中南财务管理期末考试案例分析1.doc

l （1）产品成本估算依据l 材料消耗按工艺定额和目前价格估算如表l 工资及福利费：(43.78万元) 321480+116280=437760l 制造费用估计:(350.08万元)l 2125012.94+1375747.94=3500760.88 其中:年折旧费=（1914.38+1197.38）（1-5%）/15 =197.08万元l 管理费用估计（138.47万元）l 开办费按5年摊销：271.015=54.20万元l 折旧费按15年，残值率按5%计算； 67.39（1-5%）/15=4.27万元l 其他管理费用估算为80万元/年（含工资）， 其中60万元为固定成本 销售费用估计 销售费用估算为288万元，其中包括人员工资及福利费、广告费、展览费、运输费、销售网点费等，其中200万元为固定成本。l （2）销售价格预测本项目销售价格按国外报价的50%计算，即浓缩液90000元/吨、冻干粉2000000元/吨。l （3）所得税率按25% l （1）投资期现金流量（P78） NCF0=-3450.16(万元) NCF1=-481.00（万元） l （2）经营期现金流量l 浓缩液总成本（料、工、费）=23321.21800+321480+2125012.94=21103460.94（元）l 浓缩液单位成本=21103460.94/800=26379.33（元/吨）l 冻干粉总成本（料、工、费）=557821.720+116280+1375747.94=12648461.94（元） 冻干粉单位成本=12648461.94/20=632423.10（元/吨） 总成本费用表 单位：万元项目2-67-16备注（元）1、原材料1801.161801.1622488.91800+1026202、燃料及动力125125832.3800+29209.2203、直接人工43.7843.78321480+1162804、制造费用350.08350.082125012.94+1375747.94 其中：折旧费197.08197.08（1914.38+1197.38）（1-5%）/155、制造成本和计2320.022320.021+2+3+46、管理费用138.4784.2780+4.27+54.2其中：折旧费4.274.2767.39（1-5%）/15 摊销开办费54.2271.015=54.2 其他固定费用6060其他管理费用20207、销售费用288288其中：固定费用2002008、总成本2746.492692.295+6+7其中：固定成本515.55461.35 变动成本2230.942230.948-9经营期现金流量测算表项目26716备注销售收入760076009万400+200万20减：总成本2746.492692.29利润总额4853.514907.71减：所得税1213.381226.93净利润3640.133680.78加：非付现成本255.55201.35折旧+开办费摊销经营现金净流量3895.683882.13l （3）终结期现金流量l NCF16=流动资金+固定资产残值l =481+（1914.38+1197.38+67.39）5% =639.96（万元）折现率的确定借款成本=R（1-T）=10%*（1-25%）=7.5%股权成本=22%加权资本成本=7.5%*1965.58/3931.16+22%*1965.58/3931.16=14.75% 15% 本项目选择15%作为折现率和基准收益率可行性分析l （1）年平均报酬率法l 本项目的年平均报酬率为： l 年平均报酬率=年平均净流量/初始投资总额*100%l =（3895.68*5+3882.13*10）/15/3931.16=98.87%l (2)投资回收期法年份现金净流量累计现金净流量0-3450.16-3450.161-481-3931.1623895.68-35.4833895.683860.2投资回收期=2+35.48/3895.68=2.01l （3）净现值法l 评价标准：NPV0t0126671616合计净现金流量NCFt-3450.16-4813895.683882.13639.96复利现值系数(P/F.16%.n)10.8700.4320.107年金现值系数(P/A.16%.n)3.3525.019 NPV=现金流入现值-现金流出现值=3895.68*3.352*0.870+3882.13*5.019*0.432+639.96*0.107-3450.16-481*0.870 =15977.85 NPV大于0,，该方案可行。 (4）内涵报酬率（IRR） NPV=0时的折现率 求IRR -3450.16-481*(P/F.i.1)+3895.68*(P/A.i.5)* (P/F.i.1)+ 3882.13*(P/A.i.10)* (P/F.i.6)+ 639.96*(P/F.i.16)=0经EXCEL计算得I=63.56% 所以该方案可行 l （四） 敏感性分析若销售价格变动为原来的90%则 现金流量为项目26716销售收入6840.00 6840.00 减：总成本2746.49 2746.49 利润总额4093.5