信托与租赁62843.doc

信托的概念信托是信任委托的意思，是指拥有货币或财产的人，为了一定的目的，将自己的资财委托他所信任的人代为管理和处理的经济行为 信托的构成要素1.信托行为2.信托目的3.信托关系4.信托财产5.信托报酬。信托关系是指围绕信托财产而产生的信托当事人之间的特定法律关系。（信托关系人、信托当事人、信托主体是同一概念）在信托关系中主动提出设立信托的一方当事人称为委托人或信托人；被动地接受信托的一方当事人称为受托人；享受信托利益的一方当事人称为受益人。信托财产（又称信托标的物）是指委托人通过信托行为转移给受托人，由受托人按照一定的信托目的进行管理或处理的财产，包括经过受托人管理或处理信托财产而获得的信托收益。信托收益是指信托财产经过受托人管理或处理而带来的价值增值。信托报酬是指受托人承办信托业务所获得的报酬。信托财产的特征1转让性。包括两层含义：（1）从信托财产本身的属性看，信托财产必须是可以转让的财产；（2）从信托过程看，信托财产必须发生所有权的转让。2独立性。包括以下几层含义：一是信托财产与受托人自己的固有财产相互独立；二是受托人承受不同委托人的信托财产相互独立；三是委托人的信托财产与其它财产相互独立。3有限性。有限性包括以下几层含义：一是信托财产本身的有限性；二是信托财产权能转让的有限性；三是信托财产存在时间的有限性。4有效性。有效性包括两层含义：一是信托财产本身的有效性；二是受托人对信托财产管理、处理方式的有效性。5物上代位性。物上代位性是指信托财产在信托活动中发生形态的变换。6收益和风险的他人性。信托财产收益和风险的他人性，是指受托人管理或处理信托财产是为了他人的利益，即受益人的利益，由此引起的风险也由受益人承担。信托财产的运动形式和特征简单地说，信托财产的运动，是以委托人转移信托财产为起点，受托人管理、处理信托财产为中介，信托财产移交受益人为终点的财产转移运动，也可以说是一种价值运动。用图式表示如下：委托人 受托人 受益人简单形式的财产运动（非获利目的）委托人 受托人 受益人 G G G特征：单重支付和单重归流的、等价的价值运动。复杂形式的财产运动（获利目的）委托人 受托人 社会经济实体受益人 G G G （G+G） （G+G）特征：多重支付和多重归流的、增值的价值运动形式。 信托的性质从法律范畴来看，信托体现的是一种法律关系。在这种法律关系中，当事人之间的行为是一种法律行为，这种行为需要通过具有法律效力的合同加以约束，界定行为主体、行为客体和行为内容等。因此，这种法律行为进一步讲是一种合同行为。从经济范畴看，信托体现的是一种经济关系，这种经济关系是拥有财产的人和具有财产管理能力的人之间为了一定的经济利益而建立起来的。1.信托是一种财产管理制度。（1）从信托设立看，委托人设立信托的目的是为了有效管理信托财产。（2）从信托行为看，信托体现为受托人对信托财产进行管理。（3）从信托结束看，信托体现为受托人将管理后的信托财产移交受益人。2.就复杂形式的信托财产运动来看，信托是一种信用活动。信托的特征1信任是基础2委托是前提3财产是核心4转移是现象5管理是本质6保值、增值是目的7合同是保障信托的特点1信托具有多方行为当事人，至少有委托人、受托人和受益人三方。2信托体现的是一种多边经济关系。3信托所体现的经济关系的实质是一种财产管理制度。4信托关系的标的物是财产。5信托的基本职能是财务管理职能。6信托的意旨主体是委托人。7信托的收益和风险主体是受益人。信托的基本分类一、按信托的性质划分1.广义信托：包括信托和代理。2.狭义信托。仅指信托。信托是指财产所有者作为信托行为当事人一方，为了受益人的利益，将财产委托给可信任的另一方，要求按设立信托的目的，代为管理或处理。代理是指信托行为的一方，要求另一方按其指定的信托目的，代为办理一定的经济事务。