货币政策与财政政策-多恩布什.ppt

Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz Chapter11 货币政策和财政政策MonetaryandFiscalPolicy Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz ChapterOrganisation 10 0宏观经济政策的目标10 1货币政策 MonetaryPolicy 10 2财政政策与挤出效应 FiscalPolicyandCrowdingOut 10 3TheCompositionofOutputandthePolicyMix10 4ThePolicyMixinAction结合本书16章 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 一 宏观经济政策的发展阶段 一 20世纪30年代 二次大战前夕 试验时期理论依据 通论 目标 摆脱危机最成功的例子 罗斯福新政 newdeal 二 二次大战后 20世纪60年代末 新时期理论依据 凯恩斯主义 官方经济学 目标 充分就业与经济繁荣工具 财政与货币政策案例 1944年英国 就业政策白皮书 1946年美国 就业法 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 三 70年代初 理论依据 自由放任思想复兴 凯恩斯主义失宠目标 四个特征 经济政策自由化与多样化 如货币学派 供给学派并存典型 1978年美国 充分就业和平衡增长法 里根经济学 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 政策工具 一 需求管理 管理总需求1 源 20世纪30年代大萧条 AD不足2 代表 凯恩斯3 目标 治理失业和通货膨胀4 工具 财政与货币政策 二 供给管理 管理AS1 源 20世纪70年代石油价格大幅度上升2 工具 1 收入政策 控制工资与物价 2 人力政策 改善劳动力市场状况 3 经济增长政策 促进经济增长 三 国际经济政策国际贸易和国际金融政策 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 二 经济政策目标 1 经济政策 政府为了达到一定目的而对经济活动进行的有意识的经济干预 2 四大目标 充分就业物价稳定经济增长国际收支平衡 四大目标的内在关系 充分就业与物价稳定 充分就业与经济增长力 充分就业与国际收支 政策制定要确定重点政策目标 又要考虑不同目标的协调 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 宏观调控的四大目标1 充分就业一切生产要素都有机会以自己意愿的报酬参加生产 2 物价稳定全社会范围内价格总水平的稳定 而不是各种商品之间相对价格的稳定 衡量指标 价格指数消费物价指数 CPI 批发物价指数 PPI GDP平减指数3 经济增长一定时期内经济所生产的人均产出和人均收入的持续增长衡量指标 GDP增长率 即通常所说的经济增长率 4 国际收支平衡前三个目标属于内部平衡 第四个目标则称为外部平衡 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 二 内部平衡诸目标之间的关系1 通货膨胀与失业之间的替代关系 菲利浦斯曲线Note 反例 滞胀2 就业与经济增长的正相关关系 奥肯定律奥肯定律 GDP每上升2 失业率就下降约1个百分点 奥肯定律在中国 中国第一产业的产出比上年增加1 则就业率上升1 第二产业的阐述比上年增加1 则该产业的就业上升约3 3 经济增长与物价总水平 正相关1988年的经济过热和通货膨涨1993 94年的经济过热和通货膨涨1998 2002年的经济减速和通货紧缩 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 财政政策 政府变动税收和支出 以影响总需求 进而影响就业和国民收入的政策 变动税收 税率和税率结构变动支出 购买支出和转移支付 财政政策与货币政策 货币政策 政府货币当局通过银行体系 变动货币供给量 来调节总需求的政策 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 两者实质 通过影响利率 消费和投资 进而影响总需求 使就业和国民收入得到调节 广义的宏观经济政策还包括产业政策收入分配政策人口政策 宏观经济政策的调节手段1 经济手段 间接调控2 法律手段 强制调控3行政手段 直接调控 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 切入点 Ye AD Y Y0 Y0 两个市场同时均衡并不意味着达到了充分就业的均衡 需要政策干预 C I Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 均衡收入Ye 非充分就业 财政政策与货币政策调节 实现充分就业财政政策目的是 调节总需求扩张性财政政策G T或t R IS曲线右移紧缩性财政政策G T或t R IS曲线左移货币政策目的是 调节总需求扩张性的货币政策 M i I 紧缩性的货币政策 M i I Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 