2015年电大(直属部)财务管理期末考试小抄

1 单选题 1、财务杠杆的作用程度，通常用（ B ）衡量。 A.财务风险 B.财务杠杆系数 C.资本成本 D.资本结构 2、某企业发行为期 10 年，票面利率 10%的债券 1000万元，发行费用率为 3%，适用所得税税率为 33%，该债券的资本成本为（ A ）。 A.6.9% B.6.7% C.10% D.5.2% 3、有信用条件为“ 2/10、 n/30”时，如果购买方不取得现金折扣，在第 30天付清货款，其机会成本为（ B ）。 A.36% B. 36.73% C.24.49% D.24% 4、在下列项目中不能用于分配股利的有 ( C ）。 A.法定盈余公积金 B.任意盈余公积金 C.资本金 D.上年未分配利润 5、具有财务杠杆效应的筹资方式为（ A ）。 A.债券和优先股 B.普通股和优先股 C.银行借款和普通股 D.融资租赁和普通股 6信用期限为 60 天，现金折扣期限 20 天，折扣率 2%的表示方法是（ B ）。 A 20/2， N/60 B 2/20， N/60 C 2%/20， N/60 D 2/20，N/40 7按照我国有关规定，股票不得（ A ）发行。 A 折价 B 溢价 C 平价 D 市价 8经营杠杆系数是指息税前利润的变动率相当于（ A ）的倍数。 A 销售变动率 B 销售利润率 C 固定成本 D 贡献毛益变动率 9负债与主权资本之比称为（ A ）。 A 产权比率 B 资产负债率 C 主权资本率 D 已获利息保障倍数 10、现金流量等于净利润加上（ C ）。 A.所得税 B.付现成本 C.折旧 D.营业收入 11、下列投资项目可行的是（ B ） A.内部报酬率 资本成本 C.净现值 0 D.现值指数 平均负责利率时 10、财务杠杆系数越大，筹资风险也就越大，负债筹资的财务杠杆效益也越大。（ ） 11、买方企业超过规定的信用期限推迟付款而强制获得的信用会使企 3 业的现金折扣成本降低，因而对企业来说是一种较 为有利的做法。（ X ）推迟付款会降低企业信用，减少企业未来收益。 12、 对单一证券投资来说，标准离差越大，相应的投资风险也就越大。（ ） 13 、一般而言，短期证券的风险比长期证券的风险大，但收益率相对也较大。（ X ） 投资风险小，收益率也相对较小。 14、两种投资方案比较 ，净现值 越大该方案越优。（ X ）现值指数 五、 业务题 1、某公司计划筹资 1500万元，其中长期借款 300万元，公司债券 400万元，普通股 800 万元，共 100 万股，长期借款和公司债券利率分别为 8%和 10%,预计第一年普通股 的股利为 0.5 元 /股，普通股筹资费用率 2%，股利增长率为 4%，所得税税率为 40%，求该方案综合资金成本。解：长期借款的资本成本 KL=IL（ 1-T） /L（ 1-F） =8%*（ 1-40%） =4。8%；公司债券的资本成本 KB=IB（ 1-T） /B（ 1-F） =10%（ 1-40%） =6%；普通股的资本成本 KE=D1/P（ 1-F） +g=100*0.5/800*(1-2%)+4%=10.38%；综合资本成本 KW=KJ*WJ=300/1500*8%+400/1500*6%+800/1500*10。38%=8.1% 股数 *每股股 利 =股利 ；股利率 *面值 =股利 . 、某企业年销售额为万元，税前利润万元，固定成本万元，变动成本率为；全部资本万元，负债比率，负债利率，所得税率 30%。要求：计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 解： EBIT=税前利润 +利息 =72+200*40%*10% 经营杠杆系数DOL=S-VC/S-VC-a=280*(1-6%)/280(1-60%)-32=112/80=1.4 财务杠杆系数 DFL=EBIT/EBIT-I=80/80-200*40%*10%=1.11 总杠杆系数 =DFL*DOL=1.11*1.4=1.554 3、某项初始投资 6000元，在第 1年末现金流入 2500元，第 2年末流入现金 3000 元，第 3年末流入现金 3500元，资金成本为 10%，求：（ 1）该投资的收益（净现值）为多少？（ 2）该投资的现值指数为多少？ 解：净现值NPV=2500/(1+10%)1+3000/(1+10%)2+3500/(1+10%)3-6000=2272.73+2479.34+2629.60-6000=1381.67 现值指数IP=(2500/(1+10%)1+3000/(1+10%)2+3500/(1+10%)3)/6000=(2272.73+2479.34+2629.60)/6000=1.23 4.某企业预计全年需要现金 400,000元，现金与有价证券的转换成本为每次 400元，有价证券的年利率为 10%。