如代理发行债券、股票等。两者的区别在于前者要转移财产的所有权，而后者不需要转移财产所有权。二、按信托发生的基础划分1.自由信托，是指信托关系人依照信托法规，按自己的意愿自由协商而设立的信托。自由信托又分为契约信托和遗嘱信托。契约信托是指依照委托人和受托人所订立的契约而设立的信托。遗嘱信托是指依照个人遗嘱而设立的信托。自由信托是信托最普遍的一种形式。2.法定信托是指由司法机关依照其权力指定信托关系人而设立的信托。法定信托又分为鉴定信托和强制信托。鉴定信托是指信托关系的形成无明确的信托文件为依据，而是由司法机关对信托财产或经济事务以及信托关系鉴定认可。强制信托是指不考虑信托关系人的意愿，由司法机关以公平正义的观念，按照法律政策强制建立信托。三、按信托对象划分1.个人信托，是指委托人以个人身份委托受托人办理的信托业务。个人信托有分为生前信托和身后信托。2.法人信托，是指委托人以公司、团体等法人身份委托受托人办理的信托业务。四、按信托业务的法律归属划分1.民事信托，是指属于民事范畴、适于民事法律调整的信托业务。如管理遗产、执行遗嘱、代保管贵重物品、财产管理等。2.商事信托，是指属于商事范畴、适于商事法律调整的信托业务。如股份公司的设立、改组、合并、解散与清算，公司债券的发行、还本付息，商务管理，商业人寿保险业务等。五、按受益人主体划分1.私益信托，是指以委托人自己或其指定的受益人的利益而设立的信托。2.公益信托，是指以社会公益事业为目的而设立的信托。3.自益信托，是指委托人为了自己的利益而设立的信托。4.他益信托，是指委托人指定他人为受益人的信托。六、按信托目的划分1.担保信托，是指以确保信托财产安全、保护手艺人的合法权益为目的而设立的信托。如附担保公司债券信托。2.管理信托，是指以保护信托财产的完整、维护信托财产的现状为目的而设立的信托。3.处理信托，是指以使用、支配和处理信托财产并使其增值为目的而设立的信托。七、按受托人是否收取报酬划分1.营业信托，有偿承办信托业务。2.非营业信托，无偿承办信托业务。八、按信托标的物划分1.资金信托，标的物是资金。2.动产信托，标的物是动产。3.不动产信托，标的物是不动产。又分为动产管理信托和动产处理信托。4.金钱债权信托，标的物是金钱债权。信托起源于英国，发展于美国，普及于日本信托是伴随着社会生产力的发展和私有制的出现而产生的，财产的私有制是信托产生的基础。信托起源的基本线索是：古埃及的“遗嘱托故”罗马的“信托遗赠”制度 英国的“尤斯”制度。“尤斯”制度的基本内容：凡要以土地贡献给教会者，不做直接的让渡，而是先赠送给第三者，并表明其赠送的目的是为了教会的利益，然后让第三者将从土地上取得的收益转交给教会，这就叫做“替教会管理土地”。后来，这种制度不仅仅限于对教会的捐献，而且波及倒一般的土地没收和财产的继承方面；在财产方面，不仅被应用于土地，也被应用于其他财产。这是“尤斯”制度的开端。后来，随着资产阶级革命的成功，到了17世纪，“尤斯”制度终于为“衡平法”法庭所承认，而发展成为信托。信托的职能1.财务管理职能，又称为为社会理财职能，是信托最首要、最基本的职能，是指信托机构通过开办各种信托业务，为财产所有者管理和处理财产的职能。2.融通资金职能，是指信托机构通过经办某些信托业务，发挥筹集和分配社会资金的职能。这一职能是财务管理职能的派生职能。3.中介服务职能，是指信托机构通过办理各种中介服务发挥中介服务职能。4.投资职能，是指信托机构将信托财产用于投资所发挥出来的职能。5.社会福利职能，是指信托业务运用于社会福利、社会保障等事业所发挥的职能。在金融体系中，信托与银行、保险共同构成了金融体系的三大支柱。信托机构的类型1兼营的信托机构2专营的信托机构信托机构的性质，信托机构属于非银行金融机构。金融信托关系一、委托人和受托人之间的关系1从信托文件的签订看，两者之间是一种委托与被委托的关系。