中级财务管理客观试题部分二.doc

客观试题部分 一、单项选择题(本类题共25题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分) 1计算投资中心的投资利润率不涉及的财务指标是( )。 A流动比率 B销售成本率 C资本周转率 D成本费用利润率 2甲材料年需求3 600千克，每次变动订货成本为25元，每千克甲材料年均变动储存成本 1元，根据基本经济批量模式，最优相关总成本为( )元。 A300 B600 C2 600 D7 500 3零基预算在编制时，对于所有的预算费用支出均以( )为基础。 A零 B可能需要考虑现有费用 C现有费用支出 D基期费用支出 4法律限制超额累积利润的主要原因是( )。 A避免损害股东利益 B避免资本结构失调 C避免股东避税 D避免损害债权人利益 5营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出。这里的现金流出是指( )。 A付现成本 B缴纳的税金 C营业现金支出 D营业现金支出和缴纳的税金 6下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量信息的是( )。 A获利指数 B净现值率 C投资利润率 D内部收益率 7某企业拟发行一种面值为100元，票面利率为12%，期限为5年，每年末付息一次的债券，假定发行时的市场利率为10%，则发行价格应为( )元。 A120 B118 C108 D98 8贝他系数( )。 A大于0且小于1 B是证券市场线的斜率 C是衡量资产系统风险的标准 D是利用回归风险模型推导出来的 9要想获得减税效应，应采用低股利支付率，这种观点是( )。 A股利政策无关论(MM理论) B“在手之鸟”理论 C税收效应理论 D代理理论 10下列不属于现金持有交易动机的是( )。 A支付工资 B购买股票 C缴纳所得税 D派发现金股利 11某投资项目年营业收入140万元，年付现成本70万元，年折旧额30万元，所得税税率 40%，则该项目年经营净现金流量为( )万元。 A46 B54 C58 D72 12某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2 200元，该股票3年中每年可获股利收入160元，预期报酬率为10%。该股票的价格为( )元。 A2 050.76 B2 552.84 C3 078.57 D3 257.68 13一般来说，当银行利率上升时，( )。 A短期证券价格下跌幅度高于长期证券价格下跌幅度 B短期证券价格下跌幅度低于长期证券价格下跌幅度 C短期证券价格上升幅度高于长期证券价格下跌幅度 D短期证券价格上升幅度低于长期证券价格下跌幅度 14一个责任中心，如果只对成本、收入和利润负责，则该中心是( )。 A成本中心 B利润中心 C投资中心 D费用中心 15在基本经济批量模型中，与采购量不直接联系而与次数成正比的成本是( )。 A材料买价 B订货成本 C变动订货成本 D变动储存成本 16为了划分各责任甲心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿，必须实施( )。 A内部仲裁 B内部结算 C责任成本结转 D责任成本考核 17相对于固定预算而言，弹性预算的主要优点是( )。 A机动性强 B稳定性强 C连续性强 D远期指导性强 18某责任中心的预算单位成本为100元，预算产量为3 000件；实际产量为3 500件，实际总成本为357 000元。该责任中心的成本变动率为( )。 A19% B16.67% C2% D-2% 19可转换债券的优点不包括( )。 A有利于股价稳定 B不会加大财务风险 C可节约利息支出 D可增强筹资灵活性 20接受风险的方式是( )。 A规避风险 B减少风险 C转移风险 D风险自担和自保 21金融市场的主要要素不包括( )。 A市场主体 B金融工具 C交易价格 D交易形式 22企业筹资的动机不包括( )。 A设立筹资 B扩张筹资 C偿债筹资 D混合筹资 23A、D两个企业均投入500万元的资本，本年获利均为150万元，但A企业的获利已全部转化为现金，而B企业则全部是应收账款。如果在分析时认为这两个企业都获利15万元，经营效果相同。得出这种结论的原因是( )。 A没有考虑利润的取得时间 B没有考虑利润的获得和所承担风险大小 C没有考虑所获利润和投入资本的关系 D没有考虑所获利润与企业规模大小关系 24在其他条件相同的情况下，5年期债券与3年期债券相比，( )。 A通货膨胀补偿率较大 B违约风险报酬率较大 C流动性风险报酬率较大 D期限风险报酬率较大 25如果投资者冒险投资，则关于其实际收益率的正确表述是( )。 A必然高于无风险收益率 B等于风险收益率 C等于期望投资收益率 D不确定 二、多项选择题(本类题共10题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分) 1下述有关系统风险和非系统风险的正确说法是( )。 