海尔集团偿债能力分析.doc

2011年海尔集团偿债能力分析海尔是世界白色家电第一品牌，1984年创立于中国青岛。目前，海尔在全球建立了21个工业园，24个制造工厂，10个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过7万人。2010年，海尔全球营业额实现1357亿元，品牌价值855亿元，连续9年蝉联中国最有价值品牌榜首。偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。1、 短期偿债能力1、海尔集团的短期偿债能力的比率分析项目2011-3-312011-6-302011-9-302011-12-31存货4,130,647,939.474,194,522,147.244215020146.465,969,111,117.43流动资产合计25,858,766,062.8030,383,264,272.2932,166,060,950.7931,333,999,180.73流动负债合计20,368,634,627.4826,071,789,398.6026,746,057,015.5125,932,658,465.33流动比率1.26 1.17 1.20 1.20速动比率1.07 1.00 1.05 0.98 由上表可知海尔集团流动比率维持在一个较高的水平比，流动比率反映短期偿债能力，说明海尔集团短期偿债能力比较好.速动比率越高，说明企业的流动性越强，流动负债的的安全程度越高。所以总体来说，海尔集团的流动性是比较强的，资金转化速度快。 2、短期偿债能力的趋势分析（1） 海尔集团流动性与短期偿债能力的绝对数额分析项目2011-3-312011-6-302011-9-302011-12-31货币资金11,457,229,143.0112,736,171,929.8514,386,169,357.5612,888,270,252.98应收票据7,225,991,289.828,776,827,968.188,784,619,167.617,939,389,122.39应收账款2,413,306,474.163,364,126,722.343,211,246,534.603,081,828,050.72存货4,130,647,939.474,194,522,147.244,215,020,146.465,969,111,117.43流动资产合计25,858,766,062.8030,383,264,272.2932,166,060,950.7931,333,999,180.73短期借款422,571,350.00392,717,692.00744,241,640.001,143,766,000.00应付票据5,739,820,869.126,636,708,763.197,835,611,726.926,829,723,541.55应付账款7,250,016,817.9910,120,360,974.548,343,353,763.9010,090,494,599.78流动负债合计20,368,634,627.4826,071,789,398.6026,746,057,015.5125,932,658,465.33由上表可以看出，海尔集团的流动资产和流动负债总的来说都呈上升的趋势。在流动资产中，货币资金 存货 应收账款都呈上升趋势，应收票据相对比较稳定。由此可见，流动资产规模的上升，主要是存货和货币资金增加所致。在流动负债内部，短期借款 应付账款基本上呈上升的趋势，而应付票据总的来说比较稳定。（2） 海尔集团流动性与短期偿债能力的环比趋势分析项目上半年下半年环比变动额环比变动百分比货币资金24,193,401,072.86 27,274,439,610.54 3,081,038,537.68 12.74%应收票据16,002,819,258.00 16,724,008,290.00 721,189,032.00 4.51%应收账款5,777,433,196.50 6,293,074,585.32 515,641,388.82 8.93%存货8,325,170,086.71 10,184,131,263.89 1,858,961,177.18 22.33%流动资产合计56,242,030,335.09 63,500,060,131.52 7,258,029,796.43 12.90%短期借款815,289,042.00 1,888,007,640.00 1,072,718,598.00 131.58%应付票据12,376,529,632.31 14,665,335,268.47 2,288,805,636.16 18.49%应付账款17,370,377,792.53 18,433,848,363.68 1,063,470,571.15 6.12%流动负债合计46,440,424,026.08 52,678,715,480.84 6,238,291,454.76 13.43%由表可知，2011年下半年与下半年相比，海尔集团的流动资产增加了12.90%，而流动负债增加了13.43%，由此可以看出，流动资产对流动负债的保障程度有略微地下降。流动资产中流动资产和存货增加的幅度较大，流动负债中短期借款和应付票据增长较快。