2从信托文件的执行看，两者之间是一种监督与被监督的关系。二、委托人和受益人的关系1从信托文件的签订看，两者之间是一种赠与与被赠与的关系。2从信托文件的执行看，两者之间是一种监督与被监督的关系。三、受托人和受益人的关系两者之间是一种服务与被服务、监督与被监督的关系。资金信托的类型一、按信托资金使用方法的不同划分1特定资金信托。是指委托人详细指定信托资金的使用方法，如有价证券投资信托。2指定资金信托。是指委托人只是大概地指定信托资金的使用方向，至于用于哪些项目或对象，由信托机构选择确定。3非指定资金信托。是指信托资金的运用方向和方法，全部由信托机构选择确定。二、按信托资金在信托过程中的形态是否变化划分1不变资金信托。是指设立信托时委托人交给信托机构的是货币资金，信托结束时信托机构交给受益人的也是货币资金的一种信托。这种信托在日本称为金钱信托。2可变资金信托。是指设立信托时委托人交给信托机构的是货币资金，信托结束时信托机构交给受益人的是非货币资金的一种信托。这种信托在日本称为金钱信托以外的金钱信托。 三、按信托目的不同划分，资金信托分为1贷款信托2有价证券投资信托3雇员受益信托4公益信托贷款信托是指信托机构通过发行受益证券的方式，从客户手中聚集资金，然后以贷款的形式运用出去，信托收益按信托本金的一定比例进行分配的信托。贷款信托为日本首创并独有。贷款信托的地位与特点在信托银行的业务中，贷款信托所占比重最大。这种信托业务之所以长期以来得到快速、顺利发展，是与其自身特点分布开的。1贷款信托受益证券的转让、交易满足了投资者对流动性的要求。2贷款信托稳定的、较高的收益满足了投资者对收益性的要求。3贷款信托的特别保留金制度满足了投资者对安全性的要求。 雇员受益信托是雇主为雇员提供各种利益的信托，即公司定期从雇员的工资或公司利润中扣除一定比例的资金，交给信托机构加以管理和运用，并约定信托的目的是为了本公司的职工。养老金信托是指信托机构接受委托人定期缴纳的养老基金，负责基金财产的管理运用，并在雇员退休后定期向其支付退休金的一种信托业务。形成财产信托，是指为了职工形成财产而设立的信托。职工持股信托是指将职工买入的本公司股票委托给信托机构管理和运用，退休后享受信托受益的一种信托形式。公益信托是委托人为了社会公共利益而设立的信托。财产信托分为动产信托和不动产信托1动产信托。是指委托人将设备、运输工具等动产交给信托机构，由信托机构代为管理和处理的一种信托形式。2不动产信托。是指委托人将房屋、土地等不动产交给信托机构，由信托机构代为管理和处理的一种信托形式。管理方式的财产信托。是指委托人将财产的所有权交给信托机构，由信托机构代为出租的一种信托形式。目前电子计算机这类设备大多采用这一信托形式。处理方式的财产信托。是指委托人将财产交给信托机构，由信托机构代为出售的一种信托形式。出售通常采取分期付款的方式。抵押公司债信托，是指信托机构接受发行债券公司的委托，协助公司发行债券，提供担保事务，代替债券持有人行使抵押权或其他权利的一种信托业务。遗嘱信托是指根据个人遗嘱设立并在遗嘱人死后生效的一种信托。它属于身后信托，是个人信托特有的业务。遗嘱执行信托是指由受托人作为遗嘱执行人，按照遗嘱人的遗嘱，处理其身后事务和身后财产的一种信托形式。遗产管理信托是指信托机构作为受托人对遗嘱人的遗产进行管理的一种信托形式。股票表决权信托，又称商务管理信托，是指公司股东将股票交给某个信托机构，由信托机构代表股东集中行使股票表决权的一种信托形式。有价证券信托是指委托人将自己持有的股票、债券等有价证券交给信托机构，由信托机构代为保管和运用的一种信托形式。投资基金是指通过发行基金单位，将不特定的分散的投资者的具有相同投资目的资金集中在一起，交由基金托管人托管，基金管理人按照风险分散原则进行投资，并由投资者承担投资风险和享受投资收益的一种集合投资方式。