A系统风险又叫市场风险、不可分散风险 B系统风险不能用多元化投资来分散，只能靠更高的报酬率来补偿 C非系统风险是每个公司特定的风险，可通过多元化投资分散 D证券投资组合可消除系统风险 2公司拟投资项目10万元，投产后年均现金流入48 000元，付现成本13 000元，预计有效期5年，按直线法提折旧，无残值，所得税税率为33%，则该项目( )。 A回收期为2.86年 B回收期为3.33年 C投资利润(税后)率为10.05% D投资利润(税后)率为35% 3与股票内在价值呈反向变化的因素有( )。 A股利年增长率 B年股利 C预期的报酬率 D贝他系数 4在确定经济订货量时，下列表述中正确的有( )。 A随每次进货批量的变动，进货费用和储存成本呈反方向变化 B储存成本的高低与每次进货批量成正比 C订货成本的高低与每次进货批量成反比 D年变动储存成本与年变动进货费用相等时的采购批量，即为经济订货量 5确定企业收益分配政策时需要考虑的法规约束因素主要包括( )。 A资本保全约束 B资本积累约束 C偿债能力约束 D稳定股价约束 6在现金预算反映的各项目中，不能够直接从日常业务预算中获得的数据有( )。 A预分现金股利 B流动资金借款 C归还流动资金借款 D经营性现金收入 7下列有关责任中心需要利用内部转移价格结转的有( )。 A因供应部门外购材料的质量问题造成的生产车间超定额耗用成本 B因上一车间加工缺陷造成的下一车间超定额耗用成本 C因生产车间生产质量问题而造成的销售部门降价损失 D因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本 8在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务是( )。 A用现金偿还负债 B借入一笔短期借款 C用银行存款购入一台设备 D用银行存款支付一年的电话费 9在存货全年需求总量既定的情况下，若要降低相关的订货成本，可采取的措施有( )。 A增加每次订货量 B降低每次订货量 C降低买价 D降低每次订货成本 10融资租赁的优点主要包括( )。 A税收负担轻 B限制条款少 C筹资速度快 D设备淘汰风险小 三、判断题(本类题共10题，每小题1分，共10分。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分) 1综合资金成本由企业所有个别资金成本相加而得到。 ( ) 2在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值。 ( ) 3当固定成本为零时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。 ( ) 4对公司而言，发行债券的风险高，对投资者而言，购买股票的风险高。 ( ) 5如果两种股票的相关系数1.0，则这两种股票即使通过组合，也不能达到分散风险的目的。 ( ) 6投资基金的风险大于债券投资，小于股票投资。 ( ) 7成本的可控与不可控与该责任中心所处管理层次的高低、管理权限及控制范围的大小和经营期的长短没有直接联系。 ( ) 8在确定企业的资金结构时，应考虑资产结构的影响。一般地，拥有大量固定资产的企业主要是通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集资金。 ( ) 9认股权证持有人，在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权。 ( ) 10一项投资方案的净现值大于零，则其静态回收期一定小于基准回收期。 ( ) 主观试题部分 四、计算题(本类题共4题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数) 1甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其贝他系数分别为2.0、1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利。预计股利以后每年将增长8%。 要求： (1) 计算以下指标： 甲公司证券组合的贝他系数； 甲公司证券组合的风险收益率(Rp)； 甲公司证券组合的必要投资收益率(K)； 投资A股票的必要投资收益率。 (2) 利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。 2某企业拟投资A、B两个投资项目，其有关资料如下： 项目AB报酬率10%18%标准率12%20%投资比例0.60.4A和B的相关系数0.2要求： (1) 计算投资于A和B的组合收益率； (2) 计算A和B的协方差； (3) 计算A和B的组合方差(百分位保留四位小数)； (4) 计算A和B的组合标准差(百分位保留两位小数)。 3某公司制定了未来五年的投资计划，相关信息如下：公司的理想资本结构为负债与权益比率为2:3，公司流通在外的普通股有125 000股。 年份年度内的总投资规模年度内的总净利润年份年度内总投资规模年度内的总净利润1350 000 250 000 4980 000 650 000 2475 000 450 000 5600 000 390 000 3200 000 600 000 要求： (1) 在公司采用剩余股利政策的情况下： 若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少? 