第五章课件 第五章 营运资金管理.doc

第五章 营运资金管理 第一节 营运资金管理概述一、营运资金的含义、特点及管理原则含义及特点1、营运资金的含义：指流动资产减去流动负债后的余额。2、流动资产：（1）特点：占用时间短；周转快；易变现。（2）分类 ：按占用形态不同，分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货；按在生产经营过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流动领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。3、流动负债：（1）特点：成本低；偿还期短。 （2）分类： 以应付金额是否确定为标准，可以分成应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的金额流动负债。以流动负债形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。4、营运资金的特点：（1）来源具有灵活多样性；（2）数量具有波动性；（3）周转具有短期性；（4）实物形态具有变动性和易变现性。管理原则1、保证合理流动的资金需求；2、提高资金使用效率；3、节约资金使用成本；4、保持足够的短期偿债能力。二、营运资金战略流动资产投资战略1、紧缩的流动资产投资战略：维持较低的流动资产-销售收入比率，将存货尽可能压缩，应收账款和现金余额保持在最低水平。其风险与收益均较高。2、宽松的流动资产投资战略：维持较高的流动资产-销售收入比率，企业将保持高水平的存货、应收账款和现金余额。其风险与收益均较低。3、如何选择流动资产投资战略：选择何种流动资产投资战略取决于公司对风险和收益的权衡。公司债权人、产业因素、决策者对流动资产投资战略的选择都有影响。企业资产与资金的分类1、资产的分类：主要分为固定资产和流动资产，流动资产又分为永久性流动资产和波动性流动资产。2、资金的分类：主要分为长期来源和短期来源。流动资产融资战略1、期限匹配的融资战略：其特点是，长期融资满足固定资产和永久性流动资产资金的需要，短期融资满足波动性流动资产的资金需要。该种策略风险与收益适中。2、保守融资战略：其特点是，长期融资不仅满足固定资产和永久性流动资产资金的需要，还满足部分波动性流动资产的资金需要，短期融资只满足部分波动性流动资产的资金需要。该种策略风险与收益均较低。3、激进融资战略：其特点是，长期融资只满足固定资产和永久性流动资产资金的需要，短期融资不仅满足全部波动性流动资产的资金需要，还满足部分长期资产的资金需要。该种策略风险与收益均较高。 第二节 现金管理一、现金管理概述含义现金有广义、狭义之分。广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义的现金仅指库存现金。特点变现能力最强、盈利能力最差。二、持有现金的动机交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。预防性需求是指企业为应付意外事件而持有的现金。为应付意料不到的现金需要企业需掌握的现金额取决于：1、企业愿冒缺少现金风险的程度；2、企业预测现金收支可靠的程度；3、企业临时融资的能力。投机性需求是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。除了上述三种基本的现金需求以外,许多公司持有现金是作为补偿性余额来保持账户余额。它是公司对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。三、目标现金余额的确定（一）成本模型：机会成本指因持有一定现金而丧失的再投资收益。与现金持有量成正比。管理成本指因持有一定现金而发生的管理费用。在一定范围内与现金持有量无关。短缺成本指因现金不足所造成的损失。与现金持有量负相关。最佳现金持有量=上述三项成本之和最小所对应的现金持有量（二）随机模型（米勒-奥尔模型）应用前提 企业现金流量具有不确定性，即企业的现金未来需求总量和收支不可预测。随机模型的内容 确定现金持有量的上限（H）和下限（L）以及最优现金返回线（R）。当现金持有量在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金（H-R）转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券（R-L）换取现金。现金持有量上限、下限和最优现金返回线的确定（1）下限L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。（2）最优现金返回线的计算公式为：R= 公司每日现金变化的标准差（可根据历史资料预测）； b证券与现金的转换成本（指固定转换成本）；i以日为基础计算的现金机会成本，即有价证券的日利息率；（3）上限H的计算公式为： H=3R-2L特点建立在企业现金收支不可测的前提下，计算出来的现金持有量比较保守。 【例5-1】 设某公司现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为15，换算为I值是0.00039，b=150元。