（政治经济学专业论文）资本充足监管有效性研究.pdf

摘要 本文研究目点是为了理论指导实践。总的逻辑思路是，通过金融监管有效性 理论的研究，提炼出对资本充足监管有效性的分析基础、框架和方法。在此基础 上借助资本结构理论、风险理论等理论，构建银行的微观行为模型，进而研究资 本充足监管对银行业安全性、效率以及宏观经济的影响，从而分析资本充足监管 的有效性。然后通过这些研究方法和结论扩展到对影响资本充足监管有效性的制 约因素的分析。最后把以上的研究结果作为指导我国实施资本充足监管的政策建 议。 在以上逻辑思路指导下，全文共分为7 章。 第一章导论。主要包括研究的背景即提出论文的理论和现实意义、理论依据 和文献综述、研究方法和结构安排以及论文的创新点和有待改进之处等内容。 第二章金融监管有效性理论和分析基础。主要介绍和评点了当前关于金融监 管有效性的主要理论。并以此研究了金融监管有效性的分析基础，构架了金融监 管有效性的成本收益分析方法。 第三章资本充足监管一般性分析。介绍了资本、资本功能、资本充足性和资 本充足性衡量标准等概念的内涵；提出了资本充足监管的监管目标，以及考察其 有效性需要研究的内容和各项指标。 第四章资本充足监管对银行破产概率的影响。首先通过论述银行破产的危 害，明确提高银行安全性的重要性，然后通过资本结构理论以及m e r t o n 模型， 用数理方法推导和建立了银行资本与银行风险行为的二阶段模型( 此模型是本文 的分析基础) ，并以此为基础分别推导和建立了有无资本充足监管两种状态下银 行的资本和风险状态方程。并用数理方法比较了这种状态下，银行破产概率的大 小，得出了在资本充足监管下，银行的破产概率要小于无资本充足监管时的结论， 因此资本充足监管对提高银行业的安全性是有效果的。因为我国目前正处于实施 资本充足监管的过渡期，因此在本章还建立了过渡期的银行资本和风险状态方 程，并得出此时银行的破产概率反而增加的结论。本章的最后，通过美国银行在 8 0 年代到9 0 年末的银行破产数据，实证了用数理方法推导的结论。 第五章资本充足监管对宏观经济的影响。本文通过资本充足监管对银行业效 率影响的数理分析，并用g i o 国的从8 0 年代到9 0 年代末的银行业年平均存贷款 利差的变化的实证分析，得出资本充足监管并未对银行业的效率有明显的影响的 结论，并分析了可能的原因。本文又通过理论分析和统计分析，得出实行资本充 足监管将使银行的存贷款额下降，但主要集中在过渡期。然后通过考察g i o 国年 g d p 增长率的变化，得出在过渡期g d p 的增长率下降明显，但在随后的正式实行 期并没有明显的影响。通过以上的分析，得出资本充足监管是有效的结论。 第六章影响资本充足监管有效性的因素分析。在本章主要介绍了监管宽容、 监管误差对资本充足监管有效性的影响，分析了国有银行单一产权条件下，实施 资本充足监管的必定无效性，并对以上的问题提出了解决的思路。本章中还对资 本充足比例的确定进行了探讨，提出了该比例的确定其实与监管误差正相关的论 点。 第七章我国金融监管如何实现向资本充足监管的转变。介绍了我国银行业、 金融监管的现状和主要问题，提出产权改革、减少监管宽容、减少监管误差以及 提高银行资本充足率的建议和具体方法。本章是本文研究立足点，是对以上各章 的理论分析和实证分析的自然延伸以及逻辑发展的必然结果，也是本文现实意义 所在。 关键词：金融监管；资本充足监管；有效性 a b s t r a c t t h ep a p e rm a i n l yd i s c u s s e so nt h ev a l i d i t yo fc a p i t a l a d e q u a c ys u p e r v i s i o n f i r s t l y , b ym e a n so fa p p l y i n gt h et h e o r ya b o u tv a l i d i t yo ff m a n c i a ls u p e r v i s i o n , t h e p a p e r c o n s t r u c t st h e a n a l y s i sf r a m e w o r ko ft h ev a l i d i t yo fc a p i t a la d e q u a c y s u p e r v i s i o n t h e n a p p l y i n gm m t h e o r e ma n dr i s kt h e o r y , t h ep a p e rc o n s l r u c t st w o m a t h e m a t i c a lm o d e l so ft h em l a t i o no fb a n kc a p i t a lw i t ha s s e tr i s k s ，o n ew i t h o u t c a p i t a lr e q u i r e m e n ta n dt h eo t h e rw i t h t h e nt h ep a p e ra n a l y s e st h ei m p a c to fc a p i t a l r e q u i