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第二章 财务管理的价值观念 练习题 2 1 一 填空题 1 所谓资金时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 是没有 和 条件下的社会平均资金利润率 2 资金时间价值通常以 表示 3 年金按收付款项发生的时间不同 可分为 和 永续年金四类 4 风险是指在一定条件下和一定时期内 某一事件产生的实际结果与预期结果之间 的 5 从个别投资主体的角度看投资的总风险包括 和 6 可以分散的风险是 不可分散的风险是 7 当各备选方案的期望报率相同时 标准差较大的方案面临的风险 8 各备选方案的期望报酬率不同时 则用 来衡量风险的大小 9 两项资产组成的资产组合 反映两项资产收益率之间相关程度的相关系数数值 越 即正相关程度越低 分散风险的效果越大 10 证券市场线的截距是 斜率是 二 单项选择题 1 某公司拟于 5 年后一次还清所欠债务 100 000 元 假定银行利息率为 10 5 年 10 的年金终值系数为 6 1051 5 年 10 的年金现值系数为 3 7908 则应从现在起每年末等额存 入银行的偿债基金为 A 16379 75 B 26379 66 C 379080 D 610510 2 已知某公司股票的 系数为 0 5 短期国债收益率为 6 市场组合收益率为 10 则该公司股票的必要收益率为 A 6 B 8 C 10 D 16 3 已知甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为 10 和 12 两个方案都存在投资风 险 在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是 A 标准离差率 B 标准差 C 协方差 D 方差 4 企业进行多元化投资 其目的之一是 A 追求风险 B 消除风险 C 减少风险 D 接受风险 5 有一项年金 前 3 年无流入 后 5 年每年年初流入 500 万元 假设年利率为 10 现值为 万元 P A 10 5 3 791 P F 10 2 0 826 A 1994 59 B 1565 68 C 1813 48 D 1423 21 6 已知 F A 10 9 13 579 F A 10 11 18 531 10 年期 利率为 10 的即付年金终值系数值为 A 17 531 B 15 937 C 14 579 D 12 579 7 某企业现在将 1000 元存入银行 年利率为 10 按复利计算 4 年后企业可从银行 取得的本利和为 A 1200 元 B 1300 元 C 1464 元 D 1350 元 第二章 财务管理的价值观念 练习题 2 2 8 某企业在 4 年内每年将 1000 元存入银行 年利率为 9 4 年后企业可从银行取得 的本利和为 A 3000 元 B 1270 元 C 4573 元 D 2634 元 9 为比较期望报酬率不同的两个或两个以上的方案的风险程度 应采用的标准是 A 标准差 B 标准离差率 C 概率 D 风险报酬率 10 投资者甘愿冒着风险进行投资 是因为 A 进行风险投资可使企业获得报酬 B 进行风险投资可使企业获得等于资金时间价值的报酬 C 进行风险投资可使企业获得超过资金时间价值的报酬 D 进行风险投资可使企业获得利润 11 某种股票的期望收益率为 10 其标准离差为 0 04 风险价值系数为 30 则该 股票的风险收益率为 A 40 B 12 C 6 D 3 12 在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时 不需要考虑的因素是 A 单项资产在投资组合中所占比重 B 单项资产的 系数 C 单项资产的方差 D 两种资产的协方差 13 下列各项中 属于证券投资系统性风险 市场风险 的是 A 利息率风险 B 违约风险 C 破产风险 D 流动性风险 14 下列各项中 不能衡量证券投资收益水平的是 A 持有期收益率 B 到期收益率 C 息票收益率 D 标准离差率 15 某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项 若按复利制用最简便算 法计算第 n 年末可以从银行取出的本利和 