比奇评级资料2009.doc

工行： 关于比奇塑料有限公司 评定信用等级的申请 分行： 根据总行评定信用等级工作的有关要求，我行申请评定比奇塑料有限公司信用等级为AA- 级，现将具体情况和调查意见报告如下： 一、 客户基本情况 比奇塑料（横轴）有限公司成立于2004年4月29日，是一家外商独资企业。注册资本为750万美元，实收资本为：750万美元，公司股东是：上海美澳投资咨询有限公司和美国加利福尼亚财务基金会，投资比例分别为75%和25%。公司法定代表人阮懋时先生，公司注册地址：新城区工业路北首。 该公司以生产塑料复合蓬布及其他塑料制品，主要产品是各种规格的PE卷布、PE蓬布，该产品是以优质、易降解环保聚乙烯为原料，经过拉丝、编织、淋膜等加工工序精制而成。该产品除具有传统帆布的使用功能外，相同面积重量比帆布轻1/3，抗拉强度却高出5倍，抗虫蛀、不霉变、不收缩，易于存放，可经常水洗，反复使用。该产品可在-50度至+90度大跨度的温差中正常使用，防水效果极佳，还可以根据市场需求达到亚光、抗紫外线、防火阻燃的国际标准。该公司现有进口先进拉丝生产流水线4套，其中台湾产2套，中日合资产2套，圆织机108套，大多为台湾引进，各种型号进口淋膜机3套，有国内最先进的双面膜头，裁剪机，拼幅机，打扣机等一大批辅助机械，年设计生产能力为15000吨，是河北省内最大的PE卷布供应商。该公司营销策略：根据目前国际和国内市场的具体情况，在美国销售总部的统一领导下，成立了公司直属的上海销售总部负责整个市场的筹划，负责中国市场、美洲、澳洲、欧洲市场的销售。珠海销售分部负责珠江三角洲地区及东南亚地区的市场销售，东洋销售分部负责环渤海经济圈东北、华北地区的市场销售。该公司所需原材料主要为低压高密度聚乙烯HDPE和高压低密度聚乙烯LDPE。这两种材料均为石油的衍生产品，目前公司使用的国产原料是：大庆石化、燕山石化等生产的产品，国外原料是韩国LG、韩国湖南化学、韩国三星、台湾南亚等生产的产品。国内供应商我公司已与他们建立了长期供货关系，原料品质及供应均有保障。国外供应商我公司则长期采用信用证的方式，运转良好。该公司组织形式为有限责任公司，实行董事会领导下的董事长负责制，董事会由三名董事组成。设董事长、总经理各一名，副总三名及若干部室。该公司资金管理体制：公司依照中国的法律、法规和财政部门的规定，建立财务会计制度并报其所在地财政税务机关备案。生产经营性开支由董事长审批，重大项目开支由董事会研究决定。该公司发展战略：以三大市场为主线美国、欧洲及中国市场，作放射性分布，占有了相当大的市场份额。我公司二期工程建成投产后，年生产塑料复合蓬布可达15000吨以上，年销售额可达2700万美圆以上，年利润可达430万美元。随着销售市场的不断拓展，公司将成为中国最大的塑料蓬布生产加工基地，争取年生产量达20000吨。该公司管理体制：公司董事会成员3人，及总经理、副总经理核心管理层全部具有大专以上学历，全部具有高、中级职称，从事企业管理工作多年，具有丰富的经营管理经验。在优胜劣汰的机智下，形成了团结稳定的公司领导核心。 该公司恪守“励精图治，诚信造势”的制厂宗旨，2004年我公司被省政府评为“省外商投资重点项目”，2005年被横轴市政府评为“十佳三资企业”。该公司主要管理者能力：董事长法人代表阮懋时先生，为美籍华人，经济学博士，美国加利福尼亚财务基金会董事兼亚洲部总经理，从事管理工作多年，学识渊博，经验丰富，对投资项目的可行性研究具有前瞻性眼光，个人洁身自好，信誉良好，无不良记录。二、评级授信及融资情况比奇塑料（横轴）有限公司为首次在我行评级，按照总行下发的评级模块，评定的信用等级为AA-级。 本年度模型评级结果为AA- 级，我行未进行特例调整 ，本次评级采用的评级模型为单一法人评级模型，行业归属为塑料制造，客户规模中型，定量得分为70.67 分，定性得分为 85.75 分。