证券市场基础知识-第二章 重点笔记.doc

第1节 股票的特征与类型1、 股票的概述（一）股票定义是一种有价证券，股份有限公司签发的证明股东所持股份的证明资本化为股本，每一股金额相等、具有相同的权利实质：股东净资产的所有权记载事项：公司名称、公司成立日期、股票种类、金额、股份数、编号发起人股票-“发起人股票”字样（二）股票的性质 1.有价证券：财产价值、权利的统一 特征：股票没有价值但代表财产权；股票与代表的财产权为一体，股票转让就是股东权 转让 2.要式证券：缺少规定要件-无法律效力 3.证权证券。证券分为证券/设权证券。证权证券是权利的载体，权利已经存在。设权证券权利不存在，随证券的制作而产生的。 4.资本证券：发行股票-筹措资本，股票独立真实资本之外，进行独立价值运动，虚拟资本 5.综合权利证券：享有资产收益、重大决策选择管理者，但对公司财产不可直接支配处理物权证券：对财产有直接支配处理。债权证券：证券持有者为公司债权人（3） 股票特征1. 收益性：最基本特征。收益来源：股份公司-股息、红利，股票流通-赚取差价（资本利得）2. 风险性：股票收益的不确定性，实际收益和预期的偏差，风险不等于损失3. 流动性：依法转让而变现，持有人不能退股但可转让 判断强弱：市场深度、报价紧密度、股票的价格弹性 不同股票流动性不同：大盘股小盘股，上市公司非上市公司4. 永久性：股票权利有效性始终不变，是无限期的法律凭证；有效期与公司存续期间联系，股票是公司存续期间的稳定自有资本。5. 参与性：持有人有权参与公司重大决策，决策权利-股份的多少2、 股票的类型（1） 股东享有权利不同：普通股票和优先股票1. 普通股票：最常见、基本的，股利根据公司盈利，盈利高，股利高，承担风险高。在盈利和剩余财产：债权人、优先股票、普通股票2. 优先股票（2） 是否记载股东姓名：记名股票和不记名股票1. 记名股票：在股票票面和公司股东名册记载股东姓名，公司发行的股票可为记名和不记名 特点a.股东权利归属股东b.可以一次或分次缴纳出资：一次缴纳，全部出资；分次缴纳，首次不得低于注册资本20%，其余两年内交足注：采取发起设立方式设立股份有限公司的，注册资本为全体发起人认购的股本总额 以募集方式设立股份有限公司的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数35%c.转让相对复杂和受限制：以背书方式、法律规定的方式转让，转让后受让人的名字、住址记载名册；股东大会召开前20天或公司决定分配股利前五天，不得变更名册。d.便于挂失，相对安全。2. 无记名股票：应记载股票数量、编号及发行日期。 与记名股票差别不是在股东权利，在于记载方式。 发行时留有存根联，一是股票主体：记载公司事项，二是股息票特点：a. 股东权利归属股票持有人：无记名股票制作精密，公司在股东大会召开前30天公告会议时间、地点等，股票在会议召开前5天闭幕b. 认购需一次出资c. 转让相对简便：股票交给受让人之后即发生法律效力d. 安全性差：一旦遗失无法挂失 （3） 是否在票面上标明金额：有面额股票和无面额股票1. 有面额股票：在票面上记载股票的金额，记载金额也称票面金额、票面价值或股票面值。 票面金额=资本总额 股份数特点：a. 可以明确表示每一股代表的股权比例b. 为股票发行价格的确定提供依据：发行价额 票面金额2. 无面额股票:比例股票、份额股票，只注明它在公司总股本中所占的比例股票，与有面额股票差别仅在表现形式；20世纪早期，美国纽约最先通过法律发行。特点：a. 发行或转让价格相对灵b. 便于股票分割3、 与股票相关的部分资本管理概念（1） 股利政策：股份公司对盈余公积和应付利润采取现金分红、派息、发放红股等方式回馈股东的制度和政策。 分红派息：股票投资者经常性收入的主要来源1. 派现：现金股利，以现金分红，对个人投资者获取上市公司分红适用的利息税率为20%，目前减半。蓝筹股：将经营业绩较好，具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票成为蓝筹股2. 送股：股票股利，指股份公司对原有股东无偿派发股票的行为，通常，未分配利润才送股。送股实质上是留存利润的凝固化和资本化3. 四个相关日期：股利宣布日 股权登记日 除息除权日 派发日（二）股份变动：增发、配股、公积金转增股本、股份回购、可转换债权转换为股票、股票分割与合并1、增发：因公司业务发展需要增加资本额发行新股，增发之后，公司注册资本和股份相应增加。