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第八章杠杆原理一 经营杠杆二 财务杠杆三 复合杠杆 一 经营杠杆 一 经营杠杆的概念经营杠杆是指由于存在固定生产经营成本而使利润变动率大于业务量变动率的现象 二 经营杠杆的计量息税前利润变动率基期贡献毛益总额经营杠杆系数 产销量变动率基期息税前利润 三 经营杠杆和经营风险的关系二 财务杠杆 一 财务杠杆的概念财务杠杆是由于存在固定财务费用 而使每股利润的变动率大于息税前利润变动率的这种债务对投资者收益影响的现象 二 财务杠杆的计量普通股每股利润变动率基期息税前利润财务杠杆系数 息税前利润变动率基期息税前利润 三 经营杠杆和经营风险的关系三 复合杠杆 一 复合杠杆的概念复合杠杆是由于存在固定生产经营成本和固定财务费用 在经营杠杆和财务杠杆的共同作用下 产销量稍有变动就会使每股盈余产生更大变动的现象 二 复合杠杆的计量复合杠杆系数 经营杠杆系数 财务杠杆系数普通股每股利润变动率基期贡献毛益总额 产销量变动率基期息税前利润 三 复合杠杆和公司风险的关系 练习题1 某企业2006年实现销售收入2480万元 全年固定成本500万元 利息70万元 变动成本率55 所得税率33 要求 1 计算2006年的贡献毛益 2 计算2006年的税前利润 3 计算2006年的税后利润 4 计算2006年的经营杠杆系数 财务杠杆系数 复合杠杆系数 练习题2 某公司2006年财务杠杆系数为2 净利润670万元 所得税率为33 该公司全年固定成本为1500万元 公司年初发行了一种债券10000张 每张面值1000元 发行价格1100元 债券年利息10 发行费用占发行价格的2 要求 1 计算2006年的税前利润 2 计算2006年的息税前利润 3 计算2006年的利息总额 4 计算2006年的经营杠杆系数 5 计算2006年债券筹资成本 练习题2答案 1 税前利润 670 1 33 1000 万元 2 息税前利润 息税前利润税前利润 2息税前利润 1000 2 2000 万元 3 利息 息税前利润 税前利润 2000 1000 1000 万元 4 DOL 2000 1500
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