本次申请的信用等级为AA-级。三、客户偿债能力分析（一）非财务因素分析 A、企业优势分析：该企业地理位置优越，京九铁路贯穿东洋，且邻京、津较近，公司距货运站50米，交通便利，销售成本低廉，信息反馈及时该企业技术先进，目前是全国唯一一家通过欧盟最高检测标准的企业，PE布的最高标准为23项检测指标，该公司已全部通过，可以满足客户对PE布提出的任何技术要求，属国内最高水平。全球最大的帐篷销售企业之一法国迪卡侬已指定该公司为PE布专门供应商。目前国内生产PE布供应帐篷厂的厂家除该公司外，主要有厦门金三角、青岛胶和、青岛健雄，余下为江浙一带小规模企业如荣华、宝龙等约三四家，规模较大的只有该公司及厦门金三角、青岛胶和三家，该公司的年生产能力约等于其他厂家的总和，是国内最大的PE布卷布供应商之一，具备为大客户短期提供大批量货物的能力，其他公司目前的设备、规模及技术还达不到此方面的要求。该公司从事PE行业十八年，有一批忠实、可靠的大客户。全球最大的帐篷生产企业天津环球休闲用品有限公司及第二大帐篷生产企业上海洋帆帐篷有限公司是该公司长期稳定的客户。（迪卡侬指定方）该公司已经拥有了一大批专业的生产技术人员和从事研发新产品的科技队伍。新研发的高端PE产品已开始向美国军方提供迷彩蓬布式样和竟标，跳床相关产品BBQ罩、遮阳蓬、手提袋等延伸产品有相当大的市场份额。公司现在正组织专业人员对PE布的植绒技术进行公关，该产品的用途非常广泛，市场潜力巨大主要风险。B、主要风险分析 1、政策风险：无 2、国别风险：我公司为中美合资企业，中美合作日益增加，中美两国相互依赖共同发展，尽管有不同意见，两国也会通过各种渠道友好解决，不会影响到企业发展。 3、行业风险：PE布市场在发达国家使用非常普遍，主要适用于于居家旅游用品、汽车蓬布、仓储等，涉及工业、农业、交通运输业、建筑业等，另外还可生产为军方使用的PE印刷迷彩布，该系列产品遍及国外各大超市、商场，销量非常可观。另外，国内经济近年迅猛发展，国民消费能力逐年提高，由于PE产品重量轻、用途广，已经获得消费市场的逐步认可。市场的需求会越来越大，发展前景乐观。该产品无污染、无辐射属环保型，国家推广产品。4、管理风险：企业管理人员从事管理工作多年,管理经验丰富,管理风险较小。 5、经营风险：该公司产品原材料主要为高密度聚乙烯和低密度聚乙烯，是石油化工的衍生产品，由于国际石油价格波动较大，致使原材料价格随之波动，进而影响企业的利润。但石油是关系国计民生的支柱产业，国际上在石油政策调整和价格的变动上都持慎之又慎的态度，并采取形之有效的行政措施进行干预，世界各国也不断就石油问题进行沟通，故原料不会出现绝对紧缺，该公司严格控制产品的加工成本，并不断使之下降，尽量保证利润最大化。（1）、上游供应商的集中度，客户与供应商的议价能力和供应方式： 该公司上游供应商主要为：燕山石化、大庆石化、扬子石化，国外供应商主要为：韩国LG、韩国三星、台湾南亚。该公司与供应商议价能力强，可分期付款购原料，也可现金购买，送货至该 厂。（2）、 原材料价格是否大幅波动：该公司产品原材料主要为高密度聚乙烯和低密度聚乙烯，是石油化工的衍生产品，由于国际石油价格的不稳定，致使原材料价格随之波动。（3）、销售模式：以销定产（4）、下游采购方集中度：主要在北方天津环球休闲用品有限公司、等，南方上海洋帆帐篷有限公司、浙江来飞进出口有限公司等，西南方深圳可宏帐篷厂、深圳永茂昌旅游用品有限公司，东北方筵安（大连）帐篷有限公司，以及美洲、欧洲、中东等客户分布较广。（5）、该公司与下游客户合作关系稳定，不存在重大贸易纠纷。（6）、该公司产品销路广阔，国内外都有稳定的客户群，有一定的知名度，旺季时供不应求。