国际财务管理习题集.doc

第一章 国际财务管理导论一、判断题1国际财务管理研究的主体是上市公司。（ ）2跨国公司是推动经济全球化的主要力量。（ ）3经济全球化推动了企业的国际化经营。 ( )4国际财务研究的内容是因跨出国界引起的特殊财务问题。 （ ）5跨国公司财务管理目标是子公司价值最大化。（ ）6西方国家目前对中国投资主要依据比较优势理论。（ ）7西方国家对中国投资的主要目的是利用当地廉价的自然资。（ ）8企业的国际化经营在不同的阶段都选择财务集权形式。（ ）9跨国公司理财的市场不确定性，既包括由于关税和非关税壁垒、各国税制等限制国际贸易市场、知识技术产品市场的不完全性，又包括由于各国汇率、利率差别限制的国际金融市场和金融衍生品市场等的不完全性。（ ）10在市场的不确定性条件下跨国现财，就能在多国间即更广阔的空间范围内利用全球的市场条件和资源条件，寻找获利机会，增进盈利和收益。（ ）11汇率预测和外汇风险管理是国际财务管理的特殊内容。（ ）12随着经济全球化的发展，不是以股东价值为企业目标的国际企业越来越难以保持竞争力，甚至面临破产的边缘。（ ）二、名词解释1跨国公司 2经济全球化 3市场的不完全性 4国际财务管理 5金融全球化三、问答题1描述跨国公司国际化发展的主要原因？2比较优势理论对国际商业的发展有何作用，对跨国公司财务管理有何意义？3描述影响跨国公司目标的种种限制因素。4描述向国际化发展的跨国公司所面临的特殊风险。四、分析题1全球经济的一体化对跨国公司的发展有利还是有弊，请阐述你的观点。2分析中国企业在跨国经营中应该采用的财务管理目标和经营目标。3工会秘书罗伯特赖克给布什总统的一份备忘录中建议：政府应对那些向国外投资而不在国内投资的企业予以惩罚。根据赖克的观点，海外投资影响了出口，破坏了高收入的工作机会。请对此做出分析。第二章 环境与国际财务管理一、判断题1国际理财环境是开展国际理财活动的基础和条件，是影响国际理财成效的外因。（ ）2民情习俗对理财的影响，主要是通过对投资产品市场大小的影响来制约理财活动。（ ）3企业国际理财的国内环境与国际环境一样，国内环境在长期内也会发生变化，随着经济全球化的深入发展，其他国家经济和政策的变化会很快波及国内，导致国内企业经济环境与国外经营环境趋同。（ ）4企业国际理财环境变化频繁，而国内环境在短期内更具有稳定性。（ ）5东道国价值观所引起的文化间的差异不会对跨国公司的财务战略制定、组织结构设计、决策和控制方式等产生影响。（ ）6个人主义色彩较浓厚的国家中，个人报酬和晋升主要取决于年龄和资历，强调保持群体的和谐。（ ）7长期取向的国家中，企业目标中财务指标的重要性相对滞后，它们更看重的是企业长远的回报和长远利益的增长。（ ）8短期取向的国家中，企业的扩大市场份额的目标往往高于当期的投资收益；在企业经营出现困难的时候，较少为了维护股东的利益进行栽员。（ ）9政治环境影响跨国公司能否取得经营的权力、经营活动范围、资金能否顺利流动、利润支配权力大小等。（ ）10政治稳定的作用，使跨国公司财务决策所需的变量变化较小，企业决策的准确性更高。（ ）11东道国政治稳定一定意味着跨国公司经营利益高。（ ）12普通法系的国家借助法律对企业经济活动进行较为全面的干预，企业的自主权受到一定程度的限制。（ ）13国际法对国际企业的竞争、雇用和劳资关系、内部交易、垄断、促销等各方面进行约束。（ ）14一个健全的国际货币体系能够促进国际贸易和国际资本流动的顺利进行，它能够通过该机制的运作使各国公平合理地承担国际收支失衡的调节责任，并使调节付出的代价最小。（ ）15在国际收支平衡表中，贷方记录的是从本国从外国取得收入的交易，借方记录的是从本国向外国进行支付的交易。（ ）16国际收支顺差、逆差决定一国汇率变动的方向。