财政和货币政策的影响 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 一 货币政策 货币政策 一个国家根据既定目标 通过中央银行运用其政策工具 调节货币供给量和利率 以影响宏观经济活动水平的经济政策 货币政策的中介目标 是利率 货币供给量 最终目标 经济增长物价稳定等货币政策工具 公开市场业务 再贴现政策 法定准备金 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz SchoolofEconomics FudanUniversity 央行公开市场操作 2005 2010 3 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz E2 E1 LM1 LM2 E0 LM曲线移动 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 二 货币政策传导机制 货币供给量是怎样影响国民收入的 1 利率渠道 主要渠道 M i C I AD Y如扩张性货币政策 M M的过度供给 i I Y LM曲线向右下方平移 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 2 股票市场传导渠道 1 托宾q渠道 货币供给 股票价格 托宾q 投资 总需求 2 财富渠道 货币供给 股票价格 金融财富价值 消费 总需求 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz MonetaryPolicy OMOs Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 三 货币政策效果 1 货币政策效果的IS LM图形分析货币政策效果指变动货币供给量的政策对国民收入的影响 假定增加货币供给能使收入有较大增加 则货币政策效果就大 反之 则小 货币政策效果取决于IS和LM曲线的斜率 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz IS形状不变LM形状对货币政策效果的影响 1 LM陡峭 红线 k大 h小 移动LM 政策效果大2 LM平缓 兰线 k小 h大 移动LM 政策效果小初始状态相同 r0 Y0 LM右移距离相同 EE 但Y0Y1 Y0Y2 y1 O Y r r0 Y0 Y1 Y2 E E IS Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 原因LM较陡峭 k h大 k一定时 h小 M i 较大幅度下降 I 多 y 多反之 若LM曲线越平坦 货币政策效果小 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 2 IS不同 LM相同 c IS平坦 富有弹性d IS陡直 缺乏弹性AD占AC的比例大 AD占AC的比例小 货币政策效果好 货币政策效果差 d大 d小 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz b大意味着小幅的利率下降可带来大幅的投资增加 反之则相反 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz IS曲线平坦 1 c b小 c不变时 b大 M i b大时 I 多 Y 多 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 凯恩斯极端与古典主义极端1 凯恩斯主义的极端情况 垂直的IS和水平的LM相交货币政策完全无效 而财政政策十分有效2 古典主义的极端情况 水平的IS和垂直的LM相交财政政策完全无效 而货币政策十分有效LM垂直 h 0 L2 0 m全用于L1 Y大幅度变化 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 3 古典主义的极端情况 水平IS和垂直LM相交 是古典主义的极端情况 古典主义极端下的货币政策十分有效 IS LM1 LM2 y r0 货币政策十分有效IS水平 斜率为0 投资对利率很敏感 货币供给增加使利率稍微下降 投资极大提高 国民收入增加 收入增加所需货币正好等于新增货币供给 利率维持在较高水平 y1 y2 r Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 古典主义的观点 古典主义认为 货币需求仅仅与产出水平有关 与利率没有关系 即货币需求的利率系数几乎为0 LM垂直 古典主义极端 IS2 IS1 LM1 LM2 r2 r1 r0 y y1 y2 LM垂直 货币投机需求的利率系数h 0 利率高 持币成本高 证券价格低 且不再降 政府通过向社会公众借钱增加支出 导致私人投资等量减少 完全挤出效应 r Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz y r o r1 LM 凯恩斯 萧条 区域 古典区域 中间区域 斜率 0 曲线水平 凯恩斯 萧条 区域 货币政策无效 0 斜率 曲线右上方倾斜 中间区域 货币政策有效 斜率 曲线垂直 古典区域 货币政策有效 LM曲线的三个区域 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 