若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少? (2) 若公司采用每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250 000元部分的50%，则每年应发放的股利为多少? (3) 若企业的资金成本率为6%，从股利现值比较看(1)和(2)，哪种政策股利现值小? 4某批发公司购进商品3 000件，单位进价为70元，单位售价为100元，均不含税金。经销该商品的固定性费用25 000元，若货款来自银行借款，年利率为9%，该批存货的月保管费用率为2%，销售税金及附加为10 000元。 计算： (1) 该批存货保本储存期。 (2) 在投资利润率为4%时的实际利率。 (3) 实际储存期为200天时的实际利润。 (4) 若该批存货是零售，平均每天销售30件，计算该批货物的利润。 五、综合题(本类题共2题，共25分。第1小题10分，第2小题15分) 1高盛公司计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可以使用5年，旧设备账面折余价值为50 000元，目前变价收入60000元。新设备投资额为150 000元，预计使用5年。至第五年末，新设备的预计残值为10 000元。旧设备的预计残值为5 000元。预计使用新设备可使企业在第一年增加营业收入11 074.63元，第2年到第4年每年增加营业收入16 000元，第五年增加营业收入8 537.31元，使用新设备可使企业每年降低经营成本8 000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率33%。 要求： (1) 计算使用新设备比使用旧设备增加的投资额。 (2) 计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税。 (3) 计算使用新设备比使用旧设备每年增加的税后净利润。 (4) 计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量。 (5) 计算该方案的差额投资内部收益率。 (6) 若企业资金成本率为10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。 2银河公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元(含负债利息)，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均成本8%，假设所得税税率为40%。该公司拟改变经营计划追加投资40万元，固定成本增加5万元，使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司改进经营计划的标准是：扩大投资后，权益净利率要比目前水平高，但总杠杆系数要比目前水平低。 要求： (1) 如果所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。 (2) 如果所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。 参考答案及解析 一、单项选择题 1 答案A解析 投资利润率有两种计算方法：(1)投资利润率=利润/投资额100%；(2)投资利润率=资本周转率销售成本率成本费用利润率。这两种计算方法均不涉及流动比率指标。 2 答案B解析 可根据公式计算得出经济批量为300千克，相关总成本=相关进货费用+相关存储成本=253 600/300+2300/2=600。 3 答案A解析 零基预算就是以零为基础编制计划和预算的方法。 4 答案C解析 由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股票交易的资本利得所缴纳的税金，因此，许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。 5 答案D解析 根据营业期现金流出项目的特点。 6 答案C解析 投资利润率=年平均利润额/投资总额，不涉及净现金流量信息。 7 答案C解析 100/(1+10%)5+10012%(P/A，10%，5)=108(元)。 8 答案C解析 参见贝他系数相关内容说明。 9 答案C解析 参见教材股利理论相关内容的说明。 10 答案B解析 购买股票是现金持有的投机动机。 11 答案B解析 年经营现金流量=税后利润+折旧=(140-70-30)(1-40%)+30=54(万元)。 12 答案A解析 股票的价格=2 200/(1+10%)3+160(P/A，10%，3)=2 050.76(元)。 13 答案B解析 由于存在利息率风险，一般来说，当银行利率上升时，证券价格会下降，选项C和选项D自然被排除；不同期限的证券，利息率风险不同，期限越长，风险越大，所以当银行利率上升时，短期证券价格下跌幅度低于长期证券价格下跌幅度。 