负债率(13X)为适度性指标其余为正向指标 结合中国实际情况能源行业合理的最佳流动比率是2最佳速动比率为1合理股东权益比为50%合理资产负债率为50%因此流动比率2(X)、速动比率3(X)、股东权益比4(X)和资产负债率13(X)的sjX分别为2、1、50%和50% 4.2数据标准化 为了消除变量之间因数量级或量纲差异造成的影响便于变量间进行比较本文利用公式()/ijijjjX=X?XS将样本观测数据进行标准化处理使变量均值为0方差为1 5.数据处理结果 5.1因子分析 利用KMO和Bartlett检验本研究KMO值为0.525Beartlett球形检验的卡方统计值为214.137sig值为0.000即相关矩阵不是一个单位矩阵故考虑