r e m e n to nb a n k r u p t c yp r o b a b i l i t yb ym a t h e m a t i c a la n de m p i r i c a lm e t h o d s a d d i t i o n a l l y , t h ep a p e rr e s e a r c h e so nt h ei m p a c to fc a p i t a lr e q u i r e m e n to nb a n k e f f i c i e n c y a n d m a c r o e c o n o m y ，t oa n a l y s e s t h e v a l i d i t y o f c a p i t a la d e q u a c y s u p e r v i s i o n t h e n ，t h ep a p e rr e s e a r c h e so nt h ef a c t o r sw h i c ha f f e c tt h ev a l i d i t yo f c a p i t a la d e q u a c ys u p e r v i s i o n a tl a s t ，b yt h ef r u i to fr e s e a r c ha b o v e ，t oa d v i c eh o wt o c a r r yo u tc a p i t a la d e q u a c ys u p e r v i s i o ni nc h i n a t h ec o n t e n to ft h ef u l lp a p e ri sa r r a n g e da sf o l l o w s ： c h a p t e r1e x p l a i n st h er e s e a r c hb a c k g r o u n da n dm e a n i n go ft h i sp a p e r , c o m m e n t s t h ec u r r e n tr e s e a r c hs i t u a t i o no ft h ev a l i d i t yo fc a p i t a la d e q u a c ys u p e r v i s i o n ，a n ds e t s f o r t ha c a d e m i cv a l u eo ft h i sr e s e a r c h c h a p t e r 2i n t r o d u c e sa n dc o m m e n t st h e t h e o r yo ff i n a n c i a ls u p e r v i s i o n ， c o n s t r u c t st h ea p p r o a c ht oa n a l y s e st h ev a l i d i t yo ff i n a n c i a ls u p e r v i s i o n c h a p t e r3e x p l a i n st h ec o n c e p t i o no fc a p i t a l ，t h ef u n c t i o no fc a p i t a l ，c a p i t a l a d e q u a c ya n dt h es t a n d a r do fc a p i t a la d e q u a c y , e t c a n a l y s e st h ea i mo fc a p i t a l a d e q u a c ys u p e r v i s i o n a n dt h e a p p r o a c h t o a n a l y s e s t h e v a l i d i t y o ff i n a n c i a l s u p e r v i s i o n ，s u c ha sr e s e a r c hc o n t e n t sa n di n d e x e s c h a p t e r4a n a l y s e st h ei m p a c to fc a p i t a la d e q u a c ys u p e r v i s i o no nb a n k r u p t c y p r o b a b i l i t y f i r s t l y , e x p l a i n i n gt h e t r o u b l eo fb a n k r u p t c y , s oi ti si m p o r t a n c et op r e v e n t t h eb a n k r u p t c y t h e nc o n s t r u c t st w om a t h e m a t i c a lm o d e l so ft h er e l a t i o no fb a n k c a p i t a l w i t ha s s e tr i s k s ，o n ew i t h o u