顺差大的国家，货币走弱；逆差大的国家，货币走强。（ ）17当一国的产出大于消费时，其国民储蓄将大于投资，出口将大于进口，将产生资本的流入。（ ）18当一国的消费大于产出时，其投资将大于国民储蓄，进口将大于出口，将产生资本的流出。（ ）19国际收支平衡表总体而言是一张名符其实的平衡表，然而就其各个组成项目来看，则经常处于不平衡状态。（ ）二、名词解释1文化价值观 2权力化程度 3不确定性规避 5国际收支 6国际收支平衡表 7经常项目 8资本和金融项目三、问答题1国际财务管理环境的特点？2什么是国际财务管理的社会环境？3简述霍夫斯蒂德的文化差异模型的基本因素。4普通法系，大陆法系对跨国公司财务的影响？5.为什么一个国家会出现国际收支的顺差或逆差?四、分析题1分析各国文化差异导致不同财务目标的原因。2分析东道国政府对待国外企业不同政策态度，对跨国公司财务管理的影响。3分析东道国政治的稳定性和不稳定性，对跨国公司财务管理的影响。第三章 外汇市场与汇率预测一、判断题1如果三点套利不再有利可图，那么四点、五点以至N点的套利也无利可图。（ ）2外汇交易一般不收取手续费，买入价和卖出价的差额即是报价银行的收益。（ ）3新闻报道和经济分析常使用的汇率是中间汇率。（ ）4进行远期外汇交易的目的不外乎是套期保值和投机。（ ）5假如某投机者预期美元有进一步贬值的可能，他就会先买后卖的交易，称为“空头交易”。（ ）6区域性性货币一体化是指一定地区内的有关国家和地区在货币金融领域实行协调与结合，形成一个统一体，最终实现一个统一的货币体系。（ ）7固定汇率制对付危机的成本较高，而浮动汇率制由于汇率不断随市场调整而发生的危机消化于经济发展过程中，其成本相对于固定汇率制是一种分期付出，这样对经济的影响减少。（ ）8对汇率的预期与货币价值无关。（ ）9通过改变货币供给来影响名义汇率将会带来相对通货膨胀的变化，但真实汇率将保持不变。（ ）10外汇市场提供了进行购买力转移的机制。（ ）11在即期市场上，当外币相对于本币价格上升时，我们说外币贬值。（ ）12掉期交易是套期保值的一种形式。（ ）13抵补套利的实质是投机。（ ）14利率平价是指汇率由两国的货币价格所决定。（ ）15利率平价的原理是无套利均衡分析。（ ）16利率平价公式在政府主导利率的国家不成立。（ ）二、名词解释1国际货币体系 2国际金本位制 3金块本位制 4欧洲货币体系 5汇率制度 6固定汇率制度 7浮动汇率制度 8自由浮动 9管理浮动 10单独浮动 11联合浮动 12钉住汇率 13套算汇率 14即期汇率 15远期汇率 16外汇升贴水 17套利 18抵补套利 19套期保值 20掉期交易 21利率平价 22套汇 三、问答题1英镑在纽约的直接报价为1.111115，问：（1）在纽约兑换500000需多少美元？（2）美元在伦敦的直接报价应为多少？2比较外汇期货交易与外汇远期交易的异同？3远期升水和贴水的基本含义是什么？4一家法国公司知道它将在3个月以后支付1000万瑞士法郎。当前的即期汇率是0.6欧元/瑞士法郎，3个月的远期汇率是0.603欧元/瑞士法郎。该公司的财务经理担心欧元会在以后的几个星期内贬值。问：（1）财务经理需要采取什么行动？（2）3个月以后即期汇率变成了0.620欧元/瑞士法郎,那么以上的行动是否明智?5.一家公司利用外汇期权而不是远期合约对汇率波动进行套期保值,这样做的好处和缺陷各是什么?6.外汇市场有哪些功能?四、分析题1考察近期人民币与任何一种主要可兑换货币之间汇率的变化趋势，分析这种变化的趋势。2假设汇通仪器公司必须在90天后向瑞士的一家供应商支付SFr1000万，要求：（1）解释汇通仪器如何运用外汇期货来对它的外汇风险进行套期保值。它必须使用多少份期货合约才能达到完全保护的目的？