企业改制与上市【稀缺资源，路过别错过】

企业改制与上市 上篇： 规则与程序 第一部分 :企业股票发行上市概要 第二部分 :拟上市股份公司的设立相关问题 第三部分 :股份公司的规范运作 第四部分 :募集资金用途及招股说明书相关事宜 第五部分 :发行审核程序及注意事项 第六部分 :发行与上市 第一部分 企业股票发行上市概要 1.1上市对企业的战略性意义 有利于提高企业的自有资本的比例，改进企业的资本结构，提高企业自身抗风险的能力，增强企业的发展后劲 有利于建立现代企业制度，规范法人治理结构，提高企业管理水平，降低经营风险 有利于建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，增强企业创业和创新的动力 有利于企业树立品牌，提高企业形象，更有效地开拓市场，降低融资与交易成本 有利于完善激励机制，吸引和留住人才。 有利于企业进行资产并购与重组等资本运作 有利于股权的增值并增强流动性 1.2 公开发行上市对企业新的约束力 监管和监督的部门会增加 。企业公开发行上市后，要接受中国证监会、证券交易所等证券监管部门的监管；此外还会受到媒体和社会公众舆论的广泛监督，以及保荐机构等中介机构的持续督导。 要遵守的法律、法规和规章会增加 。企业公开发行上市后，要遵守国家各项证券类法律法规、中国证监会和证券交易所颁布的规章规则。 公司的透明度要提高 。为了保证全体股东及时、全面了解公司的情况，上市公司必须按照 中华人民共和国证券法 、中国证监会颁布的信息披露准则和证券交易所颁布的股票上市规则等法律、法规、规章的规定，及时、充分、公平地披露公司信息，公司及其董事、监事、高级管理人员应当保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 经营压力会增加 。在成熟的资本市场，权益资本成本要高于债务资本成本，投资者购买公司的股票要求获得合理的投资回报，如果公司经营不善，业绩不佳，将会遭到投资者的抛弃。 对大股东的约束力将增加 。 -大股东不能搞“一言堂”，必须严格遵守现代企业公司治理的规则参与公司管理与决策； -必须规范运作，大股东不得侵占上市公司资产，损害上市公司权益； -公开发行上市后，大股东持有股权的相对比例会降低，有可能影响对公司的控制力。 1.2 公开发行上市对企业新的约束力 1.3 我国股票发行审核制度的演变 主要做法 “额度管理”阶段（ 1993年1995年） 国务院证券管理部门根据国民经济发展需求及资本市场实际情况，先确定融资总额度，然后根据各个省级行政区域和行业在国民经济发展中的地位和需要进一步分配总额度，再由省级政府或行业主管部门来选择和确定可以发行股票的企业（主要是国有企业） “指标管理”阶段（ 1996年2000年） 实行“总量控制，限报家数”的做法，由国务院证券主管部门确定在一定时期内发行上市的企业家数，然后向省级政府和行业主管部门下达股票发行家数指标，省级政府或行业主管部门在上述指标内推荐预选企业，证券主管部门对符合条件的预选企业同意其上报发行股票正式申报材料并审核。 1.3 目前我国发行审核制 (核准制 )之特点 申报 证券主管机关的职责 注册制 企业在准备发行股票时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。 依据信息公开原则，对申请文件的真实性、准确性、完整性和及时性作形式审查，而将企业股票的投资价值留给市场判断。 核准制 企业在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实状况，而且还必须符合有关法律和证券主管机关规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。 除了进行注册制所要求的形式审查外， 还关注公司的法人治理结构、营业性质、资本结构、发展前景、管理人员素质、公司竞争力等，并由此作出公司是否符合发行条件的判断 1.3 目前我国发行审核制 (核准制 )之特点 核准制的实质主要在于以 强制性信息披露为核心，在明确监管和披露标准、规则的前提下，使市场参与各方 “ 各司其职，各尽其能，各负其责，各担风险 ” 。 在选择和推荐企业方面，由保荐机构培育、选择和推荐企业，增加保荐机构及保荐代表人的责任。 在企业发行股票的规模上，由企业根据自身持续发展及资本运营的需要进行选择。 在发行审核上，遵循强制性信息披露和合规性审核相结合的原则，发挥发行审核委员会的独立审核功能。 在股票发行定价上，由企业与保荐机构协商，并充分反映投资者的需求，使发行定价真正反映公司股票的内在价值和投资风险 1.4 公开发行的定义和要求 根据 中华人民共和国证券法 的规定，有下列情形之一的，为公开发行： (1)向不特定对象发行证券； (2)向累计超过二百人的特定对象发行证券； (3)法律、行政法规规定的其他发行行为。 