tc a p i t a l r e q u i r e m e n ta n dt h eo t h e rw i t h ，t o a n a l y s e st h ei m p a c to f c a p i t a lr e q u i r e m e n to nb a n k r u p t c yp r o b a b i l i t yb ym a t h e m a t i c a l a n de m p i r i c a lm e t h o d s t h ec o n c l u s i o ni sc a p i t a la d e q u a c ys u p e r v i s i o nc a nd r o pt h e b a n k r u p t c yp r o b a b i l i t y b e c a u s ec h i n ai s i nt h et r a n s i t i o np e r i o dn o w , t h ep a p e r a n a l y s e st h ei m p a c to fc a p i t a lr e q u i r e m e n ti nt h i sp e r i o d t h ec o n c l u s i o ni sc a p i t a l a d e q u a c yr e q u i r e m e n ti n c r e a s et h eb a n k r u p t c yp r o b a b i l i t yd u r i n gt h i sp e r i o d a tl a s t ， t h ep a p e ra p p l i e st h ed a d ao fb a n k si na m e r i c at op r o v et h ec o n c l u s i o n s c h a p t e r5a n a l y s e st h ei m p a c to fc a p i t a la d e q u a c yr e q u i r e m e n to nb a n k s e f f i c i e n c y , t h ea m o u n to fd e p o s i ta n dc r e d i t ，a n dt h er a t i o o fg d pi n c r e a s i n g a c c o r d i n gt o t h ed a t ai ng 10a n do t h e rf i v ed e v e l o p m e n tc o u n t r i e s ，t h ep a p e r d i s c o v e r st h ec o n c l u s i o na sf o l l o w s ：( 1 ) c a p i t a la d e q u a c ys u p e r v i s i o ni sn o ta f f e c t b a n ke f f i c i e n c yo b v i o u s l y ；( 2 ) t h ea m o u n to fb a n k sd e p o s i ta n dc r e d i ts h r i n ki n t r a n s i t i o np e r i o d ；( 3 ) t h er a t i oo fg d pi n c r e a s i n gi sd o w ni nt r a n s i t i o np e r i o d ；( 4 ) a f t e r t h ec a p i t a lr e q u i r e m e n ti sc a r r i e do u tc o m p l e t e l y , a l lb a da f f e c t i o n sa r eo c c u r r e di n t r a n s i t i o np e r i o dw i l ld i s a p p e a r a c c o r d i n gt ot h ec o n c l u s i o n si nc h a p t e r4a n d5 ，t h e p a p e rc o n s i d e r sc a p i t a la d e q u a c ys u p e r v i s i o ni sv a l i d c h a p t e r6a n a l y s e st h ei m p a c to fr e g u l a t i o nf o r b e a r a n c ea n dr e g u l a t i o ne r r o ro n v a l i d i t yo fc a p i t a la d e q u a c ys u p e r v i s i o n t h ep a p e rc o n c l u d e st h a tc a p i t a la d e q u a c y r e g u l a t i o ns h o u l db ei n v a