关于结论的数学诠释 1 货币政策乘数 产品市场均衡时 M变化能使均衡收入变动多少2 结论 1 d小 小 上述乘数的分母大 货币政策效果小 IS陡峭 2 d大 大 货币政策效果大 IS平缓 3 h小 上述乘数的分母小 货币政策效果大 LM陡峭 4 h大 上述乘数的分母大 货币政策效果小 LM平缓 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 一 银行存款创造1 银行制度 1 中央银行 1 发行的银行 垄断一国货币发行权 2 银行的银行 同商业银行进行业务往来 3 国家的银行 执行货币政策 监督其他银行2 商业银行 1 负债业务 吸收存款 2 资产业务 发放贷款 投资购买债券 3 中间业务 代客结算 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 2 存款准备金制度 1 准备金 Reserve商业银行在发放贷款之前 必须保留一定比例现金 以便支付给前来取款的客户 吸收存款额 准备金 发放贷款额2 法定准备率 RequiredReserveRate由中央银行规定的准备金占商业银行全部存款的比率 rd Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 3 货币创造乘数 银行是如何创造货币的 1 存款创造的条件首先是部分准备制度其次是部分现金提取另外 存款的创造是整个银行系统的整体行为结果 不是由某一家银行创造的 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 假定 活期存款的法定存款准备率为20 银行将超额准备金全部用于贷款 借款人不提取现金 即没有贷款以现金形式流出银行系统 没有从活期存款向定期存款或储蓄存款这种非交易性存款的转化 2 存款货币创造的简单模型 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 银行是如何创造货币的 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 从表中可以看出 对整个银行系统来说 各银行的活期存款增加额构成一个无穷递缩等比数列 根据无穷递缩等比数列的求和公式 计算存款增加总额 100 100 1 20 100 1 20 2 100 1 20 3 100 1 1 1 20 100 1 20 500元 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 可以看到存款增加总额等于银行的初始准备金增加额乘以法定存款准备率的倒数 如果用 D表示银行系统增加的活期存款的量 用 R表示银行初始准备金增加额 用rd表示银行的法定存款准备率 则有公式 D R 1 rd1 rd是一个大于1的数 称为简单存款倍数 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 货币乘数和货币供给模型我们把货币供给量与基础货币的比定义为货币乘数 用m表示 如果货币供给量用Ms表示 就有 m Ms B如果用C表示流通中的现金 用D表示活期存款 TD表示非交易性存款 那么 Ms C D B C R因为总准备金R包括活期存款的法定和超额准备金 还包括非交易性存款的准备金 所以 R rd D re D rt TD rd re rt t D又因为C c D 所以货币乘数的公式是 m C D C R c 1 D c rd re rt t D c 1 c rd re rt t Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 影响货币乘数大小的因素 流通中现金和活期存款的比例c 活期存款的法定存款准备率rd 活期存款的超额存款准备率re 非交易存款的法定存款准备率rt 非交易存款与活期存款的比例t Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 1 货币创造乘数2 前提 1 商业银行无超额储备excessreserve 否则 2 银行客户不在手边保存现金cash 否则 3 考虑到非银行部门持有的通货 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 5 货币政策总原则 逆经济风向行事 凯恩斯主义 相机抉择1 萧条时期 扩张性货币政策 增加货币供给 使利率下降 刺激消费和投资 2 繁荣时期 紧缩性货币政策 减少货币供给 使利率上升 减少消费和投资 总之 萧条时期要雪中送炭 而不是雪上加霜 繁荣时期要泼水降温 而不是火上浇油 单一货币规则 货币主义 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 货币政策工具 1 公开市场业务 2 再贴现率政策 3 调整法定准备率 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 公开市场 OpenMarket 又称金融市场 各种信用工具交易的场所 包括 1 货币市场 从事短期信用工具买卖2 资本市场 从事长期信用工具买卖 1 一级市场 发行市场 2 二级市场 流通市场 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 6 政策工具 1 