计算最佳现金持有量、最低现金管理成本、有价证券转换次数。解：最佳现金持有量Q=2AF/R=(2*400000*400)/10%=56560(元 )最低现金管理成本TC=2AF*R=(2*400000*400)*10%=5656(元 ) 有价证券转换次数 N=A/Q=400000/56560=7(次 ) 5、某公司每年外购零件 3600件 ,该零件单位储存成本 2元 /件 .每次定货费用 25元 ,求经济定货量 ,每年定货次数及全年总成本 .解：本年度材料的经济定货批量 Q=2AF/C=(2*3600*25)/2=300(千克 ) 本年度材料的定货次数 =3600/300=12 次 ； 全年总成本 TC=2AF*C=2*3600*25*2=600 元 6、某企业生产一种产品 ,1998年销售量为 10,000 件 ,每件售价为 200元 ,单位成本为 150元 ,其中单位变动成本为 120 元 ,该企业拟定 1999年利润在 1998年基础上增长 20%,假定其他条件不变 ,1999年的销售量应为多少？解： 98 年利润 =PX-(bX+a)=(200-150)*10000=500000(元 ) 99年利润 =500000*(1+20%)=600000(元 )固定成本=(150-120)*10000=300000(元 ) L=(P-b)X-a 99 年销售量=(L-a)/(P-b)=(300000+600000)/(200-120)=11250() 7、该公司 1998 年资产总额为 100万元，资产负债率为 40%，负债的年利率为 8%，全年固定成本总额为 10万元，利息保障倍数为 2倍。（ 1）计算该公司 1998年的息税前利润。 （ 2）计算该公司财务杠杆系数。 解： EBIT=(100*40%*8%)*2=6.40； 财务杠杆系数 = EBIT/( EBIT-1)=6.4/(6.4-100*40%*8%)=2 8、某企业目前的资本总额为 2500万元，其中包括主权资本 1700万元，债务资本 800万元。现准备追加筹资 1000 万元，现有两种追加筹资的方案：（ A）增加主权资本；（ B）增加负债。 已知：（ 1）增资前的负债利率为 10%，若采用负债增资方案 ，则全部负债的利率提高到 12%； （ 2）公司所得税率 40%；（ 3）增资后息税前利润率可达 20% 试比较选择两种方案，并计算无差别点的息税前利润和两种方案下的净资产收益率。解：(EBIT-I1)*(1-T)/C1=(EBIT-I2)*(1-T)/C2 .(有时 C1或 C2用 N代替 ,N 代表股数 ) (EBIT-800*10%)*(1-40%)/(1700+1000)= EBIT-(800+1000)*(1-40%)/1700 EBIT=447.2 增资后 EBIT=(2500+1000)*20%=700A方案净资产收益率=(700-80)*(1-40%)/(1700+1000)=13.78% B方案净资产收益率 =(700-1800*20%)(1-40%)/1700=17.08% 700447.2 应选择第二种筹资方案 -追加长期债务 . 9、某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有 A公司股票和 B公司股票可供选择，已知 A公司股票现行市价为每股 15元，上年每股股利为 0.6元 ,预计以后每年以 3%的增长率增长 , B公司股票现行市价为每股 8元 ,上年每股股利为 0.8元 ,股利分配政策将坚持固定股利政策 ,该企业所要求的投资必要报酬率为 8%,要求 : (1)利用股票估价模型分别计算 A、 B公司股票价值 ,(2)为该企业做出股票投资决策 解： (1) 计算 A、 B公司股票价值 A公司股票价值PA=D1/(RS-g)=0.6*(1+3%)/(8%-3%)=12.36(元 ) B公司股票价值 PB= D1/(RS-g)=0.8/8%=10(元 ) (2)分析与决策 由于 A 公司股票现行市价为 :15 元 ,高于其投资价位 :12.36 元 ,故 A 公司股票目前不宜投资购买 . B公司股票现行市价为 :8.0元 ,低于其投资价位 :10.0元 ,故 B公司股票目前值得投资购买 ,该企业应购 B公司股票 . 10、某企业现有资金 800,000 元 ,可用于投资以下两个方案 ,其各年的现金流量 如下表： 时间 方案 第 0年 第 1年末 第 2年末 第 3年末 A 800,000 20,000 40,000 60,000 B 800,000 40,000 40,000 40,000 如果资本成本率为 10%,计算 A、 B两种方案的净现值并比较哪种方案较优？ (利率为 10%， 3年期的年金现值系数为