l i di fi tw e r ec a r r i e do u ti nb a n ks y s t e mo fg o v e r n m e n t t h e p a p e rp u t sf o r w a r ds o m ew a y st os e t t l es u c ht h r e ep r o b l e m s a d d i t i o n a l l y , t h ep a p e r t a l k sa b o u tt h ep r o b l e mt h a th o wt os e td o w nt h es t a n d a r do f c a p i t a la d e q u a c y c h a p t e r7r e s e a r c h e so nt h ep r o b l e m so fb a n ka n df i n a n c i a ls u p e r v i s i o ni nc h i n a n o w t oc a r r yo u tc a p i t a la d e q u a c ys u p e r v i s i o nv a l i d l y , t h ef o l l o w i n gp r o b l e ms h o u l d b es e t t l e df i r s ti n c h i n a ：r e f o r m i n gb a n kp r o p e r t yr i g h t s ，r e d u c i n gr e g u l a t i o n f o r b e a r a n c ea n dr e g u l a t i o ne r r o r , i n c r e a s i n gb a n kc a p i t a lr a t i o b ya p p l y i n gt h e r e s e a r c hf r u i ta b o v e ，s o m ea d v i c ei sp u tf o r w a r d k e y w o r d s ：f i n a n c i a ls u p e r v i s i o n ；c a p i t a la d e q u a c ys u p e r v i s i o n ；v a l i d i t y 浙江大学博士学位 资本充足监管有效性研究 1 导论 1 1 论文选题的理论与现实意义 近2 0 年来，高科技与金融的结合推进了金融机构与金融市场的全球化和金 融创新的纵深发展，金融全球化已经成为世界经济一体化的一个重要的组成部 分。在世界范围内，有关金融的新理论和新学科不断创立，金融产品种类、市场 体系和经营管理的创新，使得金融机构和金融市场在迅速的膨胀自身规模和实 力、变革自己面貌和机制的同时，极大地推进着世界经济的发展。 与此同时，以金融全球化和金融创新为主要特点的金融变革进一步加剧了金 融领域的复杂性和风险性。这种复杂性和风险性不仅加大了金融机构的防范风险 的难度，而且也加重了金融监管机构对金融企业髓管的难度和成本，由此也导致 了金融监管理论的发展和新的监管措施的出现，但没有任何一项监管制度如资本 充足监管( c a p i t a la d e q u a c ys u p e r v i s i o n ) 这样令人关注和争论。 1 1 1 论文的理论意义 争论的焦点在于，该项监管措施是否有效? 许多学者就资本充足监管进行了 大量的理论和实证研究，但得出的结论却截然相反。p e l t z m a n ( 1 9 7 0 ) 、d i e t r i c h 和j a m e s ( 1 9 8 3 ) 用多元回归模型对商业银行资本投资模式进行了研究，结果认为 资本充足监管是无效的。与他们的研究结论相反，一些学者对资本充足监管持肯 定态度。m i n g o ( 1 9 7 5 ) 在p e l t z m a n 模型的基础上进行了一些修正，分析结果表明 资本管制是有效的。w a l l 和p e t e r s o n ( 1 9 8 7 ) 采用非均衡分析框架考察了资本充 足监管的有效性，他们的研究结论认为资本充足性管制对商业银行的运行是有效 的。学者的相互争论，表明对资本充足监管是否有效至今还未有完整的理论说法， 因此对资本充足监管在理论上进一步研究是有意义的。 1 对资本充足监管学者有不少的称谓。如资本充足性管制、资本充足性要求或资本充足性制度、资本充足 监管制度等等。 l 浙江大学博士学位资本充足监管有效性研究 1 1 2 论文的现实意义 尽管学者对资本充足监管的争论还在继续，但不断有新的国家采用了该项制 度，实践的结果也是具有相当的不确定性。我国于1 9 9 6 年加入了巴塞尔协议， 作为监管当局的人民银行对商业银行资本、风险资产的计算方法做了具体的规 定，明确提出8 最低资本充足要求，并监督各商业银行努力达到最低资本充足 比例。2 0 0 4 年2 月27 日，银监会正式颁布了第二号令商业银行资本充足性 管理办法，并于当年3 月1 日起正式实施。该办法的颁布实施将显著强化对商 业银行资本的监管。 