公开市场业务 操作灵活 结果容易预测 最常用 1 原则 央行在公开市场买进或卖出政府债券 调节货币供给量和利率 2 操作 决定是否发行国债是属于财政政策 而发行后的一级 二级市场上的买卖属于货币政策 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 公开市场操作 中央银行在公开市场上买卖政府债券 其目的不是牟利 而是调节货币供应量和利率 如买进债券 增加货币量 利率下降 如卖出债券 减少货币量 利率上升 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 2 再贴现率政策 央行被动地等待 1 释义 商业银行或者其他金融机构由于准备金临时不足而向央行借款 借款时支付的利息率为再贴现率 2 操作 萧条 再贴现率下降 商行向中央银行的借款增加 货币供给上升 繁荣时期 再贴现率上升 货币供给下降 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 3 调整法定准备率 效果猛烈 存在时滞萧条 降低法定准备率 商业银行对外贷款增加 另外货币创造乘数上升 从而货币供给增加 美国 rd变动1 导致M变动20亿美圆 所以不能轻易变动rd Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 准备金 为了应付日常支付而不贷方出去的资金准备率 准备金和银行存款的比率 法定准备金 指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的其存款的一部分 其目的 为了保证存款人及时 足额地提取 也为了规范商业银行的信用创造活动 防止它们不适当地扩张存款 增加银行体系的风险 更为了通过对准备率的调节 调节货币供应量 法定准备率 法定准备金占存款的比率 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 其他措施 1 道义劝告无法律地位 但效果不明确2 Q号条例 规定商业银行的利率上限3 控制分期付款和房地产抵押贷款条件 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 4 货币政策的局限性 一 公众预期的影响利率下降 产生悲观预期 C I不会显著增加通货膨胀时期 实行紧缩货币政策的效果显著 但在经济衰退时期 实行扩张的货币政策效果不显著 厂商悲观 即使央行放松银根 投资者也不愿增加贷款 银行不肯轻易借贷 尤其是遇到流动性陷阱时 货币政策效果很有限 马拉车前进 简单 货币政策制止通货膨胀 马拉车后退 复杂 货币政策促进经济复苏 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 货币政策的局限性 二 货币流通速度的限制通货膨胀时期 货币流通速度加快 致使降低M的效果不明显增减货币供给要影响到利率 必须以货币流通速度不变为前提 通胀时 尽快消费 货币流通速度加快 衰退时 货币流通速度下降 三 流动偏好的存在致使利率不可能降得太低 使货币政策效果打折扣 4 资金在国际上的流动 从紧的货币政策下 利率提高 国外资金进入 若汇率浮动则本币升值 出口减少 进口增加 本国总需求下降 若汇率固定 央行为保证本币不升值 必然抛出本币 按照固定利率收购外币 于是本国货币供给增加 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 货币政策的局限性 五 时滞的困扰 认识时滞影响时滞行动时滞 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 1 财政政策 财政政策概念 政府运用支出和收入来调节总需求 以控制失业和通货膨胀 并实现经济稳定增长和国际收支平衡的宏观经济政策 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 2 财政政策工具 政府购买政府转移支付税收公债 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 涉及G T TR和公债一 构成 一 财政支出政策1 政府对商品和劳务的购买 G 例一 军需品和警察装备的购买 例二 公共工程支出 政府投资兴建公共设施 2 转移支付 TR 二 财政收入政策1 财产税 对土地 和土地上建筑物征税 按固定比率从收入中征收 2 所得税 对个人薪金 公司利润征税 税率随收入上升而上3 流转税 对流通中的商品和劳务征税 按固定比率从收入中征收 三 公债 PublicDebts 内债 为了弥补财政赤字而发 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 公债 1 运作 政府向本国居民 企业 金融机构发行的债券 债权人 公众 债务人 政府2 分类 按偿还期限划分 1 短期公债 3个月 6个月 1年 2 中期公债 1 5年 3 长期公债 5年以上 40年 永久3 公债哲学 公债存在的必要性和可行性 公债哲学 1 自己欠自己的债 不构成债务负担 2 政府政权稳定 所以债务偿还有保证 3 债务用于发展经济 使政府有能力偿还债务 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 二 财政政策的运用 一 原则 