财务管理练习题.doc

五、以下为计算题（共4小题,每题10分，计40分）1.(10)3.某企业资本总额为250万元，负债比率为45%，负债利率为14%，该企业年销售额为320万元，息税前利润为80万元，固定成本为48万元，变动成本率为60%。要求：（1） 计算保本销售额（2分）。（2） 计算经营杠杆系数（2分）、财务杠杆系数（2分）、复合杠杆系数（2分）（3） 如果预计息税前利润增长10%，则预计产销量增长为多少？（2分）2.(10)4、某企业投资15500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，相关系数：0.909、0.826、0.751）要求：(1) 预测未来3年每年的营业现金净流量（3分）(2) 该投资项目的静态回收期（2分）(3) 该投资项目的净现值（4分），项目应否被接受？(1分)3.(10)7、甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%,30%和20%，其系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为lO%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8。要求：(1)计算以下指标：甲公司证券组合的系数；(2分)甲公司证券组合的风险收益率(Rp)；(2分)甲公司证券组合的必要投资收益率(K)；(2分)投资A股票的必要投资收益率。(2分)(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。（2分）4.(10)2、ABC公司目前采用30天按发票付款的信用政策，销售收入为1000万元，边际贡献率为30%，平均贡献率为30%，平均收现期为40天，坏账损失为1.5%，公司为了加速账款回收扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为“2/20，1/30，N/40”预计调整后销售收入将增加10%。销售增加的收账费用占该部分收入的2%，坏账损失为全部销售的2%，平均收现期将缩短5天，有50%的客户在20天内付款，有30%的客户在30天内付款，资金成本率为8%。要求：（1）计算应收账款平均占用资金的变动额（2）根据计算结果说明该公司应否改变信用政策试题答案1.(10)（1）答案：（1）保本销售额=480000/（160%）=120（万元）.2分（2）经营杠杆系数=（32032060% ）/（32032060%48）=1.6.2分 负债额=25045% =112.5利润=112.5 14%=15.75财务杠杆系数=80/（8015.75）=1.25分2分复合杠杆系数=1.61.25=2 2分（3）预计产销量增长=1.610%=16%2分2.(10)答案：（1）计算税后现金流量（3分）每年折旧额（15500-500）/35000元第一年税后现金流量600+50005600元第二年税后现金流量1800+50006800元第三年税后现金流量3000+5000=5008500元 （2）计算回收期回收期2+（15500-5600-6800）/85002.36年（2分）（3）净现值5600*0.909+6800*0.826+8500*0.751-155001590.7元（4分）由于净现值大于零，应该接受该项目。（1分）3.(10)5. (1)计算以下指标：甲公司系数=50%2.0+30%1.0+20%0.5=1.4(2分)甲公司风险收益率(Rp)=1.4 （15%-lO%）=7%；(2分)甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10% + 1.4 （15%-lO%）=17%；(2分)投资A股票的必要投资收益率K,1.2(1+8%)/(K-8%)。(2分)(2)当前A股票内在价值P=1.2(1+8%)/(20%-8%)=10.8元小于市价12元，出售A股票有利。（2分）4.(10)2.（1）收入增加使资金年均占用变动=1000（1+10%）（1-30%）/36035-1000（1-30%）/36040=74.86-88.78=-2.92（万元）4分（2）收益增加=100010%30%=30（万元）应收利息变动=-2.928%=-0.2336（万元）增加的收帐费用=100010%2%=2（万元）增加的坏帐损失=1000（1+10%）2%10001.5%7（万元）增加的现金折扣=1000（1+10%）50%2%）+1000（1+10%）30%1%=14.3（万元）增加的各项费用合计=（-0.2336）+2+7+14.3=23.0664（万元）5分改变信用期的净损益=30-23.0664=6.9336（万元）0，故可行。.1分四、简答题（1题10分）简述发行普通股和债券筹资的优缺点。试题答案普通股筹资的优点：没有固定利息负担；没有固定到期日；筹资风险小；能增加公司信誉；筹资限制少；缺点：资金成本高；容易分散控制权。债券筹资的优点：资金成本低；保证控制权；发挥财务杠杆的作用；缺点：筹资风险高；限制条件多；筹资额有限。三、判断题（每小题1分，共10小题，10分）1. 能够使企业的进货费用、储存成本和缺货成本之和最低时的进货批量，便是经济进货批量。 （ ）2. 信用条件一般包括折扣期限、现金折扣和商业折扣。（）3.某贴现率可以使某投资方案的净现值等于零，则该贴现率可以称为该方案的内含报酬率。（）4.在固定股利支付率政策下，各年股利额随公司经营好坏而上下波动，容易造成公司不稳定的感觉，影响公司股票价格。