OECD公司治理原则.doc

自从1999年面世起,OECD公司治理原则(以下简称原则)即为经合组织和非经合组织的广大国家所接受,金融稳定论坛(FinancialStabilityForum)还把原则作为衡量金融体系健全与否的12个主要标准之一,同时,原则还成为世界银行和国际货币基金组织制定的标准与准则报告(ReportsonStandardsandCodes)的公司治理部分的基础。2002年,OECD部长级会议一致同意对OECD国家的最新发展进行重新考察,以便根据最新的公司治理发展状况对原则进行审查,这项任务由OECD公司治理筹划小组承担,该小组的成员包括所有的OECD成员国,还包括世界银行、国际清算银行、国际货币基金组织等观察员,为了更好的对原则进行评估,筹划小组还邀请了金融稳定论坛、巴塞尔委员会,以及国际证监会组织(IOSCO)等特邀观察员。本次修订的原则不仅参考了OECD国家的经验,还参考了非OECD国家,尤其是那些参加了OECD和世界银行共同组织的公司治理地区圆桌会议的俄罗斯、亚洲、东南欧、拉美和欧亚大陆国家的经验。在原则的发展过程中,筹划小组进行了非常全面的咨询工作,向包括来自参加圆桌会议和其他非OECD国家的专家,以及来自工商界、专业团体、贸易协会、民权组织和国际标准制定机构等大量的利益相关方进行了广泛的咨询。前言本原则的目的在于帮助OECD和非OECD的政府部门更好的评估并且提升有关本国公司治理的法律、制度和监管水平,为股票交易所、公司以及其他对良好的公司治理的发展进程起促进作用的当事方提供指导和建议。原则主要关注金融性和非金融性的上市公司,但是,非上市公司也可以根据自身的实际情况,把原则作为提高自身治理结构的强有力的工具。筹划小组认为原则所提出的董事会特点对良好的治理结构是不可或缺的。原则尽量做到简洁易懂,能够被国际社会所接受。原则并不试图取代政府、准政府部门或者私人部门制定更详细的公司治理最佳做法。OECD及其成员国政府越来越认识到宏观经济政策和结构政策之间的协同效应。公司治理是既能够促进经济效率和经济增长同时又能保护私人储蓄的重要因素之一。促使众多国家的公共政策进入公司治理领域的重要推动力,就是因为良好的公司治理能够储蓄退休养老金。公司治理涉及公司的管理层、董事会、股东及其他利益相关者之间一系列的关系。公司治理还通过公司所追求的目标、实现这些目标的手段以及监督这些目标的绩效为公司的运作提供了一套机制。良好的公司治理应为董事会和管理层提供恰当的激励机制去追求符合公司和股东利益的目标,并能够发挥有效的监督作用并能够更好地利用公司的资源。公司治理只是公司运行的大环境的一部分,其中还包括宏观经济政策、产品和要素市场的竞争程度等。公司治理框架还依赖法律、管理和制度环境。除此之外,诸如商业道德、公司对社区公共利益和环境等的意识也能够影响公司的声誉和公司的长远生存。虽然影响公司的治理结构和决策过程的因素很多,并且这众多因素对于公司的长期成功也是至关重要的,但是原则仅关注因所有权与控制权相分离而引起的治理问题。然而,公司治理也不仅仅是股东与管理层之间的关系,虽然这是一个中心要素。比如说,在一些国家,治理问题的起因在于特定的控股股东享有了相对于少数股东的不正当权力,而在另一些国家,雇员拥有重要的非所有者权利。因此,原则必须采取一种更宽泛的方法对待支票和报表的运作以及职能和责任的定义。原则对于与公司的决策过程有关的其他相关问题,如环境和道德方面的因素也予以考虑,但是这些因素主要体现在OECD的其他文件中(其中包括,多国公司指南和反对在国际贸易中对外国官员行贿公约)以及其他国际组织的文件中。公司在多大程度上遵循良好公司治理结构的基本原则在投资决策中正起着越来越大的作用,其中最重要的莫过于公司治理的实践与投资的全球化之间的关系。国际资本的流动使得公司能够从更多的投资者手中融通资金。如果一个国家要享受全球资本市场所带来的好处,要吸引长期、稳定的投资,该国的公司治理安排必须具备诚信的品质,能被不同国家所理解并且遵循一系列的最低标准原则。即使一国的公司并不首先依赖外国资本,遵循最低标准原则也有利于提高本国投资者的信心,降低资本成本,提高金融市场的运行,最终吸引更多稳定的融资渠道。公司治理受治理机制参与者之间关系的影响。控股股东,他们可能是个人、家庭持股、集团联盟,或者通过一家控股公司或交叉持股的其他公司等,对公司的行为有重要的影响。