则应选用的时间价值系数是 A 复利终值系数 B 复利现值系数 C 普通年金终值系数 D 普通年金现值系数 16 下列围绕资金时间价值的说法错误的是 A 资金时间价值在量上相当于资金的纯利率 B 在期数 利率相同的情况下 普通年金现值系数是其终值系数的倒数 C 递延年金的终值计算与普通年金的终值计算无本质区别 D 永续年金只有现值 没有终值 17 如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险 则可以判定该项资产的 值 A 等于 1 B 小于 1 C 大于 1 D 等于 0 18 如果两个投资方案的期望值和标准差均不同 则标准离差率大的方案的风险 A 比标准离差率小的方案的风险大 B 比标准离差率小的方案的风险小 C 与标准离差率小的方案的风险一定相同 D 与标准离差率小的方案的风险可能相同 19 在下列各项中 无法计算出确切结果的是 第二章 财务管理的价值观念 练习题 2 3 A 后付年金终值 B 即付年金终值 C 递延年金终值 D 永续年金终值 20 如果 A B 两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同 则由其组成的投资组 合 A 不能降低任何风险 B 可以分散部分风险 C 可以最大限度地抵消风险 D 风险等于两只股票风险之和 21 已知某种证券收益率的标准差为 0 2 当前的市场组合收益率的标准差为 0 4 两者 之间的相关系数为 0 5 则两者之间的协方差是 A 0 04 B 0 16 C 0 25 D 1 00 三 多项选择题 1 在下列各项中 能够影响特定投资组合 系数的有 A 该组合中所有单项资产在组合中所占比重 B 该组合中所有单项资产各自的 系数 C 市场投资组合的无风险收益率 D 该组合的无风险收益率 2 在下列各项中 可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有 A 年偿债基金 B 先付年金终值 C 永续年金现值 D 永续年金终值 3 下列各项中 能够衡量风险的指标有 A 方差 B 标准差 C 期望值 D 标准离差率 4 下列各项中 其数值等于即付年金终值系数的有 A P A i n 1 i B P A i n 1 1 C F A i n 1 i D F A i n 1 1 5 下列各项中 属于企业特有风险的有 A 经营风险 B 利率风险 C 财务风险 D 汇率风险 6 递延年金的特点是 A 年金的第一次收付发生在若干期之后 B 没有终值 C 年金的现值与递延期无关 D 年金的终值与递延期无关 四 判断题 1 市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性 它 是影响所有资产的风险 因而不能被分散掉 2 购买国债虽然违约风险小 也几乎没有破产风险 但仍会面临利息率风险和购买力 风险 3 在有关资金时间价值指标的计算过程中 普通年金现值与普通年金终值是互为逆运 算的关系 第二章 财务管理的价值观念 练习题 2 4 4 根据财务管理的理论 必要投资收益等于期望投资收益 无风险收益和风险收益之 和 5 证券组合风险的大小 等于组合中各个证券风险的加权平均数 6 在风险分散过程中 随着资产组合中资产数目的增加 分散风险的效应会越来越明 显 7 随着折现率的提高 未来某一款项的现值将逐渐增加 8 在资产组合中 单项资产 系数不尽相同 通过替换资产组合中的资产或改变资产 组合中不同资产的价值比例 可能改变该组合的风险大小 9 在对比两个方案时 标准离差率越大 说明风险越大 同样 标准差越大 说明风 险也一定越大 10 在现值和利率一定的情况下 计息期越长 则复利终值越小 11 预付年金与普通年金的区别仅在于计息时间的不同 12 永续年金可以视为期限趋于无穷的普通年金 13 在利率为 15 期数为 10 年的情况下 1 元年金现值系数大于 1 元年金终值系数 14 根据风险与收益对等的原理 高风险的投资项目必然会获得高收益 15 在利率大于零 计息期一定的情况下 年金现值系数大于 1 16 某期即付年金现值系数等于 1 i 乘以同期普通年金现值系数 17 没有财务风险的企业 也就没有经营风险 五 计算题 一 练习资金时间价值的计算 资料 A 公司 2000 年年初对甲设备投资 100000 元 该项目 