南山铝业偿债能力分析

南山铝业偿债能力分析【摘要】企业的债务管理会影响公司的偿债能力和公司的未来发展。随着十九大改革进程的推进，我国在经济方面进行供给侧改革，在现代发展中更加关注实体经济。所以现在我们更加关心企业的发展，企业的偿债能力尤为重要。企业偿债能力在影响企业健康发展的同时，还影响投资者收益的多少,关系到很多利益相关者的生活，这就要求企业关注对偿债能力数据的分析并了解企业发展的现状。本文首先介绍了南山铝业发展的起源、现状及发展趋势，对其主要偿债指标进行分析，并对其在同行业中的地位进行分析，然后进一步剖析南山铝业在现今发展过程中面临的问题并对其问题提出积极有针对性的的建议，使管理者能及时调整企业的发展方向，对企业的发展做出合理的预期，使企业朝着更加健康稳固的方向发展。【关键词】偿债能力 财务分析 评价指标 发展方向Enterprise Debit Paying Ability Analysis -Taking Nanshan aluminum industry as an example 【Abstract】The enterprises debt-raising operation will affect the debt-servicing ability of the enterprise and the future development of the enterprise.With the advancement of the reform process of the 19th congress,China has carried on the reform of the supply side structure on the economic side,and pays more attention to the real economy in modern development.So now we are more concerned with the development of the enterprise ,the enterprises ability to pay the debt is especially important.The ability of enterprise to pay debts affects the income of investors while affecting the healthy development of the enterprise.Its related to many interests related life,which requires the enterprise to pay attention to the analysis of the debt-repayment ability data,to understand the current situation of the enterprise.This paper introduce the origin,present situation and development trend of the development of Nanshan Aluminum industry,analyzes its main debt-servicing index and analyes its position in the same industry,then we analyze the problems that Nanshan aluminum industry is facing in the present development process,and put forward the positive and pertinence suggestion to its problem,so that the manager can adjust the development direction of the enterprise in time,and make reasonable expectation to the development of the enterprise to the development of the enterprise,make the enterprise,make the enterprise develop in a healthier and more stable direction. 【Key words】Solvency Financial analysis Evaluation indicators Direction of development 前 言 近几年，在外部大环境风险上升的驱使下，铝行业在时代发展中逐渐摆脱了它原来的“寒冬期”，在有色金属市场的占比逐渐提高。需求量的增大和国家加大对矿产资源的管控，使铝行业的集中度不断提高，但是高速发展的铝行业也存在一定的盲目性，行业结构不合理状况日益突出，中小行业得不到较快发展，缺乏创新意识，企业盲目投资积累已经超过了市场上的需求量，导致企业生产矛盾日益突出。虽然有众多文献总结现今铝行业发展状况，但是大多文献只分析了国内铝行业的影响因素，但对于现今有发展前景的南山铝业却缺乏数据分析，而对于南山铝业存在的问题也没有提出。创始于1993年的南山铝业是以铝制品为主要发展方向的企业，作为一个经历过长期发展还能在现今生活中屹立不倒的中国品牌，南山铝业发展成为中国500强企业，可以说是非常成功的发展，具有良好的发展前景。但是南山铝业在发展过程中也并不是一帆风顺的，过程中也存在很多问题，像是举债金额的波动，投资额大幅下降和库存增加将影响公司的未来发展。