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第二章外汇、汇率与外汇市场教学目的与要求本章主要阐述外汇、汇率、汇率制度及外汇管制等问题。通过学习要求重点掌握外汇与汇率的有关常识、汇率变动对经济的影响机制、不同货币制度下汇率的决定与调节、外汇市场的基本功能及业务。了解影响汇率变动的基本因素和外汇市场的基本特点。重点与难点汇率含义及其标价法；汇率分类及其经济关系；不同国际货币本位制下汇率的决定与调节机制；汇率变动的主要原因；汇率变动对经济的影响；外汇市场功能及参与主体的动机。基本内容第一节外汇概述一、外汇概念及特点1、涵义（Foreign Exchange）（1）动态：货币兑换活动（2）静态：国际支付手段及资产2、特点：（1）可偿付性；（2）可自由兑换性（3）普遍接受性二、外汇分类贸易外汇1、按外汇来源与用途分非贸易外汇自由外汇2、按兑换的限制性分记帐外汇即期外汇3、按外汇交易时限分远期外汇第二节汇率概述一、汇率概念1、从表现形式看：汇率是用一种货币表示另一种货币的价格。2、从功能看：汇率是货币兑换时的折算标准。是一国货币价值在国际市场上的反映。3、从本质看：汇率是两种货币价值的对等的表现。二、汇率标价法1、直接标价法：以本国货币表示外国货币价格的汇率表示方法。特点：外币为基准币；本币做标价币2、间接标价法：以外国货币表示本国货币价格的汇率表示方法。特点：本币为基准币；外币做标价币3、美元标价法：-以非美元货币表示美元价格的汇率表示方法。特点：美圆为基准币；非美圆做标价币三、汇率分类：买入汇率1、按银行交易角度分：卖出汇率、中间汇率、基本汇率2、按汇率制订角度分：交叉汇率、电汇汇率、信汇汇率3、按外汇交割方式分：票汇汇率、现钞汇率4、按外汇交割时限分：即期汇率、远期汇率5、按外汇交易主体分：商人汇率、同业汇率6、按交易起始时间分：开盘汇率、收盘汇率7、按外汇管制分：官方汇率、市场汇率第三节汇率决定与变动一、金本位制度下汇率的决定与变动1、汇率决定基础（铸币平价）是指在国际金本位货币制度下，两国单位货币的法定含金量之比。例：19251931年期间，英国规定1英镑的纯金量为113.0016格令，美国规定1美元的纯金量为23.22格令因此，英镑与美元之间的汇率不同国际货币本位制下汇率的决定；l=113.001623.22=$4.8665即：1英镑含金量等于1美元含金量的4.8665倍2、汇率调节机制（黄金输送点）若外汇汇率上升铸币平价+黄金运费；则该国黄金外流。若外汇汇率下降铸币平价-黄金运费；则该国有黄金流入。例1：美国从英国进口10万英镑货物，在英镑与美元的铸币平价为：1英镑=403美元，英美之间每镑黄金运费为002美元条件下，若外汇市场英镑汇率为405美元或406美元，那么美国进口商将以黄金还是英镑外汇支付其货款？黄金付款成本=10（403+002）=405万美元英镑付款成本=10405=405万美元或=10406=406万美元当汇市英镑汇率高于405时，美商会选择以黄金支付货款，其结果会限制英镑汇率上涨。例2：美国向英国出口10万英镑货物，在铸币平价，黄金运费与例1相同条件下，若外汇市场英镑汇率变为401美元或400美元。那么，美商将以黄金还是英镑收进其货款？黄金收款价值=10（403-002）=401万美元英镑收款价值=10401=401万美元或=10400=40万美元当英镑汇率跌至401美元以下时，美商将以黄金收进其货款，结果会限制英镑进一步下跌。结论：在金本位制度下，外汇汇率被禁锢在黄金输出和输入点内波动，从而使汇率变得稳定。二、布雷顿森林体系下的固定汇率制度1、汇率决定基础黄金平价（双挂钩制度）美元与黄金挂钩：A：单位美元法定含金量0，888671克B：美元与黄金兑换官价：1盎司=35美元各国货币与美元挂钩：A：各国以本币法定含金量与美元法定含金量之比确定本币汇率，并据此折算本币与非美元货币的汇率；B：各国政府有义务维持本币汇率在货币平价1%幅度内波动2、汇率调节机制：A：政府干预变动官方储备资产；向国际货币基金组织借款；执行“货币稀缺条款”B：货币法定升、贬值。三、信用纸币制度下汇率的决定与调整1、汇率决定基础：购买力平价2、汇率调节机制：市场供求机制；政府经济管理意愿。