14 答案B解析 成本中心是指对成本或费用承担责任的责任中心；利润中心是指对利润负责的责任中心。由于利润是收入扣除成本费用之差，利润中心还要对成本和收入负责；投资中心是指既对成本、收入和利润负责，又对投资效果负责的责任中心。 15 答案C解析 变动订货成本=订货次数每次订货费用。 16 答案C解析 本题目着重考查对责任成本的内部结转的理解。 17 答案A解析 弹性预算是为克服固定预算缺点而设计的，由于它能规定不同业务量条件下的预算收支，适用面宽，机动性强，具有弹性，故称为弹性预算。 18 答案C解析 成本变动率=(357 000-3-500100)/(3 500100)=2%。 19 答案B解析 若股价低迷时，将面临兑付债券本金的压力，在订有回售条款的情况下，公司短期偿债压力加重会加大公司的财务风险。 20 答案D解析 参见教材风险对策相关内容。 21 答案D解析 参见教材金融市场的要素相关内容。 22 答案C解析 参见教材企业筹资的动机内容。 23 答案B解析 考虑了投入与产出关系，但没有考虑利润的获得和所承担风险大小的关系。 24 答案D解析 在其他条件相同的情况下，5年期债券与3年期债券相比，只是期限不同，期限越长，期限风险越大。 25 答案D解析 通常情况下，风险越大，投资者要求的报酬率就越高，但这并不等于实际报酬率一定会高，实际报酬率受多种因素影响，事先无法准确估计。 二、多项选择题 1 答案A、B、C解析 投资组合不能分散系统风险，应剔除D项。 2 答案B、C解析 现金净流量=销售收入-付现成本-所得税=48 000-13 000-(48 000-13 000- 100 0005)33%=30 050(元)，净利润=(48 000-13 000-100 0005)(1-33%)= 10 050(元)，回收期=100 000/30 050=3.33(年)，投资利润率=10 050100 000=10.05% (税后)。 3 答案C、D解析 由股票价值的评价模式V=D 1/(k-g)看出，股利增长率g，预期第1年股利D1，与股票价值呈同向变化，而投资人要求的必要报酬率k与股票价值呈反向变化，而贝他系数与投资人要求的必要报酬率呈同向变化，因此贝他系数同股票价值成反向变化。 4 答案A、B、C、D解析 进货费用=(存货全年需要量/每次进货批量)每次变动进货费用，所以C项正确。储存成本=(每次进货批量/2)单位存货的年储存成本，可见B项正确。B、C正确则可以说明 A正确。由于当年变动储存成本与变动进货费用相等时，存货总成本为最低，所以能使其相等的采购批量为经济订货量，D项正确。 5 答案A、B、C 解析 确定企业收益分配政策时需要考虑的法律因素主要包括：(1)资本保全约束。(2)资本积累约束。(3)偿债能力约束。(4)超额累积利润约束。 6 答案A、B、C解析 根据现金预算及各日常业务预算表分析。见教材财务预算编制的相关内容。 7 答案A、B、C解析 责任转账的目的在于划清各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿。因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本属于本车间自身应承担的损失。 8 答案 A、D解析 选项A、D都使企业资产减少，从而会使资产周转率上升，选项C没有影响；选项 B会使资产增加，因而会使总资产周转率下降。 9 答案A、D解析 订货成本=订货次数每次订货成本=每次订货成本(全年需求总量/每次订货量)，所以要降低订货成本，可采取的措施包括增加每次订货量或降低每次订货成本。 10 答案A、B、C、D解析 本题的考点在于融资租赁的优缺点。 三、判断题 1 答案 解析 不是简单相加而得出的，而是要考虑个别资金在总资金中的比重。 2 答案解析 当项目全部投资均于建设起点寻次投入，建设期为0，投产后每年的净现金流量相等时，年金现值系数=原始投资额/投产后每年相等的净现金流量=不包括建设期的回收期。 3 答案解析 经营杠杆系数=息税前利润的变动率/产销量的变动率=M/(M-a)。由公式可以看出，当固定成本a为零时，经营杠杆系数为1，则息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。 4 答案解析 发行债券要按期还本付息，所以对公司风险高；购买股票收益不确定，所以对投资者而言风险高。 5 答案 解析 根据相关系数的含义可知。 6 答案解析 投资基金是委托由投资专家组成的专门投资机构进行分散的投资组合，它可以分散风险。因此，投资基金的风险大于债券投资，但小于股票投资。 7 答案解析 责任中心所处管理层次越高、管理权限及控制范围的越大、经营期越长，控制成本的可能性越大。 8 答案解析 因为固定资产的变现能力较差，资金主要来源于长期负债和股票筹资；流动资产的变现能力一般较强，可选择流动负债与之相匹配。 9 答案解析 认股权证是由股份公司发行的，能按特定的价格，在特定的时间购买一定数量该公 司股票的选择权凭证，是一种特殊的筹资手段。 10 答案 解析 静态回收期不考虑资金的时间价值，而且不考虑回收期满以后的现金流入情况，因此在进行判断时，有可能会得出与净现值相反的结论。 