为了使南山铝业能在经济体制改革的过程中继续发展，我们基于上海证券交易所所发布的财务数据，以及相关数据发布单位对该企业数据的发布，对南山铝业股份有限公司的发展做出合理的分析，通过一系列数据分析和图表分析比较规模和趋势，分析企业的短期偿债能力和长期偿债能力，分析其主要指标，分析其主要动态，进一步了解公司发展现状。预期未来可持续发展方向，为公司的可持续发展提出合理化建议。一、南山铝业偿债能力分析（一）南山铝业公司简介南山铝业是中国企业500强集团-南山集团旗下大型企业，自1993年创建以来发展迅速，并于1999年12月23日在上海证券交易所成功上市。南山铝业是国内唯一以铝材为主要业务的上市公司，以铝产品的开发、生产、加工、销售为主要研究方向，积极向外拓展，逐渐形成完整的铝加工产业链。多少年来始终坚持可持续发展思路，积极创新开拓自己的国内外视野，逐渐形成了一条属于南山铝业的特色发展道路。到目前为止，南山铝业拥有大批挤压生产线，并拥有来自德国、美国、日本等先进国家的国际顶尖设备。它的高端设备和高精度，决定了该企业向更加广阔的方向发展。目前，南山铝业已经成功涉及航空、航天、船舶、高速列车、军用型材料等高端创新发展产业。南山铝业正在致力于打造“中国品牌”，使自己更好更快的走向国际市场。企业先后通过一系列体系认证，先后获得“中国名牌产品”、“中国驰名商标”等一系列荣誉，是山东经济发展的前锋队。（二）南山铝业偿债能力主要指标分析这里主要根据南山铝业股份有限公司在上海证券交易所的数据，选取2013年-2017年五年的年度报表进行偿债能力分析，分析企业的短期偿债能力及长期偿债能力，包括流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、股东权益比率、产权比率等相关指标，目的在分析出公司在经营发展中存在的问题。 图 1 2013年-2017年流动比率变化趋势图数据来源：作者自制流动比率=流动资产/流动负债。它指的是每一元钱的流动负债需要多少流动资产作为其偿还债务的保证。一般情况下的流动比率指标应为2：1以上，流动比率越高，公司偿还债务的能力越强，公司面临的短期流动风险也就越小，也就越能保证债权人的利益。公司流动资产越多，流动负债越小，表明公司短期偿债能力较强，流动比率是判断企业短期偿债能力最重要的债务偿还指标。从上表中可以看出南山铝业2013年流动比率达到最高值，为2.85，2016年流动比率值相对较低，为1.67，2014年到2015年总体没有变化，2017年又有上涨的趋势达到2.01。根据数据分析，可以发现2014年、2015年、2016年这三年的流动比率不到2：1，债务偿还能力相对较弱，短期偿债能力具有一定的压力，在年末这种现象并没有得到良好的缓解，企业面临相对较高的债务风险。但后期流动比率增加至正常水平，主要是由于流动资产的增速高于流动负债。公司现有资产得到大幅度的提高说明企业的营运成本可以满足偿还短期债务的需要，企业具有较强抵御风险的能力，企业的短期偿债能力已经得到很好的缓解，企业今后的短期偿债能力可能会有好的趋势。 (2)速动比率分析图 2 2013年2017年速动比率变化趋势图数据来源：作者自制速动比率=速动资产/流动负债。速动资产用来衡量公司可以立即转换为偿还流动负债的资产部分，通常包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收利息、应收股利、其他应收款和其他流动资产1。它通常是表示当前比率的另一种方式,一般表现为1:1，它表示是每一元钱的流动负债需要多少速动资产作为其偿还债务的保证，因此也可以表现为流动资产减去存货和预付账款等预付费用。之所以减去存货是因为存货在发展过程中存在很大的不稳定性，在销售时受市场价格波动以及供求的影响，滞销无法转换为现金的几率也很高，变现能力有待评估。从上表中可以看出流动负债每年呈较快的发展趋势，说明企业大量举债经营，速动比率在2013年出现不稳定态势，达到最高值为2.12后开始下降,2014年下降低于1:1，总体水平低于1:1表明总体短期偿债能力相对较弱，主要因为速动资产较少而且每个的流动负债有较少的速动资产来保护。2015年年-2017年趋于稳定的态势，保持在1:1左右，说明公司有足够的资产立即实现去偿还当前债务。2017年速动比率有持续上升的趋势，这是一个好的现象，说明企业的偿债能力正在提升，有利于企业及时进行风险与收益的权衡。（3）现金比率分析表 1 2013年2017年现金比率对比图 单位：万元数据来源：网易财经图 3 2013年-2017年现金比率变化趋势图数据来源：作者自制现金比率=货币资金/流动负债。它是指与现金类资产相对应的流动负债金额，现金类资产包括货币资金和货币资金等价物，现金类资产主要包括的就是可以立刻转化成现金且风险较小的投资，也就是货币资金和有价证券的集合2。这个指标通常会反映企业的资金偿付能力，在需要支付大量现金时这个指标的分析就尤为重要，一般的正常指标值为20%左右。从图表中可以看出，2013年的现金比率最高水平87.69%，现金比率在2014年的比率最低，低至57.85%，相差了29.84%。2015年至2017年的现金比率基本稳定，但流动负债每年继续增长，2017年达到755542万元，而货币资金在2014年达到最低值的332167万元，2015年又显著增加，2016年虽然有减少的趋势，但总体相对稳定，2017年的货币资金达到顶峰。南山铝业的现金比率过高，过高的现金比率表明南山铝业通过负债所筹集的流动资金没有很好的利用， 一般的企业不会保留较高的现金比率，企业的短期偿债能力在现金比率指标的反映上可能存在一定的问题。（4）现金流量比率表4 2013年-2017年现金流量比率对比变化图 单位：万元数据来源：网易财经图4 2013年-2017年现金流量比率变化趋势图数据来源：网易财经现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债。