根据该模型，可求得： R=（）+10000=1 6607（元） H=316607-210000=29821（元） 该公司目标现金余额为16 607元。若现金持有额达到29 821元，则买进13 214元的证券；若现金持有额降至10 000元，则卖出6 607元的证券。四、现金管理模式收支两条线的管理模式 “收支两条线”是政府为了加强财政管理和整顿财政秩序对财政资金采取的一种管理模式。当前，大型集团企业也纷纷采用“收支两条线”资金管理模式。集团企业资金集中管理模式 资金集中管理，也称司库制度，指集团企业将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统调度、统一管理和统一运用。一般都包括以下内容：资金集中、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。其中资金集中是基础，其他各方面均建立在此基础上。具体包括：统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式和财务公司模式五、现金收支管理（一）现金周转期存货周转期指对原材料进行加工最终转变为产成品并将其出售所需要的时间。 存货周转期=平均存货每天的销货成本应收账款周转期指产品售出后收到顾客货款所需要的时间。 应收账款周转期=平均应收账款每天的销货收入应付账款周转期指从收到尚未付款的材料开始到现金支出所需要的时间。 应付账款周转期=平均应付账款每天的销货成本现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期（二）收款管理收账的流动时间1、高效率收款系统的标志：（1）使收款成本和收款浮动期达到最小；（2）保证与客户汇款及其他现金流入来源相关的信息质量。2、收款系统成本：包括：（1）浮动期成本；（2）管理收款系统的相关费用（例如银行手续费）；（3）第三方处理费用或清算相关费用；（4）在获得资金之前，收款在途项目使企业无法利用这些资金，也会产生机会成本。3、信息的质量：包括：（1）收款方得到的付款人的姓名；（2）付款的内容；（3）付款时间。4、 收款浮动期：指从支付开始到企业收到资金的时间间隔。包括三个方面：（1）邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔。（2）处理浮动期：是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间。（3）结算浮动期：是指通过银行系统进行支票结算所需的时问。邮寄的处理 纸基支付收款系统主要有两大类：一类是柜台存入系统，一类是邮政支付系统。对于邮政支付系统，公司应尽可能采用内部清算处理中心或者一个锁箱（即邮政信箱）来接收和处理邮政支付。具体采用哪种方式取决于两个因素：支付的笔数和金额。收款方式的改善电子支付方式对比纸质支付是一种改进。电子支付方式提供了如下好处：（1）结算时间和资金可用性可以预计；（2）向任何一个账户或任何金融机构的支付具有灵活性，不受人工干扰；（3）客户的汇款信息可与支付同时传送，更容易更新应收账款；（4）客户的汇款从纸质方式转向电子化，减少或消除了收款浮动期，降低了收款成本，收款过程更容易控制，并且提高了预测精度。（三）付款管理主要包括： 1、使用现金浮游量； 2、推迟应付款的支付； 3、汇票代替支票； 4、改进员工工资支付模式； 5、透支； 6、争取现金流出与现金流入同步； 7、使用零余额账户。 第三节 应收账款管理一、应收账款的功能与成本功能促进销售、减少存货。成本应收账款的应计利息、管理成本、坏账成本。注：应收账款应计利息的相关计算公式： （1）应收账款应计利息=应收账款占用资金资金成本率（2）应收账款占用资金=应收账款平均余额变动成本率（3）应收账款平均余额=平均每日销售额应收账款的平均收账天数（4）平均每日销售额=计划期销售额/计划期天数二、信用政策（一）信用标准：指企业愿意承担的最大的付款风险的金额。是否给予顾客信用要考虑的因素1、执行的信用标准过于严格，会限制公司的销售机会。2、执行的信用标准过于宽松，会增加随后还款的风险并增加坏账费用。信息来源包括内部信息来源和外部信息来源。5C信用评价系统1、品质：指申请人履约还款的意愿；2、能力：反映在债务到期时可以用于偿债的财务资源。可以使用流动比率和现金流预测等方法评价申请人的还款能力。3、资本：指如果公司或个人当前的现金流不足以还债，他们在短期和长期内可供使用的财务资源。4、抵押：指当公司或个人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资产或其他担保物。5、条件：指影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境。（二）信用条件含义销货企业要求赊购客户支付货款的条件。约束信用条件的因素 1、信用条件目前已经称为标准化的惯例，某家企业很难采取与其竞争对手不同的信用条件。 2、必须考虑信用条件对现有贷款契约的影响，因为应收账款的变化可能影响企业的流动性，导致违反贷款契约中有关流动性的规定。提供信用的受益于成本 1、收益：（1）可以增加销售额；（2）从分期收款销售中获得利息收益。 2、成本：主要是应收账款的持有成本，还包括应收账款的管理成本。