2000 年初完工投产 2002 年 2003 年 2003 年年末的预期收益各为 20000 元 30000 元 50000 元 假设银行存款复 利利率为 10 要求 1 按复利计算 2002 年年初投资额的终值 2 按复利计算 2002 年年初各年预期收益的现值 二 练习资金时间价值的计算 资料 B 公司 2000 年 2001 年年初对乙设备投资分别为 60000 元 该项目 2002 年年初 完工投产 2002 年 2003 年 2003 年年末的预期收益均为 50000 元 假设银行借款复利利 率为 8 要求 1 按年金计算 2002 年年初投资额的终值 2 按年金计算各年预期收益在 2002 年年初的现值 三 练习资金时间价值的计算 资料 某家长准备为孩子存入银行一笔款项 以便以后 10 年每年年底得到 20000 元学 杂费 假设银行存款利率为 9 要求 计算该家长目前应存入银行的款项额 四 练习资金时间价值的计算 第二章 财务管理的价值观念 练习题 2 5 资料 某公司拟购置一处房产 房主提出两种付款方案 1 从现在起 每年年初支 付 200000 元 连续支付 10 次 2 从第 5 年开始 每年年初支付 250000 元 连续支付 10 次 要求 假设该公司的资本成本率 即最低报酬率 为 10 应选择哪种付款方案 五 练习资金时间价值的计算 资料 某公司拟建立一项基金 每年年初投入 100000 元 利率为 10 要求 计算 5 年后该基金的本利和 六 练习资金时间价值的计算 资料 某人拟购房 开发商提出两种方案 一是 5 年后一次性付 120 万元 另一方案是 从现在起每年初付 20 万元 连续 5 年 若目前的银行存款利率是 7 应如何付款 七 练习资金时间价值的计算 资料 某人拟购房 开发商提出两种方案 一是现在一次性付 80 万元 另一方案是从 现在起每年初付 20 万元 连续支付 5 年 若目前的银行存款利率是 7 应如何付款 八 练习资金时间价值的计算 资料 某企业拟采用融资租赁方式于 2006 年 1 月 1 日从租赁公司租入一台设备 设备 款为 50000 元 租期为 5 年 到期后设备归企业所有 双方商定 如果采取后付等额租金方 式付款 则折现率为 16 如果采取先付等额租金方式付款 则折现率为 14 企业的资 金成本率为 10 要求 计算结果均保留整数 1 计算后付等额租金方式下的每年等额租金额 2 计算后付等额租金方式下的 5 年租金终值 3 计算先付等额租金方式下的每年等额租金额 4 计算先付等额租金方式下的 5 年租金终值 5 比较上述两种租金支付方式下的终值大小 说明哪种租金支付方式对企业更为有 利 九 练习资本资产定价模型的计算 资料 某公司拟进行股票投资 计划购买 A B C 三种股票 并分别设计了甲乙两种 投资组合 已知三种股票的 系数分别为1 5 1 0和0 5 它们在甲种投资组合下的投资比重为50 30 和 20 乙种投资组合的风险收益率为 3 4 同期市场上所有股票的平均收益率为 12 无风险收益率为 8 要求 1 根据 A B C 股票的 系数 分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的 投资风险大小 2 按照资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率 3 计算甲种投资组合的 系数和风险收益率 4 计算乙种投资组合的 系数和必要收益率 5 比较甲乙两种投资组合的 系数 评价它们的投资风险大小 十 练习资本资产定价模型的计算 第二章 财务管理的价值观念 练习题 2 6 资料 已知 现行国库券的利率为 5 证券市场组合平均收益率为 15 市场上 A B C D 四种股票的 系数分别为 0 91 1 17 1 8 和 0 52 B C D 股票的必要收益率分 别为 16 7 23 和 10 2 要求 1 采用资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率 2 计算 A B C 投资组合的 系数和必要收益率 假定投资者购买 A B C 三种 股票的比例为 1 3 6 十一 练习资产组合风险与收益的计算 资料 已知 A B两种证券构成证券投资组合 A证券的预期收益率10 方差是0 0144 投资比重为 80