2014茅台财务报表分析(修改)2.doc

一、公司概况 贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为一亿八千五百万元。 目前，公司茅台酒年生产量已突破三万吨；43、38、33茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列100多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。二、财务分析说明1.水平分析2013年贵州茅台资产负债表水平分析表项目2013 年报2012 年报变动情况对总资产影响变动额变动率流动资产：货币资金(元)25,185,009,331.6822,061,999,850.173,123,009,481.5114.16%6.94%应收票据(元)296,084,005.00204,079,117.8092,004,887.2045.08%0.20%应收账款(元)927,222.7917,818,147.27-16,890,924.48-94.80%-0.04%预付款项(元)4,304,579,299.683,872,870,407.89431,708,891.7911.15%0.96%应收利息(元)188,599,147.23264,612,813.22-76,013,665.99-28.73%-0.17%其他应收款(元)119,574,188.82137,968,684.11-18,394,495.29-13.33%-0.04%存货(元)11,836,810,239.039,665,727,593.422,171,082,645.6122.46%4.82%流动资产合计(元)41,931,583,434.2336,225,076,613.885,706,506,820.3515.75%12.68%非流动资产：发放贷款及垫款(元)90,527,500.00-持有至到期投资(元)50,000,000.0050,000,000.000.000.00%0.00%长期股权投资(元)4,000,000.004,000,000.000.000.00%0.00%固定资产(元)8,523,256,960.116,807,333,231.091,715,923,729.0225.21%3.81%在建工程(元)456,328,292.13392,672,323.9563,655,968.1816.21%0.14%工程物资(元)1,725,110.462,676,942.59-951,832.13-35.56%0.00%无形资产(元)3,563,308,110.51862,615,899.202,700,692,211.31313.08%6.00%长期待摊费用(元)8,048,744.9610,177,029.43-2,128,284.47-20.91%-0.09%递延所得税资产(元)825,372,524.65643,656,913.32181,715,611.3328.23%0.40%非流动资产合计(元)13,522,567,242.828,773,132,339.584,749,434,903.2454.14%10.55%资产总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.4610,455,941,723.5923.24%23.24%流动负债：吸收存款及同业存放(元)2,773,189,099.54-应付账款(元)284,748,288.89345,280,977.68-60,532,688.79-17.53%-0.13%预收款项(元)3,045,113,586.105,091,386,269.55-2,046,272,683.45-40.19%-4.55%应付职工薪酬(元)260,284,491.74269,657,755.58-9,373,263.84-3.48%-0.02%应交税费(元)3,311,880,890.492,430,093,461.38881,787,429.1136.29%1.96%应付利息(元)27,383,888.89-0.00%其他应付款(元)1,604,688,158.141,389,984,092.02214,704,066.1215.45%0.48%流动负债合计(元)11,307,288,403.799,526,402,556.211,780,885,847.5818.69%3.96%非流动负债：专项应付款(元)17,770,000.0017,770,000.000.000.00%0.00%非流动负债合计(元)17,770,000.0017,770,000.000.000.00%0.00%负债合计(元)11,325,058,403.799,544,172,556.211,780,885,847.5818.66%3.96%所有者权益(或股东权益)：实收资本(或股本)1,038,180,000.001,038,180,000.000.000.00%0.00%资本公积(元)1,374,964,415.721,374,964,415.720.000.00%0.00%盈余公积(元)4,220,803,927.183,036,434,460.461,184,369,466.7239.01%2.63%一般风险准备(元)13,296,286.27-未分配利润(元)35,974,971,858.6428,700,075,247.507,274,896,611.1425.35%16.17%外币报表折算差额(元)-归属于母公司所有者权益合计(元)42,622,216,487.8134,149,654,123.688,472,562,364.1324.81%18.83%少数股东权益(元)1,506,875,785.451,304,382,273.57202,493,511.8815.52%0.45%所有者权益合计(元)44,129,092,273.2635,454,036,397.258,675,055,876.0124.47%19.28%负债和所有者权益总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.4610,455,941,723.5923.24%23.24%2013年贵州茅台资产负债表水平分析表2013 年报2012 