从组织形式看，投资基金有公司型和契约型两种。投资基金的基本特征1. 集小额的分散的资金成巨额的资金。2.以投资为根本目的。3.专家经营。4.组合投资。5.分散风险，增加收益。6.收益共享，风险共担。7.经营与保管分开。投资基金的性质1. 投资基金是一种信托投资方式。2.投资基金是一种金融中介机构。3.投资基金是一种间接投资方式。4.投资基金是一种基金。5.投资基金是一种机构投资者。投资基金的种类一、按基金的组织形态划分公司型基金和契约型基金二、按照基金单位的发行额度是否固定或基金单位的交易方式不同划分封闭型基金和开放型基金三、按基金的投资对象划分股票基金、债券基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、房地产基金、货币市场基金、贵金属基金、小型公司基金封闭型基金与开放型基金的比较1封闭型基金的产生早于开放型基金。2基金规模不同。3基金单位的流通和买卖方式不同。4基金单位的价格决定依据不同。5基金单位的买卖费用不同。6对基金管理公司的影响不同。7投资收益和投资风险不同。契约型基金与公司型基金的比较1从法律依据和组织形式来看，契约型基金是依据信托法，由基金发起人与基金管理人和基金托管人三方签订基金契约，基金管理人与基金托管人签订托管协议而成立的基金，基金本身并不是法人实体；而公司型基金则是依据公司法，有基金发起人成立基金公司而设立的基金，基金公司是基金的实体，是法人实体。2从当事人看，契约型基金的当事人有投资者、基金管理人和基金托管人三方，从基金契约的签订看，投资者既是委托人又是受益人，从基金托管协议的签订看，基金管理人是委托人，基金托管人是受托人；而公司型基金的当事人有投资者、基金公司、基金托管人或投资者、基金公司、基金管理人、基金托管人四方，就后一种情况来看，基金投资者是最终受益人，基金公司是委托人兼受益人，基金管理人和基金托管人是受托人。四种组合形态的基金1封闭型基金和契约型基金组合而成的封闭契约型基金；2封闭型基金和公司型基金组合而成的封闭公司型基金，有成封闭性投资公司；3开放型基金与契约型基金组合而成的单位信托基金（英国）；4开放型基金与公司型基金组合而成的共同基金（美国）。封闭型基金转为开放型基金原因有二：一是来自于基金管理公司扩大基金规模的动机；二是来自于基金持有人对基金但内流动性和安全性的要求。封闭型基金转换为开放型基金，一般是在封闭型基金运作两三年后，基金管理公司运作基金的经验比较成熟时发生转换。转换建议或者是由基金管理公司提出、或者是由基金单位持有人提出，但都需要经过基金单位持有人大会通过、主管机关批准。基金收益来源基金收益是指基金管理公司在运作基金资产过程中所获得的基金资产增加值。具体说来包括以下几部分：1股利股利是基金投资于股票所获得的投资收益，它由红利和股息两部分构成。股利是基金收益的主要来源。2利息利息是基金投资于各种债券、商业票据、可转让定期存单和其他短期票据所获得的投资收益，也包括基金资产存入银行所获得的利息收益。3资本利得资本利得是基金投资于各种有价证券所获得的卖出价高于买入价的差额，这也是基金收益的重要构成部分。资本利得分为已实现资本利得和未实现资本利得。基金管理费用（1）基金管理费。基金管理费是支付给基金管理人的费用，即基金管理人所获得的报酬。基金管理费用一般按基金净资产价值的一定比例，每月逐日计算，月末一次性收取，从基金资产中支付。（2）基金托管费用。基金托管费用是支付给基金托管人的费用，即基金托管人所获得的报酬。基金托管费用也是按照基金净资产价值的一定比例从基金资产中支付。（3）其他费用。其它费用是指除基金管理费、基金托管费以外发生的其他费用，如支付的会计师费、年会费、律师费和信息披露费等。这部分费用从基金资产中支付。