公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件， 并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的 部门核准； 未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。 1.5 公开发行股票需要具备的条件 ： 具备健全且运行良好的组织机构； 具有持续盈利能力，财务状况良好 最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为； 经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 满足中国证监会规定的合规性要求，如 2006年 5月 17日中国证监会颁布的 首次公开发行股票并上市管理办法 （中国证券监督管理委员会令第 32号） 根据 中华人民共和国证券法 的规定，公司公开发行新股应符合下列条件 1.6 股票上市需要具备的条件 股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行 公司股本总额不少于人民币三千万元 公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上； 公司近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 根据 中华人民共和国证券法 的规定，股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件： 证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。 根据上海和深圳证券交易所 股票上市规则 （ 2006年 5月修订稿）规定，股份有限公司申请股票上市，公司股本总额不少于人民币五千万元，提升了总股本的要求。 1.7 企业发行上市在产业政策方面的要求 国家限制发展和要求淘汰的产业（详见 产业结构调整指导目录（ 2005年） ；受到宏观政策调控限制的产业政策特别限制的业务，如国家风景名胜的门票经营权、报刊杂志采编业务等；不能履行信息披露义务最低标准的有保密要求的业务（公司） 国家鼓励和重点支持的产业、 高科技产业、 朝阳产业， 增长型产业将得到 企业申请公开发行股票并上市，必须符合国家产业政策。 优先支持 限制 1.8 公司在行业中的地位对发行上市的影响 公司报告期内收入、利润在行业中的排名； 公司产品的市场占有率； 公司在行业中的竞争优势及劣势（包括成本、价格、技术、研发、生产工艺、质量、服务、营销、管理、资源、人才、文化等诸因素）。 公司在行业中的地位是发行上市审核的重要关注点之一。 一般来说，同等条件下行业地位排名前列的公司，在发行上市方面也较具优势。 公司在行业中的地位可以从以下方面进行判断： 发行上市 1.8 股票发行上市主要程序 拟定改制重组方案，聘请保荐机构（证券公司）和会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等中介机构对改制重组方案进行可行性论证，对拟改制的资产进行审计、评估、签署发起人协议和起草公司章程等文件，设置公司内部组织机构，设立股份有限公司。除法律、行政法规另有规定外，股份有限公司设立取消了省级人民政府审批这一环节。 路演 审核 申报 尽调与辅导 改制与设立 保荐机构和其他中介机构对公司进行尽职调查、问题诊断、专业培训和业务指导，学习上市公司必备知识，完善组织结构和内部管理，规范企业行为，明确业务发展目标和募集资金投向，对照发行上市条件对存在的问题进行整改，准备首次公开发行申请文件。目前已取消了为期一年的发行上市辅导的硬性规定，但保荐机构仍需对公司进行辅导。 发行上市 路演 审核 申报 尽调与辅导 改制与设立 1.8 股票发行上市主要程序 企业和所聘请的中介机构，按照证监会的要求制作申请文件，保荐机构进行内核并负责向中国证监会尽职推荐，符合申报条件的，中国证监会在 5个工作日内受理申请文件。 发行上市 路演 审核 申报 尽调与辅导 改制与设立 1.8 股票发行上市主要程序 中国证监会正式受理申请文件后，对申请文件进行初审，同时征求发行人所在地省级人民政府和国家发改委意见，并向保荐机构反馈审核意见，保荐机构组织发行人和中介机构对反馈的审核意见进行回复或整改，初审结束后发行审核委员会审核前，进行申请文件预披露，最后提交股票发行审核委员会审核。 