（三）信用期间含义指企业允许客户从购货到付款的时间间隔。判断标准视延长信用期限增加的收入是否大于增加的成本，或缩短信用期限后减少的收入是否小于减少的成本而定。【例52】A公司目前采用30天按发票金额（即无现金折扣）付款的信用政策，拟将信用期间放宽至60天，仍按发票金额付款。假设等风险投资的最低报酬率为15，其他有关数据见下表51： 表51 信用期决策数据项目信用期间（30天）信用期间（60天）“全年”销售量（件） 100000 120000“全年”销售额（单价5元）500000 600000“全年”销售成本（元）： 变动成本（每件4元）400000 480000 固定成本50000 50000 毛利（元）50000 70000可能发生的收账费用（元）3000 4000可能发生的坏账损失（元）5000 90001.收益增加： 收益的增加=销售量的增加 单位边际贡献 =（120000-100000）（5-4）=20000（元）2.应收账款占用资金利息增加的计算 =60天信用期应计利息-30天信用期应计利息=60=（元）3.收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=4000-3000=1000（元） 坏账损失增加=9000-5000=4000（元）4.改变信用期的税前损益 改变信用期间的税前损益=收益增加-成本费用增加=20000-7000-1000-4000=8000（元） 由于收益的增加大于成本增加，故应采用60天信用期。上例一般采用列表的形式计算，过程如下：项目信用期间（30天）信用期间（60天）变化销售额（单价5元）500000 600000100000销售成本（元）： 变动成本（每件4元）400000 48000080000 固定成本50000 500000 毛利（元）50000 7000020000信用成本：可能发生的收账费用（元）3000 40001000可能发生的坏账损失（元）5000 90004000应收账款机会成本15%（4/5）30（500000/360）=500015%（4/5）60（600000/360）=120007000信用成本小计130002500012000信用成本后收益37000450008000 上述信用期分析的方法比较简略。如有必要，也可以进行更细致的分析，如进一步考虑：销售增加引起存货增加而占用的资金。【例53】延续上例数据，假设上述30天信用期变为60天后，因销售量增加，年平均存货水平从9000件上升到20000件，每件存货按变动成本4元计算，其他情况依旧。 由于增添了新的存货增加因素，还需考虑存货增加而多占资金所带来的影响，重新计算放宽信用期的损益。 存货增加而多占用资金的应计利息=（20000-9000）415=6600（元）改变信用期间的税前损益=收益增加-成本费用增加 =20000-7000-1000-4000-6600=1400（元） 因为仍然可以获得税前收益，所以尽管会增加平均存货，还是应该采用60天的信用期。更进一步的细致分析，还应考虑存货增加引起的应付账款的增加。这种负债的增加会节约企业的营运资金，减少营运资金的“应计利息”。（四）折扣条件含义 是为了鼓励客户提前还款而给予客户按销售额的一定比率的优惠，企业采用什么程度的现金折扣，要与信用期间结合起来考虑。目的1、吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的收款时间；2、招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。判断标准增加的折扣是否小于应计利息、管理成本、坏账成本的降低额。或减少的折扣是否大于应计利息、管理成本、坏账成本的增加额。 【例54】沿用上述信用期决策的数据，假设该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.830，N60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售量计算）将享受现金折扣优惠。1.收益的增加 收益的增加=销售量的增加单位边际贡献 =（120000-100000）（5-4）=20000（元）2.应收账款占用资金的应计利息增加 30天信用期应计利息：= =5000（元） 提供现金折扣的应计利息=（）+（）=6000+3000=9000（元）3.收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000-3000=1000坏账费用增加=9000-5000=-40004.估计现金折扣成本的变化=6000000.850-50000000=2400（元）5.提供现金折扣后的税前损益 收益增加-成本费用增加=20000-（4000+1000+4000+2400）=8600（元） 由于可获得税前收益，故应当放宽信用期，提供现金折扣。三、应收账款的监控（一）应收账款监控的理由1、在开票或收款过程中可能会发生错误或延迟；2、有些客户可能故意拖欠到公司采取追款行动才付款；3、客户财务状况的变化可能会改变其按时付款的能力，因而需要缩减该客户未来的赊销额度。