金融是一个国家经济的核心，金融企业能否稳定发展是关系到一个国家的经 济能否健康发展乃至社会稳定的大事，而每一项具体的金融监管措施的实施都能 对被监管的金融企业造成巨大的影响，这就要求列新的监管制度的推出要保持极 其谨慎和科学的态度。资本充足性监管已成为现代金融管制的核心，但至今对它 的有效性还没有完全的理论结果，这也导致了在实践中，该项制度引出了不少的 问题和争论，比如( 1 ) 实行该项制度后对银行的风险行为有何变化，是降低还 是提高了银行的安全性? ( 2 ) 对银行业的效率有什么影响? ( 3 ) 实行该项制度 后对宏观经济的影响? 等等。尤其是因为资本充足监管制度形成于西方发达国 家，对我国这样一个金融体制相对不完善的还处于市场转轨市场国家实行资本充 足监管，它的效果会如何? 或它会造成什么样的结果? 这些现实的问题，都要求 对资本充足监管进一步深入的研究。 1 2 理论依据和研究现状 1 2 1 研究对象说明和研究的理论依据 资本充足监管属于金融监管范畴。金融监管概念中的“监”是监督，“管” 是管理，金融监管内含金融监督和金融管理的双重属性。金融监督是指一国或一 个地区的金融主管当局对该国或该地区的金融市场运行状况进行系统、及时的信 浙江大学博士学位 资本充足监管有效性研究 息收集和信息处理，以维护市场秩序和防范市场风险：同时，对金融机构实施全 面的、经常性的检查和督促，并以此促使金融机构依法稳健地经营，健康的发展。 金融管理是指金融主管当局依法对金融市场进行管理，包括：市场体系的构建、 市场规则的制定和对违规行为的处罚等；同时，对金融机构及其经营活动实行领 导、组织、协调和控制等。实际使用时，一般都包括了这两方面的内容，但词义 更偏重于金融监督。 金融监管有狭义和广义之分。狭义的金融监管是指监管当局或其他金融监管 机构当局依照国家法律法规的授权对整个金融业实施的监督管理。广义的金融监 管是除上述监管之外，还包括了金融机构的内部控制与稽核、同业自律性组织的 监管、社会中介组织的监管等。本论文所涉及的银行的资本充足监管概念属于广 义的金融监管。 因此可以给资本充足监管这样定义：就是监管当局依照国家法律法规的授 权，主要通过制定银行的资本定义、资本计算方法、资本充足比例要求以及违反 规定后的一系列的惩罚措施对整个金融业实施以金融企业资本监管为核心的监 督管理。 何谓金融监管的有效性? 就是达成金融监管目标的成本与收益的比较( 陈建 华，2 0 0 2 ) 。因此要明确两个问题，一是金融监管目标；二是成本与收益的比较。 金融监管的收益表现在监管目标的实现，而金融监管的成本有直接成本和间接成 本，间接成本产生于监管目标的多重性且相互对立性，由此一项监管措施为实现 特定的监管目标的同时会造成另外监管目标负面影响。因为间接成本远大于直接 成本1 ，因此分析一项金融监管制度的有效性就主要表现在对各个金融监管目标 的比较上。 资本充足监管的主要监管目标就是提高银行业的安全性( 江曙霞，1 9 9 4 ) ， 由此对资本充足监管的有效性分析就应关注这几个问题以及对这些问题分析结 果的比较：( 1 ) 是否实现了监管目标，即是否提高银行业的安全性? ( 2 ) 对银 行业的效率有何影响? ( 3 ) 对宏观经济有何影响? 本文的主要研究目的之一就是分析资本充足监管的有效性，因此金融监管有 效性理论是本文的基础理论，分析框架、分析依据都是来源于金融监管有效性理 1 按照罗麦克斯( l o m a x ，1 9 8 7 ) 和吉德哈特( g o o d h a r t ，1 9 8 8 ) 的研究，监管的间接成本和直接成本比例 是4 ：1 。 3 浙江大学博士学位资本充足监管有效性研究 论的展开和引申。由于资本充足监管涉及到银行资本监管、银行资本结构和风险， 因此银行资本监管理论、资本结构理论和风险理论也是本文在分析银行微观行为 时的重要依据。在涉及到影响资本充足监管的有效性因素分析时，尤其是分析资 本充足监管在国有银行主体下应用的时候，产权理论也是本文的重要的分析和指 导理论之一。 1 2 2 目前研究现状 自从“巴塞尔资本协议”推出后，对资本充足监管的研究至今方兴未艾，在 获得一定的研究成果后该项制度也是备受争议。争议的焦点是该项制度的有效 性? 目前的研究成果和争议主要集中在以下几个方面： 1 、关于资本充足监管是否及如何影响银行的风险取向，理论和实证研究都 没有得出一致的结论。k o e h n 和s a n t o m e r o ( 1 9 8 0 ) ，k i m 和s a n t o m e r o ( 1 9 8 8 ) 提出如 果资本相对较为昂贵，固定不变的资本充足率要求限制了银行的风险回报边界， 迫使银行降低其财务杠杆，这反而促使银行选择风险程度更高的资产组合来弥补 回报降低的损失，造成银行风险取向提高的幅度超过了资本增加的幅度的结果， 从而导致了银行更高的道德风险。k e e l e y 和f e r l o n g ( 1 9 9 0 ) 对上述分析进行了批 评。r o c h e t ( 1 9 9 1 ) 则指出如果银行拥有多样化的资产组合，那么资本充足性管制 应该能够降低商业银行的风险取向。f e r l o n g ( 1 9 8 8 ) i h s h e l d o n ( 1 9 9 6 ) 分别用美国 和若干g l o 国家的银行数据就此问题进行了实证研究。