发行上市 路演 审核 申报 尽调与辅导 改制与设立 1.8 股票发行上市主要程序 发行申请经发行审核委员会审核通过后，中国证监会进行核准，企业在指定报刊上刊登招股说明书摘要及发行公告等信息，证券公司与发行人进行路演，向投资者推介和询价，并根据询价结果协商确定发行价格。 发行上市 路演询价 审核 申报 尽调与辅导 改制与设立 1.8 股票发行上市主要程序 根据中国证监会规定的发行方式公开发行股票，向证券交易所提交上市申请，办理股份的托管与登记，挂牌上市，上市后由保荐机构按规定负责持续督导。 发行上市 路演 审核 申报 尽调与辅导 改制与设立 1.8 股票发行上市主要程序 1.9 企业发行上市过程中保荐机构主要职责 协助企业拟定改制重组方案和设立股份公司； 根据 保荐人尽职调查工作准则 的要求对公司进行尽职调查； 对公司主要股东、董事、监事和高级管理人员等进行辅导和专业培训，帮助其了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任； 帮助发行人完善组织结构和内部管理，规范企业行为，明确业务发展目标和募集资金投向等； 组织发行人和中介机构制作发行申请文件，并依法对公开发行募集文件进行全面核查，向中国证监会尽职推荐并出具发行保荐报告； 组织发行人和中介结构对中国证监会的审核反馈意见进行回复或整改； 负责证券发行的主承销工作，组织承销团承销； 与发行人共同组织路演、询价和定价工作； 在发行人证券上市后，持续督导发行人履行规范运作、信守承诺、信息披露等持续督导义务 1.10 企业发行上市过程中会计师事务所和注册会计师主要职责 负责企业财务报表审计，并出具三年一期的审计报告； 负责企业资本验证，并出具有关验资报告； 负责企业盈利预测报告审核，并出具盈利预测审核报告 负责企业内部控制鉴证，并出具内部控制鉴证报告； 负责核验企业的非经常性损益明细项目和金额； 对发行人主要税种纳税情况出具专项意见； 对发行人原始财务报表与申报财务报表的差异情况出具专项意见； 提供与发行上市有关的财务会计咨询服务。 1.11 企业发行上市过程中律师事务所和律师主要职责 对改制重组方案和股份公司的设立以及股票发行上市的各种文件的合法性进行判断； 协助和指导发行人起草公司章程； 出具法律意见书； 出具律师工作报告； 对有关申请文件提供鉴证意见； 对企业发行上市涉及的法律事项进行审查并协助企业规范、调整和完善。 1.12 企业发行上市过程中资产评估机构和评估师主要职责 企业申请公开发行股票涉及资产评估的，应聘请具有证券从业资格的资产评估机构承担，资产评估工作一般包括资产清查、评定估算、出具评估报告 第二部分 拟上市股份公司的设立 2,1 设立股份有限公司应具备的条件 发起人符合法定人数。应当有 2人以上 200人以下为发起人 ，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。 发起人认购和募集的股本达到 法定资本最低限额 。股份有限公司注册资本的最低限额为人民币 500万元，法律、行政法规对股份有限公司注册资本的最低限额有较高规定的，从其规定。 股份发行、筹办事项符合法律规定。发起人必须依照规定申报文件，承担公司筹办事务。 发起人制订公司章程，采用募集设立的经创立大会通过。发起人应根据 公司法 、 上市公司章程指引 的要求制定章程草案 有公司名称，建立符合股份有限公司要求的组织机构。拟设立的股份有限公司应当依照工商登记的要求确定公司名称，并建立股东大会、董事会、监事会和经理等组织机构。 有公司住所 2.2 股份有限公司设立的方式 方式 要点 发起设立 是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。主要为以下两种情况：一是 新设设立 ，即 2个以上 200个以下发起人出资新设立一个公司；二是 变更设立 ， 即有限责任公司按原帐面净资产值折股整体变更为股份有限公司 募集设立 是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。 经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票。 