（二）应收账款监控的方法1、应收账款周转天数计算公式应收账款周转天数=期末在外的应收账款 / 平均日赊销额说明将公司当前的应收账款周转天数与规定的信用期限、历史趋势以及行业正常水平进行比较可以反映公司整体收款效率。然而，应收账款周转天数可能会被销售的变动趋势和销售季节性所破坏。【例55】某企业2009年3月底在外的应收账款为285000元，信用条件为在60天按全额付清货款，过去三个月的赊销情况为： 1月份：90000元 2月份：105000元 3月份：115000元 应收账款周转天数的计算： 平均日销售额=（90000+105000+115000）/90=3,444.44（元） 应收账款周转天数 =285000/3444.44=82.74（天） 平均逾期天数的计算： 平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=82.74-60=22.74（天）2、账龄分析表 账龄分析表可以将应收账款划分为未到期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款。公司既可以按照应收账款总额进行账龄分析，也可以分顾客进行账龄分析。随着逾期时间的增加，应收账款收回的可能性变小。假定信用期限为30天，表5-2中的账龄分析表反映出30的应收账款为逾期账款。 表5-2 账龄分析表 账龄（天） 应收账款金额（元） 占应收账款总额的百分比（） 0-30 1,750,000 70 31-60 375,000 15 61-90 250,000 1O 91以上 125,000 5 合计 2,500,000 100 账龄分析表比计算应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。应收账款周转天数有可能与信用期限相一致，但是有一些账户可能拖欠很严重。因此应收账款周转天数不能明确地表现出账款拖欠情况。当各个月之间的销售额变化很大时，账龄分析表和应收账款周转天数都可能发出类似的错误信号。3、应收账款账户余额模式应收账款余额的模式反映一定期间的赊销额在发生赊销的当期期末及随后各期仍未偿还的百分比。公司收款的历史决定了其正常的应收账款余额的模式。通过将当前的模式和过去的模式进行对比可以评价应收账款余额模式的任何变化。公司还可以运用应收账款账户余额的模式来进行应收账款金额水平的计划，衡量应收账款的收账效率以及预测未来的现金流。【例5-6】下面的例子说明1月份的销售在3月末应收账款为50000元。 表5-3 各月份销售及收款情况 1月份销售： 250000元 1月份收款（销售额的5）（0.05250000元） = 12500元 2月份收款（销售额的40）（0.40250000元） = 100000元 3月份收款（销售额的35（0.35250000元） = 87500元 收款合计： = 200000元 1月份的销售仍未收回的应收账款： =250000元-200000元 = 50000元 【例57】假定某企业收款模式如下： （1）销售的当月收回销售额的5； （2）销售后的第一个月收回销售额的40； （3）销售后的第二个月收回销售额的35； （4）销售后的第三个月收回销售额的20； 表5-4 各月份应收账款账户余额模式 月份 销售额 （元） 月销售中于3月底未收 回的金额（元） 月销售中于3月底仍未 收回的百分比（） 1月 250000 50000 20 2月 300000 165000 55 3月 400000 380000 95 4月 5000003月底未收回应收账款余额合计=50000+165000+380000=595000（元）4月份现金流入估计=4月份销售额的5+3月份销售额的40+2月份销售额的35+1月份销售额的20=（0.05500000）+（0.40400000） +（0.35300000） +（0.20250000） =340000（元）4、ABC分析法 又称重点管理法。它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采用不同的收账策略的一种方法。它一方面能加快应收账款收回，另一方面能将收账费用与预期收益联系起来。 例如，某公司应收账款逾期金额为260万元，为了及时收回逾期货款，公司采用ABC分析法来加强应收账款回收的监控。具体数据如下： 表5-5 欠款客户ABC分类法（共50家客户） 顾客 逾期金额（万元） 逾期期限 逾期金额所占比重（） 类别 A 85 4个月 32.69% A（占客户总数的 6%） B 46 6个月 17.69% C 34 3个月 13.O8% 小计 165 63.46% D 24 2个月 9.23% B（占客户总数的 10%） E 19 3个月 7.31% F 15.5 2个月 5.96% G 11.5 55天 4.42% H 10 40天 3.85% 小计 80 30.77% I 6 30天 2.31% C（占客户总数的 84%） J 4 28天 1.54% 小计 15 5.77% 合计 260 100%对这三类不同的客户，应采取不同的收款策略。例如，对A类客户，可以发出措施较为严厉的信件催收，或派专人催收，或委托收款代理机构处理，甚至可通过法律解决；对B类客户则可以多发几封信函催收，或打电话催收；对C类客户只需要发出通知其付款的信函即可。 