银行与基金应发挥货币杠杆的作用.doc

中国艺术品产业链条的构造与完善： 在持续经年的艺术品金融化的过程中，传统的银行类金融机构一直创新乏力。事实上，在艺术品金融化、资本化的过程中，急需银行类金融机构的信用背书，否则投资无法继续，而融资也将受阻。但是艺术品与银行的对接并不能在旦夕之间就完成，因此，在这个过程中，以基金的方式助推艺术品金融化仍然是主要的途径。 为此，本刊专访潍坊银行董事长史跃峰和上海鼎艺投资管理委员会主席陈波，讨论银行和基金在完善艺术品产业链条中的作用。 艺术品质押融资模式的尝试 证券日报：我们今天将您领导的潍坊银行作为传统金融机构与艺术市场结合的一个案例来谈，是基于这样一个背景，就是目前金融和艺术及其有限的结合基本是在民间金融领域。您认为是什么原因？ 史跃峰（潍坊银行董事长）：经济发展的规律表明，货币是再生产的第一推动力，也是持续推动力。当我们研究艺术品投资的时候，没有融资，就很难有高质量的投资。没有丰富完善的艺术品融资渠道，就很难有理想的艺术品投资规模与投资能力。文化产业恰恰是较少得到金融支持的一个产业。进一步聚焦艺术市场的时候，这个感受就更加清楚。但是，在很大程度上，艺术品市场金融化的程度是衡量艺术品市场成熟度的一个重要标志。其结合程度不仅体现创新能力，也是检验规范性的重要指标。 很奇怪的是，作为资金供应主体的银行，并没有参与艺术品市场，提供基于艺术品生产与交易的真正的信用支持。由于缺乏正规金融机构的介入，艺术品市场上大量的融资需求只能以地下融资和民间融资的方式来解决，这大大限制了艺术品市场的发育和规范发展。我觉得这固然有我国艺术品市场发育晚、不规范这样的问题，但是更重要的是作为我们国家金融主体的银行类机构没有根据艺术品市场的需求去创新自己的金融服务。所以我觉得问题主要还在金融机构本身。金融机构对艺术品市场的风险控制机理缺乏相应的了解、缺乏相应的人才，另外从战略上也没有重视这个市场。 我们是一家做小微金融服务见长的金融机构。反过头来看，我们感觉艺术品市场当下金融服务的现状跟此前对中小企业融资难的认识是完全一样的。当五六年前提到小企业融资难的时候，很多人都把它归结为太小了、财务不健全、账目不规范、缺乏抵押担保，因此正规金融机构难以支持。可当我们的小微企业反过来问，如果我有规范健全的财务制度、有完整的抵押品，还是小微吗？所以这是一个认识上的误区。我们的金融机构应该反思，针对现在的艺术品市场，如何展开自己的金融创新服务。 证券日报：潍坊银行作为一个银行类金融机构，做了哪些突破性的工作？ 史跃峰：潍坊是一个艺术品生产与交易都非常活跃，文化资源十分富集，政府又对文化发展高度重视的城市。我们作为一家地方法人银行，在2008年战略转型的时候就开始关注文化产业与金融结合的问题。我们将文化金融作为一个重要的品牌业务、创新业务来对待。第二年，就在文化部和地方机构的协助下，创新性地推出了全国第一单书画艺术品的质押业务。 当时之所以做这样的尝试，就是因为了解到艺术品市场存在大量现实的和潜在的金融服务需求，特别是融资需求。但是几乎没有体制内的正规金融机构为之提供融资服务，只有为数极少的银行、信托类机构通过理财产品等这样一些方式为艺术品市场提供极为有限的融资服务。 证券日报：艺术品市场的金融化运作如何满足银行的要求？ 史跃峰：潍坊银行利用自己地方法人机构的灵活性，联合战略伙伴，在09年9月推出了第一单当代书画艺术品质押流动贷款。第一笔我们放出262万元，这是当时全国第一单真正以书画艺术品作为质押标的实现的银行放款。在研发艺术品质押融资业务的时候，我们认为理论上完全可行。但是实现它需要解决四个机制：艺术品的鉴定机制、估价认定机制、保管机制和变现机制。 首先要保证押品的真实，但是这对鱼龙混杂的艺术品是最难的，也是金融机构明哲保身的主要原因。第二步，艺术品质押融资与其他普通商品质押融资一样，需要通过评估机构认定价值。但目前艺术品市场的评估机构也是良莠不齐，艺术品价格不像房地产和其他的动产、不动产那样价格公开透明，价格形成的情况非常复杂，所以找一家被银行认可的评估机构也是非常不容易的。