作为股票持有人,一些市场上的机构投资者也要求在公司治理结构中发表自己的声音。个人股东通常并不谋求治理权利,但是他们对于能否得到控股股东和管理层的公平对待高度关注。在一些制度下,债权人在公司治理中扮演着重要的角色,他们能够对公司的运作起到外部监督者的作用。虽然政府负责制定公司治理的整体制度框架和法律架构,但雇员和其他利益相关者对于公司长期成功和运作的作用也不可忽视。每一个参与者对于公司治理的作用以及他们之间相互作用的情况在OECD国家中大相径庭,在非OECD国家中也不例外。这些关系从某种意义上来说取决于法律、法规的规定,从另外意义上来说取决自觉的接受,最重要的是取决于市场的力量,这些关系共同构成了公司治理的框架。公司治理没有唯一的最好标准。但是OECD国家和非OECD国家以及OECD内部的工作成果表明:良好的公司治理存在某些相同的因素,原则的出台正是基于这些共同的因素并且还囊括了现有的几种公司治理模式。比如,原则并不推崇任何特定的董事会结构模式,在本文件中董(监)事会这一称谓包括了OECD和非OECD国家的几种典型的董事会结构。在某些国家典型的双层机制下,董(监)事会专指监事会,而主要行政人员则指董事会；在采取典型的单层董事会结构的国家,董(监)事会则包括了前两者。原则不具有强制约束力,其目的不在于制定详细的国家立法,而是为人们提供某种参考,比如政策制定者在审查并制定反映本国特定的经济、社会、法律和文化环境特色的有关公司治理的法律和监管框架时,他们可以原则为参考；再比如市场参与者,可以参考原则制定自身的公司治理制度。原则是不断发展的,因此应根据环境的重大变化不断重新对其进行审查。为了在这个不断变化的世界上保持竞争地位,公司必须不断创新并使自己的公司治理状况适应变化了的环境,这样才能使公司不断满足新的需求,抓住新的机会。同样的,政府有义务制定一个有效的规范框架,保持足够的灵活性,使市场能够有效地发挥作用并能对股东和利益相关者的期望做出反应。政府和市场参与者可以根据成本与收益的比例,自己决定是否采纳这些原则。文件分为两部分。除了一般性的法律、监管和制度框架的原则外,原则第一部分包括:1)股东权利和主要的所有者职权；2)平等对待全体股东；3)利益相关者职责；4)信息披露和透明度；5)董事会的责任。每一部分都是以仿宋体字的统领性原则为开头,之后为一系列相关原则性建议。文件的第二部分是对原则的注释,其中包括对原则的说明,其目的是帮助读者更好的理解原则的原理,注释部分还包括对公司治理的重要趋势的介绍,以及与原则相适应的选择方案和例子(未译)。OECD公司治理原则确保有效的公司治理框架公司治理框架的构建应着眼于其对于整体经济运行的影响,着眼于其对市场参与者提供的激励,着眼于提升市场的透明度和效率。影响一国公司治理实践的法律和监管要求应具有透明性和可强制执行性。一国监管当局的责任划分应明确并且确保维护公众的利益。监督、管理和执行当局应具备相应的权威性、公正性,应拥有一定资源以便能够用一种专业化和客观的方式执行职责,更重要的是他们的决定应及时、透明并做出充分的解释。一、股东权利和主要的所有者职能公司治理框架应保护并有利于股东权利的行使。(一)基本的股东权利包括下列权利:1)安全的所有权登记方式；2)股份交易；3)及时、定期获取与公司有关的充分信息；4)参加股东大会并行使投票权；5)选举或撤换董事会成员；6)分享公司的利润。(二)股东有权参加公司决策,并在与公司的根本性变化有关的决策事件上获取足够的信息,例如:1)修改公司章程、大纲或其他类似的文件；2)新股发行的授权；3)导致出售公司资产或损害股东资本的非正常交易,包括产权交易。(三)股东应有机会参加股东大会并在大会行使投票权,有权了解包括投票程序在内的股东大会的有关规则。1.除了与股东大会拟决议事项有关的信息外,股东有权及时获取与股东大会的开会日期、地点、日程有关的全部信息。2.股东应有机会向董事会和外部审计人员提问,向大会提出议题,在合理的限度内可以向大会提出议案。3.应保证股东有效参与公司治理有关的重大决策,如董事会成员的提名和选举等。股东应能够在公司的董事会薪酬政策中发表自己的意见。董事会成员、主要行政人员和员工的薪酬计划中涉及股票的事项应经股东批准。4.股东应有权亲自出席或委派别人出席股东大会,二者的效果不应有所不同。