（2）分析在防范外汇风险时使用外汇期货或外汇期权进行套期保值的优点和不足之处。3假设通用集团参加日本一个工程项目的投标，他想对这个标的进行套期保值。因为日元受险额要视该标的是否被接受，所以该集团决定为这150亿日元的标价购买一个看跌期权。为了减少集团的套期保值成本，该集团同时又卖出一个执行价格相同的150亿日元的看涨期权。通用集团的解释是希望防范日元合约下跌的风险，所以宁愿收取看涨期权的期权费而牺牲其潜在的升值可能性。请分析通用集团的套期保值筹略。五、计算题1一外汇交易员在伦敦通常报出即期、1个月、3个月和一年的外汇报价，当你通过电话询问当前的日元对美元的汇价时，体听到：“111.43 to 51,52 to 48,150 to 144,337 to 205” 计算:（1）如果你要在即期市场上出售￥200000000,你将收到多少美元?（2）购买3月期远期日元，价值￥500000000的美元成本是多少？（3）根据本/欧元的汇率报价：期限欧元：/欧元日元：￥/中间汇率买 价卖 价买 价卖 价即 期3个月108991095310897 5310901 5411827 -14311837 -140计算￥/欧元的3个月期的远期汇率报价。2在报纸上你读到如下外汇信息：/C/￥/SFr/即 期1个月远期3个月远期6个月远期17386173211719517036144111442614453144991122511202111451106315025149921492514835计算：（1）3个月远期加拿大元对美元是升水还是贴水？（2）日元对瑞士法郎的一个月远期汇率是多少？（3）如果你在报纸上得知英镑比5年前升值了12%，那么5年前英镑的汇率是多少？（4）瑞士6个月期的国库券的年利率为5%，请计算美国6个月的国库券利率（假定利率平价定理成立）。3你获得如下汇率报价：新加坡银行：W714.00/S香港银行:Hk4.70/S 韩国银行:W150.00/Hk假设你最初有新加坡元S1000000,根据报价是否存在套利机会？如果存在，请解释你的套利步骤并计算你的利润。4假如你可以在市场上按照下述汇率进行外汇兑换：Mt.Fuji 银行 120日元/美元Mt.Ruschmore 银行 1.6瑞士法郎/美元Matterhorm 银行 80.00日元/瑞士法郎如果你现在拥有10000000瑞士法郎,能否通过外汇交易进行三角套利?套利数额是多少?5.在美国市场上,你可以按照如下即期、1个月，3个月和6个月的瑞士法郎报价进行交易：1.60751.6085,1015，1422，2030。（1）写出每一种远期的完整报价，并计算即期以及每一种远期的买卖价差。（2）分析从即期到6个月远期，买卖价差有什么样的变化规律，你认为原因是什么？（3）如果在美国市场上6个月国库券的年收益率是5%，使用中间汇率计算在瑞士市场上半年期国库券的年收益率应该是多少？为什么？6假设DEC公司以0.83价格购买了一份瑞士法郎期货合约(合约规模SFr125000),如果在交割日的即期汇率是SFr1=0.8250,DEC在合约上的收益或损失是多少?7.北方公司以每加元0.04的价格出售了一份加拿大元看涨期权(合约规模CAD100000)。如果执行价格为0.71,到期日的即期价格是0.73,北方公司在看涨期权上的损益是多少?8.福特汽车公司以每法郎0.01的价格购买了一份欧元看跌期权(合约规模EUR125000)。如果执行价格为1.16,到期日的即期价格为1.216,福特公司的看跌期权的损益是多少?9某中国公司和瑞士公司2002年签订出口丝绸服装，合同价值625000瑞士法郎，当年12月13日以瑞士法郎支付货款。中国贸易公司准备收取这笔瑞士法郎之后，换成美元支付给另一家公司作为购买机械设备的资金。