该指标衡量的是短期流动负债的指标。该比率用于衡量公司经营活动产生的现金流量能够抵消流动负债的程度,比率越高，说明企业的财务弹性越好。由于不同行业的经营性质不同，经营活动产生的现金流量净额差异较大 3。现金流量比率额可以分析维持企业正常生产经营的大部分资金来源，可以判断企业财务状况。 一般企业的该指标低于50%，说明公司的现金流量可以抵偿的负债比重较小，财务风险就较大。从图表中可以看出，南山铝业经营活动产生的现金流量净额虽然逐年增加，但是经营活动现金流量在2015年出现重大变化，发生巨大降幅，减少到89371万元。由于负债金额提高，现金流量比率逐渐降低，高流动负债不能被经营活动产生的现金流量来抵销，企业的短期偿债能力面临困难。2.长期偿债能力分析（1） 资产负债率分析表 5 2013年-2017年资产负债率指标对比图 单位：万元数据来源：网易财经图5 2013年-2017年资产负债率变化趋势图数据来源：作者自制资产负债率=负债总额/总资产。它表示的是企业的资产有多少是通过举债获得的。资产负债率可以反映企业的长期偿债能力，通常资产负债率越高，企业的债务负担一般越重， 相反如果企业的资产负债率相对较低，企业的债务负担一般较轻。这个指标不仅关系到公司能否持续经营,还关系到债权人的利益。因此,评价公司的长期偿债能力并合理使用它来评估公司自身情况和制定财务决策具有重要意义4。从2013年到2014年南山铝业的负债总额不断升高，在2014年达到最高值37.48%，2015年到2016年下降较多，说明公司的发展能力在这段时间内有所提升，需要举债的金额有所减少，然而，到2017年，公司的借款金额大幅增加，资产负债率也有所提升，公司总资产呈现线性增长趋势。说明企业的资产通过举债获得的比重上升。2017年之后公司的资产负债率可能升高，负债的增加可能对企业今后的发展增加负担。（2）股东权益比率分析表 6 2013年-2017年股东权益比率指标对比图 单位：万元数据来源：网易财经图 6 2013年-2017年股东权益比率变化趋势图数据来源：作者自制股东权益比率=股东权益总额/总资产。股东权益比率是反映企业长期偿债能力的指标，一般也用1-资产负债率表示。该指标对债权人的利益影响最深，如果企业的股东权益比率率高，债权人收回资金的可能性就大，就更利于保证债权人的权益5。南山铝业股东权益比率总体呈现上升的趋势，最高点出现在2017年，股东权益比率为78.28%。但是2014年呈现一个低点状态比其他四年任何一年都低，说明企业的发展在这一年中出现问题，股东权益相对较弱。在正常情况下，股东权益比率越高，公司投资者投资的资产越多，公司偿债能力越强，债务偿还的保证程度就越高。2017年公司的股东权益比率得到下降，说明企业投资人的投资比例可能有所下降，但总体受到总资产的影响。从这个指标来看，我们也可以看到公司的资产负债率，较低的资产负债率对债权人更具吸引力，债权人追回资产的风险越小，投资公司的信心越强。（3）产权比率分析表7 2013年-2017年产权比率指标对比图 单位：万元数据来源：网易财经图 1 2013年-2017年产权比率变化趋势图数据来源：作者自制产权比率=负债总额/股东权益。该指标反映的是企业偿债保障程度的指标，能更加直观的看出公司债务受到公司股东权益的保护程度。从图表中可以看出，南山铝业的产权比率呈现基本呈现下降的趋势，其中股东权益数额不断上升，但在2014年和2017年有两段上升的趋势，主要是因为负债总额的上升，这两个时间点的负债总额都在得到上升，其他时间段的时间趋于平稳，在2014年达到最高点后，到2016年又达到最低点，说明负债负担受股东保护的权益数不稳定，呈现波动变化，2016年的产权比率最低，这段时间内的公司长期偿债能力可能会受到影响，公司的长期偿债能力有很大一部分受到股东权益的影响，该公司的负债很需要股东的保护。（三）国内铝行业主要指标分析 1.国内铝行业短期偿债能力对比 (1)同行业流动比率比较分析根据给出的各公司年报，分析得出国内整个铝行业流动比率均值情况，进行对比分析，计算得出近五年的同行业流动比率分析表如下：表8 同行业流动比率比较分析表数据来源：同花顺从表中可以看出，2013年至2016年，南山铝业的流动比率逐渐下降，但2017年达到2：1的正常水平。在同行业中，2014年比2013年的同行业流动比率高，达到1.22，但在2015年和2016年有所下降，2017年有上升的趋势。总体来看，南山铝业2013年的流动比率与均值的差异最大，而2014年的流动比率与均值的差异最小。综上所述，南山铝业的流动比率正在朝着较好的方向发展，而行业均值的流动比率都低于2：1的水平，该行业的偿债能力较弱。（2）同行业速动比率比较分析根据给出的各公司年报，分析得出国内整个铝行业速动比率均值情况，进行对比分析，计算得出近五年的同行业速动比率分析表如下：表9 同行业速动比率比较分析表 数据来源：同花顺从上表可以看出，南山铝业2013年最快的比例在五年内达到最高值2.12，2014年至2017年的降幅基本符合通用标准1：1，显然，企业的可变现的资产情况还是不错，企业的短期偿债能力处于正常水平，不会损害债权人的利益。另一方面，同行业的速动比率维持在0.6-0.7左右，但尚未达到1：1的比率。2013年南山铝业的速动比率与均值的差异最大，2014年与均值的差异最小，与流动比率发展趋势基本一致。（3）同行业现金比率比较分析根据给出的各公司年报，分析得出国内整个铝行业现金比率均值情况，进行对比分析，计算得出近五年的同行业现金比率分析表如下：表10 同行业现金比率比较分析表数据来源：作者自制从表格中可以看出，南山铝业的现金比率在2013年达到最大值87.69%，最低值出现在2014年的57.85%。总的来说南山铝业的现金比率高于正常水平的20%左右，可能该企业有大量的闲置