f e r l o n g 的研究结果显示 1 9 8 1 1 9 8 6 年期间接受资本充足性管制银行的资产风险与前一时期相比确实增 加了一倍，但是在1 9 8 1 年资本充足性管制实施之前就已达到资本充足性要求的银 行与未达到要求的银行相比，其资产风险的增长也是一样的，因此不能说明是资 本充足性管制导致了银行风险取向的提高。s h e l d o n 对美国的研究得出了同样的 结果，对日本的研究则显示随着资本充足率的提高，日本银行的资产风险降低了。 h o v a k i m i a n 和k a n e ( 2 0 0 0 ) 研究了1 9 8 5 1 9 9 4 年期间资本充足性管制对美国商业 银行风险取向的影响，结论是资本充足性管制未能降低银行的风险取向和阻止其 将风险转嫁给存款保险体系。r i m e ( 2 0 0 1 ) 对瑞士银行数据的实证则显示资本充足 性管制对银行的风险取向没有显著的影响。同样是通过银行价值最大化假定， 4 浙江大学博士学位资本充足监管有效性研究 f u r l o n ga n dk e e l e y ( 1 9 8 9 ) 证明了银行资本充足要求对银行行为有降低了的风 险的激励，而f l a n n e r y ( 1 9 8 9 ) 却推导出，实行资本充足监管后银行往往会采 取更高的风险行为。通过一个主变量的分析框架，k o e h n 和s a n t o m e r o ( 1 9 8 0 ， 1 9 8 8 ) ，r o c h e t ( 1 9 9 2 ) 认为对风险资产权值的不合理选择会导致银行提高银行资 产风险的结果。有部分学者认为资本充足率的管制降低了监管激励，从而导致了 银行资产质量的恶化( b e s a n k o 和k a n a t a s ，1 9 9 3 ；b 0 0 t 和g r e e n b a u m ，1 9 9 3 ) 。 d e w a t r i p o n t 和t i r o l e ( 1 9 9 5 ) 把资本管制规则看成一个能有效分配各方对银行控 制权的方法，因此直接对银行管理层的激励机制造成影响，从而导致管制效果的 不确定。以上的学者主要用静态的分析方法研究了资本充足率管制对银行行为的 影响，而j u r gb l u m ( 1 9 9 8 ) 发展了一个动态搏弈的模型，对采用资本充足率管 制下的银行行为进行分析，他从动态的角度分析了一家银行在有监管和无监管时 的决策问题。模型的最优解就是最优决策。由于有限责任，一个无监管的银行趋 向于承担过度的风险( 大于最优解) ，如果在第一期银行面临资本要求并正好满 足时，要求变紧会使风险降低，如果资本要求在第二期，会使第期风险增加。 这是因为：( 1 ) 限制要求变紧，降低了银行预期收益，导致银行价值下降，因 而在破产时，可损失价值减少，因此风险程度上升导致的破产概率上升对银行来 说相对成本也就变的不大，会促使银行采取更高风险的投资行动；( 2 ) 管制变 化导致风险边际收益变化，风险边际收益上升，又会导致总风险上升。如果在第 一期银行正好满足资本要求，但它预期第二期时有更高的收益机会，对银行来说， 也就是将来的资本价值变的更大，银行获得将来资本的渠道有两个，其一第一期 的利润积累，其二进行再融资。因为可以投资于有风险但也有赢利的资产被限制 于资本价值的一定倍数，因此一个单位的额外资本会导致一个更大的投资，如果 银行预计将来有更好的收益，这样银行尽管在正好满足资本要求下的第一期，也 会有更大动机来增加明天的资本，但是如果银行不能或资本市场融资成本过高的 话，唯一的办法就是增加今天的风险。因此j u r gb t u m 最终的结论是，资本管制 会导致银行采取更高的风险行为，尽管银行已经满足了资本管制标准。由于以上 研究都是根据各自的单一观察点，而没有系统和全面去综合考虑银行在资本充足 率管制下的行为取向，同时这些研究也没有考虑除资本充足性管制之外其它因素 对银行风险取向的影响，因此从以上的研究难以得出可靠的结论。 浙江太学博士学位资本充足监管有效性研究 2 、许多学者就资本充足监管是否达到了促使银行保持较高的资本比率的目 的进行了实证研究。s h r i e v e s 和d a m ( 1 9 9 2 ) 使用1 8 0 0 家美国联邦存款保险银行 1 9 8 3 1 9 8 7 年期间的数据建立了偏调整回归( p a t r i a la d j u s t m e n tr e g r e s s i o n ) 模型，其结论是资本资产比率低于美国监管当局要求的银行，此比率平均每年 的增加要高于其他银行1 4 0 个基点。a g g a r w a l 和j a c q u e s ( 1 9 9 7 ) 使用美国银行 1 9 9 1 、1 9 9 2 、1 9 9 3 年的截面数据重复进行了上述实证分析1 ，在此背景下研究结 果表明低于资本充足率要求的银行平均每年资本资产比率的增加要高于符合要 求的银行2 0 0 8 0 0 个基点( 具体数字取决于不同的年度和相应的最低资本充足率 要求) 。