2.3 设立股份有限公司需要经过的程序 (发起设立 ) 1 主发起人拟订设立股份有限公司方案，确定设立方式、发起人数量、注册资本和股本规模、业务范围、邀请发起人等 2 对拟出资资产进行资产评估或审计 3 签订发起人协议书，明确各自在公司设立过程中的权利和义务； 4 发起人制订公司章程 5 由全体发起人指定的代表或者共同委托的代理人向公司登记机关申请名称预先核准； 6 法律、行政法规或者国务院决定规定设立公司必须报经批准，或者公司经营范围中属于法律、行政法规或者国务院决定规定在登记前须经批准的项目的，以公司登记机关核准的公司名称报送批准，履行有关报批手续 7 发起人按公司章程规定缴纳出资，并依法办理以非货币性财产出资的财产权的转移手续 8 聘请具有证券从业资格的会计师事务所验资并取得验资报告； 9 选举董事会和监事会，由董事会向公司登记机关报送公司章程、验资证明以及法律、行政法规规定的其他文件，申请设立登记 2.4 设立股份有限公司需要经过的程序 (募集设立 ) 以募集方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的 百分之三十五 ，必须公告招股说明书， 且须报经国务院证券监督管理机构核准。 发行股份的股款缴足后，发起人应当自股款缴足之日起 三十日内 主持召开公司创立大会， (1)审议发起人关于公司筹办情况的报告， (2)通过公司章程， (3)选举董事会成员， (4)选举监事会成员， (5)对公司的设立费用进行审核， (6)对发起人用于抵作股款的财产的作价进行审核。 发生不可抗力或者经营条件发生重大变化直接影响公司设立的，可以作出不设立公司的决议。 董事会应于创立大会结束后 三十日内 ，向公司登记机关报送公司登记申请书，创立大会的会议记录，公司章程，验资证明，法定代表人、董事、监事的任职文件及其身份证明，发起人的法人资格证明或者自然人身份证明，公司住所证明，国务院证券监督管理机构的核准文件等，申请设立登记。 2.5 改制设立股份有限公司应达到的要求 不论采用何种方式设立股份公司，都应达到以下基本要求： 形成清晰的业务 发展战略 目标； 突出主营业务，形成 核心竞争力和持续发展的能力 ； 避免 同业竞争 ，减少和规范 关联交易 ； 产权关系 清晰，不存在法律障碍； 建立 公司治理 的基础，股东大会、董事会、监事会以及经理层规范运作； 具有完整的 业务体系 和直接面向市场独立经营的能力，做到 资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立； 建立健全 财务会计制度 ，会计核算符合 企业财务会计报告条例 、 企业会计制度 和 企业会计准则 等法规、规章的要求； 建立健全有效的 内部控制 制度，能够保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性和营运的效率与效果。 主体资格 发行主体应是依法设立且合法存续的股份有限公司；经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以公开发行股票 公司治理 1.发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责； 2发行人董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格； 3.发行人的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任； 4.内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果 2.6首次公开发行上市的主要条件 根据 中华人民共和国证券法 、 股票发行与交易管理暂行条例 和 首次公开发行股票并上市管理办法 的有关规定 独立性 1.应具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力； 2.资产应当完整；人员、财务、机构以及业务必须独立 同业竞争 1.与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争； 2.募集资金投资项目实施后，也不会产生同业竞争 关联交易 1.与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有显失公平的关联交易； 2.应完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易，关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形 2.6首次公开发行上市的主要条件 财务要求 1.发行前三年的累计净利润超过 3,000万人民币； 2.发行前三年累计净经营性现金流超过 5,000万人民币或累计营业收入超过 3亿元； 3.无形资产与净资产比例不超过 20%； 4.过去三年的财务报告中无虚假记载 股本及公众持股 1.发行前不少于 3,000万股； (交易所 5000万 ) 2.上市股份公司股本总额不低于人民币 5,000万元； 3.公众持股至少为 25%； 4.