中国贸易公司担心在12月13日以前瑞士法郎会贬值，于是决定做外币期货进行套期保值。有关资料如下：9月10日即期汇率为0.6920/SFr ，3个月远期汇率为0.6866/SFr，而一份12月份到期的瑞士法郎期货合约价格为0.6866/SFr。12月13日，即期汇率降至0.6800/SFr，而一份当月期到期（即12月份到期）的瑞士法郎合约价格为0.68/SFr。一份瑞士法郎合约单位为SFr125000。要求：详细表明套期保值过程，并计算实际汇率成本。10美元/欧元汇率报价是1.16101.1615，同时瑞士法郎/美元汇率报价是1.41001.4120。这些报价中所隐含的瑞士法郎/欧元汇率报价是多少？六、综合题1下列是国际货币市场的有关价格：美元：欧元即期汇率=0.95/欧元 一年的远期汇率=0.97/欧元德国马克的年利率=7% 美元的年利率=9%（1）在没有交易成本的条件下，是否存在套利机会？请描述资金流动情况。（2）假设在外汇市场上，交易成本是每次交易的0.25%，是否还存在抵补套利机会？（3）若没有交易成本，而资本利得税为25%，利息税为50%，是否还存在套利机会？请描述获利过程。2江南公司在3个月后必须向日本供应商支付12500万日元，为了规避日元升值的风险，考虑购买20份日元看涨期权（合约规模625万日元），执行价格为0.00800，期权费为每日元0.015美分。另外，江南公司也可购买10份3个月期的日元期货合约（合约规模1250万日元），价格为每日元0.007940，当前汇率为￥1=0.007823。假设江南公司的财务经理相信90天后日元最可能的价格是0.0097900，但是汇率可能会在0.008400和0.007500之间波动。（1）在预期价格范围内分析看涨期权头寸和期货头寸的损益，忽略交易成本和保证金要求。（2）如果结算价格在最有可能的价格即0.007900时，计算期权头寸和期货头寸的损益。（3）期货合约与期权合约处于盈亏平衡时的未来即期汇率是多少？（4）如果期权合约和期货合约不是多头，而是空头，计算分析损益和盈亏平衡点价格。四案例分析题11998年9月13日，中国矿山机械设备公司向德国某机械厂订购价值DM250000的机械设备，合同约定付款日为同年12月13日。中国企业准备利用预定在12月收到的美国客户的美元货款来结清这笔合同，因此，到时必须将美元兑换成德国马克。9月13日外汇市场的即期汇率为DM1.6938/，3个月远期汇率为DM1.6815/。考虑到德国可能会进一步提高利率，从面使德国马克在12月13日以前升值而可能造成汇兑损失，于是公司管理层决定以外汇期货交易方式来达到避险的目的。于是以市价委托方式要求在国际货币市场具有交易资格的某货币期货经纪商两天内在市场上购入两份德国马克期货合约，每份合约规格为DM125000，交割日为12月15日。假定期货价格仅于9月30日变动，当日以0.6103收盘。假定12月13日德国提高了利率，汇率为DM1.5613/。（1）详细表明买入套期保值过程，并计算盈亏。（2）评价风险管理策略2美国一家制造商在瑞士有一家工厂，该工厂急需流动资金以支付即期费用，6个月后财务状况会因购买旺季而好转，美国这家制造商刚好有多余的资金可供瑞士工厂使用，于是便汇去了SFr3000 000，为了避免将来汇率变动带来的损失，一方面在现汇市场买进瑞士法郎，同时又在期货市场卖出同等数量的瑞士法郎。（1）详细表明卖出套期保值过程，并计算盈亏。（2）评价风险管理策略第四章 企业外汇风险管理一、判断题1经济风险是指外汇波动对现行商务活动的短期现金流量的影。（ ）2汇率风险是企业绩效受到汇率波动的影响。（ ）3会计折算风险有实际的现金流量损益。