稀释效应：增发之后，导致每股收益下降，促成股价下跌2、 配股：现实中，配股价通常低于市场价格，配股上市后可能会导致股价下跌，具有潜力的公司则上升。3、 公积金转增股本：股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未改变，不属于利润分配行为，无需纳税4、 股份回购：上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票。通常，股份回购会导致公司股价上涨。注：公司不得收购本公司股份，但（减少公司注册资本、与持有本公司股份的其他公司合并、将股份奖励给本公司职工、股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议、要求公司收购其股份）除外5、 可转换债券转换为股票：行使转换权时，公司收回并注销发行债券，同时发行新股，有可能导致股价下降6、 股票分割与合并：并不改变公司的实收资本和每位股东所持股东权益占公司总权益的比重。分割适用高价股，合并适用低价股第二节 股票的价值与价格一、股票的价值（一）股票的票面价值 又被称为面值，在股票票面上标明的金额，又被称为有面额股票。以面值作为发行价称为平价发行。溢行发价：发行价格面值（2） 股票的账面价值 又称股票净值或每股净资产，每股账面价值=公司净资产普通股票股数，账面价值市场价格（3） 股票的清算价值 是公司清算时每一股份所代表的实际价值。理论上，清算价值=账面价值，但实际上清算价值账面价值（4） 股票的内在价值 即理论价值，股票未来收益的现值，股票的内在价值决定股票的市场价格2、 股票的价格（1） 股票的理论价格 股票价格是指股票在证券市场上买卖的价格。是一张资本凭证。股票及其他有价证券的理论价格就是以必要的收益率计算出来的未来收入的现值。（2） 股票的市场价格 一般是指股票在二级市场上交易的价格。引起股票价格变动的直接原因是供求变化。3、 影响股价变动的基本因素（1） 公司经营状况：经营现状和未来发展是股票价格的基石1. 公司治理水平与管理层质量2. 公司竞争力3. 财务状况a. 盈利性：衡量盈利性常用指标：每股净收益和净资产收益率b. 安全性：杠杆比率是指公司自有资本与总资产之间的杠杆关系c. 流动性：从资产负债看，常用指标：流动比率、速度比率、应收账款平均回收期、销售周期率4. 公司改组或合并（2） 行业与部门因素：某一行业或部门的股票在特定时期表现出相关性1. 行业分类2. 行业因素3. 行业生命周期（3） 宏观经济和政策因素对股票影响特点：波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂、股价波动幅度大1. 经济增长2. 经济周期循环：股票价格的变动比实体经济繁荣或衰弱一步3. 货币政策：存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务调控货币规律：放松银根，货币供应，股票需求，股价；收紧银根，相反。4.财政政策：扩大财政政策、发行国债；调节税率影响企业利润和股息（税率，企业负税，股息）；干预资本市场各类交易适用的税率；国债发行量会改变证券市场的供应和资金的需求5市场利率a. 绝大部分公司都有负债（利率，利息负担，股息，股价）b. 在市场资金量一定的条件下（利率，投资工具收益，股票需求，股价）c. 利率提高，股价6. 通货膨胀：有刺激股票市场作用又有抑制7. 汇率变化8. 国际收支状况：提高国内利率和汇率，鼓励出口、减少进口，股价四、影响股价变化的其他因素（一）政治及其他不可抗力的影响1.战争2.政权更迭、领袖更替的政治事件3.政府政策出台、发展规划的制定、重要法规颁布4.国际社会政治、经济的变化5.自然灾害（二）心里因素（三）政策及制度因素（四）人为操纵因素第三节普通股票与优先股票一、普通股票（一）普通股票股东权利 是标准股票，通过发行普通股票所筹集的资金，成为股份公司注册资本的基础 股东出资方式：货币、实物、知识产权、土地使用权 行使权利：1. 公司重大决策参与权：参加股东大会、行使表决权；股东大会每年定期召开一次，由股东按出资比例行使表决权；公司做出修改章程、增加或减少这侧资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。2. 