(四)如果公司的资本结构和安排使得一部分股东享有与其所有权不相称的某种程度的控制权,相关的情形应予以披露。(五)公司控制权市场应以高效、透明的方式进行运作。1.资本市场上与公司控制权收购相关的、公司购并等非正常交易以及构成公司重要资产的出售等的规则和程序应加以明确规定并进行披露,以便于投资者理解其所享有的权利和拥有的资源。交易价格应该透明、公正,有利于保护全体股东。2.反收购工具不应用来免除管理层和董(监)事会的责任。(六)应促进股东权利,包括机构投资者股东权利的行使。1.以受托人身份行使权利的机构投资者应披露与他们的投资相关的公司整体治理情况和投票政策,其中包括行使投票权的决策程序,机构投资者的投票纪录每年应定期向市场披露。2.以受托人身份行使权利的机构投资者应披露对他们行使投资所有者权利构成重大利益冲突的情形的处理方式。(七)包括机构投资者在内的全体股东应有权利就与上述基本股东权利有关的问题互相咨询,可能造成不正当密谋的情形除外。二、平等对待全体股东公司治理框架应保障包括少数股东和外国股东在内的全体股东得到平等的对待。所有股东在权利受到侵害时都有权得到有效的救济。(一)同类股票的股东应得到平等对待。1.在某一类股票内部,全体股东享有同等的投票权。所有的投资者在购买某种股票之前均有权获知所有种类的股票所附带的投票权。2.控股股东不得营私舞弊,滥用控股地位损害少数股东的权利,少数股东应具备有效的救济手段。3.投票方式应得到股票受益所有权人的批准,由管理人或被提名人执行。4.未登记的跨境投票权应得到保护。5.股东大会的程序应确保对全体股东平等对待。公司的程序不得导致行使投票权过分困难或昂贵。(二)禁止内幕交易和自我交易。(三)董事会成员和主要行政人员应向董事会披露其是否直接或代表第三方享有对公司产生直接影响的利害关系。三、利益相关者在公司治理中的作用公司治理框架应承认法律规定的利益相关者在公司治理中的权利,并鼓励公司与利益相关者共同创造财富、工作和财务稳健、可持续发展的企业。(一)受法律保护的利益相关者权利应得到尊重。(二)如果利益相关者的权利受法律保护,利益相关者在权利受到侵害时应有机会获得有效的救济。(三)禁止以提升业绩作为雇员参与公司治理的条件。(四)如果利益相关者参加了公司治理程序,则他们有权及时、定期获取与他们的权利有关的充分信息。(五)利益相关者,包括个人雇员应有权自由地同公司董事会就公司的不法或不道德的做法进行交流,并不得因行使该权利而妨碍其他权利的行使。(六)公司治理应具备有效、快捷的破产制度,能够有效保障债权人的权利。四、信息披露和透明度公司治理框架应确保与公司重大事件有关的信息及时、准确地予以披露,其中包括财务状况、业绩、所有权及公司的治理情况。(一)应与披露的信息,包括但不限于:1.公司的财务和业绩状况。2.公司经营目标。3.公司主要的股票所有权及相关的投票权。4.董事会和主要行政人员,以及他们的报酬。对于董事会成员来说,还应披露他们的资格、选举程序、是否兼任其他公司董事以及公司是否认为他们是独立董事。5.关联方交易。6.可预期的重大风险因素。7.与雇员和其他利益相关者有关的重大事件。8.公司的治理结构和制度。(二)信息的编制、审计和披露应具备相当的质量,符合国际承认的会计标准、金融和非金融信息披露标准和审计标准。(三)公司每年应聘请独立、尽职、有执业资格的审计人员出具年度审计报告,由外部人员为董事会和股东对财务报表的编制和呈报的方式提供客观的依据。(四)外部审计人员对公司负有注意义务,向董事会和股东负责。(五)信息传播的途径应确保信息使用人能够平等、及时、便捷地获取信息。(六)分析师、经纪人、评级机构以及其他可能影响投资者决策的中介机构对于可能对他们意见的公正性产生影响的重大利益冲突情形予以披露。这些机构还应建立并披露处理利益冲突的程序。五、董事会的义务公司治理结构应确保董事会对公司的战略指导和对管理层的有效监督,确保董事会对公司和股东的责任和忠诚。(一)董事会成员在执行公司事务时应履行完全的信息披露义务,根据公司和全体股东的最大利益,忠实、诚信、勤勉地履行职责。(二)如果董事会的决策可能对不同的股东团体造成不同的影响,董事会应做到公平对待全体股东。(三)董事会应具备高度的道德准则,以维护股东的利益为己任。(四)董事会应履行特定的职责,包括:1.审查、指导公司的战略、重要行动计