如果发行时股份总数超过 4亿股，发行比例可以降低，但不得低于 10%； 5.发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷 2.6首次公开发行上市的主要条件 其他要求 1.发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更； 2.发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷； 3.发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策； 4.最近三年内不得有重大违法行为 2.6首次公开发行上市的主要条件 2.7 连续计算经营时间（业绩）的条件 企业公开发行股票 并上市，除经国务 院批准外，自股份 公司成立后，持续 经营时间应当在 3 年以上。企业连续 计算经营时间（业 绩）要符合的条 件： 发行人最近三年内主营业务没有发生重大变化； 董事、高级管理人员没有发生重大变化； 实际控制人没有发生变更。 有限责任公司按原帐面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算 2.8 有限责任公司整体变更为股份有限公司应注意的事项 根据 中华人民共和国公司法 第九条的规定，“有限责任公司变更为股份 有限公司，应当符合本法规定的股份有限公司的条件”，即：有 2名以上的 股东、注册资本达到 500万元人民币、建立符合股份有限公司要求的组 织机构、制订公司章程等 。 有限责任公司整体变更设立股份公司仅仅是公司形态的变化，因此，除国务院批准采取募集方式外， 在变更时不能增加新股东。公司变更前的债权、债务由变更后的公司承继。 对于不符合股份有限公司一般条件的有限责任公司，如股东少于 2人、净资产不到 500万元的，只能在变更行为发生前进行重组。如有限责任公司增资扩股或有限责任公司的股东将其出资对外转让。为了能连续计算业绩，重组时要符合有关规定，如公司实际控制人不能发生变更，管理层不能有重大的变化，主营业务也不能发生重大变化。 根据 公司法 第九十六条的规定，有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的实收股本总额不得高于公司净资产额。变更时须聘请有证券从业资格的会计师事务所进行审计 2.9 有限责任公司整体变更为股份有限公司前引进新的投资者应注意的问题 不影响公司连续计算经营时间（业绩）。如不发生主营业务的重大变化，董事、高级管理人员不发生重大变化，实际控制人不发生变更等。 有利于公司业务的开展和市场拓展，对公司业务和生产经营能产生协同效应。 筹集的资金规模适当。 有限责任公司整体变更为股份有限公司前，由于资本规模或股东人数达不到股份公司的基本条件，或者在上市前急需筹集部分资金以及出于改善公司治理结构 的需要等原因，需要引进新的投资者。公司引进新的投资者应注意 2.10 外资企业改制并上市应注意的事项 以发起方式设立外商投资股份有限公司，必须有（1） 五个发起人 ，其中至少有一个发起人应为外国股东，（ 2）注册资本最低限额为人民币 3千万元（实收股本），（ 3）外国股东购买并持有的股份不低于公司注册资本的 25。在股份公司设立批准证书签发之日起 90日内，发起人应一次缴足其认购的股份； 已设立的中外合资经营企业、中外合作经营企业、外资企业等外商投资企业，如果有最近连续 3年的盈利记录，可申请变更为外商投资股份有限公司； 法律依据 : 关于设立外商投资股份有限公司若干问题的暂行规定 （外经贸部令1995年第 1号）、 关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见 （外经贸资发 2001538号）的规定 （ 1）外商投资企业设立股份有限公司需满足如下要求： 已设立的股份有限公司，可通过增资扩股、转股、发行境内上市外资股或境外上市外资股等方式，变更为外商投资股份有限公司； 原境内公司中国自然人在原公司作为股东一年以上的，经批准，可继续作为变更后所设立外商投资企业的中方投资者。暂不允许境内中国自然人以新设和收购方式与外商成立外商投资企业； 报商务部审批 2.10 外资企业改制并上市应注意的事项 （ 2）外商投资股份有限公司公开发行上市，除需符合 公司 法 、 证券法 的要求外，还需满足如下要求： 应符合外商投资产业政策，公司经营范围符合 指导外商投资方向暂行规定 、 外商投资产业指导目录 和 中西部地区外商投资优势产业目录 等的要求； 申请上市前三年均已通过外商投资企业联合年检； 上市发行股票后，外资股占总股本的比例不低于 10%； 按规定需由中方控股 (包括相对控股 )或对中方持股比例有特殊规定的外商投资股份有限公司，上市后应按有关规定的要求继续保持中方控股地位或持股比例； 符合股票发行上市有关法规要求的其他条件。 