五、应收账款日常管理调查客户信用 1、直接调查：指调查人员通过与被调查单位进行直接接触获取信用资料的一种方法。优点：可以保证收集资料的准确性和及时性；缺点：往往获得的是感性资料，若不能得到被调查单位的合作，则会使调查工作难以开展。 2、间接调查：是以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。这些资料主要来自以下几个方面：财务报表、信用评估机构、银行、其他途径（如财税部门、工商管理部门、消费者协会等)。评估客户信用 一般采用“5C”系统来评价，并对客户信用进行等级划分。收账的日常管理 收账的花费越大，收账措施越有力，可收回的账款应越多，坏账损失也就越小。因此制定收账政策，又要在收账费用和所减少坏账损失之间做出权衡。应收账款保理 1、含义：是企业将未到期应收账款转让给保理商，以获得银行的流动资金支持，加快资金的周转财务管理行为。 2、种类：（1）有追索保理（非买断型）和无追索权保理（买断型）：前者指供应商向保理商融通货币资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商都有权向供应商进行追索的保理，这种保理方式在我国采用较多；后者指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。（2）明保理和暗保理：前者是指保理商和供应商将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同；后者指指供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款，并不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商出面催款，再向银行偿还借款。（3）折扣保理和到期保理：前者指在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同的7090%；后者指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款。3、作用：（1）融资功能；（2）减轻企业应收账款的管理负担；（3）减少坏账损失、经营风险；（4）改善企业的财务结构。【例5-8】W公司主要生产和销售中央空调、手机芯片和等离子电视机。2008年全年实现销售收入14.44亿元，由于货款回收出现严重问题，公司资金周转陷入困境。公司2008年应收账款具体情况如下：应收账款中央空调手机芯片等离子电视机合计年初应收账款总额2.932.093.528.54年末应收账款（1）6个月以内1.460.800.582.84（2）6至12个月1.261.561.043.86（3）1至2年0.200.243.263.70（4）2至3年0.080.120.630.83（5）3年以上0.060.080.090.23年末应收账款总额3.062.805.6011.46上述应收账款中，中央空调的欠款单位主要是机关和大型事业单位；手机芯片的欠款单位主要是国内知名手机生产厂家；等离子电视机的欠款单位是美国Y公司。2009年W公司的销售收入预算为18亿元，公司为了摆脱资金周转困境，采取借款等措施后，仍有6亿元资金缺口。W公司据诶的那个对应收账款采取以下措施：（1）较大幅度提高现金折扣率，在其他条件不变的情况下，预计可使应收账款周转率由2008念得1.44次（用2008年销售收入14.44亿元/应收账款平均余额年初8.54+年末11.46可得此数）提高到2009年的1.74次，从而加快回收应收账款。（2）成立专门催收机构，加大应收账款的催收力度，预计可提前收回资金0.4亿元。（3）将6至12个月的应收账款转售给有关银行，提前获得周转所需货币资金。据分析，W公司销售中央空调和手机芯片的6至12个月的应收账款可平均以九二折转售给银行（且无追索权），销售等离子电视机的6至12个月的应收账款可平均以九零折转售给银行（但必须附有追索权）。（4）2009年以前W公司给予Y公司一年期的信用政策；2009年Y公司要求将信用期延长至两年。考虑到Y公司信誉良好，且W公司资金紧张时应收账款可以转售给银行（但必须附有追索权），为了扩大销售，W公司接受了Y公司的条件。根据以上资料，可以计算分析如下：（1）2009年末应收账款=（18/1.74）2-11.46=9.23亿元计算过程为：应收账款周转次数1.74次=销售收入18亿元/（年初应收账款11.46+年末应收账款）/2由上式可得：（11.46+X）/2=18/1.74 11.46+X=（18/1.74）2 X=（18/1.74）2-11.46=9.23亿元采取第（1）项措施2009年增收的资金数额=11.46-9.23=2.23亿元（2）采取第（3）项措施2009年增收的资金数额=（1.26+1.56）0.92+1.040.90 =3.53亿元（3）采取（1）至（3）项措施预计2009年增收的资金总额=2.23+0.4+3.53=6.16亿元（4）W公司2009年所采取的各项措施的评价：大幅度提高现金折扣，虽然可以提高公司货款回收速度，但也可能导致企业盈利水平降低甚至亏损。因此公司应在仔细分析计算后，适当提高现金折扣水平。成立专门机构催款，必须充分考虑成本效益原则，防止得不偿失。公司考虑出售应收账款提前获取所需资金，应考虑折扣水平的高低，同时注意防范所付追索权带来的风险。