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文档简介

7月中下旬，美国疲弱的经济数据及伯南克国会证词让美联储QE3预期几度反复，“意西求援”风波令欧债问题日趋复杂，而各国紧锣密鼓实施的量宽政策令市场厌恶情绪趋缓。白银价格在近两个月低位整理后，逐步摆脱疲态悄然筑底。美国商务部7月27日公布的数据显示，受消费者支出增幅减缓影响，美国二季度经济增速进一步下滑，显示出国内财政担忧或将造成经济的明显下行。数据显示，美国第二季度实际国内生产总值(GDP)初值年化季率增长1.5%，与市场预期相符，一季度GDP终值年化季率增幅从1.9%上修至2.0%，而四季度GDP终值年化季率为上升4.1%。美国GDP增幅放缓令近期有所弱化的美联储第三轮公债购买计划预期升温。众所周知，疲弱的房市及低迷的就业市场限制了美国经济复苏的步伐。为了提振经济，美联储几乎倾尽所能，在贸易财政双赤字及“债务悬崖”巨压之下，虽然之前伯老多次提及QE3仍是货币政策可选项，美联储仍对QE3推出与否极为谨慎。目前来看，美联储QE3的推出也只是时间问题。随着各国央行货币宽松政策轮番上阵，受需求担忧影响较小的白银与风险资产联动性有所弱化，价格低位反复整理后逐步企稳反弹。西班牙17个重债自治省今年如何完成360亿欧元的再融资计划成为投资者的主要忧虑。7月24日最新西班牙10年期指标国债收益率飙升至7.5%以上，而5年期国债收益率甚至一度越升至10年期国债上方。西班牙局面面临失控，而其后的意大利也岌岌可危，欧元区国债市场风声鹤唳。不过市场情绪在德拉基强硬表态后急转直下，欧央行行长德拉基一反常态，誓言将尽一切可能防止欧元区瓦解。中国海关总署公布的6月白银进出口数据显示，白银6月进口223.21吨，较上月下滑1.47%，白银出口25.43吨，较上月74.61吨锐减65.92%。进入2012年，中国作为世界主要的白银进出口国，受全球工业需求放缓影响，白银进出口明显下滑，特别是上半年出口总量370吨，仅为去年同期608吨的60%，中国白银进出口下滑是全球白银需求下滑的一个缩影，需求放缓特别是工业需求下滑已然成为中期银价反弹的一个隐忧。金融属性与工业属性并重是白银价格波动的主要特征，近期白银价格在双重属性影响下走势“纠结”。之前市场利空消息不断，但银价（）仍顽强守稳中期重要支撑关口26.10美元/盎司区域，技术形态连续收出“抵抗下跌”的形态。随着欧美量化宽松预期再度升温，白银局部反弹态势趋于明显。不过投资者仍需谨慎看待银价反弹高度，需求下滑担忧仍是白银重回牛市的巨大障碍。我们维持对白银价格中期谨慎乐观的观点，特别是
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