此外，e d i z ，m i c h a e l 和p e r a u d i n ( 1 9 9 8 ) 使用9 4 家英国银行1 9 8 9 - - 1 9 9 5 年期间的季度数据，r i m e ( 2 0 0 1 ) 使用1 5 4 家瑞士银行1 9 8 9 1 9 9 5 年期间的年度数 据进行了偏调整回归，也得出了类似的结论。由于保持其它因素不变，仅考察资 本充足性管制这一单一因素对银行持有资本行为的影晌非常困难，上述实证研究 均不能排除结论中其他因素的影响，所以以上研究不能肯定资本充足性管制导致 了银行保持较高的资本资产比率。但是上述研究确实一致地认为2 0 世纪8 0 、9 0 年代资本资产比率较低的银行倾向于比符合资本充足性要求的银行更大幅度 地提高这一比率。这些研究没有反映出究竟是资本充足性管制还是其他监管措施 或市场纪律的加强导致了这一结果，很可能是这些因素结合起来发挥了作用，但 有一点是可以肯定实行资本管制后，对预期不达到资本比例银行的惩罚行动，必 定会促使了银行资本比例的提高。 3 、资本充足监管对宏观经济的影响主要是指其会导致银行贷款供给的下 降，从而对宏观经济产生紧缩性效果。h a n c o c k 和w i l c o x ( 1 9 9 7 ) 对美国银行数据 的实证研究表明资本充足性要求会导致银行房地产贷款供给的下降。p e e k 和 r o s e n g r e n ( 1 9 9 7 ) 对日本房地产贷款的实证研究得出了相同的结论。h a n c o c k 和 w i l c o x ( 1 9 9 8 ) 对美国银行数据的实证研究显示资本充足性管制对中小银行贷款 行为的影响要远远大于对大银行的影响。g c h o i ( 2 0 0 0 ) 对韩国银行和宏观经济 数据的实证研究表明韩国金融危机后实行的资本充足性管制导致了银行贷款供 给的下降，从而直接影响了主要依靠银行贷款融资的企业特别是中小企业，对宏 观经济造成了负面影响。c h i u r i ，f e r r i 和m a i a ( 2 0 0 2 ) 使用1 5 个发展中国家的数 。因为1 9 9 1 年联邦存款保险公司改进法( f d i c i a ) 颁布，要求监管者一旦发现某家银行的资本比率落在 临界值之下就必须采取特别措施从而资本充足性管制的实施强度加大。 6 浙江大学博士学位资本充足监管有效性研究 据进行了实证研究，其结论为：第一，资本充足性管制严重阻碍了发展中国家银 行尤其是资本实力较弱银行的信贷供给，其对发展中国家银行造成的负面影响要 大于发达国家：第二，对金融危机后实行资本充足性管制的国家而言( 如韩国) ， 这一负面影响更大。 4 、国内最早对资本充足监管有效性研究的学者是江曙霞( 1 9 9 4 ) ，她主要 研究了资本充足监管对银行提高资本比例的作用，并用美国8 0 年代的实践数据进 行实证分析，而对资本充足监管对银行安全性的影响以及银行业效率的影响未作 深入的研究。对资本充足监管有效性进行研究的其他的学者主要有陈建华 ( 2 0 0 2 ) 、余元全( 2 0 0 3 ) 、庄海波( 2 0 0 3 ) 、李雅珍和郭斌( 2 0 0 1 ) 、李宗怡 和冀勇鹏( 2 0 0 2 ，2 0 0 3 ) 、梁媛( 2 0 0 3 ) 等等，跟国外的学者一样，各自的结论 也很不同，有些是截然相反。国内其他的大部分文献集中介绍资本充足监管的基 本知识以及如何应用和如何提高国内银行资本充足率的方法上。 根据以上文献研究，我们对资本充足监管的有效性基本能得出以下结论：( 1 ) 资本充足监管具有促使资本资产比率较低的银行提高资本充足性的作用；( 2 ) 资本充足监管能否降低银行的风险取向至今还没有明确的结论；( 3 ) 资本充足 监管对宏观经济可能具有紧缩作用，对发展中国家的影响要大于发达国家资本充 足性管制对宏观经济的影响；( 4 ) 学者对资本充足监管的有效性至今还处于争 论中，目前尚无令人信服结论。 1 。3 论文的研究方法和结构安排 1 3 1 论文的研究方法 相关理论借鉴与引申相结合。论文在探索金融监管有效性前提下，辅之以资 本监管理论、资本结构理论、风险理论以及产权理论，在参阅有关期刊、杂志文 献的基础上，借鉴其中有价值的研究成果，探讨资本充足监管的有效性及制约因 素，进而阐述自己的观点。 比较研究的方法。论文比较资本充足监管实施前后和实施过渡期这三阶段， 银行的破产概率、银行业效率、银行存贷款政策以及g d p 增长率的变化，来分析 浙江大学博士学位资本充足监管有效性研究 和论证资本充足监管制度的有效性。通过国内外现状的比较研究，找出我国实施 资本充足监管制度的薄弱环节以及需要重点解决的问题。 规范分析与实证分析相结合。论文搜集大量数据资料，通过构建不同的数理 模型进行推理论证，属于实证分析；利用研究结论，对如何提高资本充足监管的 有效性以及在中国如何实施资本充足监管提出政策性建议，属于规范分析。 1 3 2 逻辑结构与篇章安排 本文研究目点是为了理论指导实践。总的逻辑思路是，通过金融监管有效性 理论的研究，提炼出对资本充足监管有效性的分析基础、框架和方法。在此基础 上应用资本结构理论、风险理论等构建微观银行行为模型，去研究资本充足监管 对银行业安全性、效率以及宏观经济的影响，从而分析资本充足监管的有效性。 