第四节汇率与经济关系一、影响汇率变动的主要因素1、国际收支状况：顺差外汇供给外汇汇率（本币汇率）2、经济增长率：出口导向型经济高增长外汇供给外汇汇率（本币汇率）进口替代型经济高增长外汇供给外汇汇率（本币汇率）3、通货膨胀率；通胀率出口成本进口成本相对资本净流出外汇供给外汇汇率（本币汇率）4、利率水平变化：利率资本净流入进口融资成本外汇供给外汇汇率（本币汇率）5、货币当局的干预：（1）货币当局吸纳外汇外汇汇率 （本币汇率）（2）货币当局抛售外汇外汇汇率（ 本币汇率）6、市场的预期：市场预期看好某外汇市场抢购该外汇外汇汇率（本币汇率）7、政局变化：政局动荡该国货币汇率（外汇汇率）二、汇率变动对经济的影响1、对一国对外经贸往来的影响（1）对商品服务贸易的影响：本币汇率出口品外币价格进口品本币成本出口规模进口规模贸易入超（2）对资本国际流动的影响：本币汇率以本币折算的外币资本价值国际资本流入（3）对一国外汇储备的影响：本币汇率外币价值相对外汇储备价值（4）对一国外债负担的影响：本币汇率偿债的本币成本外债负担2、对一国国内经济的影响：（1）对一国国内就业及收入影响：本币汇率出口进口出口业和进口替代业萎缩国内相关产业受累经济增长率就业率国民收入（2）对国内物价水平影响： 本币汇率出口进口国内商品供应价格（3）对国内利率的影响：本币汇率资本流入本国资金总供应利率水平（4）对国内资源配置的影响：本币汇率出口减少进口出口业和进口替代业萎缩资源转向非贸易产业或国外产业3、对国际经济关系的影响：（1）加剧发达国家之间的经济矛盾。（2）加剧发展中国家与发达国家之间的经济矛盾。三、汇率波动对经济影响的条件：1、该国经济开放程度的高低；2、该国进出口商品结构的优化程度；3、该国市场与国际市场的密切程度；4、该国货币的可兑换程度。5、该国进出口商品的供求弹性大小6、该国利率的市场化程度第四节外汇市场一、外汇市场概念1、涵义：指由各种经营外汇业务的机构和个人进行外汇买卖活动的场所或网络。2、主要参与者及交易动机： （1）外汇银行：媒介货币兑换需要；赚取买卖差价；保值；投机。（2）外汇经纪：赚取佣金（3）一般客户：兑换货币满足支付；保 值；投机。（4）中央银行：调控汇率；调整外汇储备的币种结构。3、市场层次：（1）批发市场：由外汇银行与另一外汇银行或中央银行之间的同业交易构成。（2）零售市场：由外汇银行与一般客户之间的交易构成二、外汇市场功能：1、货币购买力国际转移功能；2、价格发现功能；3、国际资金融通功能；4、风险规避和投机功能；5、信息窗口功能。三、当代外汇市场的特点：1、市场一体化程度高；2、汇率波动频繁；3、业务和工具创新层出不穷；4、政府干预较频繁。四、外汇市场主要业务：1、即期外汇交易指外汇交易达成后，买卖双方在两个营业日内办理交割的外汇业务。2、远期外汇交易指外汇买卖成交后，交易者在未来某个约定的日期进行外汇交割的外汇交易活动。3、掉期外汇交易指外汇交易者在买或卖外汇的同时， 立即又以不同交割日反向卖或买等额该外汇的对冲交易。4、外汇期货交易买卖双方在期货交易所通过有会员身份的经纪人进行的，按规定交付保证金，并按固定价格预买预卖标准化远期外汇合同的交易活动。5、外汇期权交易外汇期权涵义指未来按约定汇率买卖或放弃买卖约定外汇的选择权。外汇期权交易涵义：指以外汇期权及其所指向的外汇为交易对象的外汇交易。讲授要求详细解析以下概念：汇率、直接标价法、间接标价法、美圆标价法、基本汇率、套算汇率、电汇汇率、现钞汇率、即期交易、远期交易、掉期交易、外汇期货、外汇期权、外汇升水、外汇贴水。重点讲清以下原理：外汇与外币的联系与区别；汇率的本质；三种不同标价法的特点与适用范围；国际市场中使用间接标价法的货币及其原因；套算汇率的计算原理；远期汇率是如何决定和计算的？为什么电汇汇率一般高于信汇、票汇的汇率；现钞买入汇率为什么低于电汇的买入汇率？为什么银行同业的买入汇率高于商人的买入汇率而卖出汇率却低于商人的卖出汇率？官方汇率有什么局限性？影响汇率变动的因素有哪些？他们是如何引发汇率变动的？汇率变动对经济的影响机制是如何传导的？外汇交易参与者的主要动机；主要外汇交易业务的基本原理讲授方法在汇率讲授中，要结合世界主要国家汇率制度的相关规定，举例说明不同标价法存在的合理性；在汇率与经济关系分