第三章 练习题.ppt

例1 现有A B两个互斥方案 寿命相同 各年的现金流量如表所示 试评价选择方案 i0 12 互斥方案A B的净现金流及评价指标年份0年1 10年NPVIRR 方案A的净现金流 万元 205 8方案B的净现金流 万元 307 8增量净现金流 B A 1021 315解 NPVB A 10 2 P A 12 10 1 3 万元 令 10 2 P A IRR 10 0可解得 IRR 15 因此 增加投资有利 投资额大的B方案优于A方案 1 3 15 12 8 14 1 26 23 为什么A方案的内部收益率大 却认为B方案比A方案好呢 i0 12 基准收益率i0 15 的时候B优秀 基准收益率i0 15 的时候A优秀 IRR 15 12 说明多投入的10万能够带来比行业平均水平更高的收益增加 高于行业基准收益率12 i NPV i B A 26 23 15 38 48 NPVA NPVB IRR i0 0 i0 i0 结论 采用内部收益率IRR指标比选两个或两个以上互斥方案时 只能用增量内部收益率 IRR来判断 总结 IRR最大并不能保证项目比选结论的正确性 只有采用增量内部收益率 IRR指标才能保证比选结论的正确性 采用 IRR的判别准则是 若 IRR i0 基准收益率 则投资大的方案为优 若 IRR i0 则投资小的方案为优 例2 某制造厂考虑三个投资计划 在5年计划期中 这三个投资方案的现金流量情况如下表所示 该厂的最低希望收益率为10 1 假设这三个计划是独立的 且资金没有限制 那么应选择哪个方案或哪些方案 2 在 1 中假定资金限制在160000元 试选最好方案 3 假设A B C是互斥的 试用增量内部收益率法来选出最合适的投资计划 增量内部收益率说明什么意思 解 1 假设这三个计划是独立的 且资金没有限制 那么应选择哪个方案或哪些方案 NPVA 65000 18000 P A 10 5 12000 P F 10 5 10688NPVB 58000 15000 P A 10 5 10000 P F 10 5 5074NPVC 93000 23000 P A 10 5 15000 P F 10 5 3506因此 三个方案都应选择 2 当资金限制在160000元 应选择A B方案 解 2 假定资金限制在160000元 试选最好方案 令NPVA B 7000 3000 P A IRR 5 2000 P F IRR 5 0i 35 时 NPVA B 846 6i 40 时 NPVA B 523 2 IRRA B 35 2 10 A优于B 3 假设计划A B C是互斥的 试用增量内部收益率法来选出最合适的投资计划 增量内部收益率说明什么意思 解 比较C方案和A方案 令NPVC A 28000 5000 P A IRR 5 3000 P F IRR 5 0解得 IRRC A 1 10 所以 A优于C 即A B C互斥时 用增量内部收益率法应选A 3 有三个独立方案ABC 寿命10年 期初投资和每年净收益如下表 当投资额为800万元时 用独立方案互斥法求最优方案组合 ic 10 4 一条铁路有俩种方案 数据如下表 单位 万元 基准收益