（）5.风险既可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。（）6.放弃现金折扣的机会成本与折扣率呈同方向变化。（）7.两种完全负相关的股票组成的证券组合，不能抵消任何风险。（）8.控制财务风险的方法是控制负债比率。 （ ）9.留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。( )10.对于证券投资中的系统性风险，只要多买几家公司股票，就可降低其风险程度。（）正确 错误二、多项选择题（每小题2分，共10小题，20分）1下列各种股利分配政策中，企业普遍使用、并为广大投资者所认可的基本策略有（ ）。A.剩余政策 B固定股利政策C.正常股利加额外股利政策 D.固定股利比例政策2在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（）。A. 纯利率B. 违约风险报酬率C. 流动性风险报酬率 D. 期限风险报酬率3现金的持有动机包括（）A、交易动机 B、发展动机C、预防动机 D、投机动机4影响财务杠杆系数的因素包括（）A、息税前利润B、资金规模C、资本结构D、固定财务费用5、评价长期投资方案经济效果最常用的贴现方法主要包括（）。A、回收期法 B、净现值法C、现值指数法 D、内含报酬法6.控制经营风险的方法有（）。A.增加销售量B.提高单价C.降低单位变动成本D.降低固定成本比重7.企业调整资本结构的方法有（）。A.存量调整 B.增量调整C.减量调整 D.差量调整8. 能发挥财务杠杆作用的筹资方式（）A、发行股票B、发行债券C、取得银行长期借款D、留存收益9.在计算个别资金成本时，不需考虑所得税影响的是( )。A.债券成本 B.银行借款成本C.普通股成本 D.留存收益成本10.现金周转过程主要包括( )。A.存货周转期B.应收账款周转期C.应付账款周转期D.营运周期一、以下为单项选择题（每小题1分，共20小题2分）1.成本分析模式下的最佳现金持有量应是以下各项成本之和最小的现金持有量（ ）A、机会成本和短缺成本B、转换成本和短缺成本C、管理成本与转换成本D、机会成本与转换成本2下列各项中，企业制订信用标准时不予考虑的因素是（ ）A、同行业竞争对手的情况B、企业自身的资信程度C、客户的资信程度D、企业承担风险的能力3如果投资组合包括全部股票，则投资者（）A.不承担任何风险B.只承担市场风险C.只承担公司特有风险 D.既承担市场风险又承担公司特有风险4如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。A、净现值B、投资利润率C、内部收益率D、投资回收期5企业在进行应收账款管理时，除须合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（）A、信用期限B、现金折扣期限C、现金折扣比率D、收账政策6预计赊销额将由3600万变为7200万，收账期为60天，若该企业变动成本率60%，资金成本率10%，计算该企业应收账款占用资金有何变化（ ）A、增加3600万 B、增加54万C、增加360万D、增加540万7实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素是（ ）A、进货费用和储存成本B、进货成本和储存成本C、进价成本和储存成本D、进货费用、储存成本和缺货成本8.某企业按年利率10%银行借款20万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性补偿余额，那么企业实际承担的利率为( )A10% B12.76 C.11.76% D9%9某种股票当前的市场价格是400元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为（）A.5% B.5.5% C.10% D.10.25%10.在财务管理中，由那些影响所有公司的因素而引起的，不能通过多角化投资分散的风险被称为（）A.财务风险B.经营风险C.系统风险D.公司特有风险11.在个别资金成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）A.长期借款成本B.债券成本C.留存收益成本D.普通股成本12.营业杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，则复合杠杆系数等于（）A.3.5 B.0.5 C.2.25 D.313.容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（ ）。A.剩余政策B.固定股利政策C.固定股利比例政策D.正常股利加额外股利政策14、最佳资本结构是指一定条件下使企业（ ）并且企业价值最大的资本结构。A、加权平均资金成本最低 B、筹资数量最大C、财务杠杆系数最大 D、每股收益最高15、某投资方案年营业收入240万元，年销售成本170万元，其中折旧70万元，所得税率40%，则该方案年营业现金净流量为（）。A、70万元B、112万元C、140万元D、84万元16、当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（）。A、高于10%B、低于10%C、等于10% D、无法界定17、评价投资方案经济效果的方法中，（）是属于非贴现的现金流量法。A、净现值法 B、静态的投资回收期法C、内部收益