然后通过这些研究方法和结论扩展到对影响资本充足监管有效性的制约因素的 分析。最后把以上的研究结果作为指导我国实施资本充足监管的政策建议。 在以上逻辑思路指导下，全文共分为7 章。 第一章导论。主要包括研究的背景即提出论文的理论和现实意义、理论依据 和文献综述、研究方法和结构安排以及论文的创新点和有待改进之处等内容。 第二章金融监管有效性理论和分析基础。主要介绍和评点了当前关于金融监 管有效性的主要理论。并以此研究了金融监管有效性的分析基础，构架了金融监 管有效性的成本收益分析方法。 第三章资本充足监管一般性分析。介绍了资本、资本功能、资本充足性和资 本充足性衡量标准等概念的内涵；提出了资本充足监管的监管目标，以及考察其 有效性需要研究的内容和各项指标。 第四章资本充足监管对银行破产概率的影响。首先通过论述银行破产的危 害，明确提高银行安全性的重要性，然后通过资本结构理论以及m e r t o n 模型， 用数理方法推导和建立了银行资本与银行风险行为的二阶段模型( 此模型是本文 的分析基础) ，并以此为基础分别推导和建立了有无资本充足监管两种状态下银 行的资本和风险状态方程。并用数理方法比较了这种状态下，银行破产概率的大 小。得出了在资本充足监管下，银行的破产概率要小于无资本充足监管时的结论， 浙江大学博士学位资本充足监管有效性研究 因此资本充足监管对提高银行业的安全性是有效果的。因为我国目前正处于实施 资本充足监管的过渡期，因此在本章还建立了过渡期的银行资本和风险状态方 程，并得出此时银行的破产概率反而增加的结论。本章的最后，通过美国银行在 8 0 年代到9 0 年末的银行破产数据，实证了用数理方法推导的结论。 第五章资本充足监管对宏观经济的影响。本文通过资本充足监管对银行业效 率影响的数理分析，并用g i o 国的从8 0 年代到9 0 年代末的银行业年平均存贷款 利差的变化的实证分析，得出资本充足监管并未对银行业的效率有明显的影响的 结论，并分析了可能的原因，主要是因为资本充足监管虽然具有提高银行资本比 例影响银行业效率的可能，但同时也提供了对银行如何提高内部管理等的指导， 降低了银行的经营成本而使银行业效率提高的作用。本文又通过理论分析和统计 分析，得出实行资本充足监管将使银行的存贷款额下降，但主要集中在过渡期。 然后通过考察g i o 国年g d p 增长率的变化，得出在过渡期g d p 的增长率下降明显， 但在随后的正式实行期并没有明显的影响。通过以上的分析，虽然资本充足监管 在过渡期对银行的信贷政策及g d p 的增长率有明显的紧缩作用，但考虑到其对降 低银行破产概率的明显效果和银行破产可能对国民经济的巨大破坏，得出资本充 足监管是有效的结论。 第六章影响资本充足监管有效性的因素分析。在本章主要介绍了监管宽容、 监管误差对资本充足监管有效性的影响，分析了国有银行单一产权条件下，实施 资本充足监管的必定无效性，并对以上的问题提出了解决的思路。本章中还对资 本充足比例的确定进行了探讨，提出了该比例的确定其实与监管误差正相关的论 点。 第七章我国金融监管如何实现向资本充足监管的转变。介绍了我国银行业、 金融监管的现状和主要问题，提出产权改革、减少监管宽容、减少监管误差以及 提高银行资本充足率的建议和具体方法。本章是本文研究立足点，是对以上各章 的理论分析和实证分析的自然延伸以及逻辑发展的必然结果，也是本文现实意义 所在。 浙江大学博士学位资本充足监管有效性研究 1 4 论文的创新点与待改进之处 1 4 1 论文的创新点 首先，在研究方法上，本文通过资本结构理论，用严格的数学推理在微观上 建立了资本变化对银行风险行为选择的关系数理模型，由此展开对资本充足监管 对微观银行行为的影响的推导，并用数学的方法论证各项结论。这个数理模型作 为本文的主要创新点，既能分析资本充足监管对银行的影响，其实对研究其它监 管制度对银行的影响也有很大帮助。 第二，本文在研究资本充足监管的同时，基于我国目前正处于资本充足监管 的过渡期，着重研究了资本充足监管在过渡期内的各种影响，并提出在期间银行 业的风险加大以及g d p 增长率明显下降的结论。 第三，在研究制约资本充足监管有效性的制约因素时，本文提出了监管误差 的概念，对这一概念作了明确的定义。分析了监管误差对资本充足监管有效性的 影响后，得出其实银行资本充足率要求是对监管误差负面作用补偿的结论，也就 是假定在确保对银行监管的有效性一致的前提下，资本充足比率的高低是与监管 误差成正比，从而为确定合理的资本充足率提供了理论分析依据1 。既然资本是 昂贵的，由此不断降低监管误差，是资本充足监管制度发展的方向，这也是本文 对巴塞尔协议不断完善努力的新的解释。 1 4 2 有待改进之处 银行行为的决定受内部和外部条件的约束，而金融监管是通过改变这些约束 条件进而影响银行的行为，因此笔者认为研究金融监管的效用时必须以微观银行 行为变化为基础和出发点。这种研究方法首要的一个前提是，银行微观的行为模 型要建立准确和尽量完整。本文建立的银行微观行为模型，虽然已能比较严格地 而目前大部分学者包括制定资本充足率的监管当局都普遍认为资本充足率的确定是一个历史的惯例。 1 0 浙江大学博士学位资本充足监管有效性研究 分析资本充足监管制度对银行行为的影响，但总体上它属于一个简化的模型，如 要继续深化研究金融监管有效性，还必须进