四、计算题 1答案及解析 (1) 计算以下指标于 甲公司证券组合的系数=50%2+30%1+20%0.5=1.4 甲公司证券组合的风险收益率(Rp)=1.4(15%-10%)=7% 甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10%+7%=17% 投资A股票的必要投资收益率=10%+2(15%-10%)=20% (2) 利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利： 因为，A股票的内在价值=1.2(1+8%)/20%-8%=10.8元A股票的当前市价 =12元 所以，甲公司当前出售A股票比较有利。 2答案及解析 (1) 组合收益率=加权平均的收益率=10%0.6+18%0.4=13.2% (2) 协方差=12%20%0.2=0.48% 3答案及解析 (1) 若每年采用剩余股利政策，每年发放的股利为： 年份12345净利润250 000 450 000 600 000 650 000 390 000 投资所需权益资金210 000 285 000 120 000 588 000 360 000 留存收益210 000 285 000 120 000 588 000 360 000 股利40 000 165 000 480 000 62 000 30 000 每股股利0.321.323.840.4960.24若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的固定股利为： 未来5年的总投资=350 000+475 000+200 000+980 000+600 000=2 605 000 投资所需要的权益资金=2 605 0000.6=1 563 000 未来5年的总净利润=2 340 000 留存收益=1 563 000 发放的总股利=2 340 000-1 563 000=777 000 每年的股利额=777 000/5=155 400 每股股利=155 400/125 000=1.24(元/股) (2) 若公司采用每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250 000元部分的50%，则每年应发放的股利为： 年份12345净利润250 000 450 000 600 000 650 000 390 000 股利总额0.5125 000=62 500 62 500+(450 000-250 000 )50%=162.500 62 500+350 00050%=237 500 62 500+40 00050%=262 500 62 500+140 00050%=132 500 每股股利0.51.31.92.11.06(3) 若每年采用剩余股利政策，股利现值为： 股利40 000 165 000 480 000 62 000 30 000 合计现值系数0.94340.89000.83960.79210.7473现值37 736 146 850 403 008 491 102 22 419 659 123.2若采用每年每股0.5元加上年终额外股利政策，每年的固定股利现值为：股利62 500 160 500 237 500 262 500 132 500 合计现值系数0.94340.89000.83960.79210.7473现值58 962.5 144 625 199 405 207 926.25 99 017.25 709 936 从公司的角度看，采用剩余股利政策，股利现值小。 4答案及解析 (1) 每日变动储存费=3 000709%/360+3 000702%/30=192.5 保本储存期=(3 00030-25 000-10 000)/192.5=285.7(天) (2) 保利储存期=(3 00030-25 000-10 000-3 000704%)/192.5=242.08(天) (3) 实际利润=(285.7-200)192.5=16 497.25 (4) 零售天数=3 000/30=100(天) 该批货物的利润=192.5285.7-(100+1)/2=45 276(元) 五、综合题 1答案及解析 (1) 使用新设备比使用旧设备增加的投资额=150 000-60 000=90 000(元) (2) 因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失抵税 =(60 000-50 000)33%=3 300(元) (3) 计算使用新设备比使用旧设备每年增加的税后净利润 使用新设备比使用旧设备每年增加的折旧 =(150 000-10 000)/5-(60 000-5 000)/5=17 000(元) 使用新设备比使用旧设备每年增加的总成本二8 000+17 000：9 000(元) 使用新设备比使用旧设备第一年增加的税后净利润 =(11 074.63-9 000)(1-33%)=1 390(元) 使用新设备比使用旧设备第24年每年增加的税后净利润 =(16 000-9 000)(1-33%)=4 690(元) 使用新设备比使用旧设备