逆经济风向行事1 经济萧条时期 AD不足 使用扩张性财政政策 松政策 增加G 减少T 从而AD增大 就业扩大2 经济繁荣时期 AD旺盛 使用紧缩性财政政策 紧政策 增加T 减少G 从而AD下降 通货膨胀消失 二 具体运用 斟酌使用的财政政策1 经济萧条时期 采用扩张性政策2 经济繁荣时期 采用紧政策 1 增加税收 2 减少政府支出 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 松政策 1 减税 2 扩大政府支出 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 二 财政政策效果 1 经济萧条时的感性认识 膨胀性财政政策 1 减税 给个人和企业留下更多可支配收入 刺激消费需求 增加生产和就业 但会增加货币需求 导致利率上升 影响到私人投资 2 改变所得税结构 使高收入者增加税负 低收入者减少负担 可以刺激社会总需求 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 3 扩大政府购买 多搞公共建设 扩大产品需求 增加消费 刺激总需求 也会导致货币需求增加 4 给私人企业以津贴 如通过减税和加速折旧等方法 直接刺激私人投资 增加就业好生产 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 财政政策效果 财政政策效果 变动政府收支 使IS变动 对国民收入变动产生的影响 LM 财政政策效果 y1 y2 y3 y E1 IS1 IS2 r E2 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 财政政策的挤出效应 r LM IS1 y y1 r1 A IS2 B r2 y2 F AF G MPS 挤出效应 G增加 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 挤出效应 政府支出增加引起利率上升 从而抑制私人投资 及消费 的现象 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 挤出效应Crowdingouteffect LM不变 右移IS 均衡点利率上升 国民收入增加 但增加的国民收入小于不考虑LM的收入增量 这两种情况下的国民收入增量之差 就是利率上升而引起的 挤出效应 LM 财政政策的挤出效应 y1 y2 y3 y IS1 IS2 i g 1 c b i 1 c r Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 挤出效应 crowdingout 形成 G Y L1 L2 意味着i I C Y 即政府支出增加 挤占 了私人投资支出和消费支出 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 影响挤出效应的因素 1 b b越大 利率变动时 投资变动幅度越大 I I bi 2 h h越小 货币的投机需求变动一定时 要求利率变动幅度越大 投资变动幅度就越大 L L1 L2 kY hr 3 支出乘数 C越大 乘数越大 挤出也越大 4 k G Y L1 k大 L1大幅度 挤出效应大 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 挤出效应 crowdingout 影响其大小的因素1 KG 乘数的双刃剑作用G KG大 Y大幅度上升 利率大幅度提高 I大幅度下降 挤出效应大2 k G Y L1 k大 L1大幅度 挤出效应大3 h G Y L1 L2 h小 r必须大幅度上升 才能满足L2下降的要求 挤出效应大4 d b大 i I大幅度下降 挤出效应大5 总结 KG k b与挤出效应成正向变动 h与挤出效应成反向变动 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 4 财政政策效果 财政政策效果的IS LM图形分析财政政策效果的大小 IS变动对国民收入变动产生的影响 影响的大小 随IS曲线和LM曲线的斜率不同而有所区别 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 财政政策效果的大小 IS陡峭 利率变化大 IS移动时收入变化大 财政政策效果大IS平坦 利率变化小 IS移动时收入变化小 财政政策效果小 LM E y0 y1 y3 y y0 y2 y3 y E1 E E2 LM不变时的情况 y1 y2 IS1 IS2 IS3 IS4 LM r i Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz LM 扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应 y0 y2 y1 y3 y 画在一个图上 IS2 IS1 IS3 IS4 i Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 1 在LM曲线不变时IS曲线斜率越大 即IS曲线越陡峭 财政政策效果越大 IS曲线越陡峭 1 c b大 c不变 b即小 i变动引起I变动 挤出效应小 国民收入增加的多 反之 IS曲线越平坦 财政政策效果越小 