第三个就是艺术品的保管。很多银行虽然有保管箱业务，但它不具备保管艺术品的功能。这就需要创新地建立一种新的保管机制或者叫艺术品的托管机制。最后就是变现。艺术品质押融资，借款人一旦还不上钱，银行即出现了风险。这时候用何种方式迅速变现，减少或者不产生银行的资金损失是艺术品质押融资风险控制的一个非常关键的环节。 证券日报：你刚才提到了市场中的中介机构的支持。你认为潍坊银行艺术品质押融资业务的发展，有哪些经验？ 史跃峰：潍坊银行推出质押业务时与大的集团合作，主要是以其在艺术品领域的专业特长、人脉优势和资金实力来充当艺术品质押融资的中间服务商，帮助我们发现客户、构筑业务平台、寻找收购人。我们与潍坊博物馆合作，利用其保管的优势。非常值得一提的是，为了规避风险和提高质押艺术品变现的可能性，除了与常规的拍卖机构合作，我们还创造性地引入了预收购人这样一个创新性的机制。要求借款人质押艺术品的同时与另一家有购买质押品意向的主体签订艺术品的远期交易和约，一旦借款人违约，和约将自动生效。迄今为止，在1.3亿的质押融资业务中还没有出现一笔不良贷款。 艺术基金在产业链中的角色 证券日报：艺术品投资有两个关键词：第一个是资产配置，第二个是收藏。什么是投资，什么是收藏？我们到底是以收藏的心态去投资，还是从投资理财的角度去收藏呢？ 陈波（上海鼎艺投资管理委员会主席）：我想说一个观点，其实在艺术品领域要真正获得投资收益，以收藏的心态去做反而有意想不到的收获。 我觉得有两个案例，第一个是尤伦斯。他1987年收藏艾轩的作品，从几百万元的收藏投入，到去年苏富比微博的专场拍卖，拍出差不多5.6亿港元的一个收获。他还有非常多的藏品没有拿出来。另外我想讲的是前瑞士驻华外交官乌力希克。他给香港博物馆捐赠了一千多件作品，然后又卖了47件。他的收藏比尤伦斯还早，基本是五千、一万买来的。去年卖的47件藏品能够有这样一个收获，我相信对他既是收藏又能有一定的回报。 从另外一个角度来讲资产配置。从1978年的英国铁路养老基金开始，包括英国美术基金，它在2009年、2010年的时候其中的两款基金都做到了50%以上的年化收益率。艺术品投资如果我们用资产配置的方式来做，其实也有成功的案例。有比较早的案例，也有比较近的案例。 证券日报：更多人关心从投资理财、从资产配置的角度，现在是不是还有的做。现在艺术品市场增长这么快，从前几年拍卖行的交易量来看，从两百亿到差不多九百多亿，市场是不是已经很泡沫化，没有空间了？ 陈波：我想举几个数据。从资产配置和理财的角度看，我们通常会统计全国高净值客户的数据。去年统计，全国大概有60万个千亿资产以上的高净值客户，按照西方国家资产配置的5%到10%在艺术品投资上的话，至少是九千亿。去年我国一共产生了多少交易额呢？艺术品市场有两千亿左右，其中一半在拍卖行，一半在画廊和博览会。所以，从资产配置的角度来讲，我国还有非常大的空间可以去做。这就取决于我们的高净值客户，他们资产配置的心态，怎么看待艺术品。潜力是有的，但是藏家、投资人需要培养。 证券日报：谈到投资人的培养，前两年大家认为是艺术品投资基金的初年。包括信托、私募等各种方式。你认为下一步怎么发展？ 陈波：从我刚刚讲的几个案例来说，我个人认为只有两个方向可以推荐。一个是艺术基金跟主要金融机构合作。银行、信托、资产管理公司有大量的长期的积淀性资金，需要长期的投资。这样艺术基金有更充足的时间去挖掘艺术品升值的潜力，不至于出现一年期、两年期的基金。这种短期基金对整个行业来说并不是一个很好的因素。 第二个是做一个艺术家扶持或者培养藏家群体的方式。更多是给艺术家提供一些增值服务，包括出画册、提供工作室、做学术性推广；而不是去二级市场炒作。跟艺术家一起做，这才是艺术基金能够长期发展的一条路。 证券日报：其实这两种方式，都有一个前提，就是利用基金、金融来帮助艺术品市场完善自己的产业链条。 陈波：这两条路，现在有很多基金和金融机构合作