（3） 海尔集团流动性与短期偿债能力的定基趋势分析项目2010-12-312011-3-312011-6-302011-9-302011-12-31货币资金100%113.46%126.12%142.46%127.63%应收票据100%102.34%124.31%124.42%112.45%应收账款100%112.69%157.09%149.95%143.91%存货100%116.13%117.92%118.50%167.81%流动资产合计100%109.70%128.90%136.46%132.93%短期借款100%49.07%45.60%86.43%132.82%应付票据100%129.36%149.57%176.59%153.92%应付账款100%113.29%158.14%130.37%157.68%流动负债合计100%109.08%139.62%143.23%138.88%由上表可知，在2011-3-31海尔集团流动资产的增长大于流动负债的增长幅度，流动资产对流动负债的保障程度在不断上升，而2011年后面三个季度，流动资产的增长幅度小于流动负债的增长幅度，流动资产对流动负债的保障程度有所下降。而应付票据和应付账款增长幅度惊人，短期借款比应付账款的灵活性更差，财务风险更高，因此需要引重视。（4） 海尔集团流动性与短期偿债能力的结构分析项目2011-3-312011-6-302011-9-302011-12-31货币资金36.12%33.84%36.09%32.44%应收票据22.78%23.32%22.03%19.99%应收账款7.61%8.94%8.05%7.76%存货13.02%11.14%10.57%15.03%流动资产合计81.52%80.72%80.68%78.88%资产总计100%100%100%100%短期借款1.33%1.04%1.87%2.88%应付票据18.09%17.63%19.65%17.19%应付账款22.85%26.89%20.93%25.40%流动负债合计64.21%69.26%67.09%65.28%负债和股东权益100%100%100%100%由表可见，流动资产占总资产的比重在各年中较高，相对于流动负债则相对低，对流动负债的保障程度也高。二、长期偿债能力1、海尔集团长期偿债能力的比率分析表项目2011-3-312011-6-302011-9-302011-12-31资产负债率67.69%72.88%72.07%70.95%股权比率32.31%27.12%27.93%29.05%权益乘数3.10 3.69 3.58 3.44 负债与股权比率2.102.692.582.44债务与有形净值比率2.182.832.702.56利息保障倍数16.8721.9727.6439.25偿债保障比率9.705.994.594.54资产负债率反映企业资产对负债的保障程度，资产负债率越高，表明资产对负债的保障程度越低，2011年海尔集团的资产负债率维持在一个较高的水平，为70%左右，资产负债率还反映了企业的资本结构状况以及企业的财务杠杆程度。上表中企业的资产负债率偏高。股权比率与资产负债率呈负相关，股权比率越高，资产负债率就越低。权益乘数和资产负债率的变动方向一致，即资产负债率越高，权益乘数就越大。负债与股权比率反映了股东权益对负债的保障程度，上表中海尔集团的负债与股权比率从整体上呈上升趋势，说明了股东权益对负债的保障 程度逐年提高。利息保障倍数反映企业所实现的经营成果支付利息费用的能力，2011年利息保障倍数是上升的，说明企业所实现的经营成果支付利息的费用能力也是逐年提高的。偿债保障率越低，说明企业的债务偿还期越短，企业偿还债务能力越强，上表中的偿债保障比率呈下降趋势，反映了企业偿还债务能力逐年增强。2、 海尔集团财务风险与长期偿债能力的绝对数额趋势分析项目2011-3-312011-6-302011-9-302011-12-31资产总计31,721,800,000.0037,640,900,000.0039,866,800,000.0039,723,500,000.00负债合计21,472,900,000.0027,434,300,000.0028,730,400,000.0028,184,500,000.00所有者权益合计10,248,900,000.0010,206,600,000.0011,136,400,000.0011,538,900,000.00经营活动产生的现金流量净额2,213,220,000.004,581,120,000.006,261,950,000.006,206,680,000.00由上表可知，海尔集团的资产规模较上升趋势，而股东权益规模和负债规模小幅上升。可见资产和股东权益对负债的保障程度提高。经营活动现金流量的净额有大幅上升，总体来说，海尔集团的盈利水平是十分优秀的。3、 海尔集团财务风险与长期偿债能力的环比趋势分析项目上半年下半年环比变动额环比变动百分比资产总计69,362,700,00079,590,300,00010,227,600,000.0015%负债合计48,907,200,00056,914,900,0008,007,700,000.0016%所有者权益合计20455500000.00 22675300000.00 2,219,800,000.0011%经营活动产生的现金流量净额916,776,000.00 1,031,900,000.00 115,124,000.0013%由上表可见，2011年海尔集团的资产增加了15%，股东权益增加了11%，负债增加了16%，由此可知，资产和权益对负债的保障程度有所上升。经营活动产生的现金流量增加了13%，说明海尔集团在经营活动成绩良好。4、 海尔集团财务风险与长期偿债能力的定基趋势分析项目2010-1