销售等离子电视机的账款，虽可转售给银行，但由于必须附有追索权，风险仍然无法控制或转移，因此，应尽量避免延长信用期限方式进行销售。 第四节 存货管理一、存货的功能（一）保证生产正常进行；（二）有利于销售；（三）便于维持均衡生产，降低产品成本；（四）降低存货取得成本；（五）防止意外事件发生。二、存货的持有成本类别具体项目与订货批量的关系取得成本购置成本=订货总量采购单价若无数量折扣，是无关成本订货成本固定的订货成本无关成本变动的订货成本=年订货次数每次订货费用与订货批量成反比储存成本固定性储存成本无关成本变动性储存成本=平均存货量单位存货储存成本与订货批量成正比缺货成本停工损失、商誉损失、拖欠发货损失、丧失销售机会损失。若不允许缺货，是无关成本若允许缺货，是相关成本 存货总成本=订货成本+储存成本+缺货成本三、最优存货量的确定（一）经济订货模型含义指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货批量。假设1、存货总需求量是已知常数；2、订货提前期是常数；3、货物是一次性入库；4、单位货物成本为常数，无批量折扣；5、库存持有成本与库存水平呈线性关系；6、货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。相关公式相关总成本TIC=+经济订货批量EOQ=最小相关总成本TIC=（二）保险储备保险储备意义 企业对存货的需求量可能发生变化，交货时间也可能会延误。在交货期内，如果发生需求量增大或交货时间延误，就会发生缺货。为防止由此造成的损失，企业应持有一定的保险储备。再订货点 指再次发出存货采购订单时尚有的存货数量。 再订货点=预计交货期内的需求+保险储备最佳保险储备的确定 最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低。【例5-10】 信达公司计划年度耗用某材料100000千克，材料单价50元，经济订货量25000千克，全年订货4次（100000/25000），再订货点为1200千克。单位材料年持有成本为材料单价的25，单位材料缺货损失24元。在交货期内，生产需要量及其概率如下：生产需用量（千克）10001100120013001400概率0.10.20.40.20.1该公司最佳保险储备的计算如下表所示。 保险储备分析保险储备量缺货量缺货概率 缺货损失保险储备的持有成本总成本 0 O 0.1 0 0 0.2 0 0 0.4 0 100 0.2 41000.224=1920 200 0.1 42000.124=1920 缺货损失期望值3840 0 3840 100 0 0.1 0 0 0.2 O O 0.4 0 0 0.2 0 100 0.1 41000.124=960 缺货损失期望值9601OO500.25=1250 221O 200 0 0.1 O 0 0.2 0 0 0.4 O 0 0.2 0 O 0.1 0 缺货损失期望值0 200500.25=2500 2500 至于因延误供货引起的缺货可以通过估计延误时间和平均每日耗用量来计算增加的保险储备量。四、存货的控制系统（一）ABC控制系统项目特征分类标准管理方法价值品种数量A类价值高，品种数量相对较少50%70%10%15%分品种重点管理B类金额一般，品种数量相对较较多15%20%20%25%分类别一般控制C类品种数量繁多，价值金额很小10%35%60%70%（二）适时制库存控制系统 该控制系统是指制诰企业事先和供应商和客户协调好，只有当制造企业在生产过程中需要原料或零件时，供应商才会将原料或零件送来；而每当产品生产出来就被客户拉走。这样，制造企业的库存持有水平就可以大大下降。显然，适时制库存控制系统需要的是稳定而标准的生产程序以及与供应商的诚信，否则，任何一环出现差错将导致整个生产线的停止。 第五节 流动负债管理一、短期借款信贷额度银行非正式的、不具有法律义务的承诺给借款人借款的最高限额。周转信贷协议银行正式的、具有法律义务的承诺给借款人提供不超过某一最高限额的贷款协定。企业要享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。 补偿性余额银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。补偿性余额降低了银行贷款的风险，提高了贷款的实际利率。补偿性余额贷款的实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比率)贴现法计息银行借款利息的支付方式一般为利随本清法，又称收款法，即在借款到期时向银行支付利息，采用此法计息，借款的实际利率和名义利率相等。但有时银行则要求采用贴现法，即银行向企业发放借款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还这全部本金。采用这种方法，企业可以利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分，从而提高了贷款的实际利率。实际利率=利息/（贷款金额-利息）=名义利率/（1-名义利率）二、短期融资券含义短期融资券是由企业依法发行的无担保短期本票。分类1、按发行人分