美联储加息对国际及我国金融市场的影响.ppt

美联储公开市场委员会认为2月份以来 1 劳动力市场进一步改善 经济活动继续温和扩张 2 家庭支出渐进增加 商业固定投资有所稳固 3 通胀近几个季度更加接近2 的长期目标 预计中期内将稳定在2 左右 因此本次会议决定将目标利率提高25BP 北京时间2017年3月16日 简讯 美联储3月议息决议获得通过 贰 黄金市场 叁 中国股市 预计加息对汇率的作用路径 预计在汇率指数上的反应 实际情况 实际情况 汇率指数上的走势 加息对汇率的作用传递 美联储主席透露2017的加息消息 耶伦 明年将加息三次但不要过分解读 2016 12 15加息25BP 美联储或调整加息时间表2017 9 28 美联储主席透露2017的加息消息 议息会议时间 2017年1月央行正式上调MLF半年和一年期利率 标志着加息从隐性转向显性 2月3日 央行再次对逆回购和SLF利率上调 标志着短端和长端利率已经全面上调 10年期国债收益率从2016年8月中旬的2 64 低点上升到目前的3 42 加息信号进一步明确 至此央行已经事实上加息 美国进入加息周期 我国央行收紧货币 美联储加息意味着 股票市场不景气 股市下跌 但也有小幅上涨的趋势 在降低货币流通速度情况下可能缓解通货膨胀 民众减少消费 增加储蓄 工商企业减少投资 刺激本国或本地货币的升值 减缓本国或本地的经济增长速度 一般来说 当一国经济过热 通胀形势越来越严峻之时 可通过加息来为经济降温 美联储加息促进美元升值 对股市商品都会产生一定打压 但具体经济环境中需要结合当时经济周期和其他要素综合分析 美联储加息的意义 加息对黄金的坏处 一方面 以美联储为例 加息会提振美元汇率 作为以美元计价的投资品 美元升值 则黄金价格直接承压 另一方面 加息意味着美国经济运行态势良好 美元上涨可期 这将吸引更多资金流向美元 作为与美元同属避险资产的投资品 黄金市场资金势必减少 黄金价格同样承压 更深层次来看 美联储加息意味着美国 这个全球最大的经济体运行良好 有益于平抑金融市场的风险 投资者避险情绪降温 则作为避险资产的黄金 同样将受到打压 加息对黄金的坏处 加息对黄金的好处 短期来看 加息对黄金有害无益 也就是说 加息政策预期升温 或者直接实施 都将导致黄金价格下行压力加大 但是 从更长的时间跨度来看 加息政策落地之后 黄金价格则未必承压 加息预期升温 到加息政策正式实施 将逐步提振美元 最终让美元涨势到达顶点 也就是说 加息政策落地之后 美元的拐点就将出现 相应的 作为以美元计价的投资品 黄金价格下跌态势的拐点也就来临了 历史数据同样证明 每次加息政策落地之后 黄金价格都将终结下跌态势 获得大量新买盘支撑 价格扶摇直上 反观美元 则不可避免的要受到获利盘回吐的打压 从长期来看 这尽管会对金属价格带来的下行压力 但并不意味着黄金在加息当天会出现价格下滑 加息对黄金的好处 美联储加息周期不会直接影响到黄金价格涨跌 若美联储提高利率 投资者会减持黄金转向债券 黄金价值不减不增 而收益率提高 投资者会倾向于品质高的债券以增加收益 加息如何影响黄金 美国总统尼克松在1971放弃金本位制 从那时起美联储利率上升通常伴随黄金价格上涨 英国经济学家对1970年至2014年研究发现 美联储逐步加息有助于黄金价格上涨 加息周期与金价上涨相似度达到约60 加息如何影响黄金 加息如何影响黄金 当利率下降时 商业银行从美联储借入廉价资金如购买债券 利率下降时 有利息的资产如债券股票更有吸引力 其实是鼓励了套利交易 黄金价值不会减少或增加 而股票和债券可以 只要股票或债券有收益 就会吸引投资者减持没有收益的黄金而转向债市股市 当利率升高时 贴现率提高 商业银行融资成本上升 更高借贷成本削减了债券融资 提高每股收益 市盈率降低而增加了估值 加息周期有助于黄金 提高利率其实是推高黄金价格 反过来支持美联储进一步加息 例子 北京时间6月15日凌晨2点 美联储宣布加息25基点 联邦基金利率从0 75 1 调升到1 1 25 这是年内美联储第二次加息 美联储预计今年起开始缩表 起初每月缩减60亿美元国债 40亿美元MBS 缩表规模每季度增加一次 直到达到每月缩减300亿美元国债 200亿美元MBS为止 利率决议公布后 黄金瞬间跳涨5美元后开始回落 美元 日元小幅上扬 欧元 美元下挫 美国十年期国债利率 美股三大指数走势平稳 实例分析 随后 美联储主席耶伦新闻发布会表示 加息体现出美国经济取得进展 一旦时机合适 美联储将正常化资产负债表 耶伦发表讲话后 黄金急挫 跌破1270关口后继续下探 2点36分 报1266 5美元 实例分析 理 美联储加息 美元汇率上升 为了稳定汇率 国内利率被动抬升利率的攀升使国内股市 债券等资产价格面临重估 负债严重的企业可能在加息的影响下面临破产危机造成股票大波动 美元汇率提升 人民币贬值国内市场中的热钱 资本流出流动性面临收缩 不利于A股的走强A股 人民币普通股 是由中国境内公司发行 供境内机构 组织或个人以人民币认购和交易的普通股股票 可能倒逼人民币持续贬值 冲击国内资产价格 进而导致A股市场中权重股 金融地产等板块拖累 实 为了保持人民币对一篮子货币汇率的相对稳定 人民币对美元汇率出现较大幅度的升值 人民币对美元中间价屡创新高 至6月1日已达到6 8 较前期低点已升值2 2 从2014年以来本轮美元升值周期接近30 的涨幅看 预计美元指数回落的趋势还将延续一段时间 在人民币汇率预期逆转 资本外流压力趋缓 外汇储备止跌回稳背景下 美联储加息对中国股市A股的影响就比较小 美元疲弱和美元指数回落 在特朗普弱势美元的导向下 加上特朗普政府近期连续不断的丑闻事件 使得美元指数屡创新低