公司资产收益权和剩余资产分配权：一是普通股票股东有权按照实缴的出资比例分取红利二是普通股票股东在股份公司解散清算时，有权要求公司取得公司的剩余资产。第二其他方面的限制行使资产收益权限制：第一法律的限制：股份公司只能用留存收益支付红利，红利的支付 、不能减少其注册资本；公司在无力偿还时不能支付红利。支付红利顺序：弥补亏损、提取法定公积金、提取任意公积金行使剩余资产分配权：第一必须是在公司解散清算时；第二公司剩余资产分配顺序：支付清算费用，支付员工工资和保险费用，缴付所欠税款，清偿公司债务3.其他权利：第一查阅权，第二股东持有的股份可以转让，第三优先认股权或配股权：公司为增加注册资本发行新股时，股东有权按照实缴的出资比例认购新股赋予这种权利的目的：一是能保证普通股票股东在股份公司中保持原有的持股比例 二是能保护原普通股票股东的利益和持股价值享有优先认股的股东选择：一是行使此权利来认购新发行的普通股票； 二是将该权利转让给他人，获得报酬 三是不行使此权利二听任其过期失效（2） 普通股票股东的义务2、 优先股票（1） 优先股票的定义内涵：一是作为一种股权证书，代表着对公司的所有权；二是也有债券的若干特点，事先固定的股息率（2） 优先股票特征1. 股息率固定2. 股息分派优先3. 剩余资产分配优先4. 一般无表决权（3） 优先股票的种类1. 优先股票股息在当年未能足额分派时分为：累积优先股票和非累积优先股票累积优先股票：历年股息累积发放，为了保障优先股票股东的利益非累积优先股票：当年结清、不能累积发放，公司盈利不足是对其所欠部分公司不予累积计算2. 能否参与或部分参与本期剩余盈利的分配：参与优先股票和非参与优先股票参与优先股票：除了获得本期股息外，还可参与本期剩余盈利的分配非参与优先股票：可以获得本期股息但不可参与本期剩余盈利；其优先权不是体现在股息的多少二是分配顺序上3. 在一定条件在能否转换：可转换优先股票和不可转换优先股票可转换优先股票：优先股普通股票，优先股票另一种优先股票不可转换优先股票：与可转不同，未给投资者提供机会4. 能否由原发行的股份公司出价赎回：可赎回优先股票和不可赎回优先股票可赎回优先股票：发行后发行公司可以赎回，不具有永久性，一旦赎回股票必须在短期内予以注销不可赎回优先股票：在任何条件下公司都不可赎回，保证了公司资本的长期稳定5. 股息率是否变动：股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票股息率可调整优先股票：与公司经营状况无关，随市场证券价格或银行利率的变化调整，有利于扩大股票发行量第4节 我国的股票类型1、 我国的股票类型（1） 按投资主体的性质分类：国家股、法人股、社会公众股、外资股1. 国家股：有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份资金来源：第一，国有企业改组时的净资产。 第二，政府部门向新组建的股份公司的投资。 第三，经授权代表国家投资的机构向新组建的股份公司的投资。（国有股权的另 一组成部分是国有法人股）。2. 法人股：企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体向公司投资形成的股份。国有法人股属于国家股权。3. 社会公众股：可上市流通的股份。向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例为10%以上。 4. 外资股：指股份公司向外国和我国港澳台投资者发行的股票，分为境内上市外资股和境外上市外资股境内上市外资股：向境外投资者募集在我国境内上市 投资者：外国/我国港澳台地区的自然人、法人和其他组织；定居外国的中国居民 B股：采取记名，人民币标明面值，外币认购，买卖，在境内证券交易所交易；2001年境内投资者成为投资主体，外资股性质发生变化。 交易：现汇存款，外币现钞存款，境外汇入的外汇资金，不允许外币现钞 注：境内居民个人与非居民之间不得进行B股协议转化 境内居民个人所购B股不得向境外转托管 股利以人民币计价和宣布，以外币支付境外上市外资股：向境外投资者募集并在境外上市，采取记名，人民币标明面值，外币认购，买卖构成：H股（注册地在内地，香港上市）、N股、S股注：红筹股不是外资股，红筹股指在境外注册、香港上市、主要业务或股东权益在内地的股票（2） 按流通受限与否分类1. 已完成股权分置改革的公司有限售条件股份：国家持股、国有法人持股、其他内资持股、外资持股无限