2.10 外资企业改制并上市应注意的事项 （ 3）外商投资股份有限公司为公开发行股票而编制招股说明书时， 应遵循 -中国证监会有关招股说明书内容与格式准则的一般规定外， -公开发行证券的公司信息披露编报规则第 17号 外商投资股份有限公司招股说明书内容与格式特别规定 的要求。 （ 4）外商投资股份有限公司首次公开发行股票并上市， -向中国证监会提交规定的材料外，还应提供通过联合年检的外商投资股份有限公司的批准证书和营业执照； -发行完成后，应到外经贸部（现商务部）办理法律文件变更手续。 根据我们的理解，前述有关外商投资股份有限公司设立的有些规定（如五个发起人的要求等）要根据新 公司法 进行调整。 2.10 外资企业改制并上市应注意的事项 2.11 有关股份有限公司发起人的规定 发起人是以发起设立方式设立的股份有限公司在设立时的股东，或者是以募集设立方式设立的股份有限公司的发起股东。受让发起人持有的股份的股东不是发起人 根据 民法通则 、 公司法 等法律、法规的规定，是否能够作为股份有限公司的发起人主要分下列情形 1 能独立地承担民事责任的自然人可以作为发起人； 2 企业法人可以作为发起人 3 除法律法规禁止其从事投资和经营活动之外，机关法人、社会团体法人和事业单位法人可以作为发起人 4 出资额已缴足、已经完成原审批项目、已经开始缴纳企业所得税的外商投资企业可以作为发起人； 5 具备法人条件并经依法登记为法人的农村集体经济组织（或代行集体经济管理职能的村民委员会）、具有投资能力的城市居民委员会具有发起设立股份有限公司的资格 6 会计师事务所、审计事务所、律师事务所和资产评估机构不能作为其他行业股份有限公司的发起人；工会不能作为发起人 2.12 发起人的权利和义务 权利 义务 参加公司筹委会； 推荐公司董事会候选人； 起草公司章程； 公司成立后，享受公司股东的权利； 公司不能成立时，在承担相应费用的基础上，可以收回投资款项和财产产权。 承担公司筹办事务； 股份有限公司成立后，发起人未按照公司章程的规定缴足出资的，应当补缴；其他发起人承担连带责任。股份有限公司成立后，发现作为设立公司出资的非货币财产的实际价额显著低于公司章程所定价额的，应当由交付该出资的发起人补足其差额；其他发起人承担连带责任； 公司不能成立时，对设立行为所产生的债务和费用负连带责任； 公司不能成立时，对认股人已缴纳的股款，负返还股款并加算银行同期存款利息的连带责任； 在公司设立过程中，由于发起人的过失致使公司利益受到损害的，应当对公司承担赔偿责任； 法律、行政法规及公司章程规定应当承担的其他义务 根据 中华人民共和国公司法 的规定 2.13 发起人出资的方式 根据 中华人民共和国公司法 的规定：“股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外”。 发起人可以以 货币资产、实物资产、无形资产及债权、股权等方式出资 。其中，实物资产指公司生产经营所需的物品，包括房产、机器设备、办公设备、交通工具、原材料等；无形资产主要指企业生产经营所需的土地使用权、水面养殖权和采矿权等。 2.14 发起人以实物资产出资应注意的问题 以实物折价入股的，其出资应当是能用于该公司生产经营的物品，包括交通工具、办公用房、办公用品、生产经营设备、原材料及产品等。同时，用于出资的实物资产不得设定担保。 实物资产必须进行资产评估，并作价折股。 实物资产必须办理财产权转移手续。 2.15 发起人以股权出资应注意的问题 不存在权利瑕疵及潜在纠纷。 应当能够控制、且作为出资的股权所对应企业的业务应与所组建公司的业务基本一致。 发起人以股权出资的缴付，应当以股权所在企业办理工商变更登记为标志。 发起人以其他有限责任公司的股权作为出资，同时需要遵守公司法及其有限责任公司章程中关于股权转让的规定，如是否需要全体股东过半数同意，且以其他股东放弃优先购买权为前提。 一般应是控股股权。 2.16 发起人以债权方式出资 ： 根据最高人民法院 关于审理与企业改制相关的民事纠纷案件若干问题的规定（法释 2003 1号） 规定，在以下两种情况下认定债权出资有效 1 债权人与债务人自愿达成债权转股权协议，且不违反法律和行政法规强制性规定的，应当确认债权转股权协议有效。因此，在一般情况下发起人不得单纯以其对第三人的债权出资，即发起人不得以对拟设立公司以外的债权出资。 2 政策性债权转股权，按照国务院有关部门的规定处理 2.16 发起人以债权方式出资 ： 根据 企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定 （财