中银收益基金(163804)投资分析报告.doc

中银收益：风格稳健 长期业绩优异 综合点评：中银收益成立于2006年，是一只历经牛熊洗礼的基金，该基金的基金经理团队稳定，有利于基金风格的延续。业绩方面，中银收益长期业绩稳定，始终处于同类基金前列。股票投资方面，中银收益能准确把握市场行情提前布局，以稳健的投资风格保持业绩的增长，尤其在弱市具有较好的抗跌能力。一：基本资料图表1 中银收益基金产品简介中银收益混合型证券投资基金（数据日期：2012年9月28日）基金代码163804基金类型混合型成立以来复权单位净值增长率107.42%基金规模32.14亿份成立时间2006-10-11分红派息次数6基金经理甘霖、陈军基金管理人中银基金数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理图表2 中银收益基金费率结构申购费率金额申购费率M100万1.50%100万M200万1.20%200万M500万0.60%500万M按笔收取，1000元/笔赎回费率持有年限赎回费率Y1年0.50%1年Y2年0.25%2年Y0管理费率1.50%托管费率0.25%数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理二、基金经理中银收益基金由两位基金经理共同管理，其中陈军于该基金成立之日起即参与管理，甘霖于2007年8月份加入，管理年限均在5年以上，基金管理团队稳定。同时，这两名基金经理均具有10年以上的从业经历，管理经验丰富。业绩方面，两人管理过的主动型基金业绩均跑赢同期同类基金平均收益，表现优异。图表3 陈军任职中银收益期间收益表现基金经理陈军于2006年10月起任职，迄今取得管理收益107.42%，高于同期同类基金平均收益65.62个百分点。数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理图表4 甘霖任职中银收益期间收益表现 基金经理甘霖于2007年8月起任职，任职期间取得基金收益-6.60%，高于同期同类基金平均收益5.77个百分点。数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理三、基金规模中银收益合同于2006年10月11日生效，最初募集份额为24.11亿份，截至2012年6月30日，该基金最新份额为32.14亿份，规模较最初增长了33.31%。从图表5可以看出，中银收益由于经历了股市牛熊的转换，基金规模也曾出现较大波动，但从2011年开始即变得比较稳定。图表5 中银收益基金申购、赎回及总份额的变动数据来源：金融界网站金融产品研究中心整理四、业绩表现中银收益是一只平衡型混合基金，该基金投资组合中股票类资产投资比例为30-90%，债券类资产比例为0-65%。中银收益成立6年来业绩处于稳定增长状态，且长期业绩稳定，始终处于同类基金前列，具有较好的业绩持续性。据金融界网站基金产品研究中心统计，该基金五年期业绩排在同类基金的第11名，三年期业绩排在同类基金的第8名，今年以来更是稳居同类基金首位，表现优异。图表6 中银收益成立以来累计净值走势数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理图表7 中银收益业绩表现区间五年期收益三年期收益本年收益区间收益率（%）-11.5818.1314.07同类排名11/1088/1421/204数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理五、行业配置在行业配置上，中银收益各期变化较大，能及时在行情转折之时进行必要调整。去年在A股暴跌之时一直重仓食品饮料与医药生物等抗跌行业，今年二季度以房地产业为第一大重仓行业，抓住了地产股上涨的契机。正是因为行情判断准确，该基金才能在今年的市场下跌中继续保持升势，取得不错的成绩。图表8 中银收益行业配置情况数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理六、资产配置资产配置方面，中银收益一直保持股票仓位适中，大部分时间低于总资产的80%，操作稳健。选股能力方面，中银收益各期前十大重仓股大都表现不错，尤其弱市行情表现突出，具有较好的抗跌性。图表9 中银收益持股表现（单位：%）2011-4Q2010-4Q2009-4Q重仓股票涨幅（%）重仓股票涨幅（%）重仓股票涨幅（%）康美药业-20.78 康美药业5.10 中国平安8.90 五粮液-9.78 辉煌科技24.97 中国太保15.75 久联发展-10.10 东方园林27.34 西山煤电28.41 东方园林-3.07 久联发展31.46 山煤国际50.90 金种子酒-18.36 金种子酒33.48 金发科技34.44 洪涛股份-2.00 五粮液0.89 欧亚集团31.60 山西汾酒-12.66 中工国际-1.46 潞安环能41.15 中工国际7.39 海螺水泥32.33 北京银行12.69 辉煌科技-41.74 荣信股份17.11 贵州茅台3.16 新纶科技-15.17 博瑞传播2.70 北巴传媒25.21 加权涨幅（%）-5.70 加权涨幅（%）6.24 加权涨幅（%）6.58上证指数涨幅（%）-6.77上证指数涨幅（%）5.74上证指数涨幅（%）17.912008-4Q2007-4Q重仓股票涨幅（%）重仓股票涨幅（%）特变电工45.74 金宇集团3.49 中信证券-30.36 晨鸣纸业3.15 科华生物21.17 武钢股份2.70 置信电气36.66 宝钢股份2.20 建设银行-19.18 中国神华1.98 双汇发展28.09 哈空调1.89 青松建化16.82 中信证券1.79 欧亚集团-7.28 科华生物1.71 中国卫星8.84 中青旅1.70 上海家化4.16 鞍钢股份1.70 加权涨幅（%）2.74加权涨幅（%）0.58上证指数涨幅（%）-20.62上证指数涨幅（%）-5.24数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理附：基金经理简介图表1 中银收益基金历任基金经理职务姓名任职日期离职日期性别学历现任经理陈军2006-10-11男硕士甘霖2007-08-22男硕士曾任经理孙庆瑞2006-10-112008-04-03女硕士数据来源：金融界网站基金产品研究中心整理陈军：中银基金管理有限公司投资管理部总经理、副总裁(VP)，金融学硕士。曾任中信证券股份有限责任公司资产管理部项目经理。2004年加入中银基金管理有限公司，2006年10月至今任中银收益基金经理，2009年9月至今任中银中证100指数基金经理。特许金融分析师(CFA)，香港财经分析师学会会员。具有14年证券从业年