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 财政政策及其效果 r LM1 IS1 y y1 r1 A IS2 B r2 y2 Crowding outeffect LM2 C r3 y3 LM越平缓 财政政策越有效 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 在IS曲线的斜率不变时 LM曲线越平坦 财政政策效果就越大 LM平坦 k h小 k不变时h大 G Y L1 L2 由于h大 r变动小 i 少 挤出效应小 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 2 在IS曲线的斜率不变时 财政政策效果又随LM曲线斜率不同而不同LM斜率越大 即LM曲线越陡 财政政策效果就越小反之 LM越平坦 财政政策效果就越大 挤出效应 LM曲线斜率较大 表示货币需求利率系数较小 货币需求对利率的反应不灵敏 利率需上升较多 对私人部门投资产生较大的挤出效应 财政政策效果较小 当LM曲线较平坦时 财政政策效果较大 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz LM越平坦 收入变动幅度越大 扩张的财政政策效果越大 IS不变的情况 LM曲线三个区域的IS效果 r4 r1 y1 r2 r3 r5 y2 y3 y4 y5 y LM IS1 IS2 IS3 IS4 IS5 IS6 LM越陡峭 收入变动幅度越小 扩张的财政政策效果越小 此时位于较高收入水平 接近充分就业 斜率大 h小 货币需求变动导致r变动大 收入变化就越小 r Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz LM曲线越平坦 IS越陡峭 则财政政策的效果越大 货币政策效果越小 6 凯恩斯陷阱中的财政政策 凯恩斯陷阱中的财政政策 IS1IS2 LM1 LM2 y r0 政府增加支出和减少税收的政策非常有效 扩张性财政政策 通过出售公债 向私人部门借钱 此时私人部门资金充足 不会使利率上升 不产生挤出效应 r y1 y2 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 古典主义极端下的财政政策完全无效 IS2 IS1 LM1 LM2 y r2 r1 r0 财政政策完全无效 IS水平 投资的利率系数无限大 利率微变 投资会大幅变化利率上升 私人投资大幅减少 挤出效应完全 增加财政支出 收入增加 反使得利率升高 y1 r Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 斜率 0 曲线水平 凯恩斯 萧条 区域 财政政策有效 0 斜率 中间区域 货币政策 财政政策有效 斜率 曲线垂直 古典区域 财政政策无效 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 关于以上结论的数学解释 1 财政政策乘数2 dY dG与 Y G的差异 财政政策乘数考虑了货币市场的因素3 结论 1 d小 财政政策效果大 IS陡峭 2 d大 财政政策效果小 IS平缓 3 k大 h小 财政政策效果小 LM陡峭 4 k小 h大 财政政策效果大 LM平缓 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 财政政策乘数 货币供给量不变 政府收支变化导致国民收入变动的倍数 由于存在挤出效应 财政政策乘数要 政府支出乘数 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz SchoolofEconomics FudanUniversity 每当西方国家出现大的经济衰退 政府首先考虑的一项刺激措施就是减税 这次世界性的经济衰退来临之后 在小布什的7000亿美元刺激经济的计划同时就有1000亿美元的减税计划 2009年2月17日 总统奥巴马又签署总额达7870亿美元的经济刺激计划 根据达成的协议 7890亿美元的35 用于减税 65 用于增加政府投资 减税总额高达3000亿美元 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 三 财政政策的局限性 遇到以下因素 预期目标难以实现 一 政治因素影响大选 战争时期不能增税减支 二 时滞的影响 TimeLag 使政策收到相反效果1 认识时滞2 行动时滞3 影响时滞 三 利益集团阻挠 来自于挤出效应 四 居民预期如果他预期持续萧条 则刺激消费的政策无效 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 5 5两种政策的混合使用 相机抉择 5 5 1松财政松货币5 5 2松财政紧货币5 5 3紧财政松货币5 5 4紧财政紧货币5 5 5混合政策的政策效应 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTst aMacroeconomicsbyDornbusch Bodman Crosby FischerandStartz 5 5 1松财政松货币 E IS LM Y1 Y2 r1 r2 财政扩张时保持较低的利息率 减少 挤出效应 经济萧条时用 Copyright 2002McGraw HillAustraliaPtyLtdPPTs