第十章长期筹资方式s[]PPT课件.ppt

第十章公司长期筹资方式 一 普通股 普通股的概念普通股 commonstock 是公司发行的具有管理权而股利不固定的股票 是公司最基本的 数量最多的股票形式 其股东所享有的权利和承担的义务最为广泛发行普通股是公司制企业权益融资的主要形式之一 普通股筹资的优点 筹措资金无需归还没有固定的股利负担有利于增强公司的举债能力由于普通股的预期收益较高 并可一定程度地抵消通货膨胀的影响 因此普通股筹资容易吸收资金 普通股的资本成本较高以普通股筹资会增加新股东 这可能分散公司的控制权新股东分享公司未发行新股前累积的盈余 会降低普通股每股净收益 从而可能引起股价的下跌 普通股筹资的缺点 二 优先股 优先股的概念优先股 preferredstockorpreferenceshare 是相对于普通股而言的 指优先于普通股股东分配利润和取得公司剩余财产的一种股票 优先股的性质 优先股既属于自有资金 又具有债务资金的特性 是一种混合性有价证券 从法律地位上看 优先股股东拥有的权利同普通股股东相近似 股利必须从税后利润中支付 但优先股又具有债券的特征 优先股有固定的股利 优先股对利润的分配和对剩余财产的求偿具有优先权 优先股筹资的优点 优点 获得资本永久使用权增强举债能力防止分散公司的控制权有利于增加普通股的股东权益有利于吸引投资者 缺点 资金成本高可能会影响普通股利益增加公司的筹资成本 优先股筹资的缺点 三 长期负债 长期负债的概念长期负债一般是指融入资金的使用和归还期限在一年以上 主要用于满足企业构建固定资产 取得无形资产 进行长期投资等活动所需要的资金 长期负债筹资的方式 长期 银行 借款发行债券 长期 银行 借款 长期 银行 借款的概念指企业根据借款合同向金融机构和其他单位借入的 偿还期限在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务 长期 银行 借款 长期 银行 借款评价 一 优点筹资速度较快资金成本较低借款弹性较大具有财务杠杆效应有利于企业保守财务秘密 长期 银行 借款 长期 银行 借款评价 二 缺点财务风险较大还本付息的固定义务 限制条件多商行对借款的取得 使用 偿还等方面附加了许多约束条件 筹资数量有限 商业银行法 对同一借款人的贷款余额与商行资本余额比例不得超过10 等 发行债券 债券的概念是企业为了筹集资金而发行的 承诺在一定期限内按照一定的利息率向债权人支付利息 并到期还本的一种有价证券 发行债券是企业筹措长期债务资金的重要方式 这里所说的债券都是指企业发行的 期限超过1年的债券 2020 1 15 15 发行债券 发行债券评价 一 优点资金成本低可以获得财务杠杆利益不分散股东的控制权有利于公司调整资本结构 发行债券 发行债券评价 二 缺点财务风险较高必须承担按期付息和到期还本的义务 限制条件多国家对公司发行债券规定了许多比其他方式更为严格的限制性条款 从而限制灵活性 筹资数量有限累计债券余额不超过公司净资产的40 四 融资租赁 融资租赁的概念融资租赁又称财务租赁或资本租赁 是由出租人按照承租人的要求融资购买设备 在契约或合同规定的较长期限内提供给承租人使用 并以分期收取租金的形式收回资产价值的一种信用行为 融资租赁的种类 一 直接融资租赁直接租赁是融资租赁最基本的业务形式 即出租人筹措资金 按照承租人的要求想供货商购买标的物并支付货款 将标的物出租给承租人使用并收取租金 目前 这种融资租赁业务在各国租赁实践中仍占最重要的地位 二 转租赁转租赁是指以同一物件为标的物的多次融资租赁业务 该业务包含至少两个出租人 两份租赁合同和一份买卖合同 由于发展中国家的出租人资金普遍短缺 在购买用于租赁的设备时通常需要向银行借款 费用较高 反而从国外租赁后再转租更划算 因此转租赁常用在国际租赁业务中 融资租赁的种类 三 售后回租售后回租是指承租人将自己的物件出卖给出租人获得资金收入 同时与出租人签订一份租赁合同 而后将此物件又租回继续使用并按合同约定定期支付租金的租赁方式 融资租赁的种类 四 杠杆租赁杠杆租赁是指出租人在购买租赁标的物时只需支付该标的物20 40 的货款 另外60 80 的货款则以租赁标的物的所有权 租赁合同转让权和租金收取权等为担保 由金融机构提供无追索权贷款来支付 如今 许多资产价值高 经济寿命在10年以上的长期资本密集型设备如飞机 船舶 输油管道等均采用这种方式 融资租赁的种类 融资租赁筹资的优点 有效提高资金的流动性融资速度快避免无形损耗风险租金计算灵活保持企业的再融资能力可以享受减免税收的好处 融资租赁的资本成本较高 一般租赁费高于债券利息 在承租企业财务困难时期 固定的租金支付会构成企业沉重的财务负担 租期长 一般不可撤销 企业资金运用受到制约 难以改良资产 未经出租人同意 承租人不得随意改良设备 若不能享有设备残值 可视为承租企业的一种机会损失 融资租赁筹资的缺点 五 认股权证 认股权证的概念认股权证 warrants 是由股份公司发行的 允许其持有人在指定的时期内以确定的价格直接向股份公司购买普通股的一种权利证书 认股权证筹资的优缺点 优点 为公司筹集额外资金 增强公司的资本实力 促进其他筹资方式的运用 缺点 稀释普通股收益 容易分散企业的控制权 六 可转换债券 可转换债券的概念可转换债券 convertiblebonds 也称为可转换公司债券 是持有人有权在规定期限内将其转换为确定数量的发债公司的普通股股票 可转换债券筹资的优点 可转换为普