（ ）4对外汇风险管理的套期保值取决于跨国公司管理层对风险的厌恶程度以及对汇率的预测。（ ）二、名词解释1外汇风险管理 2会计折算风险 3交易风险 4经济风险 三、问答题1交易风险主要由哪些内容构成？2交易风险的控制方法主要有哪些？3经济风险的控制方法主要有哪些？四、分析题11992年9月，DOW化学制品公司为应付欧洲货币混乱，将其在欧洲的产品都换成以DM计价。DOW的总裁说，以DM计价其目的就是把公司的货币风险转移给客户。他还说，该策略较为公平：全欧洲范围内统一用DM，原来因货币兑换给一国消费者带来优势的状况将不复存在。请问：（1）DOW公司采取该策略的真正目的是什么？（2）新政策可能减小公司面临的货币风险吗？（3）DOW的消费者们对此新政策可能会有何种反应？2A公司是美国一家化学特殊制品制造公司，年销售额为6亿，其中40%靠出口：5%出口加拿大，出口到日本、英国、德国、法国和意大利的产品均为7%。它发生的所有成本用美计算，而大多数出口销售额以当地货币标价。请问：（1）汇率变化对A公司产生怎样的影响？（2）区别A公司的交易风险、经营风险和会计风险。（3）公司如何防范经营风险？公司应采取什么样的筹资、营销、生产策略？（4）为防范经营风险，公司对外销售时，每次都对其国外销售额头寸进行套期保值，或者所有国外销售定价用美元，通过这些方法，公司能消除经营风险吗？为什么？3戴尔计算机公司在亚洲生产机器，其许多元件从美国进口。产品在亚洲各国用当地货币出售。（1）坚挺的美元对戴尔的亚洲利润有什么影响？请解释。（2）下一年戴尔可以采取什么措施来对其亚洲的销售锁定所期望的货币转换汇率？（3）假定戴尔想锁定具体的转换汇率，但又不想失去未来汇率变动的获利的可能，采用哪种套期保值会达到这一目标？（4）戴尔的套期保值方法有什么局限？41994年，新加坡元对美元的实际汇率上升9%，那么，强势新加坡元对那些将新加坡作为出口地的美国电子生产商可能带来什么影响？考虑下述的情况。一般来说，原材料及零部件有85%是由国外购得，占产品成本的60%，劳动力成本占15%，其他经营成本占25%。五、计算题1一家英国公司对美国某公司出售引擎并向其购买零件。假设有一笔15亿美元的应收账款和一笔7.4亿美元的应付账款，另外公司还有6亿美元的借款，并且假设应收账款、应付账款、借款的到期日相同。当前汇率是1.5128/。这家英国公司用美元和用英镑表示的美元交易风险暴露各是多少?假设英镑升值到1.7642/，这家英国公司用英镑表示的美元交易风险损益是多少？2利达公司在美国的子公司有受险资产3200万，受险负债2400万。当年美元升值，由RMB8.3/升为RMB8.8/。请问：（1）公司的净折算风险是多少：（2）当年由于美元升值而引起的折算利得或损失是多少？（3）第二年年初，公司增加受险资产600万，受险负债800万。当年美元贬值，由RMB8.8/降为RMB8.4/。公司这一年的折算风险是多少？3海龙公司是一家中国公司在美国的子公司，其资产负债表如下：单位：千美元资产 负债+权益现金，有价证券 14 000 应付账款 28 000应收账款 36 000 短期债务 16 000存货 62 000 长期债务 90 000固定资产净额 126 000 权益 104 000总资产 238 000 负债+权益 238 000（1）现行汇率为1=RMB8.8，分别按照流动/非流动法、货币/非货币法、时态法和现行汇率法计算公司的会计风险。（2）假定美元贬值为1=RMB8.2，按照新的汇率分别按照流动/非流动法、货币/非货币法、时态法和现行汇率法计算公司的会计风险及折算利得或损失。41985年日本航空公司对购买美国飞机款进行套期保值，以汇率￥180/买进了11年期的、价值30亿美元的远期外汇合约。