交易费用交易费用是指基金在运作过程中买卖有价证券所发生的交易费用。这部分费用从基金资产中支付。现代租赁问世以来，特别是20世纪50年代后得到了快速发展，其原因主要表现在：第一，科学技术革命的影响，这是金融租赁发展的首要动因。二次世界大战后，由于第三次产业革命即科技革命的影响，一方面产生了以高新技术为特点的新兴工业部门，如电子工业、通讯工程、宇航工业等，另一方面使原有工业部门的大批设备相对落后，新兴工业部门的投资和原有工业部门的设备更新改造合在一起使得投资规模急剧扩大，对资金产生了前所未有的需求。然而，传统的折旧方法提留的折旧费和利润留成远不能满足企业扩大投资的需求。在传统的融资方式下，由于战后经济危机频繁、通货膨胀、市场波动剧烈等原因，使得企业通过发行债券、股票融资变的困难；从银行方面来看，如果向企业提供设备贷款，在企业不能还款追回设备时，由于银行不经营设备买卖，在处理设备时会遭受经济损失，因此，银行对企业贷款作出了许多限制，不可能满足企业庞大的资金需求。在此情况下，金融租赁作为一种新的融资方式便应运而生。因为，在融资租赁方式下，承租人借进的是生产设备，租赁公司始终拥有设备所有权，在承租人不能交纳租金时，租赁公司可随时收回出租设备，转租给他人或卖掉。因此租赁是一种实物抵押型信贷，具有安全性。第二，银行资本和产业资本在信贷联系上相互渗透、相互结合，这是金融租赁发展的内在原因。1.银行积极向金融租赁公司提供贷款，保证了金融租赁公司的租赁资金来源。因为与直接向企业提供设备贷款相比，向租赁公司提供贷款的安全性较高。2.银行自身也积极参与办理租赁业务，并以此作为银行业务的一个重要部分。3.随着租赁业发展，银行日益重视同租赁公司的联系，与租赁公司合资开办租赁公司。4.租赁公司还与大型工业制造企业和商业集团组建租赁联营组织，专门经营计算机、飞机、汽车等专业租赁。第三，政府的鼓励，这是金融租赁发展的直接动因。政府的鼓励措施包括：1. 加速折旧。加速折旧是指政府允许企业提高设备的折旧率，缩短设备的折旧年限。加速折旧提高了设备使用前期的折旧额，减少了设备使用前期的账面应税利润和纳税额，推迟了纳税时间，是企业享受了资金时间价值的好处。2.投资抵税。投资地税是指政府对企业用于投资的那部分利润给予减税优惠，投资抵税使企业投资在当年就可从政府给予的低税中收回一部分。与近代租赁相比，现代租赁具有以下特点：1.现代租赁以融资租赁为重要标志。承租人不仅从出租人那里获得了租赁物件的使用权，更重要的是从出租人那里获得了融资支持，从而将融资作为一种重要的融资手段。2.现代租赁以金融租赁公司作为信用中介机构。现代租赁不再是生产厂商和用户之间直接发生的租赁关系，而是借助于租赁公司这一信用中介机构间接发生的租赁关系。3.现代租赁从租赁物的范围到租赁地域的范围都有了很大发展，成为人们经济生活中的重要内容。金融租赁是指由出租方融通资金为承租方提供所需设备，具有融资、融物双重职能的租赁交易，它主要涉及出租方、承租方和供货方三方当事人，并由两个或两个以上的合同构成，出租方根据承租方的要求和选择，与共或方订立购买合同并支付货款，与承租方签订租赁合同，将购买的设备出租给承租人使用，租期一般不低于2年。金融租赁的性质租赁资本的运动形式：1.从 来看，租赁资本的运动具有银行信用性质。2.从 来看，租赁资本的运动具有商业信用性质。 从租赁的目的角度划分，各国普遍将租赁分为融资性租赁和经营性租赁两类基本形式。融资性租赁，也称金融租赁，是现代租赁业务中最主要、使用最广泛的租赁形式。它是指企业通过租赁的方式获取长期所需设备以代替融资购买，从而达到融通资金、改善财务状况的目的。这种租赁形式具有浓厚的金融业务色彩。融资性租赁具有以下特点：1融资租赁一般涉及三方当事人即出租人、承租人和供货商，并至少有两个以上合同买卖合同和租赁合同构成的三边交易。