（7）、该公司研发能力强，严格控制成本，价格竞争力强，加工能力属国内先进企业。（二）、财务因素分析 该公司近三年的财务报表分别经东洋县金正会计事物所和横轴中则会计事物所进行审计，均出具了无保留意见的审计报告。项目2005年增长%2006年增长%2007年2008年一、资产总额831587204.9885189901、流动资产232524334.627383112其中：货币资金21031-8546122存货9369511.611871209应收帐款50660820.2562587其他应收款587936.2199982、长期投资3、固定资产583461315.16009 57854、其他资、负债总额30782996-2.7197813951、流动负债15931511-5.1493692、长期负债14851485148513253、短期借款应付票据一年内到期的长期负债长期借款银行融资合计三、所有者权益523757249.368737595四、主营业务收入3071397729.534084597五、利润总额4464868.97260722其中投资收益补贴收入六、现金净流量136-180-2321575经营活动现金净流量1055202-80.85531260投资活动现金净流量-919-38258%-498-24其中取得投资收益所收到的现金筹资活动现金净流量-1591、资产分析 企业的总资产保持了平稳增长，但增幅不大2008年末企业总资产8990万元，比2005年资产增加675万元，增长了8.1%，其中流动资产3112万元，占总资产的35%，流动资产中应收帐款为587万元，均为合同期内正常应收款，无呆死帐；存货1209万元中包括主要原料138 万元，正常品库存 300 万元，其余为半成品，2008年比2007年增长23万元，主要是该企业正常的合理存货；其他应收款99万元主要为预支运费和差旅费。固定资产5879万元主要构成是厂房、宿舍、土地使用权和机器设备等，2、负债分析：2008年末公司负债总额为1395万元，其中流动负债为69万元，长期负债为1325万元. 。流动负债69万元，应付帐款107万元为公司按合同约定在三个月内支付的配件款，应交税金-37万元。长期负债全部为长期应付款1325万元，公司由于经营资金相对紧张向上海美澳的借款。3、所有者权益分析：2008年末所有者权益为7595万元，其中包括实收资本5681万元，盈余公积178万元，为分配利润1735万元，从三年的所有者权益情况看，呈逐年上升趋势。 4、销售、利润分析 企业自投产以来销售收入逐渐提高， 2005年销售收入为3071万元，2006年我公司实现销售收入3977万元，同比增长29.5%，2007年3408万元，比上年减少569万元，减少的原因主要是2007年石油价格居高不下，原材料价格上涨较快，但产品价格未同步上涨，针对这种状况该公司及时调整了销售策略，将部分订单推迟到了2008年交货，同时拒签了新发生的订单，但从2008年销售情况看，实现销售4597万元，比上年增长35%，说明公司通过现代化的科学管理，强化销售机制，市场拓展较快，销售增长较好，说明企业在应对2008年金融危机中的应变能力较强，企业经营能力是突出的。 2005年实现利润446万元，2006年实现利润486万元，同比增长8.9%，2007年实现利润335万元。同比有所减少。减少的原因主要是因产品价格原因订单推迟销售下降所致，2008年实现利润722万元，比2007年增长了115%，呈上升趋势。该公司产品销售按月结算，大多通过银行电汇；应收帐款均为正常应收款，不存在呆帐坏帐。企业通过产品交易形成的产品销售收入和实现的利润均以货币资金的形式存在，具有及时便现能力。