到1994年，日元汇率为￥100/，日本航空公司已经在交易中发生累计外汇损失10亿美元之多。（1）日本航空公司进行套期保值的经济依据是什么？（2）日本航空公司的远期合约是否是一种经济的套期保值？也就是说，该公司在远期合约上的损失是否可由经营中的盈利所抵补？六、综合题假设固特异公司预期一年后收到SFr500 000。目前瑞士法郎的即期汇率是0.60，瑞士法郎的一年期远期汇率是0.62。固特异认为一年后的未来即期汇率概率分布如下：未来即期汇率概率0.610.630.6720%5030假设,一年期的瑞士法郎看跌期权其执行价格0.63、期权费为0.04/SFr；而一年期的看涨期权其执行价格为0.60、期权费为0.03/SFr。又假设货币市场的相关信息如下：利率 国家美国 瑞士存款利率借款利率8% 5%9 6根据以上信息，确定是在远期市场套期保值、货币市场套期保值，还是在期权市场套期保值更合适？然后将最合适的套期保值方法与不套期保值方法进行比较，决定固特异公司是否对其应收账款套期保值。第五章 企业国际融资运作一、判断题1国际融资与国内融资的基本方式是不相同的。（ ）2一般来讲国际融资的资本成本要低于国内融资资本成本。 （ ）3国际融资范围扩大，融资渠道和方式增多，各种相关因素的相互影响更为复杂，给企业带来的风险也增加。（ ）4国际融资面临的特殊风险是利率风险。（ ）5国际融资是属于国际资本流动的一个组成部分，在金融全球化的趋势下，各个国家不会对外国居民的融资行为施加管制。（ ）6跨国公司的筹资渠道有，公司集团内部融资、母公司所在国融资、子公司所在国融资和国际资金来源。（ ）7欧洲货币是指由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币存贷业务，而非特指欧洲某个国家的货币。（ ）8跨国公司在国际金融市场上发行国际股票的目的就是为了筹措资金。（ ）9子公司的资本结构与母公司有关。（ ）10福费廷业务是在短期货物贸易中发挥作用。（ ）二、名词解释1国际银行贷款 2国际股票 3福费廷 4股票存托凭证三、问答题1跨国公司的资金来源有哪些？与纯国内公司相比有哪些优势？2跨国公司海外股票融资有哪些形式？四、分析题1一家中国公司准备在一欠发达国家建立子公司，但是，该国持续高通货膨胀，通货膨胀率高达80%以上。该国还没有建立股票市场，但是在当地很容易获得利率为90%的银行贷款。中国公司决定采用子公司的全部资金由母公司提供的融资战略，公司相信这样可以避免东道国政府的高利率，请评价这一融资战略。21993年10月14日，葡萄牙财政部宣布它对外国投资者持有政府债券的利息取消征收20%的预提税。目前，与葡萄牙有双重课税协定的外国投资者要等待两年才能索回一部分税款。请问，葡萄牙取消这部分税收的动机何在？取消这些预提税可能产生什么后果？为什么欧洲货币单位债券能吸引投资者和借款者？3Rohm & Haas是一家总部设在费城的专业化学公司。过去，该公司都在巴西境外为在巴西境内的分支机构进行融资，因为巴西当地货币的贷款成本太高。巴西利率的变化范围在50%到大于100%之间。由于巴西当地货币克鲁塞罗可能贬值，该公司现正在考虑转问克鲁塞罗融资。评价Rohm & Haas的融资战略。第六章 企业国际投资分析一、判断题1对外直接投资是指一国的投资者将资本用于它国的生产经营、并掌握一定经营控制权的投资行为。（ ）2近年来，中国企业在政府推动下实施“走出去”战略，其主要动机是扩大外部资源供给，转化过剩的生产能力、解决我国体制性问题和结构性矛盾。（ ）3“冻结资金”是被子公司的东道国政府冻结不能流动、使用的资金。（ ）4政治风险是因汇率变动对跨国公司现金流量产生的潜在不利影响。（ ）5政治风险产生的主要原因是跨国公司与东道政府之间的目标冲突。（