年报变动额变动率一、营业总收入(亿元)310.71264.5546.1617.45%其中：营业收入(亿元)309.22264.5544.6716.89%二、营业总成本(亿元)92.8276.2816.5421.68%其中：营业成本(亿元)21.9420.441.507.34%利息支出(亿元)0.36-营业税金及附加(亿元)27.9125.732.188.47%销售费用(亿元)18.5812.256.3351.67%管理费用(亿元)28.3522.046.3128.63%财务费用(亿元)-4.29-4.21-0.081.90%资产减值损失(亿元)-0.020.03-0.05-166.67%投资收益(亿元)0.030.030.000.00%三、营业利润(亿元)217.92188.3129.6115.72%加：营业外收入(亿元)0.330.070.26371.43%减：营业外支出(亿元)3.921.372.55186.13%四、利润总额(亿元)214.32187.0027.3214.61%减：所得税费用(亿元)54.6746.927.7516.52%五、净利润(亿元)159.65140.0819.5713.97%水平分析的结论：（1）该公司2013年总资产比2012年增加了10,455,941,723.59元，上升了23.24%，说明该公司2013年资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产上升5,706,506,820.35 元，上升幅度为15.75%，使总资产规模上升12.68%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。 特别是货币资金上升3,123,009,481.51元，上升幅度为14.16%，使总资产规模上升6.94%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升特别大。另外，非流动资产中的无形资产项目2013年增加2,700,692,211.31元，增长幅度为313.08%，使总资产规模扩大6.00%。（2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。该公司2013年实现净利润159.65亿元，比上年上升19.57亿元，上升率为13.97%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升27.32亿元引起的，由于所得税比上年也上升7.75亿元，二者相抵，导致净利润上升19.57亿元。 公司2013年利润总额为214.32亿元，比2012年上升27.32亿元，关键原因是公司营业利润上升29.61亿元，其中营业外收入增加0.26亿元，营业外支出增加2.55亿元，增减因素相抵，导致利润总额上升。 公司2013年营业收入比2012年增加44.67亿元，增长率为16.89%，同时营业成本也增加了1.50亿元，增加率为7.34%，营业税金及附加也增加2.18亿元，增加率为8.47%，销售费用、管理费用分别增加6.33亿元和6.31亿元，增长率分别是51.67%和28.63%，幅度较大，可见营销及管理难度有所增加。2.垂直分析2013年贵州茅台资产负债表垂直分析表项目2013 年报2012 年报静态分析动态分析2013年2012年变动情况流动资产：货币资金(元)25,185,009,331.6822,061,999,850.1745.42%49.03%-3.61%应收票据(元)296,084,005.00204,079,117.800.53%0.45%0.08%应收账款(元)927,222.7917,818,147.270.00%0.04%-0.04%预付款项(元)4,304,579,299.683,872,870,407.897.76%8.61%-0.84%应收利息(元)188,599,147.23264,612,813.220.34%0.59%-0.25%其他应收款(元)119,574,188.82137,968,684.110.22%0.31%-0.09%存货(元)11,836,810,239.039,665,727,593.4221.35%397.75%-376.41%流动资产合计(元)41,931,583,434.2336,225,076,613.8875.61%80.50%-4.89%非流动资产：发放贷款及垫款(元)90,527,500.00-0.16%0.16%持有至到期投资(元)50,000,000.0050,000,000.000.09%0.11%-0.02%长期股权投资(元)4,000,000.004,000,000.000.01%0.01%0.00%固定资产(元)8,523,256,960.116,807,333,231.0915.37%15.13%0.24%在建工程(元)456,328,292.13392,672,323.950.82%0.87%-0.05%工程物资(元)1,725,110.462,676,942.590.00%0.01%0.00%无形资产(元)3,563,308,110.51862,615,899.206.43%1.92%4.51%长期待摊费用(元)8,048,744.9610,177,029.430.01%0.02%-0.01%递延所得税资产(元)825,372,524.65643,656,913.321.49%1.43%0.06%非流动资产合计(元)13,522,567,242.828,773,132,339.5824.39%19.50%4.89%资产总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.46100.00%100.00%0.00%流动负债：吸收存款及同业存放(元)2,773,189,099.54-5.00%5.00%应付账款(元)284,748,288.89345,280,977.680.51%0.77%-0.25%预收款项(元)3,045,113,586.105,091,386,269.555.49%11.31%-5.82%应付职工薪酬(元)260,284,491.74269,657,755.580.47%0.60%-0.13%应交税费(元)3,311,880,890.492,430,093,461.385.97%5.40%0.57%应付利息(元)27,383,888.89-0.05%0.05%其他应付款(元)1,604,688,158.141,389,984,092.022.89%3.09%-0.20%流动负债合计(元)11,307,288,403.799,526,402,556.2120.39%21.17%-0.78%非流动负债：专项应付款(元)17,770,000.0017,770,000.000.03%0.04%-0.01%非流动负债合计(元)17,770,000.0017,770,000.000.03%0.04%-0.01%负债合计(元)11,325,058,403.799,544,172,556.2120.42%21.21%-0.79%所有者权益(或股东权益)