5、现金流量情况分析 从企业近三年的现金流量情况分析，经营活动产生的现金净流量分别为202万元和531万元、260万元、均为正值，说明企业经营情况良好，经营活动获取现金的能力较强。在不依赖银行融资的情况下能够满足其自身业务对现金的需求，偿债能力较强。从投资活动产生的现金净流量分析，因企业近三年未吸收投资，故无投资活动现金流入；2005年企业根据市场需求，公司增加了固定资产投入，主要为厂房的筹建及部分机器设备的购入，故投资性现金净流量为-919万元；2006年企业投资性现金净流量-382万元，支付部分基建款及配套设备款，2007年为-498万元主要是 支付的新生产生产线款项。2008年为-24万元，主要是支付的基建剩余款项。筹资活动现金净流量-159万元，是由于企业经营状况较好，将长期应付款归还了一部分，所以企业在今后的生产过程中，所需的流动资金要通过银行贷款等融资手段保证正常生产经营需要；公司生产能力提高后，产品生产和销售将有明显增长。（三）、企业近三年的短期偿债能力分析项 目2005年2006年2007年2008年行业平均值短期偿债能力指标流动比率%1461615554444130.38速动比率%87983152715101.78存货周转率(次)281513.5613.846.83应收账款周转率(次)6.08145.8385.95流动资产周转率(次)2.161.670.661.571.89经营活动现金流入量/销售收入0.661.131.171.171.11销售增长率29.5-14.33511.311、短期资产对短期负债的保险程度分析从企业三年的流动比率总体情况，证明企业的资产结构合理。随着企业的价值创造和积累，该比率三年来均保持了100%以上。企业的速动比率三年来也均呈大幅度增长，2007年达到了315远远优于行业平均值，上述两项指标2008年分别为4444和2715，表明企业的即期变现利力较强，可用于偿还短期债务的资金储备或随时变现的所有存货资产能够保证到期债务的清偿。2、盈利能力分析从企业的存货周转率分析，三年来该指标均在10%以上 ，远远高于行业平均值，充分说明该企业的产品有较强的存货变现能力，应收账款周转率三年来起伏较大，2007年较低的原因主要是价格因素影响,但已接近行业平均值，2008年达到了8.0，高于平均值，表明已回升，说明企业在销售回款管理方面的工作比较到位，无呆滞应收款。从另一方面说明企业的总体管理水平较高，该公司赢利能力较强。3、经营活动创现能力分析三年的经营活动现金流入量与销售收入比分别为 1.13 、1.17 、1.17、呈平稳增长，证明企业的生产经营活动能够及时实现资本到产品再到资本的持续过程，企业的经营成果能够迅速体现为货币资金，最大程度的避免了企业经营损失，经营现金与流动负债比的情况说明企业的经营活动具有较强的创现能力。4、2007年销售增长率成为负值的主要原因是，2007年石油价格的大幅度增长，导致该企业的原材料价格大幅增长，高密度聚乙烯和低密度聚乙烯每吨由2006年的8000元上升最高至18800元，而该公司的产品价格一直维持在16000-17000 之间，针对这种状况，该公司及时对市场进行了分析，认为石油价格已经溢价，不可能总维持在百元已上的价格，相关滋生产品价格也将大幅下降，因此该公司及时调整了销售策略，一是将2007年四季度的订单全部推迟到2008年交货，二是同时拒签了新发生的订单，基于上述原因，该公司2007年销售收入比上年下降569万元，从而使销售增长率成为了负增长。2008年销售增长率上升的原因主要是石油价格下降以后，企业的原材料也随之大幅降价，企业原材料成本降低，但销售价格并未下降，形成了很大的利润空间。（四）该企业近三年的长期偿债能力分析项 目2005年2006年2007年2008年行业平均均值资产负债率%37342