具有复杂的交易程序。2承租人负责租赁设备的维修保养。3承租人须按合同的规定，分期、及时、足额地向出租人缴纳租金，出租人以此收回租金并获取收益。4完全付清，即在基本租期内，设备只租给一个特定的客户使用，投资通过收取租金形式全部收回，租金总额设备价款延付利息利润设备期满时的残值。5不可撤销，即在基本租期内，一般情况下，租赁双方无权取消合同，任何一方违约，将课以重罚。6租赁期限较长，一般在3年左右，有的长达10年以上。7租赁期满后，承租人对设备有留购、续租和退回三种选择权。留购是指承租人按双方商定的价格把设备买下来，以此作为所有权转移的法律手段。续租是指租赁双方另行签订租赁合同，以新的较低的租金再租。退回是指承租人将设备退还出租人。经营性租赁，也称管理租赁或服务性租赁，是指企业通过租赁的方式以解决对某些大型通用设备、专用设备的一次性使用和临时性使用的需要。经营租赁具有以下特点：1经营性租赁只涉及两方当事人出租人和承租人，只签订一个合同租赁合同构成的二边交易。交易程序简单。如果企业采用经营性租赁，只需把所需租赁的设备的名称、规格和型号向租赁机构提出委托，租赁机构与承租人一起磋商选租设备的租期、租金和支付方式等租赁条款，谈妥租赁条款后与承租人签订租赁合同，根据租赁合同，出租人交货，收取租金，到期收回租赁物件。2不足支付。即在基本租期内，出租人只能从租金中收回设备的部分垫支资本，收回全部垫支资本需要通过多次租赁活动，多次出租给承租人使用后实现。3租金较高。经营性租赁的出租人，不仅要负责设备的维修保养、保险，而且还要承担设备过时和闲置风险，因此，经营性租赁的租金较融资性租赁的租金要高。4可撤销性。在一定条件下，承租人可提前解约，终止合同，退回设备或改租更先进的设备。5租期较短，具体期限视承租人对租赁设备的使用期限而定真实租赁，也称节税租赁，是指能享受税收优惠待遇的租赁形式，即出租人有资格获得加速折旧、投资减免等税收优惠，并以降低租金的形式向承租人转让部分税收优惠，承租人支付的租金可当作费用从应税利润中扣除。真实租赁能使企业筹措设备的租赁成本比贷款购买成本低。根据出租人筹措设备的资金来源和付款对象划分，租赁可分为直接租赁、转租赁和回租租赁三种租赁形式。直接租赁是指出租人自行筹措资金，向设备制造商购买设备，直接出租给承租人使用的一种租赁形式。转租赁是指出租人从一家租赁公司或者制造厂商租进一项设备后转租给用户使用的一种租赁形式。回租租赁，也称售出回租租赁，是指由设备物主将自己拥有的设备卖给租赁公司，然后再从租赁公司租回使用的一种租赁形式。租金的构成一、租赁物件的购置成本 租赁物件的购置成本，是构成租金的主要部分，一般包括租赁资产的货价、运输费、保险费、安装调试费等内容。二、租赁期间的利息 租赁期间的利息费用，是指出租者为承租者购置设备向银行贷款所支付的利息，是租金的一项重要构成要素。 三、该项租赁业务的营业支出和利润举例：某人现在将100元钱存入银行，年利率为10%，一年后的本例和为：FV=100(1+10%)=110元现在问。一年后的110元钱，在年利率为10%的条件下，现在值多少钱？PV=110(1+10%)-1=1100.909=99.99100元贴现的含义：就是将一定量利息从未来现金流中扣除。举例：某租赁公司将价值为100000元的一台设备出租给一生产企业使用，租期为3年，每半年支付一次租金，租金于每期期初支付，年利率为10%。要求：计算承租企业每期支付的租金。年利率为10%的现值系数表：时期 1 2 3 4 5 6现值系数0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564年利率为5%的现值系数表：时期 1 2 3 4 5 6现值 系数0.952 0.907 0.864 0.823 0.783