：实收资本(或股本)1,038,180,000.001,038,180,000.001.87%2.31%-0.44%资本公积(元)1,374,964,415.721,374,964,415.722.48%3.06%-0.58%盈余公积(元)4,220,803,927.183,036,434,460.467.61%6.75%0.86%一般风险准备(元)13,296,286.27-0.02%0.02%未分配利润(元)35,974,971,858.6428,700,075,247.5064.87%63.78%1.09%归属于母公司所有者权益合计(元)42,622,216,487.8134,149,654,123.6876.86%75.89%0.97%少数股东权益(元)1,506,875,785.451,304,382,273.572.72%2.90%-0.18%所有者权益合计(元)44,129,092,273.2635,454,036,397.2579.58%78.79%0.79%负债和所有者权益总计(元)55,454,150,677.0544,998,208,953.46100.00%100.00%0.00%2013年贵州茅台利润表垂直分析表项目2013 年报2012 年报2013年2012年变动情况一、营业总收入(亿元)310.71264.55100.00%100.00%0.00%其中：营业收入(亿元)309.22264.5599.52%100.00%-0.48%二、营业总成本(亿元)92.8276.2829.87%28.83%1.04%其中：营业成本(亿元)21.9420.447.06%7.73%-0.67%利息支出(亿元)0.36-0.12%0.12%营业税金及附加(亿元)27.9125.738.98%9.73%-0.74%销售费用(亿元)18.5812.255.98%4.63%1.35%管理费用(亿元)28.3522.049.12%8.33%0.79%财务费用(亿元)-4.29-4.21-1.38%-1.59%0.21%资产减值损失(亿元)-0.020.03-0.01%0.01%-0.02%投资收益(亿元)0.030.030.01%0.01%0.00%三、营业利润(亿元)217.92188.3170.14%71.18%-1.05%加：营业外收入(亿元)0.330.070.11%0.03%0.08%减：营业外支出(亿元)3.921.371.26%0.52%0.74%四、利润总额(亿元)214.32187.0068.98%70.69%-1.71%减：所得税费用(亿元)54.6746.9217.60%17.74%-0.14%五、净利润(亿元)159.65140.0851.38%52.95%-1.57%垂直分析的结论：（1）资产结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2013年流动资产比重为75.61%，非流动资产比重为24.39%，可以认为该公司资产流动性比较强，资产风险较小。 从动态方面来看，该公司2013年流动资产比重下降了4.89%，说明公司资产流动性明显下降，变化幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。（2）资本结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2013年所有者权益比重为79.58%，负债比重为20.42%，说明该公司资产负债率较低，财务风险相对较小。 从动态方面来看，所有者权益较上一年度比重上升了0.79%，财务实力略有增强，表明公司资本结构还是比较稳定的。（3）利润结构变动分析。从利润垂直分析表可以看出，2013年营业利润占营业收入的比重为70.14%，比上年下降1.05%；2013年度利润总额的比重为68.98%，比上年下降1.71%；2013年的净利润比重为51.38%，比上年上升1.57%。可见，从公司利润的构成情况上来看，盈利能力比上年度有所下降。从其他项目的结构变化来看，营业收入的减少、销售费用和管理费用的增加都是导致营业利润下降的不利因素，货物销售不利造成营销和管理难度的增加，应该就是相关费用上升的因素。三、财务比率分析（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析：2013年2012年流动比率3.713.80速动比率2.662.79现金比率2.222.32（1）流动比率。该指标表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保障，反应企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。国际上通常认为，流动比率下线为100%，等于200%时比较适当。从表中数据可以看出，该公司的流动比率远高于国际标准200%，表明其短期偿债能力良好。（2）速动比率。该指标是速动资产与流动负债的比率。由于该指标剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此速动比率比流动比率更能准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。一般认为，速动比率为100%时较为合适。从该比率看，企业的偿还的安全性很高，但企业的现金及应收账款占用过多会大大增加企业的机会成本。（3）现金比率。该指标可以准确地反映企业的直接偿付能力。一般认为这一比率在20%。从以上的数据可以看出，该企业持有大量现金，其比率远远大于20%。这表明企业的直接偿付能力很强，但其资金未得到充分利用。（4）综合以上三个指标分析，我认为该企业拥有很强的短期偿债能力，但相应地，该企业并没有充分利用资金。当然这也可能与行业的特殊性有关。2.长期偿债能力分析2013年2012年资产负债率20.42%21.21%利息保障倍数48.9543.42权益乘数1.261.27（1）资产负债率。它表明在企业资产总额中，债权人提供资金所占有的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。保守的观点认为该指标不应高于50%。从表中数据看，企业有很强的长期偿债能力，但对财务杠杆的利用不够。（2）利息保障倍数。该指标反映企业支付借款利息的保障程度，它越大，利息支付越有保障。利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。由表中数据可见，企业长期偿债能力很强。（3）权益乘数。权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1资产负债率）。权益乘数用来衡量企