2020年浅谈保险监管组合拳对险资股票投资比例的影响论文.doc

浅谈保险监管组合拳对险资股票投资比例的影响论文 近日保监会密集出台一系列措施，包括险资运用完善、弥补监管短板、整治市场乱象、公司治理、防风险以及支持险资服务实体经济等，旨在引导保险业回归本源，推动保险业服务“一带一路”建设、实体经济的发展。对此，昨日接受证券日报记者采访的专家普遍认为，强监管倒逼原本并不合规的部分资金撤出股市，但并不意味着险资用于投资股票的比例会下降。 整治险资运用“擦边球” 在保监会近期出台的一系列政策中，多个文件涉及保险资金运用，如保监会日前下发的关于开展保险资金运用风险排查专项整治工作的通知，将摸排和查找保险资金运用风险隐患，要求重点关注重大股票股权投资、另类及金融产品投资、不动产投资和境外投资等业务领域，并重点梳理了五个风险点，检查利用金融产品嵌套和金融通道业务开展投资等行为。 对此，国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生表示，此次保险资金运用排查专项整治工作被部分市场人士称为“风暴”，原因在于投资业务作为保险业的两大块业务之一，目前的地位越来越重要。过去保险资金运用确实有一些不合规的地方，因此，通过检查，使得原来在制度不完善的条件下，出现的一些问题能够得到解决，通过险企的自我纠正，让市场更加合规。 朱俊生指出，当前国家强调金融要“脱虚向实”，保险资金也面临类似的问题。近期，围绕资金运用如何与实体经济更加紧密的结合，避免险资在金融系统内部自我循环，导致资金的链条过长和资金的成本比较高，为此，文件也提及“坚决防范治理金融产品嵌套等金融乱象”，这源于金融产品多层嵌套往往造成底层资产不明晰，不利于资源的优化配置。 东北证券研究员付立春表示，这对于那些打“擦边球”甚至违规的行为将受到整治，但长期来说，对于险资运用的效率、风控以及资本市场的健康发展将十分有利。 数据显示，截至xx年3月，保险投资股票和基金金额为1.80万亿元，相比xx年2月份下降0.28%，占整体保险资金运用余额的比例为12.73%，投资股票和基金占整体保险资金运用余额的比例有所下降。对此，有分析人士认为，随着万能险增速放缓，将导致保险资金用于投资股票的比例下降。 朱俊生表示，客观上，此次检查可能促使原本并不合规的部分资金撤出股市，但资金供求给股票市场是否带来影响并不重要，重要的是险资投资的规范。另外，险资投资于股票市场比例的高低完全是市场行为。 中央财经大学教授郝演苏认为，在监管层出台的一系列政策下，短期来看，金融机构比较谨慎，一些“动作”或暂缓，但并不意味着险资用于投资股票的比例就会下降，因为险资投资量多大与整个股市的环境有很大关系。 南开大学金融学院教授朱铭来认为，事实上，险资在资本市场的投资本身是受鼓励的。此次险资运用排查主要是为了防止一些投机性质的投资风险。去年个别险资在A股市场上的“快进快出”行为不利于资本市场的稳定，因此，保险公司需要强调资产负债的匹配。 朱铭来同时指出，如今在监管层的一系列政策组合拳之下，虽然保险公司的万能险出现了大幅“缩水”，但并不意味着险资的股权投资就会下降。 部分保险公司面临现金流压力 保监会最新公布的数据显示，今年一季度人身险公司万能险保费收入同比下滑3656亿元，较去年同期跌幅达61.24%，14家险企万能险“缩水”超九成。 朱俊生表示，万能险的“缩水”是必然结果，但这对万能险占比较高的中小险企将带来较大影响。如果这些险企在万能险业务下降的同时，其它产品却没有继续跟进的情况下，就会加大这部分中小保险公司的现金流压力和流动性风险。 那么，如何防范这一风险呢? 朱俊生认为，对保险公司来说，应尽快调整负债结构，配置流动性更强的资产，以便在有现金流入需求的时候能够快速把资产置换，来满足满期给付、到期或者退保的资金需求。 朱铭来表示，部分保险公司面临现金流压力，对偿付能力和资产负债结构都会造成影响。目前部分保险公司通过拉长线，即年金+万能险的方式来进行结构调整，但效果不明显，未来为了守住偿付能力的底线，或通过“注资”来应对现金流压力。 郝演苏提醒，万能险“缩水”或导致部分